Pada hari Kamis yang lalu, Bitcoin menetapkan level tertinggi sepanjang masa baru di atas 124.000 dolar, membuka sebuah uji coba penting untuk salah satu aturan tertua dalam bidang keuangan, menurut Joe Consorti, Direktur Pertumbuhan di Theya. Dalam sebuah video yang dirilis pada 14 Agustus, Consorti berargumen bahwa kuartal IV akan mengungkap apakah siklus halving empat tahun yang telah lama diamati pasar masih memiliki dampak pada perilaku harga atau apakah aset ini telah memasuki fase baru, yang dibentuk oleh dana keuangan tradisional besar dan sabar.
“Bitcoin baru saja mencapai level tertinggi sepanjang masa baru lebih dari 123.700 dolar,” katanya di awal video. “Meskipun telah ada sedikit penyesuaian… tetapi kita masih terus mengalami pertumbuhan.” Level harga ini sejalan dengan perkembangan di papan besar pada hari Rabu: Harga Bitcoin telah melewati 124.400 dolar hari ini, ketika para investor makro mengarah pada kemungkinan pelonggaran kebijakan moneter dari (Fed) dan sentimen risiko di pasar semakin menguat.
Kuartal IV dapat menandai akhir siklus Bitcoin empat tahun
Consorti telah menetapkan konteks untuk ledakan ini dalam konteks perang yang berlangsung selama sebulan di sekitar level 118.000–120.000 dolar, menggambarkan bagaimana "posisi long dan short telah memperebutkan kontrol pasar," dengan para pembeli "pelan tapi pasti" secara bertahap mengambil alih. Ia mengaitkan perkembangan ini dengan peralihan musim keluar dari "musim panas yang suram" dan konteks kebijakan yang ia harapkan akan menjadi mendukung: "Ketika Wall Street kembali dari liburan... Fed sedang mempersiapkan pemotongan suku bunga pertama dalam setahun ketika ekonomi AS pulih." Pasar kontrak berjangka semakin memprediksi pemotongan pada bulan September, yang mendukung aset berisiko secara luas di samping lemahnya dolar.
Teori Inti dari Consorti
Poin utama dari Consorti adalah bahwa perluasan ini memiliki struktur yang berbeda. "Ini juga merupakan pasar naik Bitcoin terlama hingga saat ini… berlangsung selama 21 bulan dibandingkan dengan 13 bulan," katanya, menggunakan periode ini untuk mengajukan pertanyaan penting: "Itu menimbulkan pertanyaan, apakah siklus empat tahun masih berlaku? Setidaknya, siklus empat tahun akan diuji pada kuartal IV tahun ini."
Dia menunjukkan analisis dari peneliti on-chain James Check (Checkmate) di CheckOnChain. "Jika kita menyaksikan lonjakan harga yang kuat dan mencapai puncaknya di akhir siklus empat tahun, teori tetap utuh... tetapi jika tidak, perilaku Bitcoin melalui siklus pasar mungkin telah berubah selamanya." Check juga baru-baru ini menulis bahwa "jika pernah ada waktu untuk siklus halving Bitcoin empat tahun yang dilanggar, maka lingkungan pasar ini mungkin adalah waktu itu," menekankan persiapan analis on-chain veteran untuk perubahan pola.
Perubahan dalam basis pembeli
Menurut Consorti, yang telah berubah adalah basis pembeli. "Dana keuangan tradisional telah masuk ke dalam gambaran, dan mereka beroperasi menurut aturan yang berbeda." Ia menekankan dana ETF Bitcoin spot sebagai saluran utama: "Dana-dana ini dibeli oleh pensiunan, dana pensiun, dan dana sponsor... Mereka adalah investor yang tidak berniat untuk menjual dalam waktu dekat. Mereka berniat untuk menyimpannya selama bertahun-tahun, bahkan selama beberapa dekade, dan hanya perlahan-lahan mengurangi posisi seiring waktu."
Untuk mengilustrasikan, dia mengutip dana hibah Universitas Harvard: “Dana hibah mereka telah membeli 1,9 juta saham iShares Bitcoin Trust, senilai 116,7 juta dolar pada kuartal II.” Posisi ini—yang diumumkan dalam laporan 13F baru-baru ini—jelas mencerminkan penerimaan lembaga terhadap IBIT dari BlackRock.
