$TRUMP detonou expectativas em alta, quais ativos podem ter uma 'primavera' de Conformidade nos Estados Unidos?

Desde a vitória de Trump nas eleições presidenciais, o BTC ultrapassou a marca dos 100 mil dólares. Enquanto a moeda oficial $Trump, anunciada por Trump, atingiu uma capitalização de mercado total de 82 bilhões de dólares em apenas dois dias, chocando o mundo todo. Este artigo é originário do Meteorite Labs, organizado e traduzido pela PANews. (Contexto prévio: O objetivo por trás da moeda de meme de Trump: realizar a movimentação global de ativos do dólar na blockchain?) (Informações adicionais: Trump apoiando a ideia de moeda de meme? WLFI loucamente aumentou a posição em BTC, Ethereum, AAVE, ONDO ontem à noite...) Com a iminente posse de Trump na Casa Branca como presidente dos EUA, os investidores estão cheios de expectativas para o futuro do mercado de criptografia. Desde a vitória de Trump nas eleições presidenciais, o BTC ultrapassou a marca dos 100 mil dólares. Enquanto a moeda oficial $Trump, anunciada por Trump, atingiu uma capitalização de mercado total de 82 bilhões de dólares em apenas dois dias, não apenas chocou os investidores de criptografia em todo o mundo, como também mais liquidez fluindo para Solana irá impulsionar ainda mais o crescimento do ecossistema Solana. Durante a campanha eleitoral do ano passado, Trump prometeu que todo o BTC atualmente detido pelo governo dos EUA, bem como futuras aquisições de BTC, seriam todos incluídos na "Reserva Estratégica Nacional de BTC". Ele irá interromper a repressão do governo contra criptomoedas dentro de uma hora após assumir o cargo, propondo políticas que promovam o desenvolvimento abrangente de criptomoedas. Se Trump realmente cumprir essas promessas de apoio, os EUA podem acelerar significativamente a adoção de criptomoedas e se tornar o "centro global de criptomoedas". Esperamos que Trump dê prioridade à aprovação do projeto de lei FIT21 ("Lei de Inovação Fintech do Século 21"), para que dezenas de milhares de criptomoedas possam ser classificadas quase que claramente como "commodities" e "títulos" sob a supervisão razoável da SEC e da CFTC, impulsionando assim um novo ciclo de empreendedorismo e inovação. Os tradicionais VC e fundos podem ingressar com a garantia de conformidade, elevando o valor de mercado total do mercado de criptografia a novas alturas. Para nós, investidores, criptomoedas de diferentes tipos possuem características de risco diferentes. O preço do tipo de criptomoeda "commodity" pode estar relacionado a fatores como demanda de mercado e oferta, enquanto o tipo de criptomoeda "título" pode ser afetado por fatores como operação de projetos específicos e expectativas de mercado. Com a classificação clara, podemos avaliar mais precisamente o risco das criptomoedas que investimos, tomando decisões de investimento mais razoáveis. 1. FIT21: Definir as propriedades de "commodities" e "títulos" Do ponto de vista da regulamentação nos EUA, desde 2015, se as criptomoedas pertencem a "commodities" ou "títulos" tem sido um jogo entre a SEC e a CFTC. Critérios da SEC: Teste Howey - envolve investimento de fundos? - há expectativa de lucro? - existe um sujeito comum? Critérios da CFTC: - é substituível? - tem liquidez no mercado? - tem um certo grau de escassez? No projeto de lei "Lei de Inovação Fintech do Século 21" (FIT21), aprovado pela Câmara dos Deputados dos EUA em maio deste ano, ficou estabelecida a responsabilidade regulatória de dois órgãos reguladores e a atualização da legislação existente de títulos e commodities, criando assim um amplo quadro de regulação de ativos digitais, exceto moedas estáveis, como duas categorias: - "commodities digitais", reguladas exclusivamente pela CFTC - "ativos digitais restritos", de fato semelhantes a títulos, embora não especificados, regulados exclusivamente pela SEC Abaixo, eles são simplesmente referidos como "commodities" e "títulos". FIT21 propôs cinco elementos-chave para distinguir se uma criptomoeda é um título ou uma commodity Teste Howey: Consistente com o critério de julgamento da SEC, se a compra de uma criptomoeda for considerada um investimento e os investidores esperarem lucrar através dos esforços do empreendedor ou de terceiros, ela