Ativos de criptografia na Colina do Congresso em uma semana significativa: três projetos de lei remodelam o panorama da indústria

• "Semana da Encriptação" Ação Legislativa (14 a 18 de julho de 2025) O Congresso dos Estados Unidos avançará três projetos de lei-chave durante a "Semana da Encriptação": o projeto de lei CLARITY, o projeto de lei contra Moeda Digital do Banco Central (CBDC) e o projeto de lei GENIUS. Esta legislação bipartidária visa esclarecer o quadro regulatório da encriptação, prevenir abusos de poder pelo governo e fornecer clareza legal para a indústria de ativo digital.
• Lei CLARITY: Estrutura clara do mercado de encriptação A Lei CLARITY classifica os ativos digitais em três categorias: mercadorias digitais, moedas estáveis e ativos excluídos, e esclarece a autoridade regulatória da SEC (Comissão de Valores Mobiliários) e da CFTC (Comissão de Negociação de Futuros de Commodities). A lei também introduz o "teste de linha clara" para determinar se um ativo encriptado é uma mercadoria, e estabelece regras para registro de plataformas de negociação, proteção ao consumidor e isenções de financiamento.
• Contra o CBDC e a lei GENIUS: limitar o poder da Reserva Federal, regular as moedas estáveis A lei contra o CBDC proíbe o Federal Reserve de desenvolver ou emitir qualquer forma de dólar digital, tornando os EUA uma das poucas economias principais a proibir explicitamente a moeda digital de banco central de varejo. A lei GENIUS estabelece um quadro regulatório federal para moedas estáveis, exigindo 100% de reservas, divulgação transparente e um rigoroso sistema de licenciamento, enquanto proíbe moedas estáveis algorítmicas e moedas estáveis de pagamento com rendimento.

Introdução

Em julho de 2025, o Congresso dos EUA realizará uma "Semana da Cripto" de uma semana (de 14 a 18 de julho), dedicada à consideração de uma legislação abrangente sobre criptomoedas. Os líderes republicanos do Comitê de Serviços Financeiros e do Comitê de Agricultura da Câmara dos Representantes chamaram esta reunião especial de "Semana da Cripto" e prometeram avançar rapidamente com três projetos de lei de grande importância: "Projeto de Lei CLARITY", "Projeto de Lei Contra a Vigilância do Banco Central" e "Projeto de Lei GENIUS" do Senado.

Durante a semana da encriptação, a Câmara dos Deputados debaterá cada projeto de lei e (em muitos casos) votará. Esses três projetos de lei receberam apoio bipartidário nos comitês relevantes. Por exemplo, o "Projeto de Lei CLARITY" foi aprovado pelo Comitê de Serviços Financeiros e Agricultura da Câmara dos Deputados; o "Projeto de Lei Ant-CBDC" também foi aprovado pelo Comitê de Serviços Financeiros da Câmara dos Deputados. O Senado já aprovou o "Projeto de Lei GENIUS", que aguarda ação da Câmara dos Deputados.

No geral, essas medidas visam permitir que os reguladores definam responsabilidades, protejam os consumidores e evitem a expansão excessiva do governo no setor das encriptações, abrangendo tópicos que vão desde a estrutura do mercado de encriptações até questões de privacidade e regras para moedas estáveis.

A Lei CLARITY: Estrutura do Mercado de encriptação

"CLARITY Act" (Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais de 2025) é uma legislação apoiada por ambos os partidos, visando estabelecer um quadro regulatório unificado para ativos digitais. O objetivo central é resolver a questão de qual entidade — a Comissão de Valores Mobiliários (SEC) ou a Comissão de Comércio de Futuros de Commodities (CFTC) — deve regular diferentes moedas criptográficas.

Pontos principais da legislação:

• Classificação em três camadas: Os tokens são divididos em (1) produtos digitais (como bitcoin), (2) stablecoins, e (3) ativos digitais excluídos. É importante notar que os produtos estão completamente sob a supervisão da CFTC, enquanto os valores mobiliários ("contratos de investimento") ainda são supervisionados pela SEC.
• Especificar as responsabilidades da CFTC: A CFTC torna-se o principal regulador da maioria das transações de moeda digital à vista e de derivados, e exige que as bolsas de criptomoeda se registrem na CFTC, em vez da SEC.
• Isenção de financiamento: O emissor pode angariar até 75 milhões de dólares anualmente através de um novo mecanismo de isenção de registro, incentivando o financiamento em pequena escala.
• Proteção do Consumidor: A plataforma de negociação deve cumprir regulamentos de combate à fraude, anti-lavagem de dinheiro (AML/KYC) e de reporte, e deve separar os fundos dos clientes, divulgar reservas, entre outros.

A proposta de lei também introduziu um "teste claro" (bright-line test) para determinar se os ativos digitais são considerados como mercadorias, e não como valores mobiliários:

• Maturidade de Tempo: Pelo menos quatro anos após a emissão inicial de tokens
• Limite de capital: financiamento não superior a 75 milhões de dólares nos últimos 12 meses
• Requisitos de Distribuição: Nenhuma entidade única pode controlar mais de 10% dos tokens
• Governança descentralizada: nenhuma parte única pode alterar unilateralmente o protocolo

No processo legislativo, o projeto de lei CLARITY já foi aprovado pelo Comitê de Serviços Financeiros e Agricultura da Câmara dos Representantes, e atualmente está na "Agenda Conjunta", aguardando a votação da Câmara dos Representantes. Se a Câmara dos Representantes aprovar, o projeto será enviado ao Senado para revisão.

