Золото и биткойны часто сравниваются как дефицитные независимые активы. Несмотря на то, что было много обсуждений инвестиционных аргументов в пользу них в качестве инструментов сохранения стоимости, мало кто проводил сравнение на уровне производства. Оба эти актива зависят от добычи — один физический, другой цифровой — для внедрения новых поставок. Промышленные характеристики обеих отраслей определяются циклической экономикой, капиталоемкостью и глубокими связями с рынком энергоресурсов.
Однако механизмы и стимулы в биткоин-горнодобывающей отрасли отличаются от механизмов и стимулов в золотодобывающей отрасли в деталях, что в конечном итоге оказывает важное влияние на экономическую структуру и стратегическое развитие участников отрасли. Этот отчет поможет вам понять некоторые их сходства, но более ценными являются их существенные различия.
Редкость активов происходит от физического и вычислительного майнинга
Добыча золота - это технология, имеющая сотнилетнюю историю, связанная с извлечением и очисткой металла из недр земли. Для этого требуется поиск подходящего месторождения, получение лицензий и прав на землю, использование тяжелой техники для извлечения руды из недр, а затем химическая обработка для разделения металла с последующим использованием в распределении.
В отличие от этого, добыча биткойнов требует повторного выполнения вычислительного процесса для решения партий транзакций биткойнов в форме соревнования и заработка новых выпусков биткойнов и комиссий за транзакции. Этот процесс называется доказательством работы (Proof of Work) и требует закупки пространства для стоек, электроэнергии и специализированного оборудования (ASIC) для эффективного выполнения вычислений, а затем широковещательного распространения результатов через Интернет в сети биткойнов.
В обоих этих системах добыча является неизбежным процессом высокой стоимости, поддерживающим дефицит каждого актива: дефицит биткойна поддерживается кодом и конкуренцией; дефицит золота определяется физическими и географическими условиями. Тем не менее, способы извлечения дефицита, экономические модели производителей и их эволюция со временем практически не имеют сходства.
Модель экономики майнинга биткойнов: конкуренция, технологический прогресс и разнообразные источники дохода
Экономическая модель золотодобывающей промышленности относительно предсказуема. Компании обычно могут разумно точно предсказать запасы, качество руды и график добычи, хотя начальные прогнозы могут иметь большие отклонения: примерно одна пятая золотодобывающих проектов приносит прибыль за свой жизненный цикл. Основные издержки - труд, энергия, оборудование, соблюдение законодательства и реставрационные работы - могут быть предсказаны заранее достаточно точно. Амортизация в основном связана с нормальным износом оборудования или истощением запасов. Основной неопределенностью на краткосрочном и среднесрочном периодах обычно является стабильность цен на золото, хотя колебания цен относительно невелики. Кроме того, практически все эти затраты могут быть эффективно снижены.
В то же время добыча биткойнов более динамична и непредсказуема. Доход компании зависит не только от относительных колебаний цен на биткойны, но и от ее доли в глобальной хэш-скорости (т. е. глобальной конкуренции). Если другие шахтеры активно расширяют бизнес, то даже если ваша добыча остается неизменной, ваш относительный выход также может снизиться. Это переменная, которую шахтеры должны постоянно учитывать в процессе эксплуатации.
Поэтому наш первый отличительный признак заключается в том, что, в отличие от относительно стабильных прогнозов по производству золота, шахтеры биткойнов сталкиваются с вызовом производственной неопределенности, которая происходит из входа и выхода других участников отрасли и их стратегических изменений.
Одним из наиболее важных издержек для компаний, занимающихся майнингом биткойнов, является амортизация, особенно амортизация ASIC-оборудования. Эти чипы в биткоин-майнерах постоянно улучшают свою эффективность, вынуждая компании проводить обновления до износа оборудования, чтобы оставаться конкурентоспособными. Это означает, что амортизация происходит на временном графике технологического прогресса, а не на физическом износе оборудования. Это одна из основных статьей расходов — хотя и не денежная — и является резким контрастом с золотодобывающей отраслью, где срок службы оборудования дольше из-за того, что эти устройства уже пережили большую часть повышения эффективности.
Производство биткойнов подвержено постоянному давлению на майнеров из-за изменения отраслевой конкуренции и общего влияния короткого цикла амортизации, что требует постоянных инвестиций в новое оборудование для поддержания производственного уровня — — это то, что профессионалы часто называют “хомячьим колесом ASIC” (ASIC hamster wheel).
