Tahun ini, dengan pemerintah Trump yang melonggarkan regulasi kripto, sektor tokenisasi sekuritas juga mengalami kemajuan yang signifikan, dan platform perdagangan token saham AS muncul seperti jamur setelah hujan. Namun, dengan pengalaman buruk dari perkembangan bursa kripto terpusat, hampir semua platform perdagangan token saham AS menyadari pentingnya kepatuhan sejak awal berdirinya, dan menganggapnya sebagai salah satu kekuatan kompetitif inti. Terutama baru-baru ini, karena insiden PR MyStonks "620 juta dolar" yang melibatkan regulasi (baca: Penarikan 620 juta dolar terhambat? MyStonks menjawab secara langsung: Akibat penegakan regulasi, bukan penyalahgunaan platform), pasar kembali membahas kepatuhan platform perdagangan token saham AS.
Jadi, jika ingin membuat platform perdagangan token saham AS yang mematuhi peraturan, lisensi apa yang perlu diperoleh? Sebagian besar platform perdagangan token saham AS di pasar menggunakan model aliran pesanan, yaitu pengguna membeli dan menjual token saham AS di platform perdagangan token saham AS, dan platform tersebut melakukan pembelian dan penjualan saham yang sesuai 1:1 melalui akun saham AS secara off-chain, serta memilih untuk bekerja sama dengan bank tradisional atau broker yang memiliki lisensi untuk mengelola aset pengguna. Oleh karena itu, pada dasarnya, platform perdagangan token saham AS menjalankan bisnis perantara sekuritas/broker.
Menurut pernyataan yang dirilis oleh SEC AS pada 9 Juli 2025 tentang tokenisasi sekuritas, sekuritas yang ditokenisasi tetap merupakan sekuritas, dan pelaku pasar harus mempertimbangkan dan mematuhi undang-undang sekuritas federal saat melakukan transaksi tersebut. Ini berarti meskipun saat ini masih ada ketidakjelasan dalam regulasi di AS mengenai platform perdagangan token saham, dari sudut pandang kesamaan bisnis, merujuk pada persyaratan kepatuhan broker tradisional memiliki arti yang sangat penting bagi platform perdagangan token saham di AS. Sebagai contoh, platform perdagangan token saham di AS yang patuh, Dinari, mengajukan kepatuhan regulasi sesuai dengan persyaratan broker/tradisional dan terdaftar sebagai agen pengalihan sekuritas berdasarkan SEC AS (Pasal 17 A(c)) dan telah memperoleh kualifikasi registrasi sebagai broker sekuritas di AS.
Namun, dalam skenario bisnis yang sebenarnya, apakah akan menyediakan layanan untuk pengguna AS, apakah akan melakukan perdagangan/market making, apakah akan menyediakan penyetoran dan penarikan fiat, apakah akan memegang/mengelola saham secara langsung, dan lain-lain, semuanya memiliki perbedaan dalam persyaratan lisensi untuk platform perdagangan token saham AS. Odaily Xingqiu Daily akan menggunakan persyaratan kepatuhan untuk pialang tradisional di AS sebagai referensi dalam artikel ini untuk mendiskusikan lisensi apa yang mungkin diperlukan untuk platform perdagangan token saham AS yang patuh. (Catatan: Artikel ini hanya sebagai diskusi umum dan tidak boleh dianggap sebagai referensi kepatuhan resmi atau saran hukum untuk perusahaan.)
FinCEN atau Jaringan Penegakan Kejahatan Keuangan AS adalah lembaga di bawah Departemen Keuangan AS yang bertanggung jawab untuk menegakkan peraturan terkait pencucian uang (AML) dan pendanaan terorisme (CFT), serta mengawasi "bisnis layanan uang" (MSB) termasuk mata uang virtual.