Se aprovado, será a primeira lei federal abrangente sobre a estrutura do mercado de encriptação nos Estados Unidos, reduzindo significativamente os poderes de fiscalização da SEC no campo da encriptação e conferindo à CFTC novos direitos de supervisão sobre plataformas de mercado à vista. Os apoiantes acreditam que isso irá promover a inovação e reforçar a proteção do consumidor; os críticos temem que possa enfraquecer a proteção dos valores mobiliários e deixar lacunas legais. Mas, de qualquer forma, irá remodelar a forma como as empresas de encriptação nos Estados Unidos operam.

"Projeto de Lei Contra a Vigilância do CBDC": Proibição da Moeda Digital do Dólar

Em julho deste ano, a Câmara dos Representantes irá rever o "Projeto de Lei de Monitoramento AnticBDC", que proíbe o Banco Central de criar moeda digital central (CBDC) para varejo. O projeto de lei proíbe legalmente o Banco Central de emitir qualquer forma de dólar digital CBDC.

Conteúdo específico:

• Proibição do Federal Reserve de prestar serviços diretamente a indivíduos: não é permitido abrir contas ou fornecer produtos financeiros ao público.
• Proibição do Federal Reserve de emitir CBDC: seja através da emissão direta ou através de intermediários como bancos comerciais.
• Proibição de pesquisa e desenvolvimento: O Conselho da Reserva Federal não pode pesquisar, testar, desenvolver, criar ou implementar CBDC, nem usar moeda digital na política monetária.
• Autorização do Congresso: Confirma que, sem nova legislação, o Federal Reserve não tem autoridade para emitir moeda digital.

Em resumo, a proposta irá proibir permanentemente o dólar digital liderado pelo governo. Os apoiantes acreditam que isso pode preservar a privacidade financeira e as liberdades dos cidadãos americanos.

Tornar-se uma das principais economias a proibir a Moeda Digital do Banco Central

Os EUA podem se tornar uma das poucas grandes economias a proibir claramente o uso de CBDC para o varejo. Isso contrasta fortemente com regiões como a União Europeia, que está ativamente promovendo o plano do euro digital, com o Banco Central Europeu realizando pesquisas sobre protótipos técnicos e estruturas legais, planejando operar o CBDC em paralelo com o dinheiro e pagamentos digitais privados.

Outras economias principais (China, Japão, Reino Unido) também estão a realizar pilotos ou consultas sobre CBDC. A política dos Estados Unidos tende a apoiar a emissão de stablecoins pelo setor privado, em vez de moeda digital emitida pelo governo.

Se um CBDC de varejo fosse lançado, poderia se tornar um forte concorrente para as stablecoins, pois possui o respaldo de crédito do governo, é precificado em dólares e pode ser rapidamente aceito. No entanto, a proibição do CBDC permitirá que USDC, USDT e futuras stablecoins em conformidade mantenham sua posição de liderança no mercado. Ao mesmo tempo, **o projeto de lei GENIUS** também está em discussão, estabelecendo um quadro regulatório em camadas para emissores de stablecoins, indicando que os EUA tendem a regular e legalizar as stablecoins, em vez de substituí-las por produtos do governo.

"GENIUS Lei": Quadro de regulamentação de stablecoins federal

O "Projeto de Lei GENIUS" (Orientação e Estabelecimento da Inovação Nacional para Moedas Estáveis dos EUA) aprovado pelo Senado é uma proposta de lei com apoio bipartidário, destinada a regular as moedas estáveis. O projeto foi aprovado pelo Senado em 17 de junho de 2025 e agora aguarda a análise da Câmara dos Representantes.

Conteúdo principal:

• 100% Reserva: As stablecoins em conformidade devem ser suportadas 100% por ativos de alta liquidez (como dólares ou títulos do governo de curto prazo), garantindo que os usuários possam resgatar o valor total.
• Divulgação de informações e auditoria: O emissor deve divulgar a situação das reservas pelo menos uma vez por mês, realizar auditorias financeiras anuais e validações periódicas por terceiros.
• Mecanismo de Licenciamento: Emissores com uma capitalização de mercado superior a 10 bilhões de dólares devem obter licença federal (licença de dupla camada federal e estadual), enquanto emissores menores podem optar por uma licença estadual qualificada, desde que atendam aos padrões federais.
• Proteção do consumidor e combate à lavagem de dinheiro: É necessário cumprir a Lei de Sigilo Bancário e outras regulamentações de combate à lavagem de dinheiro/financiamento do terrorismo, e adotar "barreiras éticas" para prevenir abusos de mercado, os usuários têm o direito de resgatar a qualquer momento.
• Proibição de moedas estáveis algorítmicas e moedas estáveis com juros: proíbe claramente moedas estáveis algorítmicas sem reservas totais e moedas estáveis de pagamento que pagam juros ou dividendos aos usuários.

Se implementada, a proposta de lei estabelecerá o status legal das stablecoins como um meio de pagamento seguro e equiparável ao dólar, com a expectativa de aumentar a confiança dos consumidores e das instituições. Os emissores devem manter uma operação transparente e conservadora, o que poderá impulsionar o uso mais amplo das stablecoins em cenários de pagamento, remessas e entrada no mercado de encriptação.