在加密貨幣牛市中，山寨幣季通常經歷以下四個階段：

1. 比特幣階段：資金首先流入比特幣 $BTC ，推動其價格創新高，市場情緒開始升溫。
2. 優質大幣階段：隨後，資金流向以太坊 ETH、SOL等優質大市值幣種，帶動其價格上漲，市場看漲情緒進一步確認。
3. 強勢山寨幣階段：接著，資金進入強勢山寨幣，如YGG、NEAR、FTM和INJ等，這些幣種表現出色，漲幅顯著。利好消息頻出，利空消息被忽視，甚至被解讀為利好。
4. 中小市值山寨幣階段：最後，資金流入中小市值山寨幣，包括SHIB、DOGE、PEPE、BONK等，市場進入全面狂熱狀態，買入即賺錢，K線一根比一根大，價格無視技術面基本規律，所有指標失真，分析師會畫出更加離譜的預測箭頭。
5. 落幕階段：比特幣高位盤整，波動降低，部分幣種開始滯漲或大幅回調，而極小市值的山寨幣出現快速翻倍的陽線，吸引新入場的散戶注意力。這是牛市即將落幕的信號，但大部分人卻仍佇立舞臺中央，不願接受謝幕的結局。