Consorti telah memperluas argumen ini kepada para penerbitan obligasi: "Ini adalah perusahaan yang menyimpan Bitcoin di neraca mereka tanpa rencana untuk menjual. Selamanya… para pemain serius… adalah faktor tetap di pasar." Ia berpendapat bahwa ini menunjukkan evolusi yang jelas dalam struktur dan ritme pasar: "Alih-alih ledakan dan penurunan yang tajam dari siklus sebelumnya, kita sekarang melihat tren pertumbuhan yang konsisten, ditandai dengan fase konsolidasi, diikuti oleh ekspansi cepat, lalu konsolidasi lagi."
Saat pasokan semakin banyak dipegang oleh para pemegang jangka panjang dan basis modal aset semakin mengental, "volatilitas alami menurun, tetapi potensi pertumbuhan tidak hilang. Itu hanya terjadi dalam lintasan yang lebih panjang, dengan fluktuasi yang lebih besar dan laju yang lebih lambat." Dia juga menyatakan bahwa kedewasaan ini dapat dengan mudah terlihat saat Bitcoin berkembang "melebihi kapitalisasi pasar saat ini 2,4 triliun dolar," meskipun dia mengakui bahwa kuartal IV akan menjadi waktu yang menentukan untuk perdebatan tentang siklus ini.
"Dalam kuartal IV, dorongan ini dapat terlihat jelas," kesimpulan Consorti. "Kombinasi dari kondisi keuangan yang longgar, aliran modal institusi baru setelah musim panas, dan permintaan struktural yang tahan lama dari dana ETF, perusahaan, dan investor dengan kekayaan bersih tinggi dapat memfasilitasi kenaikan harga lain dan kuartal IV yang sukses." Namun, ia menekankan bahwa: "Hanya setelah kuartal IV tahun ini, kita benar-benar tahu apakah siklus empat tahun benar-benar mati dan terkubur atau tidak... Kita hanya perlu menunggu dan melihat."
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Kuartal IV akan menentukan apakah siklus 4 tahun Bitcoin telah berakhir atau belum
Pada hari Kamis yang lalu, Bitcoin menetapkan level tertinggi sepanjang masa baru di atas 124.000 dolar, membuka sebuah uji coba penting untuk salah satu aturan tertua dalam bidang keuangan, menurut Joe Consorti, Direktur Pertumbuhan di Theya. Dalam sebuah video yang dirilis pada 14 Agustus, Consorti berargumen bahwa kuartal IV akan mengungkap apakah siklus halving empat tahun yang telah lama diamati pasar masih memiliki dampak pada perilaku harga atau apakah aset ini telah memasuki fase baru, yang dibentuk oleh dana keuangan tradisional besar dan sabar.
“Bitcoin baru saja mencapai level tertinggi sepanjang masa baru lebih dari 123.700 dolar,” katanya di awal video. “Meskipun telah ada sedikit penyesuaian… tetapi kita masih terus mengalami pertumbuhan.” Level harga ini sejalan dengan perkembangan di papan besar pada hari Rabu: Harga Bitcoin telah melewati 124.400 dolar hari ini, ketika para investor makro mengarah pada kemungkinan pelonggaran kebijakan moneter dari (Fed) dan sentimen risiko di pasar semakin menguat.
Kuartal IV dapat menandai akhir siklus Bitcoin empat tahun
Consorti telah menetapkan konteks untuk ledakan ini dalam konteks perang yang berlangsung selama sebulan di sekitar level 118.000–120.000 dolar, menggambarkan bagaimana "posisi long dan short telah memperebutkan kontrol pasar," dengan para pembeli "pelan tapi pasti" secara bertahap mengambil alih. Ia mengaitkan perkembangan ini dengan peralihan musim keluar dari "musim panas yang suram" dan konteks kebijakan yang ia harapkan akan menjadi mendukung: "Ketika Wall Street kembali dari liburan... Fed sedang mempersiapkan pemotongan suku bunga pertama dalam setahun ketika ekonomi AS pulih." Pasar kontrak berjangka semakin memprediksi pemotongan pada bulan September, yang mendukung aset berisiko secara luas di samping lemahnya dolar.
