С января по июнь 2025 года инвестиции в стартапы в области ИИ по всему миру значительно превысили уровень первой половины 2024 года. Только в первом квартале 2025 года было привлечено около 60-73 миллиардов долларов, что составляет более половины от общего объема за 2024 год, с ростом более чем на 100% по сравнению с прошлым годом. В первом квартале инвестиции венчурного капитала в компании ИИ составили около 58% от общего объема, в то время как годом ранее этот показатель составлял около 28%. Это ясно указывает на «AI FOMO» психологию инвесторов.
Это означает, что капитал сосредоточивается в области ИИ в беспрецедентных масштабах, и крупные учреждения удвоят свои ставки на компании, которые, как считается, смогут преуспеть в этой области, что может изменить распределение капитала во второй половине года.
Огромное финансирование, контролируемое несколькими гигантами
В этот период особенно выделяются сверхмасштабные раунды позднего финансирования, возглавляемые ведущими компаниями. В марте OpenAI собрала 40 миллиардов долларов (самый крупный в истории частный раунд финансирования), оценка компании достигла 300 миллиардов долларов, в то время как раунд финансирования E компании Anthropic на 3.5 миллиарда долларов увеличил ее оценку до 61.5 миллиарда долларов. Несколько других сделок, таких как финансирование Safe Superintelligence на 2 миллиарда долларов и финансирование Neuralink на 650 миллионов долларов в раунде E, еще больше увеличили общую сумму.
Это означает, что складывается ситуация «все или ничего», которая сосредотачивает большую часть средств в руках очень немногих компаний, тем самым вытесняя средства, которые могли бы пойти на предприятия на ранних стадиях или меньшего размера.
Объем торговли в условиях эффекта штанги
Помимо тех значительных инвестиций, которые привлекают внимание, наблюдается резкий рост активностей средних сделок, в то время как раунды финансирования на стадии seed остаются выборочными. Медиана финансирования в области ИИ на стадии seed составляет около 15 миллионов долларов (в среднем около 41 миллиона долларов), медиана A-раунда финансирования составляет около 75-80 миллионов долларов, что значительно выше исторического среднего уровня (в 2022 году медиана A-раунда финансирования по всем отраслям составила около 10 миллионов долларов). Медиана финансирования на стадиях C и D колеблется в пределах 250-300 миллионов долларов, а среднее значение было завышено из-за крайних случаев, таких как OpenAI.
Это означает: расширение объема сделок отражает жесткую конкуренцию между ведущими компаниями отрасли. Инвесторы, не способные выписывать чеки на девятизначные суммы, могут переключиться на сегментированные области или инвестиции на более ранних стадиях, в то время как любой стартап, утверждающий, что он обладает ИИ-нарративом, сможет привлечь более крупное финансирование и получить более высокую оценку.
Отраслевой и региональный уровень концентрации
Игроки в области генеративного искусственного интеллекта и базовой модели/инфраструктуры привлекли более 45 миллиардов долларов финансирования в первой половине года, что составляет более 95% от общего объема раскрытого финансирования. Вертикаль прикладного ИИ относительно недофинансирована (около 700 миллионов долларов в медицинском/биотехнологическом секторе; Финтех / корпоративный сектор составляет от $2 млрд до $3 млрд). Географически доминируют США (особенно Кремниевая долина): более 99% глобального финансирования ИИ в первой половине года было направлено в американские компании. Азия и Европа отстают: крупнейшая сделка Китая (Zhipu AI) привлекла $247 млн; В Европе было проведено всего несколько раундов финансирования среднего размера (например, Latent Labs в Великобритании, которая привлекла $50 млн).
Это означает, что: этот бум сосредоточен в США и возглавляется несколькими крупными компаниями; ожидается, что правительства и инвесторы за пределами США ответят во второй половине года, создавая национальные фонды ИИ, предоставляя стимулы или осуществляя трансграничные инвестиции, чтобы не отстать.
Перспективы на вторую половину года: высокая активность, но осторожность остается.
