Pemotongan suku bunga akan mendorong kenaikan harga obligasi, mengapa ETF obligasi saya tidak menghasilkan uang?

Menteri Keuangan AS, Scott Bessent, baru-baru ini mengulangi pandangannya bahwa yield obligasi 10 tahun akan turun di bawah kepemimpinan pemerintahan Trump. Bagaimana kinerja pasar obligasi setelah Fed AS memulai siklus pemotongan suku bunga sejak September tahun lalu? Semua orang mengatakan bahwa penurunan suku bunga akan mendorong harga obligasi naik, mengapa ETF obligasi saya tidak menguntungkan?

Bostont: Pemerintah memperhatikan tingkat imbal hasil obligasi sepuluh tahun, bukan penurunan suku bunga oleh Federal Reserve

Menteri Keuangan AS Scott Bessent pada hari Rabu dalam wawancara bisnis Fox mengatakan bahwa fokus pemerintahan Trump dalam menurunkan biaya pinjaman adalah tingkat imbal hasil obligasi 10 tahun, bukan tingkat suku bunga acuan Federal Reserve. Dia menekankan bahwa yang diperhatikan oleh dirinya dan Presiden Trump adalah obligasi 10 tahun, bukan panggilan Trump untuk pemotongan suku bunga Federal Reserve.

Dia mengulangi pandangan bahwa tingkat pengembalian obligasi 10 tahun di bawah kepemimpinan pemerintahan Trump akan turun. Bensent mengatakan tim efisiensi pemerintahan Musk tidak memanipulasi sistem pembayaran Departemen Keuangan, dan menekankan bahwa pekerjaan mereka akan menghasilkan banyak penghematan.

Bisennete kembali menegaskan pandangannya: memperluas pasokan energi akan membantu menurunkan inflasi. Dia mengatakan bahwa bagi kelas pekerja Amerika, "komponen energi adalah salah satu indikator inflasi jangka panjang yang paling dapat diandalkan".

Bezent mengatakan, "Jika kita dapat menurunkan harga bensin dan gas, maka konsumen ini tidak hanya bisa menghemat uang, tetapi juga optimisme mereka terhadap masa depan akan membantu mereka keluar dari inflasi tinggi dalam beberapa tahun terakhir."

Pentingnya Obligasi Pemerintah 10 Tahun

Meskipun tingkat suku bunga jangka pendek Federal Reserve adalah acuan penting untuk pasar uang, namun tingkat bunga obligasi 10 tahun juga menjadi acuan untuk tingkat bunga hipotek 30 tahun dan tingkat bunga pinjaman penting lainnya.

Jika Federal Reserve menurunkan suku bunga acuan, namun tingkat imbal hasil obligasi sepuluh tahun tetap tinggi karena faktor lain, ini akan menjadi beban besar bagi pinjaman perusahaan dan pembelian rumah pribadi. Ini juga akan membebani kinerja pasar saham dalam jangka panjang.

Gambar di bawah ini kami menandai waktu tiga kali penurunan suku bunga oleh Federal Reserve sejak September tahun lalu dengan panah ungu, dapat dilihat bahwa pasar obligasi sebenarnya telah mencerminkan ekspektasi sejak setengah tahun sebelum dimulainya siklus penurunan suku bunga, setelah naik-turun selama setengah tahun, tingkat imbal hasil obligasi Amerika dengan jangka waktu 10 tahun masih bertahan di level tinggi 4,446%, turun hanya 0,554% dari puncak Oktober 2023 sebesar 5%, sementara dalam periode ini Federal Reserve telah menurunkan suku bunga acuan sebesar 1%. Hal ini menunjukkan bahwa tingkat imbal hasil obligasi 10 tahun dan suku bunga acuan Federal Reserve tidak selalu bergerak sejajar.

Sumber data asli: CNBC Apa saja faktor-faktor yang mempengaruhi obligasi pemerintah jangka panjang?

Obligasi AS 10 tahun adalah indikator penting di pasar, selain tingkat suku bunga dasar Federal Reserve, juga dipengaruhi oleh berbagai faktor. Misalnya, harapan inflasi, semakin tinggi tingkat inflasi, investor akan meminta tingkat imbal hasil yang lebih tinggi untuk mengimbangi kerugian yang ditimbulkan oleh inflasi. Atau permintaan dan penawaran pasar, ketika permintaan obligasi meningkat, tingkat imbal hasil akan naik; ketika pasokan meningkat, tingkat imbal hasil akan turun, dan hal ini juga terkait erat dengan rencana penerbitan obligasi Departemen Keuangan AS.

Penurunan suku bunga telah menyebabkan kenaikan obligasi, dan investor ingin mendapatkan "capital gain"

Banyak investor menyukai pendapatan tetap obligasi, dibandingkan dengan fluktuasi pasar saham dan ketidakpastian tinggi, dengan suku bunga Amerika yang masih tinggi, dan membeli obligasi saat memulai siklus penurunan suku bunga, tidak hanya dapat mengunci suku bunga tinggi, tetapi juga memiliki kesempatan untuk menikmati 'capital gain' kenaikan harga obligasi pada saat penurunan suku bunga.