Teori Inti dari Consorti
Poin utama dari Consorti adalah bahwa perluasan ini memiliki struktur yang berbeda. "Ini juga merupakan pasar naik Bitcoin terlama hingga saat ini… berlangsung selama 21 bulan dibandingkan dengan 13 bulan," katanya, menggunakan periode ini untuk mengajukan pertanyaan penting: "Itu menimbulkan pertanyaan, apakah siklus empat tahun masih berlaku? Setidaknya, siklus empat tahun akan diuji pada kuartal IV tahun ini."
Dia menunjukkan analisis dari peneliti on-chain James Check (Checkmate) di CheckOnChain. "Jika kita menyaksikan lonjakan harga yang kuat dan mencapai puncaknya di akhir siklus empat tahun, teori tetap utuh... tetapi jika tidak, perilaku Bitcoin melalui siklus pasar mungkin telah berubah selamanya." Check juga baru-baru ini menulis bahwa "jika pernah ada waktu untuk siklus halving Bitcoin empat tahun yang dilanggar, maka lingkungan pasar ini mungkin adalah waktu itu," menekankan persiapan analis on-chain veteran untuk perubahan pola.
Perubahan dalam basis pembeli
Menurut Consorti, yang telah berubah adalah basis pembeli. "Dana keuangan tradisional telah masuk ke dalam gambaran, dan mereka beroperasi menurut aturan yang berbeda." Ia menekankan dana ETF Bitcoin spot sebagai saluran utama: "Dana-dana ini dibeli oleh pensiunan, dana pensiun, dan dana sponsor... Mereka adalah investor yang tidak berniat untuk menjual dalam waktu dekat. Mereka berniat untuk menyimpannya selama bertahun-tahun, bahkan selama beberapa dekade, dan hanya perlahan-lahan mengurangi posisi seiring waktu."
Untuk mengilustrasikan, dia mengutip dana hibah Universitas Harvard: “Dana hibah mereka telah membeli 1,9 juta saham iShares Bitcoin Trust, senilai 116,7 juta dolar pada kuartal II.” Posisi ini—yang diumumkan dalam laporan 13F baru-baru ini—jelas mencerminkan penerimaan lembaga terhadap IBIT dari BlackRock.
Consorti telah memperluas argumen ini kepada para penerbitan obligasi: "Ini adalah perusahaan yang menyimpan Bitcoin di neraca mereka tanpa rencana untuk menjual. Selamanya… para pemain serius… adalah faktor tetap di pasar." Ia berpendapat bahwa ini menunjukkan evolusi yang jelas dalam struktur dan ritme pasar: "Alih-alih ledakan dan penurunan yang tajam dari siklus sebelumnya, kita sekarang melihat tren pertumbuhan yang konsisten, ditandai dengan fase konsolidasi, diikuti oleh ekspansi cepat, lalu konsolidasi lagi."
Saat pasokan semakin banyak dipegang oleh para pemegang jangka panjang dan basis modal aset semakin mengental, "volatilitas alami menurun, tetapi potensi pertumbuhan tidak hilang. Itu hanya terjadi dalam lintasan yang lebih panjang, dengan fluktuasi yang lebih besar dan laju yang lebih lambat." Dia juga menyatakan bahwa kedewasaan ini dapat dengan mudah terlihat saat Bitcoin berkembang "melebihi kapitalisasi pasar saat ini 2,4 triliun dolar," meskipun dia mengakui bahwa kuartal IV akan menjadi waktu yang menentukan untuk perdebatan tentang siklus ini.
"Dalam kuartal IV, dorongan ini dapat terlihat jelas," kesimpulan Consorti. "Kombinasi dari kondisi keuangan yang longgar, aliran modal institusi baru setelah musim panas, dan permintaan struktural yang tahan lama dari dana ETF, perusahaan, dan investor dengan kekayaan bersih tinggi dapat memfasilitasi kenaikan harga lain dan kuartal IV yang sukses." Namun, ia menekankan bahwa: "Hanya setelah kuartal IV tahun ini, kita benar-benar tahu apakah siklus empat tahun benar-benar mati dan terkubur atau tidak... Kita hanya perlu menunggu dan melihat."
Bapak Guru