تظهر بيانات داخل السلسلة تحولاً نوعياً في السوق الصاعدة للتشفير: دخول الأموال المؤسسية يعزز سوق الثور البطيء على المدى الطويل، ومؤشر NUPL يظهر هيكلاً ثلاثياً تاريخياً.
تشير أحدث الأبحاث التي أجراها محلل سلسلة التشفير CryptoQuant Yonsei_dent إلى أن هيكل السوق الصاعدة الحالية للتشفير يختلف جوهريًا عن الدورات التاريخية. التدفق المستمر لرأس المال المؤسسي الناتج عن ETF الفوري لبيتكوين يدفع السوق نحو تحول إلى سوق صاعدة طويلة الأمد ولكن مع تراجع في الزيادة. المؤشر الرئيسي صافي الأرباح والخسائر غير المحققة (NUPL) يظهر لأول مرة شكل "الموجة الثلاثية"، مما يكسر نمط القمة المفردة لعام 2017 ونمط القمتين لعام 2021. على الرغم من أن تخصيص الأصول الرقمية الذي تقوده المؤسسات يقلل من تقلبات السوق، إلا أنه يعني أيضًا أن سيناريوهات الارتفاع الكبير بمئة مرة قد تكون صعبة التكرار، مما يتطلب من المستثمرين تعديل توقعاتهم بشأن العوائد الزائدة.
مؤشر NUPL يشهد تغير تاريخي
أشار المحلل في مؤسسة التحليل داخل السلسلة CryptoQuant Yonsei_dent يوم الأربعاء إلى ظهور هيكل "الموجة الثلاثية" غير المسبوق في مؤشر صافي الأرباح غير المحققة (NUPL)، مما يدل على ارتفاع نضج سوق التشفير. يعكس هذا المؤشر بدقة دورة مشاعر السوق من خلال حساب إجمالي الأرباح والخسائر العائمة في جميع الشبكات - عندما تكون القيمة في مستوى عالٍ، فهذا يدل على أن عددًا كبيرًا من المستثمرين يحتفظون بأرباح غير محققة كبيرة، مما يزيد من مخاطر الضغط البيعي.
"تشير البيانات التاريخية إلى أن ذروة NUPL كانت دائمًا إشارة دقيقة لتحديد قمة السوق الصاعدة. أظهر دورة 2017 موجة ضخمة واحدة، بينما شكلت دورة 2021 موجتين مزدوجتين، والآن تحاول الدورة الحالية بناء ذروة ثالثة، وهو ظاهرة تتحدى القوانين التاريخية." أكد Yonsei_dent في التقرير.
إعادة تشكيل أموال المؤسسات لجينات السوق
يرجع المحللون هذا التحول الهيكلي إلى دخول رأس المال المؤسسي على نطاق واسع، خاصةً مع استمرار الطلب على الشراء الناتج عن ETF فوري لبيتكوين في الولايات المتحدة. بالمقارنة مع الدورات التاريخية المدفوعة من قبل المستثمرين الأفراد، فإن طلب المستثمرين المؤسسيين على تخصيص أصول التشفير أكثر استقرارًا وأقل مضاربة.
"صندوق الاستثمار المتداول في البيتكوين (ETF) غيّر قواعد اللعبة تمامًا،" يشرح Yonsei_dent، "إنها تضخ مثبّتات في السوق وكمية هائلة من السيولة." تُظهر بيانات بلومبرغ أن صندوق البيتكوين ETF شهد تدفقات صافية تزيد عن 27 مليار دولار منذ إدراجه في يناير، مع تقلبات يومية في الأموال أقل بكثير من فترة هيمنة المستثمرين الأفراد التاريخية.
ثمن السوق الصاعدة البطيئة: ارتفع لكن الفترة الزمنية تمددت
أدى النمط الجديد الذي تقوده المؤسسات إلى تأثير مزدوج: من ناحية، يتوسع حجم السوق وتقل التقلبات؛ ومن ناحية أخرى، يتقلص نطاق الزيادة في كل جولة. تظهر البيانات أن النطاقات الثلاثة الرئيسية للزيادة في هذا الدورة (أكتوبر 2023، فبراير 2024، يوليو 2024) كانت نسبة ارتفاع القيم فيها على التوالي 63% و58% و31%، مما يظهر اتجاهًا تنازليًا تدريجيًا.