FinCEN dalam penjelasannya yang dikeluarkan pada tahun 2019 mendefinisikan "cryptocurrency yang dapat ditukarkan (CVC)" sebagai "mata uang virtual yang dapat ditukar dengan mata uang fiat, atau dapat digunakan sebagai pengganti mata uang fiat", dan menunjukkan bahwa "perantara/ penerbit/ administrator" yang menerima/ mentransfer atau menjual/beli CVC harus mendaftar di FinCEN sebagai MSB dan memenuhi kewajiban pelaporan dan pencatatan AML/CFT.
Untuk platform perdagangan token saham AS yang mematuhi peraturan, lisensi ini hampir menjadi keharusan. Karena meskipun sebagian besar platform perdagangan token saham AS tidak secara langsung terlibat dalam setoran dan penarikan dolar AS, bisnis mereka pada dasarnya didasarkan pada penerimaan dan pengiriman stablecoin yang terikat pada dolar AS, yang sesuai dengan definisi CVC oleh FinCEN, sehingga akan terpengaruh oleh regulasi FinCEN.
Lisensi ATS (Sistem Perdagangan Alternatif) (ada ketidakjelasan)
Lisensi ATS adalah singkatan dari lisensi sistem perdagangan alternatif, yang diberikan oleh SEC AS, memungkinkan pemegang lisensi untuk mengoperasikan platform perdagangan yang tidak termasuk dalam bursa sekuritas tradisional tetapi tetap dapat memfasilitasi pembelian dan penjualan sekuritas. Secara umum, platform perdagangan aset digital tidak memerlukan lisensi ini, karena sebagian besar aset digital diakui sebagai komoditas, tetapi karena saham AS yang ter-tokenisasi masih termasuk sekuritas, maka itu menyentuh area pengawasan SEC AS.
Mengajukan lisensi ATS perlu terlebih dahulu mendaftar sebagai broker-dealer di SEC AS, kemudian mengajukan permohonan untuk menjadi anggota FINRA, baru kemudian dapat mengajukan Form ATS kepada SEC AS. Setelah mengajukan permohonan, perlu terus melaporkan data operasional kepada SEC AS dan mematuhi peraturan terkait transparansi perdagangan dan anti-pencucian uang.
Namun, persyaratan SEC AS untuk lisensi ATS adalah bahwa platform tersebut menjalankan sistem pencocokan perdagangan sekuritas. Namun, kenyataannya adalah bahwa saat ini sebagian besar platform perdagangan token saham AS tidak mencocokkan transaksi jual beli saham AS dari berbagai pihak, melainkan menggunakan model aliran pesanan, bertransaksi satu lawan satu dengan pengguna, sehingga saat ini belum termasuk dalam kategori ATS. Namun, karena masih melibatkan perdagangan sekuritas, platform tersebut tetap harus mendapatkan lisensi broker-dealer.
Menjadi anggota FINRA/SIPC (disarankan untuk diambil)
FINRA (Financial Industry Regulatory Authority) adalah lembaga pengatur industri sekuritas mandiri di AS (bukan lembaga pemerintah, tetapi di bawah pengawasan SEC AS). Bertanggung jawab untuk mengawasi perusahaan pialang dan pialang terdaftar, menetapkan dan menegakkan aturan industri, melakukan pemeriksaan audit, menilai lisensi, menangani disiplin industri dan keluhan investor, serta mengoperasikan BrokerCheck (alat untuk memeriksa latar belakang perusahaan pialang/pialang).
Di Amerika Serikat, pialang yang terlibat dalam perdagangan sekuritas (broker-dealer) harus mendaftar, dan dalam sebagian besar kasus harus menjadi anggota FINRA, yang bertanggung jawab untuk pengawasan harian, aturan bisnis, pencegahan pencucian uang, dan sistem kepatuhan. Platform perdagangan token saham AS, sebagai pialang dan layanan pialang sekuritas, juga harus menjadi anggota FINRA untuk mematuhi peraturan.
