"Три проблемы", связанные с государственными облигациями Японии | "Способы стать свободным от денег" от Найтō Синобу | Инвестиционная информация и медиа, полезные для денег от Manekuri Monex Securities
На рынке японских супердолгосрочных государственных облигаций происходят изменения, связанные с длительным сроком до погашения. Цены значительно упали, а процентные ставки растут.
Министерство финансов вынуждено пересмотреть объем выпуска
Например, доходность 40-летних государственных облигаций поднимется до 3.675% в конце мая 2025 года (цена будет снижаться), что станет самым высоким уровнем процентной ставки с момента их выпуска. В ценовом выражении они упали почти на половину. 30-летние облигации также превысили 3% и составили 3.185%, что является рекордным уровнем.
В ответ на это Министерство финансов, похоже, пересмотрело план выпуска государственных облигаций и решило с июля 2025 года уменьшить объем выпуска на 100 миллиардов иен за раз для сверхдолгосрочных государственных облигаций с сроком погашения более 10 лет на 20, 30 и 40 лет. Пересмотр плана выпуска является необычной мерой, что подчеркивает серьезность ситуации вокруг государственных облигаций.
Не только на долгосрочные государственные облигации, но и на японские государственные облигации существуют следующие «три проблемы».
【問題1】Снижение спроса на государственные облигации
Процентная ставка долгосрочных государственных облигаций определяется спросом и предложением на рынке облигаций.
С точки зрения спроса, начиная с 2013 года, благодаря политике количественного смягчения экс-главы Банка Японии Куроды, Банк Японии покупал государственные облигации на рынке и осуществлял контроль за кривой доходности. Благодаря покупкам Банка Японии долгосрочные процентные ставки снизились, и цены начали расти.
Банк Японии, который являлся крупнейшим покупателем государственных облигаций и занимал более половины баланса, в настоящее время сокращает объемы покупок в рамках нормализации денежно-кредитной политики.
Также страховые компании начали проявлять осторожность в своих покупках, что привело к снижению покупок со стороны основных игроков на рынке долгосрочных облигаций.
Если ожидать роста процентной ставки, то инвесторам не нужно будет спешить с покупками, поскольку цены на облигации в будущем будут снижаться. Снижение спроса на государственные облигации приведет к общему повышению кривой доходности.
【問題2】Увеличение поставок государственных облигаций
С одной стороны, на стороне предложения различные партии власти и оппозиции рассматривают налоговые льготы и пособия в преддверии выборов в Сенат, и опасения по поводу ухудшения бюджетного дефицита растут.
Кроме того, расходы не только увеличиваются за счет финансовой политики, но и расходы на социальное обеспечение растут с каждым годом в связи с старением населения.
Продолжение политики расширения бюджета может привести к дальнейшему ухудшению финансовой ситуации в Японии.
Если объем выпуска государственных облигаций возрастет, это ухудшит соотношение спроса и предложения из-за увеличения предложения.
【問題3】Появление убытков от оценки государственных облигаций и рост затрат на привлечение средств
Если государственные облигации будут продаваться из-за ухудшения соотношения спроса и предложения, то цена будет падать, а Процентная ставка будет расти.
Это не только приведет к росту процентной ставки на новые выпуски государственных облигаций, но также окажет негативное влияние на уже выпущенные активы, которые в основном находятся в собственности финансовых учреждений.
Снижение оценочной цены приведет к тому, что у держателей государственных облигаций возникнет оценочный убыток. Не только Банк Японии, но и среди отечественных финансовых учреждений есть немало тех, кто управляет депозитами с помощью государственных облигаций.
Расширение оценки убытков приводит к снижению кредитоспособности финансовых учреждений, которые у вас есть. Если финансовое учреждение имеет слабую финансовую структуру, возникает риск оттока депозитов.
Кроме того, снижение кредитоспособности Банка Японии может привести к снижению доверия к йене.
Рост процентной ставки также приведет к повышению затрат на привлечение государственных облигаций, что, в свою очередь, ожидается ускорит ухудшение финансового состояния и затруднит дальнейшее финансирование.
Начало проблем с финансированием японских облигаций
В ответ на ухудшение отношений спроса и предложения на долговые обязательства в超長期ゾーン, Министерству финансов необходимо продолжать финансирование, даже если это означает сокращение выпуска долговых обязательств.
Это, в свою очередь, означает, что инвесторы больше не могут привлекать средства на долгосрочной основе.
Сокращение сроков финансирования и рост процентной ставки является крайне тревожной ситуацией для частных предприятий. Частое привлечение средств на короткий срок приводит к нестабильности финансового состояния.
Это не исключение, потому что это государственные облигации.
Государственные облигации как фактор волнений на финансовом рынке
Облигационный рынок, в отличие от акций и валют, не всегда пользуется высоким вниманием со стороны обычных людей, однако, если такие беспокойные движения станут известны, это станет дополнительным негативным фактором для рынка государственных облигаций.
Я думаю, что в будущем интерес рынка к долгосрочным государственным облигациям будет только расти.
В ближайшем будущем, в результате неудачного аукциона государственных облигаций, может возникнуть хаос на рынке облигаций, и наступит момент, когда финансовые риски Японии окажутся в центре внимания.
Плохое повышение процентной ставки иены приведет к обесценению валюты, негативно скажется на фондовом рынке и приведет к инфляции. Подготовьтесь к наихудшему сценарию в ближайшем будущем, приняв меры заранее.
