5 июня Aave официально развернула модуль безопасности Umbrella. Этот модуль будет внедряться поэтапно, что означает, что AAVE больше не будет нести прямые риски, а держатели aToken будут нести ответственность за риски, обеспечивая прямую связь между рисками и доходами.
Что изменил модуль безопасности Umbrella?
Модуль безопасности Umbrella является основным интеллектуальным контрактом в протоколе Aave, предназначенным для управления рисками и стимулами. В отличие от предыдущего модуля безопасности, Umbrella через основной контракт Umbrella Core объединяет управление несколькими StakeToken, связанными с единичным пулом Aave v3, и отвечает за функции сокращения (slashing) и компенсации дефицита.
Данный модуль определяет два состояния разрыва:
Во-первых, «Ожидаемый дефицит» (Pending Deficit) означает средства, которые были сокращены из StakeToken, но еще не компенсированы.
Во-вторых, «Компенсация дефицита» (Deficit Offset) устанавливает пороговое значение; когда убытки фонда ниже этого порога, операции сокращения не инициируются.
Например, в пуле Aave v3 USDC в основной сети Ethereum, если смещение разрыва установлено на уровне 500 USDC, соответствующие токены стейкинга waUSDC будут обрезаны только тогда, когда убыток превысит эту сумму.
В конкретном процессе, когда пул фонда генерирует разрыв в размере 1 000 USDC, автоматизированная система вызывает функцию slash Umbrella Core для компенсации на основе заданного гэпа в 500 USDC и фактически уменьшает токен waUSDC в размере 500 USDC. Срезанные средства токенов переводятся в Aave Collector, и эти средства больше не доступны для вывода стейкерами. Впоследствии сущность с разрешением на переопределение вызовет функцию coverPendingDeficit для извлечения соответствующих средств из сборщика и вызовет интерфейс eliminateReserveDeficit пула Aave v3 для завершения переопределения потерь.
В настройках прав Aave управление отвечает за конфигурацию пар активов, корректировку параметров сокращения и обновление контрактов. Операции по сокращению открыты для всех пользователей и могут быть инициированы в соответствии с правилами контракта, что гарантирует автоматическую реакцию системы на риски пула ликвидности. Операции по покрытию разрыва могут выполнять только лица, обладающие COVERAGE_MANAGER_ROLE, что обеспечивает контролируемый и соответствующий законности оборот средств.
Кроме того, Umbrella предоставляет сопутствующий пользовательский интерфейс, который позволяет пользователям делать ставки, активировать, активировать перезарядку и получать награды. Чтобы упростить многоступенчатое взаимодействие, UmbrellaBatchHelper, лицензированный Массачусетским технологическим институтом, предназначен для облегчения интеграции и оптимизации пользовательского опыта сторонними разработчиками.
В целом, модуль безопасности Umbrella повысил гибкость и прозрачность управления рисками фондового пула, внедрив детализированный механизм управления пробелами и четкое распределение полномочий, что обеспечило прочную техническую основу для управления и функционирования Aave DAO.
Каковы потенциальные преимущества и недостатки модуля безопасности Umbrella?
Для протокола в целом и для пользователей модуль безопасности Umbrella имеет следующие преимущества и недостатки:
Потенциальные преимущества:
Уточнение управления рисками: Umbrella Core поддерживает установку порога «компенсации разрыва», DAO может установить конкретный порог разрыва для определения, следует ли инициировать сокращение, что повышает гибкость в обработке незначительных убытков. Например, когда убытки составляют менее 100,000 USDC, Aave Collector может предварительно покрыть их, чтобы избежать сокращения залоговых активов.
Модульность и масштабируемость: ядро Umbrella управляет всеми экземплярами StakeToken в едином порядке, поддерживает расширение для множества сетей и активов, что упрощает развертывание стратегий на уровне управления.
Открытые интерфейсы и поддержка UI: предоставлены открытые фронтенды и вспомогательный контракт (UmbrellaBatchHelper), что улучшает взаимодействие с пользователем и облегчает интеграцию и вторичную разработку.
Потенциальные недостатки и риски:
Вознаграждения за стейкинг связаны с риском: по сравнению с традиционным модулем безопасности, стейкеры под зонтиком несут явный риск снижения. Когда пул теряет больше установленного порога, списываются токены StakeToken. Например, если вы потеряете более 500 USDC, система вычтет соответствующие активы в стейкинге.
Сокращение невозвратимых активов: сокращенные StakeToken отправляются в Aave Collector для покрытия убытков фонда, и стейкеры не могут их выкупить. Система использует этот механизм для покрытия рисков, но пользователи навсегда теряют соответствующие активы.
Операции зависят от ролей доступа: например, операции по покрытию средств должны инициироваться сущностью, обладающей COVERAGE_MANAGER_ROLE. Если управление или операции задерживаются, это может повлиять на эффективность управления рисками.
