O ouro e o Bitcoin são frequentemente comparados como ativos escassos não soberanos. Embora haja sido amplamente discutido o caso de investimento deles como ferramentas de armazenamento de valor, raramente alguém os compara em termos de produção. Ambos os ativos dependem da mineração - um é físico, o outro é digital - para introduzir novo suprimento. As características industriais de ambos são definidas pela economia cíclica, intensiva em capital e pela profunda ligação com o mercado de energia.
No entanto, os mecanismos e incentivos da indústria mineira de Bitcoin diferem ligeiramente dos da indústria mineira de ouro, o que terá um impacto significativo na estrutura econômica e na estratégia dos participantes do setor. Este relatório irá ajudá-lo a entender algumas semelhanças entre eles, mas, mais importante, as diferenças substanciais entre eles.
A escassez de ativos deriva da mineração física e computacional
A mineração de ouro é uma técnica com centenas de anos de história que envolve a extração e refinação de metais subterrâneos, exigindo a busca por depósitos adequados, obtenção de licenças e direitos de terra, uso de maquinaria pesada para extrair minérios subterrâneos, e posterior separação dos metais através de processos químicos para distribuição futura.
Por outro lado, a mineração de Bitcoin envolve um processo de cálculo repetitivo para resolver lotes de transações de Bitcoin em competição e ganhar novos Bitcoins emitidos e taxas de transação. Este processo é conhecido como Proof of Work e requer aquisição de espaço em rack, energia e hardware especializado (ASIC) para executar eficientemente os cálculos, que são então transmitidos para a rede Bitcoin através da conexão com a Internet.
Em ambos os sistemas, a extração é um processo de alto custo inevitável que sustenta a escassez de cada ativo: a escassez do Bitcoin é mantida pelo código e pela concorrência; a escassez do ouro é determinada pela física e pela localização geológica. No entanto, os métodos de extração de escassez, os modelos econômicos dos produtores e sua evolução ao longo do tempo são quase semelhantes.
Modelo econômico de mineração de Bitcoin: competição, avanço tecnológico e múltiplas fontes de renda
O modelo econômico da indústria do ouro é relativamente previsível. As empresas geralmente conseguem prever com precisão e razoabilidade as reservas, a qualidade do minério e o cronograma de extração, embora as previsões iniciais possam ter uma grande margem de erro: cerca de um quinto dos projetos na indústria do ouro são lucrativos durante o ciclo de vida. Os principais custos - mão de obra, energia, equipamentos, conformidade e reabilitação - podem ser previstos com precisão com antecedência. A depreciação principal é o desgaste normal dos equipamentos ou o esgotamento das reservas. A principal incerteza a curto e médio prazo geralmente é a estabilidade do preço do mercado de ouro, embora essa flutuação de preço seja pequena. Além disso, quase todos esses custos de investimento podem ser efetivamente cobertos.
Por outro lado, a mineração de Bitcoin é mais dinâmica e imprevisível. A receita da empresa não só depende da flutuação relativa do preço do mercado de Bitcoin, mas também da sua participação na taxa global de hash (ou seja, competição global). Se outros mineiros expandirem mais ativamente os seus negócios, mesmo que as suas operações de mineração permaneçam inalteradas, a sua produção relativa poderá diminuir. Esta é uma variável que os mineiros precisam continuar a considerar durante o processo de operação.
Portanto, a nossa primeira diferença é que, ao contrário das previsões de produção da indústria do ouro, a produção dos mineiros de Bitcoin enfrenta o desafio da incerteza, que decorre da entrada e saída de outros participantes da indústria e das suas mudanças estratégicas.
Uma das despesas mais importantes de uma empresa de mineração de Bitcoin é a depreciação, especialmente a depreciação de dispositivos ASIC. Os chips dessas máquinas de mineração de Bitcoin estão constantemente melhorando em eficiência, forçando a empresa a atualizá-los antes do desgaste natural do dispositivo, a fim de manter a competitividade. Isso significa que a depreciação ocorre no eixo do progresso tecnológico, e não no desgaste físico do dispositivo. Esta é uma despesa significativa - embora não seja uma despesa em dinheiro - e contrasta fortemente com a indústria de mineração de ouro, onde a vida útil dos equipamentos de mineração é mais longa, uma vez que esses equipamentos já passaram pela maioria das melhorias de eficiência.
