Penulis: Matt Hougan, Chief Investment Officer Bitwise
Kompilasi: Saoirse, Foresight News
Saat ini, ada banyak dinamika yang patut dinantikan di bidang cryptocurrency: regulasi dan legislasi terus membaik, stablecoin menunjukkan momentum yang kuat, volume pembelian perusahaan melonjak, institusi secara bertahap memasukkan cryptocurrency ke dalam portofolio investasi melalui ETF, dan Ethereum juga kembali menunjukkan vitalitasnya, memberikan dorongan yang sangat dibutuhkan untuk pasar cryptocurrency secara keseluruhan.
Namun, situasi ini sudah menjadi rahasia umum. Saya selalu merasa pasar meremehkan skala setiap kemajuan, tetapi itu tidak berarti bahwa kemajuan tersebut terjadi tanpa perhatian. Berita di media tentang pasar bullish cryptocurrency sudah beredar luas.
Namun, saya percaya bahwa pada akhir tahun ini, pasar akan menghadapi serangkaian kejutan besar ke arah atas, dengan kekuatan yang cukup untuk mendorong harga meningkat secara signifikan. Berikut adalah empat dinamika penting yang, menurut saya, belum tercermin dalam harga pasar saat ini.
Tahun ini lebih banyak pemerintah akan membeli Bitcoin
Pada awal tahun 2025, pasar secara umum percaya bahwa tiga sumber permintaan utama untuk Bitcoin tahun ini adalah ETF, perusahaan, dan pemerintah, yang kami sebut sebagai "tiga pilar permintaan Bitcoin."
Hingga saat ini, dua kendaraan telah mulai beroperasi: ETF membeli 183.126 Bitcoin, sementara perusahaan publik telah membeli 354.744 Bitcoin. Mengingat jaringan Bitcoin hanya memproduksi 100.697 Bitcoin, ini telah mendorong harga naik sebesar 27,1%.
Namun, kereta ketiga belum benar-benar melaju. Memang, Amerika telah menetapkan "Cadangan Bitcoin Strategis", tetapi hanya mencakup Bitcoin yang diperoleh melalui penyitaan kriminal; Pakistan telah mengumumkan untuk membangun cadangan Bitcoin nasional, Abu Dhabi telah menginvestasikan dalam Bitcoin ETF, tetapi dibandingkan dengan pembelian besar-besaran ETF dan perusahaan, ini semua hanyalah langkah-langkah sporadis.
Pasar secara umum percaya bahwa proses negara-negara mengadopsi Bitcoin sebagai aset cadangan telah terhenti, tetapi saya meragukannya. Meskipun tindakan pemerintah dan bank sentral lambat, berdasarkan diskusi yang kami lakukan di Bitwise, mereka memang sedang bergerak maju.
Perlu ditegaskan bahwa: saya tidak berpikir akan ada pengumuman resmi yang terpusat dari berbagai negara menjelang akhir tahun, tetapi dapat dipastikan bahwa akan ada lebih banyak negara yang bergabung, dan jumlahnya cukup untuk menjadikan tren ini sebagai pendorong potensial yang signifikan pada tahun 2026. Hanya dengan hal ini saja, harga bisa melonjak secara signifikan.
Penurunan nilai dolar + Penurunan suku bunga = Kenaikan Bitcoin
Salah satu hal yang unik tentang situasi saat ini adalah: harga Bitcoin mendekati titik tertinggi dalam sejarah, sementara suku bunga berputar di sekitar puncak sejak kelahiran Bitcoin pada tahun 2009. Ini seharusnya tidak terjadi. Untuk aset tanpa hasil seperti Bitcoin (dan emas), suku bunga tinggi jelas merupakan tantangan besar, karena secara signifikan meningkatkan ambang biaya peluang untuk memiliki aset semacam itu.
Pasar telah mencerna ekspektasi penurunan suku bunga beberapa kali sebelum akhir tahun, yang seharusnya memberikan dukungan bagi Bitcoin. Namun, saya percaya, pasar mengabaikan suatu arah kunci yang memiliki dampak yang lebih luas.
