«GameStop следует стратегии GameStop, мы не следуем никаким другим стратегиям.»
Автор: Thejaswini M A
Составитель: Луффи, Foresight News
Райан Коэн снова поступил так же, без предупреждения, без объяснений и без разрешения действовал самостоятельно.
В документе SEC от 5 мая 2025 года, который был в основном проигнорирован большинством инвесторов, в форме 8-K компании GameStop неожиданно появились следующие слова: «Куплено всего 4,710 биткойнов».
Этот CEO, который ранее спас компанию по продаже видеоигр, находившуюся на грани банкротства, только что вложил более 500 миллионов долларов наличными компании в биткойны. Никаких пресс-релизов, никаких телефонных конференций с инвесторами, только минимально необходимое раскрытие информации, требуемое законом.
Когда Дэвид Бейли из BTC Inc задал Кохену вопрос, который все задают, ответ Кохена разрушил предположения людей, которые длились месяцами.
«GameStop купила биткойн?»
«Да. У нас сейчас 4,710 биткойнов.»
Таким образом, Коэн, в своем привычном «умеренном» стиле, превратил GameStop в 14-го по величине держателя биткойнов в мире — так же, как когда-то он создал Chewy с нуля в единорога стоимостью 3,35 миллиарда долларов.
Никто, кто следит за ним, не будет удивлён. Именно участие этого человека вдохновило миллионы розничных инвесторов сделать ставку против некоторых из самых зрелых хедж-фондов Уолл-стрит. Он превратил компанию, которую многие так называемые эксперты считали обречённой на провал, в компанию, которая разрушила все традиционные модели оценки.
!
Коэн прошёл путь от университетского бросившего учёбу студента, продающего корм для домашних животных в интернете, до создателя новой стратегии бизнеса. Его жизненный путь начался с подростка из Флориды, который понял, что лучшие возможности скрываются там, где другие сдаются.
От отчисленного подростка до бизнес-девелопера
Предпринимательское вдохновение Райана Коэна началось еще до того, как он достиг возраста получения водительских прав.
Коэн родился в 1986 году в Монреале, его мать была учителем, а отец Тед Коэн управлял компанией по импорту стеклянной посуды. В детстве вся семья переехала в Коррал-Спрингс, штат Флорида. В 15 лет Коэн начал вести собственный бизнес, получая комиссионные с различных сайтов электронной коммерции.
К 16 годам его бизнес расширился от простых рекомендаций до более организованных операций электронной коммерции, в то время как большинство людей все еще считали, что Интернет — это лишь временная модификация, он уже глубоко понимал суть электронной коммерции.
Его отец Тед стал его самым важным наставником, обучая его концепции отсроченного удовлетворения, трудовой этике и важности восприятия деловых отношений как долгосрочного партнерства. В конечном итоге Коэн решил бросить университет Флориды и полностью посвятить себя бизнесу. Он уже доказал, что может привлекать клиентов и генерировать доход, университет для него оказался лишь desviación от его миссии.
Революция в кормлении домашних животных
В 2011 году в сфере электронной коммерции доминировал Amazon, большинство предпринимателей избегали его мощи, но 25-летний Коэн выбрал «конкуренцию без прямого соперничества».
Коэн не пытался превзойти Амазон в выборе продуктов или логистике, а вместо этого обнаружил область, где отношения с клиентами важнее операционной эффективности: товары для домашних животных. Владельцы домашних животных заботятся о «членах семьи», а не просто о покупке продуктов. Им нужны советы, эмпатия и понимание того, что «болезнь питомца — это не только неудобство, но и кризис».
Основная идея Chewy очень проста: объединить логистику Amazon с философией обслуживания клиентов Zappos, создавая опыт, специально разработанный для владельцев домашних животных. Компания продает товары для домашних животных онлайн, но что более важно, она стремится установить связь с клиентами, которая выходит за рамки личных сделок.
Ранний процесс выполнения был организован и ориентирован на клиента. Команда службы поддержки Chewy не только обрабатывает заказы, но и отправляет рукописные поздравительные открытки на праздники, создает индивидуальные портреты домашних животных для преданных клиентов и отправляет цветы, когда любимое животное умирает. Эти услуги требуют затрат и их трудно масштабировать. Вот широко распространенный твит:
!
