Война вспыхнула вновь! 23 июня команда по банкротству FTX официально бросила тяжелую бомбу в суд. Они полностью отвергли огромный иск в размере 1,53 миллиарда долларов от Three Arrows Capital (3AC), прося судью полностью «обнулить» его. Этот громкий удар по лицу мгновенно привел к новому обострению «битвы душ», которая продолжается уже несколько лет. Два уже мертвых криптоимперии, их «души» снова начали бороться в суде, а этот последний юридический конфликт открывает новую главу в самой темной и хаотичной истории криптовалют — «событии Ро».
Чтобы понять эту большую игру, нам сначала нужно разобраться в трех ключевых персонажах за игровым столом и той кровавой буре, которая стоит за ними и достаточно для того, чтобы снять голливудский блокбастер.
Первый — это взъерошенный SBF (Сэм Бэнкман-Фрид), создатель империи FTX. Перед тем, как в 2022 году произошла большая лавина, он был богом криптомира, «рыцарем в белом» в глазах бесчисленных последователей. СМИ сравнивали его с J.P. Морганом, а политики считали его почетным гостем. Он с растрепанными волосами, в шортах и футболке, с образом небрежного гения, заявлял, что собирается спасти мир с помощью криптовалюты. Однако, когда империя рухнула, люди обнаружили, что под доспехами этого «рыцаря» пустота, он всего лишь «величайший мошенник века», приговоренный к 25 годам тюремного заключения.
Вторые – два основателя Three Arrows Capital (3AC) Сю Чжу (Su Zhu) и Кайл Дэвис (Kyle Davies). Они являются «королями азартных игр» в криптомире, известные своим высокомерным, агрессивным стилем и огромным финансовым рычагом в миллиарды долларов. Их инвестиционная философия «теория суперцикла» когда-то считалась эталоном, и каждое их слово и действие могли встряхнуть рынок. Но когда рынок развернулся, их так называемый «миф» оказался лишь огромным пузырем. После банкротства компании двое из них разыграли глобальное побегство: один был арестован в Сингапуре, а другой, под солнечными лучами Дубая, продолжал исполнять роль «изгнанного аристократа».
Третьим является Джон Дж. Рей III (John J. Ray III), настоящий жесткий персонаж. Его резюме содержит самую яркую запись — он лично управлял банкротством одного из крупнейших мошеннических дел в истории США — дела Энерго (Enron). Когда его пригласили разобраться с FTX, этот «король ликвидации», привыкший к крупным событиям, был шокирован. Он откровенно заявил суду: за более чем сорок лет своей профессиональной карьеры я никогда не видел такого полного провала корпоративного контроля и такого полного отсутствия достоверной финансовой информации.
История разворачивается между тремя сторонами. В 2022 году эпическая волна, вызванная крахом алгоритмической стабильной монеты Terra/LUNA, охватила весь криптомир. Роскошный лайнер Three Arrows Capital, построенный на кредитном плечо и долгах, первым столкнулся с айсбергом и быстро затонул. Вскоре, через несколько месяцев, казалось бы, непоколебимый авианосец FTX также без предупреждения взорвался изнутри, обнажив колоссальную аферу на миллиарды долларов.
Сегодня в банкротном суде штата Делавэр эти два уже "похороненных" гиганта продолжают бороться за "адскую книгу" на сумму 1,53 миллиарда долларов. Клининг-менеджер Three Arrows утверждает, что в последний момент перед их затоплением FTX, как кровожадная акула, провела подлую схему "черного на черное", незаконно поглотив их последнее имущество. Однако клининг-менеджер FTX ответил: вы, азартные игроки, сами все испортили, и теперь хотите откусить кусок от нас, таких же ограбленных жертв? Ни за что!
Что это, в конце концов, бесстыдный шантаж или запоздалое восстановление справедливости? Чтобы разгадать этот «Рошоуман», нам нужно вернуться в то лето 2022 года, когда кровь текла рекой, погрузиться в глубокое море и вытащить те правды, которые были намеренно похоронены.
Один контракт, два объяснения
В суде адвокаты обеих сторон рассказали совершенно противоположные версии событий, как две книги, записывающие одно и то же событие, но с совершенно разным содержанием.
