Os investidores de retalho no mundo crypto também podem comprar ações da SpaceX? Uma visão geral das três principais plataformas de tokenização de venda privada.
A tokenização de private equity está a redefinir a forma como os investidores de retalho participam no mercado primário.
Escrito por: kkk,律动
Para além da febre das stablecoins, a tokenização de ações também está a tornar-se uma nova narrativa de mercado.
No dia 27 de junho, a startup Web3 Jarsy anunciou que completou uma rodada de financiamento Pre-seed de 5 milhões de dólares liderada pela Breyer Capital. Mais do que o valor, a verdadeira questão que chamou a atenção do mercado é: por que os dividendos do crescimento inicial das principais empresas privadas sempre pertencem apenas a instituições e super-ricos? A resposta dada pela Jarsy é reestruturar a forma de participação com tecnologia blockchain — "cunhar" o capital privado de empresas não cotadas como tokens lastreados em ativos, permitindo que pessoas comuns também possam apostar no crescimento de empresas icônicas como SpaceX e Stripe com um investimento mínimo de 10 dólares.
Após a divulgação do financiamento, o mercado imediatamente focou a sua atenção no tema "tokenização de capital privado" — esta categoria de ativos alternativos, que antes existia apenas em salas de reuniões de VC e entre círculos de alta renda, está sendo empacotada como ativos em blockchain, expandindo-se na cadeia.
Venda privada de tokenização: A próxima parada para a colocação de ativos na blockchain
Se há oportunidades financeiras que ainda não estão plenamente abertas nesta era, o mercado de Venda privada é, sem dúvida, a ilha de ativos mais representativa.
A Jarsy construiu um conjunto de indicadores que abrange as 30 empresas não cotadas com maior volume de transações e mais ativas no mercado de venda privada, denominado "Índice Jarsy 30", que é utilizado para medir o desempenho geral das principais empresas em Pré-IPO. Este índice foca em empresas estrelas como SpaceX, Stripe, representando a parte mais imaginativa e com maior atenção de capital no mercado de venda privada. Os dados mostram que estas empresas têm taxas de retorno suficientemente atractivas.
De início de 2021 até o primeiro trimestre de 2025, o índice Jarsy 30 acumulou uma alta de 81%, muito acima dos 51% do índice Nasdaq 100 no mesmo período. Mesmo no primeiro trimestre de 2025, com o mercado em geral em queda e o Nasdaq a cair 9%, essas empresas líderes ainda subiram 13% contra a tendência. Esta forte comparação não é apenas uma confirmação dos fundamentos das empresas, mas também uma votação de mercado sobre o espaço de crescimento antes do IPO — esses ativos ainda estão na fase de ouro de desalinhamento de valor.
Mas o problema é que esta "janela de captura de valor" pertence apenas a um número muito reduzido de pessoas. Um mercado de ativos com um tamanho médio de transação superior a 3 milhões de dólares, com estrutura complexa (maioritariamente necessitando de SPV para funcionar) e que carece de liquidez pública, é uma "zona de observação" completa para a maioria dos investidores de retalho.
Além disso, os caminhos de saída dessas empresas muitas vezes não se limitam a IPOs, e as fusões e aquisições tornaram-se uma das opções mais mainstream, aumentando ainda mais o limiar de participação dos investidores de retalho. Apenas no primeiro trimestre de 2025, o volume de fusões e aquisições suportadas por capital de risco atingiu um recorde histórico de 54 bilhões de dólares, com a aquisição da empresa de segurança cibernética Wiz pela Google representando 32 bilhões de dólares.
Assim, vemos um cenário típico das finanças tradicionais, onde os ativos de crescimento mais valiosos estão confinados aos círculos de pessoas de alta riqueza e instituições, enquanto os investidores de retalho são excluídos.
A "tokenização de ações privadas" está a romper com essa desigualdade estrutural, desagregando os direitos de private equity que antes eram de alto custo, baixa liquidez e complexos e opacos em ativos nativos na blockchain, reduzindo o limiar de entrada, comprimindo o bilhete de entrada de 3 milhões de dólares para 10 dólares; transformando o longo e complexo contrato de SPV em contratos inteligentes na blockchain; ao mesmo tempo, aumentando a liquidez e permitindo que ativos que antes eram fechados por longos períodos tenham a possibilidade de ter preços em tempo real.
Colocar o "banquete de capital" do mercado primário dentro da carteira digital de cada um.
