Pasar Aset Kripto sering kali dipenuhi dengan kebisingan, dan para empiris sekali lagi membunyikan alarm. Sesuai dengan pandangan tradisional "puncak tahun kedua setelah Halving", sekarang sepertinya adalah saatnya bagi pasar untuk berakhir. Pengalaman tahun 2021 seolah terukir dalam ingatan investor sebagai peringatan: pada tahun kedua setelah Halving, Bitcoin turun tajam dari hampir 70 ribu dolar, sementara Suku Bunga obligasi AS naik, Fluktuasi tingkat pengangguran dan tekanan inflasi bersatu, memicu badai pengetatan yang melanda seluruh pasar.

Namun, ketika argumen "bull market hampir berakhir" sekali lagi didukung oleh para penganut teori siklus, lingkungan pasar tahun 2025 justru mengajukan pertanyaan tajam: Apakah sejarah benar-benar akan terulang dengan sederhana?

Menyelami rincian sejarah, kita dapat menemukan bahwa akhir bull market 2021 sebenarnya adalah hasil dari kombinasi kebijakan moneter Federal Reserve dan siklus halving Bitcoin. Pada akhir tahun itu, CPI mengalami lonjakan 7% yang mencetak rekor tertinggi dalam empat puluh tahun, sementara tingkat pengangguran berputar di posisi rendah 3,5%. Federal Reserve membuat keputusan kunci dalam grafik titik di bulan Desember: 16 dari 18 anggota mendukung kenaikan suku bunga. Sinyal ini mengejutkan pasar - likuiditas akan segera menyusut. Siklus teknis dan badai pergeseran ekonomi makro bertabrakan pada momen ini, menciptakan titik balik yang sempurna antara bull dan bear market.

Namun sejarah jarang kali sepenuhnya terulang. Ketika Agustus 2025 tiba, pasar menghadapi situasi yang sama sekali berbeda—ekspansi likuiditas sedang dalam fase naik, bukan fase menyusut. Grafik titik The Fed lebih mirip peta jalan pemotongan suku bunga, yang menunjukkan adanya 4 kali pemotongan suku bunga masing-masing pada tahun 2025 dan 2026. Seperti yang dicatat oleh analis Goldman Sachs, Zach Pandl: "Dalam lingkungan pemotongan suku bunga, aset kripto secara alami mendapat manfaat dari premi likuiditas."

Perubahan kebijakan moneter ini dapat membawa peluang baru bagi pasar enkripsi. Berbeda dengan tahun 2021, pasar tahun 2025 mungkin akan diuntungkan dari lingkungan moneter yang lebih longgar, yang dapat mendorong aliran dana ke aset berisiko, termasuk aset kripto. Namun, investor tetap perlu berhati-hati, karena pasar selalu penuh dengan ketidakpastian, dan pola masa lalu tidak selalu berlaku untuk masa depan.

Dalam lingkungan pasar baru ini, investor perlu mengevaluasi kembali teori siklus tradisional dan memperhatikan perubahan dalam kondisi ekonomi global dan lingkungan regulasi. Meskipun ekspansi likuiditas dapat membawa keuntungan bagi pasar enkripsi, pengaruh kombinasi dari inovasi teknologi, kebijakan regulasi, dan faktor-faktor ekonomi makro pada akhirnya akan menentukan arah pasar. Pasar enkripsi tahun 2025 mungkin akan menulis naskah baru, menantang pemahaman kita tentang siklus pasar yang sudah ditetapkan.