A produção de Bitcoin, influenciada pelas mudanças na concorrência do setor e pelo ciclo de depreciação a curto prazo, coloca uma pressão contínua sobre os mineiros, que precisam reinvestir na compra de novo hardware para manter os níveis de produção - o que os profissionais costumam chamar de "roda de hamster ASIC" (ASIC hamster wheel).
No entanto, há uma diferença fundamental favorável entre o Bitcoin e o ouro em termos de estrutura de receitas. Os mineiros de ouro lucram apenas extraindo e vendendo a oferta não liberada do estoque. No entanto, os mineiros de Bitcoin lucram tanto com a extração da oferta não liberada quanto com as taxas de transação. As taxas de transação fornecem uma fonte de receita da oferta liberada, que flutua de acordo com a demanda de transferência de Bitcoin. À medida que o suprimento do Bitcoin se aproxima do limite de 21 milhões, as taxas de transação se tornarão uma fonte de receita cada vez mais importante - uma dinâmica que os mineiros de ouro não têm.
Nota: A parte do eixo y exibe a gama inferior de 80%.
Por último, uma das principais vantagens a longo prazo da mineração de Bitcoin é a capacidade de reutilizar os subprodutos operacionais - o calor. Quando a eletricidade passa pelos equipamentos de mineração, gera-se uma grande quantidade de calor, que pode ser capturado e redirecionado para outros fins, como processos industriais, agricultura em estufas ou aquecimento de residências e regiões. Isso abre novas fontes de receita para os mineiros. Com a comercialização dos equipamentos de mineração e a extensão do ciclo de depreciação, o impacto da reutilização do calor pode aumentar ainda mais. Da mesma forma, os mineiros de ouro podem se beneficiar da venda de subprodutos como prata ou zinco, que geralmente são identificados no planejamento do projeto e são elementos que compensam os custos de produção de ouro.
A mineração de Bitcoin tem um futuro ambientalmente mais brilhante do que a mineração de ouro.
Como é amplamente conhecido, a mineração de ouro é essencialmente do tipo de extração de recursos e deixa uma pegada física duradoura, como desmatamento, poluição da água, pilhas de resíduos e danos aos ecossistemas. Em muitas regiões, isso também levanta preocupações sobre direitos à terra e segurança dos trabalhadores.
Por outro lado, a mineração de Bitcoin não envolve a extração física, mas depende inteiramente da eletricidade. Isso oferece a oportunidade de integração com a infraestrutura local, em vez de conflito. Devido à sua liquidez e capacidade de interrupção, os mineiros podem atuar como estabilizadores da rede elétrica e monetizar recursos energéticos originalmente desperdiçados ou isolados, como gases de queima, energia hidrelétrica excedente ou energia eólica e solar restrita.
Muitas pessoas não perceberam que a mineração de Bitcoin também mostra potencial como subsídio para energia limpa e pode servir como prova de conexão à rede elétrica. Ao compartilhar o mesmo local com instalações de energia renovável ou nuclear, os mineiros podem melhorar a viabilidade econômica do projeto antes da conexão à rede - sem depender de subsídios públicos.
Por último, embora este ponto já tenha sido amplamente documentado, vale ressaltar que, em comparação com as indústrias tradicionais, as emissões de carbono do Bitcoin são em média mais baixas e mais transparentes. Pode-se dizer que o Bitcoin é um componente essencial para uma transição suave para uma rede elétrica dominada por energias renováveis.
Desde o pico do consumo de energia em 2024, quase não vimos um aumento no consumo de energia, devido à contínua melhoria na eficiência do hardware das novas máquinas de mineração, com um consumo médio atual de apenas 20 W/Th, cinco vezes mais eficiente do que em 2018.