Namun, kenaikan tingkat suku bunga obligasi Amerika sebelumnya juga sempat menimbulkan kepanikan di kalangan investor dan menyebabkan gejolak di pasar keuangan. Wakil Presiden terpilih JD Vance pernah menyatakan keprihatinannya bahwa jika tingkat suku bunga obligasi terus meningkat, ia khawatir obligasi Amerika mungkin akan menghadapi 'spiral kematian'.

(Dana global terus membeli obligasi AS, apakah kita harus khawatir tentang spiral kematian?)

Meskipun membeli obligasi langsung hingga jatuh tempo dapat mengunci suku bunga, asalkan dipegang lama dan penuh, maka tidak akan mengalami kerugian. Saya percaya banyak penasihat investasi yang secara aktif mempromosikannya kepada investor ritel. Namun dari grafik tingkat penghasilan obligasi 10 tahun seperti yang terlihat pada gambar di atas, tidak semua investor yang masuk tahun lalu saat ini menghasilkan keuntungan. Terlebih lagi, ambang batas untuk membeli obligasi cukup tinggi, dengan transaksi dasar antar bank dimulai dari 10 juta dolar AS. Meskipun saat ini bank-bank di Taiwan telah meluncurkan saluran di mana Anda dapat memasuki pasar dengan 1.000 dolar AS, dapat dipastikan bahwa harga dan diskon yang terlihat oleh pasar pasti memiliki banyak ruang penurunan harga.

Tidak membeli obligasi, mengapa tidak membeli ETF obligasi?

Karena ambang batas untuk membeli obligasi cukup tinggi, sebagian besar investor ritel memilih untuk menginvestasikan uangnya dalam obligasi ETF. Sebagai contoh, kita dapat melihat iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF (IEF) yang diterbitkan oleh BlackRock. ETF ini menginvestasikan dana dalam obligasi pemerintah Amerika Serikat dengan jangka waktu 7-10 tahun, dan melacak indeks obligasi 7-10 Tahun ICE U.S. Treasury.

Saat ini, harga penawaran IEF adalah 93.42, satu saham senilai 93.42 dolar AS, setara dengan sekitar 3 ribu dolar Taiwan untuk membeli aset obligasi, yang merupakan produk investasi yang lebih ramah bagi para pedagang ritel.

Namun ETF obligasi adalah kepemilikan kumpulan obligasi pemerintah, yang harus dipertahankan hingga jatuh tempo sesuai tenggat yang ditentukan, oleh karena itu obligasi tidak dapat dijadwalkan hingga jatuh tempo dan harus dijual secara bertahap, sementara posisi obligasi jangka panjang dibangun.

Jika Anda menginvestasikan $10,000 sejak 2015, setelah sepuluh tahun, Anda hanya akan mendapatkan $10,590 kembali, dengan tingkat pengembalian tahunan hanya 0.57%. Sementara tingkat hasil dari obligasi sepuluh tahun Amerika yang diterbitkan pada Februari 2015 sekitar 2%.

Mengapa ETF obligasi saya masih rugi?

Sebagai contoh, mari kita lihat obligasi AS terbesar di pasar Taiwan, yaitu ETF obligasi AS Yuanda 20 tahun 00679B yang paling dikenal oleh investor Taiwan. Ukuran dana mencapai NT $ 310,8 miliar dan saat ini dihargai NT $ 29,2. Hanya perlu membayar NT $ 29.200 untuk membeli satu lembar, yang jauh lebih rendah daripada membeli obligasi langsung. Perbandingan dengan aset terbesar di Taiwan, yaitu ETF Yuanda Taiwan 50 tahun (0050) dengan ukuran dana mencapai NT $ 457,4 miliar dan merupakan ETF terbesar dan paling bersejarah di seluruh Taiwan, ini juga menunjukkan kecenderungan investor Taiwan untuk menyukai ETF obligasi AS.

Tetapi ETF obligasi memegang sekeranjang obligasi Treasury yang tidak jatuh tempo, seperti dalam kasus 00679B, yang melacak ICE US Treasury 20+ Year Bond Index. Obligasi dengan jatuh tempo terpendek saat ini adalah 912810RK6 (US TREASURY N/B 2,5% 02/15/2045), dan rasio kepemilikan saham hanya 0,09%, karena mendekati 20 tahun sebelum tanggal jatuh tempo, sehingga harus dijual secara bertahap dan posisi dalam obligasi jangka panjang harus ditetapkan. Obligasi terpanjang adalah 912810UA4 (US TREASURY N/B 4,625% 05/15/2054), 29 tahun sebelum jatuh tempo, dengan bobot 5,14%.

Ini juga berarti bahwa ETF obligasi harus mencapai standar indeks melalui pembelian dan penjualan yang berkelanjutan, tanpa ada 'mendekati jatuh tempo', sehingga keranjang obligasi akan tetap berada dalam 'jangka waktu' yang ditentukan. Selain itu, 00679B dihitung dalam mata uang Taiwan, dan juga melibatkan biaya lindung nilai kurs, sehingga tingkat pengembalian selama lima tahun adalah -22,26%, tiga tahun adalah -18,13%, dan satu tahun adalah 1,49%.

Sumber data: MoneyDJ

Artikel ini Menurunkan suku bunga akan mendorong kenaikan harga obligasi, mengapa ETF obligasi saya tidak menghasilkan uang? Pertama muncul di Berita Rantai ABMedia.