Но у биткойна и золота также есть принципиальное различие в структуре доходов. Золотодобытчики зарабатывают только на добыче и продаже запасов, не выведенных в оборот. В то время как биткойн-добытчики зарабатывают как на добыче не выведенных в оборот запасов, так и на комиссиях за транзакции. Комиссии за транзакции обеспечивают добытчикам источник дохода от выведенных в оборот запасов, который будет изменяться в зависимости от спроса на переводы биткойнов. По мере приближения биткойна к предельной величине в 21 миллион монет, комиссии за транзакции станут все более важным источником дохода — важность, которой не обладают золотодобытчики.
Примечание: часть оси y отображает диапазон на 80% снизу.
Наконец, основным долгосрочным преимуществом майнинга биткойнов является возможность перепрофилирования тепловой энергии, которая является побочным продуктом операций. Когда электричество проходит через майнинговую машину, вырабатывается большое количество тепловой энергии, которая может быть собрана и перенаправлена для других целей, таких как промышленные процессы, тепличное хозяйство или отопление жилых помещений и районного отопления. Это открывает совершенно новый источник дохода для майнеров. С коммерциализацией горнодобывающих установок и продлением циклов амортизации влияние повторного использования тепла, вероятно, будет расти и дальше. Аналогичным образом, золотодобытчики также могут извлечь выгоду из продажи побочных продуктов, таких как серебро или цинк, которые часто указываются при планировании проектов и используются в качестве элементов для компенсации затрат на производство золота.
Майнинг биткойнов имеет более светлое будущее для окружающей среды, чем золотодобыча
Как известно, золотодобыча в основном является видом добычи ресурсов и оставляет долговременные физические следы: вырубка лесов, загрязнение воды, отвалы и разрушение экосистемы. Во многих районах это также вызывает беспокойство относительно земельных прав и безопасности рабочих.
С другой стороны, добыча биткойнов не связана с физическим извлечением, а полностью зависит от электроэнергии. Это предоставляет возможность интеграции с местной инфраструктурой - а не конфликтовать. Поскольку оборудование для майнинга имеет ликвидность и может быть прервано, они могут выступать в роли стабилизаторов электросети и монетизировать ресурсы, которые ранее были просто потеряными или изолированными (такие как сжигание газа, избыток гидроэнергии или ограниченные возможности ветряной и солнечной энергии).
Многие люди не осознают потенциал биткойн-горнодобывающей промышленности в качестве субсидии на чистую энергию и способа подтверждения подключения к электросети. Путем совместного размещения с возобновляемыми источниками энергии или ядерными электростанциями горнодобытчики могут улучшить экономическую эффективность проекта до подключения к электросети — без необходимости полагаться на государственные субсидии.
Наконец, хотя это уже полностью зафиксировано, стоит отметить, что по сравнению с традиционной индустрией углеродный след биткойна в среднем ниже и более прозрачен. Можно сказать, что биткойну даже необходимо успешно перейти к сети, основанной на возобновляемой энергии.
С момента достижения пика энергопотребления в 2024 году мы практически не видели увеличения потребления энергии, что объясняется постоянным улучшением эффективности нового оборудования для майнинга. В настоящее время средний уровень энергопотребления составляет всего 20 Вт/Тх, что в пять раз превышает уровень эффективности в 2018 году.
Особенности инвестирования в биткойн-майнинг: быстрые циклы и технологический прогресс
Оба отрасли имеют циклический характер и чувствительны к цене своих производственных активов. Однако, в отличие от обычных золотых рудников, которые обычно работают по многолетнему графику, майнеры биткойнов могут быстрее расширять или уменьшать свои операции в зависимости от рыночной ситуации. Это делает биткойн-майнинг более гибким, но также более волатильным.
Компании по добыче биткойнов, торгующие на бирже, часто ведут себя на рынке подобно технологическим акциям с высоким значением бета, что отражает их чувствительность к цене биткойна и более широким рыночным настроениям. Фактически, некоторые поставщики рыночных данных классифицируют биткойновых майнеров, торгующихся на бирже, как компании технологического сектора, а не традиционной энергетической или сырьевой отрасли.
Однако история GoldMining более долгая, и обычно они хеджируют будущее производство, что может снизить чувствительность к колебаниям цен на золото. Они обычно классифицируются как материальная отрасль и оцениваются так же, как традиционные производители товаров.