Но установление эмоциональной связи не приносит вознаграждения, в первые два года Коэн столкнулся с проблемой, достаточной для того, чтобы большинство стартапов обанкротились: никто не желал инвестировать в компанию по производству кормов для домашних животных, конкурирующую с Amazon.
Сто отказов
Презентация является испытанием для предпринимателей. С 2011 по 2013 год Коэн связался с более чем 100 венчурными капитальными компаниями, объясняя, почему товары для домашних животных представляют собой огромную возможность для компании, ориентированной на клиента. Большинство венчурных капиталистов видели в этом: компанию, основанную выпускником университета, не имеющую никакого традиционного бизнес-опыта, пытающуюся получить свою долю на маленьком рынке, которым правят непобедимые конкуренты.
Переломный момент наступил только в 2013 году, когда Volition Capital предоставила 15 миллионов долларов в виде раунда A. Эти средства позволили Коэну расширить операционные масштабы Chewy, сохраняя при этом ориентированную на клиента корпоративную культуру. К 2016 году компания привлекла инвестиции от BlackRock и The Vanguard Group, а годовой объем продаж достиг 900 миллионов долларов.
У Chewy очень высокая степень удержания клиентов, их средняя стоимость заказа постоянно растет, и что наиболее важно, клиенты становятся пропагандистами, рекомендуя эту услугу другим владельцам домашних животных.
К 2018 году годовой доход Chewy достиг 3,5 миллиарда долларов и компания готовилась к IPO. В это время PetSmart сделала Chewy предложение о покупке на сумму 3,35 миллиарда долларов, что стало крупнейшей сделкой в истории электронной коммерции на тот момент. 31-летний Коэн, имея состояние в сотни миллионов, решил покинуть Chewy и вернуться к семье.
Перерыв на отдых в семье
В 2018 году Райан Коэн, находясь на пике своей карьеры, принял решение, которое озадачило бизнес-сообщество.
Он ушел с поста генерального директора Chewy, чтобы быть рядом с беременной женой и подготовиться к отцовству. Он полностью попрощался с компанией, которую строил семь лет. Коэн уже достиг финансовой независимости и планирует использовать эту свободу, чтобы наслаждаться важными моментами в личной жизни.
Он продал большую часть своих акций Chewy и сосредоточился на том, чтобы быть хорошим мужем и отцом. Для человека, который с подросткового возраста всегда сосредоточен на росте и конкуренции, переход к семейной жизни может показаться непривычным. Тем не менее, Коэн полностью принял это.
Даже в этот период, сосредоточенный на семье, он по-прежнему является активным инвестором. Его портфель включает в себя компанию Apple (он владеет 1,55 миллиона акций, став одним из крупнейших индивидуальных акционеров), Wells Fargo и другие голубые фишки.
Семейный фонд, основанный им и его женой Стефани, поддерживает образование, благосостояние животных и другие благотворительные дела.
Этот перерыв длился три года, пока он не нашел GameStop.
Игра на GameStop
В сентябре 2020 года, когда большинство инвесторов считали, что GameStop является компанией, находящейся на грани банкротства, которую душат цифровые загрузки и стриминговые сервисы, Райан Коэн увидел нечто иное: это компания с сильной известностью бренда и преданной клиентской базой, но руководство не знает, как использовать эти два актива.
Инвестиционная компания Коэна RC Ventures раскрыла, что владеет почти 10% акций этого находящегося в затруднительном положении ритейлера видеоигр, став крупнейшим акционером компании. Этот шаг сбил с толку аналитиков Уолл-стрит, которые не могут понять, почему такой опытный человек, как Коэн, инвестирует в «устаревшую» розничную компанию.
Коэн считает, что GameStop является не только розничной сетью, но и культурным ориентиром игрового сообщества. Клиенты — это фанаты игровой культуры, коллекционных предметов и социальных взаимодействий, готовые платить премию за эмоциональную связь.