"عصر الحماس الذي شهد ارتفاعات كبيرة بنسبة مئة ضعف على المدى القصير قد ينتهي،" حذرت التقرير، "تشير البيانات إلى أننا ندخل في نموذج جديد - حيث تستمر السوق الصاعدة لفترة أطول وتكون الأسس أكثر استقرارًا، لكن يتعين على المستثمرين تعديل توقعاتهم للعوائد الاستثنائية التاريخية."
داخل السلسلة بيانات تثبت احتفاظ المؤسسات
تأتي الأدلة المساعدة من تغييرات مخزون بيتكوين في البورصات. تظهر بيانات Glassnode أنه منذ الموافقة على ETF، انخفضت احتياطيات البورصات بنسبة 12%، مسجلة أدنى مستوى لها في خمس سنوات، مما يؤكد أن الأموال المؤسسية تتراكم من خلال قنوات الحفظ. في الوقت نفسه، زادت عدد "عناوين الحيتان" التي تمتلك أكثر من ألف بيتكوين بنسبة 17%، مما يعكس زيادة تركيز حيازة الكبار.
**الخاتمة: ** إن الهيكل الثلاثي لمؤشر NUPL وبيانات حيازة المؤسسات يدعمان بعضهما البعض، مما يدل على أن سوق التشفير قد دخل رسميًا "عصر السوق الصاعدة المؤسسية" الجديد. إن ETF بيتكوين الفوري كنقطة تحول تاريخية، يدفع تريليونات الدولارات من رأس المال التقليدي إلى الاستمرار في تخصيص الأصول المشفرة، مما يعيد تشكيل خصائص تقلب السوق وقوانين دورته من الأساس. يجب على المستثمرين أن يدركوا بوضوح: على الرغم من أن السوق الصاعدة ذات الدورة الطويلة التي تقودها المؤسسات تقلل من المخاطر النظامية، إلا أنها تضغط أيضًا على مساحة العائدات الزائدة. سيكون السوق في المستقبل أكثر تركيزًا على التحقق المزدوج من الأسس والجانب الفني، وستواجه الاستراتيجيات المضاربة التي تعتمد على الرافعة المالية العالية لمتابعة الارتفاع الكبير اختبارات صارمة. سيكون فهم تدفقات الأموال المؤسسية وعملية الامتثال هو المفتاح للنجاح في الدورة الجديدة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تظهر بيانات داخل السلسلة تحولاً نوعياً في السوق الصاعدة للتشفير: دخول الأموال المؤسسية يعزز سوق الثور البطيء على المدى الطويل، ومؤشر NUPL يظهر هيكلاً ثلاثياً تاريخياً.
تشير أحدث الأبحاث التي أجراها محلل سلسلة التشفير CryptoQuant Yonsei_dent إلى أن هيكل السوق الصاعدة الحالية للتشفير يختلف جوهريًا عن الدورات التاريخية. التدفق المستمر لرأس المال المؤسسي الناتج عن ETF الفوري لبيتكوين يدفع السوق نحو تحول إلى سوق صاعدة طويلة الأمد ولكن مع تراجع في الزيادة. المؤشر الرئيسي صافي الأرباح والخسائر غير المحققة (NUPL) يظهر لأول مرة شكل "الموجة الثلاثية"، مما يكسر نمط القمة المفردة لعام 2017 ونمط القمتين لعام 2021. على الرغم من أن تخصيص الأصول الرقمية الذي تقوده المؤسسات يقلل من تقلبات السوق، إلا أنه يعني أيضًا أن سيناريوهات الارتفاع الكبير بمئة مرة قد تكون صعبة التكرار، مما يتطلب من المستثمرين تعديل توقعاتهم بشأن العوائد الزائدة.
مؤشر NUPL يشهد تغير تاريخي أشار المحلل في مؤسسة التحليل داخل السلسلة CryptoQuant Yonsei_dent يوم الأربعاء إلى ظهور هيكل "الموجة الثلاثية" غير المسبوق في مؤشر صافي الأرباح غير المحققة (NUPL)، مما يدل على ارتفاع نضج سوق التشفير. يعكس هذا المؤشر بدقة دورة مشاعر السوق من خلال حساب إجمالي الأرباح والخسائر العائمة في جميع الشبكات - عندما تكون القيمة في مستوى عالٍ، فهذا يدل على أن عددًا كبيرًا من المستثمرين يحتفظون بأرباح غير محققة كبيرة، مما يزيد من مخاطر الضغط البيعي.
