Более 17 миллиардов долларов в опционах BTC и ETH истекли 27 июня, при этом максимальная точка боли Биткойна составляет 102 000 долларов.
Теория максимальной боли предполагает, что цены стремятся к уровню, минимизирующему выплаты держателям опционов во время крупных истечений.
Внешние факторы, такие как политика ФРС и геополитические риски, могут перекрыть эффекты истечения, ослабляя влияние Max Pain на рынок.
27 июня 2025 года криптовалютный рынок стал свидетелем долгожданного события: согласно данным Deribit, сегодня истекли опционы на Биткойн (BTC) и ETH (ETH) на сумму более 17 миллиардов долларов, что является крупнейшим истечением опционов за этот год.
Среди них опционы на Биткойн доминировали с номинальной стоимостью 15 миллиардов долларов, соотношением путов и коллов 0,74 и максимальной точкой боли на уровне 102 000 долларов.
Источник：Deribit
Этот массовый срок истечения привлек широкое внимание рынка из-за значительного влияния активности опционов на краткосрочные колебания цен.
В этой статье рассматривается, как истечение опционов на Биткойн может влиять на рыночные цены, объясняются механика теории максимальной боли и анализируются исторические данные и текущая рыночная динамика для предоставления ясных инсайтов для инвесторов.
КАК ИСТЕЧЕНИЕ ОПЦИОНЫ ВЛИЯЕТ НА ЦЕНОВУЮ ВОЛАТИЛЬНОСТЬ
Истечение опционов относится к дате, когда контракт на опционы становится недействительным, и трейдерам необходимо решить, выполнять ли, закрывать или переносить свои позиции в следующий цикл.
На рынке Биткойна истечения часто сопровождаются значительными колебаниями цен, вызванными поведением как покупателей, так и продавцов.
Во-первых, держатели опционов могут выбрать закрытие позиций до истечения срока, чтобы зафиксировать прибыль или ограничить убытки. Это может непосредственно увеличить покупательское или продажное давление на спотовом рынке.
Например, если большое количество держателей колл-опционов закроют свои позиции, это может вызвать увеличение ордеров на продажу, оказывая давление на снижение цены.
Во-вторых, продавцы опционов (, обычно маркетмейкеры или институты ), занимаются дельта-хеджированием, чтобы оставаться нейтральными к рынку. Дельта-хеджирование включает в себя покупку или продажу Биткойн на спотовых или фьючерсных рынках для компенсации ценового риска их опционных позиций.
Например, если маркет-мейкер продает большой объем колл-опционов, он может купить спотовые BTC для хеджирования. По мере приближения даты истечения этот хеджирующий процесс может толкнуть цену в определенном направлении.
Кроме того, крупные истечения увеличивают волатильность рынка, так как трейдеры быстро реагируют с высоким плечом или быстро корректируют позиции.
Исторически, квартальные истечения (марта, июня, сентября, декабря) вызывают больше волатильности, чем ежемесячные, из-за больших объемов контрактов и более сосредоточенных корректировок со стороны участников.
ТЕОРИЯ МАКСИМАЛЬНОЙ БОЛИ И ЭФФЕКТ "МАГНИТА" ЦЕНЫ
Максимальная боль (Max Pain Point) — это ключевое понятие в торговле опционами. Оно относится к уровню цены, при котором покупатели опционов терпят наибольшие убытки на момент истечения, в то время как продавцы (, такие как маркет-мейкеры), получают наибольшую прибыль.
В теории, маркет-мейкеры могут влиять на спотовую или фьючерсную цену, направляя её к точке максимальной боли, минимизируя выплаты покупателям — явление, часто называемое «эффектом магнита».
На рынке Биткойна эффективность теории Макс Пейн варьируется в зависимости от размера рынка и внешних факторов.
Например:
29 марта 2024 года максимальная боль BTC составила $69,500. Цена выросла с $67,210 до $68,940 за три дня до этого — увеличение примерно на 2,6%.
28 февраля 2025 года BTC слегка откатился к своему Max Pain в $98,000 перед истечением.
Эти случаи предполагают, что в условиях крупных квартальных истечений активность хеджирования маркет-мейкеров может привести к тому, что цены будут двигаться к максимальной боли.
Однако влияние ограничено на крипторынках из-за их уникальной структуры. Например, в октябре 2024 года объем спотовой торговли BTC достиг 8,2 миллиарда долларов, в то время как объем опционов составил всего 1,8 миллиарда долларов, что затрудняет доминирование маркет-мейкеров в движении цен.