Переходный механизм довольно сложен: в начальный период запуска Umbrella stkAAVE/stkABPT будут существовать параллельно с Umbrella StakeToken. Пользователям необходимо обратить внимание на путь миграции и изменения стимулов, чтобы избежать недоразумений или ошибок в действиях из-за изменений.
Пользователи интересуются доходностью от стейкинга
В модуле Umbrella доходность от стейкинга пользователей устанавливается управлением и динамически регулируется в зависимости от общего объема стейкинга и баланса наградного пула. Каждый тип StakeToken (например, waUSDC, waGHO) должен быть инициализирован через предложение управления, в котором настраиваются его целевая ликвидность, предельная сумма награды за единицу времени и период распределения. Наградные средства поступают с предустановленного адреса rewardPayer, который обычно является Collector Aave DAO или его субаккаунта.
Если взять в качестве примера USDC, то если целевая ликвидность составляет 1 млн USDC и на начальном этапе совершается всего 500 000 фактических ставок, вознаграждения за единицу времени будут распределяться централизованно, а доходность будет относительно выше. По мере увеличения суммы ставок доходность стремится к целевому уровню, установленному правительством. Если средств вознаграждения недостаточно или пополнение задерживается, норма прибыли может снизиться или даже прерваться.
Стоит отметить, что влияние на ставщиков GHO в ходе этого перехода особенно заметно. Поскольку целевая ликвидность и годовой лимит стимулов для waGHO, установленные модулем Umbrella, значительно ниже уровня субсидий stkGHO в старой безопасной модуле, это может привести к снижению их ожидаемой годовой доходности с 13% до примерно 7.7%, что также может повлиять на рыночный спрос на GHO и общий темп его эмиссии.
Кроме того, в отличие от предыдущей версии модуля безопасности, Umbrella позволяет получать гибкие вознаграждения на основе каждого актива, что легче связать с уровнем риска протокола. Тем не менее, доходы пользователей в значительной степени зависят от эффективности управления и возможностей планирования капитала, поэтому необходимо обращать внимание на прогресс управления и состояние каждого сетевого пула вознаграждений, чтобы оценить компромисс между потенциальной доходностью и рисками ликвидности.
Резюме
В мае 2025 года Aave поддерживал высокую ликвидность в основных цепочках, таких как Ethereum и Arbitrum, в сочетании с комиссией за флэш-кредит в размере 0,09% в сочетании с большим размером кредита, в результате чего ежемесячный доход протокола составил около 39 миллионов долларов. Исходя из этого, Aave имеет рыночную долю более 50% в денежном сегменте рынка. Хотя цена токена AAVE еще не пробила свои исторические максимумы, он относительно прочно показал себя как устоявшийся проект DeFi. Консолидированные операционные показатели показывают, что доминирование Aave на рынке криптокредитования остается на почти двухлетнем максимуме.
Запуск модуля безопасности Umbrella отражает неизменную приверженность Aave управлению продуктами и рисками. В настоящее время основа бизнеса относительно прочна, и если нынешние темпы инноваций сохранятся, ожидается, что будущие показатели улучшатся. Эта непрерывная оптимизация и совершенствование также служит ориентиром для других проектов DeFi. В условиях растущей конкуренции постоянное обновление технологий и продуктов является ключом к поддержанию конкурентоспособности и достижению долгосрочного роста.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Запуск модуля безопасности Aave Umbrella: риск и доход напрямую связаны, пересматривая логику застейкать в Децентрализованных финансах.
Автор: Чендлер З, Новости Фoresight
5 июня Aave официально развернула модуль безопасности Umbrella. Этот модуль будет внедряться поэтапно, что означает, что AAVE больше не будет нести прямые риски, а держатели aToken будут нести ответственность за риски, обеспечивая прямую связь между рисками и доходами.
Что изменил модуль безопасности Umbrella?
Модуль безопасности Umbrella является основным интеллектуальным контрактом в протоколе Aave, предназначенным для управления рисками и стимулами. В отличие от предыдущего модуля безопасности, Umbrella через основной контракт Umbrella Core объединяет управление несколькими StakeToken, связанными с единичным пулом Aave v3, и отвечает за функции сокращения (slashing) и компенсации дефицита.
Данный модуль определяет два состояния разрыва:
Во-первых, «Ожидаемый дефицит» (Pending Deficit) означает средства, которые были сокращены из StakeToken, но еще не компенсированы.
Во-вторых, «Компенсация дефицита» (Deficit Offset) устанавливает пороговое значение; когда убытки фонда ниже этого порога, операции сокращения не инициируются.
Например, в пуле Aave v3 USDC в основной сети Ethereum, если смещение разрыва установлено на уровне 500 USDC, соответствующие токены стейкинга waUSDC будут обрезаны только тогда, когда убыток превысит эту сумму.