"تشير البيانات التاريخية إلى أن ذروة NUPL كانت دائمًا إشارة دقيقة لتحديد قمة السوق الصاعدة. أظهر دورة 2017 موجة ضخمة واحدة، بينما شكلت دورة 2021 موجتين مزدوجتين، والآن تحاول الدورة الحالية بناء ذروة ثالثة، وهو ظاهرة تتحدى القوانين التاريخية." أكد Yonsei_dent في التقرير.
إعادة تشكيل أموال المؤسسات لجينات السوق يرجع المحللون هذا التحول الهيكلي إلى دخول رأس المال المؤسسي على نطاق واسع، خاصةً مع استمرار الطلب على الشراء الناتج عن ETF فوري لبيتكوين في الولايات المتحدة. بالمقارنة مع الدورات التاريخية المدفوعة من قبل المستثمرين الأفراد، فإن طلب المستثمرين المؤسسيين على تخصيص أصول التشفير أكثر استقرارًا وأقل مضاربة. "صندوق الاستثمار المتداول في البيتكوين (ETF) غيّر قواعد اللعبة تمامًا،" يشرح Yonsei_dent، "إنها تضخ مثبّتات في السوق وكمية هائلة من السيولة." تُظهر بيانات بلومبرغ أن صندوق البيتكوين ETF شهد تدفقات صافية تزيد عن 27 مليار دولار منذ إدراجه في يناير، مع تقلبات يومية في الأموال أقل بكثير من فترة هيمنة المستثمرين الأفراد التاريخية.
ثمن السوق الصاعدة البطيئة: ارتفع لكن الفترة الزمنية تمددت أدى النمط الجديد الذي تقوده المؤسسات إلى تأثير مزدوج: من ناحية، يتوسع حجم السوق وتقل التقلبات؛ ومن ناحية أخرى، يتقلص نطاق الزيادة في كل جولة. تظهر البيانات أن النطاقات الثلاثة الرئيسية للزيادة في هذا الدورة (أكتوبر 2023، فبراير 2024، يوليو 2024) كانت نسبة ارتفاع القيم فيها على التوالي 63% و58% و31%، مما يظهر اتجاهًا تنازليًا تدريجيًا. "عصر الحماس الذي شهد ارتفاعات كبيرة بنسبة مئة ضعف على المدى القصير قد ينتهي،" حذرت التقرير، "تشير البيانات إلى أننا ندخل في نموذج جديد - حيث تستمر السوق الصاعدة لفترة أطول وتكون الأسس أكثر استقرارًا، لكن يتعين على المستثمرين تعديل توقعاتهم للعوائد الاستثنائية التاريخية."
داخل السلسلة بيانات تثبت احتفاظ المؤسسات تأتي الأدلة المساعدة من تغييرات مخزون بيتكوين في البورصات. تظهر بيانات Glassnode أنه منذ الموافقة على ETF، انخفضت احتياطيات البورصات بنسبة 12%، مسجلة أدنى مستوى لها في خمس سنوات، مما يؤكد أن الأموال المؤسسية تتراكم من خلال قنوات الحفظ. في الوقت نفسه، زادت عدد "عناوين الحيتان" التي تمتلك أكثر من ألف بيتكوين بنسبة 17%، مما يعكس زيادة تركيز حيازة الكبار.
**الخاتمة: ** إن الهيكل الثلاثي لمؤشر NUPL وبيانات حيازة المؤسسات يدعمان بعضهما البعض، مما يدل على أن سوق التشفير قد دخل رسميًا "عصر السوق الصاعدة المؤسسية" الجديد. إن ETF بيتكوين الفوري كنقطة تحول تاريخية، يدفع تريليونات الدولارات من رأس المال التقليدي إلى الاستمرار في تخصيص الأصول المشفرة، مما يعيد تشكيل خصائص تقلب السوق وقوانين دورته من الأساس. يجب على المستثمرين أن يدركوا بوضوح: على الرغم من أن السوق الصاعدة ذات الدورة الطويلة التي تقودها المؤسسات تقلل من المخاطر النظامية، إلا أنها تضغط أيضًا على مساحة العائدات الزائدة. سيكون السوق في المستقبل أكثر تركيزًا على التحقق المزدوج من الأسس والجانب الفني، وستواجه الاستراتيجيات المضاربة التي تعتمد على الرافعة المالية العالية لمتابعة الارتفاع الكبير اختبارات صارمة. سيكون فهم تدفقات الأموال المؤسسية وعملية الامتثال هو المفتاح للنجاح في الدورة الجديدة.