Несмотря на рекордные инвестиции, осторожность инвесторов возвращается. Многие раунды финансирования за первое полугодие были сосредоточены на стратегических или корпоративных инвесторах (поставщики облачных услуг, производители чипов, оборонные компании), что показывает, что инвесторы предпочитают проекты с реальными сценариями применения и стратегическим синергизмом. Во второй половине года инвесторы будут внимательно следить за тем, как стартапы, получившие огромные суммы финансирования, справляются с поставками продуктов, доходами и соблюдением нормативных требований, особенно на фоне усиливающейся конкуренции.
Это означает, что во второй половине года капитал, вероятно, будет предпочитать компании, демонстрирующие эффективность и настоящую рыночную привлекательность — особенно поставщиков «инструментов и лопат» (инструменты, чипы, корпоративное программное обеспечение). Это повысит барьер для новых участников, укрепит позиции существующих компаний и создаст вызов для новых игроков.
важность
Первая половина 2025 года — это решающий момент для инвестиций в ИИ. Нынешний приток денег в ИИ (и его перевес в сторону небольшого числа игроков и географических регионов) будет формировать инновационную среду и конкурентную среду на долгие годы. Для инвесторов понимание того, куда идут деньги и почему, имеет решающее значение для навигации во второй половине 2025 года. Оправдают ли победители свои оценки, или произойдет откат и переориентация? Данные за первое полугодие дают представление о стратегии портфеля, политических соображениях (например, об антимонопольных проблемах и проблемах национальной безопасности), а также о перспективах привлечения средств основателями на следующие шесть месяцев.
Финансирование в области ИИ, на которое стоит обратить внимание за последний месяц
Макроэкономический и трендовый анализ
Финансовый импульс: беспрецедентный рост по сравнению с прошлым годом
В первой половине 2025 года венчурные инвестиции в стартапы в области ИИ значительно превысили уровень аналогичного периода 2024 года. Надежные данные показывают, что только в первом квартале в компании ИИ поступило около 70 миллиардов долларов, что составляет более половины от общего объема финансирования в области ИИ за весь 2024 год. Это означает, что объем финансирования в первой половине 2025 года достигнет более чем в два раза превышающего уровень первой половины 2024 года (в долларовом эквиваленте).
В первом квартале 2025 года доля AI в глобальных венчурных инвестициях резко возросла до примерно 53% - 58%, в то время как годом ранее она составляла около 25% - 30%. Это означает, что в настоящее время более половины глобальных венчурных инвестиций направлено в сферу AI.
Факторы, способствующие: несколько крупных инвестиций; если бы не они, глобальные венчурные капитальные вложения в этом году остались бы примерно на том же уровне.
Влияние на вторую половину 2025 года: общие показатели венчурного капитала могут зависеть от объемов сделок в области ИИ; любое охлаждение энтузиазма в области ИИ может привести к снижению общего уровня финансирования.
Этап финансирования: поздние инвестиции значительно возросли, в то время как ранние инвестиции имеют разный уровень.
Данные показывают, что объем торгов в области ИИ имеет форму гирьки.
Поздние этапы (раунд C+) занимают доминирующее положение: общий объем финансирования на поздних этапах во всех отраслях в первом квартале 2025 года составил 81 миллиард долларов, что на 147% больше по сравнению с прошлым годом, при этом ИИ является основным двигателем.
Средний объем финансирования раундов D и E составляет около 300 миллионов до 950 миллионов долларов (медиана составляет около 250 миллионов до 450 миллионов долларов).
Ранний этап: количество сделок снизилось (в глобальном масштабе количество сделок снизилось примерно на 19% в годовом исчислении), но объем финансирования значительно увеличился.
В первой половине 2025 года медиана финансирования посевного раунда AI стартапов составляет около 15 миллионов долларов; в то время как 200 миллионов долларов, привлеченные Lila, являются исключением.
Медиана финансирования серии A составляет около 75 миллионов - 80 миллионов долларов США.
Основные моменты: инвесторы вкладывают средства в меньшее количество проектов с большими ставками — уверены в конкретной теме ИИ, но проявляют осторожность в других областях. Эта поляризация, скорее всего, продолжится во второй половине года.
Отраслевое распределение: базовая модель и инфраструктурное строительство
Около 95% всех инвестиций в ИИ направлены на разработчиков генеративных моделей ИИ и их инфраструктуру (облачные вычисления, чипы, платформы для разработки). Только OpenAI и Anthropic привлекли около 60% средств в области ИИ за первое полугодие.
