تنظم القوانين الاستقرار، والاستقرار يغذي تدفقات رأس المال. مع تمرير قانون GENIUS في مجلس الشيوخ الأسبوع الماضي، أرسلت واشنطن أقوى إشارة حتى الآن: أصبحت العملات الرقمية الآن أولوية أمريكية.
العملات المشفرة لديها وضوح الآن
في مساء يوم الثلاثاء من الأسبوع الماضي، أقر مجلس الشيوخ الأمريكي قانون GENIUS – تأكيد تاريخي وصارخ على أن العملات المشفرة هنا لتبقى.
على مدى خمسة عشر عامًا تقريبًا، عملت صناعة الأصول الرقمية في الظل: غالبًا ما يتم فهمها بشكل خاطئ، وغالبًا ما يتم تمثيلها بشكل خاطئ، ودائمًا ما كانت غير مدعومة إلى حد كبير. قام رواد الأعمال بالبناء دون قواعد؛ وتكهن المستثمرون دون إرشاد؛ وترددت المؤسسات، حذرة من تضاريس غير واضحة. يمثل قانون GENIUS – اختصارًا لانخراط الحكومة في رعاية وابتكار قطاع الأصول الرقمية في أمريكا – نقطة تحول دراماتيكية. إنه أحدث، وربما الأكثر تأثيرًا، لحظة من الوضوح لمساحة طالما تاقت إليها.
الو clarity ، بعد كل شيء ، هو ما كانت تفتقر إليه صناعة التشفير أكثر من أي شيء آخر. إنه أيضًا ما تحتاجه أكثر من أي شيء آخر. وعندما تصل الوضوح أخيرًا ، فإنه يجلب الاستقرار. وعندما يكون الاستقرار حاضرًا ، تتدفق رؤوس الأموال.
لقد رأينا جميعا تأثير ذلك بالموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفورية في يناير 2024. مع هذا القرار الفردي ، فتح المنظمون البوابات بين العملات المشفرة والنظام المالي العالمي الأوسع. قبل صناديق الاستثمار المتداولة ، كانت ملكية البيتكوين تهيمن عليها الجهات الفاعلة الأصلية للعملات المشفرة: بشكل أساسي البورصات والمتبنين الأوائل والمبشرين.
بعد حوالي عام ونصف، انظر إلى أكبر 10 حاملي البيتكوين: بلاك روك، فيديليتي، آرك، فرانكلين تمبلتون، غراي سكال، استراتيجيات وما شابه. هذه المؤسسات تدير الآن بعضًا من أكبر تخصيصات البيتكوين في العالم.
تجاوز صندوق إي شيرز بيتكوين من بلاك روك (IBIT) وحده 70 مليار دولار من الأصول تحت الإدارة في 341 يومًا فقط. وللمقارنة، استغرق صندوق SPDR للذهب (GLD) 1,691 يومًا لتحقيق نفس الإنجاز.
لم يعد التشفير حركة هامشية - نحن نشهد تدفق رأس المال السائد بثقة. كما قال محلل ETF في بلومبرغ إريك بالتشوناس: "لقد انتقلت صناديق Bitcoin ETF من الصفر إلى النجاح الكبير أسرع من أي إطلاق صندوق ETF في التاريخ."
ما يجعل هذه اللحظة عميقة جدًا هو أن الموافقة على ETF كانت مجرد قطعة واحدة من الوضوح وأن الصناعة تمر الآن بأربعة توضيحات تاريخية في نفس الوقت - وهو تداخل ليس له سابقة في تاريخها الذي يمتد لخمس عشرة سنة. وتشمل هذه:
1. وضوح تنظيمي
قد يكون قانون GENIUS هو العنوان الرئيسي لهذا الأسبوع، لكنه يأتي بعد تقدم تنظيمي كبير سواء في الولايات المتحدة أو في الخارج. للمرة الأولى، تتبنى الجهات التنظيمية الأمريكية نهجًا منسقًا: بدأت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) في توضيح أي الرموز تعتبر أوراقًا مالية مقابل السلع، بينما قامت لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) بتعزيز تعريف ولايتها على مشتقات العملات المشفرة والبورصات.
