Шавионе считает, что в мире, формируемом верой, ускоряемом воображением и нестабильным из-за постоянного валютного вмешательства, самым разумным вложением является не определенность (облигации), а сила формирования будущего.
Автор: Ли Сяоинь
Источник: Уолл-стрит Уорнс
Ведущий макро-трейдер Goldman Sachs высказал важное мнение, заявив, что стратегия «следовать тренду» больше не работает, и необходимо научиться в реальном времени интерпретировать «макро-повороты».
На днях старший макро-трейдер Goldman Sachs Паоло Скиавоне заявил, что рынок перешел из кризисной стадии апреля в «стадию реагирования» на начало снижения ставок Федеральной резервной системой, и этот макроэкономический контекст значительно подталкивает к переоценке рискованных активов. Он считает, что основным двигателем рынка больше не являются тренды, оценки или простая ликвидность, а тонкое понимание изменений в макроэкономической среде.
Он отметил, что особенно когда инвесторы все еще настроены оборонительно, «самый болезненный путь» для рынка будет заключаться в резком росте, и индекс S&P 500 может достичь «золотой середины» в диапазоне 6400-6700 пунктов.
Этот трейдер Goldman Sachs отметил, что ведущая роль системных макро стратегий ослабевает, объем управляемых активов снизился примерно на треть от пика. Рыночное поведение становится более зависимым от субъективной оценки и распределения позиций, а не от программного трендового следования.
Согласно Шиавоне, по мере углубления в 2025 год рынок избавляется от старого сценария и вступает в новую эпоху, где доминируют изменения в политике, событийные факторы и психологическая игра.
Макроэкономическая среда: от кризиса к стадии реакции
С тех пор как в 2021-2022 годах системные макрофонды показали блестящие результаты, рыночная структура претерпела глубокие изменения.
Скьявоне отметил, что апрель знаменует собой кризисную фазу, сопровождаемую экономическим замедлением и уязвимостью классов активов, в то время как в настоящее время мы вошли в «реакционную фазу». Политика центральных банков по всему миру ускоряется, Федеральная резервная система переходит от «выжидательной» позиции 2024 года к адаптивной корректировке, и рынок ожидает, что снижение процентных ставок в сентябре практически неизбежно, а обсуждение снижения ставок в июле также на повестке дня.
С финансовыми условиями, которые значительно смягчаются, наблюдается снижение доходности по долгосрочным облигациям, сжатие кредитных спредов, ослабление доллара и улучшение динамики реальных заработных плат.
Скьявоне отметил, что такой фон поддерживает переоценку рисковых активов, фондовые рынки приближаются к историческим максимумам, волатильность сжата, высокодоходные облигации и спекулятивные сектора (такие как биотехнологии, отстающие в области искусственного интеллекта и т.д.) проявляют активность.
Несмотря на то, что данные о жилье и части рабочей силы выглядят слабыми, мягкие финансовые условия временно преобладают над этими противоречиями.
Изменение рыночных сигналов: от следования тренду к интерпретации ситуации
В эпоху количественного смягчения (QE) ликвидность подавляла фундаментальные факторы, стратегии следования за трендом были главными, а ценовые движения почти могли объяснить всё.
Однако Шкавоне подчеркивает, что текущая ликвидность больше не является единственной доминирующей силой; финансовая политика, геополитика и механизмы реакции Федеральной резервной системы снова становятся основными движущими факторами. Рыночный нарратив быстро меняется, ценовые тренды становятся более обманчивыми, трейдерам необходимо перейти от автоматизации к实时解读宏观拐点.
Изменения в рыночной психологии также отражаются в переопределении бычьего и медвежьего рынков.
Традиционно, бычий и медвежий рынки определяются изменением цен на 20%, но теперь следует больше обращать внимание на функцию реакции рынка: хорошие новости поднимают рынок, плохие новости игнорируются - это бычий рынок; наоборот, это медвежий рынок. Текущие ценовые сигналы показывают бычий настрой, но необходимо учитывать контекст, а не только чистую динамику.
Этот психологический сдвиг создает новые вызовы для инвесторов — трейдеры, которые ранее полагались на технические сигналы и фильтрацию волатильности, теперь должны адаптироваться к событиям, влияющим на макроэкономический рынок.
Скьявоне предупреждает, что максимальная прибыль может быть получена не от плавных трендов, а от раннего улавливания изменений в позиции центрального банка, точек разворота инфляции или поворотов в потребительской уверенности.
Самое разумное вложение — это не определенность, а будущее
В этой новой среде Шiavone отмечает, что влияние системных макрофондов ослабевает.
По оценкам, его капитал снизился примерно на треть от пиковых значений и больше не доминирует на рынке. Вместо этого наблюдается взаимодействие политики и повествования, а также игра между позициями и неожиданными событиями.
Он перечислил Великобританию, искусственный интеллект, Китай, биотехнологии, бразильский реал и биткойн как инвестиционные «слоны» и особенно сделал ставку на биткойн и подобные технологии, считая, что они представляют собой глубокое выражение новой эпохи.
Сфера, связанная с искусственным интеллектом, также демонстрирует сильные темпы роста. По расчетам Шиавоне, общие капитальные расходы операторов гипермасштабных дата-центров в США в финансовом году 2022-2024 годов составят около 477 миллиардов долларов, а в финансовом году 2025-2027 годов ожидается увеличение до 1,15 триллиона долларов, что подчеркивает уверенность в будущих технологиях.
!
Для инвесторов нынешний бычий рынок не является результатом эйфории, а скорее является следствием «успокоения» от мягкой политики.
Шкявоне подчеркивает, что в эту эпоху, сформированную верой, ускоренной воображением и нестабильной из-за повторных валютных интервенций, самым разумным вложением является не определенность (облигации), а сила формирования будущего.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Трейдер Goldman Sachs: самым разумным вложением является не определенность, а сила, формирующая будущее.