SIPC (Securities Investor Protection Corporation) adalah lembaga nirlaba yang didirikan oleh Kongres, merupakan mekanisme perlindungan investor. Ketika broker anggota SIPC bangkrut dan uang tunai atau sekuritas pelanggan disalahgunakan atau hilang, SIPC dapat membantu memulihkan aset pelanggan atau memberikan kompensasi uang tunai/sekuritas. Bergabung dengan SIPC bukanlah persyaratan hukum tetapi telah menjadi norma industri, meskipun syaratnya adalah platform harus terdaftar sebagai broker-dealer, di mana sebagian besar broker-dealer terdaftar yang ditujukan untuk publik di AS adalah anggota SIPC.
Meskipun SIPC tidak secara eksplisit menyatakan perlindungan aset tokenisasi, mengingat bahwa token saham AS pada dasarnya masih merupakan sekuritas, kewajiban perlindungan pelanggan masih mungkin berlaku, platform perdagangan token saham AS yang patuh seharusnya menjadi anggota SIPC.
Pendaftaran agen transfer (tidak wajib)
Agen Transfer (Transfer Agent) adalah entitas yang diatur oleh SEC AS, yang bertanggung jawab utama untuk pendaftaran sekuritas, peralihan, dan pemeliharaan daftar pemegang saham. Ketika investor membeli atau menjual saham, agen transfer akan memperbarui catatan pemegang saham untuk memastikan bahwa saham berpindah dari nama penjual ke nama pembeli, dan juga akan menangani pembayaran dividen, distribusi saham, pemecahan saham, dan peristiwa lainnya. Pialang dan broker di sektor keuangan tradisional umumnya akan mengajukan permohonan untuk menjadi agen transfer.
Platform perdagangan token saham AS juga dapat mengajukan permohonan untuk menjadi agen pendaftaran transfer, seperti Dinari yang telah berhasil mengajukan lisensi ini, tetapi dalam kebanyakan kasus, sebagian besar platform perdagangan token saham AS akan memilih untuk bekerja sama dengan broker atau bank yang sudah memiliki lisensi, dan tidak mengajukan permohonan untuk menjadi agen pendaftaran transfer secara langsung.
Namun, satu masalah yang perlu diperhatikan adalah bahwa beberapa platform perdagangan token saham AS memberikan fungsi distribusi dividen kepada pengguna yang memegang token di platform. Hal ini juga melibatkan pencatatan hubungan kepemilikan saham. Untuk mematuhi peraturan, platform perlu mendaftarkan agen pengalihan atau menyusun rencana kerjasama yang rinci dengan agen pengalihan yang ditunjuk. Misalnya, Dinari mendistribusikan dividen kepada pemegang token saham AS dalam bentuk stablecoin USD+ yang diterbitkan di Arbitrum One.
Registrasi terkait CFTC (Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi) (harus diperoleh untuk bisnis derivatif)
Jika platform perdagangan token saham AS melibatkan kontrak atau perdagangan margin untuk token saham, maka juga perlu mendaftar ke CFTC (Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi AS). Karena token saham AS pada dasarnya masih merupakan sekuritas, maka kontrak atau perdagangan leverage yang diturunkan dari aset dasar ini akan masuk ke dalam ruang lingkup pengawasan derivatif CFTC.
Jika memproses perdagangan berjangka/derivatif untuk pengguna dan mengenakan margin, diperlukan pendaftaran FCM (Futures Commission Merchant); jika perdagangan derivatif di platform melibatkan valuta asing, maka pendaftaran RFED (Retail Foreign Exchange Dealer) diperlukan; jika platform mencakup sistem pencocokan dan memperkenalkan klien ke pasar derivatif, maka diperlukan pendaftaran Introducing Broker (IB).
Selain itu, platform yang menyediakan perdagangan derivatif token saham AS juga harus mematuhi aturan NFA (Asosiasi Berjangka Nasional AS).
Tidak menyediakan layanan untuk pengguna AS, kesulitan kepatuhan berkurang setengahnya
Secara keseluruhan, menjadi platform perdagangan token saham AS yang patuh bukanlah hal yang mudah, mendapatkan satu atau beberapa lisensi juga tidak berarti "sepenuhnya patuh". Tapi mengapa masih ada platform perdagangan saham AS di pasar yang mengklaim diri mereka patuh? Atau apakah ada standar kepatuhan lain?