Книга учета FTX рассказывает историю о "порядке и правилах".
В этой книге FTX является строгим и бескомпромиссным "платформенным надзирателем". Основная логика истории проста: Three Arrows Capital — крупный клиент платформы, но также и непослушный азартный игрок. Когда крах Terra/LUNA вызвал рыночный цунами, счета Three Arrows понесли серьезные убытки, и уровень их маржи упал ниже безопасной линии, установленной контрактом, что составило явное нарушение.
Сторона FTX заявила, что они многократно связывались с Three Arrows для запроса дополнительного обеспечения, но другая сторона игнорировала их. Более того, Three Arrows не только не внесли деньги, но и вывели из уже находящегося под угрозой аккаунта Ethereum на сумму 18 миллионов долларов. Для FTX это было эквивалентно краже в горящем доме. В ответ на такое недостойное поведение FTX заявила, что их действия полностью программируемые и не содержат никакой предвзятости в управлении рисками. Они в соответствии с соглашением принудительно ликвидировали часть активов Three Arrows, чтобы предотвратить появление отрицательного баланса на их счету, тем самым защитив интересы платформы и других невиновных клиентов.
Под руководством Джона Рея III, прозванного "Королем ликвидаций", юридическая команда FTX выглядит уверенной. Они подчеркнули в суде, что кредиторы FTX не должны и не могут стать "приемниками" неудачных сделок Three Arrows Capital. Их нарратив изображает FTX как "ответственного хранителя", который защищает всех в бурю.
А бухгалтерия Three Arrows Capital рассказывает историю о "заговоре и преследовании".
Эта книга начинается с руин. Когда ликвидаторы Three Arrows были назначены для управления компанией, они обнаружили, что жесткие диски в офисе были разобраны, компьютеры пропали, и почти невозможно было найти какие-либо полезные записи. Основатели Су Чжу и Кайл были крайне некооперативны, что сделало ликвидацию практически невозможной.
В условиях информационного вакуума, клиринг-партнеры изначально могли лишь на основе разрозненных улик подать в FTX заявку на «заполнитель» в размере 120 миллионов долларов. Однако, когда они через судебные процедуры, преодолевая множество препятствий, наконец получили от FTX огромный объем первичных торговых данных, перед ними открылась потрясающая картина. Они обнаружили, что за короткие два дня, когда FTX объявил о дефолте Three Arrows и начал ликвидацию, на счетах Three Arrows было почти полностью «обобрано» активов на сумму до 1,53 миллиарда долларов.
Это открытие полностью изменило ход событий. Кредитор Three Arrows немедленно подал в суд заявку на увеличение суммы иска с 120 миллионов до 1,53 миллиарда. Сторона FTX, конечно, резко возразила, считая это беспочвенным. Однако главный судья вынес ключевое решение: он считает, что Three Arrows так поздно изменила сумму иска в значительной степени из-за самой FTX, так как FTX неоднократно откладывала предоставление ключевых данных.
Это судебное решение предоставляет мощную официальную поддержку «теории заговора» Three Arrows. Если ликвидация FTX действительно была такой прозрачной и справедливой, как они утверждают, зачем им тогда всеми силами мешать и затягивать предоставление торговых данных? Если только за этой бухгалтерией не скрываются более глубокие и мрачные тайны.
Суть мошенничества: сигнал SOS от Alameda
Чтобы разгадать эту загадку, мы должны сорвать маску «белого рыцаря» SBF и посмотреть, что происходило в его собственном имперском сердце в июне 2022 года, когда он, подобно спасителю, указывал путь.
Ключевым свидетелем является бывшая девушка SBF, тайная "теневая империя" Alameda Research, глава которой — Каролина Эллисон.
На последующем уголовном процессе SBF Каролина, выступая в качестве свидетеля-обличителя, раскрыла шокирующую тайну всему миру. Она подтвердила, что в тот же самый месяц, когда FTX с праведным гневом "отжала" Three Arrows Capital под предлогом "недостатка маржи", ее компания Alameda также понесла катастрофические убытки из-за краха Terra, и в балансе образовалась многомиллиардная дыра. Все кредиторы, словно акулы, почувствовавшие запах крови, начали безумно звонить и требовать возврата долгов.
