«Каждый актив — каждая акция, облигация и фонд — может быть токенизирован, что произведет революцию в инвестициях». Вот цитата председателя и генерального директора BlackRock Ларри Финка. Видение Ларри Финка о том, что все может быть токенизировано, не только изображает технологическую возможность, но и предвещает глубокие изменения в финансовом секторе. Вопрос, когда, где и где Ларри Финк произнес это предложение, важнее, чем само предложение. Эта фраза появилась в ежегодном письме BlackRock ко всем инвесторам 31 марта этого года. Однако в ежегодном письме BlackRock в прошлом году стейблкоины, RWA, токенизация, цифровые активы, которые являются самыми популярными словами на рынке в этом году, нигде не упоминались, а единственным связанным с ним цифровым активом был BTC ETF. В этом году ежегодное письмо BlackRock полно криков о демократизации финансов, которую может принести токенизация.
Почему так много шишек, включая Ларри Финка, предпочитают обсуждать активы реального мира (RWA) именно сейчас? Некоторые люди говорят, что это связано с тем, что доход в цепочке DeFi больше не хороший, поэтому все ищут доход из реального мира. Некоторые люди говорят, что поскольку RWA сейчас является единственной горячей точкой, тот, кто окажется на стороне, поднимется, будь то монета или акция. Также говорят, что в 2017-2018 годах также был бум RWA, и в то время также было название под названием ICO, что было трендом. Некоторые люди также говорят, зачем вы так много анализируете, если вы не будете заниматься RWA, вы чуть не потеряете свою работу! Возможно, нам все еще нужно понимать все тонкости этой тенденции RWA, чтобы сделать правильный выбор в ближайшие 6-12 месяцев, чтобы RWA действительно могла взлететь в Азии и занять место в глобальной конкуренции, которая последует за этим. Сегодня мир претерпевает большие изменения в макроландшафте. Впервые за несколько десятилетий мы живем в мире геополитической неопределенности, торговых войн и контроля над капиталом, а также фрагментированной и даже превращенной в оружие глобальной финансовой системы. В то время как доллар США остается сильным, страны стремятся хеджировать свои риски, а трансграничные потоки ужесточаются и контролируются. В такой ситуации вполне естественно, что глобальный капитал будет искать более быстрые, дешевые и открытые каналы для притока. В то же время наверстывает упущенное и политика, связанная с цифровыми активами. В Соединенных Штатах обе партии настаивают на стейблкоинах и политике токенизации, и токенизация больше не является нишевым экспериментом в Азии — цифровые активы стали национальной стратегией. Наконец, постепенно созревает уровень технической поддержки. За последние 12–18 месяцев мы наблюдали огромные улучшения: почти нулевые комиссии за транзакции в Tron, Solana, Base и различных цепочках уровня 2, время окончательного подтверждения транзакций в стейблкоинах в цепочке менее секунды и быстрые улучшения в пользовательском интерфейсе цифрового кошелька, такие как абстрактные комиссии за газ, одобрение в один клик и банковский опыт институционального уровня для услуг условного депонирования. Так почему же Ларри Финк упоминает RWA сейчас? Не потому, что наступил цикл ажиотажа, а потому, что мир нуждается в этом больше, чем когда-либо прежде, – в способе и видении того, как можно эффективно, в соответствии с требованиями и в глобальном масштабе связать традиционные финансы с будущими финансами. По мнению Ларри Финка, Уолл-стрит необходимо сократить расходы и повысить эффективность. Проще говоря, реальные активы (RWA) могут сделать рынки быстрее, экономичнее и глобальнее, не нарушая при этом правил. Уолл-стрит — это криптовалюта не ради криптовалюты, а для улучшения инфраструктуры существующих рынков капитала. Первый – это вопрос эффективности. Расчетный цикл традиционных финансов, таких как облигации и частные кредиты, медленный и дорогостоящий, а операционный процесс громоздкий. В отличие от него, RWA была реализована с момента ее появления в сети: мгновенный расчет — T+0 вместо T+2 или даже дольше. Ликвидность 24/7 – без перерывов на рынке и без ограничений по часовым поясам. Встроенная возможность аудита – реестр работает в режиме реального времени и прозрачен. Крупные организации увидели потенциал для снижения затрат и повышения эффективности и действовали быстро. Крупные учреждения, в том числе BlackRock и Franklin Templeton, запустили значительную токенизированную казначейскую облигацию на блокчейне, которая может быть урегулирована в блокчейне и ежедневно выплачиваться с помощью смарт-контрактов. Это уже не эксперименты – это новая действующая финансовая инфраструктура. Кроме того, существует проблема охвата. Токенизированные активы могут достичь инвесторов, которых невозможно охватить традиционными каналами, особенно развивающихся рынков или нетрадиционных групп инвесторов. Например, токенизированные казначейские облигации, запущенные Ondo, Matrixdock и Plume, приобретаются DAO, криптохранилищами и держателями стейблкоинов в Азии, Латинской Америке и Африке — KYC для этих групп является кредитоспособным активом, к которому традиционные брокеры могут никогда не иметь доступа. Некоторые проекты токенизации недвижимости в ОАЭ и США достигли фрагментарного владения и глобального распределения в соответствии с пороговыми значениями, что было просто невозможно до токенизации. RWA не только снижает трение, но и расширяет рынок. Наконец, есть программируемость. Именно здесь токенизированные активы принципиально более эффективны, встраивая бизнес-логику в сам актив: Соблюдайте необходимые правила передачи Встроенные выплаты прибыли Автоматическая ребалансировка или даже встроенное управление Cantor Fitzgerald (нынешний министр торговли США и бывший генеральный директор, который имеет чрезвычайно тесные отношения с Tether) недавно заключил партнерское соглашение с Maple Finance для запуска кредитной линии на сумму 2 миллиарда долларов, обеспеченной биткойнами. Они используют смарт-контракты для автоматизации части структуры кредита и мониторинга рисков. Это знаменует собой начало еще более масштабной трансформации: финансовые продукты не только цифровые, но и интеллектуальные – ими можно торговать по всему миру, они разработаны с учетом встроенных требований и могут быть мгновенно интегрированы в любой цифровой портфель.
RWA находится в самом разгаре, и конкретные цифры на рынке могут сказать нам, является ли RWA все еще маргинальным экспериментом или стал мейнстримом. По состоянию на 9 июня общая стоимость токенизированных реальных активов (RWA) в публичных блокчейнах достигла почти $23,4 млрд. Это только та часть, которую можно отследить, а продукты активов в цепочке включают казначейские облигации США, корпоративные кредиты, недвижимость, различные фонды и даже сырьевые товары. $23,4 млрд приходится на около 10% размера стейблкоина, 0,7% всего крипторынка и занимает 10-е или 11-е место среди всех токенов по рыночной капитализации. Дальнейший анализ данных может привести к нескольким наблюдениям: Масштаб частного кредита превышает размер государственных облигаций Первый крупномасштабный основной продукт Figure в размере $12 млрд (возобновляемый кредит под залог жилья, ипотечный кредит для инвесторов, рефинансирование наличными наличными), от рождения кредита до межведомственной передачи, с помощью блокчейна Provenance (Cosmos) для «перемещения» жилищного кредита институционального уровня в цепочку, а также для завершения передачи и урегулирования прав собственности/дохода в цепочке. Каждый кредит будет чеканиться в виде цифровой заметки eNote и регистрироваться в системе регистрации цифровых активов вместо регистрации MERS и ручной проверки условного депонирования, что позволит получить ончейн-идентификатор, который можно будет мгновенно продать, заложить или секьюритизировать. Цифра 90-95% существующих кредитов, уже в форме ончейн eNotes. Этот процесс устраняет необходимость в бумажных счетах, регистрационных сборах MERS и ручной проверке условного депонирования, снижая фрикционные затраты более чем на 100 базисных пунктов на кредит и сокращая время, необходимое для поступления средств на счет, с нескольких недель до нескольких дней. Securitize в партнерстве с Drift Protocol объединила диверсифицированный кредитный фонд Apollo в размере 1 миллиарда долларов. На сегодняшний день Maple Finance выдала токенизированных кредитов на сумму более $2,5 млрд. Centrifuge обеспечивает работу реальных кредитных пулов для протоколов DeFi, таких как Aave и Maker.
