Peneliti ETH: Kurva Ethereum penerbitan saat ini adalah perangkap, sebaiknya menggunakan pola "roti tanduk sapi"

Pasokan ETH saat ini naik 0,5% per tahun. Artinya, 1% dari penerbitan per tahun dikurangi 0, 5% dari volume penjualan tahunan. Jika ingin merealisasikan kelebihan pendapatan lagi, baik volume penerbitan berkurang atau volume penjualan meningkat. Secara pribadi, saya pikir keduanya akan terjadi. Artikel ini ditulis oleh Justin Drake, seorang peneliti di Ethereum Foundation, dan dikompilasi, dikompilasi, dan disumbangkan oleh PANews. (Sinopsis: Tether: Masih terlalu dini bagi komputer kuantum untuk memecahkan BTC!) Tapi 1 juta BTC Satoshi Nakamoto dalam bahaya di masa depan) (Suplemen latar belakang: Polandia Bank Sentral: Jangan pernah menerima BTC ke dalam cadangan nasional, volatilitas BTC terlalu tinggi, menyembunyikan risiko besar yang tidak terkendali) ETH dan BTC Sebelum mempelajari penerbitan dan pembakaran Ethereum, mari kita perkenalkan secara singkat ETH dan BTC. Internet native Koin adalah peluang besar, bernilai puluhan triliun dolar. Premi cargo koin jarang terakumulasi dalam skala besar. Anda membutuhkan aset yang benar-benar menarik dengan atribut luar biasa untuk koordinasi sosial. Sekilas, cargo koin sex adalah permainan zero-sum. Di era Internet, emas siap untuk koinisasi non-komoditas. Hanya ada dua kandidat untuk menggantikannya dan memenangkan pertempuran Internet Mata Uang – BTC dan ETH. Tidak ada koin lain yang bisa menandinginya. Secara pribadi, saya percaya bahwa faktor penentu adalah netralitas, keamanan, dan kelangkaan yang kredibel. Sejak merger Ethereum, ETH lebih langka daripada BTC. Khususnya, pasokan BTC naik adalah 666.000, senilai $ 66 miliar, sementara pasokan ETH tetap datar. Hari ini, pasokan BTC naik 0,83% per tahun, 66% lebih cepat dari ETH. Bagi mereka yang melihat ke masa depan, pasokan ETH akan berkurang lagi. Kelangkaan itu penting, tetapi pada akhirnya pertempuran Internet Mata Uang dapat diselesaikan dengan keamanan. Ironisnya, batas 21 juta BTC yang terkenal harus disalahkan. Jumlah penerbitan BTC akan turun menjadi nol – ini adalah kontrak sosial terkuat BTC. Setelah beberapa halving, jumlah penerbitan akan sangat kecil sehingga tidak masalah. Berikut profilnya: Dalam 7 hari terakhir, hanya 1% pendapatan Penambang yang berasal dari fee BTC dan 99% dari BTCpenerbitan. Meskipun mengalami 4 halving, jumlah penerbitan menurun 16 kali, dan ini masih terjadi meskipun orang menghabiskan 15 tahun mencari utilitas transaksi BTC. Secara pribadi, saya percaya bahwa rantai BTCBlok sudah ketinggalan zaman. Untuk mempertahankan serangan 51% terhadap BTC, dibutuhkan sekitar $ 10 miliar dan 10GW listrik. Untuk negara-bangsa, biayanya dapat diabaikan. Sedangkan untuk listrik, Texas dapat menghasilkan 80GW. Rasio keamanan BTC adalah 200 banding 1, yang merupakan aset $ 2 triliun yang dijamin oleh ekonomi $ 10 miliar. Setiap alat shortable yang terkait dengan BTC Penambangan memberi insentif serangan 51%. Ada saham perusahaan pertambangan BTC senilai $ 20 miliar - saham ini akan segera menghasilkan "ledakan nuklir". BTC memiliki $ 40 miliar dalam kontrak tanpa Tutup Posisi – Posisi pendek langsung. Belum lagi potensi short selling Posisi yang dihasilkan melalui ETF $ 100 miliar dan MSTR $ 100 miliar. Bisakah BitVM menyelesaikan masalah biaya? Setiap jembatan BitVM adalah insentif untuk melakukan serangan 51% pada BTC. Faktanya, 51% penyerang dapat menyensor bukti penipuan dan menghabiskan jembatan BitVM selama periode tantangan. Ironisnya, BitVM dapat digambarkan sebagai serangan langsung terhadap BTC. Jika BTC 10 kali lebih naik harganya, melebihi emas, apakah BTC masih aman? Katakanlah ini terjadi dalam 11 tahun ke depan. BTC