"Membeli koin" telah menjadi cara yang murah dan cepat untuk meningkatkan nilai pasar di bursa saham.
Gelombang "musim tiruan" saham AS terus mengalir, bisnis utama perusahaan yang terdaftar menjadi pelengkap, aset digital justru menjadi mesin pencipta nilai pasar yang baru.
Namun masalahnya semakin tajam: Apakah pasar benar-benar akan terus membayar untuk permainan penilaian yang mengatasnamakan peminjaman koin ini?
Logika Penilaian: Bagaimana Membeli Koin Mempengaruhi Nilai Perusahaan?
"Membeli koin" seperti sebuah eksperimen pergeseran valuasi yang terjalin oleh emosi, likuiditas, dan narasi.
Dalam kerangka valuasi tradisional, nilai pasar perusahaan berasal dari harga gabungan variabel inti seperti profitabilitas, struktur aset dan liabilitas, potensi pertumbuhan, dan arus kas bebas. Namun, dalam gelombang "pembelian koin" ini, perusahaan telah memanfaatkan perilaku "alokasi keuangan" dengan memegang aset kripto untuk mendorong penetapan kembali nilai pasar mereka.
Ketika perusahaan memasukkan Bitcoin atau aset kripto utama lainnya ke dalam neraca, pasar memberikan penilaian yang menyertakan faktor pengali premium berdasarkan elastisitas harga aset kripto dan ekspektasi likuiditas. Dengan kata lain, nilai pasar perusahaan tidak hanya berasal dari penciptaan nilai, tetapi juga dari penggandaan kemungkinan "kenaikan harga koin".
Namun struktur semacam ini hampir menempatkan "narasi likuiditas" di atas manajemen perusahaan, mengalienasi alokasi keuangan sebagai poros operasi modal.
Peningkatan Jangka Pendek, Jangka Panjang Masih Pertanyaan
Tidak dapat disangkal, memasuki dunia kripto memang memiliki kemampuan untuk merangsang harga saham dalam jangka pendek. Ambil contoh penyedia layanan transaksi mobil Cango, yang pada November 2023 mengumumkan masuk ke bidang penambangan Bitcoin, menginvestasikan 400 juta USD untuk membeli sumber daya daya komputasi 50 EH/s, yang segera membuat harga sahamnya melonjak 280%. Demikian pula, ada banyak perusahaan lain dengan kinerja bisnis utama yang biasa-biasa saja, bahkan terjebak dalam kesulitan keuangan, yang juga berusaha memanfaatkan narasi "membeli koin" untuk mencari penilaian ulang di pasar modal. (Baca juga: ETH, SOL versi "MicroStrategy" muncul: skenario spekulasi baru yang didorong oleh koin dan saham?)
Kami telah mengumpulkan data harga saham perusahaan publik yang mewujudkan "hubungan antara koin dan saham" melalui pembelian cryptocurrency:
Dari segi kinerja pasar, fenomena "membeli koin langsung melonjak" telah terjadi beberapa kali. Selama konsep "aset kripto" diperkenalkan, dana jangka pendek dengan cepat mengalir masuk. Namun, setelah lonjakan jangka pendek, banyak "perusahaan pemegang koin" menghadapi penyesuaian harga saham, dan jika tidak ada aksi pembelian koin yang berkelanjutan atau berita positif lainnya yang terus memicu, peningkatan tidak akan mudah dipertahankan.
Oleh karena itu, meskipun strategi "membeli koin" dapat membangkitkan antusiasme pasar dalam jangka pendek, apakah hal itu dapat diubah menjadi daya saing jangka panjang dan pertumbuhan yang berkelanjutan bagi perusahaan tetap penuh ketidakpastian. Pasar juga sulit untuk benar-benar mengakui mereka yang hanya mengandalkan satu atau dua kali pembelian koin atau rencana "memegang koin" yang kabur untuk menarik perhatian.
Apakah para spekulan mulai menjual?
Kisah "Membeli Koin untuk Menaikkan Valuasi" terus berkembang, tetapi beberapa pemain inti tampaknya diam-diam mengambil keuntungan.
