عندما يضعف الدولار الأمريكي، فإن دور اليورو في الاقتصاد الرقمي الناشئ يظهر كفرصة مهمة. إن الزيادة في استخدام العملات المستقرة المرتبطة باليورو تعكس رغبة المستثمرين الأوروبيين في تقليل التأثيرات السلبية من أسعار الصرف على الأصول المقومة بالدولار.
لوك نولان، الباحث الرئيسي في CoinShares، قال إنه يتوقع أن تستمر هذه الاتجاه، على الرغم من أنه لا يعتقد أن دور الدولار الأمريكي سيختفي تمامًا.
مستوى هبوط الدولار التاريخي
في الأشهر الماضية، شهدت عملة الدولار الأمريكي فترة هبوط قوية وسريعة. كانت أداء الدولار في الأشهر الستة الأولى من عام 2025 هو الأسوأ منذ عام 1973.
وفقًا لتقرير مورغان ستانلي، انخفضت قيمة الدولار الأمريكي بنحو 11% مقابل العملات الأخرى في النصف الأول من هذا العام، مما يمثل أكبر انخفاض في أكثر من 50 عامًا وينهي فترة نمو استمرت 15 عامًا.
المصدر: ستاتيستالقد تأثرت ثقة المستثمرين في الاقتصاد والأصول الأمريكية نتيجة للسياسات الحكومية غير المستقرة، وبشكل خاص فيما يتعلق بالرسوم الجمركية والتجارة. لقد زاد قانون "One Big Beautiful Bill Act" الجديد من حدة هذه المخاوف، مما أثار القلق بشأن زيادة العجز في الميزانية والدين العام.
تسببت هذه السياسات في ترك المستثمرين للسندات الحكومية الأمريكية. استنادًا إلى استمرار هذه السياسات، تتوقع مورغان ستانلي أن ينخفض الدولار بنسبة 10% إضافية بحلول نهاية عام 2026.
مع تحول المستثمرين بعيدًا عن مفهوم التفوق الأمريكي، يمكن أن تستفيد العملات مثل اليورو، المنافس الرئيسي للدولار. قد يكون هذا الاتجاه واضحًا بشكل خاص في مجال العملات الرقمية.
هل ستنتهي هيمنة الدولار في العملات الرقمية في أوروبا؟
إن الاستقرار والهيمنة التي لا يمكن إنكارها للدولار الأمريكي كانت في السابق أساس النظام المالي العالمي، والأسواق المالية للعملات الرقمية ليست استثناء. بالنسبة للعديد من المستثمرين الأوروبيين، فإن الهبوط الأخير للدولار قد خلق مشكلة صعبة. من الظاهر، أن سعر البيتكوين المستقر بالدولار يبدو أنه شيء إيجابي. ومع ذلك، فإن هذا يخفي ديناميكية سعر صرف مهمة.
"إذا كان لدى مستثمر أوروبي بيتكوين تم شراؤها من خلال منصة تداول واحتفظ بها لفترة من الوقت دون تغيير السعر ولكن الدولار قد ضعف مقابل اليورو، فإن هذا المستثمر سيتعرض للخسارة، من الناحية العملية، بسبب هذه الفجوة،" شارك نولان.
تؤكد التأثيرات من سعر الصرف هذا على السبب وراء اهتمام المستثمرين الأوروبيين المتزايد بمخاطر سعر الصرف. إنهم يدركون أن أرباحهم لا تعتمد فقط على أداء البيتكوين ولكن أيضًا تتأثر بشكل مباشر بقوة أو ضعف الدولار الأمريكي.
"سوف يظهر هذا في نسبة BTC/EUR، وكذلك عندما يسحب المستثمر الأموال، حتى لو كانت بالدولار، لأنه عند التحويل مرة أخرى إلى اليورو، سيتلقى أقل من اليورو مقارنة بالمبلغ الذي تم استثماره،" أضاف نولان.
في مواجهة هذه المسألة، يقوم المستثمرون الأوروبيون باتخاذ خطوات عملية لحماية محفظة استثماراتهم في العملات الرقمية من تقلبات الدولار.