Jarsy
Como uma plataforma de tokenização de ativos baseada em blockchain, a Jarsy deseja quebrar as barreiras do mundo financeiro tradicional, tornando os ativos Pre-IPO, que são exclusivos para indivíduos de alto patrimônio líquido, acessíveis a todos os usuários globais como investimentos públicos. Sua visão é clara: tornar o investimento livre de limitações de capital, barreiras geográficas ou rótulos regulatórios, redistribuindo oportunidades financeiras para o público.
O mecanismo de operação é suficientemente claro e poderoso; a Jarsy realiza primeiro a aquisição real das ações da empresa-alvo pela plataforma e, em seguida, coloca essa parte dos direitos em cadeia na forma de tokens 1:1. Isso não é apenas um mapeamento de valores mobiliários, mas uma transferência substancial de direitos econômicos. Mais importante, a quantidade total de tokens emitidos, os caminhos de circulação e as informações de posse são todos transparentes na cadeia, disponíveis para qualquer usuário verificar em tempo real. Rastreabilidade na cadeia e ativo físico fora da cadeia, alcançando uma reestruturação técnica do sistema tradicional de SPV e fundos.
Ao mesmo tempo, a Jarsy não empurra os investidores de retalho para o "deep end" de processos profissionais complexos. A plataforma assume ativamente toda a "trabalho sujo" como due diligence, design estrutural e custódia legal, permitindo que os usuários construam o seu próprio portfólio de investimentos em Pré-IPO com um baixo limiar de entrada, podendo comprar a partir de 10 dólares apenas com um cartão de crédito ou USDC. Os complexos processos de gestão de riscos e conformidade são "invisíveis" para os usuários.
Neste modelo, o preço do Token está altamente vinculado à avaliação da empresa, e os retornos dos usuários vêm da curva de crescimento de empresas reais, e não da narrativa vazia da plataforma. Esta arquitetura não só aumenta a autenticidade do investimento, mas também, a nível mecânico, abre o canal de rendimento entre o investidor de retalho e o Mercado primário, que tem sido controlado há muito pelo capital elitista.
República
No dia 25 de junho, a Republic, uma plataforma de investimento de longa data, anunciou o lançamento de uma nova linha de produtos - os Mirror Tokens, com o produto de estreia rSpaceX usando a blockchain Solana como suporte, tentando "espelhar" uma das empresas mais imaginativas do mundo como um ativo on-chain disponível para venda pública. Cada rSpaceX está ligado à expectativa de valorização da SpaceX, a unicórnio espacial avaliada em 350 bilhões de dólares, com um investimento mínimo de apenas 50 dólares, e suportando pagamentos via Apple Pay e stablecoins. Abriu as portas do templo do Mercado primário para investidores de retalho em todo o mundo.
Ao contrário dos investimentos tradicionais em vendas privadas, o Mirror Token não lhe confere direitos de voto, mas projetou um mecanismo único de "rastreador": os tokens emitidos pela Republic são, essencialmente, uma ferramenta de dívida atrelada dinamicamente à avaliação da empresa-alvo. Quando a SpaceX realizar um IPO, for adquirida, ou ocorrerem outros "eventos de liquidez", a Republic devolverá aos investidores, proporcionalmente à quantidade de tokens que possuem, os rendimentos correspondentes em stablecoins, incluindo possíveis dividendos. Esta é uma nova estrutura de "dividendos sem posse de ações", que maximiza a redução de barreiras legais, enquanto mantém a exposição ao rendimento central.
Claro, o mecanismo também não é sem barreiras. Todos os Mirror Tokens serão bloqueados por 12 meses após a emissão inicial, antes de poderem circular no mercado secundário. Em termos de regulamentação, a rSpaceX emitiu através das regras de Regulation Crowdfunding dos EUA, sem restrições quanto à identidade do investidor, permitindo a participação de investidores de retalho em todo o mundo, mas as qualificações específicas serão filtradas dinamicamente de acordo com as leis locais.
Ainda mais empolgante é que isto é apenas o começo. A Republic já anunciou que irá lançar os Mirror Tokens ancorados em estrelas de empresas privadas como Figma, Anthropic, Epic Games, xAI, e até mesmo abrirá para os usuários nomearem o próximo "unicórnio não listado" em que desejam apostar. Desde o design estrutural até o mecanismo de distribuição, a Republic está a criar um mercado paralelo de private equity em cadeia que não requer esperar por um IPO.
