Para Ahli Mendiskusikan Alasan Mengapa Donald Trump Mungkin Secara Sengaja Menurunkan Pasar

Kebijakan ekonomi Trump telah menciptakan banyak ketidakstabilan dalam beberapa bulan terakhir, menekan pasar saham dan menggoyahkan kepercayaan investor. Namun, ketika Amerika Serikat menghadapi utang jatuh tempo yang signifikan sebesar 7 triliun dolar dan imbal hasil yang tinggi, para teoritikus bertanya-tanya apakah tarif Trump dapat mendorong Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga. BeInCrypto telah berbincang dengan Erwin Voloder, Kepala Kebijakan dari Asosiasi Blockchain Eropa dan Vincent Liu, Direktur Investasi di Kronos Research, untuk memahami mengapa Trump mungkin menggunakan ancaman tarif untuk mendorong daya beli konsumen Amerika. Namun, mereka memperingatkan bahwa risikonya jauh lebih besar dibandingkan manfaatnya. Dilema utang Amerika Serikat Amerika Serikat saat ini memiliki utang nasional sebesar 36,2 triliun dolar, tertinggi di antara negara-negara di seluruh dunia. Angka ini mencerminkan total uang yang telah dipinjam pemerintah federal untuk mendanai pengeluaran di masa lalu. Dengan kata lain, Amerika Serikat berutang banyak uang kepada investor baik domestik maupun luar negeri. Mereka juga akan harus membayar sejumlah pinjaman dalam beberapa bulan mendatang.

Ketika pemerintah meminjam uang, mereka menerbitkan sekuritas utang, seperti surat utang negara, obligasi, dan surat berharga lainnya. Sekuritas ini memiliki tanggal jatuh tempo tertentu. Sebelum tenggat waktu ini, pemerintah harus mengembalikan jumlah pokok yang dipinjam. Dalam enam bulan ke depan, Amerika Serikat harus mengembalikan sekitar 7 triliun dolar utang. Pemerintah memiliki dua pilihan: Either menggunakan dana yang tersedia untuk membayar utang yang jatuh tempo atau refinancing. Jika pemerintah federal memilih opsi kedua, mereka harus meminjam lebih banyak untuk membayar utang saat ini, yang akan menambah utang negara yang semakin membengkak. Karena Amerika Serikat memiliki sejarah memilih opsi refinancing, membayar utang secara langsung tampaknya tidak mungkin. Namun, suku bunga tinggi saat ini membuat refinancing menjadi rumit. Suku bunga tinggi: Sebuah hambatan terhadap refinancing utang Penerbitan kembali memungkinkan pemerintah untuk melakukan refinancing utang, yang berarti tidak perlu mencari uang dari dana yang tersedia untuk segera melunasi utang lama. Sebagai gantinya, pemerintah dapat menerbitkan utang baru untuk membayar utang lama. Namun, keputusan suku bunga Federal Reserve mempengaruhi secara signifikan kemampuan pemerintah federal untuk refinancing utang. Minggu ini, Federal Reserve telah mengumumkan akan mempertahankan suku bunga di kisaran 4,25% hingga 4,50%. Federal Reserve telah terus meningkatkan persentase di atas tingkat acuan 4% sejak tahun 2022 untuk mengendalikan inflasi. Meskipun ini adalah berita baik bagi para investor yang mengharapkan keuntungan lebih tinggi dari obligasi mereka, tetapi ini adalah prospek yang