التعامل مع تأثير سعر الصرف
لقد جعلت فترة ارتفاع الدولار السابقة الاستثمار في الأصول المرتبطة بالدولار جذابًا، مما منح المستثمرين الأوروبيين "فوزًا مزدوجًا". ومع ذلك، مع التغيرات الكلية الحالية، عكس هذا الزخم. ونتيجة لذلك، يحدث تحول واضح نحو التداول المرتبط باليورو. كما أن إعادة تقييم مخاطر سعر الصرف تنعكس أيضًا في بيانات السوق.
وفقًا لدراسة من Kaiko، فإن الأزواج التجارية المقتبسة بالدولار الأمريكي Tether (USDT) على البورصات الأوروبية قد هبطت شعبيتها في عام 2025. بدلاً من ذلك، فإن التداول المرتبط باليورو يشهد نموًا متزايدًا. كما اكتشف مزود بيانات السوق أن السيولة لأزواج ETH/EUR قد تضاعفت مقارنة بالعام السابق، مما يشير إلى أن هذا الاتجاه ليس محدودًا فقط بالبيتكوين.
حجم تداول العملات المستقرة المدعومة باليورو على مر الزمن | المصدر: Kaiko Research. بالنسبة للمستثمرين الأوروبيين، فإن هذا التحول ليس مجرد تغيير استراتيجي، بل هو أيضًا استجابة مباشرة للقوى الكلية. "سأقول إن هناك تأثيرًا، لكنه ليس كبيرًا... الآن، مع ضعف الدولار، إذا قاموا بالشراء من خلال العملات المستقرة المرتبطة بالدولار (أو سحب الأموال من خلالها)، فإن القرار سيصبح قرارًا مزدوجًا: هل أعتقد أن البيتكوين سيرتفع ويتفوق على زوج USD/EUR؟" قال نولان.
من خلال التداول والاحتفاظ بالعملة الرقمية في أزواج العملات الأصلية باليورو، يحاولون "التعامل جزئيًا مع تأثير أسعار الصرف"، كما أشار نولان، متجهين نحو طريقة أكثر مباشرة وأقل خطرًا للمشاركة في سوق الأصول الرقمية.
تظهر هذه التحولات أن السوق الأوروبية تنضج، وتطور أساليبها وبنيتها التحتية الخاصة لتناسب ظروفها الاقتصادية المحددة.
عصر جديد للأصول المرتبطة باليورو
لقد جلب التحول إلى التداول المرتبط باليورو انتباهًا جديدًا للعملات المستقرة المرتبطة باليورو. على الرغم من أنها لا تزال لاعبًا صغيرًا في مجال العملات الرقمية، إلا أن التطور الأخير لها لا يمكن إنكاره. توفر هذه الأصول الرقمية وسيلة للتداول على سلسلة الكتل دون التأثر بضعف الدولار.
"هذا ملحوظ، لكنه لا يزال سمكة صغيرة في الصورة الكبيرة. لقد زادت EURC (Circle) بنسبة 55% منذ بداية العام حتى الآن إلى 211 مليون، وزادت EURS (Statis) بنسبة 31% منذ بداية العام حتى الآن إلى 146 مليون. إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة المرتبطة باليورو هو 585 مليون دولار. لذا فهي لا تزال صغيرة جدًا في الصورة الكبيرة (إجمالي القيمة السوقية لجميع العملات المستقرة هو 250 مليار دولار)،" قال نولان.
تعتبر الفائدة العملية لهذه العملات المستقرة مهمة بشكل خاص للمستثمرين المحترفين والشركات. فهي توفر وسيلة للصناديق للاحتفاظ بالأموال في الأصول الرقمية دون تحمل مخاطر أسعار الصرف. القدرة على العمل مباشرة باليورو هي نقطة جذب كبيرة.