Токенизированные казначейские облигации становятся модными В настоящее время лидирует фонд BUIDL от BlackRock с общим объемом активов в 2,9 миллиарда долларов. Размер Ondo составляет 1,3 миллиарда долларов, а фонд Франклина Темплтона BENJI — это примерно 775 миллионов долларов токенизации. «Матриксдок» и «Супергосударство» увеличили размер этой категории до более чем 7 миллиардов долларов. Это не крипто-нативные эксперименты, а скорее основные финансовые учреждения, использующие блокчейн в качестве инфраструктуры для расчетов и распределения государственных облигаций. Товарные фьючерсные токены являются более ранней попыткой токенизации казначейских облигаций и имеют определенное преимущество первопроходца.
Фонды RWA, в том числе фонды недвижимости, играют в догонялки. В ОАЭ MAG Group (один из крупнейших застройщиков Дубая), MultiBank (крупнейший дилер финансовых деривативов) и Mavryk (компания, работающая на блокчейн-технологиях) объявили о партнерстве на сумму 3 миллиарда долларов, чтобы перенести элитную недвижимость в блокчейн. Такие платформы, как RealT и Parcl в США, позволяют розничным инвесторам покупать дробные акции приносящей доход недвижимости, а вырученные средства распределяются непосредственно на кошельки. Эти токены активов представляют собой приносящие доход, торгуемые и юридически закрепленные активы, которые особенно привлекательны в сегодняшней рыночной среде — они приносят доход, волатильны и теперь доступны держателям стейблкоинов, DAO и казначеям финтех-компаний. Основываясь на приведенном выше анализе, мы считаем, что токенизированный RWA уже не просто понятие — это уже рынок: реальные активы, реальные эмитенты, реальные доходы, и эти цифры складываются.
Давайте рассмотрим несколько конкретных, реальных примеров проектов RWA, особенно в Гонконге и азиатском регионе: пять репрезентативных проектов RWA, охватывающих различные этапы и модели от традиционных банков до технологических компаний, от золота до новой энергетики, от пилотной до полномасштабной эксплуатации. 1. Золотой токен HSBC Это типичный случай выхода традиционных банков на рынок RWA Ключевой вывод: HSBC выбрал частный блокчейн, сосредоточившись на розничных клиентах, и избежал сложного вторичного рынка Стратегические последствия: Банки больше озабочены соблюдением требований и контролем рисков, чем максимизацией ликвидности Иллюстративный вопрос: Традиционные финансовые учреждения могут сначала выбрать закрытую экосистему при прощупывании почвы 2. LongShine Group × Ant Digital (New Energy Charging Pile) Это представляет собой исследование RWA в Китае в области «новой инфраструктуры» Масштаб финансирования в 100 млн юаней доказывает признание институтов для токенизации физических активов Ключевые моменты: Он все еще находится в стадии песочницы, что указывает на то, что регулирование продвигается осторожно Состав инвесторов: отечественные и зарубежные учреждения + семейные офисы, демонстрирующие интерес трансграничного капитала 3. Электростанция GCL-ET PV RWA больше: более 200 миллионов юаней, что свидетельствует о привлекательности активов «зеленой» энергетики ESG: активы «зеленой» энергетики соответствуют глобальным инвестиционным тенденциям ESG Дизайн тиража: все еще находится на стадии проектирования, что указывает на то, что токенизация сложных активов требует больше технических и юридических инноваций 4. Пилотный проект токенизированных варрантов UBS × OSL для международных банков: участие UBS в качестве швейцарского банковского гиганта имеет смысл Модель B2B: направленная эмиссия в OSL, акцент на валидации процесса, а не на масштабной технической валидации: фокус на доказательстве технической жизнеспособности токенизированных варрантов 5. ChinaAMC Hong Kong Digital Currency Fund Самый прозрачный кейс: в публичной цепочке Ethereum данные полностью проверяемы Ориентированность на розничную торговлю: 800 держателей адресов, действительно для обычных инвесторов Баланс соответствия: баланс между требованиями KYC и прозрачностью в цепочке Из вышеупомянутых пяти проектов можно просто извлечь несколько ключевых слов: частная цепочка, институциональная и целевая розничная торговля и пилотный немасштаб. Эти проекты охватывают различные фоны в Гонконге, материковом Китае и мире, показывая сотню цветущих цветов. В частности, Гонконг относительно открыт и поддерживает инновации; Материковый проект продвигается осторожно, а песочница запущена в пилотном режиме; Международный: Крупные банки активно прощупывают почву. Реальной проблемой для текущих проектов является проблема ликвидности: большинство проектов сталкиваются с нехваткой ликвидности на вторичном рынке, где в настоящее время находится «узкое место» RWA. В то время как некоторые проекты в Гонконге все еще находятся на экспериментальной стадии, давайте посмотрим на пять ведущих проектов RWA, которые в настоящее время масштабно работают на мировом рынке и представляют собой лучшие практики на текущем рынке. 1. BUIDL - флагманский продукт BlackRock Лидирующий по размеру: $2,9 млрд, лидирует среди всех токенизированных казначейских продуктов Институциональный: всего 75 холдинговых адресов, но колоссальный ежемесячный объем торгов в $620 млн Ключевой вывод: в среднем почти $40 млн за адрес, что доказывает огромный спрос со стороны институциональных инвесторов Стратегические последствия: BlackRock выбрала качественный путь, а не количественный, и сосредоточена на обслуживании крупных учреждений 2. BENJI - Franklin Templeton's Retail Trial Самая интересная статистика: 577 держателей адресов, но объем торгов за 30 дней составил всего 20 долларов Розничный рынок: это продукт, который действительно ориентирован на среднего инвестора Проблемы ликвидности: Почти нет вторичных транзакций, что указывает на то, что держатели больше «покупают и держат», и возможно, что держателями являются не обычные люди, которые являются незнакомцами, а, вероятно, самые знакомые обычные люди. Анализ рынка: Розничные инвесторы могут быть больше обеспокоены доходностью, чем ликвидностью 3. OUSG - Ondo Finance Сбалансированная стратегия институционального продукта: $690 млн в размере, 70 адресов, $14 млн в объеме торгов Институциональная эффективность: не такая большая, как у BUIDL, но относительно высокая торговая активность Четкое позиционирование: Фокус на аккредитованных в США инвесторах и избежание сложностей регулирования розничной торговли 4. USTB - Compliance-Driven Products Скромный размер: $640 млн, 67 адресов Высокая торговая активность: $63 млн в 30-дневном объеме торгов демонстрирует хорошую ликвидность Двойное соответствие: самые высокие требования к соответствию для аккредитованных и аккредитованных инвесторов в США 5. USDY - прорыв в глобализации Самое большое открытие: 15 487 адресов! Это по-настоящему «демократизированный» продукт Глобальная стратегия: Предназначена для инвесторов за пределами США, Избегая сложностей регулирования в США Доступные инвестиции: в среднем всего около 40 000 долларов США за адрес, По-настоящему инклюзивная Анализируя международные проекты, можно сделать несколько выводов и тенденций: тип инвестора определяет дизайн продукта. Институциональные продукты, как правило, принадлежат только нескольким крупным инвесторам, с высокими ценами на единицы и низкой частотой транзакций; Что касается розничных продуктов, большинство розничных инвесторов держат небольшие цены за единицу, в основном холдинговые; Для глобальных продуктов основное внимание уделяется предотвращению нормативных сложностей за счет региональной дифференциации. Рассматривая текущие проекты RWA в Гонконге и на международном рынке, можно сделать несколько выводов: не существует одной модели, которая подходила бы всем: институциональный и розничный рынки требуют совершенно разных дизайнов продуктов; Регулирование