geralmente será considerada um título. Uso e consumo: Se uma criptomoeda é principalmente usada como meio de troca para bens ou serviços, por exemplo, tokens que podem ser usados para comprar serviços ou produtos específicos, ela pode não ser classificada como um título, mas sim como uma commodity. Grau de descentralização: O projeto de lei enfatiza o grau de descentralização da rede de blocos. Se a rede por trás de uma criptomoeda for altamente descentralizada, sem controle central sobre a rede ou ativos "backdoor", ela será considerada uma commodity. Características funcionais e técnicas: Se uma criptomoeda é principalmente fornecida por meio de programas automatizados de blocos para retornos econômicos ou para permitir a participação em votos de governança, é muito provável que seja considerada um título. Atividade de mercado: Como uma criptomoeda é promovida e vendida no mercado também é um fator importante. Se um token é principalmente comercializado no mercado com base na expectativa de retorno do investimento, pode ser considerado um título. Do ponto de vista de uso e consumo, as blockchains públicas, tokens PoW, estão mais alinhadas com os padrões de commodities. Sua característica comum é serem usadas principalmente como meio de troca ou método de pagamento, em vez de serem usadas como investimento para ganho de capital. Embora esses ativos também possam ser comprados e mantidos por motivos especulativos no mercado real, do ponto de vista do design e do uso principal, eles tendem a ser considerados commodities. O projeto de lei menciona que "se nos últimos 12 meses nenhuma pessoa individual detiver ou controlar individualmente mais de 20% dos direitos de voto, isso indica um grau mais alto de descentralização para o ativo digital". Isso geralmente significa que nenhuma entidade individual ou pequeno grupo pode controlar o valor ou o funcionamento do ativo. Nesse sentido, a alta descentralização é um fator importante para classificar o ativo como uma commodity, pois reduz o controle de uma única entidade sobre o valor e o funcionamento do ativo, em conformidade com as características de uma commodity, ou seja, usada principalmente para troca ou uso, e não para retorno de investimento. Do ponto de vista das características funcionais e técnicas, tokens práticos governados por DAO estão mais alinhados com os padrões de títulos. "Se uma criptomoeda é principalmente fornecida por programas automatizados de blocos para retornos econômicos ou para permitir a participação em votos de governança, ela será considerada um título", pois isso indica que os investidores esperam lucrar com os esforços de empresários de terceiros. Há um ponto de contradição: e se um token prático tiver um alto grau de descentralização em termos de governança? Não deveria ser classificado como uma commodity? Aqui, o ponto a ser considerado é se o principal objetivo de suporte para o ativo é obter retornos econômicos (por exemplo, através do aumento de valor do ativo ou dividendos) ou se é para usar o ativo para transações e outras atividades na plataforma ou rede. No contexto do pedido de ETF Ethereum (Formulário 19b-4) ser aprovado, a definição de ETH tende a ser mais inclinada para o uso funcional, e sua natureza de aposta e governança é mais para manter a operação da rede, em vez de retorno econômico, então, no futuro, ativos digitais L1 semelhantes ao ETH, desde que atendam a pré-requisitos como grau de descentralização, teoricamente podem ser considerados commodities. Nesse sentido, protocolos com governança de DAO, incluindo Finanças Descentralizadas, L2, se tendem mais para a direção de governança visando retornos econômicos ou dividendos, seu posicionamento é mais provável de ser definido como títulos. Portanto, resumindo, apenas com base na lei FIT21, temporariamente consideramos tokens L1 como commodities, e tokens de protocolos com governança de DAO, L2 como títulos. Além disso, descobrimos que este resultado está basicamente alinhado com o método Type1 (commodities digitais) e Type2 (tokens de governança) proposto pela Frax Finance. Será feita uma interpretação detalhada na terceira parte. Embora tenha sido aprovado pela Câmara dos Deputados desde maio, o FIT21 ainda não foi votado no Senado...