Tokeny
Tokeny, o fornecedor de soluções de tokenização de ativos RWA localizado em Luxemburgo, também começou a entrar no mercado de securitização de venda privada. Em junho de 2025, a Tokeny firmou uma parceria com a plataforma de títulos digitais local Kerdo, com o objetivo de, através da infraestrutura de blockchain, transformar a forma como os investidores profissionais europeus participam no mercado de venda privada (como imóveis, private equity, fundos de hedge e dívidas privadas).
A sua principal vantagem reside em: estrutura de produto padronizada, lógica de emissão em conformidade embutida, e pode ser rapidamente replicada e expandida em diferentes jurisdições através da tecnologia white label da Tokeny. A Tokeny foca em conferir «legitimidade institucional» ao próprio ativo - o padrão ERC-3643 que utiliza permite que os tokens integrem lógica de controlo como KYC e restrições de transferência durante todo o processo, desde a geração até à transferência, o que não só assegura que o produto é legítimo e transparente, mas também permite que os investidores possam auto-certificar a segurança na blockchain sem depender da validação da plataforma.
No contexto de um enquadramento regulatório cada vez mais rigoroso, como o MiFID II, a demanda do mercado europeu por este tipo de «ativos em conformidade na cadeia» está a crescer rapidamente. E a Tokeny está a preencher o vácuo de confiança entre os investidores institucionais e os ativos na cadeia de uma forma altamente técnica, refletindo também uma tendência: a competição no setor de RWA já não se resume apenas à implementação técnica na cadeia, mas sim a quem consegue aprofundar a combinação de regulamentação + estrutura de produtos padronizada + canais de emissão em várias localidades. A combinação da Tokeny com a Kerdo é um exemplo típico desta tendência.
Resumo
A ascensão da tokenização de capital privado está a indicar que o mercado primário está a entrar numa nova fase de transformação estrutural impulsionada pela tecnologia blockchain. No entanto, este caminho ainda está repleto de obstáculos reais. Pode ter reformulado as regras de acesso, mas é difícil quebrar de uma só vez as barreiras estruturais profundas entre investidores de retalho e instituições. RWA não é uma "chave mágica", mas sim uma longa batalha sobre confiança, transparência e reestruturação institucional, e a verdadeira verificação está apenas a começar.
Ver original
O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
Os investidores de retalho no mundo crypto também podem comprar ações da SpaceX? Uma visão geral das três principais plataformas de tokenização de venda privada.
Escrito por: kkk,律动
Para além da febre das stablecoins, a tokenização de ações também está a tornar-se uma nova narrativa de mercado.
No dia 27 de junho, a startup Web3 Jarsy anunciou que completou uma rodada de financiamento Pre-seed de 5 milhões de dólares liderada pela Breyer Capital. Mais do que o valor, a verdadeira questão que chamou a atenção do mercado é: por que os dividendos do crescimento inicial das principais empresas privadas sempre pertencem apenas a instituições e super-ricos? A resposta dada pela Jarsy é reestruturar a forma de participação com tecnologia blockchain — "cunhar" o capital privado de empresas não cotadas como tokens lastreados em ativos, permitindo que pessoas comuns também possam apostar no crescimento de empresas icônicas como SpaceX e Stripe com um investimento mínimo de 10 dólares.
Após a divulgação do financiamento, o mercado imediatamente focou a sua atenção no tema "tokenização de capital privado" — esta categoria de ativos alternativos, que antes existia apenas em salas de reuniões de VC e entre círculos de alta renda, está sendo empacotada como ativos em blockchain, expandindo-se na cadeia.
Venda privada de tokenização: A próxima parada para a colocação de ativos na blockchain
Se há oportunidades financeiras que ainda não estão plenamente abertas nesta era, o mercado de Venda privada é, sem dúvida, a ilha de ativos mais representativa.
A Jarsy construiu um conjunto de indicadores que abrange as 30 empresas não cotadas com maior volume de transações e mais ativas no mercado de venda privada, denominado "Índice Jarsy 30", que é utilizado para medir o desempenho geral das principais empresas em Pré-IPO. Este índice foca em empresas estrelas como SpaceX, Stripe, representando a parte mais imaginativa e com maior atenção de capital no mercado de venda privada. Os dados mostram que estas empresas têm taxas de retorno suficientemente atractivas.