Jawabannya adalah ada, sebenarnya selama kita tetap tidak memberikan layanan kepada pengguna Amerika, tingkat kepatuhan akan jauh lebih rendah. Selama platform perdagangan token saham AS tidak memberikan layanan kepada pengguna Amerika, secara teori lisensi ATS, FINRA/SIPC, agen transfer, dan pendaftaran CFTC tidak diperlukan. Di pasar, ada banyak platform perdagangan token saham AS yang membatasi orang Amerika dan wilayah AS melalui verifikasi identitas KYC, pemblokiran IP, dan cara lainnya, untuk memenuhi persyaratan tidak memberikan layanan kepada pengguna Amerika, sehingga dapat menghindari prosedur regulasi AS yang rumit.
Untuk platform perdagangan token saham AS yang ditujukan untuk pasar global, pembatasan akses bagi orang-orang dari AS dan wilayah AS tidak akan memberikan dampak yang signifikan terhadap bisnisnya. Namun, perlu dicatat bahwa AS sebagai "polisi dunia" memiliki "jurisdiksi panjang" yang kuat dari SEC dan CFTC. Jika pengguna AS menghindari batasan KYC atau IP melalui VPN, proksi, atau saluran pihak ketiga, maka tetap akan memicu persyaratan regulasi kepatuhan dari SEC dan CFTC.
Contoh seperti ini sudah sering terjadi di CEX, banyak bursa yang mengklaim keluar dari pasar AS masih menghadapi tuntutan dari SEC/CFTC AS. Oleh karena itu, untuk platform perdagangan token saham AS, meskipun tujuan di tahap saat ini adalah pengguna non-AS, mereka juga harus bersiap-siap untuk menghindari terjebak dalam "perangkap regulasi" SEC/CFTC AS.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
FinCEN MSB hanya get on board, Kepatuhan perdagangan Token saham AS membutuhkan lisensi apa saja?
Penulis: Golem (@web 3_golem)
Tahun ini, dengan pemerintah Trump yang melonggarkan regulasi kripto, sektor tokenisasi sekuritas juga mengalami kemajuan yang signifikan, dan platform perdagangan token saham AS muncul seperti jamur setelah hujan. Namun, dengan pengalaman buruk dari perkembangan bursa kripto terpusat, hampir semua platform perdagangan token saham AS menyadari pentingnya kepatuhan sejak awal berdirinya, dan menganggapnya sebagai salah satu kekuatan kompetitif inti. Terutama baru-baru ini, karena insiden PR MyStonks "620 juta dolar" yang melibatkan regulasi (baca: Penarikan 620 juta dolar terhambat? MyStonks menjawab secara langsung: Akibat penegakan regulasi, bukan penyalahgunaan platform), pasar kembali membahas kepatuhan platform perdagangan token saham AS.
Jadi, jika ingin membuat platform perdagangan token saham AS yang mematuhi peraturan, lisensi apa yang perlu diperoleh? Sebagian besar platform perdagangan token saham AS di pasar menggunakan model aliran pesanan, yaitu pengguna membeli dan menjual token saham AS di platform perdagangan token saham AS, dan platform tersebut melakukan pembelian dan penjualan saham yang sesuai 1:1 melalui akun saham AS secara off-chain, serta memilih untuk bekerja sama dengan bank tradisional atau broker yang memiliki lisensi untuk mengelola aset pengguna. Oleh karena itu, pada dasarnya, platform perdagangan token saham AS menjalankan bisnis perantara sekuritas/broker.