Alameda почти не может больше держаться. Что делать? Каролина дрожащим голосом произнесла ответ в суде: это SBF приказал мне совершить эти преступления. Он заставил её открыть «секретную лазейку», чтобы «занять» миллиарды долларов из клиентского фонда FTX для погашения кредитов Alameda.
Это свидетельство, как молния, мгновенно осветило темное сердце всего события. Оказалось, что пока FTX исполнял роль "жестокого надзирателя", его "родной сын" Alameda тайно и незаконно получал "бесконечное вливание" средств от клиентов FTX из-за аналогичного, но гораздо большего по масштабу финансового дефицита.
Данные на блокчейне предоставляют холодное железное доказательство этой лжи.
Отчет аналитической компании Nansen показывает, что в середине июня 2022 года, во время краха Three Arrows, Alameda отправила на адрес кошелька FTX FTT-токены на сумму около 4 миллиардов долларов. FTT — это платформа-токен, выпущенный самой FTX, и его стоимость полностью поддерживается самой FTX. Эта операция не что иное, как использование «счастливых бобов», напечатанных в своем собственном дворе и практически не имеющих реальной ликвидности, в качестве залога, чтобы получить истинные деньги, хранящиеся в казне FTX, которые были внесены клиентами.
Теперь, когда мы оглядываемся на публичные выступления SBF в то время, это просто уровень Оскара. Он в то время, пока за кулисами безнаказанно использовал средства клиентов, давал интервью таким медиа, как Forbes, и легкомысленно заявлял, что мы готовы совершить сделку, которая может оказаться не самой удачной, если это цена, необходимая для стабилизации ситуации и защиты клиентов.
Эти щедрые слова, произнесенные тогда, сейчас звучат полным иронии. Он не был надежным участником, протягивающим руку помощи, а всего лишь банкротом с пустыми обещаниями. Его якобы "спасение" было лишь попыткой предотвратить дальнейшее падение домино, чтобы не раскрыть, что именно он является самой большой дыры.
Когда мы собираем эти фрагменты, слова основателя Three Arrows о том, что "SBF охотился на нас", больше не кажутся безосновательными. Для FTX/Alameda, которые в июне 2022 года уже были в отчаянии, ликвидация таких крупных высокоплечевых контрагентов, как Three Arrows, имела совершенно ясные мотивации: первое – это "убить и ограбить", немедленно получить необходимую ликвидность для закрытия своих дыр; второе – это "убить курицу, чтобы напугать обезьян", уничтожив один из крупных источников риска на рынке, чтобы успокоить людей и скрыть правду о том, что они тоже уже "получили внутренние травмы".
Они не следуют правилам, а как утопающий, который изо всех сил тянет другого человека, лишь для того, чтобы самому сделать еще один вдох.
Призрак Леман Бразерс
Поместив этот конфликт в более широкий исторический контекст, мы увидим, что его модель не нова. Сняв с криптовалюты слой терминологии и кодов, мы обнаружим, что ее суть – это всего лишь версия финансового кризиса 2008 года, «перерождение» истории о крахе Lehman Brothers.
Исходный грех двух кризисов одинаков: не удалось изолировать активы клиентов.
Это самая неприкосновенная красная линия в финансовом мире. Независимо от того, это традиционные банки сто лет назад или сегодняшние криптовалютные биржи, деньги клиентов – это деньги клиентов, и платформа не имеет права их использовать. Однако после банкротства Lehman Brothers было обнаружено, что у них имелись «удивительные упущения» и «поразительные нарушения» в области изоляции клиентских средств. Вся мошенническая схема FTX была прямо основана на смешивании активов клиентов с торговыми средствами Alameda. Это катастрофическое перенаправление рисков превращает клиентов из собственников активов в необеспеченных кредиторов платформы.
Исход обеих кризисов был одинаковым: затянувшаяся и хаотичная ликвидация.
