Kita akan menyentuh sesuatu yang paling rumit, paling mendalam, dan juga paling menarik, yaitu kontradiksi di pasar.
Penulis: Dave
Seri Pengungkapan Tingkat Kedua tidak terasa sudah sampai pada bab terakhir, seluruh diskusi dalam seri ini membahas tentang penalaran yang ketat dan struktur logika, tetapi di artikel terakhir ini, kita akan menyentuh sesuatu yang paling rumit, paling mendalam, dan juga paling menarik, kontra-intuitif di pasar. Artikel ini akan mencakup semua jenis aset di pasar modal, tidak terbatas pada cryptocurrency, silakan teman-teman dari berbagai latar belakang untuk melihat!
Seri pengungkapan tingkat kedua berfokus pada perdagangan pasar. Perdagangan adalah struktur yang tiga dimensi:
Dimensi pertama adalah analisis teknis, sama seperti kalimat dalam tulisan, ini adalah dasar. Menguasai analisis teknis sudah cukup untuk pemula, bisa pergi ke Twitter untuk menjadi influencer yang selalu untung, influencer ini biasanya mengalami kerugian dalam perdagangan, tetapi dengan mendapatkan komisi dan menerima iklan, mereka memang bisa terus mendapatkan keuntungan.
Dimensi kedua adalah manajemen posisi dan sistem. Memiliki kemampuan analisis teknis yang baik dan manajemen posisi yang baik, dapat dianggap sebagai trader profesional. Kita semua tahu bahwa manusia memiliki dua organ emosi, satu adalah sistem pencernaan dan satu lagi adalah posisi. Jika sistem pencernaan Anda terganggu, atau posisi Anda diubah-ubah secara sembarangan, itu berarti mental dan emosi Anda telah terganggu. Kita sering mendengar bahwa dalam trading kita harus menjaga stabilitas mental, sebenarnya itu tercermin dalam manajemen posisi, semoga dapat menjelaskan manajemen mental yang tampaknya rumit kepada Anda.
Dimensi terakhir adalah pemahaman pasar modal, menguasai dasar-dasar analisis teknis yang solid, manajemen posisi yang stabil, dan pemahaman pasar yang mendalam, maka kita bisa melangkah menuju trader legendaris seperti Ao Ying, Ban Mu Xia, Bit Huang, atau yang sebelumnya seperti Livermore, Wyckoff. Pola analisis teknis yang sama, pada berbagai jenis koin dan periode waktu yang berbeda, dapat menghasilkan kesimpulan yang sepenuhnya berlawanan. Yang bisa membeli adalah murid, yang bisa menjual adalah guru, dan yang bisa beristirahat adalah ahli; kapan harus membeli, menjual, atau beristirahat, semua berkaitan dengan pemahaman pasar.
Trilogi panjang dari pengungkapan tingkat kedua semuanya membahas dimensi terakhir, yaitu pemahaman pasar modal. Karena analisis teknis dapat dilihat di buku teks atau mencari video di YouTube, manajemen emosi memerlukan pembentukan karakter, yang bervariasi dari orang ke orang, dan tidak ada cara untuk mengajarkannya. Hanya pemahaman pasar yang benar-benar harus dibangun melalui pengalaman yang didapat di pasar, yang merupakan salah satu keunggulan kompetitif utama. Perbedaan antara trader papan atas sebenarnya bukan terletak pada kemampuan membaca grafik, seperti dalam kerajaan surga, ketika Raja Saladin dari Sultanat dan Raja Baudouin IV dari Yerusalem berhadapan, duel antara dua raja tersebut tidak melibatkan pertarungan senjata.
Saladin: 「Saya mohon Anda menarik kembali kavaleri Anda dan menyerahkan masalah ini kepada saya.」
Baldwin: 「Saya berdoa agar Anda kembali dengan selamat ke Damaskus. Reynald dari Chatillon akan dihukum, saya bersumpah. Mundur, atau kita semua akan mati di sini. Apakah kita punya syarat?」
Saladin: 「Kami memiliki syarat.」
Kognisi adalah senjata terkuat, semoga semua orang menyukai seri pengungkapan tingkat kedua, tanpa banyak bicara, film utama dimulai.
1, tanpa logika
Para pemula memiliki kebiasaan buruk, yaitu suka bertanya: Mengapa harga naik? Ketika Anda bertanya mengapa harga naik, secara bawah sadar Anda sudah menganggap bahwa hal ini adalah sesuatu yang logis, sesuatu yang dapat langsung diatribusikan, ini adalah kesalahan pemahaman umum tentang pasar modal.
Kenyataannya adalah, seringkali harga aset tidak memiliki logika pada awal kenaikan, tidak hanya bagi investor kecil, tetapi juga bagi sebagian besar peserta di pasar, yang tidak dapat menemukan logika. Proses perkembangan suatu tren pasar biasanya sebagai berikut:
Sebuah saham tiba-tiba mulai naik dalam periode waktu tertentu, dan semua orang tidak dapat menemukan alasannya, hanya bisa menatap harga saham yang terus meningkat. Berbagai lembaga berita keuangan besar akan mulai melaporkan saham ini (mereka memang cepat bereaksi terhadap fluktuasi), tetapi media tidak akan memberikan kesimpulan yang inspiratif, hanya melaporkan fakta mencolok bahwa harga saham ini melonjak tajam. Inilah tahap tanpa logika yang seksi, indah, dan berbahaya serta misterius
Dengan banyaknya laporan berita dan kenaikan harga yang mencolok, saham ini sekejap menjadi sorotan pasar, dan orang-orang mulai mencari alasan dengan sia-sia. Saya menyebut perilaku ini sia-sia, karena atribusi ini seringkali bukan induksi yang berkualitas, melainkan kecemasan emosional setelah para ritel terlewatkan. Orang-orang hanya ingin memberi diri mereka alasan untuk membeli saham ini, mereka hanya takut kehilangan kenaikan lebih lanjut.