Способы формирования капитала также различаются. Золотодобытчики обычно привлекают капитал на основе оценки запасов и долгосрочных планов развития рудника. В отличие от этого, майнеры биткойнов часто действуют более осторожно и в последние годы обычно привлекают средства через прямые или конвертируемые акции для поддержки быстрого обновления оборудования или расширения центров обработки данных. Поэтому майнеры биткойнов более зависят от рыночного настроения и цикличности, и обычно работают в более короткие периоды повторного инвестирования.
Биткойн-горнодобывающая промышленность: возможности инвестирования в энергию, вычисления и будущую финансовую сеть
Золото и биткойн в долгосрочной перспективе могут играть сходные макроэкономические роли, но их производственные экосистемы структурно различны. Золотодобыча развивается медленно, относится к физической добыче, вредна для окружающей среды и требует больших ресурсов. В то время как добыча биткойна происходит более быстро, модульно и, вероятно, будет все больше интегрироваться с современными энергетическими системами.
Для инвесторов это означает, что биткоин-шахтеры - это несовершенная цифровая аналогия золотодобытчиков. Напротив, они представляют собой новый тип капиталоемкой инфраструктуры, объединяющей товарные циклы, энергетические рынки и инвестиционные возможности технологических изменений. Инвесторы с долгосрочной перспективой должны рассматривать их как уникальный, новый класс активов с уникальными фундаментальными характеристиками, особенно в контексте увеличивающихся торговых издержек и непрерывно развивающихся энергетических партнерских отношений.
На наш взгляд, понимание этих тонких различий необходимо для принятия мудрых инвестиционных решений в условиях все более развивающейся среды децентрализованной финансовой системы.
В качестве инвестиции добытчики биткоинов предоставляют не только возможность инвестировать в дефицитность, но также представляют собой инвестиционную возможность в рост рынка центров обработки данных и энергетического рынка, а также монетизацию вычислительной мощности - это слияние, которое невозможно осуществить в традиционной горнодобывающей промышленности.
Перспективы развития биткойн-горнодобывающей промышленности
В целом мы считаем, что большинство потенциальных макроэкономических сценариев после 'Дня освобождения' все еще благоприятны для биткойна. Введение взаимных таможенных пошлин может стимулировать инфляцию в США и их торговых партнеров. Торговые партнеры США могут столкнуться с ростом инфляции и противоречивым экономическим ростом. Эта динамика может вынудить их принять более мягкую фискальную и денежную политику, что обычно приводит к девальвации валюты и, таким образом, усиливает привлекательность биткойна в качестве независимого от суверенных государств, защищенного от инфляции актива.
В США перспективы становятся все более неясными. Трамп и Бесент оба выразили предпочтение более низким долгосрочным процентным ставкам, особенно в отношении 10-летних облигаций. Хотя мотивы за этим могут быть предположены — например, сокращение бремени обслуживания долга или стимулирование рынка активов — такая позиция обычно благоприятна для активов, чувствительных к процентным ставкам, таких как биткойн. Однако в настоящее время ситуация противоположная. Доходность 10-летних облигаций США упала ниже 4%, но затем поднялась до 4.5%, сейчас примерно 4.3%, по причине подозрений в основе торгового закрытия, ущерба репутации США и угрожающей позиции доллара как мировой резервной валюты, в то время как настаивающая на некомпромиссной тарифной политике Трампа может дальше стимулировать инфляцию. Тем не менее, эта кризисная ситуация искусственно создана и может быть быстро развернута через уступки в тарифах и соглашения.
Однако эти сигналы также могут отражать снижение будущих ожиданий прибыли на фондовом рынке, что может вызвать опасения относительно предстоящего замедления экономики. Это представляет собой ключевой риск для более широкого рынка, включая биткойн. Если инвесторы по-прежнему рассматривают биткойн как высокобета-актив и актив с предпочтением к риску, то в условиях глобального экономического замедления эта настроенность может привести к синхронной торговле биткойном и фондовым рынком, несмотря на то что сохраняется его нынешняя роль долгосрочного инструмента сохранения стоимости.
