Нещодавно фінансова технологічна компанія на ім'я Antalpha подала prospekt до Nasdaq з планами провести першу публічну розмітку (IPO) під кодовою назвою "ANTA". Antalpha є постачальником фінансових рішень в галузі майнінгу бітів. Однак тісний зв'язок, який виявляється в її prospektі з гігантом майнінгу Bitland, та витончені стосунки зі співзасновником Bitland, Янкетуаном, роблять це IPO повним глибинних наслідків. Поза зовнішнім виглядом фінансової технологічної компанії, яка йде на біржу, це важливий крок у розширенні фінансової території Bitland?

Фінансова допомога за майнінгом бітів

Antalpha була заснована в 2022 році, і на її офіційному веб-сайті майже немає вступу, фокусуючись на стратегічному співробітництві з Bitland. Згідно з її проспектом та загальнодоступною інформацією, основна діяльність Antalpha полягає в наданні фінансування, технологій та рішень у сфері управління ризиками для установ дігітальних активів, особливо добувачів Bitcoin. Її мета - допомогти добувачам розширити свою діяльність та забезпечити їх кращим управлінням впливом волатильності цін на Bitcoin, надаючи фінансові рішення, такі як підтримка стратегії 'HODLing' добувачів.

Основні продукти та послуги Antalpha в основному реалізовані через її технічну платформу Antalpha Prime. Платформа дозволяє клієнтам ініціювати та управляти своїми цифровими активами, а також моніторити позиції застави майже в реальному часі. Основними джерелами доходу є два аспекти.

Один з видів фінансування ланцюга постачання, який відображається у доходах як 'технічні фінансові витрати', і є основним джерелом доходів Antalpha. Зокрема включає: кредити майнерів, надання фінансування для закупівлі майнерів, включених до списку Bitmain, з придбаними майнерами як заставою. Кредити хешрейту: надання фінансування для операційних витрат, пов'язаних з майнінгом (наприклад, комісії за хостинг), з майненими біткоінами як заставою. За даними, опублікованими Antalpha, станом на 31 грудня 2024 року, загальна сума кредитів склала 28 мільярдів доларів США, приблизно 97% клієнтів, які отримали кредити ланцюга постачання, використовували BTC як заставу.

Крім надання прямого фінансування та кредитів, ще одним основним напрямком діяльності Antalpha є послуга по пошуку біткойн-кредитів: ця частина доходу відображається як «технологічні платформи». Antalpha надає послуги біткойн-кредитів, забезпечені заставою, для своїх клієнтів не з США через платформу Antalpha Prime. Слід відзначити, що історично кошти для цих кредитів головним чином надавались його афіліатом, Northstar. У цій моделі Antalpha виступає у ролі технологічного та сервісного провайдера, заробляючи платформні внески, і не несе кредитного ризику за ці кредити.

Фінансові дані свідчать про те, що загальний оборот Antalpha досяг $47.45 мільйона в останньому фінансовому році, що закінчився 31 грудня 2024 року, що становить зростання на 321% рік-на-рік. З них, технологічні фінансові внески склали $38.7 мільйона, що є зростанням на 274% рік-на-рік; внески за технологічну платформу склали $8.8 мільйона, що є вражаючим зростанням на 859%. Крім того, компанії вдалося перетворити збитки на прибуток, досягнувши чистий прибуток у розмірі $4.4 мільйона, порівняно з чистим збитком у розмірі $6.6 мільйона в попередньому фінансовому році.

За обсягом кредитів, на 31 грудня 2024 року обсяг кредитного портфеля Antalpha досяг $1.6 мільярда. З них портфель кредитів ланцюжка постачання (кредити на добування майнінгових машин та кредити на обчислювальну потужність), виданих Antalpha, збільшився з $344 мільйонів наприкінці 2023 року до $428.9 мільйонів, зростання на 25% за рік. Обсяг біткойн-кредитів, обслугованих Northstar, зріс з $220.8 мільйонів наприкінці 2023 року до $1.1987 мільярда, вражаюче зростання на 443% за рік. Щодо регіонального розподілу, його кредитний бізнес високо концентрований в Азії, при цьому на кінець 2024 року 77.4% кредитів (приблизно $1.26 мільярда) направлялося до азіатських клієнтів.

Бітмайнінгові "Фінансові Спецнази"

Antalpha не ухиляється від свого тісного відношення з Bitmain у своєму проспекті, називаючи себе 'основним партнером з позик Bitmain.' Навіть підписали меморандум про взаєморозуміння, угоджуючи, що Bitmain буде продовжувати використовувати Antalpha як свого фінансового партнера, взаємно рекомендувати клієнтів, і якщо Antalpha надає конкурентні умови, Bitmain надає Antalpha перший право відмови обслуговувати своїх фінансових клієнтів.

Це право переважного купівлі означає, що Antalpha може мати переважний доступ до великої бази клієнтів Bitmain для покупки гірськодобувного обладнання, значно знижуючи витрати на залучення клієнтів та отримуючи постійний бізнес-потік. В проспекті також зазначається, що Antalpha тісно співпрацює з Bitmain на різних рівнях від продажів до операцій до вищого керівництва, бувши невід'ємною частиною процесу продажів та запуску бізнесу Bitmain.

Проте зв'язок Antalpha з Bitmain обмежується не лише бізнесовою співпрацею. Глибокі відносини існують з співзасновником Bitmain, Джіханом Ву.