Ketika banyak peserta mulai melakukan atribusi ini, akan perlahan-lahan muncul satu atau beberapa konsensus yang lebih mainstream di pasar, mengingat pasar terdiri dari orang-orang, semakin banyak alasan yang dicari orang, satu atau dua yang diakui akan masuk ke dalam lingkaran. Pada saat ini, harga saham seringkali akan terus naik, dan karena investor ritel juga telah menemukan alasan untuk kenaikan saham, resonansi siklus antara fundamental dan sentimen mendorong kenaikan yang lebih kuat.
Perkembangan tahap 3 berbahaya, karena harga yang meningkat mengonfirmasi alasan kenaikan yang dibayangkan oleh investor ritel. Pemenuhan diri semacam ini sering kali membentuk gelembung yang sangat besar dan akan semakin memperdalam pemahaman salah investor ritel. Pada saat ini, orang biasanya akan berpikir bahwa kita telah memasuki era baru, atau era baru sedang dimulai, dan kenaikan saat ini hanyalah titik awal, dengan suasana yang sangat antusias dan percaya diri. Cerita sampai di sini, titik balik seharusnya segera datang.
Pasar yang terlalu panas tidak dapat bertahan selamanya, harga saham seringkali akan mengalami penurunan setelah periode panas, yang merupakan siksaan bagi investor ritel, karena mereka baru saja mendapatkan kebenaran yang mereka yakini, namun kenyataannya justru memukul wajah mereka. Pada saat ini, suara di pasar akan sangat kompleks, ada yang merasa gelembung sudah pecah, ada yang merasa itu adalah situasi yang normal, dan ada yang merasa itu adalah waktu untuk menambah posisi. Sementara itu, pasar seringkali akan melanjutkan tren di tengah perbedaan pendapat, di sini saya merujuk pada penurunan.
Apakah cerita berakhir ketika harga saham turun? Tidak demikian, perusahaan publik, dana, dan investor individu dengan kekayaan bersih sangat tinggi tetap berada dalam posisi mengamati dengan tenang dalam permainan ini. Mereka sedang melakukan penilaian logika penetapan harga yang sangat rasional. Jika mereka benar-benar percaya bahwa saham ini memiliki potensi untuk naik, mereka akan secara bertahap membangun posisi ketika gelembung mereda, dan kemudian mendorong gelombang baru. Tahap ini adalah perubahan dalam logika penilaian / penetapan harga, yang memiliki dampak jangka panjang.
Dua tahap pertama dari proses di atas adalah kenaikan harga yang tidak logis, dan saya yakin semua orang merasakan pentingnya perdagangan tanpa logika tahun ini. Selanjutnya, kami akan memberikan contoh terbaru yang paling populer: Circle(CRCL)
Circle memberi kita kesempatan yang sangat jelas untuk mengamati emosi pasar. Harga saham melonjak 90% dalam tiga hari setelah上市, semua orang bisa mencari berita saat itu, selama periode ini orang-orang di seluruh dunia tertegun. Orang-orang di dunia crypto merasa perusahaan buruk ini tidak seharusnya bernilai sebanyak itu, sementara orang-orang di dunia saham tidak mengerti apa yang dilakukan perusahaan buruk ini. Namun, harga saham yang gila memang menarik perhatian seluruh pasar.
Ini adalah tahap lonjakan yang tidak logis, Anda tidak dapat menemukan alasannya, tidak memahami bisnis, dan tidak berani membeli, sehingga sering kali terlewatkan. Sebenarnya, ini mirip dengan cinta di masa remaja, Anda merasakan ketertarikan, Anda tidak tahu apakah hubungan itu bisa bertahan, Anda tidak tahu apakah dia akan menyukai Anda, Anda tidak berani terlibat, sehingga sering kali terlewatkan.
Dan kemudian harga saham Circle setelah beberapa hari konsolidasi, ternyata tidak turun, semua orang pada tahap ini hanya mengamati. Dengan kenaikan harga saham yang lebih lanjut, berbagai teori pun muncul.
Kita semua bisa melihat panah ke atas kedua yang digambar dalam gambar, selama periode ini muncul banyak pernyataan, tentang stablecoin, pembayaran terdesentralisasi, menggantikan sistem bank, hegemoni baru Amerika, termasuk video viral tentang investasi Bitcoin oleh Maigang yang dirilis pada waktu itu, sangat jelas, orang-orang mulai mencari alasan. Tentu saja, tidak semua alasan ini adalah pernyataan yang menipu diri sendiri, di dalamnya bahkan ada beberapa logika yang akan menjadi pertimbangan serius bagi investor institusi, tetapi pada tahap ini pasar menunjukkan situasi saling mendukung, logika atribusi dan harga saham yang naik berputar, terus mendorong.
Setelah anggaran panas mulai turun, apa yang akan terjadi selanjutnya bukanlah inti dari diskusi ini. Namun, lonjakan yang tidak logis dan tiba-tiba ini adalah sesuatu yang harus dihadapi oleh semua orang di era sekarang, harus dipelajari, dan berusaha semaksimal mungkin untuk menguasai jenis pergerakan pasar ini.
Setidaknya kita harus mengubah satu kebiasaan, yaitu jangan langsung bertanya mengapa naik ketika kita melihat harga naik. Jika analisis fundamental kita hanya berhenti pada tingkat bisnis, tidak mempertimbangkan pergerakan dana, tidak mempertimbangkan emosi pasar, dan hanya menganggap logika yang ketat dan terukur sebagai fundamental, maka akan ada terlalu banyak hal di dunia ini yang tidak dapat dijelaskan.