Pemerintahan Trump sangat ingin agar dolar terdepresiasi, sambil berharap Federal Reserve mengambil kebijakan yang lebih longgar. Dari kritik langsung terhadap Ketua Federal Reserve Jerome Powell, hingga penunjukan Stephen Moore yang mendukung depresiasi dolar ke dalam dewan Federal Reserve, serangkaian langkah ini mengirimkan sinyal yang kuat: pemerintah ingin suku bunga diturunkan secara signifikan dan dolar terdepresiasi secara besar-besaran.
Bukan tiga kali penurunan suku bunga, mungkin enam kali, bahkan delapan kali.
Yang paling menarik perhatian adalah penunjukan Milan. Milan menarik perhatian luas karena makalah penelitiannya, yang menyatakan bahwa status dolar sebagai mata uang cadangan global memberikan beban berat bagi Amerika Serikat. Dia menyerukan untuk mencapai "Kesepakatan Mar-a-Lago" baru untuk mengurangi nilai tukar dolar terhadap mata uang internasional utama lainnya, dan menyarankan bahwa Federal Reserve dapat mencapai tujuan ini dengan mencetak uang dalam jumlah besar.
Jika pencetakan uang menyebabkan suku bunga turun secara signifikan dan dolar AS terdevaluasi secara besar-besaran, harga Bitcoin mungkin akan meningkat secara signifikan.
Penurunan volatilitas berarti peningkatan rasio alokasi
Salah satu tren yang paling diremehkan di bidang cryptocurrency adalah penurunan volatilitas Bitcoin yang signifikan. Sejak diluncurkannya ETF Bitcoin spot pada Januari 2024, tidak hanya volatilitas Bitcoin itu sendiri yang menurun secara signifikan, tetapi juga laju perubahan volatilitasnya telah melambat secara drastis.
Volatilitas Bergulir Bitcoin 30 Hari
Catatan: Bagian dengan bayangan hijau adalah periode setelah peluncuran ETF Bitcoin spot.
Alasan penurunan volatilitas tidak sulit dipahami: Perkembangan ETF dan perilaku perusahaan dalam membeli koin telah membawa pembeli jenis baru ke pasar cryptocurrency, sementara kemajuan di tingkat regulasi dan legislasi juga secara signifikan mengurangi risiko pasar. Saya percaya ini sudah menjadi "normal baru" untuk Bitcoin, di mana volatilitasnya saat ini kira-kira setara dengan saham teknologi yang sangat volatil seperti NVIDIA.
Perbandingan Volatilitas Bitcoin dengan Tesla, Nvidia, dan Meta
Dalam komunikasi dengan investor institusional, penurunan volatilitas ini mendorong mereka untuk mempertimbangkan proporsi alokasi cryptocurrency dalam portofolio mereka, dengan peningkatan yang signifikan dibandingkan sebelumnya. Sebelum peluncuran ETF Bitcoin spot, proporsi awal dari diskusi semacam ini biasanya dimulai dari 1%, namun kini, saya sering mendengar suara yang memulai diskusi dengan proporsi 5% atau bahkan lebih tinggi.
Ini juga merupakan salah satu alasan penting mengapa aliran dana ETF Bitcoin semakin cepat. Sejak 1 Juli, aliran dana bersihnya telah mencapai 5,6 miliar dolar AS, dan jika dihitung, skala aliran sepanjang tahun akan mendekati 50 miliar dolar AS. Perlu dicatat bahwa musim panas biasanya adalah musim sepi untuk aliran dana ETF, fakta ini membuat saya percaya bahwa tren ini kemungkinan akan semakin cepat di musim gugur.
