Metaplex: Infrastruktur aset ekosistem Solana

1. Pendahuluan

Solana tampil cemerlang dalam siklus bull market ini, dengan jumlah alamat aktif dan pangsa pasar pendapatan biaya transaksi yang meningkat pesat. Gelombang meme adalah pendorong utama pertumbuhan cepat berbagai indikator Solana. Selain Solana, DEX seperti Raydium juga mendapatkan manfaat dari situasi ini.

Artikel ini akan fokus pada proyek lain yang diuntungkan dari gelombang penerbitan aset Solana: Metaplex. Utamanya membahas beberapa pertanyaan berikut:

• Apa posisi bisnis dan model bisnis Metaplex? Apa saja keunggulan kompetitifnya?
• Bagaimana data bisnis Metaplex? Bagaimana tren perkembangannya?
• Bagaimana latar belakang tim Metaplex dan situasi pendanaannya?
• Bagaimana tingkat valuasi Metaplex saat ini? Apakah itu undervalue?

2. Posisi bisnis dan model bisnis Metaplex

Metaplex adalah sistem pembuatan, penjualan, dan pengelolaan aset digital yang dibangun di atas Solana dan mendukung blockchain SVM, menyediakan alat dan standar bagi pengembang, pencipta, dan perusahaan untuk membangun aplikasi terdesentralisasi. Jenis aset yang didukung termasuk NFT, FT, RWA, aset game, aset DePIN, dan lainnya.

Metaplex baru-baru ini juga memperluas bisnisnya ke bidang layanan indeks data dan ketersediaan data. Dalam jangka panjang, Metaplex diharapkan menjadi salah satu proyek infrastruktur multilateral terpenting di ekosistem Solana.

2.1 Matriks produk Metaplex

Produk utama Metaplex meliputi:

• Core: Standar NFT generasi baru, menggunakan "desain akun tunggal"
• Bubblegum: digunakan untuk membuat dan mengelola program kompresi NFT(cNFT).
• Metadata Token: Menambahkan data tambahan pada aset di Solana
• Candy Machine: Program pencetakan dan penerbitan NFT
• MPL-Hybrid: Solusi penyimpanan dan pengelolaan NFT hibrida
• Fusion:Fitur penggabungan NFT
• Hydra: Solusi pencetakan NFT skala besar
• Aura: Jaringan indeks terdesentralisasi dan ketersediaan data ( testnet )

2.2 Model Bisnis Metaplex

Metaplex mengenakan biaya dengan menyediakan layanan terkait aset di blockchain. Meskipun mitra kerja langsung adalah proyek-proyek di Solana, sebagian besar pendapatan berasal dari proyek-proyek kecil atau pengguna ritel yang menggunakan proyek-proyek ini, termasuk pihak yang membuat berbagai jenis token dan pengguna individu yang mencetak NFT.

Standar biaya Metaplex relatif rendah. Misalnya, biaya untuk pengguna dalam mencetak satu NFT hanya 0,0015 SOL; saat proyek Meme diluncurkan, menambahkan informasi gambar dan teks menggunakan Token Metadata hanya memerlukan 0,01 SOL.

2.3 Metaplex's moat

Keunggulan Metaplex terutama berasal dari "biaya konversi yang tinggi" dan "penetapan standar":

• Setelah pengembang dan pengguna sangat bergantung pada alat Metaplex, biaya untuk beralih ke protokol lain cukup tinggi.
• Format aset Metaplex menjadi standar yang berlaku di ekosistem Solana, proyek baru lebih cenderung memilih Metaplex yang lebih kompatibel.

3. Data bisnis Metaplex: indikator kunci tumbuh kuat

3.1 Pengguna Aktif Bulanan

Hingga November 2024, jumlah pengguna aktif bulanan Metaplex mencapai 844.966, mencetak rekor tertinggi dalam sejarah, tumbuh 253% dibandingkan tahun sebelumnya.

3.2 Jumlah aset yang dicetak melalui perjanjian

Pada November 2024, jenis pencetakan aset Metaplex bulanan melebihi 1,44 juta, mencetak rekor tertinggi. Di antaranya, 94% adalah token homogen, dan 6% adalah NFT.

3.3 Pendapatan Protokol

Pada November 2024, pendapatan bulanan Metaplex mencapai 3,3 juta dolar AS, mencetak rekor tertinggi dalam sejarah. Perlu dicatat bahwa Metaplex tidak melakukan subsidi token, sehingga pertumbuhan pendapatan cukup organik.

4. Latar Belakang Tim Metaplex

Pendiri Metaplex, Stephen Hess, adalah mantan karyawan awal Solana, yang terlibat dalam pengembangan beberapa proyek inti. Ukuran tim yang ramping tetapi kemampuan pengiriman produk yang kuat, mendapatkan dukungan investasi dari berbagai lembaga termasuk Multicoin dan Jump.

5. Analisis Token MPLX dan Valuasi

5.1 Informasi Dasar Token

MPLX total 1 miliar, saat ini tingkat sirkulasi 75,6%. Dalam distribusi token, pencipta dan pendukung awal memegang 21,9%, Metaplex DAO memegang 16%, yayasan memegang 20,31%, putaran strategis memegang 10,2%.

5.2 Utilitas Token

MPLX terutama digunakan untuk pemungutan suara tata kelola. Mulai Maret 2024, Metaplex akan menggunakan 50% pendapatan protokol untuk membeli kembali token. Setelah fitur Aura diluncurkan, MPLX diperkirakan akan menjadi aset staking node.

5.3 Estimasi Protokol

Dengan mengambil Raydium yang merupakan bagian dari ekosistem Solana sebagai referensi, valuasi Metaplex relatif lebih tinggi. Namun, kedua bisnis memiliki perbedaan posisi yang cukup besar, sehingga hanya memiliki nilai referensi tertentu.

5.4 Faktor Pendorong dan Risiko Potensial

Keuntungan Metaplex termasuk:

• Terletak di hulu layanan aset, langsung mendapat manfaat dari kemakmuran ekosistem Solana
• Produk telah diverifikasi PMF, memiliki moat bisnis yang jelas
• Secara aktif memperluas kurva pertumbuhan baru
• Kualitas tim baik, memiliki hubungan dekat dengan inti ekosistem
• Token memiliki mekanisme pembelian kembali, dengan kapitalisasi pasar relatif kecil

Potensi dorongan kenaikan:

• Solana ekosistem muncul jalur aktif baru
• Meluncurkan platform trading yang lebih besar, meningkatkan likuiditas
• Meningkatkan biaya layanan

Risiko potensial:

• Penurunan gelombang Meme Solana menyebabkan penurunan pendapatan bisnis
• Proyek dengan jenis aset tetap tidak dapat menghasilkan pendapatan yang berkelanjutan

ringkasan

Metaplex sebenarnya adalah protokol dasar yang melayani semua jenis aset di ekosistem Solana, dan merupakan penerima manfaat langsung dari gelombang Meme. Bagi investor yang optimis terhadap ekosistem Solana, Metaplex layak untuk diperhatikan dalam jangka panjang.