Menurut pernyataan yang dirilis oleh SEC AS pada 9 Juli 2025 tentang tokenisasi sekuritas, sekuritas yang ditokenisasi tetap merupakan sekuritas, dan pelaku pasar harus mempertimbangkan dan mematuhi undang-undang sekuritas federal saat melakukan transaksi tersebut. Ini berarti meskipun saat ini masih ada ketidakjelasan dalam regulasi di AS mengenai platform perdagangan token saham, dari sudut pandang kesamaan bisnis, merujuk pada persyaratan kepatuhan broker tradisional memiliki arti yang sangat penting bagi platform perdagangan token saham di AS. Sebagai contoh, platform perdagangan token saham di AS yang patuh, Dinari, mengajukan kepatuhan regulasi sesuai dengan persyaratan broker/tradisional dan terdaftar sebagai agen pengalihan sekuritas berdasarkan SEC AS (Pasal 17 A(c)) dan telah memperoleh kualifikasi registrasi sebagai broker sekuritas di AS.
Namun, dalam skenario bisnis yang sebenarnya, apakah akan menyediakan layanan untuk pengguna AS, apakah akan melakukan perdagangan/market making, apakah akan menyediakan penyetoran dan penarikan fiat, apakah akan memegang/mengelola saham secara langsung, dan lain-lain, semuanya memiliki perbedaan dalam persyaratan lisensi untuk platform perdagangan token saham AS. Odaily Xingqiu Daily akan menggunakan persyaratan kepatuhan untuk pialang tradisional di AS sebagai referensi dalam artikel ini untuk mendiskusikan lisensi apa yang mungkin diperlukan untuk platform perdagangan token saham AS yang patuh. (Catatan: Artikel ini hanya sebagai diskusi umum dan tidak boleh dianggap sebagai referensi kepatuhan resmi atau saran hukum untuk perusahaan.)
Pendaftaran FinCEN MSB (Money Services Business) (wajib)
FinCEN atau Jaringan Penegakan Kejahatan Keuangan AS adalah lembaga di bawah Departemen Keuangan AS yang bertanggung jawab untuk menegakkan peraturan terkait pencucian uang (AML) dan pendanaan terorisme (CFT), serta mengawasi "bisnis layanan uang" (MSB) termasuk mata uang virtual.
FinCEN dalam penjelasannya yang dikeluarkan pada tahun 2019 mendefinisikan "cryptocurrency yang dapat ditukarkan (CVC)" sebagai "mata uang virtual yang dapat ditukar dengan mata uang fiat, atau dapat digunakan sebagai pengganti mata uang fiat", dan menunjukkan bahwa "perantara/ penerbit/ administrator" yang menerima/ mentransfer atau menjual/beli CVC harus mendaftar di FinCEN sebagai MSB dan memenuhi kewajiban pelaporan dan pencatatan AML/CFT.
Untuk platform perdagangan token saham AS yang mematuhi peraturan, lisensi ini hampir menjadi keharusan. Karena meskipun sebagian besar platform perdagangan token saham AS tidak secara langsung terlibat dalam setoran dan penarikan dolar AS, bisnis mereka pada dasarnya didasarkan pada penerimaan dan pengiriman stablecoin yang terikat pada dolar AS, yang sesuai dengan definisi CVC oleh FinCEN, sehingga akan terpengaruh oleh regulasi FinCEN.
Lisensi ATS (Sistem Perdagangan Alternatif) (ada ketidakjelasan)
Lisensi ATS adalah singkatan dari lisensi sistem perdagangan alternatif, yang diberikan oleh SEC AS, memungkinkan pemegang lisensi untuk mengoperasikan platform perdagangan yang tidak termasuk dalam bursa sekuritas tradisional tetapi tetap dapat memfasilitasi pembelian dan penjualan sekuritas. Secara umum, platform perdagangan aset digital tidak memerlukan lisensi ini, karena sebagian besar aset digital diakui sebagai komoditas, tetapi karena saham AS yang ter-tokenisasi masih termasuk sekuritas, maka itu menyentuh area pengawasan SEC AS.
Mengajukan lisensi ATS perlu terlebih dahulu mendaftar sebagai broker-dealer di SEC AS, kemudian mengajukan permohonan untuk menjadi anggota FINRA, baru kemudian dapat mengajukan Form ATS kepada SEC AS. Setelah mengajukan permohonan, perlu terus melaporkan data operasional kepada SEC AS dan mematuhi peraturan terkait transparansi perdagangan dan anti-pencucian uang.