Características de investimento na mineração de Bitcoin: ciclo rápido e impulsionado pela tecnologia
Ambas as indústrias são cíclicas e sensíveis aos preços dos ativos de produção. No entanto, ao contrário dos mineiros de ouro que operam em um cronograma de vários anos, os mineiros de Bitcoin podem expandir ou reduzir suas operações mais rapidamente de acordo com as condições do mercado. Isso torna a indústria de mineração de Bitcoin mais flexível, mas também mais volátil.
As empresas de mineração de Bitcoin listadas muitas vezes negociam como ações de tecnologia de alto beta, refletindo a sensibilidade ao preço do Bitcoin e ao sentimento de risco mais amplo. De fato, alguns fornecedores de dados de mercado categorizam mineradoras de Bitcoin listadas como pertencentes à indústria de tecnologia, em vez da indústria tradicional de energia ou materiais.
No entanto, a história da Gold Mining Company é mais antiga e geralmente faz hedge para a produção futura, o que pode reduzir a sensibilidade às flutuações de preços do ouro. Eles costumam ser classificados como do setor de materiais e avaliados como fabricantes tradicionais de commodities.
Os métodos de formação de capital também são diferentes. Os mineiros de ouro geralmente levantam capital com base na estimativa de reservas e em planos de mineração de longo prazo. Em contraste, os mineiros de Bitcoin tendem a ser mais oportunísticos e, nos últimos anos, geralmente levantam fundos através de emissões diretas ou conversíveis de ações para apoiar atualizações rápidas de hardware ou expansão de data centers. Como resultado, os mineiros de Bitcoin dependem mais do sentimento e do timing do mercado, e geralmente operam em ciclos de reinvestimento mais curtos.
Mineração de Bitcoin: oportunidades de investimento em energia, computação e na rede financeira do futuro
O ouro e o Bitcoin podem vir a desempenhar papéis macroeconômicos semelhantes a longo prazo, mas seus ecossistemas de produção são estruturalmente diferentes. A mineração de ouro é lenta, física e prejudicial ao meio ambiente, com grande consumo de recursos. Enquanto a mineração de Bitcoin é mais rápida, modular e cada vez mais integrada aos sistemas de energia modernos.
Para os investidores, isso significa que os mineiros de Bitcoin são um analogia digital imperfeita dos mineiros de ouro. Em vez disso, representam uma nova classe de infraestrutura de capital intensivo que combina oportunidades de investimento cíclicas de commodities, mercados de energia e disrupção tecnológica. Os investidores com visão de longo prazo devem considerá-los como uma categoria de ativos única e emergente, com fundamentos únicos, especialmente à luz da crescente importância das taxas de transação e do desenvolvimento contínuo das parcerias energéticas.
Na nossa opinião, é necessário compreender estas pequenas diferenças para tomar decisões de investimento sábias num ambiente em que o sistema financeiro distribuído está cada vez mais a evoluir.
Como investimento, os mineiros de Bitcoin não só oferecem oportunidades de investimento em escassez, mas também envolvem oportunidades de investimento na infraestrutura do centro de dados, no crescimento do mercado de energia e na monetização da capacidade de computação - uma fusão que a mineração tradicional não consegue alcançar.
Perspectivas de desenvolvimento da indústria mineira de Bitcoin
No geral, acreditamos que a maioria dos cenários macroeconômicos potenciais após o "Dia da Libertacao" ainda são favoráveis ao Bitcoin. A introdução de tarifas recíprocas pode impulsionar a inflação nos EUA e em seus parceiros comerciais. Os parceiros comerciais dos EUA podem enfrentar aumento da inflação, juntamente com ventos contrários ao crescimento. Essa dinâmica pode forçá-los a adotar políticas fiscais e monetárias mais frouxas - medidas que geralmente levam à desvalorização da moeda, fortalecendo assim o apelo do Bitcoin como um ativo não soberano e anti-inflacionário.