Автор: Ли Сяоинь
Источник: Уолл-стрит Уорнс
Ведущий макро-трейдер Goldman Sachs высказал важное мнение, заявив, что стратегия «следовать тренду» больше не работает, и необходимо научиться в реальном времени интерпретировать «макро-повороты».
На днях старший макро-трейдер Goldman Sachs Паоло Скиавоне заявил, что рынок перешел из кризисной стадии апреля в «стадию реагирования» на начало снижения ставок Федеральной резервной системой, и этот макроэкономический контекст значительно подталкивает к переоценке рискованных активов. Он считает, что основным двигателем рынка больше не являются тренды, оценки или простая ликвидность, а тонкое понимание изменений в макроэкономической среде.
Он отметил, что особенно когда инвесторы все еще настроены оборонительно, «самый болезненный путь» для рынка будет заключаться в резком росте, и индекс S&P 500 может достичь «золотой середины» в диапазоне 6400-6700 пунктов.
Этот трейдер Goldman Sachs отметил, что ведущая роль системных макро стратегий ослабевает, объем управляемых активов снизился примерно на треть от пика. Рыночное поведение становится более зависимым от субъективной оценки и распределения позиций, а не от программного трендового следования.
Согласно Шиавоне, по мере углубления в 2025 год рынок избавляется от старого сценария и вступает в новую эпоху, где доминируют изменения в политике, событийные факторы и психологическая игра.
Макроэкономическая среда: от кризиса к стадии реакции
С тех пор как в 2021-2022 годах системные макрофонды показали блестящие результаты, рыночная структура претерпела глубокие изменения.
Скьявоне отметил, что апрель знаменует собой кризисную фазу, сопровождаемую экономическим замедлением и уязвимостью классов активов, в то время как в настоящее время мы вошли в «реакционную фазу». Политика центральных банков по всему миру ускоряется, Федеральная резервная система переходит от «выжидательной» позиции 2024 года к адаптивной корректировке, и рынок ожидает, что снижение процентных ставок в сентябре практически неизбежно, а обсуждение снижения ставок в июле также на повестке дня.
С финансовыми условиями, которые значительно смягчаются, наблюдается снижение доходности по долгосрочным облигациям, сжатие кредитных спредов, ослабление доллара и улучшение динамики реальных заработных плат.
Скьявоне отметил, что такой фон поддерживает переоценку рисковых активов, фондовые рынки приближаются к историческим максимумам, волатильность сжата, высокодоходные облигации и спекулятивные сектора (такие как биотехнологии, отстающие в области искусственного интеллекта и т.д.) проявляют активность.
Несмотря на то, что данные о жилье и части рабочей силы выглядят слабыми, мягкие финансовые условия временно преобладают над этими противоречиями.
Изменение рыночных сигналов: от следования тренду к интерпретации ситуации
В эпоху количественного смягчения (QE) ликвидность подавляла фундаментальные факторы, стратегии следования за трендом были главными, а ценовые движения почти могли объяснить всё.
Однако Шкавоне подчеркивает, что текущая ликвидность больше не является единственной доминирующей силой; финансовая политика, геополитика и механизмы реакции Федеральной резервной системы снова становятся основными движущими факторами. Рыночный нарратив быстро меняется, ценовые тренды становятся более обманчивыми, трейдерам необходимо перейти от автоматизации к实时解读宏观拐点.
Изменения в рыночной психологии также отражаются в переопределении бычьего и медвежьего рынков.
Традиционно, бычий и медвежий рынки определяются изменением цен на 20%, но теперь следует больше обращать внимание на функцию реакции рынка: хорошие новости поднимают рынок, плохие новости игнорируются - это бычий рынок; наоборот, это медвежий рынок. Текущие ценовые сигналы показывают бычий настрой, но необходимо учитывать контекст, а не только чистую динамику.
Этот психологический сдвиг создает новые вызовы для инвесторов — трейдеры, которые ранее полагались на технические сигналы и фильтрацию волатильности, теперь должны адаптироваться к событиям, влияющим на макроэкономический рынок.
Скьявоне предупреждает, что максимальная прибыль может быть получена не от плавных трендов, а от раннего улавливания изменений в позиции центрального банка, точек разворота инфляции или поворотов в потребительской уверенности.
Самое разумное вложение — это не определенность, а будущее
В этой новой среде Шiavone отмечает, что влияние системных макрофондов ослабевает.
По оценкам, его капитал снизился примерно на треть от пиковых значений и больше не доминирует на рынке. Вместо этого наблюдается взаимодействие политики и повествования, а также игра между позициями и неожиданными событиями.
Он перечислил Великобританию, искусственный интеллект, Китай, биотехнологии, бразильский реал и биткойн как инвестиционные «слоны» и особенно сделал ставку на биткойн и подобные технологии, считая, что они представляют собой глубокое выражение новой эпохи.
Сфера, связанная с искусственным интеллектом, также демонстрирует сильные темпы роста. По расчетам Шиавоне, общие капитальные расходы операторов гипермасштабных дата-центров в США в финансовом году 2022-2024 годов составят около 477 миллиардов долларов, а в финансовом году 2025-2027 годов ожидается увеличение до 1,15 триллиона долларов, что подчеркивает уверенность в будущих технологиях.
!
Для инвесторов нынешний бычий рынок не является результатом эйфории, а скорее является следствием «успокоения» от мягкой политики.
Шкявоне подчеркивает, что в эту эпоху, сформированную верой, ускоренной воображением и нестабильной из-за повторных валютных интервенций, самым разумным вложением является не определенность (облигации), а сила формирования будущего.