Выпуск стейблкоинов — задача не из простых. В дополнение к технологиям, предприятиям также необходимо инвестировать десятки миллионов долларов в соблюдение нормативных требований и техническое обслуживание, такое как финансовые лицензии, хранение средств, управление резервами и безопасность систем, что является тяжелой битвой с сильным капиталом. (Аннотация: Взгляд Bloomberg: такси в Гонконге демонстрирует идеальный случай «повседневной жизни со стейблкоинами») (Справочное приложение: опрос Deloitte: 99% корпоративных финансовых директоров будут использовать криптовалюты в течение длительного времени, стейблкоины и биткоин привлекают внимание) Это не возможность для стартапа путешествовать налегке. От инвестиционных банков Уолл-стрит до технологических компаний в районе залива Сан-Франциско, финансовых гигантов Азии и платежных платформ, все больше и больше компаний присматриваются к одному и тому же бизнесу - выпуску стейблкоинов. При эффекте масштаба предельные затраты эмитентов стейблкоинов на эмиссию равны нулю, и в их глазах это похоже на стабильную арбитражную игру на прибыль. В текущих глобальных условиях процентных ставок доход от спреда чрезвычайно привлекателен, эмитентам стейблкоинов нужно только вкладывать доллары США пользователей в краткосрочные облигации США, и они могут стабильно зарабатывать миллиарды долларов в год с доходом от спреда 4% ~ 5%. Tether и Circle доказали, что этот путь работает, и по мере того, как законы о стейблкоинах в разных регионах постепенно приземляются, путь к соблюдению становится все более ясным, и все больше и больше компаний стремятся попробовать, даже такие гиганты финтеха, как PayPal и Stripe, быстро выходят на рынок. Не говоря уже о том, что стейблкоины также естественным образом имеют возможность интеграции с платежами, трансграничными расчетами и даже сценариями Web3, и у них есть огромный простор для фантазии. Стейблкоины стали обязательным атрибутом для мировых финансовых компаний. Но проблема есть и здесь, многие видят только арбитражную логику стейблкоинов «казалось бы, безрисковыми», но игнорируют, что это капиталоемкий, высокопороговый бизнес. Если компания хочет выпустить стейблкоин легально и в соответствии с требованиями, сколько это стоит? В этой статье мы разберем истинную стоимость стейблкоина и расскажем, стоит ли того, чтобы этот, казалось бы, легкий арбитражный бизнес того стоил. Несколько аккаунтов за выпуском стейблкоинов По впечатлению многих, выпуск стейблкоинов — это не что иное, как выпуск ончейн-актива, и с технической точки зрения порог не высок. Тем не менее, организационная структура и системные требования, лежащие в основе реального запуска стейблкоина в соответствии с требованиями и для пользователей по всему миру, намного сложнее, чем можно было представить. Он включает в себя не только финансовые лицензии и аудит, но и крупные инвестиции в активы в различных аспектах, таких как хранение средств, управление резервами, безопасность системы и непрерывное обслуживание. С точки зрения стоимости и сложности, его общие требования к строительству не уступают требованиям банка среднего размера или соответствующей биржи. Первым препятствием для эмитентов стейблкоинов является построение системы комплаенса. Им часто приходится ориентироваться в нормативных требованиях в нескольких юрисдикциях одновременно, получая критически важные лицензии, включая US MSB, NEW YORK BitLicense, EU MiCA, Singapore VASP и другие. За этими лицензиями стоит подробная финансовая информация, механизмы борьбы с отмыванием денег, а также обязательства по постоянному мониторингу и отчетности о соблюдении требований. Что касается банков среднего размера с возможностями трансграничных платежей, эмитенты стейблкоинов часто тратят десятки миллионов долларов в год на соблюдение нормативных требований и законность, чтобы соответствовать самым основным трансграничным операционным квалификациям. В дополнение к лицензиям, обязательным требованием также является создание систем KYC/AML. Сторонам проекта обычно необходимо внедрить зрелых поставщиков услуг, консультантов по соблюдению нормативных требований и аутсорсинговые команды для непрерывной работы с набором механизмов, таких как комплексная проверка клиентов, проверка в цепочке и управление черными списками адресов. В сегодняшнем мире, который становится все более регулируемым, практически невозможно получить доступ к основным рынкам без надежных возможностей KYC и проверки транзакций. Согласно анализу рынка, общая стоимость, необходимая HashKey для подачи заявки на получение лицензии VASP в Гонконге, составляет от 20 до 50 миллионов гонконгских долларов, и она должна быть оснащена как минимум 2 регулирующими принципами (RO) и должна сотрудничать с тремя основными бухгалтерскими фирмами, что в несколько раз выше, чем в традиционной отрасли. Помимо соблюдения нормативных требований, управление резервами также является ключевой