O novo projeto da Curve, Yield Basis, propõe soluções para eliminar perdas impermanentes, amplificando ganhos através da alavancagem, mas também provocando o debate sobre inovação financeira ou apenas mais uma armadilha Ponzi. Este artigo é derivado de um artigo escrito por Saji Crooked Neck Mountain, e é compilado, compilado e escrito por PANews. (Sinopse: 7 maneiras como o Bitcoin ganha juros, além de nova exploração pelos fundadores da Curve) (Background adicionado: Bancor Research: 49% dos provedores de liquidez Uniswap V3 são deficitários!) Devido a perdas impermanentes ) Após o colapso da Luna-UST, as stablecoins se despediram completamente da era da estabilidade computacional, e o mecanismo CDP (DAI, GHO e crvUSD) se tornou a esperança de toda a aldeia, mas finalmente saiu correndo do cerco sob o cerco de USDT/USDC é Ethena e o paradigma de ancoragem de renda que representa, o que evita o problema da ineficiência de capital causada pelo excesso de garantia. Ele também pode abrir o mercado DeFi com recursos de receita nativos. Por outro lado, o sistema Curve, depois de depender de transações de stablecoin para abrir o mercado de DEX, entrou gradualmente no mercado de empréstimos Llama Lend e no mercado de stablecoins crvUSD, mas sob a luz do sistema Aave, a emissão de crvUSD tem pairado em torno de US $ 100 milhões por um longo tempo, que basicamente só pode ser usado como uma placa de fundo. No entanto, depois que o volante da Ethena/Aave/Pendle foi lançado, o novo projeto da Curve, Yield Basis, também queria obter um pedaço do mercado de stablecoin, também a partir de um empréstimo alavancado rotativo, mas desta vez foi uma transação, esperando usar a transação para apagar a doença persistente da AMM DEX - perda impermanente (IL, Loss) impermanente. O unilateralismo elimina a perda impermanente Curve é a mais recente obra-prima, agora o seu BTC é meu, tome a sua guarda YB. Yield Basis representa o Renascimento, em um projeto, você pode ver mineração de liquidez, pré-mineração, Curve War, staking, veToken, LP Token e empréstimos rotativos, que podem ser considerados o culminar do desenvolvimento DeFi. O fundador da Curve, Michael Egorov, foi um dos primeiros beneficiários do desenvolvimento do DEX, melhorando o algoritmo AMM clássico da Uniswap de x*y=k, e introduzindo sucessivamente algoritmos stableswap e cryptoswap para suportar mais "transações de stablecoin" e algoritmos de uso geral mais eficientes. A negociação em larga escala de stablecoins lançou as bases para o mercado on-chain de "empréstimos" on-chain da Curve para as primeiras stablecoins como USDC / USDT / DAI, e a Curve também se tornou a infraestrutura on-chain de stablecoin mais importante na era pré-Pendle, e até mesmo o colapso da UST é diretamente devido ao momento da substituição de liquidez da Curve. Em tokenomics, o modelo veToken e o subsequente mecanismo de "suborno" Convex tornaram o veCRV um ativo verdadeiramente útil, mas após um período de bloqueio de quatro anos, a maioria dos detentores de $CRV estava sofrendo e desumana. Após a ascensão de Pendle e Ethena, a posição de mercado do sistema Curve é precária, o núcleo é que, para USDe, a cobertura decorre de contratos CEX, o desvio usa sUSDe para capturar ganhos, e a importância da negociação de stablecoin em si não é mais importante. O contra-ataque da série Curve veio primeiro do Resupply, lançado em 2024 em conjunto com os dois antigos gigantes de Convex e Yearn Fi, e depois sem tempestades inesperadas, a série Curve falhou pela primeira vez. Resupply tem um acidente, embora não seja um projeto oficial da Curve, mas ossos e tendões quebrados, se a Curve não lutar, será difícil comprar um bilhete para o futuro na nova era das stablecoins. Yield Basis não é voltado para stablecoins, nem para o mercado de empréstimos, mas o problema de perdas impermanentes em AMM DEX, mas antes de tudo: o verdadeiro objetivo do Yield Basis nunca foi eliminar perdas impermanentes, mas promover a emissão de crvUSD. Mas ainda a partir do mecanismo de perda impermanente, LPs ( provedores de liquidez ) substituir os criadores de mercado tradicionais e fornecer "liquidez bilateral" para pares de negociação AMM DEX sob o estímulo da partilha de taxas, como em pares de negociação BTC/crvUSD, LPs precisam fornecer 1 BTC e 1 crvUSD ( assumindo 1BTC = 1USD), o valor total do LP é de $2. Correspondentemente, o preço p de 1 BTC também pode ser expresso em y/x, concordamos em p=y/x, neste momento, se o preço do BTC mudar, como um aumento de 100% para $2, a arbitragem ocorrerá: Pool A: O arbitrador usará $1 para comprar 1 BTC, momento em que o LP precisa vender BTC para obter $2 Pool B: Venda no pool B com um valor de $2, e o arbitrador obtém um lucro líquido de 2-1=$1 O lucro do arbitrador é essencialmente a perda do LP do pool A, Se você quiser quantificar essa perda, você pode primeiro calcular o valor do LP após a arbitragem ocorrer LP (p) = 2√p (x, y também é expresso por p para ), mas se o LP simplesmente detém 1 BTC e 1 crvUSD, considera-se que não tem perda e pode ser expresso como LP~hold~ (p) = p +1。 