является самым большим водоразделом: эффективность продуктов американских и неамериканских инвесторов сильно различается, и профессиональные инвесторы из США имеют явное преимущество с точки зрения ликвидности; Ликвидность остается проблемой: активность на вторичном рынке невысока даже для самых успешных продуктов; Ключ к масштабированию: либо идти вглубь (крупные заведения), либо расширяться (популяризация ритейла). Все эти данные и анализ показывают важную реальность: успешные продукты RWA должны найти свою собственную ликвидность и уникальное соответствие продукта рынку. Токенизация RWA проста, но распространение затруднено. Любой желающий может отчеканить токен, представляющий собой объект недвижимости или казначейскую облигацию США. Доставить эти токены в нужные руки в нужном масштабе, в соответствии с требованиями и на постоянной основе — вот настоящая проблема. В дополнение к топовым проектам RWA, которые мы видели ранее, в настоящее время в цепочке есть десятки токенизированных продуктов казначейских облигаций, многие из которых предлагают значительную прибыль, но большинство из них имеют активы под управлением (AUM) на сумму менее нескольких миллионов долларов. Почему? Потому что они не интегрированы в протоколы DeFi, не котируются на регулируемых биржах и нелегко доступны институциональным покупателям без настраиваемого процесса стыковки. Стоимость токенизированного актива напрямую зависит от того, насколько легко из него выйти. В настоящее время, за исключением нескольких пулов, таких как Maple или Centrifuge, вторичный рынок RWA очень ликвиден. Одна из причин этого заключается в том, что у RWA еще нет рынка облигаций, подобного NASDAQ, или даже приличного рынка. Это также привело к непрозрачному ценообразованию, которое ограничивает институциональное участие. Наконец, серьезным препятствием остается фрагментарная регуляция RWA. В каждой юрисдикции существует разное представление о том, является ли токен ценной бумагой, как он депонируется и кто может им владеть. Это замедляет трансграничное масштабирование RWA, особенно в Азии. В результате мы видим, что качество активов RWA улучшается, а инфраструктура становится сильнее, но «последняя миля» пока недоступна: как сопоставить токенизированные активы с нужными фондами для создания ликвидности и заставить RWA действительно работать. Это проблема, стоящая сегодня перед отраслью RAW, но именно в ней кроются самые большие возможности.
Настоящим прорывом в решении этой головоломки ликвидности является не только улучшение инфраструктуры, но и соответствие продукта рынку. Это не просто поставить старые традиционные активы на новый блокчейн, но ключевой вопрос заключается в том, кому на самом деле нужен этот актив? Если этот актив станет более доступным, какие новые рынки он сможет обслуживать? Если акции США будут торговаться 24 часа в сутки 7 дней в неделю, и если все больше и больше брокерских компаний смогут покупать и продавать цифровые активы, сохранится ли спрос на токенизированные ETF и торговлю акциями США? Токенизация может сделать две очень мощные вещи: найти новый спрос на существующие активы, которые застопорились на традиционных рынках, и создать совершенно новые инвестиционные активы и предоставить их новыми способами инвесторам, которые никогда раньше не могли участвовать. Оживление спроса: нынешняя популярность облигаций США Spicy Chicken от RWA на самом деле является одним из таких случаев. На традиционных финансовых рынках рынок казначейских облигаций США становится переполненным и менее привлекательным. Однако в криптомире и на развивающихся рынках у них появилась новая возможность: эмитенты стейблкоинов в сети используют токенизированные казначейские векселя для получения доходности в сети. Блокчейн-платформа, разработанная специально для RWA, уже продает казначейские облигации США напрямую розничным инвесторам в Африке, предоставляя им доступ к долларовым активам с доходом, которые никогда не предлагались местными банками. В этом случае токенизация — это не только оцифровка активов, но и сопоставление активов с глобальной, недостаточно обслуживаемой аудиторией, которая жаждет безопасности и прибыли. Инновации в новых инвестиционных активах: Это еще более захватывающая возможность, когда токенизация создает новые активы. Кейс 1: Возьмем в качестве примера элитную недвижимость в Дубае. Рост рынка недвижимости в Дубае за последние несколько лет впечатлил многих зарубежных инвесторов. Но сколько инвесторов на самом деле может выйти на рынок? Прежде всего, собирается ли инвестор лететь в Дубай? Во-вторых, вам нужен надежный агент по недвижимости. Но извините, они не появляются в течение дня. Традиционно этот рынок закрыт – непрозрачный, с высокими барьерами и труднодоступным для иностранцев. Теперь, благодаря токенизации, такие проекты, как MAG стоимостью 3 миллиарда долларов, открывают долевое владение элитной недвижимостью для покупателей по всему миру и оснащены путями соответствия, доходности и ликвидности. В рамках этой модели, возможно ли для шанхайцев воссоздать грандиозный повод по уборке домов в Японии после эпидемии на этом проекте в Дубае? Здесь мы видим, что токенизация новых активов — это не просто финансовая доступность, а расширение рынка. Случай 2: Уран и другие сырьевые товары. Большинство розничных инвесторов никогда не сталкивались с ураном – это слишком сложно, слишком ограничительно, слишком нишево. Но с помощью нового инструмента токенизации Digital Uranium инвесторы теперь могут вкладывать средства непосредственно в этот критически важный ресурс, обеспечивающий глобальный ядерный переход. Совершенно новый актив, доступный совершенно новой аудитории, становится инвестиционным благодаря токенизации. Случай 3: Акции также перегруппировываются. Когда криптовалютный рынок переживал спад, ETF, такие как токенизированный Nasdaq Magnificent Seven, привлекли трейдеров, ищущих реальную прибыль без необходимости выходить из криптовалюты. Другими словами, токенизация позволяет активам следовать за деньгами, а не наоборот. Случай 4: Частный кредит. Более узкие спреды на традиционных финансовых рынках оставили кредиторов в стороне. Такие платформы, как Maple и Goldfinch, используют токенизацию для финансирования кредитов малым и средним предприятиям (МСП) в районах с недостаточным банковским обслуживанием, позволяя при этом глобальным пользователям DeFi получать выгоду от реальных денежных потоков. Таким образом, общая картина RWA должна выглядеть следующим образом: токенизация — это не просто упаковка старых финансовых инструментов, это переосмысление того, что может быть активом, и передача его в руки людей, которые ценят его больше всего. Вот как выглядит «соответствие продукта рынку» в эпоху ончейн: глобальный спрос встречается с глобальной доступностью, новые активы встречаются с новой ликвидностью, и для поиска продукта и рынка создается хорошее соответствие. Эти новые аудитории, в том числе институциональные инвесторы, финансовые отделы финтеха и крипто-нативные инвесторы, находятся на стыке двух миров. Некоторые из них связаны с традиционными финансами, в то время как другие являются родными для DeFi. Единственный способ для RWA по-настоящему расти в масштабе — это построить мост между ними. Подумайте об этом так: традиционные финансы (TradFi) приносят активы, включая надежность, соответствие требованиям и масштаб; Децентрализованные финансы (DeFi) обеспечивают распространение — доступ 24/7, автоматизацию смарт-контрактов и глобальную ликвидность. Возможность заключается в том, чтобы соединить их безопасно, в соответствии с требованиями и программным способом. Это не просто разговоры, это происходит: Ondo Finance выводит токенизированные казначейские облигации BlackRock в блокчейн и подключает их к хранилищам DeFi; Centrifuge конвертирует