статьей расходов при выпуске стейблкоинов, охватывающей две части: хранение средств и договоренности о ликвидности. На первый взгляд, структура активов и пассивов стейблкоинов не сложна, пользователи хранят стоимость в долларах США, а эмитенты покупают эквивалентные краткосрочные облигации США. Но как только размер резерва превысит $1 млрд или даже $10 млрд, операционные расходы за ним будут стремительно расти. Только за хранение средств ежегодная плата может достигать десятков миллионов долларов; Торговля казначейскими облигациями, процесс клиринга и управление ликвидностью не только приносят дополнительные расходы, но и в значительной степени зависят от совместной работы профессиональных команд и финансовых учреждений. Что еще более важно, чтобы обеспечить пользовательский опыт «погашения и погашения», эмитенты должны подготовить достаточные позиции ликвидности вне сети для работы с большими запросами на выкуп в экстремальных рыночных условиях. Эта логика распределения очень близка к механизму резервирования риска традиционных фондов денежного рынка или клиринговых банков и далеко не так проста, как «блокировка смарт-контрактов». Чтобы поддержать эту архитектуру, эмитенты также должны создать высокостабильные и проверяемые технологические системы, охватывающие ключевые финансовые процессы в сети и за ее пределами. Обычно он включает в себя развертывание смарт-контрактов, многоцепочечное развертывание, настройку кроссчейн-моста, механизм белого списка кошельков, систему очистки, обслуживание узлов, систему контроля рисков безопасности и докинг API. Эти системы должны не только поддерживать крупномасштабную обработку транзакций и мониторинг потоков капитала, но и быть масштабируемыми для адаптации к изменениям в законодательстве и расширению бизнеса. В отличие от «облегченного развертывания» общих проектов DeFi, базовая система стейблкоинов, по сути, берет на себя роль «публичного расчетного уровня», а затраты на техническое обслуживание и обслуживание круглый год исчисляются миллионами долларов. Комплаенс, резервы и системы — это три основных проекта выпуска стейблкоинов, которые вместе определяют, может ли проект быть устойчивым в долгосрочной перспективе. По сути, стейблкоин — это не технический инструмент, а финансовая инфраструктура, которая сочетает в себе доверие, соблюдение нормативных требований и платежные возможности. Только те предприятия, которые действительно имеют трансграничные финансовые лицензии, клиринговые системы институционального уровня, технические возможности в сети и вне сети, а также контролируемые каналы распределения, смогут работать со стейблкоинами в качестве возможностей на уровне платформы. По этой причине, прежде чем решить, стоит ли выходить на этот путь, компании должны сначала оценить, есть ли у них возможность построить полноценную систему стейблкоинов, в том числе: смогут ли они получить постоянное признание многоместных регуляторов? Есть ли у вас собственная или доверенная система кастодиального финансирования? Можете ли вы напрямую контролировать кошельки, биржи и другие ресурсы канала и по-настоящему открыть оборот? Это не предпринимательская возможность путешествовать налегке, а тяжелая битва, требующая чрезвычайно высоких требований к капиталу, системам и долгосрочным возможностям. Были выпущены стейблкоины, а дальше что? Завершение выпуска стейблкоинов — это только начало. Нормативное лицензирование, технические системы, структуры хостинга, это лишь предпосылки для поступления. Реальная проблема заключается в том, как запустить его в обращение. Основная конкурентоспособность стейблкоинов заключается в том, «использует ли их кто-то или нет». Только когда стейблкоин обеспечен биржами, интегрирован с кошельками, доступен платежным шлюзам и продавцам и, в конечном итоге, используется пользователями, он по-настоящему циркулирует. А на этой дороге их ждут высокие затраты на дистрибуцию. На иллюстрации цепочки индустрии стейблкоинов, выпущенной компанией Safeheron, совместным поставщиком услуг по самостоятельному хранению цифровых активов, выпуск стейблкоинов — это только отправная точка всей цепочки, и для того, чтобы стейблкоины могли циркулировать, нужно смотреть на середину и вниз по течению. Если взять в качестве примера USDT, USDC и PYUSD, мы можем ясно увидеть три различные стратегии обращения: · В первые дни USDT полагался на серые сцены для создания невоспроизводимого сетевого эффекта и быстро занял стандартную позицию на рынке благодаря своему преимуществу первопроходца; USDC фокусируется на сотрудничестве каналов в рамках нормативно-правового соответствия, полагаясь на такие платформы, как Coinbase, для постепенного расширения; Даже если PYUSD поддерживается PayPal, он полагается на стимулы для вытягивания TVL, и всегда трудно пробиться в реальные сценарии использования. У них разные пути, но все они раскрывают одно и то же...