В сравнении с этим, вертикальные области применения просто ничтожны:
Медицинское обслуживание / Биотехнологии ИИ: около 700 миллионов долларов (например, финансирование Hippocratic AI в размере 141 миллиона долларов, финансирование Insilico в размере 110 миллионов долларов).
Финансовые услуги и производительность бизнеса: всего лишь десятки миллиардов долларов.
Робототехника / Оборонный ИИ: сегментированная область, но заслуживающая внимания (например, Shield AI привлекла 240 миллионов долларов финансирования).
Логика инвесторов: контроль за «AI стеком»; вертикальные приложения могут стать товарными (примечание: уникальная ценность товаров, такая как бренды и т. д., исчезает из-за полной конкуренции на рынке) или сталкиваются с более длительным циклом выхода на рынок (GTM).
Географическое распределение: США сосредоточены, район залива составляет половину объема финансирования
В первом квартале 71% до 73% глобальных венчурных капиталов направлено в Северную Америку; по стоимости финансирования в области ИИ концентрация средств составляет около 99% в США. Только район залива Сан-Франциско (включая OpenAI) занимает почти половину мирового венчурного капитала.
Европа, Ближний Восток и Африка: всего несколько средних сделок с ИИ (Latent Labs привлекли 50 миллионов долларов, Speedata привлекли 44 миллиона долларов).
Азиатско-Тихоокеанский регион: в первом квартале 2025 года было привлечено всего 1,8 миллиарда долларов для ИИ (снижение на 50% по сравнению с предыдущим годом); крупнейший раунд финансирования в Китае составил 247 миллионов долларов, полученных компанией Zhipu AI.
В общем: США имеют преимущество в финансировании в этой «гонке вооружений ИИ».
Инвестиционная структура:
Государственные инвестиционные фонды и фонды перекрестного финансирования (Prosperity7 из Саудовской Аравии, Khazanah из Малайзии, Thrive Capital) возглавили несколько раундов финансирования.
Корпоративные венчурные инвестиционные подразделения крупных технологических компаний (Microsoft, Salesforce, Google) очень активны.
Чистый эффект: приток капитала со всех сторон.
Прогноз на вторую половину года:
Регуляторный этап
Правительства стран всё еще ищут способы справиться с ИИ. В Европейском Союзе ожидается, что «Закон о ИИ» может быть окончательно принят к концу 2025 года. Вторая половина года, вероятно, станет временем активных лоббистских усилий со стороны стартапов, а также могут появиться ранние сигналы соблюдения норм. В США любые действия администрации по ИИ и Конгресса — слушания, предлагаемые законодательные инициативы — будут иметь решающее значение. Новые правила, касающиеся использования данных, прозрачности моделей или контроля экспорта чипов, могут изменить экономическое положение стартапов и уверенность инвесторов.
Позитивные ожидания: более четкие и благоприятные для бизнеса рекомендации легализуют применение ИИ в различных отраслях.
Негативные ожидания: строгие правила (например, ответственность за ошибки ИИ) могут отпугнуть стартапы и инвесторов.
Кроме того, следует обратить внимание на закупки ИИ правительством США — слухи о многомиллиардном плане могут дать важный сигнал о спросе для компаний, сосредоточенных на корпоративном ИИ.
Каналы IPO и пути выхода
Несмотря на резкий рост частного финансирования в 2025 году, еще не было заметных IPO в области ИИ. Эта ситуация может измениться во второй половине года. Компании, такие как Databricks, Stripe (связанные с ИИ) и даже OpenAI, могут стать потенциальными кандидатами на IPO.
Успешное первичное публичное размещение акций (IPO) может переоценить рынок, освободить ликвидность на поздних стадиях и предоставить сопоставимые данные.
Продолжающаяся остановка IPO может подорвать доверие инвесторов к срокам выхода стартапов в области ИИ.
В то же время активность слияний и поглощений может возрасти. Крупные технологические компании могут вмешаться: Google, Microsoft или NVIDIA могут приобрести небольшие команды AI или поставщиков ключевой инфраструктуры. Значительное поглощение в области AI может изменить конкурентную среду и принести доход венчурным инвестиционным компаниям.
Технический прорыв и выпуск продукта
Ожидание раскрытия важной информации: возможно, это следующее поколение модели OpenAI или аппаратное обеспечение, разработанное в сотрудничестве Сэма Альтмана и Джони Айва.