"يمكن الآن للمكاتب المالية الاحتفاظ بالأموال بالكامل باليورو، مما يتجنب مخاطر سعر الصرف (على الأقل جزئيًا ). لذلك، أتوقع أنه إذا استمر ضعف الدولار، فقد تصبح العملات المستقرة المرتبطة باليورو أكثر شيوعًا"، أضاف نولان.
تطرح هذه الاتجاهات الأخيرة أيضاً سؤالاً أكبر حول الدور طويل الأمد للدولار في سوق العملات الرقمية.
هل ستتآكل هيمنة الدولار في العملات الرقمية؟
توجهت الأنظار نحو اليورو والجهود الأوسع نحو نزع الدولار من النظام العالمي، مما يجعل الناس يتساءلون عما إذا كانت سوق العملات المشفرة ستتبع هذا الاتجاه أم لا.
وفقًا لنولان، فإن النتيجة معقدة وقد لا تكون متطرفة كما تشير هذه العبارة. على الرغم من أن الزيادة في المنتجات المرتبطة باليورو ملحوظة، إلا أنه من غير المرجح أن تؤثر بشكل أساسي على العملات الرقمية. يستمر حجم وهيمنة العملات المستقرة المرتبطة بالدولار الأمريكي في تعزيز الدور العالمي للدولار.
"أعتقد أن هذا من غير المرجح أن يؤثر على سوق العملات الرقمية بشكل عام. لا تزال العملات المستقرة بالدولار الأمريكي تتطور بسرعة كبيرة، وهي بالفعل تدعم الدولار العالمي لأنها مشترٍ طبيعي لسندات الحكومة الأمريكية،" كما أوضح.
ومع ذلك، لا يعني ذلك أنه يجب تجاهل هذا الاتجاه. على الرغم من أن عدم الدولار الشامل ليس شيئًا سيحدث قريبًا، إلا أن نولان يعترف بأن تحول السوق واضح. على سبيل المثال، يوفر تطوير العملات المستقرة المرتبطة باليورو مؤشرًا محددًا على هذا التغيير.
"أعتقد أنه بحلول نهاية العام، سيكون من الممكن تجاوز 1 مليار دولار في العملات المستقرة المرتبطة باليورو"، أضاف نولان.
تشير هذه الاتجاهات إلى مستقبل يصبح فيه سوق العملات الرقمية أكثر تنوعًا. على الرغم من أن الدولار من المحتمل أن يظل في الصدارة، إلا أن اليورو وعملات أخرى ستصبح أكثر تأثيرًا. سيؤدي ذلك إلى خلق بيئة محلية أقل مخاطرة للمستثمرين والشركات.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
يمكن أن يؤدي ضعف الدولار واليورو الصاعد إلى إعادة تشكيل استثمارات العملات المشفرة
عندما يضعف الدولار الأمريكي، فإن دور اليورو في الاقتصاد الرقمي الناشئ يظهر كفرصة مهمة. إن الزيادة في استخدام العملات المستقرة المرتبطة باليورو تعكس رغبة المستثمرين الأوروبيين في تقليل التأثيرات السلبية من أسعار الصرف على الأصول المقومة بالدولار.
لوك نولان، الباحث الرئيسي في CoinShares، قال إنه يتوقع أن تستمر هذه الاتجاه، على الرغم من أنه لا يعتقد أن دور الدولار الأمريكي سيختفي تمامًا.
مستوى هبوط الدولار التاريخي
في الأشهر الماضية، شهدت عملة الدولار الأمريكي فترة هبوط قوية وسريعة. كانت أداء الدولار في الأشهر الستة الأولى من عام 2025 هو الأسوأ منذ عام 1973.
وفقًا لتقرير مورغان ستانلي، انخفضت قيمة الدولار الأمريكي بنحو 11% مقابل العملات الأخرى في النصف الأول من هذا العام، مما يمثل أكبر انخفاض في أكثر من 50 عامًا وينهي فترة نمو استمرت 15 عامًا.
تسببت هذه السياسات في ترك المستثمرين للسندات الحكومية الأمريكية. استنادًا إلى استمرار هذه السياسات، تتوقع مورغان ستانلي أن ينخفض الدولار بنسبة 10% إضافية بحلول نهاية عام 2026.