Кроме того, макроэкономические события (, такие как решения ФРС по процентным ставкам ) или геополитические риски, часто имеют приоритет, преодолевая давление, связанное с опционами.
Поэтому Max Pain может оказывать более сильное влияние, когда ликвидность низка или позиции сильно сосредоточены.
ВЗАИМОДЕЙСТВИЕ МЕЖДУ РЫНОЧНЫМИ ДИНАМИКАМИ И ВНЕШНИМИ ФАКТОРАМИ
Влияние истечения опционов Биткойн на цены не происходит изолированно — оно взаимодействует с более широким рыночным настроением и внешними событиями.
Соотношение пут/колл является ключевым показателем для оценки настроений. Низкое соотношение (, такое как 0.74), указывает на большее количество колл-опционов, чем путов, что отражает бычьи ожидания.
Это может побудить трейдеров увеличить бычьи позиции перед истечением срока, обеспечивая краткосрочную поддержку цены.
Однако, если многие держатели опционов в деньгах (ITM) зафиксируют прибыль, это может создать давление на продажу и привести к снижению цены.
Кроме того, подразумеваемая волатильность (IV), как правило, возрастает перед истечением срока и в его течение, поскольку трейдеры ожидают больших колебаний цен. Согласно индексу DVOL от Deribit, IV обычно увеличивается перед квартальными истечениями, однако фактическая волатильность зависит от ликвидности спотового рынка и макроэкономических условий.
Например:
В июне 2024 года ожидания снижения процентной ставки ФРС повысили цены на BTC, частично компенсировав давление на снижение, связанное с истечением.
Геополитические риски или новости о регулировании также могут вызвать резкие движения, преодолевая эффект максимальной боли.
Таким образом, влияние истечения опционов наиболее сильно в спокойных рыночных условиях, но может ослабляться в периоды высокой неопределенности или внешних шоков.
СТРАТЕГИИ ТОРГОВЛИ И УПРАВЛЕНИЕ РИСКАМИ
Для инвесторов, стремящихся использовать возможности, связанные с истечением опционов, понимание рыночной динамики и применение правильной стратегии имеет решающее значение.
Краткосрочные трейдеры могут использовать волатильность, связанную с истечением срока, через стратегии, такие как стреддлы или стренглы, чтобы извлечь выгоду из колебаний цен.
Однако это связано с рисками — особенно при высоком кредитном плече — поэтому необходима осторожность, особенно в периоды макроэкономической или геополитической неопределенности.
Рекомендуется следить за зонами с высоким дельтой (, например, $95,000–$105,000), так как они часто являются основными областями для движения цены.
Инвесторы с долгосрочной перспективой могут воспользоваться перераспределением цен после истечения срока. Если настроение остается бычьим (, например, соотношение пут/колл < 1), покупка спотового BTC на просадках может быть выгодной.
Одна из рекомендуемых стратегий от аналитиков Deribit заключается в продаже опционов пут с обеспечением наличными, что позволяет инвесторам собирать премии и потенциально приобретать BTC по более низким ценам — идеально для бычьих долгосрочных держателей.
Независимо от стратегии, управление рисками имеет решающее значение. Установка стоп-лоссов, диверсификация позиций и мониторинг макроэкономических событий могут помочь снизить неопределенность вокруг истечения опционов.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Истечение опционов на Биткойн может значительно повлиять на краткосрочные ценовые колебания через закрывающую активность, хеджирующие потоки и эффект максимальной боли.
Исторические данные показывают, что во время крупных квартальных истечений цены BTC часто стремятся к Max Pain, с средними колебаниями около 2.8%.
Однако эффект не всегда доминирует, так как ликвидность спотового рынка, макроэкономические условия и геополитические факторы могут ослабить его влияние.
Метрики, такие как соотношение пут/колл и подразумеваемая волатильность, предоставляют важные подсказки о настроениях и ожидаемой волатильности, помогая трейдерам планировать стратегии.
Будь то торговля краткосрочной волатильностью или покупка долгосрочных падений, инвесторы должны адаптироваться к рыночной динамике и внешним условиям.
По мере роста рынка опционов на Биткойн его влияние на цены может стать более заметным — что делает его важной тенденцией для наблюдения в будущем.
〈Как истечение срока действия опционов на Биткойн может повлиять на цены Биткойна〉 эта статья была впервые опубликована в «CoinRank».