Банкротство Lehman Brothers затронуло триллионы долларов долгов и охватило дочерние компании по всему миру, а процесс его ликвидации занял несколько лет. Сегодня ликвидатор FTX Джон Рэй III сталкивается с аналогичной трудной ситуацией. Непрозрачная корпоративная структура, отсутствующие финансовые отчеты, трудно оценимые цифровые активы… все это делает работу по ликвидации крайне сложной.
История не будет просто повторяться, но она будет рифмоваться с похожими окончаниями. Легенда о FTX и Three Arrows — это не уникальная проблема "крипты", а классическая история о финансовом высокомерии, провале регулирования и человеческой жадности, просто в новой обертке под названием "Web3".
Нет героя в конце
Так что же является правдой в этом споре о "адской книге" стоимостью 1,5 миллиарда долларов?
Истина в том, что это вовсе не судебный процесс о том, «кто нарушил контракт», а откровенная игра на выживание «черного на черном». Three Arrows Capital, безусловно, является жадным, безрассудным и в конечном итоге сгоревшим «суперигроком», его падение — это следствие его собственных действий. Но FTX также не является невинной платформой, которая соблюдает правила. Это мошенник, который уже сам стал раковым, но маскируется под здорового, «принося в жертву» другого соперника.
Умирающий азартный игрок встретил замаскированного мошенника. В этой крипто-бойне без правил, где действуют только законы джунглей, они разыграли последнюю сцену кровавого противостояния.
Окончательное решение суда Делавэра, возможно, установит некоторые правила для будущих дел о банкротстве в криптовалюте. Но для этой молодой отрасли, стремящейся подорвать традиционные финансы, исторические решения уже написаны: когда система лишена сильного регулирования, когда отсутствуют прозрачные записи, и когда лозунг "без доверия" в конечном итоге превращается в слепое поклонение нескольким "большим шишкам", здесь нет героев, только хищники с разными лицами.
Человеческая жадность и страх никогда не изменились. Эта «битва мертвецов» между FTX и Three Arrows — всего лишь «крипто» версия бесчисленных историй жадности Уолл-стрит за последние сто лет.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
15 миллиардов долларов плохих долгов, как SBF охотится на злокачественную империю, стоящую за Three Arrows?
Война вспыхнула вновь! 23 июня команда по банкротству FTX официально бросила тяжелую бомбу в суд. Они полностью отвергли огромный иск в размере 1,53 миллиарда долларов от Three Arrows Capital (3AC), прося судью полностью «обнулить» его. Этот громкий удар по лицу мгновенно привел к новому обострению «битвы душ», которая продолжается уже несколько лет. Два уже мертвых криптоимперии, их «души» снова начали бороться в суде, а этот последний юридический конфликт открывает новую главу в самой темной и хаотичной истории криптовалют — «событии Ро».
Чтобы понять эту большую игру, нам сначала нужно разобраться в трех ключевых персонажах за игровым столом и той кровавой буре, которая стоит за ними и достаточно для того, чтобы снять голливудский блокбастер.
Первый — это взъерошенный SBF (Сэм Бэнкман-Фрид), создатель империи FTX. Перед тем, как в 2022 году произошла большая лавина, он был богом криптомира, «рыцарем в белом» в глазах бесчисленных последователей. СМИ сравнивали его с J.P. Морганом, а политики считали его почетным гостем. Он с растрепанными волосами, в шортах и футболке, с образом небрежного гения, заявлял, что собирается спасти мир с помощью криптовалюты. Однако, когда империя рухнула, люди обнаружили, что под доспехами этого «рыцаря» пустота, он всего лишь «величайший мошенник века», приговоренный к 25 годам тюремного заключения.
Вторые – два основателя Three Arrows Capital (3AC) Сю Чжу (Su Zhu) и Кайл Дэвис (Kyle Davies). Они являются «королями азартных игр» в криптомире, известные своим высокомерным, агрессивным стилем и огромным финансовым рычагом в миллиарды долларов. Их инвестиционная философия «теория суперцикла» когда-то считалась эталоном, и каждое их слово и действие могли встряхнуть рынок. Но когда рынок развернулся, их так называемый «миф» оказался лишь огромным пузырем. После банкротства компании двое из них разыграли глобальное побегство: один был арестован в Сингапуре, а другой, под солнечными лучами Дубая, продолжал исполнять роль «изгнанного аристократа».