Про спектакль вводить складні відносини між Antalpha та Northstar. Історично, Northstar надавав майже всі кошти для позик Antalpha, і через платформу AntalphaPrime він надавав позики Bitcoin Antalpha для клієнтів не з США. Ключовим є те, що Antalpha та Northstar спочатку були сестринськими компаніями, що керувалися батьківською компанією, яку контролювала група Янкі.

Після "реструктуризації 2024 року" Antalpha була відокремлена та передана поточній публічній компанії Antalpha Platform Holdings. Після цього оригінальна материнська компанія відчужує всі свої інтереси у Northstar. На даний момент Northstar належить невідчужуваному довір'ю, призначеному та отримувачеві довір'ю - Janke Group, та управляється професійною довірчою компанією. Проспект підкреслює, що Janke Group не бере участь у діяльності Northstar.

Незважаючи на реорганізацію, Northstar залишається важливим джерелом фінансування для біткойн-кредитного сервісу Antalpha. Як остаточний вигідник довіри Northstar, економічні інтереси групи Jenk непрямо, але значно пов'язані з результативністю бізнесу Northstar, навіть масштабом бізнесу Antalpha.

Отже, хоча з юридичної точки зору, материнська компанія платформи Antalpha може бути трохи відокремлена від безпосереднього контролю Jank Group, з бізнес-логіки, потоку коштів та стратегічної синергії Antalpha все ще можна розглядати як важливу частину фінансової карти Bitmain. Це більше схоже на ретельно розроблені та відокремлені "фінансові спецнази", які спрямовані на надання фінансової боєприпасів для гірничої імперії Bitmain.

Стратегічна шахова фігура Bitmain в епоху після поділу

Глибоке стратегічне значення лістингу Antalpha тісно пов'язане з галузевим середовищем та стратегічними коригуваннями самої компанії Bitmain, з якими вона зіткнеться після поділу біткоїну в 2024 році.

У квітні 2024 року плановане зменшення винагороди для майнерів біткойну створило пряме виклик для прибутковості всієї галузі майнінгу. Для компанії Bitmain це означає, що ринковий попит на її продукцію буде більше зосереджений на високій ефективності та низькому споживанні енергії. Протягом минулого року з метою зміцнення своєї провідної позиції в галузі апаратного забезпечення для майнінгу, Bitmain прискорив запуск нового покоління ефективних майнерів, що представлені серією Antminer S21. Також були підписані угоди про закупівлю майнерів серії S21 з партнерами, такими як BitFuFu та Hut8. Продовжуючи поглиблювати співпрацю з великомасштабними майнінговими фермами, Bitmain прагне забезпечити великі замовлення на свої найновіші майнери.

З одного боку, галузь майнінгу стала все більш зайнятою після поділу, оскільки шахтарі повинні покращити продуктивність своїх майнінгових машин для збереження доходів, що значно збільшило операційні витрати. Це створює потенційні ризики зростання бізнесу для Bitmain. З іншого боку, з ростом ціни на Bitcoin все більше зовнішніх компаній, навіть публічно-торговельних, приєднуються до галузі майнінгу, що відкриває нові можливості для Bitmain. Однак ці можливості також залежать від змін ціни Bitcoin. Тому Antalpha надає кредитну підтримку для клієнтів Bitmain з метою придбання майнінгових машин нового покоління, таких як S21. Це не лише безпосередньо сприяє продажам Bitmain, але й непрямо допомагає шахтарям вирішувати капітальну дилему, спричинену ітерацією обладнання.

IPO компанії Antalpha також залучило деяких відомих інвесторів, серед них Tether висловив зацікавленість в підписці на $25 мільйонів вартості загальних акцій Antalpha за ціною розміщення цієї IPO. Розрахована за ціною $12 за акцію, інвестиція складе приблизно 54,1% від загальної кількості базових акцій, випущених на цей раз, що еквівалентно близько 2,08 мільйонам акцій. За проспектом, кредитний бізнес Antalpha зазвичай розраховується в USDT, і ця інвестиція є ще одним кроком Tether в його мультилінійному розташуванні. Однак у проспекті також зазначено, що ця намір не є «обов'язковою угодою на купівлю або зобов'язанням».

Крім того, Antalpha зазначив у проспекті план дослідження фінансових рішень для потреб GPU в галузі штучного інтелекту. Для Bitmain можливості розширення Antalpha також служать як ручна конфігурація для опору невизначеності та ризиків у криптовалютній галузі. Якщо Antalpha зможе досягти успіху в нових сферах, таких як фінансування AI GPU, його власний зріст непрямо збільшить стійкість всього екосистеми Bitmain.

Отже, IPO Antalpha - це не просто фінтех-компанія, яка виходить на біржу, але скоріше щось на зразок Біт-континенталь в післяпівденні період, вирішальний крок для консолідації своєї шахтарської імперії, оптимізації фінансових інструментів та накопичення сил для довгострокового стратегічного розвитку.

Заява:

1. Ця стаття відтворена з [PANews], авторське право належить оригінальному авторові [Френк], якщо у вас є які-небудь зауваження до перевидання, будь ласка, зв'яжітьсяКоманда Gate Learn, команда обробить це якнайшвидше згідно з відповідними процедурами.
2. Відмова від відповідальності: Погляди та думки, висловлені в цій статті, є виключно тими автора і не становлять жодних інвестиційних porад.
3. Статті інших мов перекладені командою Gate Learn, не вказаноГейт.ioКопіювання, поширення або плагіатування перекладених статей заборонено.