Проблема заключается в том, что руководство рассматривает компанию как традиционного розничного продавца, а не как платформу, ориентированную на сообщество.
В январе 2021 года Коэн присоединился к совету директоров GameStop, и эта новость вызвала безумные покупки со стороны розничных инвесторов. В течение двух недель акции GameStop выросли на 1500%, что стало одним из самых известных событий короткой продажи в истории рынка.
Когда внимание финансовых медиа сконцентрировано на явлении «мемных акций» и противостоянии розничных инвесторов и хедж-фондов, Коэн сосредоточен на более фундаментальных преобразованиях.
Способ, которым Коэн восстанавливает GameStop, такой же, как и тот, которым он основал Chewy.
Когда он взял на себя ответственность, «компания была в полном беспорядке и понесла серьезные убытки.»
Сначала он уволил руководящую команду. Десять членов совета директоров ушли, их заменили настоящие эксперты в электронной коммерции из Amazon и Chewy. Если вы хотите конкурировать в цифровой сфере, вам нужны опытные кадры.
Далее идет сокращение затрат. Коэн полностью устранил неэффективные элементы: избыточные должности, плохо работающие магазины, дорогие консультационные услуги, но сохранил все, что связано с клиентами. Цель состоит в том, чтобы сохранить прибыль даже при снижении объемов продаж.
Давайте посмотрим на конкретные изменения данных до и после того, как Коэн взял на себя управление GameStop:
!
Коэн взял на себя управление компанией с выручкой в 5,1 миллиарда долларов и годовым убытком более 200 миллионов долларов. После трех лет системной реорганизации, в 2023-2024 годах он успешно привел GameStop к первой прибыли. Несмотря на то, что закрытие магазинов привело к сокращению выручки на 25%, ему удалось повысить валовую маржу на 440 базисных пунктов и превратить годовой убыток в 215 миллионов долларов в прибыль в 131 миллион долларов. Это доказывает, что даже более мелкие компании могут приносить значительную прибыль.
Он ставит на цифровую трансформацию. Физические магазины выживут, но только лучшие смогут остаться на плаву. Будущее GameStop в интернете, обслуживая геймеров, которые хотят не только видеоигры — коллекционные предметы, торговые карты, товары, все, что связано с игровой культурой. Коэн также запасся наличными и получил полномочия для стратегических инвестиций. 28 сентября 2023 года он стал генеральным директором, продолжая занимать должность председателя. Его зарплата составляет ноль. Его вознаграждение полностью зависит от цены акций, что означает, что он получит вознаграждение только тогда, когда акционеры получат прибыль.
Затем идут ставки на криптовалюту.
GameStop впервые вошла в сферу криптоактивов, что демонстрирует перспективы и риски применения новых технологий.
В июле 2022 года компания запустила рынок NFT, сосредоточенный на цифровых коллекционных предметах, связанных с играми. Первоначальные результаты выглядят многообещающе: объем торгов более 3,5 миллионов долларов за первые 48 часов свидетельствует о реальном спросе на игровые NFT.
Но крах рынка NFT пришел быстро и жестоко. Объем продаж упал с 77,4 миллиона долларов в 2022 году до всего лишь 2,8 миллиона долларов в 2023 году. GameStop прекратил услуги криптовалютного кошелька в ноябре 2023 года, сославшись на «неопределенность регулирования в области криптовалют», и закрыл функции торговли NFT в феврале 2024 года.
Этот провал мог бы окончательно положить конец криптовалютному бизнесу GameStop. Однако Коэн извлек из этого уроки и разработал более зрелую стратегию цифровых активов.
Ставки на биткойн
28 мая 2025 года. Пока рынок одержим политикой Федеральной резервной системы, GameStop тихо приобрела 4710 биткойнов на сумму 513 миллионов долларов.
Аргументы Коэна по-прежнему тщательны:
Если это утверждение верно, то биткойн и золото могут служить инструментами для хеджирования глобальной девальвации валют и системных рисков. По сравнению с золотом, биткойн обладает некоторыми уникальными преимуществами: портативностью, он может быть мгновенно передан по всему миру, в то время как золото имеет большой объем и высокие транспортные расходы. Его подлинность может быть мгновенно проверена с помощью блокчейна. Вы можете легко и безопасно хранить биткойн в кошельке, в то время как золото требует страховки, что обходится очень дорого. Также есть фактор дефицита: предложение биткойна фиксировано, тогда как для золота технологические достижения означают, что предложение остается неопределенным.