Третьим является Джон Дж. Рей III (John J. Ray III), настоящий жесткий персонаж. Его резюме содержит самую яркую запись — он лично управлял банкротством одного из крупнейших мошеннических дел в истории США — дела Энерго (Enron). Когда его пригласили разобраться с FTX, этот «король ликвидации», привыкший к крупным событиям, был шокирован. Он откровенно заявил суду: за более чем сорок лет своей профессиональной карьеры я никогда не видел такого полного провала корпоративного контроля и такого полного отсутствия достоверной финансовой информации.
История разворачивается между тремя сторонами. В 2022 году эпическая волна, вызванная крахом алгоритмической стабильной монеты Terra/LUNA, охватила весь криптомир. Роскошный лайнер Three Arrows Capital, построенный на кредитном плечо и долгах, первым столкнулся с айсбергом и быстро затонул. Вскоре, через несколько месяцев, казалось бы, непоколебимый авианосец FTX также без предупреждения взорвался изнутри, обнажив колоссальную аферу на миллиарды долларов.
Сегодня в банкротном суде штата Делавэр эти два уже "похороненных" гиганта продолжают бороться за "адскую книгу" на сумму 1,53 миллиарда долларов. Клининг-менеджер Three Arrows утверждает, что в последний момент перед их затоплением FTX, как кровожадная акула, провела подлую схему "черного на черное", незаконно поглотив их последнее имущество. Однако клининг-менеджер FTX ответил: вы, азартные игроки, сами все испортили, и теперь хотите откусить кусок от нас, таких же ограбленных жертв? Ни за что!
Что это, в конце концов, бесстыдный шантаж или запоздалое восстановление справедливости? Чтобы разгадать этот «Рошоуман», нам нужно вернуться в то лето 2022 года, когда кровь текла рекой, погрузиться в глубокое море и вытащить те правды, которые были намеренно похоронены.
Один контракт, два объяснения
В суде адвокаты обеих сторон рассказали совершенно противоположные версии событий, как две книги, записывающие одно и то же событие, но с совершенно разным содержанием.
Книга учета FTX рассказывает историю о "порядке и правилах".
В этой книге FTX является строгим и бескомпромиссным "платформенным надзирателем". Основная логика истории проста: Three Arrows Capital — крупный клиент платформы, но также и непослушный азартный игрок. Когда крах Terra/LUNA вызвал рыночный цунами, счета Three Arrows понесли серьезные убытки, и уровень их маржи упал ниже безопасной линии, установленной контрактом, что составило явное нарушение.
Сторона FTX заявила, что они многократно связывались с Three Arrows для запроса дополнительного обеспечения, но другая сторона игнорировала их. Более того, Three Arrows не только не внесли деньги, но и вывели из уже находящегося под угрозой аккаунта Ethereum на сумму 18 миллионов долларов. Для FTX это было эквивалентно краже в горящем доме. В ответ на такое недостойное поведение FTX заявила, что их действия полностью программируемые и не содержат никакой предвзятости в управлении рисками. Они в соответствии с соглашением принудительно ликвидировали часть активов Three Arrows, чтобы предотвратить появление отрицательного баланса на их счету, тем самым защитив интересы платформы и других невиновных клиентов.
Под руководством Джона Рея III, прозванного "Королем ликвидаций", юридическая команда FTX выглядит уверенной. Они подчеркнули в суде, что кредиторы FTX не должны и не могут стать "приемниками" неудачных сделок Three Arrows Capital. Их нарратив изображает FTX как "ответственного хранителя", который защищает всех в бурю.
А бухгалтерия Three Arrows Capital рассказывает историю о "заговоре и преследовании".
Эта книга начинается с руин. Когда ликвидаторы Three Arrows были назначены для управления компанией, они обнаружили, что жесткие диски в офисе были разобраны, компьютеры пропали, и почти невозможно было найти какие-либо полезные записи. Основатели Су Чжу и Кайл были крайне некооперативны, что сделало ликвидацию практически невозможной.
