Несмотря на то, что Circle Internet Group (NASDAQ: CRCL) продемонстрировала впечатляющие доходы и рост оборотного предложения USDC в последнем квартале, аналитики Mizuho Securities предупреждают, что компания сталкивается с "среднесрочными рисками" — включая рост оборотного предложения USDC ниже ожидаемого, увеличение затрат на распределение и потенциальное давление на снижение процентной ставки. Mizuho установила целевую цену для CRCL на уровне 84 долларов, в пессимистичном сценарии она может упасть даже до 40 долларов, что значительно ниже текущей цены акций около 153 долларов.
Квартальные данные впечатляют, но вызывают коррекцию акций
Circle в своем последнем финансовом отчете сообщил, что оборотное предложение USDC увеличилось на 90% до 61.3 миллиарда долларов, а общий доход и доход от резервов выросли на 53% до 658 миллионов долларов. Однако после публикации отчета акции упали более чем на 6% на следующий день, закрывшись на уровне 153.16 долларов.
Аналитики Mizuho отметили, что хотя данные выглядят позитивно, рынок сомневается в устойчивости будущего роста, особенно учитывая, что квартальный темп роста USDC составил всего 6%, что значительно ниже целевого показателя компании в 40% среднегодового роста.
Издержки распределения размывают прибыльность
Согласно отчету Mizuho, доля распределительных затрат Circle в резервном фонде увеличилась с 39% в 2022 году до 61% в 2024 году и в дальнейшем возросла до 64% во втором квартале.
Аналитики предупреждают, что с введением Закона GENIUS (GENIUS Act) конкуренция на рынке стейблкоинов будет усиливаться, основные соперники, такие как Tether, планируют вернуться на рынок США, и давление на распределительные затраты Circle может продолжать расти, что дополнительно сжимает пространство для прибыли.
Процентная ставка изменения представляет собой дополнительный риск
Годовой темп роста индекса потребительских цен (CPI) в США за июль составил 2,7%, что ниже рыночных ожиданий, что повысило ожидания рынка по поводу снижения процентных ставок Федеральной резервной системой.
Мицуи отметил, что хотя это является положительным фактором для всей экономики, для Circle, зависящей от доходов с высоких процентных ставок, это негативный фактор. Снижение процентной ставки напрямую повлияет на способность компании зарабатывать на резервных активах, что, в свою очередь, негативно скажется на прибыльности.
Целевой ценовой уровень и анализ сценариев
瑞穗基руется на оценке CRCL с бенчмарком целевой цены 84 доллара, основанной на коэффициенте оценки EBITDA примерно в 23 раза по сравнению с аналогами, такими как Visa и Robinhood.
В пессимистичном сценарии предположим, что годовой составной рост USDC составит всего 15%, рыночная капитализация достигнет 72 миллиардов долларов, и процентные ставки упадут, цена акций может упасть до 40 долларов.
Стоит отметить, что аналитики Bernstein сохраняют оптимистичную целевую цену в 230 долларов, что демонстрирует разногласия на рынке в отношении перспектив Circle.
Заключение
С момента上市 в июне акции Circle резко выросли более чем на 200%, но предупреждение Mizuho показывает, что замедление роста USDC, рост затрат на распределение и риски процентных ставок могут оказать давление на оценку компании в среднесрочной перспективе. С учетом усиливающейся конкуренции на рынке стейблов, инвесторы должны внимательно следить за способностью Circle поддерживать баланс между ростом и контролем затрат. Для получения более актуальной информации и глубокого анализа следите за официальной платформой Gate.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Мизухо предупреждает: Circle сталкивается с среднесрочными压力 из-за замедления роста USDC и повышения затрат, цена акций может упасть до 84 долларов.
Несмотря на то, что Circle Internet Group (NASDAQ: CRCL) продемонстрировала впечатляющие доходы и рост оборотного предложения USDC в последнем квартале, аналитики Mizuho Securities предупреждают, что компания сталкивается с "среднесрочными рисками" — включая рост оборотного предложения USDC ниже ожидаемого, увеличение затрат на распределение и потенциальное давление на снижение процентной ставки. Mizuho установила целевую цену для CRCL на уровне 84 долларов, в пессимистичном сценарии она может упасть даже до 40 долларов, что значительно ниже текущей цены акций около 153 долларов.
Квартальные данные впечатляют, но вызывают коррекцию акций
Circle в своем последнем финансовом отчете сообщил, что оборотное предложение USDC увеличилось на 90% до 61.3 миллиарда долларов, а общий доход и доход от резервов выросли на 53% до 658 миллионов долларов. Однако после публикации отчета акции упали более чем на 6% на следующий день, закрывшись на уровне 153.16 долларов.
Аналитики Mizuho отметили, что хотя данные выглядят позитивно, рынок сомневается в устойчивости будущего роста, особенно учитывая, что квартальный темп роста USDC составил всего 6%, что значительно ниже целевого показателя компании в 40% среднегодового роста.
Издержки распределения размывают прибыльность
Согласно отчету Mizuho, доля распределительных затрат Circle в резервном фонде увеличилась с 39% в 2022 году до 61% в 2024 году и в дальнейшем возросла до 64% во втором квартале.
Аналитики предупреждают, что с введением Закона GENIUS (GENIUS Act) конкуренция на рынке стейблкоинов будет усиливаться, основные соперники, такие как Tether, планируют вернуться на рынок США, и давление на распределительные затраты Circle может продолжать расти, что дополнительно сжимает пространство для прибыли.
Процентная ставка изменения представляет собой дополнительный риск
Годовой темп роста индекса потребительских цен (CPI) в США за июль составил 2,7%, что ниже рыночных ожиданий, что повысило ожидания рынка по поводу снижения процентных ставок Федеральной резервной системой.
Мицуи отметил, что хотя это является положительным фактором для всей экономики, для Circle, зависящей от доходов с высоких процентных ставок, это негативный фактор. Снижение процентной ставки напрямую повлияет на способность компании зарабатывать на резервных активах, что, в свою очередь, негативно скажется на прибыльности.
Целевой ценовой уровень и анализ сценариев
瑞穗基руется на оценке CRCL с бенчмарком целевой цены 84 доллара, основанной на коэффициенте оценки EBITDA примерно в 23 раза по сравнению с аналогами, такими как Visa и Robinhood.
В пессимистичном сценарии предположим, что годовой составной рост USDC составит всего 15%, рыночная капитализация достигнет 72 миллиардов долларов, и процентные ставки упадут, цена акций может упасть до 40 долларов.
Стоит отметить, что аналитики Bernstein сохраняют оптимистичную целевую цену в 230 долларов, что демонстрирует разногласия на рынке в отношении перспектив Circle.
Заключение
С момента上市 в июне акции Circle резко выросли более чем на 200%, но предупреждение Mizuho показывает, что замедление роста USDC, рост затрат на распределение и риски процентных ставок могут оказать давление на оценку компании в среднесрочной перспективе. С учетом усиливающейся конкуренции на рынке стейблов, инвесторы должны внимательно следить за способностью Circle поддерживать баланс между ростом и контролем затрат. Для получения более актуальной информации и глубокого анализа следите за официальной платформой Gate.