مع تحول المستثمرين بعيدًا عن مفهوم التفوق الأمريكي، يمكن أن تستفيد العملات مثل اليورو، المنافس الرئيسي للدولار. قد يكون هذا الاتجاه واضحًا بشكل خاص في مجال العملات الرقمية.
هل ستنتهي هيمنة الدولار في العملات الرقمية في أوروبا؟
إن الاستقرار والهيمنة التي لا يمكن إنكارها للدولار الأمريكي كانت في السابق أساس النظام المالي العالمي، والأسواق المالية للعملات الرقمية ليست استثناء. بالنسبة للعديد من المستثمرين الأوروبيين، فإن الهبوط الأخير للدولار قد خلق مشكلة صعبة. من الظاهر، أن سعر البيتكوين المستقر بالدولار يبدو أنه شيء إيجابي. ومع ذلك، فإن هذا يخفي ديناميكية سعر صرف مهمة.
"إذا كان لدى مستثمر أوروبي بيتكوين تم شراؤها من خلال منصة تداول واحتفظ بها لفترة من الوقت دون تغيير السعر ولكن الدولار قد ضعف مقابل اليورو، فإن هذا المستثمر سيتعرض للخسارة، من الناحية العملية، بسبب هذه الفجوة،" شارك نولان.
تؤكد التأثيرات من سعر الصرف هذا على السبب وراء اهتمام المستثمرين الأوروبيين المتزايد بمخاطر سعر الصرف. إنهم يدركون أن أرباحهم لا تعتمد فقط على أداء البيتكوين ولكن أيضًا تتأثر بشكل مباشر بقوة أو ضعف الدولار الأمريكي.
"سوف يظهر هذا في نسبة BTC/EUR، وكذلك عندما يسحب المستثمر الأموال، حتى لو كانت بالدولار، لأنه عند التحويل مرة أخرى إلى اليورو، سيتلقى أقل من اليورو مقارنة بالمبلغ الذي تم استثماره،" أضاف نولان.
في مواجهة هذه المسألة، يقوم المستثمرون الأوروبيون باتخاذ خطوات عملية لحماية محفظة استثماراتهم في العملات الرقمية من تقلبات الدولار.
التعامل مع تأثير سعر الصرف
لقد جعلت فترة ارتفاع الدولار السابقة الاستثمار في الأصول المرتبطة بالدولار جذابًا، مما منح المستثمرين الأوروبيين "فوزًا مزدوجًا". ومع ذلك، مع التغيرات الكلية الحالية، عكس هذا الزخم. ونتيجة لذلك، يحدث تحول واضح نحو التداول المرتبط باليورو. كما أن إعادة تقييم مخاطر سعر الصرف تنعكس أيضًا في بيانات السوق.
وفقًا لدراسة من Kaiko، فإن الأزواج التجارية المقتبسة بالدولار الأمريكي Tether (USDT) على البورصات الأوروبية قد هبطت شعبيتها في عام 2025. بدلاً من ذلك، فإن التداول المرتبط باليورو يشهد نموًا متزايدًا. كما اكتشف مزود بيانات السوق أن السيولة لأزواج ETH/EUR قد تضاعفت مقارنة بالعام السابق، مما يشير إلى أن هذا الاتجاه ليس محدودًا فقط بالبيتكوين.
من خلال التداول والاحتفاظ بالعملة الرقمية في أزواج العملات الأصلية باليورو، يحاولون "التعامل جزئيًا مع تأثير أسعار الصرف"، كما أشار نولان، متجهين نحو طريقة أكثر مباشرة وأقل خطرًا للمشاركة في سوق الأصول الرقمية.
تظهر هذه التحولات أن السوق الأوروبية تنضج، وتطور أساليبها وبنيتها التحتية الخاصة لتناسب ظروفها الاقتصادية المحددة.