2, Tanpa Harga Tetap
Dari Aristoteles yang hidup 2300 tahun yang lalu hingga jam atom yang digunakan di pesawat luar angkasa hari ini, manusia sangat menyukai kepastian. Pertama-tama, perlu dijelaskan bahwa kepastian ini benar-benar sangat berguna. Misalnya, atom cesium, benda ini memiliki satu ciri yaitu ketika terjadi transisi antara dua tingkat energi super halusnya, ia memancarkan gelombang elektromagnetik dengan frekuensi tertentu, yang sangat akurat dan stabil dalam memancarkan gelombang elektromagnetik dengan frekuensi ini. Bagi saya, benda ini benar-benar tidak ada gunanya, saya masih harus minum tiga liter air setiap hari, itu hanya karakteristik diri kita sendiri, apa yang layak untuk diteliti? Namun masalahnya terletak pada kepastian, karakteristik atom cesium sangat pasti, hanya berdasarkan satu hal ini, para ilmuwan membuatnya menjadi jam atom yang digunakan di pesawat luar angkasa, dengan kesalahan tidak lebih dari 1 detik per tahun. Bitcoin juga sangat pasti, hanya ada 2.100.000.000, dihasilkan oleh algoritma yang pasti, jadi begitulah sekumpulan hal yang tidak terlihat dan tidak dapat disentuh yang dihitung oleh komputer, akan menjadi sistem penilaian global.
Sudah jauh berbicara, tetapi poin pertama yang ingin saya sampaikan adalah bahwa kepastian benar-benar berguna bagi perkembangan masyarakat manusia. Namun, fokus artikel ini sebenarnya adalah ketidakpastian. Ketika orang tidak tahu bagaimana menetapkan harga untuk sesuatu, sering kali akan muncul ruang untuk keuntungan dan kerugian yang sangat besar. Jadi, jika suatu aset memiliki potensi untuk masuk ke dalam rentang yang tidak dapat dinilai, dan orang tidak tahu logika mana yang harus digunakan untuk mengukur nilai sesuatu itu, saat itulah kita harus berhati-hati, karena sering kali akan muncul peluang besar.
Tanpa harga berarti tanpa batas
Contoh yang diberikan dalam artikel ini akan sangat luas, di awal disebutkan akan mencakup seluruh pasar modal, dalam bab ini kita akan memberikan contoh di mana "berita" tidak dapat dinilai. Ini juga merupakan ketakutan kuno di dunia kripto, 312.
Pada 11 Maret 2020, Organisasi Kesehatan Dunia (WHO) secara resmi menyatakan virus corona (COVID-19) sebagai pandemi global. Ini adalah pandemi global pertama setelah sepuluh tahun sejak pandemi flu H1N1 pada tahun 2009. Pasar modal sama sekali tidak dapat memberi harga untuk berita ini, dunia telah berubah terlalu banyak dalam sepuluh tahun terakhir. Daya rusak pandemi ini terhadap tubuh manusia, dampaknya terhadap ekonomi, dan jumlah kematian yang akan ditimbulkannya, sangat sulit dibayangkan pada awalnya, karena virus ini tidak dapat dikendalikan oleh manusia dan sulit diprediksi. Hasil dari beberapa model yang diperkirakan sangat mengerikan dan tidak masuk akal. Jika semua orang masih ingat tentang awal tahun 2020, benar-benar ada perasaan krisis biokimia.
Bagi pasar modal, pertama, ini adalah berita buruk, seharusnya turun. Kedua, kami tidak tahu bagaimana seharusnya kami memberi harga pada berita ini, artinya kami tidak tahu seharusnya turun sampai di mana. Lalu, sampai di mana seharusnya turun? Jawabannya adalah emosi akan turun sampai di mana emosi bisa turun.
Bitcoin yang kini bersinar pernah jatuh 60% dalam dua hari.
Pasar bullish abadi, S&P turun 9% dalam satu hari, turun 35% selama periode pengolahan berita pandemi. Saya ingat ada sebuah meme yang mengatakan Buffett mengalami satu kali pemadaman pasar saham AS dalam delapan puluh tahun pertamanya, dan dalam dua bulan pada tahun 2020 mengalami empat kali pemadaman pasar saham AS, jadi Buffett berkata sepertinya saya masih terlalu muda.
Mari saya berikan contoh yang nyata dan jelas, salah satu perdagangan terpopuler pada tahun 2024-2025 adalah emas. Kita dapat dengan jelas melihat bahwa emas berfluktuasi sangat lama di sekitar garis horizontal merah, yaitu titik tertinggi sejarah sebelumnya. Tanpa adanya faktor pendorong yang jelas, logika penetapan harga pada saat ini sebenarnya adalah titik tertinggi sebelumnya, orang-orang akan merasa bahwa kita sudah sampai di titik tertinggi sejarah, oh, saya harus menjual dan menunggu sebentar. Namun, ketika harga melampaui titik tertinggi sejarah, kita tidak tahu bagaimana menetapkan harga, berapa seharusnya nilai emas? Semua orang tampak bingung. Pembaca tidak boleh berpikir bahwa penetapan harga harus memiliki rumus yang ketat selama Anda masih dapat menemukan alasan yang meyakinkan untuk diri sendiri, maka saat ini masih berada dalam rentang penetapan harga. Namun, seperti emas, sudah masuk ke dalam rentang tanpa penetapan harga, saat ini adalah saat di mana harga naik dengan cepat dan paling banyak.
Sekarang kondisi Bitcoin sangat mirip, kita menghabiskan waktu yang sangat lama di sekitar puncak sejarah 70.000 pada tahun 2024, setelah terobosan langsung melesat ke 100.000, karena 100.000 adalah harga psikologis bagi manusia normal, angka ini terlihat bagus. Namun setelah Bitcoin secara resmi menembus 100.000, bagaimana kita seharusnya menentukan harga, sekarang sulit ditemukan. Berbagai teori yang penuh imajinasi sepertinya semuanya masuk akal,
Aliran sejarah percaya bahwa puncak siklus kali ini ada di 120.000.
Aliran penetapan harga akan mengaitkan Bitcoin dan emas, sehingga menurut hukum pemimpin, nilai pasar Bitcoin seharusnya sepertiga dari emas, sebenarnya banyak institusi tradisional melihatnya seperti itu.