De início de 2021 até o primeiro trimestre de 2025, o índice Jarsy 30 acumulou uma alta de 81%, muito acima dos 51% do índice Nasdaq 100 no mesmo período. Mesmo no primeiro trimestre de 2025, com o mercado em geral em queda e o Nasdaq a cair 9%, essas empresas líderes ainda subiram 13% contra a tendência. Esta forte comparação não é apenas uma confirmação dos fundamentos das empresas, mas também uma votação de mercado sobre o espaço de crescimento antes do IPO — esses ativos ainda estão na fase de ouro de desalinhamento de valor.
Mas o problema é que esta "janela de captura de valor" pertence apenas a um número muito reduzido de pessoas. Um mercado de ativos com um tamanho médio de transação superior a 3 milhões de dólares, com estrutura complexa (maioritariamente necessitando de SPV para funcionar) e que carece de liquidez pública, é uma "zona de observação" completa para a maioria dos investidores de retalho.
Além disso, os caminhos de saída dessas empresas muitas vezes não se limitam a IPOs, e as fusões e aquisições tornaram-se uma das opções mais mainstream, aumentando ainda mais o limiar de participação dos investidores de retalho. Apenas no primeiro trimestre de 2025, o volume de fusões e aquisições suportadas por capital de risco atingiu um recorde histórico de 54 bilhões de dólares, com a aquisição da empresa de segurança cibernética Wiz pela Google representando 32 bilhões de dólares.
Assim, vemos um cenário típico das finanças tradicionais, onde os ativos de crescimento mais valiosos estão confinados aos círculos de pessoas de alta riqueza e instituições, enquanto os investidores de retalho são excluídos.
A "tokenização de ações privadas" está a romper com essa desigualdade estrutural, desagregando os direitos de private equity que antes eram de alto custo, baixa liquidez e complexos e opacos em ativos nativos na blockchain, reduzindo o limiar de entrada, comprimindo o bilhete de entrada de 3 milhões de dólares para 10 dólares; transformando o longo e complexo contrato de SPV em contratos inteligentes na blockchain; ao mesmo tempo, aumentando a liquidez e permitindo que ativos que antes eram fechados por longos períodos tenham a possibilidade de ter preços em tempo real.
Colocar o "banquete de capital" do mercado primário dentro da carteira digital de cada um.
Jarsy
Como uma plataforma de tokenização de ativos baseada em blockchain, a Jarsy deseja quebrar as barreiras do mundo financeiro tradicional, tornando os ativos Pre-IPO, que são exclusivos para indivíduos de alto patrimônio líquido, acessíveis a todos os usuários globais como investimentos públicos. Sua visão é clara: tornar o investimento livre de limitações de capital, barreiras geográficas ou rótulos regulatórios, redistribuindo oportunidades financeiras para o público.
O mecanismo de operação é suficientemente claro e poderoso; a Jarsy realiza primeiro a aquisição real das ações da empresa-alvo pela plataforma e, em seguida, coloca essa parte dos direitos em cadeia na forma de tokens 1:1. Isso não é apenas um mapeamento de valores mobiliários, mas uma transferência substancial de direitos econômicos. Mais importante, a quantidade total de tokens emitidos, os caminhos de circulação e as informações de posse são todos transparentes na cadeia, disponíveis para qualquer usuário verificar em tempo real. Rastreabilidade na cadeia e ativo físico fora da cadeia, alcançando uma reestruturação técnica do sistema tradicional de SPV e fundos.
Ao mesmo tempo, a Jarsy não empurra os investidores de retalho para o "deep end" de processos profissionais complexos. A plataforma assume ativamente toda a "trabalho sujo" como due diligence, design estrutural e custódia legal, permitindo que os usuários construam o seu próprio portfólio de investimentos em Pré-IPO com um baixo limiar de entrada, podendo comprar a partir de 10 dólares apenas com um cartão de crédito ou USDC. Os complexos processos de gestão de riscos e conformidade são "invisíveis" para os usuários.
Neste modelo, o preço do Token está altamente vinculado à avaliação da empresa, e os retornos dos usuários vêm da curva de crescimento de empresas reais, e não da narrativa vazia da plataforma. Esta arquitetura não só aumenta a autenticidade do investimento, mas também, a nível mecânico, abre o canal de rendimento entre o investidor de retalho e o Mercado primário, que tem sido controlado há muito pelo capital elitista.