عصر جديد للأصول المرتبطة باليورو
لقد جلب التحول إلى التداول المرتبط باليورو انتباهًا جديدًا للعملات المستقرة المرتبطة باليورو. على الرغم من أنها لا تزال لاعبًا صغيرًا في مجال العملات الرقمية، إلا أن التطور الأخير لها لا يمكن إنكاره. توفر هذه الأصول الرقمية وسيلة للتداول على سلسلة الكتل دون التأثر بضعف الدولار.
"هذا ملحوظ، لكنه لا يزال سمكة صغيرة في الصورة الكبيرة. لقد زادت EURC (Circle) بنسبة 55% منذ بداية العام حتى الآن إلى 211 مليون، وزادت EURS (Statis) بنسبة 31% منذ بداية العام حتى الآن إلى 146 مليون. إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة المرتبطة باليورو هو 585 مليون دولار. لذا فهي لا تزال صغيرة جدًا في الصورة الكبيرة (إجمالي القيمة السوقية لجميع العملات المستقرة هو 250 مليار دولار)،" قال نولان.
تعتبر الفائدة العملية لهذه العملات المستقرة مهمة بشكل خاص للمستثمرين المحترفين والشركات. فهي توفر وسيلة للصناديق للاحتفاظ بالأموال في الأصول الرقمية دون تحمل مخاطر أسعار الصرف. القدرة على العمل مباشرة باليورو هي نقطة جذب كبيرة.
"يمكن الآن للمكاتب المالية الاحتفاظ بالأموال بالكامل باليورو، مما يتجنب مخاطر سعر الصرف (على الأقل جزئيًا ). لذلك، أتوقع أنه إذا استمر ضعف الدولار، فقد تصبح العملات المستقرة المرتبطة باليورو أكثر شيوعًا"، أضاف نولان.
تطرح هذه الاتجاهات الأخيرة أيضاً سؤالاً أكبر حول الدور طويل الأمد للدولار في سوق العملات الرقمية.
هل ستتآكل هيمنة الدولار في العملات الرقمية؟
توجهت الأنظار نحو اليورو والجهود الأوسع نحو نزع الدولار من النظام العالمي، مما يجعل الناس يتساءلون عما إذا كانت سوق العملات المشفرة ستتبع هذا الاتجاه أم لا.
وفقًا لنولان، فإن النتيجة معقدة وقد لا تكون متطرفة كما تشير هذه العبارة. على الرغم من أن الزيادة في المنتجات المرتبطة باليورو ملحوظة، إلا أنه من غير المرجح أن تؤثر بشكل أساسي على العملات الرقمية. يستمر حجم وهيمنة العملات المستقرة المرتبطة بالدولار الأمريكي في تعزيز الدور العالمي للدولار.
"أعتقد أن هذا من غير المرجح أن يؤثر على سوق العملات الرقمية بشكل عام. لا تزال العملات المستقرة بالدولار الأمريكي تتطور بسرعة كبيرة، وهي بالفعل تدعم الدولار العالمي لأنها مشترٍ طبيعي لسندات الحكومة الأمريكية،" كما أوضح.
ومع ذلك، لا يعني ذلك أنه يجب تجاهل هذا الاتجاه. على الرغم من أن عدم الدولار الشامل ليس شيئًا سيحدث قريبًا، إلا أن نولان يعترف بأن تحول السوق واضح. على سبيل المثال، يوفر تطوير العملات المستقرة المرتبطة باليورو مؤشرًا محددًا على هذا التغيير.
"أعتقد أنه بحلول نهاية العام، سيكون من الممكن تجاوز 1 مليار دولار في العملات المستقرة المرتبطة باليورو"، أضاف نولان.
تشير هذه الاتجاهات إلى مستقبل يصبح فيه سوق العملات الرقمية أكثر تنوعًا. على الرغم من أن الدولار من المحتمل أن يظل في الصدارة، إلا أن اليورو وعملات أخرى ستصبح أكثر تأثيرًا. سيؤدي ذلك إلى خلق بيئة محلية أقل مخاطرة للمستثمرين والشركات.
أو غي اؤ