加密货币在国会山的重大一周：三项法案重塑行业格局

• “加密周”立法行动（2025年7月14日至18日） 美国国会将在“加密周”期间推进三项关键法案：CLARITY法案、反央行数字货币（CBDC）法案，以及GENIUS法案。这三项跨党派立法旨在明确加密监管框架、防止政府越权，并为数字资产行业提供法律清晰性。
• CLARITY法案：明确加密市场结构 CLARITY法案将数字资产分为三类：数字商品、稳定币和排除类资产，并厘清SEC（证券交易委员会）与CFTC（商品期货交易委员会）的监管权限。法案还引入“明线测试”判断加密资产是否为商品，并规定交易平台注册、消费者保护及融资豁免等规则。
• 反CBDC与GENIUS法案：限制联储权力、规范稳定币 反CBDC法案禁止美联储开发或发行任何形式的数字美元，使美国成为少数明确禁止零售型央行数字货币的主要经济体之一。而GENIUS法案则为稳定币建立联邦监管框架，要求100%准备金支持、透明披露和严格持牌制度，同时禁止算法稳定币和带收益的支付型稳定币。

导言

2025年7月，美国国会将举办为期一周的“加密周”（7月14日至18日），专门审议全面的加密货币立法。众议院金融服务委员会和农业委员会的共和党领袖将此次特别会议称为“加密周”，并承诺快速推进三项具有里程碑意义的法案：《CLARITY 法案》、《反CBDC监控国家法案》 和参议院的 《GENIUS 法案》。

在加密周期间，众议院将对每项法案进行辩论，并（在许多情况下）进行表决。这三项法案都已在相关委员会获得两党支持。例如，《CLARITY 法案》 已获众议院金融服务和农业委员会通过；《反CBDC法案》 也在众议院金融服务委员会通过。而参议院已批准 《GENIUS 法案》，正等待众议院采取行动。

总体而言，这些措施旨在为监管机构确定职责、保护消费者，并防止政府在加密货币领域过度扩权，涵盖从加密市场结构到隐私和稳定币规则等议题。

《CLARITY 法案》：加密市场结构

《CLARITY 法案》（2025年数字资产市场清晰法案）是一项两党支持的法案，旨在为数字资产建立统一的监管框架。核心目标是解决由哪个机构——证券交易委员会（SEC）还是商品期货交易委员会（CFTC）——监管不同加密货币的问题。

法案要点：

• 三层分类：将代币分为（1）数字商品（如比特币），（2）稳定币，以及（3）排除型数字资产。重要的是，商品完全归CFTC监管，而证券（“投资合约”）仍由SEC监管。
• 明确CFTC职责：CFTC成为大多数加密货币现货及衍生品交易的主要监管者，并要求加密交易所向CFTC注册，而非SEC。
• 融资豁免：发行方可每年通过新的注册豁免机制筹集最多7500万美元资金，鼓励小规模融资。
• 消费者保护：交易平台需遵守反欺诈、反洗钱（AML/KYC）及报告规定，并需分离客户资金、公开储备等。

法案还引入了一个“明确测试标准”（bright-line test），判断数字资产是否作为商品，而非证券：

• 时间成熟度：首次代币发行后至少四年
• 资本限制：过去12个月融资不超过7500万美元
• 分布要求：无单一实体控制超过10%代币
• 治理去中心化：无单一方可单方面更改协议

在立法进程上，《CLARITY 法案》 已通过众议院金融服务和农业委员会，目前列入“联合日程表”，等待众议院全体投票。若众议院通过，法案将提交参议院审议。

若通过，将成为美国首部全面的联邦加密市场结构法，大幅减少SEC在加密领域的执法权限，并赋予CFTC新的现货平台监管权。支持者认为，这将促进创新并加强消费者保护；批评者则担心可能削弱证券保护并留下法律漏洞。但无论如何，它都将重塑美国加密企业的运作方式。

《反CBDC监控国家法案》：禁止数字美元

今年7月，众议院将审议 《反CBDC监控国家法案》，禁止美联储创建零售型中央银行数字货币（CBDC）。法案将法律明确禁止美联储发行任何形式的数字美元CBDC。

具体内容：

• 禁止美联储直接面向个人提供服务：不得为公众开设账户或提供金融产品。
• 禁止美联储发行CBDC：无论是直接发行还是通过商业银行等中介发行。
• 禁止研发：美联储理事会不得研究、测试、开发、创建或实施CBDC，也不得在货币政策中使用数字货币。
• 国会授权：确认在没有新立法情况下，美联储无权发行数字货币。

简而言之，该法案将永久禁止由政府主导的数字美元。支持者认为，这能维护财务隐私和美国公民自由。

成为少数禁止CBDC的主要经济体

美国可能成为少数明确禁止面向零售使用的CBDC的大型经济体之一。这与欧盟等地区形成鲜明对比，欧盟正积极推动数字欧元计划，欧洲央行正进行技术原型和法律框架研究，计划将CBDC与现金及私营数字支付并行运行。

其他主要经济体（中国、日本、英国）也在进行CBDC试点或咨询。而美国的政策更倾向于支持由私营部门发行的稳定币，而非政府版数字货币。

如果曾经推出零售型CBDC，可能会成为稳定币的强劲竞争对手，因为它拥有政府信用背书、美元计价，且能被快速接受。但禁止CBDC，将让USDC、USDT及未来合规稳定币继续保持市场领先地位。同时，**《GENIUS 法案》**也在审议中，为稳定币发行商制定分级监管框架，表明美国倾向于监管和合法化稳定币，而不是用政府产品替代它们。

《GENIUS 法案》：联邦稳定币监管框架

参议院通过的 《GENIUS 法案》（Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins） 是一项两党支持的法案，旨在规范稳定币。该法案于2025年6月17日通过参议院，现等待众议院审议。

核心内容：

• 100%储备：合规稳定币必须以高流动性资产（如美元或短期国债）100%支持，确保用户可全额赎回。
• 信息披露和审计：发行方需至少每月公开储备情况，每年进行财务审计及定期第三方验证。
• 许可机制：市值超过100亿美元的发行方需获得联邦许可（联邦与州双层许可），规模较小的发行方可在满足联邦标准的前提下选择合格州许可。
• 消费者保护和反洗钱：需遵守《银行保密法》等反洗钱/打击恐怖融资规定，并采取防止市场滥用的“道德护栏”，用户享有随时赎回的权利。
• 禁止算法稳定币及付息稳定币：明确禁止无全额储备的算法稳定币，以及向用户支付利息或分红的支付型稳定币。

若实施，该法案将确立稳定币作为安全、美元等值支付工具的法律地位，有望增加消费者与机构信心。发行方必须保持透明和保守经营，或将推动稳定币在支付、汇款及加密货币入场等场景的更广泛使用。