BTC 鏈上資料分析:這輪週期已碰頂了嗎?

BTC 目前已經處在一個具備頂部形成的條件。本文源自 Mint Ventures 所製作 Podcast,由 Foresight News 轉載。 (前情提要:加密基金創 19 週來首次淨流出,BTC 要回測 9.2 萬美元支撐位? ) (背景補充:山寨幣近2週市值蒸發2340億美元「創史上最慘」Glassnode:已陷熊市 ) 大家好,歡迎來到由 Mint Ventures 發起的 WEB3 Mint To Be。在這裡,我們持續追問和深度思考,在 WEB3 世界裡澄清事實、探清現實、尋找共識。為大家釐清熱點背後的邏輯,提供穿透事件本身的洞察,引入多元的思考角度。 Alex:本期節目有點特殊,因為之前我們討論了許多關於特定賽道或專案的話題,也交流了一些週期性敘事,比如之前我們談到過 meme。但今天我們要討論的是鏈上資料分析,尤其是 BTC 的鏈上資料分析。我們將近距離地審視它的作用原理、關鍵指標,學習它的方法論。在今天的節目中,我們會提到許多關於指標的概念,將這些概念列在文字版本的開頭,以方便大家理解。 本期Podcast提到的一些資料指標和概念: Glassnode:一個常用的鏈上資料分析平臺,需要付費。 已實現市場價格(Realized Price):基於比特幣最後一次鏈上移動時的價格加權計算得到,反應比特幣的鏈上歷史成本,適合評估市場的整體盈利 / 虧損狀態。 URPD:已實現價格分佈。用於觀察 BTC 籌碼的價格分佈情況。 RUP(Relative unrealized profit):相對未實現收益。用來衡量比特幣市場中,所有持幣者的未實現利潤佔總市值的比率。 Cointime True Market Mean Price :一個基於 Cointime Economics 體系的鏈上均價指標,旨在通過引入比特幣的 「時間權重」 來更準確地評估 BTC 的長期價值,相比 BTC 的當前市場價格,和已實現市場價格(Realized Price),Cointime 體系下的 True Market Mean Price 還綜合考慮時間的影響,適合 BTC 大週期下的價格。 Shiller ECY:由諾貝爾經濟學獎得主羅伯特・席勒提出的估值指標,用以評估股市的長期回報潛力,並衡量股票相對於其他資產的吸引力,由席勒本益比指標(CAPE)改良而來,主要考量了利率環境的影響。 學習鏈上資料分析的契機 Alex:今天我們邀請到的嘉賓是自由交易員、鏈上資料研究者 Colin,先請 Colin 跟我們的聽眾打個招呼吧。 Colin:大家好,首先感謝 Alex 的邀請。我當初接到這個邀約的時候多少是有一點驚訝的,因為我本身是一個無名的小散戶,也沒有什麼特別的頭銜,就默默在做自己的交易。我的名字叫 Colin,我在 Twitter 上經營一個帳號叫做貝格先生,平時主要會分享一些鏈上資料的教學,針對目前市況的分析,還有一些交易概念的分享。我對自己的定位大概有三個:第一個是事件驅動型的交易者,我平時會思考事件驅動型的交易策略;第二個是鏈上資料的分析師,這個部分也是我主要平常會在 Twitter 上分享的內容;第三個比較保守,我自稱為指數投資者,我會選擇把部分資金配置在美股的大盤,通過這部分資金去投資的 Beta 降低我資產曲線整體的波動,同時保持整體部位一定的防禦性。以上大概就是我對自己的定位。 Alex:感謝 Colin 的自我介紹。我邀請 Colin 參與節目是因為在 Twitter 上看到他關於比特幣的鏈上資料分析,很有啟發。這是之前我們談論比較少的話題,也是我自己的板塊中比較欠缺的部分。我看了他寫的系列文章,覺得邏輯清晰、言之有物,所以我就去邀請他了。要提醒大家的是,今天無論是我還是嘉賓的觀點,在節目中都帶有很強的主觀性,且資訊和觀點都可能在未來發生改變,不同的人對同樣的資料和指標可能會有不同的解讀。本期內容不作為任何投資建議。本節目會提及一些資料分析平臺,僅作為個人使用的分享和舉例,不作為商業推薦。本節目沒有收到任何平臺的商業贊助。我們進入正題,來聊聊加密資產的鏈上資料分析。剛才說到 Colin 是一位交易員,那你是在什麼情況下開始接觸和學習加密資產的鏈上資料分析的呢? Colin:這個問題我想應該拆成兩個部分來回答。首先第一個,我認為身邊無論是誰,只要是想要進入或者已經進入金融市場的人,包括我自己,最主要的目標應該都是賺錢,利用盈利改善自己的生活品質。所以我的理念一直都很一致,就是什麼東西能夠對我的盈利帶來幫助,我就去學什麼。通過這種方式提升我整體交易系統的期望值,簡單來說就是什麼東西能賺錢,我就去學。第二塊呢,一開始會接觸到鏈上資料單純就是誤打誤撞,我大概六七年前的時候,當時是完全不懂,這個看一下,那個看一下。在摸索各個領域的時候,我看到很有趣的研究理論就想要去學,當時也是無意間看到比特幣有一個所謂的鏈上資料分析這個領域,我就開始去學習、去研究。學到後期,我會結合在其他領域學到的知識,主要是量化交易開發的部分,把它結合到鏈上資料,然後去開發一些交易的模型,最後再把這些模型融入到我自己的交易系統當中。 Alex:那你正式開始接觸鏈上資料分析到目前為止,比較系統的學習跟研究大概已經多少年了呢? Colin:我覺得這個不好定義,其實我一直都沒有真正系統性地學過。因為從以前到現在,我自己有遇到一個問題,就是我其實完全沒有看到任何系統性的教學。從最一開始看到這個領域的時候,可能真的是好幾年前了,我那個時候就有發現,但沒有深入去研究,就看了兩三篇文章知道了這個東西。過了一段時間之後,我又回來看到一些更深入的內容,那個時候我在專注研究其他東西,又回來這裡,看到這個蠻有趣,我就繼續研究下去。沒有一個系統性學習的時間,就是東湊西湊這樣子。 Alex:瞭解,那你從學習鏈上資料到把它應用到你實際的投資實戰當中,這個已經持續大概多少時間了呢? Colin:這個界限比較難界定,但我覺得接近兩輪比特幣的週期…… 也不能算...

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