MicroStrategy liquidation cloud of doubt rises again: How will the BTC price big dump affect this company?

Com a queda recente do preço do BTC, a MicroStrategy ( agora é chamada de Strategy, o preço das ações $MSTR) caiu mais de 25% em cinco dias, o mercado está começando a seguir se essa empresa, que detém cerca de 47,8 bilhões de dólares em BTC, enfrentará uma crise de 'descartar' involuntariamente. Se o preço do BTC cair significativamente abaixo de seu preço médio de aquisição recente, a Strategy conseguirá resistir à pressão?

Estratégia de BTC da MicroStrategy: Qual é o custo de manter a posição?

A partir de 2020, Michael Saylor, o CEO da MicroStrategy na altura, liderou a empresa ao investir uma grande quantidade de fundos em BTC, na tentativa de a transformar numa 'empresa de reserva de BTC'. A estratégia central era angariar fundos através da emissão de obrigações conversíveis a 0% de juros, comprar BTC para aumentar o preço, e depois emitir novas ações com prémio, operando em ciclo para aumentar a quantidade de BTC detido.

(Global 78 empresas listadas em bolsa seguem de perto a estratégia micro (Strategy), qual é a estratégia de reserva de BTC?)

Até 23 de fevereiro de 2025, a empresa detém atualmente cerca de 478.740 BTC, com um valor total de cerca de 47,8 bilhões de dólares, a um custo médio de compra de cerca de 65.100 dólares por moeda.

No entanto, esta não é a primeira vez que a empresa enfrenta um mercado em baixa, em 2022, quando o BTC caiu de 70.000 para 15.000 dólares, o mercado também questionou o seu risco de liquidez, mas a empresa passou incólume na altura.

O tempo de compra, o preço médio e o custo total de detenção da MicroStrategy ( Fonte: A Carta Kobeissi) Estrutura da dívida e condições de acionamento da liquidação

Atualmente, a dívida total da MicroStrategy é de cerca de 8,2 bilhões de dólares, em comparação com seus atuais ativos de BTC de 47,8 bilhões de dólares, a taxa de alavancagem é de cerca de 17,2%.

A maioria dessas dívidas é composta por títulos conversíveis, e a maioria das dívidas vence entre 2028 e 2030, o que é bastante tempo.

De acordo com o acordo de dívida, apenas em caso de uma 'mudança fundamental (fundamental change)' na empresa é que pode ser acionado o resgate antecipado e resultar na liquidação dos ativos de BTC. Uma 'mudança fundamental' geralmente requer uma votação dos acionistas para a liquidação ou dissolução da empresa, ou a falência da empresa para ocorrer.

Por outras palavras, a probabilidade de liquidação forçada é bastante baixa, a menos que ocorra uma situação extrema.

(Liderar a tendência, um guia detalhado para investir em empresas estratégicas de reserva de BTC)

A confiança de Michael Saylor e o poder dos acionistas

Michael Saylor recentemente afirmou em uma entrevista que, mesmo que o BTC caia para 1 dólar, a empresa não será liquidada, mas sim 'comprar todos os BTC'.

O que faz com que Saylor fale tão alto?

Esta coragem e confiança vêm claramente do facto de deter 46,8% dos direitos de voto da empresa, o que torna praticamente impossível a aprovação de qualquer decisão acionista sem o seu envolvimento.

Em suma, a estrutura de "obrigações conversíveis deu à empresa tempo" desde que o valor do BTC não caia abaixo do custo de aquisição a longo prazo e o preço de conversão não seja inferior ao preço das ações atuais, a pressão da dívida permanecerá sob controle após 2027.

A capacidade de angariar fundos ainda é crucial

No entanto, o modelo de negócios da MicroStrategy depende da angariação contínua de fundos, e se o preço do BTC e das ações $MSTR caírem substancialmente, ainda pode abalar a confiança dos investidores e afetar sua capacidade de emitir dívida ou ações.

Parece que as novas notas conversíveis $MSTR não estão a ser bem recebidas. As ações caíram 4,5% hoje, mesmo com o Bitcoin a subir 2,5%. Quando a MSTR negoceia com desconto em relação às suas participações em Bitcoin, o jogo acabou, uma vez que vender ações da MSTR para comprar Bitcoin produzirá um rendimento negativo em Bitcoin.

— Peter Schiff (@PeterSchiff) February 19, 2025

Se o mercado de capitais entrar em um mercado de baixa de longo prazo, o risco de quebra da cadeia de fundos se tornará uma preocupação. O touro de ouro Peter Schiff já apontou que, se o preço das ações da $MSTR permanecer baixo por um longo período, os investidores podem optar por comprar BTC diretamente, e a estratégia da MicroStrategy será considerada um fracasso.

O risco de liquidação é baixo, mas os desafios ainda existem

Do ponto de vista do risco financeiro, a estrutura de dívida da MicroStrategy e o controle de Saylor tornam difícil a liquidação forçada, a menos que ocorra falência empresarial ou um 'cenário do apocalipse' com uma queda sem precedentes do BTC a longo prazo. No entanto, a volatilidade atual do mercado está levando os investidores a reavaliar a sustentabilidade de suas estratégias.

₿itcoin em $ale

— Michael Saylor (@saylor) 24 de fevereiro de 2025

Nos últimos anos, devido à onda de calor do BTC, a estratégia micro está enfrentando seu primeiro grande teste. Saylor, diante da queda nos últimos dias, apenas respondeu que o BTC está em promoção, mas se os investidores estarão dispostos a continuar comprando no mercado de baixa ainda é uma incógnita. Nos próximos anos, a tendência de preços do BTC e a capacidade de financiamento da empresa determinarão seu destino.

( micro estratégia (Strategy) aviso de relatório anual, 2024 devido ao reconhecimento BTC de grandes perdas, 2025 em resposta ao novo sistema pode pagar uma grande quantidade de impostos )

Este artigo Dúvidas de liquidação da MicroStrategy aumentam novamente: Como a queda do preço do BTC afetará o negócio? Apareceu pela primeira vez em Chain News ABMedia.