Несмотря на это, биткоин показывает более высокую производительность по сравнению с фондовым рынком с самого 'дня освобождения'. Эта устойчивость подчеркивает уникальные особенности биткоина: он является глобальным торговым активом, нейтральным относительно правительства, с фиксированным предложением, доступным круглосуточно и круглый год. Поэтому участники рынка все больше осознают биткоин как надежный инструмент для долгосрочного сохранения стоимости.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
BTC Майнер и золотой Майнер в чем разница? Более динамичный и непредсказуемый, более светлое будущее
Автор | Джеймс Баттерфилд
Компиляция | Ву сказал о блокчейне Aki
Золото и биткойны часто сравниваются как дефицитные независимые активы. Несмотря на то, что было много обсуждений инвестиционных аргументов в пользу них в качестве инструментов сохранения стоимости, мало кто проводил сравнение на уровне производства. Оба эти актива зависят от добычи — один физический, другой цифровой — для внедрения новых поставок. Промышленные характеристики обеих отраслей определяются циклической экономикой, капиталоемкостью и глубокими связями с рынком энергоресурсов.
Однако механизмы и стимулы в биткоин-горнодобывающей отрасли отличаются от механизмов и стимулов в золотодобывающей отрасли в деталях, что в конечном итоге оказывает важное влияние на экономическую структуру и стратегическое развитие участников отрасли. Этот отчет поможет вам понять некоторые их сходства, но более ценными являются их существенные различия.
Редкость активов происходит от физического и вычислительного майнинга
Добыча золота - это технология, имеющая сотнилетнюю историю, связанная с извлечением и очисткой металла из недр земли. Для этого требуется поиск подходящего месторождения, получение лицензий и прав на землю, использование тяжелой техники для извлечения руды из недр, а затем химическая обработка для разделения металла с последующим использованием в распределении.
В отличие от этого, добыча биткойнов требует повторного выполнения вычислительного процесса для решения партий транзакций биткойнов в форме соревнования и заработка новых выпусков биткойнов и комиссий за транзакции. Этот процесс называется доказательством работы (Proof of Work) и требует закупки пространства для стоек, электроэнергии и специализированного оборудования (ASIC) для эффективного выполнения вычислений, а затем широковещательного распространения результатов через Интернет в сети биткойнов.
В обоих этих системах добыча является неизбежным процессом высокой стоимости, поддерживающим дефицит каждого актива: дефицит биткойна поддерживается кодом и конкуренцией; дефицит золота определяется физическими и географическими условиями. Тем не менее, способы извлечения дефицита, экономические модели производителей и их эволюция со временем практически не имеют сходства.
Модель экономики майнинга биткойнов: конкуренция, технологический прогресс и разнообразные источники дохода
Экономическая модель золотодобывающей промышленности относительно предсказуема. Компании обычно могут разумно точно предсказать запасы, качество руды и график добычи, хотя начальные прогнозы могут иметь большие отклонения: примерно одна пятая золотодобывающих проектов приносит прибыль за свой жизненный цикл. Основные издержки - труд, энергия, оборудование, соблюдение законодательства и реставрационные работы - могут быть предсказаны заранее достаточно точно. Амортизация в основном связана с нормальным износом оборудования или истощением запасов. Основной неопределенностью на краткосрочном и среднесрочном периодах обычно является стабильность цен на золото, хотя колебания цен относительно невелики. Кроме того, практически все эти затраты могут быть эффективно снижены.
В то же время добыча биткойнов более динамична и непредсказуема. Доход компании зависит не только от относительных колебаний цен на биткойны, но и от ее доли в глобальной хэш-скорости (т. е. глобальной конкуренции). Если другие шахтеры активно расширяют бизнес, то даже если ваша добыча остается неизменной, ваш относительный выход также может снизиться. Это переменная, которую шахтеры должны постоянно учитывать в процессе эксплуатации.
Поэтому наш первый отличительный признак заключается в том, что, в отличие от относительно стабильных прогнозов по производству золота, шахтеры биткойнов сталкиваются с вызовом производственной неопределенности, которая происходит из входа и выхода других участников отрасли и их стратегических изменений.
Одним из наиболее важных издержек для компаний, занимающихся майнингом биткойнов, является амортизация, особенно амортизация ASIC-оборудования. Эти чипы в биткоин-майнерах постоянно улучшают свою эффективность, вынуждая компании проводить обновления до износа оборудования, чтобы оставаться конкурентоспособными. Это означает, что амортизация происходит на временном графике технологического прогресса, а не на физическом износе оборудования. Это одна из основных статьей расходов — хотя и не денежная — и является резким контрастом с золотодобывающей отраслью, где срок службы оборудования дольше из-за того, что эти устройства уже пережили большую часть повышения эффективности.
Производство биткойнов подвержено постоянному давлению на майнеров из-за изменения отраслевой конкуренции и общего влияния короткого цикла амортизации, что требует постоянных инвестиций в новое оборудование для поддержания производственного уровня — — это то, что профессионалы часто называют “хомячьим колесом ASIC” (ASIC hamster wheel).