tidak baik bagi pemerintah federal. Jika menerbitkan utang baru untuk membayar utang lama, pemerintah harus membayar lebih banyak bunga, yang akan menambah tekanan pada anggaran federal. “Pada kenyataannya, bahkan suku bunga yang lebih tinggi dari 1% untuk 7 triliun dolar setara dengan 70 miliar dolar biaya bunga setiap tahun. Selisih 2% akan menjadi 140 miliar dolar tambahan setiap tahun – jumlah yang sebenarnya dapat mendanai program atau mengurangi defisit,” kata Voloder kepada BeInCrypto, sambil menambahkan bahwa “Amerika Serikat memiliki utang nasional yang melebihi 36 triliun dolar. Suku bunga refinancing yang lebih tinggi memperburuk masalah utang, karena lebih banyak pajak harus dialokasikan untuk membayar bunga, menciptakan lingkaran setan defisit dan utang yang lebih besar.” Skenario ini menunjukkan bahwa Amerika Serikat perlu berhati-hati dalam menerapkan kebijakan moneternya. Dengan tenggat waktu pembayaran utang yang semakin dekat dan kekhawatiran tentang inflasi, pemerintah harus menerima stabilitas daripada ketidakpastian. Namun, pemerintahan Trump tampaknya melakukan sebaliknya dengan mengancam negara-negara tetangga dengan tarif yang tinggi. Pertanyaan utama adalah: Mengapa? Kebijakan tarif Trump: Strategi atau taruhan? Selama masa jabatan pertama dan kedua, Trump terus mempertimbangkan kebijakan tarif yang ditujukan kepada negara tetangga Kanada dan Meksiko serta lawan lamanya, Tiongkok. Dalam pidato pelantikan terbarunya, Trump menegaskan kembali komitmennya terhadap kebijakan perdagangan ini, menyatakan bahwa kebijakan tersebut akan membawa uang kembali ke Amerika Serikat. "Saya akan segera memulai reformasi sistem perdagangan kita untuk melindungi pekerja dan keluarga orang Amerika. Alih-alih mengenakan pajak kepada warga negara kita untuk memperkaya negara lain, kita akan mengenakan pajak dan mengenakan pajak pada negara asing untuk memperkaya warga negara kita. Untuk tujuan ini, kita sedang membentuk Departemen Perpajakan untuk mengumpulkan semua jenis bea, kewajiban, dan pendapatan. Akan ada sejumlah besar uang yang mengalir ke Perbendaharaan kita, berasal dari sumber luar negeri," kata Trump. Namun, ketidakstabilan selanjutnya terkait hubungan perdagangan dan tindakan balasan dari negara-negara yang terdampak telah pasti menciptakan ketidakstabilan, membuat para investor bereaksi keras terhadap berita ini. Awal bulan ini, pasar mengalami penjualan besar-besaran, akibat kekhawatiran tentang kebijakan tarif Trump. Ini menyebabkan penurunan tajam pada saham AS, nilai Bitcoin menurun dan indeks ketakutan Wall Street melonjak ke level tertinggi tahun ini. Skenario serupa juga terjadi selama masa jabatan presiden pertama Trump. Liu mengatakan: "Upaya sengaja meningkatkan ketidakstabilan ekonomi melalui tarif akan menyebabkan risiko besar: pasar dapat bereaksi secara berlebihan, jatuh, dan meningkatkan persentase yang mengarah pada resesi, seperti yang terlihat dalam penurunan selama perang dagang pada tahun 2018."

