Битва цифрових доларів: нова епоха стейблкоїнів

У 2025 році США прийняли закон GENIUS, який кардинально змінив правила гри зі стейблкоїнами, спровокувавши небачену "боротьбу за цифровий долар". Як у давні часи епохи воєнних держав, чотири потужні сили борються за владу на цьому новому ринку. Давайте разом ознайомимося з цією запеклою боротьбою.

Закон GENIUS: переосмислення правил гри

Закон GENIUS повністю називається «Закон про національну інновацію в сфері стейблкоїнів США», який встановлює чіткі правила для індустрії стейблкоїнів:

• Резерви повинні бути підтримані 1:1 в повному обсязі
• 100 мільярдів доларів США ринкової капіталізації є регуляторним вододілом
• Заборонено пряме сплачування відсотків
• Випуск стейблкоїнів великими технологічними компаніями потребує суворого схвалення

Огляд чотирьох великих сил

1. Альянс compliant відмінників (USDC)

З Circle в якості основи, USDC є "модельним студентом" в очах регуляторів:

• Резервний капітал в основному складається з державних облігацій США та готівки
• Висока прозорість, щомісяця публікуються детальні звіти аудиту
• Існує конфлікт у розподілі вигод між Circle та Coinbase
• Circle виходить на ринок для досягнення більшої незалежності

2. Офшорна імперія (USDT)

Зосереджуючись на компанії Tether, USDT використовує гнучку та різноманітну стратегію:

• Ринкова капіталізація близько 150 мільярдів доларів, вражаюча прибутковість
• Використання високодохідних інвестиційних стратегій та низьких каналізаційних витрат
• Планується вжити двохсистемної стратегії для реагування на новий законопроект
• Тісно співпрацювати з мережею TRON
• мати потужний політичний фон

3. Політична еліта (USD1)

Нові сили USD1 підтримуються потужним політико-бізнесовим альянсом:

• Має тісні зв'язки з родиною Трампа
• Binance як основний канал розподілу
• Отримати суверенний інвестиційний фонд ОАЕ
• Мережа TRON надає технічну підтримку
• Політичні ресурси є перевагою, а також потенційним ризиком

4. Відповідь традиційних банків

Традиційні банки, представлені JPMorgan, випустили токени депозитів:

• Можливість легальної сплати відсотків
• Пряме підтвердження банку, дуже висока кредитоспроможність
• діяти в межах зрілого регуляторного середовища
• Основна орієнтація на інституційний ринок

Інші учасники

• Stripe: надає інфраструктуру "стейблкоїн як послуга"
• PayPal: залучення користувачів через великі винагороди
• Walmart та Amazon: через юридичні обмеження важко безпосередньо випускати
• Meta: Обережне повернення, зосередження на платіжних сценаріях

Перспективи майбутнього

Ринок стейблкоїнів, можливо, буде демонструвати диференційовану тенденцію:

• Інституційний ринок: токени банківських депозитів можуть зайняти домінуючу позицію
• Роздрібний ринок США: USDC має можливість зберегти лідерство
• Глобальні нові ринки: USDT може продовжити панувати
• Спеціальні політичні сцени: USD1 може відігравати унікальну роль

Ця битва за стейблкоїни є не лише змаганням технологій та бізнес-моделей, а й зіткненням фінансових концепцій та моделей управління. Незалежно від того, хто врешті-решт переможе, прихід епохи цифрового долара вже став фактом, і ми всі станемо свідками цієї історичної трансформації.