Этот шаг сделал GameStop 14-м по величине владельцем биткойнов.
!
Компания финансирует покупку биткойнов за счет конвертируемых облигаций, а не основного капитала, при этом сохраняя более 4 миллиардов долларов в сильных денежных резервов. Эта стратегия демонстрирует диверсифицированный и осторожный подход, а не азартную игру: биткойн позиционируется как второстепенная ставка, а не основной бизнес.
«GameStop следует стратегии GameStop, мы не следуем никаким другим стратегиям.»
После объявления новости акции GameStop упали, и, похоже, Коэн не заботится об этом.
25 июня GameStop привлекла дополнительно 450 миллионов долларов путем реализации опционов на дополнительное размещение, увеличив общую сумму выпуска конвертируемых облигаций до 2,7 миллиарда долларов.
Опцион на перевыпуск - это положение в выпускном соглашении, которое позволяет андеррайтерам в случае сильного спроса выпустить до 15% больше акций, чем изначально планировалось. Использование этого опциона дает компании возможность привлечь дополнительные средства и помогает стабилизировать цену акций после размещения. В случае GameStop это означает выпуск большего количества конвертируемых облигаций для увеличения общей суммы привлеченных средств.
Данные средства будут использоваться для "общих корпоративных нужд и инвестирования в соответствии с инвестиционной политикой GameStop", что явно включает покупку биткойнов в качестве резервного актива.
Коэн имеет «армия обезьян». Самая необычная часть истории Коэна с GameStop заключается в миллионах розничных инвесторов, которые отказались продавать.
Они называют себя «обезьянами», и их поведение и манера вести себя резко отличаются от обычных акционеров. Они не торгуют на основании отчетов о прибыли или оценок аналитиков. Они держат акции, потому что верят в дальновидность Коэна и надеются увидеть, что произойдет в будущем.
Это и есть «терпеливый капитал», который почти не встречается на открытом рынке. Коэн может сосредоточиться на долгосрочной стратегии, не беспокоясь о квартальных колебаниях, поскольку его основная группа инвесторов не покинет его легко.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Райан Коэн, человек, который возродил GameStop, поставил на Биткойн
Автор: Thejaswini M A
Составитель: Луффи, Foresight News
Райан Коэн снова поступил так же, без предупреждения, без объяснений и без разрешения действовал самостоятельно.
В документе SEC от 5 мая 2025 года, который был в основном проигнорирован большинством инвесторов, в форме 8-K компании GameStop неожиданно появились следующие слова: «Куплено всего 4,710 биткойнов».
Этот CEO, который ранее спас компанию по продаже видеоигр, находившуюся на грани банкротства, только что вложил более 500 миллионов долларов наличными компании в биткойны. Никаких пресс-релизов, никаких телефонных конференций с инвесторами, только минимально необходимое раскрытие информации, требуемое законом.
Когда Дэвид Бейли из BTC Inc задал Кохену вопрос, который все задают, ответ Кохена разрушил предположения людей, которые длились месяцами.
«GameStop купила биткойн?»
«Да. У нас сейчас 4,710 биткойнов.»
Таким образом, Коэн, в своем привычном «умеренном» стиле, превратил GameStop в 14-го по величине держателя биткойнов в мире — так же, как когда-то он создал Chewy с нуля в единорога стоимостью 3,35 миллиарда долларов.
Никто, кто следит за ним, не будет удивлён. Именно участие этого человека вдохновило миллионы розничных инвесторов сделать ставку против некоторых из самых зрелых хедж-фондов Уолл-стрит. Он превратил компанию, которую многие так называемые эксперты считали обречённой на провал, в компанию, которая разрушила все традиционные модели оценки.
!