Nos Estados Unidos, o cenário está ainda mais incerto. Tanto Trump quanto Benson indicam uma inclinação para taxas de retorno a longo prazo mais baixas, especialmente no que diz respeito aos títulos do tesouro de 10 anos. Embora os motivos por trás disso possam ser especulados - como a redução do ônus do serviço da dívida ou impulsionar os mercados de ativos - essa postura geralmente favorece ativos sensíveis às taxas de juros, como o bitcoin. No entanto, a situação atual é exatamente o oposto. A taxa de retorno dos títulos do tesouro de 10 anos dos EUA caiu para abaixo de 4%, mas depois subiu para 4.5% e agora está em cerca de 4.3%, devido às suspeitas em torno do fechamento de posições em negociações base e à deterioração da reputação dos EUA, com a posição do dólar como moeda de reserva global cada vez mais em perigo. Ao mesmo tempo, a política tarifária inflexível de Trump pode potencialmente impulsionar ainda mais a inflação. No entanto, esta crise foi fabricada artificialmente e pode ser revertida rapidamente através de concessões tarifárias e acordos.
No entanto, esses sinais também podem refletir a queda nas expectativas de lucro do mercado de ações no futuro, desencadeando preocupações sobre a próxima desaceleração econômica. Isso traz riscos fundamentais para um mercado mais amplo, como o Bitcoin. Se os investidores ainda considerarem o Bitcoin como um ativo de alta beta e preferência por risco, esse sentimento pode levar o Bitcoin a negociar em sincronia com o mercado de ações durante a desaceleração econômica global, embora sua narrativa como uma ferramenta de armazenamento de valor a longo prazo continue presente.
No entanto, desde o "Dia da Libertação", o Bitcoin tem tido um desempenho relativamente melhor do que o mercado de ações. Esta resiliência destaca as características únicas do Bitcoin: é um ativo globalmente negociável e neutro em relação ao governo, com um fornecimento fixo, e está disponível 24 horas por dia, 365 dias por ano. Como tal, os participantes do mercado estão cada vez mais a reconhecer o Bitcoin como uma ferramenta confiável de armazenamento de valor a longo prazo.
O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
BitMineiro e Mineiro de ouro, qual é a diferença? Um futuro mais dinâmico e imprevisível, um futuro mais brilhante.
Autor | James Butterfill
Compilação | Wu fala sobre blockchain Aki
O ouro e o Bitcoin são frequentemente comparados como ativos escassos não soberanos. Embora haja sido amplamente discutido o caso de investimento deles como ferramentas de armazenamento de valor, raramente alguém os compara em termos de produção. Ambos os ativos dependem da mineração - um é físico, o outro é digital - para introduzir novo suprimento. As características industriais de ambos são definidas pela economia cíclica, intensiva em capital e pela profunda ligação com o mercado de energia.
No entanto, os mecanismos e incentivos da indústria mineira de Bitcoin diferem ligeiramente dos da indústria mineira de ouro, o que terá um impacto significativo na estrutura econômica e na estratégia dos participantes do setor. Este relatório irá ajudá-lo a entender algumas semelhanças entre eles, mas, mais importante, as diferenças substanciais entre eles.
A escassez de ativos deriva da mineração física e computacional
A mineração de ouro é uma técnica com centenas de anos de história que envolve a extração e refinação de metais subterrâneos, exigindo a busca por depósitos adequados, obtenção de licenças e direitos de terra, uso de maquinaria pesada para extrair minérios subterrâneos, e posterior separação dos metais através de processos químicos para distribuição futura.
Por outro lado, a mineração de Bitcoin envolve um processo de cálculo repetitivo para resolver lotes de transações de Bitcoin em competição e ganhar novos Bitcoins emitidos e taxas de transação. Este processo é conhecido como Proof of Work e requer aquisição de espaço em rack, energia e hardware especializado (ASIC) para executar eficientemente os cálculos, que são então transmitidos para a rede Bitcoin através da conexão com a Internet.
Em ambos os sistemas, a extração é um processo de alto custo inevitável que sustenta a escassez de cada ativo: a escassez do Bitcoin é mantida pelo código e pela concorrência; a escassez do ouro é determinada pela física e pela localização geológica. No entanto, os métodos de extração de escassez, os modelos econômicos dos produtores e sua evolução ao longo do tempo são quase semelhantes.