Любой значительный прорыв в способностях (например, модели, способные к рассуждениям, или модели, стоимость которых снижена в 10 раз) может подтвердить завышенные оценки и вызвать новую волну капитала.
Также следует обратить внимание на привлекательность для бизнеса — продажи API, использование SaaS и доходы. Однако риски также существуют: в случае безопасности инцидента или злоупотребления со стороны общественности это может вызвать сильное сопротивление со стороны регуляторов, что, в свою очередь, подорвет рыночные настроения.
В общем, выполнение технологий и бизнеса во второй половине года определит, сможет ли оптимистичный настрой первой половины года продолжаться.
Регуляторные и этические препятствия
Если правительство или общественность посчитают, что ИИ вышел из-под контроля, ожидается, что будут быстро приняты меры вмешательства: например, внедрение системы лицензирования, наложение штрафов в соответствии с Общим регламентом по защите данных (GDPR) или введение строгих ограничений для некоторых моделей.
Моральное сопротивление: скандалы, массовые увольнения, вызванные автоматизацией, или ошибки, сгенерированные ИИ, могут быстро изменить рыночные настроения, что сделает вложение средств более сложным.
Расчет и ограничения по талантам
Жизненная сила ИИ — графические процессоры (GPU) и элитные инженеры — по-прежнему дефицит.
Бутылочное горлышко GPU может заставить команды с недостаточным финансированием выйти из игры, в то время как компании с большими финансовыми ресурсами будут накапливать вычислительные ресурсы.
Борьба за таланты набирает обороты, OpenAI и Google активно привлекают лучших специалистов.
Скорость сжигания денег стремительно растет: некоторые стартапы тратят более 100 миллионов долларов в год на облачные услуги, но не могут быстро выпустить продукт. Если разрыв между затратами и продуктом продолжит расширяться, ожидается снижение финансирования и жесткая рыночная переоценка.
Моделизация товаров
Иронично, что соревнование между крупными языковыми моделями (LLM) способствует быстрой коммерциализации. Открытые публикации (такие как LLaMA от Meta, Mistral и др.) размывают различия.
Рвы начинают ориентироваться на качество данных, каналы распределения или вертикальную интеграцию.
Если OpenAI начнет проигрывать упрощенным участникам с открытым исходным кодом или моделям, разработанным компаниями самостоятельно, венчурные капиталисты могут вновь переосмыслить истинное значение "защищенности".
Вторая половина года может прозвучать тревожный сигнал: не каждая тщательно настроенная упаковка заслуживает оценки в 1 миллиард долларов.
Прогноз на вторую половину 2025 года
Объем финансирования замедляется, но все еще остается на высоком уровне
После горячего периода в первой половине года темп торговли замедлится. Не ожидается, что будут повторяться раунды финансирования на сумму 40 миллиардов долларов, но объем финансирования в области ИИ за квартал все еще будет вдвое выше уровня 2024 года. Процветание продолжается, просто стало более устойчивым.
Неприятные события с ликвидностью наступают
Ожидается, что как минимум один выход с объемом более 10 миллиардов долларов произойдет: IPO (например, Databricks) или приобретение одной из традиционных компаний, пытающихся сохранить свое влияние.
Это повлияет на настроение инвесторов и пересмотрит ожидания по цене.
Четкая стратификация экосистемы стартапов, к четвертому кварталу дифференциация станет очевидной:
Топ-5-10 AI компаний (с мощным финансированием и динамичным развитием) постепенно выйдут с рынка и могут привлечь таланты через поглощения.
Какие стартапы находятся на среднем уровне или чрезмерно разрекламированы, но еще не достигли соответствия продукта и рынка? Многие из них будут трансформироваться, испытывать снижение оценки или постепенно исчезать.
Инвесторы будут вознаграждать способности к исполнению, которые могут приносить доход, а не только исследования проектов или вложения в GPU.
Окончательный вывод
В течение следующих шести месяцев будет проводиться стресс-тестирование AI-нарративов. Будет ли 2025 год началом постоянных изменений или пузырем, требующим коррекции?
Некоторые пузыри могут лопнуть, но основная идея по-прежнему остается актуальной. Искусственный интеллект по-прежнему является самой привлекательной передовой областью в мире венчурного капитала, просто направление финансирования станет более осторожным.