De acordo com a desigualdade, no caso de p>0 e não 1, 2√p < p + 1 sempre podem ser obtidos, e a renda do arbitrador vem essencialmente da perda de LPs, portanto, sob o estímulo de interesses econômicos, os LPs tendem a retirar liquidez e deter criptomoedas, e o protocolo AMM deve reter LPs por meio de maior compartilhamento de taxas e incentivos de tokens, que é a razão fundamental pela qual a CEX pode manter sua vantagem sobre a DEX no campo spot. Legenda da imagem: Perda impermanente Fonte da imagem: @yieldbasis Do ponto de vista de todo o sistema econômico da cadeia, a perda de impermanência pode ser considerada como uma "expectativa", LP opta por fornecer liquidez, não pode mais reivindicar o rendimento da holding, portanto, em essência, a perda impermanente é mais um tipo "contábil" de perda contábil, em vez de ser considerada como uma perda econômica real, em comparação com a detenção de BTC, LP também pode obter uma taxa. Yield Basis não pensa assim, eles não partem de melhorar a liquidez, aumentando a proporção de taxas para eliminar a perda esperada de LP, mas a partir da "eficiência de criação de mercado", como mencionado anteriormente, em comparação com a detenção de p + 1, LP 2√p nunca pode ganhar, mas da perspetiva da relação de saída de $ 1 entrada, o investimento inicial de $ 2, o preço atual de $ 2√p, o "rendimento" de cada dólar é 2√p/2 = √p, lembre-se p é o preço de 1 BTC, então se você simplesmente segurar, então p É a taxa de retorno dos seus ativos. Supondo um investimento inicial de $2, depois de um aumento de 100%, os ganhos do LP mudam da seguinte forma: • Valor acrescentado absoluto: $2 = 1 BTC (1 USD)...
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A técnica de transferência de perda impermanente, a nova criação Yield Basis da Curve é uma inovação financeira ou uma armadilha de Ponzi?
O novo projeto da Curve, Yield Basis, propõe soluções para eliminar perdas impermanentes, amplificando ganhos através da alavancagem, mas também provocando o debate sobre inovação financeira ou apenas mais uma armadilha Ponzi. Este artigo é derivado de um artigo escrito por Saji Crooked Neck Mountain, e é compilado, compilado e escrito por PANews. (Sinopse: 7 maneiras como o Bitcoin ganha juros, além de nova exploração pelos fundadores da Curve) (Background adicionado: Bancor Research: 49% dos provedores de liquidez Uniswap V3 são deficitários!) Devido a perdas impermanentes ) Após o colapso da Luna-UST, as stablecoins se despediram completamente da era da estabilidade computacional, e o mecanismo CDP (DAI, GHO e crvUSD) se tornou a esperança de toda a aldeia, mas finalmente saiu correndo do cerco sob o cerco de USDT/USDC é Ethena e o paradigma de ancoragem de renda que representa, o que evita o problema da ineficiência de capital causada pelo excesso de garantia. Ele também pode abrir o mercado DeFi com recursos de receita nativos. Por outro lado, o sistema Curve, depois de depender de transações de stablecoin para abrir o mercado de DEX, entrou gradualmente no mercado de empréstimos Llama Lend e no mercado de stablecoins crvUSD, mas sob a luz do sistema Aave, a emissão de crvUSD tem pairado em torno de US $ 100 milhões por um longo tempo, que basicamente só pode ser usado como uma placa de fundo. No entanto, depois que o volante da Ethena/Aave/Pendle foi lançado, o novo projeto da Curve, Yield Basis, também queria obter um pedaço do mercado de stablecoin, também a partir de um empréstimo alavancado rotativo, mas desta vez foi uma transação, esperando usar a transação para apagar a doença persistente da AMM DEX - perda impermanente (IL, Loss) impermanente. O unilateralismo elimina a perda impermanente Curve é a mais recente obra-prima, agora o seu BTC é meu, tome a sua guarda YB. Yield Basis representa o Renascimento, em um projeto, você pode ver mineração de liquidez, pré-mineração, Curve War, staking, veToken, LP Token e empréstimos rotativos, que podem ser considerados o culminar do desenvolvimento DeFi. O fundador da Curve, Michael Egorov, foi um