ICO 2.0: Kebangkitan Pembiayaan Cryptocurrency
Penawaran Koin Perdana (ICO) telah terkenal buruk. Pada tahun 2018, ICO yang menipu merajalela, proyek-proyek kosong ini mengumpulkan miliaran dolar dari para investor dan kemudian kabur, produk yang dijanjikan tidak pernah terwujud, yang juga menjadi salah satu alasan penting mengapa pasar bullish cryptocurrency 2017 terhenti mendadak. SEC AS segera melakukan penegakan hukum yang ketat, dan para investor juga benar-benar muak dengan tindakan penipuan semacam itu.
Saya percaya bahwa sebagian besar investor dan pengamat telah menganggap ICO sebagai "produk cacat", tetapi Ketua SEC Paul Atkins dalam pidatonya baru-baru ini tentang "rencana cryptocurrency", menggambarkan cetak biru kebangkitan ICO:
"Saya telah meminta tim untuk merumuskan aturan pengungkapan informasi, ketentuan pengecualian, dan sistem pelabuhan aman yang sesuai dengan karakteristik dari apa yang disebut 'Penawaran Koin Perdana', 'Airdrop', dan 'Hadiah Jaringan'... Menurut saya, jika kita dapat mempertahankan jalur ini, bidang inovasi mungkin akan menyaksikan 'Ledakan Kambrium'.
Jika konsep ini terealisasi, itu mungkin akan menjadi katalisator penting untuk mendorong pasar naik. Melihat kembali sejarah, baik pada masa booming ICO maupun setelahnya, semangat investasi para investor cryptocurrency terhadap proyek-proyek cryptocurrency tidak pernah pudar. Dan ketika pasar ICO 2.0 yang baru diluncurkan, diharapkan dapat menarik sejumlah besar dana baru ke pasar cryptocurrency.
Kesimpulan
Pasar tidak akan naik karena berita baik yang sudah diketahui, tetapi hanya akan naik karena berita baik yang belum tercermin dalam harga.
Saya percaya bahwa, secara keseluruhan, pasar meremehkan skala bull market saat ini di bidang cryptocurrency dan juga mengabaikan beberapa faktor pendorong tertentu yang akan secara bertahap menunjukkan pengaruhnya dalam beberapa bulan dan bahkan tahun mendatang.
Waspadai lonjakan harga yang signifikan di masa mendatang.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Bitcoin mencetak rekor baru dalam sejarah, empat faktor akan terus mendorong kenaikan?
Penulis: Matt Hougan, Chief Investment Officer Bitwise
Kompilasi: Saoirse, Foresight News
Saat ini, ada banyak dinamika yang patut dinantikan di bidang cryptocurrency: regulasi dan legislasi terus membaik, stablecoin menunjukkan momentum yang kuat, volume pembelian perusahaan melonjak, institusi secara bertahap memasukkan cryptocurrency ke dalam portofolio investasi melalui ETF, dan Ethereum juga kembali menunjukkan vitalitasnya, memberikan dorongan yang sangat dibutuhkan untuk pasar cryptocurrency secara keseluruhan.
Namun, situasi ini sudah menjadi rahasia umum. Saya selalu merasa pasar meremehkan skala setiap kemajuan, tetapi itu tidak berarti bahwa kemajuan tersebut terjadi tanpa perhatian. Berita di media tentang pasar bullish cryptocurrency sudah beredar luas.
Namun, saya percaya bahwa pada akhir tahun ini, pasar akan menghadapi serangkaian kejutan besar ke arah atas, dengan kekuatan yang cukup untuk mendorong harga meningkat secara signifikan. Berikut adalah empat dinamika penting yang, menurut saya, belum tercermin dalam harga pasar saat ini.
Tahun ini lebih banyak pemerintah akan membeli Bitcoin
Pada awal tahun 2025, pasar secara umum percaya bahwa tiga sumber permintaan utama untuk Bitcoin tahun ini adalah ETF, perusahaan, dan pemerintah, yang kami sebut sebagai "tiga pilar permintaan Bitcoin."