В условиях информационного вакуума, клиринг-партнеры изначально могли лишь на основе разрозненных улик подать в FTX заявку на «заполнитель» в размере 120 миллионов долларов. Однако, когда они через судебные процедуры, преодолевая множество препятствий, наконец получили от FTX огромный объем первичных торговых данных, перед ними открылась потрясающая картина. Они обнаружили, что за короткие два дня, когда FTX объявил о дефолте Three Arrows и начал ликвидацию, на счетах Three Arrows было почти полностью «обобрано» активов на сумму до 1,53 миллиарда долларов.
Это открытие полностью изменило ход событий. Кредитор Three Arrows немедленно подал в суд заявку на увеличение суммы иска с 120 миллионов до 1,53 миллиарда. Сторона FTX, конечно, резко возразила, считая это беспочвенным. Однако главный судья вынес ключевое решение: он считает, что Three Arrows так поздно изменила сумму иска в значительной степени из-за самой FTX, так как FTX неоднократно откладывала предоставление ключевых данных.
Это судебное решение предоставляет мощную официальную поддержку «теории заговора» Three Arrows. Если ликвидация FTX действительно была такой прозрачной и справедливой, как они утверждают, зачем им тогда всеми силами мешать и затягивать предоставление торговых данных? Если только за этой бухгалтерией не скрываются более глубокие и мрачные тайны.
Суть мошенничества: сигнал SOS от Alameda
Чтобы разгадать эту загадку, мы должны сорвать маску «белого рыцаря» SBF и посмотреть, что происходило в его собственном имперском сердце в июне 2022 года, когда он, подобно спасителю, указывал путь.
Ключевым свидетелем является бывшая девушка SBF, тайная "теневая империя" Alameda Research, глава которой — Каролина Эллисон.
На последующем уголовном процессе SBF Каролина, выступая в качестве свидетеля-обличителя, раскрыла шокирующую тайну всему миру. Она подтвердила, что в тот же самый месяц, когда FTX с праведным гневом "отжала" Three Arrows Capital под предлогом "недостатка маржи", ее компания Alameda также понесла катастрофические убытки из-за краха Terra, и в балансе образовалась многомиллиардная дыра. Все кредиторы, словно акулы, почувствовавшие запах крови, начали безумно звонить и требовать возврата долгов.
Alameda почти не может больше держаться. Что делать? Каролина дрожащим голосом произнесла ответ в суде: это SBF приказал мне совершить эти преступления. Он заставил её открыть «секретную лазейку», чтобы «занять» миллиарды долларов из клиентского фонда FTX для погашения кредитов Alameda.
Это свидетельство, как молния, мгновенно осветило темное сердце всего события. Оказалось, что пока FTX исполнял роль "жестокого надзирателя", его "родной сын" Alameda тайно и незаконно получал "бесконечное вливание" средств от клиентов FTX из-за аналогичного, но гораздо большего по масштабу финансового дефицита.
Данные на блокчейне предоставляют холодное железное доказательство этой лжи.
Отчет аналитической компании Nansen показывает, что в середине июня 2022 года, во время краха Three Arrows, Alameda отправила на адрес кошелька FTX FTT-токены на сумму около 4 миллиардов долларов. FTT — это платформа-токен, выпущенный самой FTX, и его стоимость полностью поддерживается самой FTX. Эта операция не что иное, как использование «счастливых бобов», напечатанных в своем собственном дворе и практически не имеющих реальной ликвидности, в качестве залога, чтобы получить истинные деньги, хранящиеся в казне FTX, которые были внесены клиентами.
Теперь, когда мы оглядываемся на публичные выступления SBF в то время, это просто уровень Оскара. Он в то время, пока за кулисами безнаказанно использовал средства клиентов, давал интервью таким медиа, как Forbes, и легкомысленно заявлял, что мы готовы совершить сделку, которая может оказаться не самой удачной, если это цена, необходимая для стабилизации ситуации и защиты клиентов.
Эти щедрые слова, произнесенные тогда, сейчас звучат полным иронии. Он не был надежным участником, протягивающим руку помощи, а всего лишь банкротом с пустыми обещаниями. Его якобы "спасение" было лишь попыткой предотвратить дальнейшее падение домино, чтобы не раскрыть, что именно он является самой большой дыры.