Посмотреть Оригинал
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Обзор инвестиций в ИИ за первую половину 2025 года: 58% венчурного капитала в мире направлено на ИИ.
Автор: Catalaize
Перевод: Felix, PANews
С января по июнь 2025 года инвестиции в стартапы в области ИИ по всему миру значительно превысили уровень первой половины 2024 года. Только в первом квартале 2025 года было привлечено около 60-73 миллиардов долларов, что составляет более половины от общего объема за 2024 год, с ростом более чем на 100% по сравнению с прошлым годом. В первом квартале инвестиции венчурного капитала в компании ИИ составили около 58% от общего объема, в то время как годом ранее этот показатель составлял около 28%. Это ясно указывает на «AI FOMO» психологию инвесторов.
Это означает, что капитал сосредоточивается в области ИИ в беспрецедентных масштабах, и крупные учреждения удвоят свои ставки на компании, которые, как считается, смогут преуспеть в этой области, что может изменить распределение капитала во второй половине года.
Огромное финансирование, контролируемое несколькими гигантами
В этот период особенно выделяются сверхмасштабные раунды позднего финансирования, возглавляемые ведущими компаниями. В марте OpenAI собрала 40 миллиардов долларов (самый крупный в истории частный раунд финансирования), оценка компании достигла 300 миллиардов долларов, в то время как раунд финансирования E компании Anthropic на 3.5 миллиарда долларов увеличил ее оценку до 61.5 миллиарда долларов. Несколько других сделок, таких как финансирование Safe Superintelligence на 2 миллиарда долларов и финансирование Neuralink на 650 миллионов долларов в раунде E, еще больше увеличили общую сумму.
Это означает, что складывается ситуация «все или ничего», которая сосредотачивает большую часть средств в руках очень немногих компаний, тем самым вытесняя средства, которые могли бы пойти на предприятия на ранних стадиях или меньшего размера.
Объем торговли в условиях эффекта штанги
Помимо тех значительных инвестиций, которые привлекают внимание, наблюдается резкий рост активностей средних сделок, в то время как раунды финансирования на стадии seed остаются выборочными. Медиана финансирования в области ИИ на стадии seed составляет около 15 миллионов долларов (в среднем около 41 миллиона долларов), медиана A-раунда финансирования составляет около 75-80 миллионов долларов, что значительно выше исторического среднего уровня (в 2022 году медиана A-раунда финансирования по всем отраслям составила около 10 миллионов долларов). Медиана финансирования на стадиях C и D колеблется в пределах 250-300 миллионов долларов, а среднее значение было завышено из-за крайних случаев, таких как OpenAI.
Это означает: расширение объема сделок отражает жесткую конкуренцию между ведущими компаниями отрасли. Инвесторы, не способные выписывать чеки на девятизначные суммы, могут переключиться на сегментированные области или инвестиции на более ранних стадиях, в то время как любой стартап, утверждающий, что он обладает ИИ-нарративом, сможет привлечь более крупное финансирование и получить более высокую оценку.
Отраслевой и региональный уровень концентрации
Игроки в области генеративного искусственного интеллекта и базовой модели/инфраструктуры привлекли более 45 миллиардов долларов финансирования в первой половине года, что составляет более 95% от общего объема раскрытого финансирования. Вертикаль прикладного ИИ относительно недофинансирована (около 700 миллионов долларов в медицинском/биотехнологическом секторе; Финтех / корпоративный сектор составляет от $2 млрд до $3 млрд). Географически доминируют США (особенно Кремниевая долина): более 99% глобального финансирования ИИ в первой половине года было направлено в американские компании. Азия и Европа отстают: крупнейшая сделка Китая (Zhipu AI) привлекла $247 млн; В Европе было проведено всего несколько раундов финансирования среднего размера (например, Latent Labs в Великобритании, которая привлекла $50 млн).
Это означает, что: этот бум сосредоточен в США и возглавляется несколькими крупными компаниями; ожидается, что правительства и инвесторы за пределами США ответят во второй половине года, создавая национальные фонды ИИ, предоставляя стимулы или осуществляя трансграничные инвестиции, чтобы не отстать.
Перспективы на вторую половину года: высокая активность, но осторожность остается.