Para geek awal dan penganut ortodoksi mungkin merasa puncaknya adalah 1 juta.
Aliran narasi percaya bahwa Bitcoin adalah aset pengikat masa depan untuk dolar, tanpa batas atas.
Bagaimanapun juga, semua ada benarnya, silakan pilih salah satu rasa yang kalian suka, saya hanya ingin mengatakan bahwa jika ada suatu hal yang, orang-orang tidak tahu bagaimana cara menetapkan harganya, maka biasanya ada potensi besar untuk naik atau turun.
3, Pembalikan Putus Asa: "Kecewa" di Pasar Modal
Ada sebuah pepatah yang mengatakan beli saat tidak ada yang peduli, jual saat ramai suara. Kalimat ini sebenarnya sangat baik menggambarkan ketidakintuitifan pasar modal, peluang besar sering muncul di bidang yang kurang diminati, sementara peluang yang sangat dicintai oleh orang banyak justru terbatas.
Terutama pada saat-saat yang berbalik dalam keputusasaan, dapat memberikan imbalan yang besar. Mari saya berikan dua contoh langsung. Yang pertama adalah final Piala Dunia 1998. Apakah pembaca merasa bingung, apa yang dibicarakan Dave? Pertama, saya harus menjelaskan dengan sedikit sok tahu tentang apa itu definisi ekonomi virtual, ekonomi virtual tidak hanya mencakup industri keuangan dan real estate yang kita kenal, tetapi juga mencakup ekonomi olahraga, perjudian, dan koleksi. Jadi pada dasarnya olahraga itu mirip dengan keuangan, itu juga merupakan bentuk ekonomi virtual. Final Piala Dunia 1998 adalah contoh klasik dari "kejutan".
Sebelum pertandingan, seluruh dunia sepakat bahwa tim Brasil akan menang dengan skor besar melawan Prancis. Saat itu, tim Brasil memiliki susunan pemain yang sangat mewah, Alien Ronaldo, Carlos, Taffarel, dan lainnya membuat setiap posisi di tim tidak memiliki kelemahan. Selain itu, pemain utama tim, Ronaldo, adalah pemain dengan penampilan terbaik di Piala Dunia tahun itu, dengan empat gol dan tiga assist. Dan tim Brasil dalam sejarahnya, selama memasuki putaran final Piala Dunia, tidak pernah kalah.
Akibat populer ini adalah semua orang melakukan taruhan besar-besaran pada kemenangan Brasil, kabarnya odds di luar mencapai satu banding enam, pertandingan ini hanya di pasar taruhan Asia sudah menghabiskan 250 miliar dolar, artinya cukup banyak ritel bertaruh melawan perusahaan taruhan. Sementara itu, perusahaan taruhan setiap kali tim Prancis mencetak gol akan terus membuka taruhan tambahan, artinya akan ada peningkatan jumlah taruhan bahwa Brasil tidak akan mencetak satu gol pun, total taruhan global mengikuti taruhan perusahaan. Akhirnya tim Prancis menang 3-0 atas Brasil. Bintang tim, Ronaldo, tampak tidak berdaya sepanjang pertandingan, dan dokter tim kemudian mengakui bahwa "kesalahan penggunaan obat" menyebabkan dia mengalami reaksi negatif, seluruh tim berada dalam kondisi yang sangat buruk.
Tentu saja, kemudian parlemen Prancis menyelidiki kasus pengaturan pertandingan ini, dan kesimpulan yang akhirnya diberikan adalah tidak ada pengaturan pertandingan yang terjadi, semua orang juga memberikan serangkaian klarifikasi. Namun, taruhan ini adalah klasik hingga saat ini, dan orang-orang masih dapat melihat adegan tahun 98 dalam serangkaian film tentang dewa judi dan pahlawan judi.
Jadi, beli sepak bola terbalik, vila dekat laut. Teman-teman, jangan sampai terjebak oleh manipulasi modal.
Mari kita sebutkan contoh yang lebih sederhana dan nyata, Ethereum. Setelah mengalami penurunan yang panjang dan kinerja harga yang cukup buruk, sebagian besar peserta pasar, termasuk saya, sebagai seseorang yang secara profesional meneliti spekulasi, telah kehilangan kepercayaan pada ETH. Pada saat ini, menggunakan kata "putus asa" untuk menggambarkan situasi tersebut sama sekali tidak berlebihan. Aset yang tidak populer yang berada dalam keadaan putus asa, tidak selalu bisa bangkit, tetapi jika itu naik, maka itu akan menjadi sesuatu yang sangat mengejutkan.
Dalam tiga hari, "Bicoin Erb" telah meningkat 44%, membuat kuda hitam tahunan SOL tertegun. Inilah kekuatan luar biasa dari pembalikan putus asa. Buffett berkata, ketika orang lain takut, saya serakah; ketika orang lain serakah, saya takut. Ini menjelaskan dengan tepat rahasia kejutan dan kepopuleran.
4, Beli Harapan Jual Kenyataan
Jadi, ini yang sering kita sebut sebagai realisasi ekspektasi. Berita baik menjadi berita buruk, berita buruk menjadi berita baik. Jika tidak bisa memahami aturan yang tidak intuitif di pasar modal ini, sering kali kita akan merasa bingung dengan beberapa fenomena yang saling terkait dengan informasi harga, seperti mengapa ada berita baik tetapi harga saham tetap turun? Alasannya sebenarnya terletak pada perubahan kuantifikasi dari ekspektasi menjadi kenyataan ini. Ekspektasi adalah hal yang paling menarik, jika saya hanya bisa meninggalkan satu kata untuk pasar sekunder, saya akan memilih kata "ekspektasi". Kenyataan tidak menarik, kenyataan sering kali sangat kurus, jadi ketika ekspektasi berubah menjadi kenyataan, ketika sesuatu yang menarik berubah menjadi sesuatu yang tidak menarik, kita perlu menafsirkan kembali berita tersebut.