Modelo econômico de mineração de Bitcoin: competição, avanço tecnológico e múltiplas fontes de renda
O modelo econômico da indústria do ouro é relativamente previsível. As empresas geralmente conseguem prever com precisão e razoabilidade as reservas, a qualidade do minério e o cronograma de extração, embora as previsões iniciais possam ter uma grande margem de erro: cerca de um quinto dos projetos na indústria do ouro são lucrativos durante o ciclo de vida. Os principais custos - mão de obra, energia, equipamentos, conformidade e reabilitação - podem ser previstos com precisão com antecedência. A depreciação principal é o desgaste normal dos equipamentos ou o esgotamento das reservas. A principal incerteza a curto e médio prazo geralmente é a estabilidade do preço do mercado de ouro, embora essa flutuação de preço seja pequena. Além disso, quase todos esses custos de investimento podem ser efetivamente cobertos.
Por outro lado, a mineração de Bitcoin é mais dinâmica e imprevisível. A receita da empresa não só depende da flutuação relativa do preço do mercado de Bitcoin, mas também da sua participação na taxa global de hash (ou seja, competição global). Se outros mineiros expandirem mais ativamente os seus negócios, mesmo que as suas operações de mineração permaneçam inalteradas, a sua produção relativa poderá diminuir. Esta é uma variável que os mineiros precisam continuar a considerar durante o processo de operação.
Portanto, a nossa primeira diferença é que, ao contrário das previsões de produção da indústria do ouro, a produção dos mineiros de Bitcoin enfrenta o desafio da incerteza, que decorre da entrada e saída de outros participantes da indústria e das suas mudanças estratégicas.
Uma das despesas mais importantes de uma empresa de mineração de Bitcoin é a depreciação, especialmente a depreciação de dispositivos ASIC. Os chips dessas máquinas de mineração de Bitcoin estão constantemente melhorando em eficiência, forçando a empresa a atualizá-los antes do desgaste natural do dispositivo, a fim de manter a competitividade. Isso significa que a depreciação ocorre no eixo do progresso tecnológico, e não no desgaste físico do dispositivo. Esta é uma despesa significativa - embora não seja uma despesa em dinheiro - e contrasta fortemente com a indústria de mineração de ouro, onde a vida útil dos equipamentos de mineração é mais longa, uma vez que esses equipamentos já passaram pela maioria das melhorias de eficiência.
A produção de Bitcoin, influenciada pelas mudanças na concorrência do setor e pelo ciclo de depreciação a curto prazo, coloca uma pressão contínua sobre os mineiros, que precisam reinvestir na compra de novo hardware para manter os níveis de produção - o que os profissionais costumam chamar de "roda de hamster ASIC" (ASIC hamster wheel).
No entanto, há uma diferença fundamental favorável entre o Bitcoin e o ouro em termos de estrutura de receitas. Os mineiros de ouro lucram apenas extraindo e vendendo a oferta não liberada do estoque. No entanto, os mineiros de Bitcoin lucram tanto com a extração da oferta não liberada quanto com as taxas de transação. As taxas de transação fornecem uma fonte de receita da oferta liberada, que flutua de acordo com a demanda de transferência de Bitcoin. À medida que o suprimento do Bitcoin se aproxima do limite de 21 milhões, as taxas de transação se tornarão uma fonte de receita cada vez mais importante - uma dinâmica que os mineiros de ouro não têm.
Nota: A parte do eixo y exibe a gama inferior de 80%.
Por último, uma das principais vantagens a longo prazo da mineração de Bitcoin é a capacidade de reutilizar os subprodutos operacionais - o calor. Quando a eletricidade passa pelos equipamentos de mineração, gera-se uma grande quantidade de calor, que pode ser capturado e redirecionado para outros fins, como processos industriais, agricultura em estufas ou aquecimento de residências e regiões. Isso abre novas fontes de receita para os mineiros. Com a comercialização dos equipamentos de mineração e a extensão do ciclo de depreciação, o impacto da reutilização do calor pode aumentar ainda mais. Da mesma forma, os mineiros de ouro podem se beneficiar da venda de subprodutos como prata ou zinco, que geralmente são identificados no planejamento do projeto e são elementos que compensam os custos de produção de ouro.
