FOMC會議後的政策調整與對等關稅的影響

本週金融市場整體表現平穩,各類資產小幅波動。美股小幅漲,道瓊斯指數漲幅較大。商品市場中,黃金和銅價繼續漲,原油價格穩定,天然氣價格下跌。加密貨幣市場交易低迷,比特幣在8.4萬美元附近震蕩。

FOMC會議後,联准会在戰略和戰術層面做出調整:

1. 戰略上保持觀望,堅持"數據依賴"原則,不承諾具體降息時間。

2. 戰術上做出三項關鍵調整:

   • 強調紐約聯儲5年通脹預期數據,淡化密歇根大學消費者信心指數
   • 重提"暫時性通脹"概念,爲降息鋪墊
   • 調整縮表節奏,對沖流動性風險

這些調整旨在平衡市場預期和經濟基本面,應對川普政策衝擊和滯脹風險。

流動性方面,廣義流動性回升至6.1萬億,联准会貼現窗口使用量下降,表明資金壓力緩解。利率市場對6月首次降息概率預期爲67%,全年預計降息3次。債券收益率曲線陡峭化,反映市場對降息路徑確定性增強,但仍存通脹反彈擔憂。

下周市場焦點將集中在4月2日生效的"對等關稅"。關注點包括:

1. 關稅力度:稅率和覆蓋範圍將影響商品價格、通脹和企業盈利。

2. 其他國家可能的報復措施:或加劇全球貿易緊張,影響供應鏈和經濟增長。

市場仍處於謹慎狀態,投資者傾向於減少風險敞口,增持避險資產。關稅政策對联准会態度的影響也值得關注。若推高通脹,可能促使联准会提前收緊政策;若通脹可控,联准会或延續鴿派立場。

當前市場仍存在政策和風險定價的不確定性。建議採取"防御+靈活進攻"策略,在規避尾部風險的同時把握階段性機會。