Beberapa contoh klasik seperti pembaruan rantai publik blockchain, ketika berita tentang pembaruan rantai publik diumumkan, orang-orang akan memiliki ekspektasi terhadap kinerja blockchain setelah pembaruan, sehingga harga token terkait meningkat. Namun, ketika rantai publik secara resmi menyelesaikan pembaruan, harga token justru turun saat fitur-fitur cepat dan efisien yang kita harapkan benar-benar terwujud.
Salah satu contoh yang paling klasik adalah pada 10 Januari 2024, saat ETF Bitcoin disetujui. Saat itu saya magang di Shanghai, benar-benar mengatur alarm pada pukul 3:00 untuk melihat berita. Pada fase ekspektasi akhir 2023 hingga awal 2024, harga Bitcoin naik dari sekitar 30 ribu dolar menjadi sekitar 48 ribu dolar, dengan "beli ekspektasi" yang kuat. Pada 10 Januari 2024, SEC mengumumkan persetujuan ETF. Kemudian:
4, beli ekspektasi jual kenyataan
Itulah yang kita sebut sebagai realisasi ekspektasi. Berita baik yang terealisasi menjadi berita buruk, berita buruk yang terealisasi menjadi berita baik. Jika tidak bisa memahami kontradiksi ini di pasar modal, seringkali akan merasa bingung dengan beberapa fenomena terkait informasi harga, seperti mengapa ada berita baik tetapi harga saham tetap turun? Penjelasannya sebenarnya tersembunyi dalam perubahan kuantifikasi dari ekspektasi ke realitas ini. Ekspektasi adalah hal yang paling menarik, jika hanya bisa meninggalkan satu kata untuk pasar sekunder, saya akan memilih kata "ekspektasi". Realitas tidak menarik, realitas seringkali sangat tidak menarik, jadi ketika ekspektasi menjadi realitas, ketika sesuatu yang menarik berubah menjadi sesuatu yang tidak menarik, kita perlu menafsirkan kembali berita tersebut.
Beberapa contoh klasik seperti peningkatan blockchain publik. Ketika informasi tentang peningkatan blockchain publik diumumkan, semua orang akan memiliki ekspektasi terhadap kinerja blockchain setelah peningkatan, sehingga harga token terkait meningkat. Namun, ketika blockchain resmi menyelesaikan peningkatan, harga token justru turun saat kami mengharapkan fungsi-fungsi cepat dan efisien yang telah terwujud.
Salah satu contoh yang paling klasik adalah pada 10 Januari 2024, ketika ETF Bitcoin disetujui. Saat itu saya sedang magang di Shanghai, dan benar-benar mengatur alarm pada pukul 3:00 pagi untuk melihat berita. Pada fase ekspektasi dari akhir 2023 hingga awal 2024, harga Bitcoin naik dari sekitar 30.000 dolar AS menjadi sekitar 48.000 dolar AS, ada "beli ekspektasi" yang kuat. Pada 10 Januari 2024, SEC mengumumkan persetujuan ETF. Lalu:
Teman-teman yang tertarik bisa mencari tahu sendiri, mengapa setelah ETF disetujui, harga Bitcoin justru turun. Semua orang telah melakukan analisis atribusi yang sangat rinci tentang kejadian ini, dan penjelasannya sangat baik. Namun, jika kita hanya melihatnya dari intuisi, kita tidak akan bisa memahaminya. Sebelum ETF disetujui, tidak ada arus dana dari luar, setelah ETF disetujui baru dana dari luar bisa masuk, mengapa justru ketika tidak ada arus dana harga naik, dan setelah arus dana masuk harga mulai turun? Ekspektasi, masih ekspektasi.
Buatlah ringkasan kecil, jika itu adalah berita yang tidak terduga, bisa diartikan mengikuti logika, misalnya Federal Reserve tiba-tiba mengumumkan pemotongan suku bunga, tidak terduga, naik. Jika itu adalah berita yang sudah diperkirakan, harus diartikan sebaliknya, misalnya ETF emas (GLD) yang terdaftar pada tahun 2004, harga emas juga mengalami koreksi jangka pendek setelah terdaftar, karena pasar sudah menghadapi kabar baik.
Kesimpulan:
Seluruh seri pengungkapan tingkat kedua berfokus pada penalaran dan logika yang ketat, tetapi artikel ini mengubah gaya penulisan sebelumnya dan membahas ketidakrasionalan di pasar. Kita perlu menyadari perubahan paradigma dari sudut pandang makro. Sejak titik belok siklus ekonomi 2020, dunia telah memasuki ketidakpastian besar: Perang Rusia-Ukraina, Kongres ke-20 Tiongkok dan kebijakan pandemi, perang yang tak kunjung padam di Timur Tengah, dan Trump kembali ke Gedung Putih. Tren ini telah menyuntikkan ketidakstabilan yang cukup besar dan tidak nyaman ke dalam ekonomi makro.
Pasar yang tidak rasional sebenarnya bukanlah hal baru. Sejak buku "Alchemy of Finance" oleh Soros, konsep reflexivity diusulkan, yang merupakan tantangan terhadap asumsi pasar rasional selama seratus tahun. Namun, di dunia saat ini, ledakan informasi yang disebabkan oleh kemajuan teknologi, ketidakpastian politik dan situasi polaritas, serta perubahan dasar ekonomi sejak Revolusi Industri Ketiga yang mengubah pandangan konsumen generasi baru. Ketiga faktor dari tiga tingkat yang berbeda ini saling berinteraksi, resonansi ganda yang memperbesar pengaruh emosi, membuat pasar menyimpang secara signifikan dari nilai rasional.
Perubahan halus dalam model pengembangan perdagangan aset sebenarnya mencerminkan perubahan struktur peserta pasar. Melihat seluruh sejarah pasar keuangan, kita sepertinya telah beralih dari seorang investor klasik yang lulus dari jurusan filsafat Universitas Cambridge dengan nuansa seni, menjadi seorang investor modern yang lulus dari jurusan statistik MIT dengan nuansa teknis, dan sekarang menjadi seorang investor dengan kepribadian yang dropout dari HKUST untuk mengejar musik rock. Dari Buffett ke Ken Griffin hingga labubu.