Коэн прошёл путь от университетского бросившего учёбу студента, продающего корм для домашних животных в интернете, до создателя новой стратегии бизнеса. Его жизненный путь начался с подростка из Флориды, который понял, что лучшие возможности скрываются там, где другие сдаются.
От отчисленного подростка до бизнес-девелопера
Предпринимательское вдохновение Райана Коэна началось еще до того, как он достиг возраста получения водительских прав.
Коэн родился в 1986 году в Монреале, его мать была учителем, а отец Тед Коэн управлял компанией по импорту стеклянной посуды. В детстве вся семья переехала в Коррал-Спрингс, штат Флорида. В 15 лет Коэн начал вести собственный бизнес, получая комиссионные с различных сайтов электронной коммерции.
К 16 годам его бизнес расширился от простых рекомендаций до более организованных операций электронной коммерции, в то время как большинство людей все еще считали, что Интернет — это лишь временная модификация, он уже глубоко понимал суть электронной коммерции.
Его отец Тед стал его самым важным наставником, обучая его концепции отсроченного удовлетворения, трудовой этике и важности восприятия деловых отношений как долгосрочного партнерства. В конечном итоге Коэн решил бросить университет Флориды и полностью посвятить себя бизнесу. Он уже доказал, что может привлекать клиентов и генерировать доход, университет для него оказался лишь desviación от его миссии.
Революция в кормлении домашних животных
В 2011 году в сфере электронной коммерции доминировал Amazon, большинство предпринимателей избегали его мощи, но 25-летний Коэн выбрал «конкуренцию без прямого соперничества».
Коэн не пытался превзойти Амазон в выборе продуктов или логистике, а вместо этого обнаружил область, где отношения с клиентами важнее операционной эффективности: товары для домашних животных. Владельцы домашних животных заботятся о «членах семьи», а не просто о покупке продуктов. Им нужны советы, эмпатия и понимание того, что «болезнь питомца — это не только неудобство, но и кризис».
Основная идея Chewy очень проста: объединить логистику Amazon с философией обслуживания клиентов Zappos, создавая опыт, специально разработанный для владельцев домашних животных. Компания продает товары для домашних животных онлайн, но что более важно, она стремится установить связь с клиентами, которая выходит за рамки личных сделок.
Ранний процесс выполнения был организован и ориентирован на клиента. Команда службы поддержки Chewy не только обрабатывает заказы, но и отправляет рукописные поздравительные открытки на праздники, создает индивидуальные портреты домашних животных для преданных клиентов и отправляет цветы, когда любимое животное умирает. Эти услуги требуют затрат и их трудно масштабировать. Вот широко распространенный твит:
!
Но установление эмоциональной связи не приносит вознаграждения, в первые два года Коэн столкнулся с проблемой, достаточной для того, чтобы большинство стартапов обанкротились: никто не желал инвестировать в компанию по производству кормов для домашних животных, конкурирующую с Amazon.
Сто отказов
Презентация является испытанием для предпринимателей. С 2011 по 2013 год Коэн связался с более чем 100 венчурными капитальными компаниями, объясняя, почему товары для домашних животных представляют собой огромную возможность для компании, ориентированной на клиента. Большинство венчурных капиталистов видели в этом: компанию, основанную выпускником университета, не имеющую никакого традиционного бизнес-опыта, пытающуюся получить свою долю на маленьком рынке, которым правят непобедимые конкуренты.
Переломный момент наступил только в 2013 году, когда Volition Capital предоставила 15 миллионов долларов в виде раунда A. Эти средства позволили Коэну расширить операционные масштабы Chewy, сохраняя при этом ориентированную на клиента корпоративную культуру. К 2016 году компания привлекла инвестиции от BlackRock и The Vanguard Group, а годовой объем продаж достиг 900 миллионов долларов.
У Chewy очень высокая степень удержания клиентов, их средняя стоимость заказа постоянно растет, и что наиболее важно, клиенты становятся пропагандистами, рекомендуя эту услугу другим владельцам домашних животных.
К 2018 году годовой доход Chewy достиг 3,5 миллиарда долларов и компания готовилась к IPO. В это время PetSmart сделала Chewy предложение о покупке на сумму 3,35 миллиарда долларов, что стало крупнейшей сделкой в истории электронной коммерции на тот момент. 31-летний Коэн, имея состояние в сотни миллионов, решил покинуть Chewy и вернуться к семье.