офчейн-кредиты в ончейн-активы для использования такими протоколами, как MakerDAO и Aave; Maple и Goldfinch позволяют институциональным кредиторам получать доступ к фондам, ищущим доходность по всему миру, через каналы DeFi. Все эти примеры показывают, как традиционные финансовые активы могут вспыхнуть, когда они сталкиваются с ликвидностью DeFi. Зная трендовые возможности и определяя направление, нам нужны правильные инструменты для участия в этом буме RWA. Вот тут-то и приходит на помощь Cobo: Cobo предоставляет комплексную инфраструктуру для токенизированных активов, будь то эмитент активов, фонд или фирма по ценным бумагам, Cobo помогает вам безопасно и в соответствии с требованиями перенести реальные активы в блокчейн. В частности, мы делаем это: ️ Токенизация как услуга Мы помогаем вам подключить к платформе различные активы, такие как казначейские облигации, кредиты, недвижимость и т. д., и инкапсулировать их с помощью смарт-контрактов. Вы можете выбрать цепочки, фреймворки соответствия требованиям и права доступа. Мы заботимся о технологиях, юридической структуре и управлении полным жизненным циклом. Содержание под стражей в учреждении Кобо является квалифицированным опекуном регулируемого учреждения. Наш технологический стек кошельков MPC (Multi-Party Computation) обеспечивает безопасность, автоматизацию и полный контроль — не требуется мнемонических фраз и нет единой точки отказа. Мы поддерживаем переводы из белого списка, хранилища с временной блокировкой, управление с мультиподписью — все функции безопасности, необходимые для обеспечения безопасности ваших токенизированных активов. Интеграция DeFi Мы не просто инкапсулируем ваши активы, мы даем вам инструменты для их распространения и взаимодействия с ними. Независимо от того, хотите ли вы подключиться к Aave, обеспечить стейкинг или создать пулы ликвидности — мы можем распространять и взаимодействовать с инфраструктурой, необходимой для институциональных кошельков, таких как кошельки Web3 и кошельки MPC, которые могут напрямую взаимодействовать с блокчейном. Думайте о Cobo как о промежуточном слое между традиционными активами и ончейн-ликвидностью. От регистрации активов до хранения, от управления соответствием требованиям до авторизации на основе ролей и взаимодействия с блокчейном в среде с контролируемыми рисками — Cobo — ваш партнер по инфраструктуре, который поможет вам построить и масштабировать свой бизнес на этом новом рынке. Наш движок RWA обслуживает всех эмитентов стейблкоинов, управляющих активами, а также биржи и квазибиржи.
Cobo Tokenization Engine – это наш основной технологический движок, созданный для эпохи RWA. Мы не просто предоставляем один инструмент, а разработали два полных решения «от начала до конца», охватывающих два самых важных направления в области токенизации.
Слева: Выпуск стейблкоинов и управление жизненным циклом В нашем взаимодействии с нашими клиентами мы обнаружили, что многие учреждения хотят выпускать собственные брендированные стейблкоины, но сталкиваются с тремя основными проблемами: Высокий технический порог: разработка смарт-контрактов, развертывание мультичейна Сложное соответствие: нормативные требования в разных юрисдикциях Операционные трудности: управление резервами, распределение ликвидности Решение Кобо Мы предоставляем больше, чем просто технические инструменты, мы предлагаем полную экосистему: Эмиссия в соответствии с требованиями: помощь клиентам в выпуске фирменных стейблкоинов в соответствии с местными нормативными требованиями Развертывание мультичейн: одна система, поддерживающая несколько основных блокчейнов, таких как Ethereum, BSC и Polygon Комплексный набор инструментов: Управление резервными активами: мониторинг в режиме реального времени, автоматизированная отчетность Чеканка/контроль сжигания: точное управление поставками Распределение ликвидности в сети: глубокая интеграция с основными DEX и CEX Сценарии применения Трансграничные расчеты: предприятия могут выпускать свои собственные стейблкоины для международных торговых расчетов Внутрикорпоративные платежи: большие группы могут быть использованы для внутренних переводов и компенсаций сотрудникам Справа: выпуск и управление RWA в сети Цифры, которые мы только что увидели — $29 млрд для BUIDL и $120 млн для ChinaAMC — все это свидетельствует об огромном потенциале рынка RWA. Однако для реального масштабирования необходима инфраструктура промышленного уровня. То, что мы предлагаем эмитентам RWA, является настоящим решением «двигайся и иди»: Развертывание смарт-контрактов: Проверенные, модульные шаблоны контрактов Контроль доступа к белому списку: Точное управление разрешениями в соответствии с различными нормативными требованиями Интеграция условного депонирования: Бесшовная интеграция с нашим кастодианом, кошельком MPC и трастовой компанией в Гонконге Здесь показан реальный пользовательский интерфейс и процесс работы нашей платформы токенизации. Шаг 1: Обзор продукта Это первый интерфейс, который видит пользователь. • Четко отображается трехэтапный процесс: определение токена и развертывание контракта, настройка разрешений и политик, запуск и эксплуатация токена • Никаких технических пороговых обязательств: в интерфейсе четко указано, что «никаких технических знаний не требуется» • Запуск в один клик: снижение порога для пользователей Шаг 2: Конфигурация токена Вот фактический интерфейс конфигурации: • Выбор блокчейна: пользователи могут выбирать различные блокчейны, такие как основная сеть Ethereum • Основная информация о токене: название, символ и другая необходимая информация • Настройки безопасности: интеграция с кошельком MPC для обеспечения безопасности активов • Настраиваемые настройки: для удовлетворения индивидуальных потребностей различных клиентов Шаг 3: Подтверждение и развертывание Вот ключевые шаги подтверждения: • Проверка информации: все параметры с первого взгляда • Прозрачность затрат: четкое отображение стоимости развертывания (0,99 доллара США) • Отображение кошелька MPC: демонстрирует нашу основную технологию безопасности • Окончательное подтверждение: дайте пользователю последний шанс проверить Шаг 4: Токен Управление Вот интерфейс управления после развертывания: • Управление несколькими токенами: поддержка одновременного управления несколькими проектами токенов • Мониторинг статуса: успех, обработка, неудача и другие различные статусы четко отображаются • Многофункциональность: полные функции, такие как чеканка, сжигание, управление разрешениями, приостановка контрактов и т. д. • Детали данных: изображения ключевой информации, такой как общее предложение, отдельные активы, адреса контрактов и т. д. Сегодня мы много говорили вместе - от рыночных тенденций до технической архитектуры, От конкретных кейсов до демонстрации продукции. Но я хотел бы резюмировать сегодняшнюю ключевую мысль в одном абзаце: первое предложение: неизбежность реальности - необратимость токенизации; Предложение 2: Природа мотивации - RWA не потому, что блокчейн - это круто, а токенизация - это круто. Скорее, это связано с ограничениями традиционной финансовой системы – географическими границами, временными ограничениями, высокими затратами, сложными процессами – которые необходимо решать; Предложение 3: Призыв к действию. Активная сторона должна приносить качественные активы реального мира; Техническая сторона должна обеспечивать надежную инфраструктуру (в этом наша роль); Инвесторы: Обеспечить ликвидность и доверие; Регулирующие органы: Обеспечьте основу для соблюдения нормативных требований. Это окно не будет открыто вечно. Первые участники получат наибольшую выгоду – не только в финансовом плане, но и в возможности сформировать финансовую систему будущего.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Cobo: Настанет ли момент DeepSeek для RWA?