Strategy, penggagas teori "pertumbuhan tak terbatas" ini, para eksekutif internalnya terus mengurangi kepemilikan saham mereka $MSTR. Menurut data SecForm 4.Com, sejak Juni 2023, para insider Strategy telah memasuki periode penjualan massal. Protos melaporkan bahwa dalam 90 hari terakhir, total nilai saham yang dijual oleh eksekutif telah mencapai 40 juta dolar, dengan jumlah penjualan 10 kali lipat dari jumlah pembelian.
Sumber gambar: secform 4.com
“Sol versi MicroStrategy” Upexi baru-baru ini juga menghadapi tekanan, perusahaan tersebut sebelumnya mengumpulkan dana 100 juta dolar untuk mendirikan kas Sol. Namun, Upexi kemarin anjlok 61,2% selama perdagangan, karena investor mendaftar untuk menjual 43,85 juta saham, yang setara dengan total jumlah saham yang beredar pada awal April. (Baca juga: SOL kembali ke 150 dolar, Upexi bertransformasi menjadi “MicroStrategy versi Solana”, apakah pertumbuhan tak terbatas akan dimulai?)
Sementara itu, penerbit stablecoin Circle mengalami lonjakan harga saham mendekati 300 dolar setelah go public. Namun, Ark Invest yang sebelumnya mendukungnya sebelum IPO, kini terus-menerus mengurangi kepemilikannya. Diketahui bahwa Ark Invest telah melakukan penjualan saham Circle secara berturut-turut sebanyak empat kali, dengan total pengurangan lebih dari 36% dari kepemilikan.
Ketika "membeli koin" menjadi sebuah kemasan, sebuah alat nilai pasar, bahkan sebuah cangkang narasi untuk menghindari pertanyaan mendasar, ia juga ditakdirkan untuk tidak dapat menjadi "kunci" untuk semua perusahaan. Pasar hari ini bersedia membayar untuk "alokasi keuangan", sementara pasar besok mungkin akan kembali mempertanyakan pertumbuhan dan keuntungan yang sebenarnya.
Order beli di pasar sekunder tidak selalu berarti pengakuan; lebih mungkin, itu adalah perputaran aset spekulasi jangka pendek.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Perusahaan yang terdaftar di bursa saham AS berbondong-bondong "membeli koin", seberapa efektif kurva pertumbuhan kedua?
Penulis asli: Fairy, ChainCatcher
Editor asli: TB, ChainCatcher
"Membeli koin" telah menjadi cara yang murah dan cepat untuk meningkatkan nilai pasar di bursa saham.
Gelombang "musim tiruan" saham AS terus mengalir, bisnis utama perusahaan yang terdaftar menjadi pelengkap, aset digital justru menjadi mesin pencipta nilai pasar yang baru.
Namun masalahnya semakin tajam: Apakah pasar benar-benar akan terus membayar untuk permainan penilaian yang mengatasnamakan peminjaman koin ini?
Logika Penilaian: Bagaimana Membeli Koin Mempengaruhi Nilai Perusahaan?
"Membeli koin" seperti sebuah eksperimen pergeseran valuasi yang terjalin oleh emosi, likuiditas, dan narasi.
Dalam kerangka valuasi tradisional, nilai pasar perusahaan berasal dari harga gabungan variabel inti seperti profitabilitas, struktur aset dan liabilitas, potensi pertumbuhan, dan arus kas bebas. Namun, dalam gelombang "pembelian koin" ini, perusahaan telah memanfaatkan perilaku "alokasi keuangan" dengan memegang aset kripto untuk mendorong penetapan kembali nilai pasar mereka.
Ketika perusahaan memasukkan Bitcoin atau aset kripto utama lainnya ke dalam neraca, pasar memberikan penilaian yang menyertakan faktor pengali premium berdasarkan elastisitas harga aset kripto dan ekspektasi likuiditas. Dengan kata lain, nilai pasar perusahaan tidak hanya berasal dari penciptaan nilai, tetapi juga dari penggandaan kemungkinan "kenaikan harga koin".
Namun struktur semacam ini hampir menempatkan "narasi likuiditas" di atas manajemen perusahaan, mengalienasi alokasi keuangan sebagai poros operasi modal.