Perubahan-perubahan ini memaksa kita untuk menghadapi sifat manusia, sifat manusia yang primitif. Dia begitu kompleks, begitu kabur, begitu sulit dipahami, tetapi juga mengandung peluang yang sangat besar. Seolah-olah seperti kelompok bajak laut yang menemukan Pulau Harta Karun, Qin Shi Huang yang menemukan ramuan awet muda, Bai Niangzi yang bertemu Xu Xian. Ini adalah tentang menghadapi bahaya dalam pencarian kebenaran yang mungkin berujung pada kematian. Artikel ini ingin menggunakan kata-kata yang sederhana untuk mengungkap sebagian kecil dari topik yang sangat besar ini.
Lihat Asli
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Level Dua Pengungkapan: Anti Intuisi (hal-hal yang diuntungkan dari Dislogic)
Penulis: Dave
Seri Pengungkapan Tingkat Kedua tidak terasa sudah sampai pada bab terakhir, seluruh diskusi dalam seri ini membahas tentang penalaran yang ketat dan struktur logika, tetapi di artikel terakhir ini, kita akan menyentuh sesuatu yang paling rumit, paling mendalam, dan juga paling menarik, kontra-intuitif di pasar. Artikel ini akan mencakup semua jenis aset di pasar modal, tidak terbatas pada cryptocurrency, silakan teman-teman dari berbagai latar belakang untuk melihat!
Seri pengungkapan tingkat kedua berfokus pada perdagangan pasar. Perdagangan adalah struktur yang tiga dimensi:
Trilogi panjang dari pengungkapan tingkat kedua semuanya membahas dimensi terakhir, yaitu pemahaman pasar modal. Karena analisis teknis dapat dilihat di buku teks atau mencari video di YouTube, manajemen emosi memerlukan pembentukan karakter, yang bervariasi dari orang ke orang, dan tidak ada cara untuk mengajarkannya. Hanya pemahaman pasar yang benar-benar harus dibangun melalui pengalaman yang didapat di pasar, yang merupakan salah satu keunggulan kompetitif utama. Perbedaan antara trader papan atas sebenarnya bukan terletak pada kemampuan membaca grafik, seperti dalam kerajaan surga, ketika Raja Saladin dari Sultanat dan Raja Baudouin IV dari Yerusalem berhadapan, duel antara dua raja tersebut tidak melibatkan pertarungan senjata.
Saladin: 「Saya mohon Anda menarik kembali kavaleri Anda dan menyerahkan masalah ini kepada saya.」
Baldwin: 「Saya berdoa agar Anda kembali dengan selamat ke Damaskus. Reynald dari Chatillon akan dihukum, saya bersumpah. Mundur, atau kita semua akan mati di sini. Apakah kita punya syarat?」
Saladin: 「Kami memiliki syarat.」
Kognisi adalah senjata terkuat, semoga semua orang menyukai seri pengungkapan tingkat kedua, tanpa banyak bicara, film utama dimulai.
1, tanpa logika
Para pemula memiliki kebiasaan buruk, yaitu suka bertanya: Mengapa harga naik? Ketika Anda bertanya mengapa harga naik, secara bawah sadar Anda sudah menganggap bahwa hal ini adalah sesuatu yang logis, sesuatu yang dapat langsung diatribusikan, ini adalah kesalahan pemahaman umum tentang pasar modal.
Kenyataannya adalah, seringkali harga aset tidak memiliki logika pada awal kenaikan, tidak hanya bagi investor kecil, tetapi juga bagi sebagian besar peserta di pasar, yang tidak dapat menemukan logika. Proses perkembangan suatu tren pasar biasanya sebagai berikut:
Dua tahap pertama dari proses di atas adalah kenaikan harga yang tidak logis, dan saya yakin semua orang merasakan pentingnya perdagangan tanpa logika tahun ini. Selanjutnya, kami akan memberikan contoh terbaru yang paling populer: Circle(CRCL)
Circle memberi kita kesempatan yang sangat jelas untuk mengamati emosi pasar. Harga saham melonjak 90% dalam tiga hari setelah上市, semua orang bisa mencari berita saat itu, selama periode ini orang-orang di seluruh dunia tertegun. Orang-orang di dunia crypto merasa perusahaan buruk ini tidak seharusnya bernilai sebanyak itu, sementara orang-orang di dunia saham tidak mengerti apa yang dilakukan perusahaan buruk ini. Namun, harga saham yang gila memang menarik perhatian seluruh pasar.
Ini adalah tahap lonjakan yang tidak logis, Anda tidak dapat menemukan alasannya, tidak memahami bisnis, dan tidak berani membeli, sehingga sering kali terlewatkan. Sebenarnya, ini mirip dengan cinta di masa remaja, Anda merasakan ketertarikan, Anda tidak tahu apakah hubungan itu bisa bertahan, Anda tidak tahu apakah dia akan menyukai Anda, Anda tidak berani terlibat, sehingga sering kali terlewatkan.
Dan kemudian harga saham Circle setelah beberapa hari konsolidasi, ternyata tidak turun, semua orang pada tahap ini hanya mengamati. Dengan kenaikan harga saham yang lebih lanjut, berbagai teori pun muncul.
Kita semua bisa melihat panah ke atas kedua yang digambar dalam gambar, selama periode ini muncul banyak pernyataan, tentang stablecoin, pembayaran terdesentralisasi, menggantikan sistem bank, hegemoni baru Amerika, termasuk video viral tentang investasi Bitcoin oleh Maigang yang dirilis pada waktu itu, sangat jelas, orang-orang mulai mencari alasan. Tentu saja, tidak semua alasan ini adalah pernyataan yang menipu diri sendiri, di dalamnya bahkan ada beberapa logika yang akan menjadi pertimbangan serius bagi investor institusi, tetapi pada tahap ini pasar menunjukkan situasi saling mendukung, logika atribusi dan harga saham yang naik berputar, terus mendorong.
