Análise da estratégia de Arbitragem da taxa de financiamento dos Futuros Perpétuos

I. Conceito e Princípios Básicos da Taxa de Financiamento

1.1 Introdução aos Futuros Perpétuos

Futuros Perpétuos são um tipo especial de derivado no mercado de criptomoedas, que não têm data de entrega, permitindo que os investidores mantenham posições a longo prazo, desde que o margem esteja adequada. Ao contrário dos contratos futuros tradicionais, os Futuros Perpétuos mantêm a consistência com os preços à vista através do mecanismo de taxa de financiamento.

Futuros Perpétuos adotam um mecanismo de dupla precificação:

• Preço de referência: utilizado para calcular o risco de liquidação, determinado pela média ponderada dos preços à vista de várias bolsas.
• Preço de execução em tempo real: o preço real de negociação no mercado, que determina o custo de abertura da posição.

1.2 conceito de taxa de financiamento

A taxa de financiamento é o mecanismo chave que ajusta a força de compra e venda nos Futuros Perpétuos, visando aproximar o preço do contrato do preço à vista. Ela é composta por uma parte de prêmio e uma parte fixa:

• Taxa de Prémio = ( preço do contrato - preço do índice à vista ) / preço do índice à vista
• Taxa fixa = taxa base definida pela exchange

Quando a taxa de financiamento é positiva, os compradores pagam taxas aos vendedores; quando é negativa, ocorre o oposto. Normalmente, é liquidado a cada 8 horas.

1.3 Mecanismo de taxa de financiamento explicado de forma simples

Pode-se comparar o mecanismo da taxa de financiamento dos Futuros Perpétuos ao mercado de arrendamento:

• Inquilino (bulish) = Investidor que compra Futuros Perpétuos
• Proprietário (vendedor a descoberto) = Investidor que faz vendas a descoberto em Futuros Perpétuos
• Preço médio do setor (preço de marcação) = Preço médio do mercado à vista
• Preço real de aluguel (preço em tempo real do contrato) = Preço de mercado dos Futuros Perpétuos

Quando o número de inquilinos é excessivo, fazendo com que o aluguel supere o preço médio de mercado, os inquilinos devem pagar uma taxa adicional ao senhorio; e vice-versa. Este mecanismo é essencialmente um imposto de ajuste dinâmico de mercado, que visa punir a parte que perturba o equilíbrio do mercado e recompensar a parte que corrige o equilíbrio do mercado.

Dois, estratégia de arbitragem da taxa de financiamento

2.1 taxa de financiamento Arbitragem

A essência da arbitragem da taxa de financiamento é a de proteger a posição à vista e a posição do contrato, garantindo o rendimento da taxa de financiamento, enquanto evita o risco de flutuação de preços. A lógica básica inclui:

• Determinação da direção da taxa
• Hedge de risco
• Juros Compostos de Alta Frequência

Esta é uma estratégia neutra em delta, que visa bloquear um fator de rendimento específico (taxa de financiamento), sem assumir o risco da direção do preço.

2.2 Três métodos de Arbitragem

1. Arbitragem em uma única moeda em uma única bolsa

   • Determinar a direção
   • Estabelecer posição: vender a descoberto Futuros Perpétuos + comprar à vista
   • Cobrar taxa

2. Arbitragem entre exchanges com uma única moeda

   • Escanear a taxa de financiamento da bolsa
   • Estabelecer posição: vender a descoberto Futuros Perpétuos (A) + comprar Futuros Perpétuos (B)
   • Ganhar a diferença da taxa de financiamento

3. Arbitragem de múltiplas moedas

   • Escolha moedas altamente correlacionadas
   • Estabelecer posição: vender a descoberto moedas com alta taxa de financiamento + comprar moedas com baixa taxa de financiamento
   • Ganhar rendimento: taxa de financiamento + rendimento da volatilidade

Além disso, é possível combinar a Arbitragem de diferença de preços e a armadilha de prazos para aumentar os rendimentos e melhorar a eficiência do uso de capital.

Três, Análise das Vantagens Institucionais

3.1 Dimensões de Identificação de Oportunidades

As instituições monitoram em tempo real milhares de parâmetros de diversas criptomoedas no mercado através de algoritmos, identificando oportunidades de Arbitragem em milissegundos. Em comparação, os investidores individuais dependem de ferramentas manuais ou de terceiros, podendo apenas cobrir dados defasados e algumas criptomoedas principais.

3.2 eficiência na captura de oportunidades

As instituições têm uma enorme vantagem em termos de sistema técnico e controle de custos, o que pode resultar em rendimentos de arbitragem que são várias vezes superiores aos dos investidores individuais.

3.3 Sistema de gestão de riscos

As instituições possuem sistemas de controle de risco maduros, capazes de responder prontamente a situações extremas. As principais vantagens estão refletidas em:

• Velocidade de resposta: nível de milissegundos
• Precisão de gestão de risco: cálculo preciso e ajuste dinâmico
• Processamento de múltiplas moedas: processar simultaneamente uma grande quantidade de moedas

Quatro, Perspectivas de Estratégias de Arbitragem e Adequação do Investidor

4.1 Diferenças nas estratégias de Arbitragem institucional e capacidade de mercado

As estratégias entre instituições apresentam características de "grande semelhança".

• Datong: a abordagem da estratégia de Arbitragem é semelhante
• Pequenas diferenças: cada um tem vantagens e preferências únicas

A capacidade de arbitragem estimada no mercado atual ultrapassa os cem bilhões, crescendo com o desenvolvimento das plataformas de produtos derivados de criptomoedas.

4.2 Adaptabilidade do investidor

Características da estratégia de Arbitragem:

• Vantagens: baixa volatilidade, baixa retração, adequado para proteção em mercados em baixa
• Desvantagem: o limite de lucro não é tão alto quanto as estratégias de tendência

Adequado para investidores conservadores, como escritórios familiares, fundos de seguros, fundos mútuos, entre outros.

Para investidores comuns, a arbitragem prática individual pode ser um investimento de "baixa rentabilidade + altos custos de aprendizagem", recomendando-se a participação indireta através de produtos de gestão de ativos institucionais.

A arbitragem da taxa de financiamento é o "retorno certo" no mercado de criptomoedas e pode servir como "lastro" na alocação de ativos. A diferença entre os investidores de varejo e as instituições está principalmente nas áreas de tecnologia, custos e gerenciamento de riscos, sendo recomendado escolher produtos de arbitragem de instituições transparentes e em conformidade para participar.