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Сколько стоит выпуск стейблкоина?
Выпуск стейблкоинов — задача не из простых. В дополнение к технологиям, предприятиям также необходимо инвестировать десятки миллионов долларов в соблюдение нормативных требований и техническое обслуживание, такое как финансовые лицензии, хранение средств, управление резервами и безопасность систем, что является тяжелой битвой с сильным капиталом. (Аннотация: Взгляд Bloomberg: такси в Гонконге демонстрирует идеальный случай «повседневной жизни со стейблкоинами») (Справочное приложение: опрос Deloitte: 99% корпоративных финансовых директоров будут использовать криптовалюты в течение длительного времени, стейблкоины и биткоин привлекают внимание) Это не возможность для стартапа путешествовать налегке. От инвестиционных банков Уолл-стрит до технологических компаний в районе залива Сан-Франциско, финансовых гигантов Азии и платежных платформ, все больше и больше компаний присматриваются к одному и тому же бизнесу - выпуску стейблкоинов. При эффекте масштаба предельные затраты эмитентов стейблкоинов на эмиссию равны нулю, и в их глазах это похоже на стабильную арбитражную игру на прибыль. В текущих глобальных условиях процентных ставок доход от спреда чрезвычайно привлекателен, эмитентам стейблкоинов нужно только вкладывать доллары США пользователей в краткосрочные облигации США, и они могут стабильно зарабатывать миллиарды долларов в год с доходом от спреда 4% ~ 5%. Tether и Circle доказали, что этот путь работает, и по мере того, как законы о стейблкоинах в разных регионах постепенно приземляются, путь к соблюдению становится все более ясным, и все больше и больше компаний стремятся попробовать, даже такие гиганты финтеха, как PayPal и Stripe, быстро выходят на рынок. Не говоря уже о том, что стейблкоины также естественным образом имеют возможность интеграции с платежами, трансграничными расчетами и даже сценариями Web3, и у них есть огромный простор для фантазии. Стейблкоины стали обязательным атрибутом для мировых финансовых компаний. Но проблема есть и здесь, многие видят только арбитражную логику стейблкоинов «казалось бы, безрисковыми», но игнорируют, что это капиталоемкий, высокопороговый бизнес. Если компания хочет выпустить стейблкоин легально и в соответствии с требованиями, сколько это стоит? В этой статье мы разберем истинную стоимость стейблкоина и расскажем, стоит ли того, чтобы этот, казалось бы, легкий арбитражный бизнес того стоил. Несколько аккаунтов за выпуском стейблкоинов По впечатлению многих, выпуск стейблкоинов — это не что иное, как выпуск ончейн-актива, и с технической точки зрения порог не высок. Тем не менее, организационная структура и системные требования, лежащие в основе реального запуска стейблкоина в соответствии с требованиями и для пользователей по всему миру, намного сложнее, чем можно было представить. Он включает в себя не только финансовые лицензии и аудит, но и крупные инвестиции в активы в различных аспектах, таких как хранение средств, управление резервами, безопасность системы и непрерывное обслуживание. С точки зрения стоимости и сложности, его общие требования к строительству не уступают требованиям банка среднего размера или соответствующей биржи. Первым препятствием для эмитентов стейблкоинов является построение системы комплаенса. Им часто приходится ориентироваться в нормативных требованиях в нескольких юрисдикциях одновременно, получая критически важные лицензии, включая US MSB, NEW YORK BitLicense, EU MiCA, Singapore VASP и другие. За этими лицензиями стоит подробная финансовая информация, механизмы борьбы с отмыванием денег, а также обязательства по постоянному мониторингу и отчетности о соблюдении требований. Что касается банков среднего размера с возможностями трансграничных платежей, эмитенты стейблкоинов часто тратят десятки миллионов долларов в год на соблюдение нормативных требований и законность, чтобы соответствовать самым основным трансграничным операционным квалификациям. В дополнение к лицензиям, обязательным требованием также является создание систем KYC/AML. Сторонам проекта обычно необходимо внедрить зрелых поставщиков услуг, консультантов по соблюдению нормативных требований и аутсорсинговые команды для непрерывной работы с набором механизмов, таких как комплексная проверка клиентов, проверка в цепочке и управление черными списками адресов. В сегодняшнем мире, который становится все более регулируемым, практически невозможно получить доступ к основным рынкам без надежных возможностей KYC и проверки транзакций. Согласно анализу рынка, общая стоимость, необходимая HashKey для подачи заявки на получение лицензии VASP в Гонконге, составляет от 20 до 50 миллионов гонконгских долларов, и она должна быть оснащена как минимум 2 регулирующими принципами (RO) и должна сотрудничать с тремя основными бухгалтерскими фирмами, что в несколько раз выше, чем в традиционной отрасли. Помимо соблюдения нормативных требований, управление