Plataforma de encriptação Bullish volta a atacar IPO
Recentemente, uma conhecida plataforma de encriptação de moeda digital relançou o seu plano para listar no mercado de capitais dos EUA. Após uma tentativa anterior de listagem que não teve sucesso, a plataforma agora apresentou novamente os documentos de pedido de IPO. Com o ambiente regulatório dos EUA a tornar-se progressivamente mais claro, e com o capital institucional a entrar rapidamente no mercado de encriptação, esta plataforma, com as suas robustas reservas de Bitcoin e forte apoio de capital tradicional, volta a atacar o mercado público. No entanto, a plataforma ainda enfrenta desafios como pressão sobre a receita e uma elevada concentração de clientes.
Após três anos, a conformidade e o capital ajudam a reiniciar o plano de listagem
No dia 18 de julho, a plataforma de encriptação apresentou ao Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) um pedido de IPO, com a intenção de listar na Bolsa de Valores de Nova Iorque, com o código de ações proposto "BLSH". A quantidade específica de ações a serem emitidas e a faixa de preço de emissão ainda não foram determinadas. Este IPO é co-liderado por vários bancos de investimento de topo, incluindo JPMorgan Chase, Jefferies Financial Group, Citigroup, Cantor Fitzgerald LP, Deutsche Bank e Société Générale. A SEC também concedeu aos subscritores a opção de comprar ações adicionais dentro de 30 dias.
O CEO da plataforma afirmou: "Escolhemos avançar com o IPO neste momento porque acreditamos que a indústria de ativos digitais está no início de um novo ciclo de crescimento. A transparência e a conformidade são os nossos valores centrais de operação, o que se alinha altamente com os requisitos dos mercados de capitais abertos. Tornar-se uma empresa listada nos trará vantagens cruciais: aumentar a credibilidade com parceiros, contrapartes e reguladores; obter mais canais de financiamento; e ter uma moeda de ações para aquisições estratégicas." Ele apontou que a indústria de ativos digitais está em um ponto de inflexão com a aceleração da entrada de investidores institucionais, e que a plataforma já possui recursos suficientes e um modelo de conformidade para enfrentar essa onda de institucionalização.
Na verdade, esta não é a primeira vez que a plataforma atinge o mercado de capitais. Já em 2021, apenas dois meses após a sua criação, a plataforma anunciou a intenção de se listar através de um SPAC, com uma avaliação de até 9 bilhões de dólares e um preço de emissão previsto de 10 dólares por ação.
Na altura, a plataforma também arrecadou cerca de 900 milhões de dólares através de financiamento PIPE, dos quais 600 milhões vieram de uma empresa SPAC, e os restantes 300 milhões foram provenientes de fundos de Peter Thiel, ex-CEO do PayPal, Nomura Holdings, Louis Bacon e Galaxy Digital, entre outras instituições de investimento tradicionais e encriptação.
A razão pela qual a plataforma obteve uma alta valorização naquela época foi o suporte de ativos substanciais provenientes de um investimento da empresa-mãe, incluindo 100 milhões de dólares em dinheiro e 164.000 bitcoins (, que na época valiam cerca de 9,7 bilhões de dólares ), além de 20 milhões de tokens EOS. No entanto, devido à drástica mudança no ambiente financeiro global no segundo semestre de 2022, a aversão ao risco do mercado caiu abruptamente, e os ativos encriptação também entraram em um ciclo de mercado em baixa, levando a plataforma a finalmente cancelar o plano SPAC no segundo semestre de 2022.