Hingga saat ini, dua kendaraan telah mulai beroperasi: ETF membeli 183.126 Bitcoin, sementara perusahaan publik telah membeli 354.744 Bitcoin. Mengingat jaringan Bitcoin hanya memproduksi 100.697 Bitcoin, ini telah mendorong harga naik sebesar 27,1%.
Namun, kereta ketiga belum benar-benar melaju. Memang, Amerika telah menetapkan "Cadangan Bitcoin Strategis", tetapi hanya mencakup Bitcoin yang diperoleh melalui penyitaan kriminal; Pakistan telah mengumumkan untuk membangun cadangan Bitcoin nasional, Abu Dhabi telah menginvestasikan dalam Bitcoin ETF, tetapi dibandingkan dengan pembelian besar-besaran ETF dan perusahaan, ini semua hanyalah langkah-langkah sporadis.
Pasar secara umum percaya bahwa proses negara-negara mengadopsi Bitcoin sebagai aset cadangan telah terhenti, tetapi saya meragukannya. Meskipun tindakan pemerintah dan bank sentral lambat, berdasarkan diskusi yang kami lakukan di Bitwise, mereka memang sedang bergerak maju.
Perlu ditegaskan bahwa: saya tidak berpikir akan ada pengumuman resmi yang terpusat dari berbagai negara menjelang akhir tahun, tetapi dapat dipastikan bahwa akan ada lebih banyak negara yang bergabung, dan jumlahnya cukup untuk menjadikan tren ini sebagai pendorong potensial yang signifikan pada tahun 2026. Hanya dengan hal ini saja, harga bisa melonjak secara signifikan.
Penurunan nilai dolar + Penurunan suku bunga = Kenaikan Bitcoin
Salah satu hal yang unik tentang situasi saat ini adalah: harga Bitcoin mendekati titik tertinggi dalam sejarah, sementara suku bunga berputar di sekitar puncak sejak kelahiran Bitcoin pada tahun 2009. Ini seharusnya tidak terjadi. Untuk aset tanpa hasil seperti Bitcoin (dan emas), suku bunga tinggi jelas merupakan tantangan besar, karena secara signifikan meningkatkan ambang biaya peluang untuk memiliki aset semacam itu.
Pasar telah mencerna ekspektasi penurunan suku bunga beberapa kali sebelum akhir tahun, yang seharusnya memberikan dukungan bagi Bitcoin. Namun, saya percaya, pasar mengabaikan suatu arah kunci yang memiliki dampak yang lebih luas.
Pemerintahan Trump sangat ingin agar dolar terdepresiasi, sambil berharap Federal Reserve mengambil kebijakan yang lebih longgar. Dari kritik langsung terhadap Ketua Federal Reserve Jerome Powell, hingga penunjukan Stephen Moore yang mendukung depresiasi dolar ke dalam dewan Federal Reserve, serangkaian langkah ini mengirimkan sinyal yang kuat: pemerintah ingin suku bunga diturunkan secara signifikan dan dolar terdepresiasi secara besar-besaran.
Bukan tiga kali penurunan suku bunga, mungkin enam kali, bahkan delapan kali.
Yang paling menarik perhatian adalah penunjukan Milan. Milan menarik perhatian luas karena makalah penelitiannya, yang menyatakan bahwa status dolar sebagai mata uang cadangan global memberikan beban berat bagi Amerika Serikat. Dia menyerukan untuk mencapai "Kesepakatan Mar-a-Lago" baru untuk mengurangi nilai tukar dolar terhadap mata uang internasional utama lainnya, dan menyarankan bahwa Federal Reserve dapat mencapai tujuan ini dengan mencetak uang dalam jumlah besar.
Jika pencetakan uang menyebabkan suku bunga turun secara signifikan dan dolar AS terdevaluasi secara besar-besaran, harga Bitcoin mungkin akan meningkat secara signifikan.