Перерыв на отдых в семье
В 2018 году Райан Коэн, находясь на пике своей карьеры, принял решение, которое озадачило бизнес-сообщество.
Он ушел с поста генерального директора Chewy, чтобы быть рядом с беременной женой и подготовиться к отцовству. Он полностью попрощался с компанией, которую строил семь лет. Коэн уже достиг финансовой независимости и планирует использовать эту свободу, чтобы наслаждаться важными моментами в личной жизни.
Он продал большую часть своих акций Chewy и сосредоточился на том, чтобы быть хорошим мужем и отцом. Для человека, который с подросткового возраста всегда сосредоточен на росте и конкуренции, переход к семейной жизни может показаться непривычным. Тем не менее, Коэн полностью принял это.
Даже в этот период, сосредоточенный на семье, он по-прежнему является активным инвестором. Его портфель включает в себя компанию Apple (он владеет 1,55 миллиона акций, став одним из крупнейших индивидуальных акционеров), Wells Fargo и другие голубые фишки.
Семейный фонд, основанный им и его женой Стефани, поддерживает образование, благосостояние животных и другие благотворительные дела.
Этот перерыв длился три года, пока он не нашел GameStop.
Игра на GameStop
В сентябре 2020 года, когда большинство инвесторов считали, что GameStop является компанией, находящейся на грани банкротства, которую душат цифровые загрузки и стриминговые сервисы, Райан Коэн увидел нечто иное: это компания с сильной известностью бренда и преданной клиентской базой, но руководство не знает, как использовать эти два актива.
Инвестиционная компания Коэна RC Ventures раскрыла, что владеет почти 10% акций этого находящегося в затруднительном положении ритейлера видеоигр, став крупнейшим акционером компании. Этот шаг сбил с толку аналитиков Уолл-стрит, которые не могут понять, почему такой опытный человек, как Коэн, инвестирует в «устаревшую» розничную компанию.
Коэн считает, что GameStop является не только розничной сетью, но и культурным ориентиром игрового сообщества. Клиенты — это фанаты игровой культуры, коллекционных предметов и социальных взаимодействий, готовые платить премию за эмоциональную связь.
Проблема заключается в том, что руководство рассматривает компанию как традиционного розничного продавца, а не как платформу, ориентированную на сообщество.
В январе 2021 года Коэн присоединился к совету директоров GameStop, и эта новость вызвала безумные покупки со стороны розничных инвесторов. В течение двух недель акции GameStop выросли на 1500%, что стало одним из самых известных событий короткой продажи в истории рынка.
Когда внимание финансовых медиа сконцентрировано на явлении «мемных акций» и противостоянии розничных инвесторов и хедж-фондов, Коэн сосредоточен на более фундаментальных преобразованиях.
Способ, которым Коэн восстанавливает GameStop, такой же, как и тот, которым он основал Chewy.
Когда он взял на себя ответственность, «компания была в полном беспорядке и понесла серьезные убытки.»
Сначала он уволил руководящую команду. Десять членов совета директоров ушли, их заменили настоящие эксперты в электронной коммерции из Amazon и Chewy. Если вы хотите конкурировать в цифровой сфере, вам нужны опытные кадры.
Далее идет сокращение затрат. Коэн полностью устранил неэффективные элементы: избыточные должности, плохо работающие магазины, дорогие консультационные услуги, но сохранил все, что связано с клиентами. Цель состоит в том, чтобы сохранить прибыль даже при снижении объемов продаж.
Давайте посмотрим на конкретные изменения данных до и после того, как Коэн взял на себя управление GameStop:
!
Коэн взял на себя управление компанией с выручкой в 5,1 миллиарда долларов и годовым убытком более 200 миллионов долларов. После трех лет системной реорганизации, в 2023-2024 годах он успешно привел GameStop к первой прибыли. Несмотря на то, что закрытие магазинов привело к сокращению выручки на 25%, ему удалось повысить валовую маржу на 440 базисных пунктов и превратить годовой убыток в 215 миллионов долларов в прибыль в 131 миллион долларов. Это доказывает, что даже более мелкие компании могут приносить значительную прибыль.