A reinicialização do IPO reflete a resposta ágil da plataforma às mudanças no ambiente de mercado e os ajustes estratégicos. Por um lado, a regulamentação do mercado americano está gradualmente se tornando mais clara, várias instituições de encriptação estão avançando com seus processos de listagem, especialmente o caso de sucesso da Circle, cuja ação subiu significativamente após a listagem, o que aumentou ainda mais a confiança do mercado; por outro lado, instituições financeiras tradicionais estão entrando em massa no campo dos ativos digitais, com ETFs de Bitcoin e Ethereum atraindo investimento, e as empresas listadas acumulando criptomoedas, acelerando a tendência de conformidade e institucionalização no setor de encriptação. A plataforma também está gradualmente completando sua disposição de conformidade global, tendo atualmente filiais estabelecidas nas Ilhas Cayman, EUA, Singapura, Gibraltar, Alemanha e Hong Kong, incluindo a licença de plataforma de negociação de ativos virtuais emitida pela Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong (SFC) no início deste ano.
Além disso, a plataforma também recebeu o apoio de grandes capitais tradicionais. Por exemplo, seu importante acionista Peter Thiel não é apenas um dos investidores mais influentes do Vale do Silício, mas o fundo que ele fundou também foi um dos primeiros e mais firmes investidores da plataforma. O próprio CEO da plataforma tem uma vasta experiência em mercados de capital, tendo sido presidente do grupo da Bolsa de Valores de Nova Iorque, liderando vários projetos de listagem, e também atuou como CEO de uma plataforma SPAC, familiarizado com todo o processo de conexão com o mercado público.
Perdas enormes não conseguem ocultar as reservas robustas, a gestão detém mais de 60% das ações
A empresa-mãe desta plataforma de encriptação angariou 4,2 mil milhões de dólares através de um ICO e continua a ser uma das empresas privadas com maior quantidade de bitcoins. No entanto, o projeto de blockchain que lançou inicialmente separou-se da empresa-mãe, mudando oficialmente de nome e transformando-se numa banca Web3. A empresa-mãe, por sua vez, foca-se na criação de uma plataforma de encriptação em conformidade, sendo que os principais negócios da plataforma estão divididos em duas partes: a bolsa e os meios de comunicação em encriptação.
Entre eles, o negócio de encriptação de mídia foi adquirido pela plataforma em novembro de 2023 de um grupo de moeda digital, permitindo-lhe obter indiretamente mais de 6 milhões de usuários, e posteriormente lançou produtos como índices, dados e insights, com a receita proveniente principalmente de serviços como publicidade, patrocínios, vendas de bilhetes para eventos e assinaturas de dados.
De acordo com os últimos documentos de IPO submetidos, até 31 de março de 2025, o volume total de transações da plataforma já superou 1,25 trilhões de dólares, com as transações à vista sendo um negócio importante, alcançando um volume médio diário de 1,498 bilhões de dólares apenas em 2024. No primeiro trimestre deste ano, o volume de transações à vista de BTC e ETH da plataforma atingiu 108,6 bilhões de dólares e 52,3 bilhões de dólares, um aumento de 36% e 43%, respetivamente, em comparação com o mesmo período do ano passado. A plataforma afirma que já está entre as dez principais plataformas de negociação de criptomoedas do mundo.
No entanto, o documento também aponta que a plataforma apresenta um risco de concentração de clientes evidente em seu negócio principal, dependendo fortemente de grandes clientes (, como formadores de mercado, arbitradores institucionais e traders de alta frequência ), com os cinco maiores clientes representando 69% do volume de negociação à vista e 83% da receita de negociação.
De acordo com os dados de lucro, a plataforma teve um desempenho financeiro bastante volátil nos últimos anos. Os documentos mostram que a plataforma teve uma perda líquida de 4,246 bilhões de dólares em 2022, alcançando apenas um lucro líquido de 79,56 milhões de dólares em 2024, enquanto no primeiro trimestre deste ano já apresentou uma perda líquida de 348 milhões de dólares, em forte contraste com a receita líquida de 105 milhões de dólares no mesmo período do ano passado.