Автор: Лили З. Кинг
«Каждый актив — каждая акция, облигация и фонд — может быть токенизирован, что произведет революцию в инвестициях». Вот цитата председателя и генерального директора BlackRock Ларри Финка. Видение Ларри Финка о том, что все может быть токенизировано, не только изображает технологическую возможность, но и предвещает глубокие изменения в финансовом секторе. Вопрос, когда, где и где Ларри Финк произнес это предложение, важнее, чем само предложение. Эта фраза появилась в ежегодном письме BlackRock ко всем инвесторам 31 марта этого года. Однако в ежегодном письме BlackRock в прошлом году стейблкоины, RWA, токенизация, цифровые активы, которые являются самыми популярными словами на рынке в этом году, нигде не упоминались, а единственным связанным с ним цифровым активом был BTC ETF. В этом году ежегодное письмо BlackRock полно криков о демократизации финансов, которую может принести токенизация. Почему так много шишек, включая Ларри Финка, предпочитают обсуждать активы реального мира (RWA) именно сейчас? Некоторые люди говорят, что это связано с тем, что доход в цепочке DeFi больше не хороший, поэтому все ищут доход из реального мира. Некоторые люди говорят, что поскольку RWA сейчас является единственной горячей точкой, тот, кто окажется на стороне, поднимется, будь то монета или акция. Также говорят, что в 2017-2018 годах также был бум RWA, и в то время также было название под названием ICO, что было трендом. Некоторые люди также говорят, зачем вы так много анализируете, если вы не будете заниматься RWA, вы чуть не потеряете свою работу! Возможно, нам все еще нужно понимать все тонкости этой тенденции RWA, чтобы сделать правильный выбор в ближайшие 6-12 месяцев, чтобы RWA действительно могла взлететь в Азии и занять место в глобальной конкуренции, которая последует за этим. Сегодня мир претерпевает большие изменения в макроландшафте. Впервые за несколько десятилетий мы живем в мире геополитической неопределенности, торговых войн и контроля над капиталом, а также фрагментированной и даже превращенной в оружие глобальной финансовой системы. В то время как доллар США остается сильным, страны стремятся хеджировать свои риски, а трансграничные потоки ужесточаются и контролируются. В такой ситуации вполне естественно, что глобальный капитал будет искать более быстрые, дешевые и открытые каналы для притока. В то же время наверстывает упущенное и политика, связанная с цифровыми активами. В Соединенных Штатах обе партии настаивают на стейблкоинах и политике токенизации, и токенизация больше не является нишевым экспериментом в Азии — цифровые активы стали национальной стратегией. Наконец, постепенно созревает уровень технической поддержки. За последние 12–18 месяцев мы наблюдали огромные улучшения: почти нулевые комиссии за транзакции в Tron, Solana, Base и различных цепочках уровня 2, время окончательного подтверждения транзакций в стейблкоинах в цепочке менее секунды и быстрые улучшения в пользовательском интерфейсе цифрового кошелька, такие как абстрактные комиссии за газ, одобрение в один клик и банковский опыт институционального уровня для услуг условного депонирования. Так почему же Ларри Финк упоминает RWA сейчас? Не потому, что наступил цикл ажиотажа, а потому, что мир нуждается в этом больше, чем когда-либо прежде, – в способе и видении того, как можно эффективно, в соответствии с требованиями и в глобальном масштабе связать традиционные финансы с будущими финансами. По мнению Ларри Финка, Уолл-стрит необходимо сократить расходы и повысить эффективность. Проще говоря, реальные активы (RWA) могут сделать рынки быстрее, экономичнее и глобальнее, не нарушая при этом правил. Уолл-стрит — это криптовалюта не ради криптовалюты, а для улучшения инфраструктуры существующих рынков капитала. Первый – это вопрос эффективности. Расчетный цикл традиционных финансов, таких как облигации и частные кредиты, медленный и дорогостоящий, а операционный процесс громоздкий. В отличие от него, RWA была реализована с момента ее появления в сети: мгновенный расчет — T+0 вместо T+2 или даже дольше. Ликвидность 24/7 – без перерывов на рынке и без ограничений по часовым поясам. Встроенная возможность аудита – реестр работает в режиме реального времени и прозрачен. Крупные организации увидели потенциал для снижения затрат и повышения эффективности и действовали быстро. Крупные учреждения, в том числе BlackRock и Franklin Templeton, запустили значительную токенизированную казначейскую облигацию на блокчейне, которая может быть урегулирована в блокчейне и ежедневно выплачиваться с помощью смарт-контрактов. Это уже не эксперименты – это новая действующая финансовая инфраструктура. Кроме того, существует проблема охвата. Токенизированные активы могут достичь инвесторов, которых невозможно охватить традиционными каналами, особенно развивающихся рынков или нетрадиционных групп инвесторов. Например, токенизированные казначейские облигации, запущенные Ondo, Matrixdock и Plume, приобретаются DAO, криптохранилищами и держателями стейблкоинов в Азии, Латинской Америке и Африке — KYC для этих групп является кредитоспособным активом, к которому традиционные брокеры могут никогда не иметь доступа. Некоторые проекты токенизации недвижимости в ОАЭ и США достигли фрагментарного владения и глобального распределения в соответствии с пороговыми значениями, что было просто невозможно до токенизации. RWA не только снижает трение, но и расширяет рынок. Наконец, есть программируемость. Именно здесь токенизированные активы принципиально более эффективны, встраивая бизнес-логику в сам актив: Соблюдайте необходимые правила передачи Встроенные выплаты прибыли Автоматическая ребалансировка или даже встроенное управление Cantor Fitzgerald (нынешний министр торговли США и бывший генеральный директор, который имеет чрезвычайно тесные отношения с Tether) недавно заключил партнерское соглашение с Maple Finance для запуска кредитной линии на сумму 2 миллиарда долларов, обеспеченной биткойнами. Они используют смарт-контракты для автоматизации части структуры кредита и мониторинга рисков. Это знаменует собой начало еще более масштабной трансформации: финансовые продукты не только цифровые, но и интеллектуальные – ими можно торговать по всему миру, они разработаны с учетом встроенных требований и могут быть мгновенно интегрированы в любой цифровой портфель.