Setiap kali pasar keuangan tradisional terpengaruh, cryptocurrency juga terpengaruh. Voloder mengatakan: “Dalam jangka pendek, ekonomi produksi pertama, Amerika Serikat pertama dari Trump berarti bahwa pasar aset digital harus bergelut dengan volatilitas yang lebih tinggi dan faktor kebijakan yang lebih sulit diprediksi. Cryptocurrency tidak terpisahkan dari tren makro dan semakin diperdagangkan paralel dengan saham teknologi dan kondisi risiko.” Sementara beberapa orang menganggap langkah-langkah Trump sebagai sembrono dan tidak terduga, yang lain menganggapnya sebagai terencana. Beberapa analis telah menganggap kebijakan ini sebagai sarana bagi Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga. Apakah Trump menggunakan tarif untuk mempengaruhi Federal Reserve? Dalam video terbaru, Anthony Pompliano, CEO Professional Capital Management, berargumen bahwa Trump sedang berusaha merendahkan imbal hasil obligasi pemerintah dengan sengaja menciptakan ketidakstabilan ekonomi. Pajak impor dapat merusak hubungan perdagangan dengan bertindak sebagai pajak pada barang-barang impor, sehingga meningkatkan biaya barang bagi konsumen dan bisnis. Karena kebijakan ini sering menjadi sumber besar yang menyebabkan ketidakstabilan ekonomi, mereka dapat menciptakan rasa ketidakstabilan dalam ekonomi. Bukti adalah reaksi kuat pasar terhadap pengumuman tarif Trump, para investor panik karena khawatir akan terjadinya resesi atau penurunan ekonomi yang akan datang. Oleh karena itu, perusahaan mungkin mengurangi investasi berisiko sementara konsumen membatasi pengeluaran untuk bersiap menghadapi lonjakan harga. Kebiasaan investor juga dapat berubah. Dengan kepercayaan yang lebih sedikit pada pasar saham yang bergejolak, para investor dapat beralih dari saham ke obligasi untuk mencari aset tempat berlindung yang aman. Obligasi Treasury AS dianggap sebagai salah satu investasi teraman di dunia. Sebagai imbalannya, penerbangan ke tempat aman ini meningkatkan permintaan akan mereka. Ketika permintaan obligasi meningkat, harga obligasi meningkat. Rangkaian peristiwa ini menunjukkan bahwa para investor sedang bersiap untuk ketidakstabilan ekonomi yang berkepanjangan. Untuk menghadapinya, Federal Reserve mungkin akan cenderung menurunkan suku bunga lebih lanjut. Trump telah mencapai ini dalam masa jabatan presiden pertamanya. "Teori menyatakan bahwa tarif dapat meningkatkan permintaan obligasi tergantung pada ketakutan yang memicu perubahan pasar. Ketidakpastian tentang tarif dapat memicu penjualan saham, mendorong Treasury dan menurunkan imbal hasil untuk melonggarkan 7 triliun dolar dalam refinancing utang AS yang terbukti pada tahun 2018, ketika guncangan perdagangan memotong imbal hasil dari 3,2% menjadi 2,7%. Namun, dengan inflasi di level 3-4% dan imbal hasil di level 4,8%, keberhasilan tidak dijamin. Ini akan membutuhkan tarif yang cukup dapat diandalkan untuk menyesuaikan pasar tanpa meningkatkan inflasi," kata Liu kepada BeInCrypto. Jika Federal Reserve menurunkan suku bunga, Trump dapat membeli utang baru dengan harga lebih rendah untuk membayar utang yang jatuh tempo. Rencana ini juga dapat memberikan manfaat bagi konsumen rata-rata di AS hingga taraf tertentu. Manfaat potensial Hasil obligasi pemerintah adalah norma untuk banyak tingkat suku bunga lainnya dalam ekonomi. Oleh karena itu, jika kebijakan perdagangan Trump menyebabkan hasil obligasi pemerintah turun, ini dapat memiliki dampak yang berjenjang. Federal Reserve dapat menurunkan suku bunga untuk pinjaman lain, seperti hipotek, pinjaman mobil, dan pinjaman pelajar. Sebagai imbalannya, suku bunga pinjaman akan turun dan pendapatan yang dapat dibelanjakan akan meningkat. Oleh karena itu, warga negara Amerika rata-rata dapat berkontribusi pada pertumbuhan ekonomi secara keseluruhan dengan daya beli yang lebih besar. "Bagi sebuah keluarga Amerika, penurunan suku bunga hipotek dapat berarti penghematan signifikan pada pembayaran bulanan untuk rumah baru atau refinancing. Bisnis dapat menemukan lebih mudah untuk mendanai ekspansi atau mempekerjakan tenaga kerja baru jika mereka dapat meminjam dengan suku bunga 3% daripada 6%. Secara teori, akses yang lebih besar ke pinjaman berbunga rendah dapat merangsang aktivitas ekonomi di Main Street, sejalan dengan tujuan mendorong pertumbuhan Trump," jelas Voloder.