Apesar da pressão sobre o desempenho, a plataforma ainda mantém uma liquidez abundante. Os documentos de oferta mostram que, até 31 de março de 2025, os ativos líquidos da plataforma tinham um valor superior a 19,62 bilhões de dólares, incluindo 17,35 bilhões de dólares em bitcoin, 144 milhões de dólares em stablecoins em dólares, 28 milhões de dólares em dinheiro, 22 milhões de dólares em ethereum e 33 milhões de dólares em outros ativos digitais. Desses, a quantidade de bitcoin detida foi drasticamente reduzida de cerca de 66.720 no final de 2022 para cerca de 20.960 em 31 de março de 2025, uma redução de mais de dois terços, atualmente utilizada principalmente para ativos intangíveis, empréstimos e outras contas a receber e fundos de investimento. O total de passivos é de cerca de 700 milhões de dólares, incluindo depósitos de clientes, passivos de ativos encriptados, leasing financeiro e impostos diferidos.
Em termos de estrutura acionária, o controle da plataforma está altamente concentrado nas mãos da gestão, com vários executivos detendo mais de 60% das ações ordinárias Classe A e a maior parte das ações, incluindo o CEO da empresa-mãe, que possui 36,3% das ações Classe A e 35,5% de participação acionária; o CEO da plataforma detém mais de 10.290.000 ações; o CFO possui mais de 3.670.000 ações; outro executivo possui 32,2% das ações Classe A e 31,4% de participação acionária. Entre os acionistas externos que possuem mais de 5% das ações, os acionistas importantes incluem: um fundo privado cujo capital acionário pós-IPO é de 12,6%; um investidor individual que possui 8,5% de participação acionária; outro fundo privado que possui 1,3% de participação acionária; uma empresa de investimento em ativos digitais que possui 1,1% de participação acionária.
No geral, com a abertura da janela regulatória e a recuperação do mercado de capitais, esta plataforma de encriptação está tentando aproveitar a oportunidade de entrar no mercado mainstream. No entanto, se conseguirá realmente firmar-se no mercado de capitais, ainda enfrenta desafios consideráveis no futuro.
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OnchainFortuneTeller
· 6h atrás
Haha, ainda se atreve a bagunçar a listagem?
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TokenAlchemist
· 6h atrás
hmm... potencial de alfa assimétrico aqui, mas as métricas de concentração de clientes deles são preocupantes, para ser honesto.
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GasFeeThunder
· 6h atrás
Espere mais um pouco, os dados mostram que a taxa de sucesso para listagens é de apenas 0,76%.
Bullish volta a atacar IPO, enormes prejuízos não escondem robustas reservas de Bitcoin.
Plataforma de encriptação Bullish volta a atacar IPO
Recentemente, uma conhecida plataforma de encriptação de moeda digital relançou o seu plano para listar no mercado de capitais dos EUA. Após uma tentativa anterior de listagem que não teve sucesso, a plataforma agora apresentou novamente os documentos de pedido de IPO. Com o ambiente regulatório dos EUA a tornar-se progressivamente mais claro, e com o capital institucional a entrar rapidamente no mercado de encriptação, esta plataforma, com as suas robustas reservas de Bitcoin e forte apoio de capital tradicional, volta a atacar o mercado público. No entanto, a plataforma ainda enfrenta desafios como pressão sobre a receita e uma elevada concentração de clientes.
Após três anos, a conformidade e o capital ajudam a reiniciar o plano de listagem
No dia 18 de julho, a plataforma de encriptação apresentou ao Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) um pedido de IPO, com a intenção de listar na Bolsa de Valores de Nova Iorque, com o código de ações proposto "BLSH". A quantidade específica de ações a serem emitidas e a faixa de preço de emissão ainda não foram determinadas. Este IPO é co-liderado por vários bancos de investimento de topo, incluindo JPMorgan Chase, Jefferies Financial Group, Citigroup, Cantor Fitzgerald LP, Deutsche Bank e Société Générale. A SEC também concedeu aos subscritores a opção de comprar ações adicionais dentro de 30 dias.