dos primeiros beneficiários do desenvolvimento do DEX, melhorando o algoritmo AMM clássico da Uniswap de x*y=k, e introduzindo sucessivamente algoritmos stableswap e cryptoswap para suportar mais "transações de stablecoin" e algoritmos de uso geral mais eficientes. A negociação em larga escala de stablecoins lançou as bases para o mercado on-chain de "empréstimos" on-chain da Curve para as primeiras stablecoins como USDC / USDT / DAI, e a Curve também se tornou a infraestrutura on-chain de stablecoin mais importante na era pré-Pendle, e até mesmo o colapso da UST é diretamente devido ao momento da substituição de liquidez da Curve. Em tokenomics, o modelo veToken e o subsequente mecanismo de "suborno" Convex tornaram o veCRV um ativo verdadeiramente útil, mas após um período de bloqueio de quatro anos, a maioria dos detentores de $CRV estava sofrendo e desumana. Após a ascensão de Pendle e Ethena, a posição de mercado do sistema Curve é precária, o núcleo é que, para USDe, a cobertura decorre de contratos CEX, o desvio usa sUSDe para capturar ganhos, e a importância da negociação de stablecoin em si não é mais importante. O contra-ataque da série Curve veio primeiro do Resupply, lançado em 2024 em conjunto com os dois antigos gigantes de Convex e Yearn Fi, e depois sem tempestades inesperadas, a série Curve falhou pela primeira vez. Resupply tem um acidente, embora não seja um projeto oficial da Curve, mas ossos e tendões quebrados, se a Curve não lutar, será difícil comprar um bilhete para o futuro na nova era das stablecoins. Yield Basis não é voltado para stablecoins, nem para o mercado de empréstimos, mas o problema de perdas impermanentes em AMM DEX, mas antes de tudo: o verdadeiro objetivo do Yield Basis nunca foi eliminar perdas impermanentes, mas promover a emissão de crvUSD. Mas ainda a partir do mecanismo de perda impermanente, LPs ( provedores de liquidez ) substituir os criadores de mercado tradicionais e fornecer "liquidez bilateral" para pares de negociação AMM DEX sob o estímulo da partilha de taxas, como em pares de negociação BTC/crvUSD, LPs precisam fornecer 1 BTC e 1 crvUSD ( assumindo 1BTC = 1USD), o valor total do LP é de $2. Correspondentemente, o preço p de 1 BTC também pode ser expresso em y/x, concordamos em p=y/x, neste momento, se o preço do BTC mudar, como um aumento de 100% para $2, a arbitragem ocorrerá: Pool A: O arbitrador usará $1 para comprar 1 BTC, momento em que o LP precisa vender BTC para obter $2 Pool B: Venda no pool B com um valor de $2, e o arbitrador obtém um lucro líquido de 2-1=$1 O lucro do arbitrador é essencialmente a perda do LP do pool A, Se você quiser quantificar essa perda, você pode primeiro calcular o valor do LP após a arbitragem ocorrer LP (p) = 2√p (x, y também é expresso por p para ), mas se o LP simplesmente detém 1 BTC e 1 crvUSD, considera-se que não tem perda e pode ser expresso como LP~hold~ (p) = p +1。 De acordo com a desigualdade, no caso de p>0 e não 1, 2√p < p + 1 sempre podem ser obtidos, e a renda do arbitrador vem essencialmente da perda de LPs, portanto, sob o estímulo de interesses econômicos, os LPs tendem a retirar liquidez e deter criptomoedas, e o protocolo AMM deve reter LPs por meio de maior compartilhamento de taxas e incentivos de tokens, que é a razão fundamental pela qual a CEX pode manter sua vantagem sobre a DEX no campo spot. Legenda da imagem: Perda impermanente Fonte da imagem: @yieldbasis Do ponto de vista de todo o sistema econômico da cadeia, a perda de impermanência pode ser considerada como uma "expectativa", LP opta por fornecer liquidez, não pode mais reivindicar o rendimento da holding, portanto, em essência, a perda impermanente é mais um tipo "contábil" de perda contábil, em vez de ser considerada como uma perda econômica real, em comparação com a detenção de BTC, LP também pode obter uma taxa. Yield Basis não pensa assim, eles não partem de melhorar a liquidez, aumentando a proporção de taxas para eliminar a perda esperada de LP, mas a partir da "eficiência de criação de mercado", como mencionado anteriormente, em comparação com a detenção de p + 1, LP 2√p nunca pode ganhar, mas da perspetiva da relação de saída de $ 1 entrada, o investimento inicial de $ 2, o preço atual de $ 2√p, o "rendimento" de cada dólar é 2√p/2 = √p, lembre-se p é o preço de 1 BTC, então se você simplesmente segurar, então p É a taxa de retorno dos seus ativos. Supondo um investimento inicial de $2, depois de um aumento de 100%, os ganhos do LP mudam da seguinte forma: • Valor acrescentado absoluto: $2 = 1 BTC (1 USD)...