Namun, persyaratan SEC AS untuk lisensi ATS adalah bahwa platform tersebut menjalankan sistem pencocokan perdagangan sekuritas. Namun, kenyataannya adalah bahwa saat ini sebagian besar platform perdagangan token saham AS tidak mencocokkan transaksi jual beli saham AS dari berbagai pihak, melainkan menggunakan model aliran pesanan, bertransaksi satu lawan satu dengan pengguna, sehingga saat ini belum termasuk dalam kategori ATS. Namun, karena masih melibatkan perdagangan sekuritas, platform tersebut tetap harus mendapatkan lisensi broker-dealer.
Menjadi anggota FINRA/SIPC (disarankan untuk diambil)
FINRA (Financial Industry Regulatory Authority) adalah lembaga pengatur industri sekuritas mandiri di AS (bukan lembaga pemerintah, tetapi di bawah pengawasan SEC AS). Bertanggung jawab untuk mengawasi perusahaan pialang dan pialang terdaftar, menetapkan dan menegakkan aturan industri, melakukan pemeriksaan audit, menilai lisensi, menangani disiplin industri dan keluhan investor, serta mengoperasikan BrokerCheck (alat untuk memeriksa latar belakang perusahaan pialang/pialang).
Di Amerika Serikat, pialang yang terlibat dalam perdagangan sekuritas (broker-dealer) harus mendaftar, dan dalam sebagian besar kasus harus menjadi anggota FINRA, yang bertanggung jawab untuk pengawasan harian, aturan bisnis, pencegahan pencucian uang, dan sistem kepatuhan. Platform perdagangan token saham AS, sebagai pialang dan layanan pialang sekuritas, juga harus menjadi anggota FINRA untuk mematuhi peraturan.
SIPC (Securities Investor Protection Corporation) adalah lembaga nirlaba yang didirikan oleh Kongres, merupakan mekanisme perlindungan investor. Ketika broker anggota SIPC bangkrut dan uang tunai atau sekuritas pelanggan disalahgunakan atau hilang, SIPC dapat membantu memulihkan aset pelanggan atau memberikan kompensasi uang tunai/sekuritas. Bergabung dengan SIPC bukanlah persyaratan hukum tetapi telah menjadi norma industri, meskipun syaratnya adalah platform harus terdaftar sebagai broker-dealer, di mana sebagian besar broker-dealer terdaftar yang ditujukan untuk publik di AS adalah anggota SIPC.
Meskipun SIPC tidak secara eksplisit menyatakan perlindungan aset tokenisasi, mengingat bahwa token saham AS pada dasarnya masih merupakan sekuritas, kewajiban perlindungan pelanggan masih mungkin berlaku, platform perdagangan token saham AS yang patuh seharusnya menjadi anggota SIPC.
Pendaftaran agen transfer (tidak wajib)
Agen Transfer (Transfer Agent) adalah entitas yang diatur oleh SEC AS, yang bertanggung jawab utama untuk pendaftaran sekuritas, peralihan, dan pemeliharaan daftar pemegang saham. Ketika investor membeli atau menjual saham, agen transfer akan memperbarui catatan pemegang saham untuk memastikan bahwa saham berpindah dari nama penjual ke nama pembeli, dan juga akan menangani pembayaran dividen, distribusi saham, pemecahan saham, dan peristiwa lainnya. Pialang dan broker di sektor keuangan tradisional umumnya akan mengajukan permohonan untuk menjadi agen transfer.
Platform perdagangan token saham AS juga dapat mengajukan permohonan untuk menjadi agen pendaftaran transfer, seperti Dinari yang telah berhasil mengajukan lisensi ini, tetapi dalam kebanyakan kasus, sebagian besar platform perdagangan token saham AS akan memilih untuk bekerja sama dengan broker atau bank yang sudah memiliki lisensi, dan tidak mengajukan permohonan untuk menjadi agen pendaftaran transfer secara langsung.