O CEO da plataforma afirmou: "Escolhemos avançar com o IPO neste momento porque acreditamos que a indústria de ativos digitais está no início de um novo ciclo de crescimento. A transparência e a conformidade são os nossos valores centrais de operação, o que se alinha altamente com os requisitos dos mercados de capitais abertos. Tornar-se uma empresa listada nos trará vantagens cruciais: aumentar a credibilidade com parceiros, contrapartes e reguladores; obter mais canais de financiamento; e ter uma moeda de ações para aquisições estratégicas." Ele apontou que a indústria de ativos digitais está em um ponto de inflexão com a aceleração da entrada de investidores institucionais, e que a plataforma já possui recursos suficientes e um modelo de conformidade para enfrentar essa onda de institucionalização.
Na verdade, esta não é a primeira vez que a plataforma atinge o mercado de capitais. Já em 2021, apenas dois meses após a sua criação, a plataforma anunciou a intenção de se listar através de um SPAC, com uma avaliação de até 9 bilhões de dólares e um preço de emissão previsto de 10 dólares por ação.
Na altura, a plataforma também arrecadou cerca de 900 milhões de dólares através de financiamento PIPE, dos quais 600 milhões vieram de uma empresa SPAC, e os restantes 300 milhões foram provenientes de fundos de Peter Thiel, ex-CEO do PayPal, Nomura Holdings, Louis Bacon e Galaxy Digital, entre outras instituições de investimento tradicionais e encriptação.
A razão pela qual a plataforma obteve uma alta valorização naquela época foi o suporte de ativos substanciais provenientes de um investimento da empresa-mãe, incluindo 100 milhões de dólares em dinheiro e 164.000 bitcoins (, que na época valiam cerca de 9,7 bilhões de dólares ), além de 20 milhões de tokens EOS. No entanto, devido à drástica mudança no ambiente financeiro global no segundo semestre de 2022, a aversão ao risco do mercado caiu abruptamente, e os ativos encriptação também entraram em um ciclo de mercado em baixa, levando a plataforma a finalmente cancelar o plano SPAC no segundo semestre de 2022.
A reinicialização do IPO reflete a resposta ágil da plataforma às mudanças no ambiente de mercado e os ajustes estratégicos. Por um lado, a regulamentação do mercado americano está gradualmente se tornando mais clara, várias instituições de encriptação estão avançando com seus processos de listagem, especialmente o caso de sucesso da Circle, cuja ação subiu significativamente após a listagem, o que aumentou ainda mais a confiança do mercado; por outro lado, instituições financeiras tradicionais estão entrando em massa no campo dos ativos digitais, com ETFs de Bitcoin e Ethereum atraindo investimento, e as empresas listadas acumulando criptomoedas, acelerando a tendência de conformidade e institucionalização no setor de encriptação. A plataforma também está gradualmente completando sua disposição de conformidade global, tendo atualmente filiais estabelecidas nas Ilhas Cayman, EUA, Singapura, Gibraltar, Alemanha e Hong Kong, incluindo a licença de plataforma de negociação de ativos virtuais emitida pela Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong (SFC) no início deste ano.
Além disso, a plataforma também recebeu o apoio de grandes capitais tradicionais. Por exemplo, seu importante acionista Peter Thiel não é apenas um dos investidores mais influentes do Vale do Silício, mas o fundo que ele fundou também foi um dos primeiros e mais firmes investidores da plataforma. O próprio CEO da plataforma tem uma vasta experiência em mercados de capital, tendo sido presidente do grupo da Bolsa de Valores de Nova Iorque, liderando vários projetos de listagem, e também atuou como CEO de uma plataforma SPAC, familiarizado com todo o processo de conexão com o mercado público.
Perdas enormes não conseguem ocultar as reservas robustas, a gestão detém mais de 60% das ações
A empresa-mãe desta plataforma de encriptação angariou 4,2 mil milhões de dólares através de um ICO e continua a ser uma das empresas privadas com maior quantidade de bitcoins. No entanto, o projeto de blockchain que lançou inicialmente separou-se da empresa-mãe, mudando oficialmente de nome e transformando-se numa banca Web3. A empresa-mãe, por sua vez, foca-se na criação de uma plataforma de encriptação em conformidade, sendo que os principais negócios da plataforma estão divididos em duas partes: a bolsa e os meios de comunicação em encriptação.