A mineração de Bitcoin tem um futuro ambientalmente mais brilhante do que a mineração de ouro.
Como é amplamente conhecido, a mineração de ouro é essencialmente do tipo de extração de recursos e deixa uma pegada física duradoura, como desmatamento, poluição da água, pilhas de resíduos e danos aos ecossistemas. Em muitas regiões, isso também levanta preocupações sobre direitos à terra e segurança dos trabalhadores.
Por outro lado, a mineração de Bitcoin não envolve a extração física, mas depende inteiramente da eletricidade. Isso oferece a oportunidade de integração com a infraestrutura local, em vez de conflito. Devido à sua liquidez e capacidade de interrupção, os mineiros podem atuar como estabilizadores da rede elétrica e monetizar recursos energéticos originalmente desperdiçados ou isolados, como gases de queima, energia hidrelétrica excedente ou energia eólica e solar restrita.
Muitas pessoas não perceberam que a mineração de Bitcoin também mostra potencial como subsídio para energia limpa e pode servir como prova de conexão à rede elétrica. Ao compartilhar o mesmo local com instalações de energia renovável ou nuclear, os mineiros podem melhorar a viabilidade econômica do projeto antes da conexão à rede - sem depender de subsídios públicos.
Por último, embora este ponto já tenha sido amplamente documentado, vale ressaltar que, em comparação com as indústrias tradicionais, as emissões de carbono do Bitcoin são em média mais baixas e mais transparentes. Pode-se dizer que o Bitcoin é um componente essencial para uma transição suave para uma rede elétrica dominada por energias renováveis.
Desde o pico do consumo de energia em 2024, quase não vimos um aumento no consumo de energia, devido à contínua melhoria na eficiência do hardware das novas máquinas de mineração, com um consumo médio atual de apenas 20 W/Th, cinco vezes mais eficiente do que em 2018.
Características de investimento na mineração de Bitcoin: ciclo rápido e impulsionado pela tecnologia
Ambas as indústrias são cíclicas e sensíveis aos preços dos ativos de produção. No entanto, ao contrário dos mineiros de ouro que operam em um cronograma de vários anos, os mineiros de Bitcoin podem expandir ou reduzir suas operações mais rapidamente de acordo com as condições do mercado. Isso torna a indústria de mineração de Bitcoin mais flexível, mas também mais volátil.
As empresas de mineração de Bitcoin listadas muitas vezes negociam como ações de tecnologia de alto beta, refletindo a sensibilidade ao preço do Bitcoin e ao sentimento de risco mais amplo. De fato, alguns fornecedores de dados de mercado categorizam mineradoras de Bitcoin listadas como pertencentes à indústria de tecnologia, em vez da indústria tradicional de energia ou materiais.
No entanto, a história da Gold Mining Company é mais antiga e geralmente faz hedge para a produção futura, o que pode reduzir a sensibilidade às flutuações de preços do ouro. Eles costumam ser classificados como do setor de materiais e avaliados como fabricantes tradicionais de commodities.
Os métodos de formação de capital também são diferentes. Os mineiros de ouro geralmente levantam capital com base na estimativa de reservas e em planos de mineração de longo prazo. Em contraste, os mineiros de Bitcoin tendem a ser mais oportunísticos e, nos últimos anos, geralmente levantam fundos através de emissões diretas ou conversíveis de ações para apoiar atualizações rápidas de hardware ou expansão de data centers. Como resultado, os mineiros de Bitcoin dependem mais do sentimento e do timing do mercado, e geralmente operam em ciclos de reinvestimento mais curtos.
Mineração de Bitcoin: oportunidades de investimento em energia, computação e na rede financeira do futuro
O ouro e o Bitcoin podem vir a desempenhar papéis macroeconômicos semelhantes a longo prazo, mas seus ecossistemas de produção são estruturalmente diferentes. A mineração de ouro é lenta, física e prejudicial ao meio ambiente, com grande consumo de recursos. Enquanto a mineração de Bitcoin é mais rápida, modular e cada vez mais integrada aos sistemas de energia modernos.