В конкретном процессе, когда пул фонда генерирует разрыв в размере 1 000 USDC, автоматизированная система вызывает функцию slash Umbrella Core для компенсации на основе заданного гэпа в 500 USDC и фактически уменьшает токен waUSDC в размере 500 USDC. Срезанные средства токенов переводятся в Aave Collector, и эти средства больше не доступны для вывода стейкерами. Впоследствии сущность с разрешением на переопределение вызовет функцию coverPendingDeficit для извлечения соответствующих средств из сборщика и вызовет интерфейс eliminateReserveDeficit пула Aave v3 для завершения переопределения потерь.
В настройках прав Aave управление отвечает за конфигурацию пар активов, корректировку параметров сокращения и обновление контрактов. Операции по сокращению открыты для всех пользователей и могут быть инициированы в соответствии с правилами контракта, что гарантирует автоматическую реакцию системы на риски пула ликвидности. Операции по покрытию разрыва могут выполнять только лица, обладающие COVERAGE_MANAGER_ROLE, что обеспечивает контролируемый и соответствующий законности оборот средств.
Кроме того, Umbrella предоставляет сопутствующий пользовательский интерфейс, который позволяет пользователям делать ставки, активировать, активировать перезарядку и получать награды. Чтобы упростить многоступенчатое взаимодействие, UmbrellaBatchHelper, лицензированный Массачусетским технологическим институтом, предназначен для облегчения интеграции и оптимизации пользовательского опыта сторонними разработчиками.
В целом, модуль безопасности Umbrella повысил гибкость и прозрачность управления рисками фондового пула, внедрив детализированный механизм управления пробелами и четкое распределение полномочий, что обеспечило прочную техническую основу для управления и функционирования Aave DAO.
Каковы потенциальные преимущества и недостатки модуля безопасности Umbrella?
Для протокола в целом и для пользователей модуль безопасности Umbrella имеет следующие преимущества и недостатки:
Потенциальные преимущества:
Потенциальные недостатки и риски:
Пользователи интересуются доходностью от стейкинга
В модуле Umbrella доходность от стейкинга пользователей устанавливается управлением и динамически регулируется в зависимости от общего объема стейкинга и баланса наградного пула. Каждый тип StakeToken (например, waUSDC, waGHO) должен быть инициализирован через предложение управления, в котором настраиваются его целевая ликвидность, предельная сумма награды за единицу времени и период распределения. Наградные средства поступают с предустановленного адреса rewardPayer, который обычно является Collector Aave DAO или его субаккаунта.
Если взять в качестве примера USDC, то если целевая ликвидность составляет 1 млн USDC и на начальном этапе совершается всего 500 000 фактических ставок, вознаграждения за единицу времени будут распределяться централизованно, а доходность будет относительно выше. По мере увеличения суммы ставок доходность стремится к целевому уровню, установленному правительством. Если средств вознаграждения недостаточно или пополнение задерживается, норма прибыли может снизиться или даже прерваться.
Стоит отметить, что влияние на ставщиков GHO в ходе этого перехода особенно заметно. Поскольку целевая ликвидность и годовой лимит стимулов для waGHO, установленные модулем Umbrella, значительно ниже уровня субсидий stkGHO в старой безопасной модуле, это может привести к снижению их ожидаемой годовой доходности с 13% до примерно 7.7%, что также может повлиять на рыночный спрос на GHO и общий темп его эмиссии.
Кроме того, в отличие от предыдущей версии модуля безопасности, Umbrella позволяет получать гибкие вознаграждения на основе каждого актива, что легче связать с уровнем риска протокола. Тем не менее, доходы пользователей в значительной степени зависят от эффективности управления и возможностей планирования капитала, поэтому необходимо обращать внимание на прогресс управления и состояние каждого сетевого пула вознаграждений, чтобы оценить компромисс между потенциальной доходностью и рисками ликвидности.
Резюме
В мае 2025 года Aave поддерживал высокую ликвидность в основных цепочках, таких как Ethereum и Arbitrum, в сочетании с комиссией за флэш-кредит в размере 0,09% в сочетании с большим размером кредита, в результате чего ежемесячный доход протокола составил около 39 миллионов долларов. Исходя из этого, Aave имеет рыночную долю более 50% в денежном сегменте рынка. Хотя цена токена AAVE еще не пробила свои исторические максимумы, он относительно прочно показал себя как устоявшийся проект DeFi. Консолидированные операционные показатели показывают, что доминирование Aave на рынке криптокредитования остается на почти двухлетнем максимуме.
Запуск модуля безопасности Umbrella отражает неизменную приверженность Aave управлению продуктами и рисками. В настоящее время основа бизнеса относительно прочна, и если нынешние темпы инноваций сохранятся, ожидается, что будущие показатели улучшатся. Эта непрерывная оптимизация и совершенствование также служит ориентиром для других проектов DeFi. В условиях растущей конкуренции постоянное обновление технологий и продуктов является ключом к поддержанию конкурентоспособности и достижению долгосрочного роста.