Посмотреть Оригинал
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
"Три проблемы", связанные с государственными облигациями Японии | "Способы стать свободным от денег" от Найтō Синобу | Инвестиционная информация и медиа, полезные для денег от Manekuri Monex Securities
На рынке японских супердолгосрочных государственных облигаций происходят изменения, связанные с длительным сроком до погашения. Цены значительно упали, а процентные ставки растут.
Министерство финансов вынуждено пересмотреть объем выпуска
Например, доходность 40-летних государственных облигаций поднимется до 3.675% в конце мая 2025 года (цена будет снижаться), что станет самым высоким уровнем процентной ставки с момента их выпуска. В ценовом выражении они упали почти на половину. 30-летние облигации также превысили 3% и составили 3.185%, что является рекордным уровнем.
В ответ на это Министерство финансов, похоже, пересмотрело план выпуска государственных облигаций и решило с июля 2025 года уменьшить объем выпуска на 100 миллиардов иен за раз для сверхдолгосрочных государственных облигаций с сроком погашения более 10 лет на 20, 30 и 40 лет. Пересмотр плана выпуска является необычной мерой, что подчеркивает серьезность ситуации вокруг государственных облигаций.
Не только на долгосрочные государственные облигации, но и на японские государственные облигации существуют следующие «три проблемы».
【問題1】Снижение спроса на государственные облигации
Процентная ставка долгосрочных государственных облигаций определяется спросом и предложением на рынке облигаций.
С точки зрения спроса, начиная с 2013 года, благодаря политике количественного смягчения экс-главы Банка Японии Куроды, Банк Японии покупал государственные облигации на рынке и осуществлял контроль за кривой доходности. Благодаря покупкам Банка Японии долгосрочные процентные ставки снизились, и цены начали расти.
Банк Японии, который являлся крупнейшим покупателем государственных облигаций и занимал более половины баланса, в настоящее время сокращает объемы покупок в рамках нормализации денежно-кредитной политики.
Также страховые компании начали проявлять осторожность в своих покупках, что привело к снижению покупок со стороны основных игроков на рынке долгосрочных облигаций.
Если ожидать роста процентной ставки, то инвесторам не нужно будет спешить с покупками, поскольку цены на облигации в будущем будут снижаться. Снижение спроса на государственные облигации приведет к общему повышению кривой доходности.
【問題2】Увеличение поставок государственных облигаций
С одной стороны, на стороне предложения различные партии власти и оппозиции рассматривают налоговые льготы и пособия в преддверии выборов в Сенат, и опасения по поводу ухудшения бюджетного дефицита растут.
Кроме того, расходы не только увеличиваются за счет финансовой политики, но и расходы на социальное обеспечение растут с каждым годом в связи с старением населения.
Продолжение политики расширения бюджета может привести к дальнейшему ухудшению финансовой ситуации в Японии.
Если объем выпуска государственных облигаций возрастет, это ухудшит соотношение спроса и предложения из-за увеличения предложения.
【問題3】Появление убытков от оценки государственных облигаций и рост затрат на привлечение средств
Если государственные облигации будут продаваться из-за ухудшения соотношения спроса и предложения, то цена будет падать, а Процентная ставка будет расти.
Это не только приведет к росту процентной ставки на новые выпуски государственных облигаций, но также окажет негативное влияние на уже выпущенные активы, которые в основном находятся в собственности финансовых учреждений.
Снижение оценочной цены приведет к тому, что у держателей государственных облигаций возникнет оценочный убыток. Не только Банк Японии, но и среди отечественных финансовых учреждений есть немало тех, кто управляет депозитами с помощью государственных облигаций.
Расширение оценки убытков приводит к снижению кредитоспособности финансовых учреждений, которые у вас есть. Если финансовое учреждение имеет слабую финансовую структуру, возникает риск оттока депозитов.
Кроме того, снижение кредитоспособности Банка Японии может привести к снижению доверия к йене.
Рост процентной ставки также приведет к повышению затрат на привлечение государственных облигаций, что, в свою очередь, ожидается ускорит ухудшение финансового состояния и затруднит дальнейшее финансирование.
Начало проблем с финансированием японских облигаций
В ответ на ухудшение отношений спроса и предложения на долговые обязательства в超長期ゾーン, Министерству финансов необходимо продолжать финансирование, даже если это означает сокращение выпуска долговых обязательств.
Это, в свою очередь, означает, что инвесторы больше не могут привлекать средства на долгосрочной основе.
Сокращение сроков финансирования и рост процентной ставки является крайне тревожной ситуацией для частных предприятий. Частое привлечение средств на короткий срок приводит к нестабильности финансового состояния.
Это не исключение, потому что это государственные облигации.
Государственные облигации как фактор волнений на финансовом рынке
Облигационный рынок, в отличие от акций и валют, не всегда пользуется высоким вниманием со стороны обычных людей, однако, если такие беспокойные движения станут известны, это станет дополнительным негативным фактором для рынка государственных облигаций.
Я думаю, что в будущем интерес рынка к долгосрочным государственным облигациям будет только расти.
В ближайшем будущем, в результате неудачного аукциона государственных облигаций, может возникнуть хаос на рынке облигаций, и наступит момент, когда финансовые риски Японии окажутся в центре внимания.
Плохое повышение процентной ставки иены приведет к обесценению валюты, негативно скажется на фондовом рынке и приведет к инфляции. Подготовьтесь к наихудшему сценарию в ближайшем будущем, приняв меры заранее.