Para os investidores, isso significa que os mineiros de Bitcoin são um analogia digital imperfeita dos mineiros de ouro. Em vez disso, representam uma nova classe de infraestrutura de capital intensivo que combina oportunidades de investimento cíclicas de commodities, mercados de energia e disrupção tecnológica. Os investidores com visão de longo prazo devem considerá-los como uma categoria de ativos única e emergente, com fundamentos únicos, especialmente à luz da crescente importância das taxas de transação e do desenvolvimento contínuo das parcerias energéticas.
Na nossa opinião, é necessário compreender estas pequenas diferenças para tomar decisões de investimento sábias num ambiente em que o sistema financeiro distribuído está cada vez mais a evoluir.
Como investimento, os mineiros de Bitcoin não só oferecem oportunidades de investimento em escassez, mas também envolvem oportunidades de investimento na infraestrutura do centro de dados, no crescimento do mercado de energia e na monetização da capacidade de computação - uma fusão que a mineração tradicional não consegue alcançar.
Perspectivas de desenvolvimento da indústria mineira de Bitcoin
No geral, acreditamos que a maioria dos cenários macroeconômicos potenciais após o "Dia da Libertacao" ainda são favoráveis ao Bitcoin. A introdução de tarifas recíprocas pode impulsionar a inflação nos EUA e em seus parceiros comerciais. Os parceiros comerciais dos EUA podem enfrentar aumento da inflação, juntamente com ventos contrários ao crescimento. Essa dinâmica pode forçá-los a adotar políticas fiscais e monetárias mais frouxas - medidas que geralmente levam à desvalorização da moeda, fortalecendo assim o apelo do Bitcoin como um ativo não soberano e anti-inflacionário.
Nos Estados Unidos, o cenário está ainda mais incerto. Tanto Trump quanto Benson indicam uma inclinação para taxas de retorno a longo prazo mais baixas, especialmente no que diz respeito aos títulos do tesouro de 10 anos. Embora os motivos por trás disso possam ser especulados - como a redução do ônus do serviço da dívida ou impulsionar os mercados de ativos - essa postura geralmente favorece ativos sensíveis às taxas de juros, como o bitcoin. No entanto, a situação atual é exatamente o oposto. A taxa de retorno dos títulos do tesouro de 10 anos dos EUA caiu para abaixo de 4%, mas depois subiu para 4.5% e agora está em cerca de 4.3%, devido às suspeitas em torno do fechamento de posições em negociações base e à deterioração da reputação dos EUA, com a posição do dólar como moeda de reserva global cada vez mais em perigo. Ao mesmo tempo, a política tarifária inflexível de Trump pode potencialmente impulsionar ainda mais a inflação. No entanto, esta crise foi fabricada artificialmente e pode ser revertida rapidamente através de concessões tarifárias e acordos.
No entanto, esses sinais também podem refletir a queda nas expectativas de lucro do mercado de ações no futuro, desencadeando preocupações sobre a próxima desaceleração econômica. Isso traz riscos fundamentais para um mercado mais amplo, como o Bitcoin. Se os investidores ainda considerarem o Bitcoin como um ativo de alta beta e preferência por risco, esse sentimento pode levar o Bitcoin a negociar em sincronia com o mercado de ações durante a desaceleração econômica global, embora sua narrativa como uma ferramenta de armazenamento de valor a longo prazo continue presente.
No entanto, desde o "Dia da Libertação", o Bitcoin tem tido um desempenho relativamente melhor do que o mercado de ações. Esta resiliência destaca as características únicas do Bitcoin: é um ativo globalmente negociável e neutro em relação ao governo, com um fornecimento fixo, e está disponível 24 horas por dia, 365 dias por ano. Como tal, os participantes do mercado estão cada vez mais a reconhecer o Bitcoin como uma ferramenta confiável de armazenamento de valor a longo prazo.