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Как истечение опционов на Биткойн может повлиять на цены Биткойна
Более 17 миллиардов долларов в опционах BTC и ETH истекли 27 июня, при этом максимальная точка боли Биткойна составляет 102 000 долларов.
Теория максимальной боли предполагает, что цены стремятся к уровню, минимизирующему выплаты держателям опционов во время крупных истечений.
Внешние факторы, такие как политика ФРС и геополитические риски, могут перекрыть эффекты истечения, ослабляя влияние Max Pain на рынок.
27 июня 2025 года криптовалютный рынок стал свидетелем долгожданного события: согласно данным Deribit, сегодня истекли опционы на Биткойн (BTC) и ETH (ETH) на сумму более 17 миллиардов долларов, что является крупнейшим истечением опционов за этот год.
Среди них опционы на Биткойн доминировали с номинальной стоимостью 15 миллиардов долларов, соотношением путов и коллов 0,74 и максимальной точкой боли на уровне 102 000 долларов.
Источник：Deribit
Этот массовый срок истечения привлек широкое внимание рынка из-за значительного влияния активности опционов на краткосрочные колебания цен.
В этой статье рассматривается, как истечение опционов на Биткойн может влиять на рыночные цены, объясняются механика теории максимальной боли и анализируются исторические данные и текущая рыночная динамика для предоставления ясных инсайтов для инвесторов.
КАК ИСТЕЧЕНИЕ ОПЦИОНЫ ВЛИЯЕТ НА ЦЕНОВУЮ ВОЛАТИЛЬНОСТЬ
Истечение опционов относится к дате, когда контракт на опционы становится недействительным, и трейдерам необходимо решить, выполнять ли, закрывать или переносить свои позиции в следующий цикл.
На рынке Биткойна истечения часто сопровождаются значительными колебаниями цен, вызванными поведением как покупателей, так и продавцов.
Во-первых, держатели опционов могут выбрать закрытие позиций до истечения срока, чтобы зафиксировать прибыль или ограничить убытки. Это может непосредственно увеличить покупательское или продажное давление на спотовом рынке.
Например, если большое количество держателей колл-опционов закроют свои позиции, это может вызвать увеличение ордеров на продажу, оказывая давление на снижение цены.
Во-вторых, продавцы опционов (, обычно маркетмейкеры или институты ), занимаются дельта-хеджированием, чтобы оставаться нейтральными к рынку. Дельта-хеджирование включает в себя покупку или продажу Биткойн на спотовых или фьючерсных рынках для компенсации ценового риска их опционных позиций.
Например, если маркет-мейкер продает большой объем колл-опционов, он может купить спотовые BTC для хеджирования. По мере приближения даты истечения этот хеджирующий процесс может толкнуть цену в определенном направлении.
Кроме того, крупные истечения увеличивают волатильность рынка, так как трейдеры быстро реагируют с высоким плечом или быстро корректируют позиции.
Исторически, квартальные истечения (марта, июня, сентября, декабря) вызывают больше волатильности, чем ежемесячные, из-за больших объемов контрактов и более сосредоточенных корректировок со стороны участников.
ТЕОРИЯ МАКСИМАЛЬНОЙ БОЛИ И ЭФФЕКТ "МАГНИТА" ЦЕНЫ
Максимальная боль (Max Pain Point) — это ключевое понятие в торговле опционами. Оно относится к уровню цены, при котором покупатели опционов терпят наибольшие убытки на момент истечения, в то время как продавцы (, такие как маркет-мейкеры), получают наибольшую прибыль.
В теории, маркет-мейкеры могут влиять на спотовую или фьючерсную цену, направляя её к точке максимальной боли, минимизируя выплаты покупателям — явление, часто называемое «эффектом магнита».
На рынке Биткойна эффективность теории Макс Пейн варьируется в зависимости от размера рынка и внешних факторов.
Например:
29 марта 2024 года максимальная боль BTC составила $69,500. Цена выросла с $67,210 до $68,940 за три дня до этого — увеличение примерно на 2,6%.
28 февраля 2025 года BTC слегка откатился к своему Max Pain в $98,000 перед истечением.
Эти случаи предполагают, что в условиях крупных квартальных истечений активность хеджирования маркет-мейкеров может привести к тому, что цены будут двигаться к максимальной боли.
Однако влияние ограничено на крипторынках из-за их уникальной структуры. Например, в октябре 2024 года объем спотовой торговли BTC достиг 8,2 миллиарда долларов, в то время как объем опционов составил всего 1,8 миллиарда долларов, что затрудняет доминирование маркет-мейкеров в движении цен.