RWA находится в самом разгаре, и конкретные цифры на рынке могут сказать нам, является ли RWA все еще маргинальным экспериментом или стал мейнстримом. По состоянию на 9 июня общая стоимость токенизированных реальных активов (RWA) в публичных блокчейнах достигла почти $23,4 млрд. Это только та часть, которую можно отследить, а продукты активов в цепочке включают казначейские облигации США, корпоративные кредиты, недвижимость, различные фонды и даже сырьевые товары. $23,4 млрд приходится на около 10% размера стейблкоина, 0,7% всего крипторынка и занимает 10-е или 11-е место среди всех токенов по рыночной капитализации. Дальнейший анализ данных может привести к нескольким наблюдениям: Масштаб частного кредита превышает размер государственных облигаций Первый крупномасштабный основной продукт Figure в размере $12 млрд (возобновляемый кредит под залог жилья, ипотечный кредит для инвесторов, рефинансирование наличными наличными), от рождения кредита до межведомственной передачи, с помощью блокчейна Provenance (Cosmos) для «перемещения» жилищного кредита институционального уровня в цепочку, а также для завершения передачи и урегулирования прав собственности/дохода в цепочке. Каждый кредит будет чеканиться в виде цифровой заметки eNote и регистрироваться в системе регистрации цифровых активов вместо регистрации MERS и ручной проверки условного депонирования, что позволит получить ончейн-идентификатор, который можно будет мгновенно продать, заложить или секьюритизировать. Цифра 90-95% существующих кредитов, уже в форме ончейн eNotes. Этот процесс устраняет необходимость в бумажных счетах, регистрационных сборах MERS и ручной проверке условного депонирования, снижая фрикционные затраты более чем на 100 базисных пунктов на кредит и сокращая время, необходимое для поступления средств на счет, с нескольких недель до нескольких дней. Securitize в партнерстве с Drift Protocol объединила диверсифицированный кредитный фонд Apollo в размере 1 миллиарда долларов. На сегодняшний день Maple Finance выдала токенизированных кредитов на сумму более $2,5 млрд. Centrifuge обеспечивает работу реальных кредитных пулов для протоколов DeFi, таких как Aave и Maker. Токенизированные казначейские облигации становятся модными В настоящее время лидирует фонд BUIDL от BlackRock с общим объемом активов в 2,9 миллиарда долларов. Размер Ondo составляет 1,3 миллиарда долларов, а фонд Франклина Темплтона BENJI — это примерно 775 миллионов долларов токенизации. «Матриксдок» и «Супергосударство» увеличили размер этой категории до более чем 7 миллиардов долларов. Это не крипто-нативные эксперименты, а скорее основные финансовые учреждения, использующие блокчейн в качестве инфраструктуры для расчетов и распределения государственных облигаций. Товарные фьючерсные токены являются более ранней попыткой токенизации казначейских облигаций и имеют определенное преимущество первопроходца. Фонды RWA, в том числе фонды недвижимости, играют в догонялки. В ОАЭ MAG Group (один из крупнейших застройщиков Дубая), MultiBank (крупнейший дилер финансовых деривативов) и Mavryk (компания, работающая на блокчейн-технологиях) объявили о партнерстве на сумму 3 миллиарда долларов, чтобы перенести элитную недвижимость в блокчейн. Такие платформы, как RealT и Parcl в США, позволяют розничным инвесторам покупать дробные акции приносящей доход недвижимости, а вырученные средства распределяются непосредственно на кошельки. Эти токены активов представляют собой приносящие доход, торгуемые и юридически закрепленные активы, которые особенно привлекательны в сегодняшней рыночной среде — они приносят доход, волатильны и теперь доступны держателям стейблкоинов, DAO и казначеям финтех-компаний. Основываясь на приведенном выше анализе, мы считаем, что токенизированный RWA уже не просто понятие — это уже рынок: реальные активы, реальные эмитенты, реальные доходы, и эти цифры складываются. Давайте рассмотрим несколько конкретных, реальных примеров проектов RWA, особенно в Гонконге и азиатском регионе: пять репрезентативных проектов RWA, охватывающих различные этапы и модели от традиционных банков до технологических компаний, от золота до новой энергетики, от пилотной до полномасштабной эксплуатации. 1. Золотой токен HSBC Это типичный случай выхода традиционных банков на рынок RWA Ключевой вывод: HSBC выбрал частный блокчейн, сосредоточившись на розничных клиентах, и избежал сложного вторичного рынка Стратегические последствия: Банки больше озабочены соблюдением требований и контролем рисков, чем максимизацией ликвидности Иллюстративный вопрос: Традиционные финансовые учреждения могут сначала выбрать закрытую экосистему при прощупывании почвы 2. LongShine Group × Ant Digital (New Energy Charging Pile) Это представляет собой исследование RWA в Китае в области «новой инфраструктуры» Масштаб финансирования в 100 млн юаней доказывает признание институтов для токенизации физических активов Ключевые моменты: Он все еще находится в стадии песочницы, что указывает на то, что регулирование продвигается осторожно Состав инвесторов: отечественные и зарубежные учреждения + семейные офисы, демонстрирующие интерес трансграничного капитала 3. Электростанция GCL-ET PV RWA больше: более 200 миллионов юаней, что свидетельствует о привлекательности активов «зеленой» энергетики ESG: активы «зеленой» энергетики соответствуют глобальным инвестиционным тенденциям ESG Дизайн тиража: все еще находится на стадии проектирования, что указывает на то, что токенизация сложных активов требует больше технических и юридических инноваций 4. Пилотный проект токенизированных варрантов UBS × OSL для международных банков: участие UBS в качестве швейцарского банковского гиганта имеет смысл Модель B2B: направленная эмиссия в OSL, акцент на валидации процесса, а не на масштабной технической валидации: фокус на доказательстве технической жизнеспособности токенизированных варрантов 5. ChinaAMC Hong Kong Digital Currency Fund Самый прозрачный кейс: в публичной цепочке Ethereum данные полностью проверяемы Ориентированность на розничную торговлю: 800 держателей адресов, действительно для обычных инвесторов Баланс соответствия: баланс между требованиями KYC и прозрачностью в цепочке Из вышеупомянутых пяти проектов можно просто извлечь несколько ключевых слов: частная цепочка, институциональная и целевая розничная торговля и пилотный немасштаб. Эти проекты охватывают различные фоны в Гонконге, материковом Китае и мире, показывая сотню цветущих цветов. В частности, Гонконг относительно открыт и поддерживает инновации; Материковый проект продвигается осторожно, а песочница запущена в пилотном режиме; Международный: Крупные банки активно прощупывают почву. Реальной проблемой для текущих проектов является проблема ликвидности: большинство проектов сталкиваются с нехваткой ликвидности на вторичном рынке, где в настоящее время находится «узкое место» RWA. В то время как некоторые проекты в Гонконге все еще находятся на экспериментальной стадии, давайте посмотрим на пять ведущих проектов RWA, которые в настоящее время масштабно работают на мировом рынке и представляют собой лучшие практики на текущем рынке. 1. BUIDL - флагманский продукт BlackRock Лидирующий по размеру: $2,9 млрд, лидирует среди всех токенизированных казначейских продуктов Институциональный: всего 75 холдинговых адресов, но колоссальный ежемесячный объем торгов в $620 млн Ключевой вывод: в среднем почти $40 млн за адрес, что доказывает огромный спрос со стороны институциональных инвесторов Стратегические последствия: BlackRock выбрала качественный путь, а не количественный, и сосредоточена на обслуживании крупных учреждений 2. BENJI - Franklin Templeton's Retail Trial Самая интересная статистика: 577 держателей адресов, но объем торгов за 30 дней составил всего 20 долларов Розничный рынок: это продукт, который действительно ориентирован на среднего инвестора Проблемы ликвидности: Почти нет вторичных транзакций, что указывает на то, что держатели больше «покупают и держат», и возможно, что держателями являются не обычные люди, которые являются незнакомцами, а, вероятно, самые знакомые обычные люди. Анализ рынка: Розничные инвесторы могут быть больше обеспокоены доходностью, чем ликвидностью 3. OUSG - Ondo Finance Сбалансированная стратегия институционального продукта: $690 млн в размере, 70 адресов, $14 млн в объеме торгов Институциональная эффективность: не такая большая, как у BUIDL, но относительно высокая торговая активность Четкое позиционирование: Фокус на