Namun, satu masalah yang perlu diperhatikan adalah bahwa beberapa platform perdagangan token saham AS memberikan fungsi distribusi dividen kepada pengguna yang memegang token di platform. Hal ini juga melibatkan pencatatan hubungan kepemilikan saham. Untuk mematuhi peraturan, platform perlu mendaftarkan agen pengalihan atau menyusun rencana kerjasama yang rinci dengan agen pengalihan yang ditunjuk. Misalnya, Dinari mendistribusikan dividen kepada pemegang token saham AS dalam bentuk stablecoin USD+ yang diterbitkan di Arbitrum One.
Registrasi terkait CFTC (Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi) (harus diperoleh untuk bisnis derivatif)
Jika platform perdagangan token saham AS melibatkan kontrak atau perdagangan margin untuk token saham, maka juga perlu mendaftar ke CFTC (Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi AS). Karena token saham AS pada dasarnya masih merupakan sekuritas, maka kontrak atau perdagangan leverage yang diturunkan dari aset dasar ini akan masuk ke dalam ruang lingkup pengawasan derivatif CFTC.
Jika memproses perdagangan berjangka/derivatif untuk pengguna dan mengenakan margin, diperlukan pendaftaran FCM (Futures Commission Merchant); jika perdagangan derivatif di platform melibatkan valuta asing, maka pendaftaran RFED (Retail Foreign Exchange Dealer) diperlukan; jika platform mencakup sistem pencocokan dan memperkenalkan klien ke pasar derivatif, maka diperlukan pendaftaran Introducing Broker (IB).
Selain itu, platform yang menyediakan perdagangan derivatif token saham AS juga harus mematuhi aturan NFA (Asosiasi Berjangka Nasional AS).
Tidak menyediakan layanan untuk pengguna AS, kesulitan kepatuhan berkurang setengahnya
Secara keseluruhan, menjadi platform perdagangan token saham AS yang patuh bukanlah hal yang mudah, mendapatkan satu atau beberapa lisensi juga tidak berarti "sepenuhnya patuh". Tapi mengapa masih ada platform perdagangan saham AS di pasar yang mengklaim diri mereka patuh? Atau apakah ada standar kepatuhan lain?
Jawabannya adalah ada, sebenarnya selama kita tetap tidak memberikan layanan kepada pengguna Amerika, tingkat kepatuhan akan jauh lebih rendah. Selama platform perdagangan token saham AS tidak memberikan layanan kepada pengguna Amerika, secara teori lisensi ATS, FINRA/SIPC, agen transfer, dan pendaftaran CFTC tidak diperlukan. Di pasar, ada banyak platform perdagangan token saham AS yang membatasi orang Amerika dan wilayah AS melalui verifikasi identitas KYC, pemblokiran IP, dan cara lainnya, untuk memenuhi persyaratan tidak memberikan layanan kepada pengguna Amerika, sehingga dapat menghindari prosedur regulasi AS yang rumit.
Untuk platform perdagangan token saham AS yang ditujukan untuk pasar global, pembatasan akses bagi orang-orang dari AS dan wilayah AS tidak akan memberikan dampak yang signifikan terhadap bisnisnya. Namun, perlu dicatat bahwa AS sebagai "polisi dunia" memiliki "jurisdiksi panjang" yang kuat dari SEC dan CFTC. Jika pengguna AS menghindari batasan KYC atau IP melalui VPN, proksi, atau saluran pihak ketiga, maka tetap akan memicu persyaratan regulasi kepatuhan dari SEC dan CFTC.
Contoh seperti ini sudah sering terjadi di CEX, banyak bursa yang mengklaim keluar dari pasar AS masih menghadapi tuntutan dari SEC/CFTC AS. Oleh karena itu, untuk platform perdagangan token saham AS, meskipun tujuan di tahap saat ini adalah pengguna non-AS, mereka juga harus bersiap-siap untuk menghindari terjebak dalam "perangkap regulasi" SEC/CFTC AS.