علاوة على ذلك، أوضح رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الجديد، بول أتكينز، مؤخرًا موقفه بشأن التمويل اللامركزي عندما قال ما يلي في طاولة الحوار الأخيرة لفريق العمل حول العملات الرقمية في وقت سابق من هذا الشهر:
الحق في الاحتفاظ الذاتي بممتلكات الفرد الخاصة هو قيمة أمريكية أساسية لا ينبغي أن تختفي عند تسجيل الدخول إلى الإنترنت. أنا مؤيد لمنح مرونة أكبر للمشاركين في السوق للاحتفاظ الذاتي بأصول التشفير، خاصة عندما تفرض الوساطة تكاليف معاملات غير ضرورية أو تقيد القدرة على المشاركة في التخزين والأنشطة الأخرى على السلسلة.
خارج الولايات المتحدة، يُعتبر إطار عمل MiCA الخاص بالاتحاد الأوروبي واحدًا من أكثر إطار تنظيم الأصول الرقمية شمولاً في العالم، حيث يضع قواعد واضحة حول الإصدار، والحفظ، والعملة المستقرة.
2. الوضوح التشريعي
لا يمكن أن تذهب التنظيمات بعيدًا بدون قوانين تدعمها. بينما يعتبر تمرير قانون GENIUS يوم الثلاثاء خطوة رائدة، فإنه يتبع تصويت مجلس النواب ومجلس الشيوخ الثنائي الحزبي لإلغاء قاعدة الوسيط المشكوك فيها في DeFi. يجب الإشارة إلى أن هذه كانت في الواقع أول قطعة من التشريعات المتعلقة بالأصول الرقمية التي تم تمريرها في الولايات المتحدة.
علاوة على ذلك، فإن دولاً مثل الإمارات العربية المتحدة قد أقرت بالفعل تشريعات تشجع الابتكار في تقنية البلوكشين، مقدمة حوافز ضريبية وحمايات قانونية للشركات المشفرة التي تعمل في المناطق الاقتصادية الحرة.
3. وضوح المصرفية
كانت عملية Chokepoint 2.0 في الولايات المتحدة لحظة مظلمة للعلاقة بين البنوك وصناعة التشفير، ولكن بدأ كل هذا يتغير عندما أصدرت مكتب المراقب المالي للعملة مؤخرًا إرشادات محدثة تسمح للبنوك بتخزين الأصول الرقمية وتسهيل تسوية العملات المستقرة.
كانت هذه الإرشادات تحولية. لقد أعطت المؤسسات المالية الإذن للمشاركة - بشكل آمن ومتوافق - في نظام كان ممنوعًا في السابق. البنوك، التي كانت تتحرك بحذر حول العملات المشفرة، تستكشف الآن كيفية دمجها في عروضها وبنيتها التحتية وعمليات الخزينة الخاصة بها.
4. وضوح المحاسبة
أخيرًا، أصدرت لجنة معايير المحاسبة المالية (FASB) قواعد طال انتظارها تسمح للشركات بالإبلاغ عن الأصول الرقمية في ميزانياتها العمومية بالقيمة السوقية العادلة. قبل هذا التغيير، كانت الشركات مضطرة للإبلاغ عن البيتكوين وغيرها من حيازات العملات المشفرة كأصول غير ملموسة، مما يعني أنه كان يتعين الإبلاغ عن أي انخفاض في الأسعار، ولكن زيادات الأسعار كانت تُignored إلا إذا تم بيع الأصل.
تقوم المعايير الجديدة لمجلس المعايير المحاسبية المالية بتصحيح هذا التفاوت. الآن، يمكن للشركات أن تعكس القيمة الاقتصادية الحقيقية لاحتياطياتها من العملات المشفرة، مما يوفر شفافية أكبر وحافزًا للتبني. الأمر لا يتعلق فقط بالمحاسبة – بل يتعلق بفتح الاستراتيجية والابتكار المؤسسي.
معًا، تشكل هذه "الوضوح" الأربعة - التنظيمي، والتشريعي، والمصرفي، والمحاسبي - أساسًا لاقتصاد التشفير الذي لم يعد مضاربًا، بل مؤسسيًا؛ لم يعد تائهاً، بل موجهًا؛ لم يعد معزولًا، بل متكاملًا.
قال الراحل كلاي كريستنسن ذات مرة: "الاضطراب ليس عن كونه جذريًا؛ إنه عن القيام بشيء جديد يجعل الأشياء القديمة غير ذات قيمة."
لطالما تم فهم العملات المشفرة بشكل خاطئ على أنها تمرد. في الواقع، إنها نهضة: تحول جيلي وتكنولوجي يأتي في وقت واحد - وهذا الوقت هو الآن.
مرحبًا بكم في العصر الذهبي للعملات المشفرة.
