Ethereum生態面臨的挑戰與未來展望

近期，Ethereum生態再次成爲熱議焦點。社交網絡上關於ETH的討論熱度驟增，主要源於兩個原因：Vitalik與ETHPanda的訪談引發中文社區廣泛討論，以及ETH對BTC匯率持續下跌引起的不滿情緒。對此，我有一些個人觀點想要分享。

總體而言，我認爲ETH的長期前景仍然樂觀。市場上缺乏直接競爭對手，因爲Ethereum的核心價值在於其"去中心化的執行環境"中的"去中心化"特性，而非僅僅是"執行環境"。這一基本面並未改變。然而，當前Ethereum生態發展確實遇到了瓶頸，主要有兩個原因：

首先，Restaking賽道對Layer2技術路線造成了資源分流，影響了ETH生態的資源分配。其次，Ethereum生態中的關鍵意見領袖正在形成一個相對固化的利益階級，這導致了創新動力不足。

Restaking對Ethereum生態資源的影響

Ethereum的官方發展路徑一直是通過Sharding方式構建一個完全去中心化的執行環境，類似於一個分布式的、不受單一方控制的雲平台。考慮到技術復雜度，社區最終選擇了以Rollup-Layer2方案作爲主要方向。在這個架構中，應用可以部署在單獨的Layer2上，而Ethereum主網則作爲基礎設施，爲應用鏈提供數據最終性和信息中繼功能。

然而，去年年末興起的ETH Restaking賽道，以EigenLayer爲代表，對這一發展路徑造成了衝擊。Restaking直接復用了參與PoS Staking的ETH，並提供執行功能（即所謂的AVS）。這一創新雖然在創意上值得肯定，但實際上成爲了Ethereum當前困境的主要原因。

Restaking爲應用提供了一個不需支付主鏈ETH成本的"第二共識方案"，這直接影響了ETH的價值捕獲能力。例如，在數據可用性（DA）層面，應用鏈原本需要通過主鏈合約調用來獲取數據最終性，從而創造ETH需求。但Restaking提供了新的選擇，應用可以通過AVS購買共識，甚至可以用其他資產支付費用。這使得原本由Ethereum壟斷的市場變成了寡頭競爭市場，削弱了Ethereum的定價權和利潤。

更爲關鍵的是，Restaking分散了本應用於應用開發和市場教育的寶貴資源。這些資源被投入到了基礎設施的"重復建設"中，導致活躍應用數量不足，進而影響了整個價值捕獲系統的活力。

這個問題的根源可以追溯到去中心化組織的特性。在追求分布式和去中心化的同時，各方都可以按自己的意願進行發展和資源競爭。這在牛市中有利於創新和價值捕獲，但在熊市的存量競爭中，缺乏統一的資源調度容易導致發展方向偏離。相比之下，像Solana這樣的中心化組織結構，在資源調配和對市場熱點的快速響應上更具優勢。

Ethereum生態的階層固化問題

Ethereum生態中缺乏像Solana、AVAX等項目那樣積極的意見領袖。雖然這些領袖有時被視爲FOMO的推動者，但他們對社區凝聚力和創業團隊信心的作用是不容忽視的。

在Ethereum生態中，除Vitalik外，很難找到其他有影響力的領袖。這部分源於最初創始團隊的分裂，也與生態內部階層的固化有關。大量生態成長的收益被早期參與者壟斷。考慮到Ethereum的初始募資規模和後續發展，許多早期參與者即使不再積極參與也已經非常富有。

因此，這些早期參與者開始傾向於保守策略。相比擴展生態，維持現狀對他們來說更具吸引力。爲規避風險，他們在推動生態發展時變得更加謹慎。例如，他們可能更願意維持AAVE等現有項目的地位，並通過借出持有的ETH賺取穩定收益，而不是積極推動新項目的發展。

盡管如此，我仍然認爲ETH的長期前景是積極的。市場上缺乏真正的直接競爭對手，因爲Ethereum的核心價值在於其去中心化特性，而非僅僅是作爲執行環境。這一基本面並未改變。因此，只要能夠有效整合資源，推動應用開發，Ethereum的未來仍然充滿希望。