Но у биткойна и золота также есть принципиальное различие в структуре доходов. Золотодобытчики зарабатывают только на добыче и продаже запасов, не выведенных в оборот. В то время как биткойн-добытчики зарабатывают как на добыче не выведенных в оборот запасов, так и на комиссиях за транзакции. Комиссии за транзакции обеспечивают добытчикам источник дохода от выведенных в оборот запасов, который будет изменяться в зависимости от спроса на переводы биткойнов. По мере приближения биткойна к предельной величине в 21 миллион монет, комиссии за транзакции станут все более важным источником дохода — важность, которой не обладают золотодобытчики.
Примечание: часть оси y отображает диапазон на 80% снизу.
Наконец, основным долгосрочным преимуществом майнинга биткойнов является возможность перепрофилирования тепловой энергии, которая является побочным продуктом операций. Когда электричество проходит через майнинговую машину, вырабатывается большое количество тепловой энергии, которая может быть собрана и перенаправлена для других целей, таких как промышленные процессы, тепличное хозяйство или отопление жилых помещений и районного отопления. Это открывает совершенно новый источник дохода для майнеров. С коммерциализацией горнодобывающих установок и продлением циклов амортизации влияние повторного использования тепла, вероятно, будет расти и дальше. Аналогичным образом, золотодобытчики также могут извлечь выгоду из продажи побочных продуктов, таких как серебро или цинк, которые часто указываются при планировании проектов и используются в качестве элементов для компенсации затрат на производство золота.
Майнинг биткойнов имеет более светлое будущее для окружающей среды, чем золотодобыча
Как известно, золотодобыча в основном является видом добычи ресурсов и оставляет долговременные физические следы: вырубка лесов, загрязнение воды, отвалы и разрушение экосистемы. Во многих районах это также вызывает беспокойство относительно земельных прав и безопасности рабочих.
С другой стороны, добыча биткойнов не связана с физическим извлечением, а полностью зависит от электроэнергии. Это предоставляет возможность интеграции с местной инфраструктурой - а не конфликтовать. Поскольку оборудование для майнинга имеет ликвидность и может быть прервано, они могут выступать в роли стабилизаторов электросети и монетизировать ресурсы, которые ранее были просто потеряными или изолированными (такие как сжигание газа, избыток гидроэнергии или ограниченные возможности ветряной и солнечной энергии).
Многие люди не осознают потенциал биткойн-горнодобывающей промышленности в качестве субсидии на чистую энергию и способа подтверждения подключения к электросети. Путем совместного размещения с возобновляемыми источниками энергии или ядерными электростанциями горнодобытчики могут улучшить экономическую эффективность проекта до подключения к электросети — без необходимости полагаться на государственные субсидии.
Наконец, хотя это уже полностью зафиксировано, стоит отметить, что по сравнению с традиционной индустрией углеродный след биткойна в среднем ниже и более прозрачен. Можно сказать, что биткойну даже необходимо успешно перейти к сети, основанной на возобновляемой энергии.
С момента достижения пика энергопотребления в 2024 году мы практически не видели увеличения потребления энергии, что объясняется постоянным улучшением эффективности нового оборудования для майнинга. В настоящее время средний уровень энергопотребления составляет всего 20 Вт/Тх, что в пять раз превышает уровень эффективности в 2018 году.
Особенности инвестирования в биткойн-майнинг: быстрые циклы и технологический прогресс
Оба отрасли имеют циклический характер и чувствительны к цене своих производственных активов. Однако, в отличие от обычных золотых рудников, которые обычно работают по многолетнему графику, майнеры биткойнов могут быстрее расширять или уменьшать свои операции в зависимости от рыночной ситуации. Это делает биткойн-майнинг более гибким, но также более волатильным.
Компании по добыче биткойнов, торгующие на бирже, часто ведут себя на рынке подобно технологическим акциям с высоким значением бета, что отражает их чувствительность к цене биткойна и более широким рыночным настроениям. Фактически, некоторые поставщики рыночных данных классифицируют биткойновых майнеров, торгующихся на бирже, как компании технологического сектора, а не традиционной энергетической или сырьевой отрасли.
Однако история GoldMining более долгая, и обычно они хеджируют будущее производство, что может снизить чувствительность к колебаниям цен на золото. Они обычно классифицируются как материальная отрасль и оцениваются так же, как традиционные производители товаров.