Когда мы собираем эти фрагменты, слова основателя Three Arrows о том, что "SBF охотился на нас", больше не кажутся безосновательными. Для FTX/Alameda, которые в июне 2022 года уже были в отчаянии, ликвидация таких крупных высокоплечевых контрагентов, как Three Arrows, имела совершенно ясные мотивации: первое – это "убить и ограбить", немедленно получить необходимую ликвидность для закрытия своих дыр; второе – это "убить курицу, чтобы напугать обезьян", уничтожив один из крупных источников риска на рынке, чтобы успокоить людей и скрыть правду о том, что они тоже уже "получили внутренние травмы".
Они не следуют правилам, а как утопающий, который изо всех сил тянет другого человека, лишь для того, чтобы самому сделать еще один вдох.
Призрак Леман Бразерс
Поместив этот конфликт в более широкий исторический контекст, мы увидим, что его модель не нова. Сняв с криптовалюты слой терминологии и кодов, мы обнаружим, что ее суть – это всего лишь версия финансового кризиса 2008 года, «перерождение» истории о крахе Lehman Brothers.
Исходный грех двух кризисов одинаков: не удалось изолировать активы клиентов.
Это самая неприкосновенная красная линия в финансовом мире. Независимо от того, это традиционные банки сто лет назад или сегодняшние криптовалютные биржи, деньги клиентов – это деньги клиентов, и платформа не имеет права их использовать. Однако после банкротства Lehman Brothers было обнаружено, что у них имелись «удивительные упущения» и «поразительные нарушения» в области изоляции клиентских средств. Вся мошенническая схема FTX была прямо основана на смешивании активов клиентов с торговыми средствами Alameda. Это катастрофическое перенаправление рисков превращает клиентов из собственников активов в необеспеченных кредиторов платформы.
Исход обеих кризисов был одинаковым: затянувшаяся и хаотичная ликвидация.
Банкротство Lehman Brothers затронуло триллионы долларов долгов и охватило дочерние компании по всему миру, а процесс его ликвидации занял несколько лет. Сегодня ликвидатор FTX Джон Рэй III сталкивается с аналогичной трудной ситуацией. Непрозрачная корпоративная структура, отсутствующие финансовые отчеты, трудно оценимые цифровые активы… все это делает работу по ликвидации крайне сложной.
История не будет просто повторяться, но она будет рифмоваться с похожими окончаниями. Легенда о FTX и Three Arrows — это не уникальная проблема "крипты", а классическая история о финансовом высокомерии, провале регулирования и человеческой жадности, просто в новой обертке под названием "Web3".
Нет героя в конце
Так что же является правдой в этом споре о "адской книге" стоимостью 1,5 миллиарда долларов?
Истина в том, что это вовсе не судебный процесс о том, «кто нарушил контракт», а откровенная игра на выживание «черного на черном». Three Arrows Capital, безусловно, является жадным, безрассудным и в конечном итоге сгоревшим «суперигроком», его падение — это следствие его собственных действий. Но FTX также не является невинной платформой, которая соблюдает правила. Это мошенник, который уже сам стал раковым, но маскируется под здорового, «принося в жертву» другого соперника.
Умирающий азартный игрок встретил замаскированного мошенника. В этой крипто-бойне без правил, где действуют только законы джунглей, они разыграли последнюю сцену кровавого противостояния.
Окончательное решение суда Делавэра, возможно, установит некоторые правила для будущих дел о банкротстве в криптовалюте. Но для этой молодой отрасли, стремящейся подорвать традиционные финансы, исторические решения уже написаны: когда система лишена сильного регулирования, когда отсутствуют прозрачные записи, и когда лозунг "без доверия" в конечном итоге превращается в слепое поклонение нескольким "большим шишкам", здесь нет героев, только хищники с разными лицами.
Человеческая жадность и страх никогда не изменились. Эта «битва мертвецов» между FTX и Three Arrows — всего лишь «крипто» версия бесчисленных историй жадности Уолл-стрит за последние сто лет.