Setelah anggaran panas mulai turun, apa yang akan terjadi selanjutnya bukanlah inti dari diskusi ini. Namun, lonjakan yang tidak logis dan tiba-tiba ini adalah sesuatu yang harus dihadapi oleh semua orang di era sekarang, harus dipelajari, dan berusaha semaksimal mungkin untuk menguasai jenis pergerakan pasar ini.
Setidaknya kita harus mengubah satu kebiasaan, yaitu jangan langsung bertanya mengapa naik ketika kita melihat harga naik. Jika analisis fundamental kita hanya berhenti pada tingkat bisnis, tidak mempertimbangkan pergerakan dana, tidak mempertimbangkan emosi pasar, dan hanya menganggap logika yang ketat dan terukur sebagai fundamental, maka akan ada terlalu banyak hal di dunia ini yang tidak dapat dijelaskan.
2, Tanpa Harga Tetap
Dari Aristoteles yang hidup 2300 tahun yang lalu hingga jam atom yang digunakan di pesawat luar angkasa hari ini, manusia sangat menyukai kepastian. Pertama-tama, perlu dijelaskan bahwa kepastian ini benar-benar sangat berguna. Misalnya, atom cesium, benda ini memiliki satu ciri yaitu ketika terjadi transisi antara dua tingkat energi super halusnya, ia memancarkan gelombang elektromagnetik dengan frekuensi tertentu, yang sangat akurat dan stabil dalam memancarkan gelombang elektromagnetik dengan frekuensi ini. Bagi saya, benda ini benar-benar tidak ada gunanya, saya masih harus minum tiga liter air setiap hari, itu hanya karakteristik diri kita sendiri, apa yang layak untuk diteliti? Namun masalahnya terletak pada kepastian, karakteristik atom cesium sangat pasti, hanya berdasarkan satu hal ini, para ilmuwan membuatnya menjadi jam atom yang digunakan di pesawat luar angkasa, dengan kesalahan tidak lebih dari 1 detik per tahun. Bitcoin juga sangat pasti, hanya ada 2.100.000.000, dihasilkan oleh algoritma yang pasti, jadi begitulah sekumpulan hal yang tidak terlihat dan tidak dapat disentuh yang dihitung oleh komputer, akan menjadi sistem penilaian global.
Sudah jauh berbicara, tetapi poin pertama yang ingin saya sampaikan adalah bahwa kepastian benar-benar berguna bagi perkembangan masyarakat manusia. Namun, fokus artikel ini sebenarnya adalah ketidakpastian. Ketika orang tidak tahu bagaimana menetapkan harga untuk sesuatu, sering kali akan muncul ruang untuk keuntungan dan kerugian yang sangat besar. Jadi, jika suatu aset memiliki potensi untuk masuk ke dalam rentang yang tidak dapat dinilai, dan orang tidak tahu logika mana yang harus digunakan untuk mengukur nilai sesuatu itu, saat itulah kita harus berhati-hati, karena sering kali akan muncul peluang besar.
Tanpa harga berarti tanpa batas
Contoh yang diberikan dalam artikel ini akan sangat luas, di awal disebutkan akan mencakup seluruh pasar modal, dalam bab ini kita akan memberikan contoh di mana "berita" tidak dapat dinilai. Ini juga merupakan ketakutan kuno di dunia kripto, 312.
Pada 11 Maret 2020, Organisasi Kesehatan Dunia (WHO) secara resmi menyatakan virus corona (COVID-19) sebagai pandemi global. Ini adalah pandemi global pertama setelah sepuluh tahun sejak pandemi flu H1N1 pada tahun 2009. Pasar modal sama sekali tidak dapat memberi harga untuk berita ini, dunia telah berubah terlalu banyak dalam sepuluh tahun terakhir. Daya rusak pandemi ini terhadap tubuh manusia, dampaknya terhadap ekonomi, dan jumlah kematian yang akan ditimbulkannya, sangat sulit dibayangkan pada awalnya, karena virus ini tidak dapat dikendalikan oleh manusia dan sulit diprediksi. Hasil dari beberapa model yang diperkirakan sangat mengerikan dan tidak masuk akal. Jika semua orang masih ingat tentang awal tahun 2020, benar-benar ada perasaan krisis biokimia.
Bagi pasar modal, pertama, ini adalah berita buruk, seharusnya turun. Kedua, kami tidak tahu bagaimana seharusnya kami memberi harga pada berita ini, artinya kami tidak tahu seharusnya turun sampai di mana. Lalu, sampai di mana seharusnya turun? Jawabannya adalah emosi akan turun sampai di mana emosi bisa turun.
Bitcoin yang kini bersinar pernah jatuh 60% dalam dua hari.
Pasar bullish abadi, S&P turun 9% dalam satu hari, turun 35% selama periode pengolahan berita pandemi. Saya ingat ada sebuah meme yang mengatakan Buffett mengalami satu kali pemadaman pasar saham AS dalam delapan puluh tahun pertamanya, dan dalam dua bulan pada tahun 2020 mengalami empat kali pemadaman pasar saham AS, jadi Buffett berkata sepertinya saya masih terlalu muda.
Mari saya berikan contoh yang nyata dan jelas, salah satu perdagangan terpopuler pada tahun 2024-2025 adalah emas. Kita dapat dengan jelas melihat bahwa emas berfluktuasi sangat lama di sekitar garis horizontal merah, yaitu titik tertinggi sejarah sebelumnya. Tanpa adanya faktor pendorong yang jelas, logika penetapan harga pada saat ini sebenarnya adalah titik tertinggi sebelumnya, orang-orang akan merasa bahwa kita sudah sampai di titik tertinggi sejarah, oh, saya harus menjual dan menunggu sebentar. Namun, ketika harga melampaui titik tertinggi sejarah, kita tidak tahu bagaimana menetapkan harga, berapa seharusnya nilai emas? Semua orang tampak bingung. Pembaca tidak boleh berpikir bahwa penetapan harga harus memiliki rumus yang ketat selama Anda masih dapat menemukan alasan yang meyakinkan untuk diri sendiri, maka saat ini masih berada dalam rentang penetapan harga. Namun, seperti emas, sudah masuk ke dalam rentang tanpa penetapan harga, saat ini adalah saat di mana harga naik dengan cepat dan paling banyak.