akan menjadi aset senilai $ 20 triliun, tetapi volume penerbitan akan menyusut dengan faktor 8 karena tiga Halving. Rasio keamanan akan melebihi 1000 banding 1. Secara pribadi, saya tidak berpikir ini dapat dipertahankan, terutama ketika BTC dilembagakan, Likuiditas lebih kuat, dan pada akhirnya lebih mudah untuk Short. Bayangkan kontrak Tutup Posisi abadi senilai $ 1 triliun, tetapi hanya $ 10 miliar dalam keamanan ekonomi. Bisakah BTC memperbaiki dirinya sendiri sebelum terlambat? BTC adalah lambang kekakuan rantai Blok. Apakah bisa memiliki jumlah penerbitan ekor 1% per tahun? Mungkin BTC dapat beralih ke PoS dan mengandalkan biaya minimal? PoS tidak senonoh. Mungkin BTC dapat ditukar dengan algoritma PoW lain? Tidak, opsi nuklir itu tidak akan membantu. Mungkin BTC bisa memiliki blok besar dan menjual ketersediaan data dalam skala besar? Nah, demi Blok kecil, pernah ada perang suci. Jika Anda membaca sejauh ini, dan Anda memahami hal di atas, selamat. Bahkan saat ini, hanya sedikit orang yang menyadari dampak jangka panjang dari BTC PoW dan dampaknya terhadap aset BTC. Ini adalah kesempatan yang dapat dieksekusi terlebih dahulu, tetapi membutuhkan kesabaran. Bukan 1 bulan, bahkan tidak 1 tahun - tetapi 10 tahun. Ketika datang ke kerangka kerja jangka panjang, proposal Lummis untuk mengunci BTC selama 20 tahun agak gila – pada titik mana BTC akan usang. Lebih buruk lagi, jika AS memegang triliunan dolar dalam BTC, ini akan secara langsung memotivasi musuh-musuh AS untuk meluncurkan serangan 51%. Berlawanan dengan kepercayaan populer, BTC sama sekali tidak tahan terhadap negara-bangsa – negara-negara seperti Rusia dapat dengan mudah meluncurkan serangan 51%. ETH penerbitan kembali ke ETH. Kurva penerbitan saat ini adalah jebakan. Sayangnya, sama seperti penerbitan BTC, desain penerbitan Ethereum salah. Ini menjamin 2% ekor APR bahkan jika 100% ETH dipertaruhkan. Karena biaya taruhannya jauh kurang dari 2%, setiap pemegang ETH rasional diberi insentif untuk mempertaruhkan. Ketika sebagian besar ETH dipertaruhkan, ada kerugian: → Substitusi ETH: Substitusi pasak fluida seperti stETH dan cbETH menggantikan ETH asli sebagai Jaminan. Hal ini menyuntikkan Keuangan Desentralisasi dengan risiko sistemik (custody risk, cut-back risk, governance risk, smart contract risk). Perpindahan ini juga melemahkan peran ETH sebagai unit akun dan memiliki efek knock-on lebih lanjut pada premi koin. → Laba Riil dan Tarif Pajak: Laba riil, yaitu laba yang disesuaikan dengan kenaikan pasokan, menurun karena saham ETH meningkat. Ketika 100% ETH dipertaruhkan, semua pemegang ETH sama-sama terdilusi. Untuk membuat keadaan menjadi lebih buruk, pajak penghasilan dikenakan pada keuntungan nominal. Ini akan menjadi tragedi jika staker tidak menikmati keuntungan riil positif, dan semua pemegang ETH menanggung miliaran dolar dalam aksi jual setiap tahun. Secara pribadi, saya percaya bahwa kurva penerbitan harus mendorong penemuan tingkat penerbitan yang adil melalui persaingan staker - daripada secara sewenang-wenang menetapkan batas bawah 2%. Ini berarti bahwa ketika jumlah saham ETH meningkat, kurva penerbitan pada akhirnya harus turun dan kembali ke nol. Saran pribadi adalah "penerbitan croissant". "Croissant Penerbitan" adalah semi-oval sederhana dengan dua parameter: → Batas atas lunak: Rasio pasak penerbitan saat mengukur turun ke nol. Soft cap 50% pasak terasa kredibel, netral, dan pragmatis. → Penerbit puncak: Jumlah penerbitan maksimum teoritis yang dilakukan oleh pemegang ETH. Bilangan bulat sewenang-wenang (misalnya 1% per tahun) akan dilakukan, karena tingkat bunga akhir akan ditentukan oleh pasar. Peneliti Ethereum Foundation telah mengerjakan penerbitan selama bertahun-tahun...