Способы формирования капитала также различаются. Золотодобытчики обычно привлекают капитал на основе оценки запасов и долгосрочных планов развития рудника. В отличие от этого, майнеры биткойнов часто действуют более осторожно и в последние годы обычно привлекают средства через прямые или конвертируемые акции для поддержки быстрого обновления оборудования или расширения центров обработки данных. Поэтому майнеры биткойнов более зависят от рыночного настроения и цикличности, и обычно работают в более короткие периоды повторного инвестирования.
Биткойн-горнодобывающая промышленность: возможности инвестирования в энергию, вычисления и будущую финансовую сеть
Золото и биткойн в долгосрочной перспективе могут играть сходные макроэкономические роли, но их производственные экосистемы структурно различны. Золотодобыча развивается медленно, относится к физической добыче, вредна для окружающей среды и требует больших ресурсов. В то время как добыча биткойна происходит более быстро, модульно и, вероятно, будет все больше интегрироваться с современными энергетическими системами.
Для инвесторов это означает, что биткоин-шахтеры - это несовершенная цифровая аналогия золотодобытчиков. Напротив, они представляют собой новый тип капиталоемкой инфраструктуры, объединяющей товарные циклы, энергетические рынки и инвестиционные возможности технологических изменений. Инвесторы с долгосрочной перспективой должны рассматривать их как уникальный, новый класс активов с уникальными фундаментальными характеристиками, особенно в контексте увеличивающихся торговых издержек и непрерывно развивающихся энергетических партнерских отношений.
На наш взгляд, понимание этих тонких различий необходимо для принятия мудрых инвестиционных решений в условиях все более развивающейся среды децентрализованной финансовой системы.
В качестве инвестиции добытчики биткоинов предоставляют не только возможность инвестировать в дефицитность, но также представляют собой инвестиционную возможность в рост рынка центров обработки данных и энергетического рынка, а также монетизацию вычислительной мощности - это слияние, которое невозможно осуществить в традиционной горнодобывающей промышленности.
Перспективы развития биткойн-горнодобывающей промышленности
В целом мы считаем, что большинство потенциальных макроэкономических сценариев после 'Дня освобождения' все еще благоприятны для биткойна. Введение взаимных таможенных пошлин может стимулировать инфляцию в США и их торговых партнеров. Торговые партнеры США могут столкнуться с ростом инфляции и противоречивым экономическим ростом. Эта динамика может вынудить их принять более мягкую фискальную и денежную политику, что обычно приводит к девальвации валюты и, таким образом, усиливает привлекательность биткойна в качестве независимого от суверенных государств, защищенного от инфляции актива.
В США перспективы становятся все более неясными. Трамп и Бесент оба выразили предпочтение более низким долгосрочным процентным ставкам, особенно в отношении 10-летних облигаций. Хотя мотивы за этим могут быть предположены — например, сокращение бремени обслуживания долга или стимулирование рынка активов — такая позиция обычно благоприятна для активов, чувствительных к процентным ставкам, таких как биткойн. Однако в настоящее время ситуация противоположная. Доходность 10-летних облигаций США упала ниже 4%, но затем поднялась до 4.5%, сейчас примерно 4.3%, по причине подозрений в основе торгового закрытия, ущерба репутации США и угрожающей позиции доллара как мировой резервной валюты, в то время как настаивающая на некомпромиссной тарифной политике Трампа может дальше стимулировать инфляцию. Тем не менее, эта кризисная ситуация искусственно создана и может быть быстро развернута через уступки в тарифах и соглашения.
Однако эти сигналы также могут отражать снижение будущих ожиданий прибыли на фондовом рынке, что может вызвать опасения относительно предстоящего замедления экономики. Это представляет собой ключевой риск для более широкого рынка, включая биткойн. Если инвесторы по-прежнему рассматривают биткойн как высокобета-актив и актив с предпочтением к риску, то в условиях глобального экономического замедления эта настроенность может привести к синхронной торговле биткойном и фондовым рынком, несмотря на то что сохраняется его нынешняя роль долгосрочного инструмента сохранения стоимости.
Несмотря на это, биткоин показывает более высокую производительность по сравнению с фондовым рынком с самого 'дня освобождения'. Эта устойчивость подчеркивает уникальные особенности биткоина: он является глобальным торговым активом, нейтральным относительно правительства, с фиксированным предложением, доступным круглосуточно и круглый год. Поэтому участники рынка все больше осознают биткоин как надежный инструмент для долгосрочного сохранения стоимости.