аккредитованных в США инвесторах и избежание сложностей регулирования розничной торговли 4. USTB - Compliance-Driven Products Скромный размер: $640 млн, 67 адресов Высокая торговая активность: $63 млн в 30-дневном объеме торгов демонстрирует хорошую ликвидность Двойное соответствие: самые высокие требования к соответствию для аккредитованных и аккредитованных инвесторов в США 5. USDY - прорыв в глобализации Самое большое открытие: 15 487 адресов! Это по-настоящему «демократизированный» продукт Глобальная стратегия: Предназначена для инвесторов за пределами США, Избегая сложностей регулирования в США Доступные инвестиции: в среднем всего около 40 000 долларов США за адрес, По-настоящему инклюзивная Анализируя международные проекты, можно сделать несколько выводов и тенденций: тип инвестора определяет дизайн продукта. Институциональные продукты, как правило, принадлежат только нескольким крупным инвесторам, с высокими ценами на единицы и низкой частотой транзакций; Что касается розничных продуктов, большинство розничных инвесторов держат небольшие цены за единицу, в основном холдинговые; Для глобальных продуктов основное внимание уделяется предотвращению нормативных сложностей за счет региональной дифференциации. Рассматривая текущие проекты RWA в Гонконге и на международном рынке, можно сделать несколько выводов: не существует одной модели, которая подходила бы всем: институциональный и розничный рынки требуют совершенно разных дизайнов продуктов; Регулирование является самым большим водоразделом: эффективность продуктов американских и неамериканских инвесторов сильно различается, и профессиональные инвесторы из США имеют явное преимущество с точки зрения ликвидности; Ликвидность остается проблемой: активность на вторичном рынке невысока даже для самых успешных продуктов; Ключ к масштабированию: либо идти вглубь (крупные заведения), либо расширяться (популяризация ритейла). Все эти данные и анализ показывают важную реальность: успешные продукты RWA должны найти свою собственную ликвидность и уникальное соответствие продукта рынку. Токенизация RWA проста, но распространение затруднено. Любой желающий может отчеканить токен, представляющий собой объект недвижимости или казначейскую облигацию США. Доставить эти токены в нужные руки в нужном масштабе, в соответствии с требованиями и на постоянной основе — вот настоящая проблема. В дополнение к топовым проектам RWA, которые мы видели ранее, в настоящее время в цепочке есть десятки токенизированных продуктов казначейских облигаций, многие из которых предлагают значительную прибыль, но большинство из них имеют активы под управлением (AUM) на сумму менее нескольких миллионов долларов. Почему? Потому что они не интегрированы в протоколы DeFi, не котируются на регулируемых биржах и нелегко доступны институциональным покупателям без настраиваемого процесса стыковки. Стоимость токенизированного актива напрямую зависит от того, насколько легко из него выйти. В настоящее время, за исключением нескольких пулов, таких как Maple или Centrifuge, вторичный рынок RWA очень ликвиден. Одна из причин этого заключается в том, что у RWA еще нет рынка облигаций, подобного NASDAQ, или даже приличного рынка. Это также привело к непрозрачному ценообразованию, которое ограничивает институциональное участие. Наконец, серьезным препятствием остается фрагментарная регуляция RWA. В каждой юрисдикции существует разное представление о том, является ли токен ценной бумагой, как он депонируется и кто может им владеть. Это замедляет трансграничное масштабирование RWA, особенно в Азии. В результате мы видим, что качество активов RWA улучшается, а инфраструктура становится сильнее, но «последняя миля» пока недоступна: как сопоставить токенизированные активы с нужными фондами для создания ликвидности и заставить RWA действительно работать. Это проблема, стоящая сегодня перед отраслью RAW, но именно в ней кроются самые большие возможности.
Настоящим прорывом в решении этой головоломки ликвидности является не только улучшение инфраструктуры, но и соответствие продукта рынку. Это не просто поставить старые традиционные активы на новый блокчейн, но ключевой вопрос заключается в том, кому на самом деле нужен этот актив? Если этот актив станет более доступным, какие новые рынки он сможет обслуживать? Если акции США будут торговаться 24 часа в сутки 7 дней в неделю, и если все больше и больше брокерских компаний смогут покупать и продавать цифровые активы, сохранится ли спрос на токенизированные ETF и торговлю акциями США? Токенизация может сделать две очень мощные вещи: найти новый спрос на существующие активы, которые застопорились на традиционных рынках, и создать совершенно новые инвестиционные активы и предоставить их новыми способами инвесторам, которые никогда раньше не могли участвовать. Оживление спроса: нынешняя популярность облигаций США Spicy Chicken от RWA на самом деле является одним из таких случаев. На традиционных финансовых рынках рынок казначейских облигаций США становится переполненным и менее привлекательным. Однако в криптомире и на развивающихся рынках у них появилась новая возможность: эмитенты стейблкоинов в сети используют токенизированные казначейские векселя для получения доходности в сети. Блокчейн-платформа, разработанная специально для RWA, уже продает казначейские облигации США напрямую розничным инвесторам в Африке, предоставляя им доступ к долларовым активам с доходом, которые никогда не предлагались местными банками. В этом случае токенизация — это не только оцифровка активов, но и сопоставление активов с глобальной, недостаточно обслуживаемой аудиторией, которая жаждет безопасности и прибыли. Инновации в новых инвестиционных активах: Это еще более захватывающая возможность, когда токенизация создает новые активы. Кейс 1: Возьмем в качестве примера элитную недвижимость в Дубае. Рост рынка недвижимости в Дубае за последние несколько лет впечатлил многих зарубежных инвесторов. Но сколько инвесторов на самом деле может выйти на рынок? Прежде всего, собирается ли инвестор лететь в Дубай? Во-вторых, вам нужен надежный агент по недвижимости. Но извините, они не появляются в течение дня. Традиционно этот рынок закрыт – непрозрачный, с высокими барьерами и труднодоступным для иностранцев. Теперь, благодаря токенизации, такие проекты, как MAG стоимостью 3 миллиарда долларов, открывают долевое владение элитной недвижимостью для покупателей по всему миру и оснащены путями соответствия, доходности и ликвидности. В рамках этой модели, возможно ли для шанхайцев воссоздать грандиозный повод по уборке домов в Японии после эпидемии на этом проекте в Дубае? Здесь мы видим, что токенизация новых активов — это не просто финансовая доступность, а расширение рынка. Случай 2: Уран и другие сырьевые товары. Большинство розничных инвесторов никогда не сталкивались с ураном – это слишком сложно, слишком ограничительно, слишком нишево. Но с помощью нового инструмента токенизации Digital Uranium инвесторы теперь могут вкладывать средства непосредственно в этот критически важный ресурс, обеспечивающий глобальный ядерный переход. Совершенно новый актив, доступный совершенно новой аудитории, становится инвестиционным благодаря токенизации. Случай 3: Акции также перегруппировываются. Когда криптовалютный рынок переживал спад, ETF, такие как токенизированный Nasdaq Magnificent Seven, привлекли трейдеров, ищущих реальную прибыль без необходимости выходить из криптовалюты. Другими словами, токенизация позволяет активам следовать за деньгами, а не наоборот. Случай 4: Частный кредит. Более узкие спреды на традиционных финансовых рынках оставили кредиторов в стороне. Такие платформы, как Maple и Goldfinch, используют токенизацию для финансирования кредитов малым и средним предприятиям (МСП) в районах с недостаточным банковским обслуживанием, позволяя при этом глобальным пользователям DeFi получать выгоду от реальных денежных потоков. Таким образом, общая картина RWA должна выглядеть следующим образом: токенизация — это не просто упаковка старых финансовых инструментов, это переосмысление того, что может быть активом, и передача его в руки людей, которые ценят его больше всего. Вот как выглядит «соответствие продукта рынку» в эпоху ончейн: глобальный спрос встречается с глобальной доступностью, новые активы встречаются с новой ликвидностью, и для поиска продукта и рынка создается хорошее соответствие. Эти новые аудитории, в том числе институциональные инвесторы, финансовые отделы финтеха и крипто-нативные