Несмотря на рекордные инвестиции, осторожность инвесторов возвращается. Многие раунды финансирования за первое полугодие были сосредоточены на стратегических или корпоративных инвесторах (поставщики облачных услуг, производители чипов, оборонные компании), что показывает, что инвесторы предпочитают проекты с реальными сценариями применения и стратегическим синергизмом. Во второй половине года инвесторы будут внимательно следить за тем, как стартапы, получившие огромные суммы финансирования, справляются с поставками продуктов, доходами и соблюдением нормативных требований, особенно на фоне усиливающейся конкуренции.
Это означает, что во второй половине года капитал, вероятно, будет предпочитать компании, демонстрирующие эффективность и настоящую рыночную привлекательность — особенно поставщиков «инструментов и лопат» (инструменты, чипы, корпоративное программное обеспечение). Это повысит барьер для новых участников, укрепит позиции существующих компаний и создаст вызов для новых игроков.
важность
Первая половина 2025 года — это решающий момент для инвестиций в ИИ. Нынешний приток денег в ИИ (и его перевес в сторону небольшого числа игроков и географических регионов) будет формировать инновационную среду и конкурентную среду на долгие годы. Для инвесторов понимание того, куда идут деньги и почему, имеет решающее значение для навигации во второй половине 2025 года. Оправдают ли победители свои оценки, или произойдет откат и переориентация? Данные за первое полугодие дают представление о стратегии портфеля, политических соображениях (например, об антимонопольных проблемах и проблемах национальной безопасности), а также о перспективах привлечения средств основателями на следующие шесть месяцев.
Финансирование в области ИИ, на которое стоит обратить внимание за последний месяц
Макроэкономический и трендовый анализ
В первой половине 2025 года венчурные инвестиции в стартапы в области ИИ значительно превысили уровень аналогичного периода 2024 года. Надежные данные показывают, что только в первом квартале в компании ИИ поступило около 70 миллиардов долларов, что составляет более половины от общего объема финансирования в области ИИ за весь 2024 год. Это означает, что объем финансирования в первой половине 2025 года достигнет более чем в два раза превышающего уровень первой половины 2024 года (в долларовом эквиваленте).
В первом квартале 2025 года доля AI в глобальных венчурных инвестициях резко возросла до примерно 53% - 58%, в то время как годом ранее она составляла около 25% - 30%. Это означает, что в настоящее время более половины глобальных венчурных инвестиций направлено в сферу AI.
Факторы, способствующие: несколько крупных инвестиций; если бы не они, глобальные венчурные капитальные вложения в этом году остались бы примерно на том же уровне.
Влияние на вторую половину 2025 года: общие показатели венчурного капитала могут зависеть от объемов сделок в области ИИ; любое охлаждение энтузиазма в области ИИ может привести к снижению общего уровня финансирования.
Данные показывают, что объем торгов в области ИИ имеет форму гирьки.
Поздние этапы (раунд C+) занимают доминирующее положение: общий объем финансирования на поздних этапах во всех отраслях в первом квартале 2025 года составил 81 миллиард долларов, что на 147% больше по сравнению с прошлым годом, при этом ИИ является основным двигателем.
Средний объем финансирования раундов D и E составляет около 300 миллионов до 950 миллионов долларов (медиана составляет около 250 миллионов до 450 миллионов долларов).
Ранний этап: количество сделок снизилось (в глобальном масштабе количество сделок снизилось примерно на 19% в годовом исчислении), но объем финансирования значительно увеличился.
В первой половине 2025 года медиана финансирования посевного раунда AI стартапов составляет около 15 миллионов долларов; в то время как 200 миллионов долларов, привлеченные Lila, являются исключением.
Медиана финансирования серии A составляет около 75 миллионов - 80 миллионов долларов США.
Основные моменты: инвесторы вкладывают средства в меньшее количество проектов с большими ставками — уверены в конкретной теме ИИ, но проявляют осторожность в других областях. Эта поляризация, скорее всего, продолжится во второй половине года.
Около 95% всех инвестиций в ИИ направлены на разработчиков генеративных моделей ИИ и их инфраструктуру (облачные вычисления, чипы, платформы для разработки). Только OpenAI и Anthropic привлекли около 60% средств в области ИИ за первое полугодие.