Кроме того, макроэкономические события (, такие как решения ФРС по процентным ставкам ) или геополитические риски, часто имеют приоритет, преодолевая давление, связанное с опционами.
Поэтому Max Pain может оказывать более сильное влияние, когда ликвидность низка или позиции сильно сосредоточены.
ВЗАИМОДЕЙСТВИЕ МЕЖДУ РЫНОЧНЫМИ ДИНАМИКАМИ И ВНЕШНИМИ ФАКТОРАМИ
Влияние истечения опционов Биткойн на цены не происходит изолированно — оно взаимодействует с более широким рыночным настроением и внешними событиями.
Соотношение пут/колл является ключевым показателем для оценки настроений. Низкое соотношение (, такое как 0.74), указывает на большее количество колл-опционов, чем путов, что отражает бычьи ожидания.
Это может побудить трейдеров увеличить бычьи позиции перед истечением срока, обеспечивая краткосрочную поддержку цены.
Однако, если многие держатели опционов в деньгах (ITM) зафиксируют прибыль, это может создать давление на продажу и привести к снижению цены.
Кроме того, подразумеваемая волатильность (IV), как правило, возрастает перед истечением срока и в его течение, поскольку трейдеры ожидают больших колебаний цен. Согласно индексу DVOL от Deribit, IV обычно увеличивается перед квартальными истечениями, однако фактическая волатильность зависит от ликвидности спотового рынка и макроэкономических условий.
Например:
В июне 2024 года ожидания снижения процентной ставки ФРС повысили цены на BTC, частично компенсировав давление на снижение, связанное с истечением.
Геополитические риски или новости о регулировании также могут вызвать резкие движения, преодолевая эффект максимальной боли.
Таким образом, влияние истечения опционов наиболее сильно в спокойных рыночных условиях, но может ослабляться в периоды высокой неопределенности или внешних шоков.
СТРАТЕГИИ ТОРГОВЛИ И УПРАВЛЕНИЕ РИСКАМИ
Для инвесторов, стремящихся использовать возможности, связанные с истечением опционов, понимание рыночной динамики и применение правильной стратегии имеет решающее значение.
Краткосрочные трейдеры могут использовать волатильность, связанную с истечением срока, через стратегии, такие как стреддлы или стренглы, чтобы извлечь выгоду из колебаний цен.
Однако это связано с рисками — особенно при высоком кредитном плече — поэтому необходима осторожность, особенно в периоды макроэкономической или геополитической неопределенности.
Рекомендуется следить за зонами с высоким дельтой (, например, $95,000–$105,000), так как они часто являются основными областями для движения цены.
Инвесторы с долгосрочной перспективой могут воспользоваться перераспределением цен после истечения срока. Если настроение остается бычьим (, например, соотношение пут/колл < 1), покупка спотового BTC на просадках может быть выгодной.
Одна из рекомендуемых стратегий от аналитиков Deribit заключается в продаже опционов пут с обеспечением наличными, что позволяет инвесторам собирать премии и потенциально приобретать BTC по более низким ценам — идеально для бычьих долгосрочных держателей.
Независимо от стратегии, управление рисками имеет решающее значение. Установка стоп-лоссов, диверсификация позиций и мониторинг макроэкономических событий могут помочь снизить неопределенность вокруг истечения опционов.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Истечение опционов на Биткойн может значительно повлиять на краткосрочные ценовые колебания через закрывающую активность, хеджирующие потоки и эффект максимальной боли.
Исторические данные показывают, что во время крупных квартальных истечений цены BTC часто стремятся к Max Pain, с средними колебаниями около 2.8%.
Однако эффект не всегда доминирует, так как ликвидность спотового рынка, макроэкономические условия и геополитические факторы могут ослабить его влияние.
Метрики, такие как соотношение пут/колл и подразумеваемая волатильность, предоставляют важные подсказки о настроениях и ожидаемой волатильности, помогая трейдерам планировать стратегии.
Будь то торговля краткосрочной волатильностью или покупка долгосрочных падений, инвесторы должны адаптироваться к рыночной динамике и внешним условиям.
По мере роста рынка опционов на Биткойн его влияние на цены может стать более заметным — что делает его важной тенденцией для наблюдения в будущем.
〈Как истечение срока действия опционов на Биткойн может повлиять на цены Биткойна〉 эта статья была впервые опубликована в «CoinRank».