República
No dia 25 de junho, a Republic, uma plataforma de investimento de longa data, anunciou o lançamento de uma nova linha de produtos - os Mirror Tokens, com o produto de estreia rSpaceX usando a blockchain Solana como suporte, tentando "espelhar" uma das empresas mais imaginativas do mundo como um ativo on-chain disponível para venda pública. Cada rSpaceX está ligado à expectativa de valorização da SpaceX, a unicórnio espacial avaliada em 350 bilhões de dólares, com um investimento mínimo de apenas 50 dólares, e suportando pagamentos via Apple Pay e stablecoins. Abriu as portas do templo do Mercado primário para investidores de retalho em todo o mundo.
Ao contrário dos investimentos tradicionais em vendas privadas, o Mirror Token não lhe confere direitos de voto, mas projetou um mecanismo único de "rastreador": os tokens emitidos pela Republic são, essencialmente, uma ferramenta de dívida atrelada dinamicamente à avaliação da empresa-alvo. Quando a SpaceX realizar um IPO, for adquirida, ou ocorrerem outros "eventos de liquidez", a Republic devolverá aos investidores, proporcionalmente à quantidade de tokens que possuem, os rendimentos correspondentes em stablecoins, incluindo possíveis dividendos. Esta é uma nova estrutura de "dividendos sem posse de ações", que maximiza a redução de barreiras legais, enquanto mantém a exposição ao rendimento central.
Claro, o mecanismo também não é sem barreiras. Todos os Mirror Tokens serão bloqueados por 12 meses após a emissão inicial, antes de poderem circular no mercado secundário. Em termos de regulamentação, a rSpaceX emitiu através das regras de Regulation Crowdfunding dos EUA, sem restrições quanto à identidade do investidor, permitindo a participação de investidores de retalho em todo o mundo, mas as qualificações específicas serão filtradas dinamicamente de acordo com as leis locais.
Ainda mais empolgante é que isto é apenas o começo. A Republic já anunciou que irá lançar os Mirror Tokens ancorados em estrelas de empresas privadas como Figma, Anthropic, Epic Games, xAI, e até mesmo abrirá para os usuários nomearem o próximo "unicórnio não listado" em que desejam apostar. Desde o design estrutural até o mecanismo de distribuição, a Republic está a criar um mercado paralelo de private equity em cadeia que não requer esperar por um IPO.
Tokeny
Tokeny, o fornecedor de soluções de tokenização de ativos RWA localizado em Luxemburgo, também começou a entrar no mercado de securitização de venda privada. Em junho de 2025, a Tokeny firmou uma parceria com a plataforma de títulos digitais local Kerdo, com o objetivo de, através da infraestrutura de blockchain, transformar a forma como os investidores profissionais europeus participam no mercado de venda privada (como imóveis, private equity, fundos de hedge e dívidas privadas).
A sua principal vantagem reside em: estrutura de produto padronizada, lógica de emissão em conformidade embutida, e pode ser rapidamente replicada e expandida em diferentes jurisdições através da tecnologia white label da Tokeny. A Tokeny foca em conferir «legitimidade institucional» ao próprio ativo - o padrão ERC-3643 que utiliza permite que os tokens integrem lógica de controlo como KYC e restrições de transferência durante todo o processo, desde a geração até à transferência, o que não só assegura que o produto é legítimo e transparente, mas também permite que os investidores possam auto-certificar a segurança na blockchain sem depender da validação da plataforma.
No contexto de um enquadramento regulatório cada vez mais rigoroso, como o MiFID II, a demanda do mercado europeu por este tipo de «ativos em conformidade na cadeia» está a crescer rapidamente. E a Tokeny está a preencher o vácuo de confiança entre os investidores institucionais e os ativos na cadeia de uma forma altamente técnica, refletindo também uma tendência: a competição no setor de RWA já não se resume apenas à implementação técnica na cadeia, mas sim a quem consegue aprofundar a combinação de regulamentação + estrutura de produtos padronizada + canais de emissão em várias localidades. A combinação da Tokeny com a Kerdo é um exemplo típico desta tendência.
Resumo
A ascensão da tokenização de capital privado está a indicar que o mercado primário está a entrar numa nova fase de transformação estrutural impulsionada pela tecnologia blockchain. No entanto, este caminho ainda está repleto de obstáculos reais. Pode ter reformulado as regras de acesso, mas é difícil quebrar de uma só vez as barreiras estruturais profundas entre investidores de retalho e instituições. RWA não é uma "chave mágica", mas sim uma longa batalha sobre confiança, transparência e reestruturação institucional, e a verdadeira verificação está apenas a começar.