инвесторы, находятся на стыке двух миров. Некоторые из них связаны с традиционными финансами, в то время как другие являются родными для DeFi. Единственный способ для RWA по-настоящему расти в масштабе — это построить мост между ними. Подумайте об этом так: традиционные финансы (TradFi) приносят активы, включая надежность, соответствие требованиям и масштаб; Децентрализованные финансы (DeFi) обеспечивают распространение — доступ 24/7, автоматизацию смарт-контрактов и глобальную ликвидность. Возможность заключается в том, чтобы соединить их безопасно, в соответствии с требованиями и программным способом. Это не просто разговоры, это происходит: Ondo Finance выводит токенизированные казначейские облигации BlackRock в блокчейн и подключает их к хранилищам DeFi; Centrifuge конвертирует офчейн-кредиты в ончейн-активы для использования такими протоколами, как MakerDAO и Aave; Maple и Goldfinch позволяют институциональным кредиторам получать доступ к фондам, ищущим доходность по всему миру, через каналы DeFi. Все эти примеры показывают, как традиционные финансовые активы могут вспыхнуть, когда они сталкиваются с ликвидностью DeFi. Зная трендовые возможности и определяя направление, нам нужны правильные инструменты для участия в этом буме RWA. Вот тут-то и приходит на помощь Cobo: Cobo предоставляет комплексную инфраструктуру для токенизированных активов, будь то эмитент активов, фонд или фирма по ценным бумагам, Cobo помогает вам безопасно и в соответствии с требованиями перенести реальные активы в блокчейн. В частности, мы делаем это: ️ Токенизация как услуга Мы помогаем вам подключить к платформе различные активы, такие как казначейские облигации, кредиты, недвижимость и т. д., и инкапсулировать их с помощью смарт-контрактов. Вы можете выбрать цепочки, фреймворки соответствия требованиям и права доступа. Мы заботимся о технологиях, юридической структуре и управлении полным жизненным циклом. Содержание под стражей в учреждении Кобо является квалифицированным опекуном регулируемого учреждения. Наш технологический стек кошельков MPC (Multi-Party Computation) обеспечивает безопасность, автоматизацию и полный контроль — не требуется мнемонических фраз и нет единой точки отказа. Мы поддерживаем переводы из белого списка, хранилища с временной блокировкой, управление с мультиподписью — все функции безопасности, необходимые для обеспечения безопасности ваших токенизированных активов. Интеграция DeFi Мы не просто инкапсулируем ваши активы, мы даем вам инструменты для их распространения и взаимодействия с ними. Независимо от того, хотите ли вы подключиться к Aave, обеспечить стейкинг или создать пулы ликвидности — мы можем распространять и взаимодействовать с инфраструктурой, необходимой для институциональных кошельков, таких как кошельки Web3 и кошельки MPC, которые могут напрямую взаимодействовать с блокчейном. Думайте о Cobo как о промежуточном слое между традиционными активами и ончейн-ликвидностью. От регистрации активов до хранения, от управления соответствием требованиям до авторизации на основе ролей и взаимодействия с блокчейном в среде с контролируемыми рисками — Cobo — ваш партнер по инфраструктуре, который поможет вам построить и масштабировать свой бизнес на этом новом рынке. Наш движок RWA обслуживает всех эмитентов стейблкоинов, управляющих активами, а также биржи и квазибиржи. Cobo Tokenization Engine – это наш основной технологический движок, созданный для эпохи RWA. Мы не просто предоставляем один инструмент, а разработали два полных решения «от начала до конца», охватывающих два самых важных направления в области токенизации.
Слева: Выпуск стейблкоинов и управление жизненным циклом В нашем взаимодействии с нашими клиентами мы обнаружили, что многие учреждения хотят выпускать собственные брендированные стейблкоины, но сталкиваются с тремя основными проблемами: Высокий технический порог: разработка смарт-контрактов, развертывание мультичейна Сложное соответствие: нормативные требования в разных юрисдикциях Операционные трудности: управление резервами, распределение ликвидности Решение Кобо Мы предоставляем больше, чем просто технические инструменты, мы предлагаем полную экосистему: Эмиссия в соответствии с требованиями: помощь клиентам в выпуске фирменных стейблкоинов в соответствии с местными нормативными требованиями Развертывание мультичейн: одна система, поддерживающая несколько основных блокчейнов, таких как Ethereum, BSC и Polygon Комплексный набор инструментов: Управление резервными активами: мониторинг в режиме реального времени, автоматизированная отчетность Чеканка/контроль сжигания: точное управление поставками Распределение ликвидности в сети: глубокая интеграция с основными DEX и CEX Сценарии применения Трансграничные расчеты: предприятия могут выпускать свои собственные стейблкоины для международных торговых расчетов Внутрикорпоративные платежи: большие группы могут быть использованы для внутренних переводов и компенсаций сотрудникам Справа: выпуск и управление RWA в сети Цифры, которые мы только что увидели — $29 млрд для BUIDL и $120 млн для ChinaAMC — все это свидетельствует об огромном потенциале рынка RWA. Однако для реального масштабирования необходима инфраструктура промышленного уровня. То, что мы предлагаем эмитентам RWA, является настоящим решением «двигайся и иди»: Развертывание смарт-контрактов: Проверенные, модульные шаблоны контрактов Контроль доступа к белому списку: Точное управление разрешениями в соответствии с различными нормативными требованиями Интеграция условного депонирования: Бесшовная интеграция с нашим кастодианом, кошельком MPC и трастовой компанией в Гонконге Здесь показан реальный пользовательский интерфейс и процесс работы нашей платформы токенизации. Шаг 1: Обзор продукта Это первый интерфейс, который видит пользователь. • Четко отображается трехэтапный процесс: определение токена и развертывание контракта, настройка разрешений и политик, запуск и эксплуатация токена • Никаких технических пороговых обязательств: в интерфейсе четко указано, что «никаких технических знаний не требуется» • Запуск в один клик: снижение порога для пользователей Шаг 2: Конфигурация токена Вот фактический интерфейс конфигурации: • Выбор блокчейна: пользователи могут выбирать различные блокчейны, такие как основная сеть Ethereum • Основная информация о токене: название, символ и другая необходимая информация • Настройки безопасности: интеграция с кошельком MPC для обеспечения безопасности активов • Настраиваемые настройки: для удовлетворения индивидуальных потребностей различных клиентов Шаг 3: Подтверждение и развертывание Вот ключевые шаги подтверждения: • Проверка информации: все параметры с первого взгляда • Прозрачность затрат: четкое отображение стоимости развертывания (0,99 доллара США) • Отображение кошелька MPC: демонстрирует нашу основную технологию безопасности • Окончательное подтверждение: дайте пользователю последний шанс проверить Шаг 4: Токен Управление Вот интерфейс управления после развертывания: • Управление несколькими токенами: поддержка одновременного управления несколькими проектами токенов • Мониторинг статуса: успех, обработка, неудача и другие различные статусы четко отображаются • Многофункциональность: полные функции, такие как чеканка, сжигание, управление разрешениями, приостановка контрактов и т. д. • Детали данных: изображения ключевой информации, такой как общее предложение, отдельные активы, адреса контрактов и т. д. Сегодня мы много говорили вместе - от рыночных тенденций до технической архитектуры, От конкретных кейсов до демонстрации продукции. Но я хотел бы резюмировать сегодняшнюю ключевую мысль в одном абзаце: первое предложение: неизбежность реальности - необратимость токенизации; Предложение 2: Природа мотивации - RWA не потому, что блокчейн - это круто, а токенизация - это круто. Скорее, это связано с ограничениями традиционной финансовой системы – географическими границами, временными ограничениями, высокими затратами, сложными процессами – которые необходимо решать; Предложение 3: Призыв к действию. Активная сторона должна приносить качественные активы реального мира; Техническая сторона должна обеспечивать надежную инфраструктуру (в этом наша роль); Инвесторы: Обеспечить ликвидность и доверие; Регулирующие органы: Обеспечьте основу для соблюдения нормативных требований. Это окно не будет открыто вечно. Первые участники получат наибольшую выгоду – не только в финансовом плане, но и в возможности сформировать финансовую систему будущего.