резервами также является ключевой статьей расходов при выпуске стейблкоинов, охватывающей две части: хранение средств и договоренности о ликвидности. На первый взгляд, структура активов и пассивов стейблкоинов не сложна, пользователи хранят стоимость в долларах США, а эмитенты покупают эквивалентные краткосрочные облигации США. Но как только размер резерва превысит $1 млрд или даже $10 млрд, операционные расходы за ним будут стремительно расти. Только за хранение средств ежегодная плата может достигать десятков миллионов долларов; Торговля казначейскими облигациями, процесс клиринга и управление ликвидностью не только приносят дополнительные расходы, но и в значительной степени зависят от совместной работы профессиональных команд и финансовых учреждений. Что еще более важно, чтобы обеспечить пользовательский опыт «погашения и погашения», эмитенты должны подготовить достаточные позиции ликвидности вне сети для работы с большими запросами на выкуп в экстремальных рыночных условиях. Эта логика распределения очень близка к механизму резервирования риска традиционных фондов денежного рынка или клиринговых банков и далеко не так проста, как «блокировка смарт-контрактов». Чтобы поддержать эту архитектуру, эмитенты также должны создать высокостабильные и проверяемые технологические системы, охватывающие ключевые финансовые процессы в сети и за ее пределами. Обычно он включает в себя развертывание смарт-контрактов, многоцепочечное развертывание, настройку кроссчейн-моста, механизм белого списка кошельков, систему очистки, обслуживание узлов, систему контроля рисков безопасности и докинг API. Эти системы должны не только поддерживать крупномасштабную обработку транзакций и мониторинг потоков капитала, но и быть масштабируемыми для адаптации к изменениям в законодательстве и расширению бизнеса. В отличие от «облегченного развертывания» общих проектов DeFi, базовая система стейблкоинов, по сути, берет на себя роль «публичного расчетного уровня», а затраты на техническое обслуживание и обслуживание круглый год исчисляются миллионами долларов. Комплаенс, резервы и системы — это три основных проекта выпуска стейблкоинов, которые вместе определяют, может ли проект быть устойчивым в долгосрочной перспективе. По сути, стейблкоин — это не технический инструмент, а финансовая инфраструктура, которая сочетает в себе доверие, соблюдение нормативных требований и платежные возможности. Только те предприятия, которые действительно имеют трансграничные финансовые лицензии, клиринговые системы институционального уровня, технические возможности в сети и вне сети, а также контролируемые каналы распределения, смогут работать со стейблкоинами в качестве возможностей на уровне платформы. По этой причине, прежде чем решить, стоит ли выходить на этот путь, компании должны сначала оценить, есть ли у них возможность построить полноценную систему стейблкоинов, в том числе: смогут ли они получить постоянное признание многоместных регуляторов? Есть ли у вас собственная или доверенная система кастодиального финансирования? Можете ли вы напрямую контролировать кошельки, биржи и другие ресурсы канала и по-настоящему открыть оборот? Это не предпринимательская возможность путешествовать налегке, а тяжелая битва, требующая чрезвычайно высоких требований к капиталу, системам и долгосрочным возможностям. Были выпущены стейблкоины, а дальше что? Завершение выпуска стейблкоинов — это только начало. Нормативное лицензирование, технические системы, структуры хостинга, это лишь предпосылки для поступления. Реальная проблема заключается в том, как запустить его в обращение. Основная конкурентоспособность стейблкоинов заключается в том, «использует ли их кто-то или нет». Только когда стейблкоин обеспечен биржами, интегрирован с кошельками, доступен платежным шлюзам и продавцам и, в конечном итоге, используется пользователями, он по-настоящему циркулирует. А на этой дороге их ждут высокие затраты на дистрибуцию. На иллюстрации цепочки индустрии стейблкоинов, выпущенной компанией Safeheron, совместным поставщиком услуг по самостоятельному хранению цифровых активов, выпуск стейблкоинов — это только отправная точка всей цепочки, и для того, чтобы стейблкоины могли циркулировать, нужно смотреть на середину и вниз по течению. Если взять в качестве примера USDT, USDC и PYUSD, мы можем ясно увидеть три различные стратегии обращения: · В первые дни USDT полагался на серые сцены для создания невоспроизводимого сетевого эффекта и быстро занял стандартную позицию на рынке благодаря своему преимуществу первопроходца; USDC фокусируется на сотрудничестве каналов в рамках нормативно-правового соответствия, полагаясь на такие платформы, как Coinbase, для постепенного расширения; Даже если PYUSD поддерживается PayPal, он полагается на стимулы для вытягивания TVL, и всегда трудно пробиться в реальные сценарии использования. У них разные пути, но все они раскрывают одно и то же...