Namun, teori ini bergantung pada reaksi yang sangat spesifik dari para investor, hal ini tidak dijamin. Liu mengatakan: "Ini adalah taruhan berisiko tinggi dengan margin kesalahan keberhasilan yang sangat kecil tergantung pada banyak faktor ekonomi yang berbeda" Akhirnya, risikonya jauh lebih besar dibandingkan dengan potensi manfaat. Pada kenyataannya, konsekuensinya bisa sangat serius. Inflasi dan ketidakstabilan pasar Teori yang sengaja menyebabkan ketidakstabilan pasar berputar di sekitar fakta bahwa Federal Reserve akan menurunkan suku bunga. Namun, Federal Reserve dengan sengaja mempertahankan suku bunga tinggi untuk menahan inflasi. Sebuah perang tarif mengancam untuk mendorong inflasi. Liu mengatakan: “Imbal hasil dapat mencapai 5% jika inflasi meningkat drastis, bukan menurun, dan kemungkinan mempertahankan suku bunga tinggi dari [Jerome] Powell akan secara bertahap merusak rencana” Mengenai hal itu, Voloder menambahkan: "Jika rencana tidak efektif dan hasilnya tidak cukup menurun, Amerika Serikat mungkin harus melakukan pendanaan kembali pada tingkat suku bunga yang tinggi dan ekonomi yang lebih lemah, ini akan menjadi hasil terburuk." Sementara itu, karena tarif meningkatkan langsung biaya barang impor, biaya ini sering diteruskan kepada konsumen. Skenario ini menciptakan harga yang lebih tinggi untuk banyak jenis produk dan menyebabkan tekanan inflasi, yang menggerogoti daya beli dan mengganggu stabilitas ekonomi. Voloder mengatakan: "Inflasi yang berasal dari tarif berarti bahwa setiap dolar yang diperoleh akan membeli lebih sedikit. Pajak tersembunyi ini paling merugikan keluarga berpenghasilan rendah, karena mereka menghabiskan lebih banyak dari sebagian pendapatan mereka untuk barang-barang penting yang terpengaruh" Dalam konteks ini, Bank Sentral mungkin akan menaikkan suku bunga obligasi pemerintah. Skenario ini juga dapat berdampak serius pada kesehatan ekonomi pasar kerja Amerika Serikat. Dampak terhadap pekerjaan dan kepercayaan konsumen Ketidakstabilan ekonomi akibat tarif dapat menghalangi perusahaan untuk terus berinvestasi di Amerika Serikat. Dalam konteks ini, perusahaan dapat menunda atau membatalkan rencana ekspansi, mengurangi perekrutan, dan memotong proyek penelitian dan pengembangan. Voloder mengatakan: “Dampak terhadap pekerjaan adalah perhatian besar. Secara sengaja mendinginkan ekonomi untuk memaksa pemotongan suku bunga pada dasarnya adalah menggoda tingkat pengangguran yang lebih tinggi. Jika pasar menurun dan kepercayaan bisnis melemah, perusahaan biasanya merespons dengan mengurangi perekrutan atau bahkan memecat pekerja.” Kenaikan harga dan fluktuasi pasar juga dapat merusak kepercayaan konsumen. Langkah ini akan mengurangi pengeluaran konsumen, yang merupakan pendorong utama pertumbuhan ekonomi secara keseluruhan. “Orang Amerika harus menghadapi harga yang lebih tinggi dan daya beli yang tergerus akibat langsung dari tarif dan ketidakstabilan. Tarif pada barang sehari-hari – dari bahan makanan hingga elektronik – berfungsi seperti pajak penjualan yang harus dibayar oleh konsumen pada akhirnya. Biaya ini berdampak pada konsumen pada saat pertumbuhan upah mungkin terhenti jika ekonomi melambat. Oleh karena itu, setiap uang tunai yang dihemat dari pembayaran bunga yang lebih rendah dapat diimbangi oleh kenaikan harga barang konsumsi dan mungkin pajak yang lebih tinggi di masa depan,” kata Voloder kepada BeInCrypto.