В сравнении с этим, вертикальные области применения просто ничтожны:
Медицинское обслуживание / Биотехнологии ИИ: около 700 миллионов долларов (например, финансирование Hippocratic AI в размере 141 миллиона долларов, финансирование Insilico в размере 110 миллионов долларов).
Финансовые услуги и производительность бизнеса: всего лишь десятки миллиардов долларов.
Робототехника / Оборонный ИИ: сегментированная область, но заслуживающая внимания (например, Shield AI привлекла 240 миллионов долларов финансирования).
Логика инвесторов: контроль за «AI стеком»; вертикальные приложения могут стать товарными (примечание: уникальная ценность товаров, такая как бренды и т. д., исчезает из-за полной конкуренции на рынке) или сталкиваются с более длительным циклом выхода на рынок (GTM).
В первом квартале 71% до 73% глобальных венчурных капиталов направлено в Северную Америку; по стоимости финансирования в области ИИ концентрация средств составляет около 99% в США. Только район залива Сан-Франциско (включая OpenAI) занимает почти половину мирового венчурного капитала.
Европа, Ближний Восток и Африка: всего несколько средних сделок с ИИ (Latent Labs привлекли 50 миллионов долларов, Speedata привлекли 44 миллиона долларов).
Азиатско-Тихоокеанский регион: в первом квартале 2025 года было привлечено всего 1,8 миллиарда долларов для ИИ (снижение на 50% по сравнению с предыдущим годом); крупнейший раунд финансирования в Китае составил 247 миллионов долларов, полученных компанией Zhipu AI.
В общем: США имеют преимущество в финансировании в этой «гонке вооружений ИИ».
Государственные инвестиционные фонды и фонды перекрестного финансирования (Prosperity7 из Саудовской Аравии, Khazanah из Малайзии, Thrive Capital) возглавили несколько раундов финансирования.
Корпоративные венчурные инвестиционные подразделения крупных технологических компаний (Microsoft, Salesforce, Google) очень активны.
Чистый эффект: приток капитала со всех сторон.
Прогноз на вторую половину года:
Регуляторный этап
Правительства стран всё еще ищут способы справиться с ИИ. В Европейском Союзе ожидается, что «Закон о ИИ» может быть окончательно принят к концу 2025 года. Вторая половина года, вероятно, станет временем активных лоббистских усилий со стороны стартапов, а также могут появиться ранние сигналы соблюдения норм. В США любые действия администрации по ИИ и Конгресса — слушания, предлагаемые законодательные инициативы — будут иметь решающее значение. Новые правила, касающиеся использования данных, прозрачности моделей или контроля экспорта чипов, могут изменить экономическое положение стартапов и уверенность инвесторов.
Позитивные ожидания: более четкие и благоприятные для бизнеса рекомендации легализуют применение ИИ в различных отраслях.
Негативные ожидания: строгие правила (например, ответственность за ошибки ИИ) могут отпугнуть стартапы и инвесторов.
Кроме того, следует обратить внимание на закупки ИИ правительством США — слухи о многомиллиардном плане могут дать важный сигнал о спросе для компаний, сосредоточенных на корпоративном ИИ.
Каналы IPO и пути выхода
Несмотря на резкий рост частного финансирования в 2025 году, еще не было заметных IPO в области ИИ. Эта ситуация может измениться во второй половине года. Компании, такие как Databricks, Stripe (связанные с ИИ) и даже OpenAI, могут стать потенциальными кандидатами на IPO.
Успешное первичное публичное размещение акций (IPO) может переоценить рынок, освободить ликвидность на поздних стадиях и предоставить сопоставимые данные.
Продолжающаяся остановка IPO может подорвать доверие инвесторов к срокам выхода стартапов в области ИИ.
В то же время активность слияний и поглощений может возрасти. Крупные технологические компании могут вмешаться: Google, Microsoft или NVIDIA могут приобрести небольшие команды AI или поставщиков ключевой инфраструктуры. Значительное поглощение в области AI может изменить конкурентную среду и принести доход венчурным инвестиционным компаниям.
Технический прорыв и выпуск продукта
Ожидание раскрытия важной информации: возможно, это следующее поколение модели OpenAI или аппаратное обеспечение, разработанное в сотрудничестве Сэма Альтмана и Джони Айва.