Peningkatan Jangka Pendek, Jangka Panjang Masih Pertanyaan
Tidak dapat disangkal, memasuki dunia kripto memang memiliki kemampuan untuk merangsang harga saham dalam jangka pendek. Ambil contoh penyedia layanan transaksi mobil Cango, yang pada November 2023 mengumumkan masuk ke bidang penambangan Bitcoin, menginvestasikan 400 juta USD untuk membeli sumber daya daya komputasi 50 EH/s, yang segera membuat harga sahamnya melonjak 280%. Demikian pula, ada banyak perusahaan lain dengan kinerja bisnis utama yang biasa-biasa saja, bahkan terjebak dalam kesulitan keuangan, yang juga berusaha memanfaatkan narasi "membeli koin" untuk mencari penilaian ulang di pasar modal. (Baca juga: ETH, SOL versi "MicroStrategy" muncul: skenario spekulasi baru yang didorong oleh koin dan saham?)
Kami telah mengumpulkan data harga saham perusahaan publik yang mewujudkan "hubungan antara koin dan saham" melalui pembelian cryptocurrency:
Dari segi kinerja pasar, fenomena "membeli koin langsung melonjak" telah terjadi beberapa kali. Selama konsep "aset kripto" diperkenalkan, dana jangka pendek dengan cepat mengalir masuk. Namun, setelah lonjakan jangka pendek, banyak "perusahaan pemegang koin" menghadapi penyesuaian harga saham, dan jika tidak ada aksi pembelian koin yang berkelanjutan atau berita positif lainnya yang terus memicu, peningkatan tidak akan mudah dipertahankan.
Oleh karena itu, meskipun strategi "membeli koin" dapat membangkitkan antusiasme pasar dalam jangka pendek, apakah hal itu dapat diubah menjadi daya saing jangka panjang dan pertumbuhan yang berkelanjutan bagi perusahaan tetap penuh ketidakpastian. Pasar juga sulit untuk benar-benar mengakui mereka yang hanya mengandalkan satu atau dua kali pembelian koin atau rencana "memegang koin" yang kabur untuk menarik perhatian.
Apakah para spekulan mulai menjual?
Kisah "Membeli Koin untuk Menaikkan Valuasi" terus berkembang, tetapi beberapa pemain inti tampaknya diam-diam mengambil keuntungan.
Strategy, penggagas teori "pertumbuhan tak terbatas" ini, para eksekutif internalnya terus mengurangi kepemilikan saham mereka $MSTR. Menurut data SecForm 4.Com, sejak Juni 2023, para insider Strategy telah memasuki periode penjualan massal. Protos melaporkan bahwa dalam 90 hari terakhir, total nilai saham yang dijual oleh eksekutif telah mencapai 40 juta dolar, dengan jumlah penjualan 10 kali lipat dari jumlah pembelian.
Sumber gambar: secform 4.com
“Sol versi MicroStrategy” Upexi baru-baru ini juga menghadapi tekanan, perusahaan tersebut sebelumnya mengumpulkan dana 100 juta dolar untuk mendirikan kas Sol. Namun, Upexi kemarin anjlok 61,2% selama perdagangan, karena investor mendaftar untuk menjual 43,85 juta saham, yang setara dengan total jumlah saham yang beredar pada awal April. (Baca juga: SOL kembali ke 150 dolar, Upexi bertransformasi menjadi “MicroStrategy versi Solana”, apakah pertumbuhan tak terbatas akan dimulai?)
Sementara itu, penerbit stablecoin Circle mengalami lonjakan harga saham mendekati 300 dolar setelah go public. Namun, Ark Invest yang sebelumnya mendukungnya sebelum IPO, kini terus-menerus mengurangi kepemilikannya. Diketahui bahwa Ark Invest telah melakukan penjualan saham Circle secara berturut-turut sebanyak empat kali, dengan total pengurangan lebih dari 36% dari kepemilikan.
Ketika "membeli koin" menjadi sebuah kemasan, sebuah alat nilai pasar, bahkan sebuah cangkang narasi untuk menghindari pertanyaan mendasar, ia juga ditakdirkan untuk tidak dapat menjadi "kunci" untuk semua perusahaan. Pasar hari ini bersedia membayar untuk "alokasi keuangan", sementara pasar besok mungkin akan kembali mempertanyakan pertumbuhan dan keuntungan yang sebenarnya.
Order beli di pasar sekunder tidak selalu berarti pengakuan; lebih mungkin, itu adalah perputaran aset spekulasi jangka pendek.
Tautan asli