Он ставит на цифровую трансформацию. Физические магазины выживут, но только лучшие смогут остаться на плаву. Будущее GameStop в интернете, обслуживая геймеров, которые хотят не только видеоигры — коллекционные предметы, торговые карты, товары, все, что связано с игровой культурой. Коэн также запасся наличными и получил полномочия для стратегических инвестиций. 28 сентября 2023 года он стал генеральным директором, продолжая занимать должность председателя. Его зарплата составляет ноль. Его вознаграждение полностью зависит от цены акций, что означает, что он получит вознаграждение только тогда, когда акционеры получат прибыль.
Затем идут ставки на криптовалюту.
GameStop впервые вошла в сферу криптоактивов, что демонстрирует перспективы и риски применения новых технологий.
В июле 2022 года компания запустила рынок NFT, сосредоточенный на цифровых коллекционных предметах, связанных с играми. Первоначальные результаты выглядят многообещающе: объем торгов более 3,5 миллионов долларов за первые 48 часов свидетельствует о реальном спросе на игровые NFT.
Но крах рынка NFT пришел быстро и жестоко. Объем продаж упал с 77,4 миллиона долларов в 2022 году до всего лишь 2,8 миллиона долларов в 2023 году. GameStop прекратил услуги криптовалютного кошелька в ноябре 2023 года, сославшись на «неопределенность регулирования в области криптовалют», и закрыл функции торговли NFT в феврале 2024 года.
Этот провал мог бы окончательно положить конец криптовалютному бизнесу GameStop. Однако Коэн извлек из этого уроки и разработал более зрелую стратегию цифровых активов.
Ставки на биткойн
28 мая 2025 года. Пока рынок одержим политикой Федеральной резервной системы, GameStop тихо приобрела 4710 биткойнов на сумму 513 миллионов долларов.
Аргументы Коэна по-прежнему тщательны:
Этот шаг сделал GameStop 14-м по величине владельцем биткойнов.
!
Компания финансирует покупку биткойнов за счет конвертируемых облигаций, а не основного капитала, при этом сохраняя более 4 миллиардов долларов в сильных денежных резервов. Эта стратегия демонстрирует диверсифицированный и осторожный подход, а не азартную игру: биткойн позиционируется как второстепенная ставка, а не основной бизнес.
«GameStop следует стратегии GameStop, мы не следуем никаким другим стратегиям.»
После объявления новости акции GameStop упали, и, похоже, Коэн не заботится об этом.
25 июня GameStop привлекла дополнительно 450 миллионов долларов путем реализации опционов на дополнительное размещение, увеличив общую сумму выпуска конвертируемых облигаций до 2,7 миллиарда долларов.
Опцион на перевыпуск - это положение в выпускном соглашении, которое позволяет андеррайтерам в случае сильного спроса выпустить до 15% больше акций, чем изначально планировалось. Использование этого опциона дает компании возможность привлечь дополнительные средства и помогает стабилизировать цену акций после размещения. В случае GameStop это означает выпуск большего количества конвертируемых облигаций для увеличения общей суммы привлеченных средств.
Данные средства будут использоваться для "общих корпоративных нужд и инвестирования в соответствии с инвестиционной политикой GameStop", что явно включает покупку биткойнов в качестве резервного актива.
Коэн имеет «армия обезьян». Самая необычная часть истории Коэна с GameStop заключается в миллионах розничных инвесторов, которые отказались продавать.
Они называют себя «обезьянами», и их поведение и манера вести себя резко отличаются от обычных акционеров. Они не торгуют на основании отчетов о прибыли или оценок аналитиков. Они держат акции, потому что верят в дальновидность Коэна и надеются увидеть, что произойдет в будущем.
Это и есть «терпеливый капитал», который почти не встречается на открытом рынке. Коэн может сосредоточиться на долгосрочной стратегии, не беспокоясь о квартальных колебаниях, поскольку его основная группа инвесторов не покинет его легко.