Любой значительный прорыв в способностях (например, модели, способные к рассуждениям, или модели, стоимость которых снижена в 10 раз) может подтвердить завышенные оценки и вызвать новую волну капитала.
Также следует обратить внимание на привлекательность для бизнеса — продажи API, использование SaaS и доходы. Однако риски также существуют: в случае безопасности инцидента или злоупотребления со стороны общественности это может вызвать сильное сопротивление со стороны регуляторов, что, в свою очередь, подорвет рыночные настроения.
В общем, выполнение технологий и бизнеса во второй половине года определит, сможет ли оптимистичный настрой первой половины года продолжаться.
Регуляторные и этические препятствия
Если правительство или общественность посчитают, что ИИ вышел из-под контроля, ожидается, что будут быстро приняты меры вмешательства: например, внедрение системы лицензирования, наложение штрафов в соответствии с Общим регламентом по защите данных (GDPR) или введение строгих ограничений для некоторых моделей.
Моральное сопротивление: скандалы, массовые увольнения, вызванные автоматизацией, или ошибки, сгенерированные ИИ, могут быстро изменить рыночные настроения, что сделает вложение средств более сложным.
Расчет и ограничения по талантам
Жизненная сила ИИ — графические процессоры (GPU) и элитные инженеры — по-прежнему дефицит.
Бутылочное горлышко GPU может заставить команды с недостаточным финансированием выйти из игры, в то время как компании с большими финансовыми ресурсами будут накапливать вычислительные ресурсы.
Борьба за таланты набирает обороты, OpenAI и Google активно привлекают лучших специалистов.
Скорость сжигания денег стремительно растет: некоторые стартапы тратят более 100 миллионов долларов в год на облачные услуги, но не могут быстро выпустить продукт. Если разрыв между затратами и продуктом продолжит расширяться, ожидается снижение финансирования и жесткая рыночная переоценка.
Моделизация товаров
Иронично, что соревнование между крупными языковыми моделями (LLM) способствует быстрой коммерциализации. Открытые публикации (такие как LLaMA от Meta, Mistral и др.) размывают различия.
Рвы начинают ориентироваться на качество данных, каналы распределения или вертикальную интеграцию.
Если OpenAI начнет проигрывать упрощенным участникам с открытым исходным кодом или моделям, разработанным компаниями самостоятельно, венчурные капиталисты могут вновь переосмыслить истинное значение "защищенности".
Вторая половина года может прозвучать тревожный сигнал: не каждая тщательно настроенная упаковка заслуживает оценки в 1 миллиард долларов.
Прогноз на вторую половину 2025 года
Объем финансирования замедляется, но все еще остается на высоком уровне
После горячего периода в первой половине года темп торговли замедлится. Не ожидается, что будут повторяться раунды финансирования на сумму 40 миллиардов долларов, но объем финансирования в области ИИ за квартал все еще будет вдвое выше уровня 2024 года. Процветание продолжается, просто стало более устойчивым.
Неприятные события с ликвидностью наступают
Ожидается, что как минимум один выход с объемом более 10 миллиардов долларов произойдет: IPO (например, Databricks) или приобретение одной из традиционных компаний, пытающихся сохранить свое влияние.
Это повлияет на настроение инвесторов и пересмотрит ожидания по цене.
Четкая стратификация экосистемы стартапов, к четвертому кварталу дифференциация станет очевидной:
Топ-5-10 AI компаний (с мощным финансированием и динамичным развитием) постепенно выйдут с рынка и могут привлечь таланты через поглощения.
Какие стартапы находятся на среднем уровне или чрезмерно разрекламированы, но еще не достигли соответствия продукта и рынка? Многие из них будут трансформироваться, испытывать снижение оценки или постепенно исчезать.
Инвесторы будут вознаграждать способности к исполнению, которые могут приносить доход, а не только исследования проектов или вложения в GPU.
Окончательный вывод
В течение следующих шести месяцев будет проводиться стресс-тестирование AI-нарративов. Будет ли 2025 год началом постоянных изменений или пузырем, требующим коррекции?
Некоторые пузыри могут лопнуть, но основная идея по-прежнему остается актуальной. Искусственный интеллект по-прежнему является самой привлекательной передовой областью в мире венчурного капитала, просто направление финансирования станет более осторожным.