Penurunan volatilitas berarti peningkatan rasio alokasi
Salah satu tren yang paling diremehkan di bidang cryptocurrency adalah penurunan volatilitas Bitcoin yang signifikan. Sejak diluncurkannya ETF Bitcoin spot pada Januari 2024, tidak hanya volatilitas Bitcoin itu sendiri yang menurun secara signifikan, tetapi juga laju perubahan volatilitasnya telah melambat secara drastis.
Volatilitas Bergulir Bitcoin 30 Hari
Catatan: Bagian dengan bayangan hijau adalah periode setelah peluncuran ETF Bitcoin spot.
Alasan penurunan volatilitas tidak sulit dipahami: Perkembangan ETF dan perilaku perusahaan dalam membeli koin telah membawa pembeli jenis baru ke pasar cryptocurrency, sementara kemajuan di tingkat regulasi dan legislasi juga secara signifikan mengurangi risiko pasar. Saya percaya ini sudah menjadi "normal baru" untuk Bitcoin, di mana volatilitasnya saat ini kira-kira setara dengan saham teknologi yang sangat volatil seperti NVIDIA.
Perbandingan Volatilitas Bitcoin dengan Tesla, Nvidia, dan Meta
Dalam komunikasi dengan investor institusional, penurunan volatilitas ini mendorong mereka untuk mempertimbangkan proporsi alokasi cryptocurrency dalam portofolio mereka, dengan peningkatan yang signifikan dibandingkan sebelumnya. Sebelum peluncuran ETF Bitcoin spot, proporsi awal dari diskusi semacam ini biasanya dimulai dari 1%, namun kini, saya sering mendengar suara yang memulai diskusi dengan proporsi 5% atau bahkan lebih tinggi.
Ini juga merupakan salah satu alasan penting mengapa aliran dana ETF Bitcoin semakin cepat. Sejak 1 Juli, aliran dana bersihnya telah mencapai 5,6 miliar dolar AS, dan jika dihitung, skala aliran sepanjang tahun akan mendekati 50 miliar dolar AS. Perlu dicatat bahwa musim panas biasanya adalah musim sepi untuk aliran dana ETF, fakta ini membuat saya percaya bahwa tren ini kemungkinan akan semakin cepat di musim gugur.
ICO 2.0: Kebangkitan Pembiayaan Cryptocurrency
Penawaran Koin Perdana (ICO) telah terkenal buruk. Pada tahun 2018, ICO yang menipu merajalela, proyek-proyek kosong ini mengumpulkan miliaran dolar dari para investor dan kemudian kabur, produk yang dijanjikan tidak pernah terwujud, yang juga menjadi salah satu alasan penting mengapa pasar bullish cryptocurrency 2017 terhenti mendadak. SEC AS segera melakukan penegakan hukum yang ketat, dan para investor juga benar-benar muak dengan tindakan penipuan semacam itu.
Saya percaya bahwa sebagian besar investor dan pengamat telah menganggap ICO sebagai "produk cacat", tetapi Ketua SEC Paul Atkins dalam pidatonya baru-baru ini tentang "rencana cryptocurrency", menggambarkan cetak biru kebangkitan ICO:
Jika konsep ini terealisasi, itu mungkin akan menjadi katalisator penting untuk mendorong pasar naik. Melihat kembali sejarah, baik pada masa booming ICO maupun setelahnya, semangat investasi para investor cryptocurrency terhadap proyek-proyek cryptocurrency tidak pernah pudar. Dan ketika pasar ICO 2.0 yang baru diluncurkan, diharapkan dapat menarik sejumlah besar dana baru ke pasar cryptocurrency.
Kesimpulan
Pasar tidak akan naik karena berita baik yang sudah diketahui, tetapi hanya akan naik karena berita baik yang belum tercermin dalam harga.
Saya percaya bahwa, secara keseluruhan, pasar meremehkan skala bull market saat ini di bidang cryptocurrency dan juga mengabaikan beberapa faktor pendorong tertentu yang akan secara bertahap menunjukkan pengaruhnya dalam beberapa bulan dan bahkan tahun mendatang.
Waspadai lonjakan harga yang signifikan di masa mendatang.