Entre eles, o negócio de encriptação de mídia foi adquirido pela plataforma em novembro de 2023 de um grupo de moeda digital, permitindo-lhe obter indiretamente mais de 6 milhões de usuários, e posteriormente lançou produtos como índices, dados e insights, com a receita proveniente principalmente de serviços como publicidade, patrocínios, vendas de bilhetes para eventos e assinaturas de dados.
De acordo com os últimos documentos de IPO submetidos, até 31 de março de 2025, o volume total de transações da plataforma já superou 1,25 trilhões de dólares, com as transações à vista sendo um negócio importante, alcançando um volume médio diário de 1,498 bilhões de dólares apenas em 2024. No primeiro trimestre deste ano, o volume de transações à vista de BTC e ETH da plataforma atingiu 108,6 bilhões de dólares e 52,3 bilhões de dólares, um aumento de 36% e 43%, respetivamente, em comparação com o mesmo período do ano passado. A plataforma afirma que já está entre as dez principais plataformas de negociação de criptomoedas do mundo.
No entanto, o documento também aponta que a plataforma apresenta um risco de concentração de clientes evidente em seu negócio principal, dependendo fortemente de grandes clientes (, como formadores de mercado, arbitradores institucionais e traders de alta frequência ), com os cinco maiores clientes representando 69% do volume de negociação à vista e 83% da receita de negociação.
De acordo com os dados de lucro, a plataforma teve um desempenho financeiro bastante volátil nos últimos anos. Os documentos mostram que a plataforma teve uma perda líquida de 4,246 bilhões de dólares em 2022, alcançando apenas um lucro líquido de 79,56 milhões de dólares em 2024, enquanto no primeiro trimestre deste ano já apresentou uma perda líquida de 348 milhões de dólares, em forte contraste com a receita líquida de 105 milhões de dólares no mesmo período do ano passado.
Apesar da pressão sobre o desempenho, a plataforma ainda mantém uma liquidez abundante. Os documentos de oferta mostram que, até 31 de março de 2025, os ativos líquidos da plataforma tinham um valor superior a 19,62 bilhões de dólares, incluindo 17,35 bilhões de dólares em bitcoin, 144 milhões de dólares em stablecoins em dólares, 28 milhões de dólares em dinheiro, 22 milhões de dólares em ethereum e 33 milhões de dólares em outros ativos digitais. Desses, a quantidade de bitcoin detida foi drasticamente reduzida de cerca de 66.720 no final de 2022 para cerca de 20.960 em 31 de março de 2025, uma redução de mais de dois terços, atualmente utilizada principalmente para ativos intangíveis, empréstimos e outras contas a receber e fundos de investimento. O total de passivos é de cerca de 700 milhões de dólares, incluindo depósitos de clientes, passivos de ativos encriptados, leasing financeiro e impostos diferidos.
Em termos de estrutura acionária, o controle da plataforma está altamente concentrado nas mãos da gestão, com vários executivos detendo mais de 60% das ações ordinárias Classe A e a maior parte das ações, incluindo o CEO da empresa-mãe, que possui 36,3% das ações Classe A e 35,5% de participação acionária; o CEO da plataforma detém mais de 10.290.000 ações; o CFO possui mais de 3.670.000 ações; outro executivo possui 32,2% das ações Classe A e 31,4% de participação acionária. Entre os acionistas externos que possuem mais de 5% das ações, os acionistas importantes incluem: um fundo privado cujo capital acionário pós-IPO é de 12,6%; um investidor individual que possui 8,5% de participação acionária; outro fundo privado que possui 1,3% de participação acionária; uma empresa de investimento em ativos digitais que possui 1,1% de participação acionária.
No geral, com a abertura da janela regulatória e a recuperação do mercado de capitais, esta plataforma de encriptação está tentando aproveitar a oportunidade de entrar no mercado mainstream. No entanto, se conseguirá realmente firmar-se no mercado de capitais, ainda enfrenta desafios consideráveis no futuro.