تم تأليف المنشور التالي بواسطة كيث أ. غروسمان، رئيس قسم المشاريع في MoonPay. قبل MoonPay، كان رئيس مجلة TIME.
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
نحن على وشك دخول العصر الذهبي لمجال العملات الرقمية
تنظم القوانين الاستقرار، والاستقرار يغذي تدفقات رأس المال. مع تمرير قانون GENIUS في مجلس الشيوخ الأسبوع الماضي، أرسلت واشنطن أقوى إشارة حتى الآن: أصبحت العملات الرقمية الآن أولوية أمريكية.
العملات المشفرة لديها وضوح الآن
في مساء يوم الثلاثاء من الأسبوع الماضي، أقر مجلس الشيوخ الأمريكي قانون GENIUS – تأكيد تاريخي وصارخ على أن العملات المشفرة هنا لتبقى.
على مدى خمسة عشر عامًا تقريبًا، عملت صناعة الأصول الرقمية في الظل: غالبًا ما يتم فهمها بشكل خاطئ، وغالبًا ما يتم تمثيلها بشكل خاطئ، ودائمًا ما كانت غير مدعومة إلى حد كبير. قام رواد الأعمال بالبناء دون قواعد؛ وتكهن المستثمرون دون إرشاد؛ وترددت المؤسسات، حذرة من تضاريس غير واضحة. يمثل قانون GENIUS – اختصارًا لانخراط الحكومة في رعاية وابتكار قطاع الأصول الرقمية في أمريكا – نقطة تحول دراماتيكية. إنه أحدث، وربما الأكثر تأثيرًا، لحظة من الوضوح لمساحة طالما تاقت إليها.
الو clarity ، بعد كل شيء ، هو ما كانت تفتقر إليه صناعة التشفير أكثر من أي شيء آخر. إنه أيضًا ما تحتاجه أكثر من أي شيء آخر. وعندما تصل الوضوح أخيرًا ، فإنه يجلب الاستقرار. وعندما يكون الاستقرار حاضرًا ، تتدفق رؤوس الأموال.
لقد رأينا جميعا تأثير ذلك بالموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفورية في يناير 2024. مع هذا القرار الفردي ، فتح المنظمون البوابات بين العملات المشفرة والنظام المالي العالمي الأوسع. قبل صناديق الاستثمار المتداولة ، كانت ملكية البيتكوين تهيمن عليها الجهات الفاعلة الأصلية للعملات المشفرة: بشكل أساسي البورصات والمتبنين الأوائل والمبشرين.
بعد حوالي عام ونصف، انظر إلى أكبر 10 حاملي البيتكوين: بلاك روك، فيديليتي، آرك، فرانكلين تمبلتون، غراي سكال، استراتيجيات وما شابه. هذه المؤسسات تدير الآن بعضًا من أكبر تخصيصات البيتكوين في العالم.
تجاوز صندوق إي شيرز بيتكوين من بلاك روك (IBIT) وحده 70 مليار دولار من الأصول تحت الإدارة في 341 يومًا فقط. وللمقارنة، استغرق صندوق SPDR للذهب (GLD) 1,691 يومًا لتحقيق نفس الإنجاز.
لم يعد التشفير حركة هامشية - نحن نشهد تدفق رأس المال السائد بثقة. كما قال محلل ETF في بلومبرغ إريك بالتشوناس: "لقد انتقلت صناديق Bitcoin ETF من الصفر إلى النجاح الكبير أسرع من أي إطلاق صندوق ETF في التاريخ."
ما يجعل هذه اللحظة عميقة جدًا هو أن الموافقة على ETF كانت مجرد قطعة واحدة من الوضوح وأن الصناعة تمر الآن بأربعة توضيحات تاريخية في نفس الوقت - وهو تداخل ليس له سابقة في تاريخها الذي يمتد لخمس عشرة سنة. وتشمل هذه:
1. وضوح تنظيمي
قد يكون قانون GENIUS هو العنوان الرئيسي لهذا الأسبوع، لكنه يأتي بعد تقدم تنظيمي كبير سواء في الولايات المتحدة أو في الخارج. للمرة الأولى، تتبنى الجهات التنظيمية الأمريكية نهجًا منسقًا: بدأت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) في توضيح أي الرموز تعتبر أوراقًا مالية مقابل السلع، بينما قامت لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) بتعزيز تعريف ولايتها على مشتقات العملات المشفرة والبورصات.