Namun, konsekuensi tidak hanya terbatas di Amerika Serikat. Seperti halnya dengan sengketa perdagangan lainnya, negara-negara akan cenderung bereaksi - dan minggu-minggu terakhir telah membuktikan bahwa mereka telah melakukannya. Perang dagang dan ketegangan diplomatik Kedua negara bereaksi keras ketika Trump menerapkan tarif 25% terhadap produk impor ke Amerika Serikat dari Kanada dan Meksiko. Perdana Menteri Kanada Justin Trudeau menyebut kebijakan perdagangan ini sebagai "sangat bodoh". Kemudian, ia mengumumkan untuk memberlakukan tarif balasan terhadap ekspor AS dan memberikan pernyataan bahwa perang dagang akan memiliki konsekuensi bagi kedua negara. Presiden Meksiko Claudia Sheinbaum juga melakukan hal yang sama. Untuk membalas pajak 20% Trump terhadap barang impor dari China, Beijing telah memberlakukan tarif balasan hingga 15% terhadap banyak produk pertanian penting dari AS, termasuk daging sapi, daging ayam, daging babi, dan kedelai. Selain itu, sepuluh perusahaan AS saat ini menghadapi pembatasan di Tiongkok setelah dimasukkan ke dalam "daftar entitas tepercaya" negara tersebut. Daftar ini mencegah mereka terlibat dalam kegiatan perdagangan ekspor-impor dengan Tiongkok dan membatasi kemampuan investasi baru mereka di sini. Kedutaan Besar Tiongkok di Amerika Serikat juga menyatakan bahwa mereka tidak takut akan ancaman

Pajak juga akan menyebabkan konsekuensi yang tidak hanya berhenti pada merusak hubungan internasional. Gangguan rantai pasokan global Perang dagang internasional dapat mengganggu rantai pasokan global dan merugikan bisnis ekspor "Dari sudut pandang makro, ada kekhawatiran tentang eskalasi perang perdagangan di seluruh dunia, yang dapat menyebabkan efek boomerang yang mengurangi ekspor dan produksi Amerika Serikat, artinya petani Amerika Serikat kehilangan pasar ekspor atau pabrik menghadapi biaya input yang lebih mahal. Pembalasan global ini dapat memperburuk resesi dan juga meningkatkan ketegangan dalam hubungan diplomatik. Selain itu, jika investor internasional melihat kebijakan Amerika Serikat sebagai kacau, mereka dapat mengurangi investasi di Amerika Serikat dalam jangka panjang," kata Voloder kepada BeinCrypto. Tekanan inflasi dan resesi ekonomi juga dapat mendorong orang untuk menerima aset digital. Voloder menjelaskan: “Selain itu, jika Amerika Serikat mengejar kebijakan merkantilisme yang mengikis kepercayaan kreditor asing atau melemahkan keyakinan terhadap stabilitas dolar, beberapa investor mungkin meningkatkan alokasi ke penyimpanan nilai alternatif seperti emas atau Bitcoin sebagai langkah pencegahan terhadap krisis moneter atau krisis utang.” Konsumen mungkin mengalami kekurangan barang-barang penting, sementara perusahaan akan melihat biaya produksi meningkat. Perusahaan yang bergantung pada bahan dan komponen impor akan terpengaruh secara khusus. Strategi risiko tinggi: Apakah itu layak? Teori yang menyatakan bahwa tarif dapat mengurangi hasil dengan menciptakan ketidakstabilan adalah strategi yang sangat berisiko dan berpotensi merugikan. Dampak negatif dari tarif, seperti inflasi, perang dagang, dan ketidakstabilan ekonomi, jauh lebih besar dibandingkan dengan manfaat potensial dalam jangka pendek. Ketika produk menjadi lebih mahal dan perusahaan memotong tenaga kerja untuk menyeimbangkan neraca, konsumen rata-rata di AS akan menanggung konsekuensi terberat.