علاوة على ذلك، أوضح رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الجديد، بول أتكينز، مؤخرًا موقفه بشأن التمويل اللامركزي عندما قال ما يلي في طاولة الحوار الأخيرة لفريق العمل حول العملات الرقمية في وقت سابق من هذا الشهر:
خارج الولايات المتحدة، يُعتبر إطار عمل MiCA الخاص بالاتحاد الأوروبي واحدًا من أكثر إطار تنظيم الأصول الرقمية شمولاً في العالم، حيث يضع قواعد واضحة حول الإصدار، والحفظ، والعملة المستقرة.
2. الوضوح التشريعي
لا يمكن أن تذهب التنظيمات بعيدًا بدون قوانين تدعمها. بينما يعتبر تمرير قانون GENIUS يوم الثلاثاء خطوة رائدة، فإنه يتبع تصويت مجلس النواب ومجلس الشيوخ الثنائي الحزبي لإلغاء قاعدة الوسيط المشكوك فيها في DeFi. يجب الإشارة إلى أن هذه كانت في الواقع أول قطعة من التشريعات المتعلقة بالأصول الرقمية التي تم تمريرها في الولايات المتحدة.
علاوة على ذلك، فإن دولاً مثل الإمارات العربية المتحدة قد أقرت بالفعل تشريعات تشجع الابتكار في تقنية البلوكشين، مقدمة حوافز ضريبية وحمايات قانونية للشركات المشفرة التي تعمل في المناطق الاقتصادية الحرة.
3. وضوح المصرفية
كانت عملية Chokepoint 2.0 في الولايات المتحدة لحظة مظلمة للعلاقة بين البنوك وصناعة التشفير، ولكن بدأ كل هذا يتغير عندما أصدرت مكتب المراقب المالي للعملة مؤخرًا إرشادات محدثة تسمح للبنوك بتخزين الأصول الرقمية وتسهيل تسوية العملات المستقرة.
كانت هذه الإرشادات تحولية. لقد أعطت المؤسسات المالية الإذن للمشاركة - بشكل آمن ومتوافق - في نظام كان ممنوعًا في السابق. البنوك، التي كانت تتحرك بحذر حول العملات المشفرة، تستكشف الآن كيفية دمجها في عروضها وبنيتها التحتية وعمليات الخزينة الخاصة بها.
4. وضوح المحاسبة
أخيرًا، أصدرت لجنة معايير المحاسبة المالية (FASB) قواعد طال انتظارها تسمح للشركات بالإبلاغ عن الأصول الرقمية في ميزانياتها العمومية بالقيمة السوقية العادلة. قبل هذا التغيير، كانت الشركات مضطرة للإبلاغ عن البيتكوين وغيرها من حيازات العملات المشفرة كأصول غير ملموسة، مما يعني أنه كان يتعين الإبلاغ عن أي انخفاض في الأسعار، ولكن زيادات الأسعار كانت تُignored إلا إذا تم بيع الأصل.
تقوم المعايير الجديدة لمجلس المعايير المحاسبية المالية بتصحيح هذا التفاوت. الآن، يمكن للشركات أن تعكس القيمة الاقتصادية الحقيقية لاحتياطياتها من العملات المشفرة، مما يوفر شفافية أكبر وحافزًا للتبني. الأمر لا يتعلق فقط بالمحاسبة – بل يتعلق بفتح الاستراتيجية والابتكار المؤسسي.
معًا، تشكل هذه "الوضوح" الأربعة - التنظيمي، والتشريعي، والمصرفي، والمحاسبي - أساسًا لاقتصاد التشفير الذي لم يعد مضاربًا، بل مؤسسيًا؛ لم يعد تائهاً، بل موجهًا؛ لم يعد معزولًا، بل متكاملًا.
هذه ليست دورة. إنها تحول هيكلي.
الوضوح يوفر الاستقرار. الاستقرار يجذب الاستثمار. الاستثمار يدفع الابتكار. والابتكار يغير كل شيء.
قال الراحل كلاي كريستنسن ذات مرة: "الاضطراب ليس عن كونه جذريًا؛ إنه عن القيام بشيء جديد يجعل الأشياء القديمة غير ذات قيمة."
لطالما تم فهم العملات المشفرة بشكل خاطئ على أنها تمرد. في الواقع، إنها نهضة: تحول جيلي وتكنولوجي يأتي في وقت واحد - وهذا الوقت هو الآن.
مرحبًا بكم في العصر الذهبي للعملات المشفرة.
تم تأليف المنشور التالي بواسطة كيث أ. غروسمان، رئيس قسم المشاريع في MoonPay. قبل MoonPay، كان رئيس مجلة TIME.