Sekarang kondisi Bitcoin sangat mirip, kita menghabiskan waktu yang sangat lama di sekitar puncak sejarah 70.000 pada tahun 2024, setelah terobosan langsung melesat ke 100.000, karena 100.000 adalah harga psikologis bagi manusia normal, angka ini terlihat bagus. Namun setelah Bitcoin secara resmi menembus 100.000, bagaimana kita seharusnya menentukan harga, sekarang sulit ditemukan. Berbagai teori yang penuh imajinasi sepertinya semuanya masuk akal,
Bagaimanapun juga, semua ada benarnya, silakan pilih salah satu rasa yang kalian suka, saya hanya ingin mengatakan bahwa jika ada suatu hal yang, orang-orang tidak tahu bagaimana cara menetapkan harganya, maka biasanya ada potensi besar untuk naik atau turun.
3, Pembalikan Putus Asa: "Kecewa" di Pasar Modal
Ada sebuah pepatah yang mengatakan beli saat tidak ada yang peduli, jual saat ramai suara. Kalimat ini sebenarnya sangat baik menggambarkan ketidakintuitifan pasar modal, peluang besar sering muncul di bidang yang kurang diminati, sementara peluang yang sangat dicintai oleh orang banyak justru terbatas.
Terutama pada saat-saat yang berbalik dalam keputusasaan, dapat memberikan imbalan yang besar. Mari saya berikan dua contoh langsung. Yang pertama adalah final Piala Dunia 1998. Apakah pembaca merasa bingung, apa yang dibicarakan Dave? Pertama, saya harus menjelaskan dengan sedikit sok tahu tentang apa itu definisi ekonomi virtual, ekonomi virtual tidak hanya mencakup industri keuangan dan real estate yang kita kenal, tetapi juga mencakup ekonomi olahraga, perjudian, dan koleksi. Jadi pada dasarnya olahraga itu mirip dengan keuangan, itu juga merupakan bentuk ekonomi virtual. Final Piala Dunia 1998 adalah contoh klasik dari "kejutan".
Sebelum pertandingan, seluruh dunia sepakat bahwa tim Brasil akan menang dengan skor besar melawan Prancis. Saat itu, tim Brasil memiliki susunan pemain yang sangat mewah, Alien Ronaldo, Carlos, Taffarel, dan lainnya membuat setiap posisi di tim tidak memiliki kelemahan. Selain itu, pemain utama tim, Ronaldo, adalah pemain dengan penampilan terbaik di Piala Dunia tahun itu, dengan empat gol dan tiga assist. Dan tim Brasil dalam sejarahnya, selama memasuki putaran final Piala Dunia, tidak pernah kalah.
Akibat populer ini adalah semua orang melakukan taruhan besar-besaran pada kemenangan Brasil, kabarnya odds di luar mencapai satu banding enam, pertandingan ini hanya di pasar taruhan Asia sudah menghabiskan 250 miliar dolar, artinya cukup banyak ritel bertaruh melawan perusahaan taruhan. Sementara itu, perusahaan taruhan setiap kali tim Prancis mencetak gol akan terus membuka taruhan tambahan, artinya akan ada peningkatan jumlah taruhan bahwa Brasil tidak akan mencetak satu gol pun, total taruhan global mengikuti taruhan perusahaan. Akhirnya tim Prancis menang 3-0 atas Brasil. Bintang tim, Ronaldo, tampak tidak berdaya sepanjang pertandingan, dan dokter tim kemudian mengakui bahwa "kesalahan penggunaan obat" menyebabkan dia mengalami reaksi negatif, seluruh tim berada dalam kondisi yang sangat buruk.
Tentu saja, kemudian parlemen Prancis menyelidiki kasus pengaturan pertandingan ini, dan kesimpulan yang akhirnya diberikan adalah tidak ada pengaturan pertandingan yang terjadi, semua orang juga memberikan serangkaian klarifikasi. Namun, taruhan ini adalah klasik hingga saat ini, dan orang-orang masih dapat melihat adegan tahun 98 dalam serangkaian film tentang dewa judi dan pahlawan judi.
Jadi, beli sepak bola terbalik, vila dekat laut. Teman-teman, jangan sampai terjebak oleh manipulasi modal.
Mari kita sebutkan contoh yang lebih sederhana dan nyata, Ethereum. Setelah mengalami penurunan yang panjang dan kinerja harga yang cukup buruk, sebagian besar peserta pasar, termasuk saya, sebagai seseorang yang secara profesional meneliti spekulasi, telah kehilangan kepercayaan pada ETH. Pada saat ini, menggunakan kata "putus asa" untuk menggambarkan situasi tersebut sama sekali tidak berlebihan. Aset yang tidak populer yang berada dalam keadaan putus asa, tidak selalu bisa bangkit, tetapi jika itu naik, maka itu akan menjadi sesuatu yang sangat mengejutkan.
Dalam tiga hari, "Bicoin Erb" telah meningkat 44%, membuat kuda hitam tahunan SOL tertegun. Inilah kekuatan luar biasa dari pembalikan putus asa. Buffett berkata, ketika orang lain takut, saya serakah; ketika orang lain serakah, saya takut. Ini menjelaskan dengan tepat rahasia kejutan dan kepopuleran.
4, Beli Harapan Jual Kenyataan
Jadi, ini yang sering kita sebut sebagai realisasi ekspektasi. Berita baik menjadi berita buruk, berita buruk menjadi berita baik. Jika tidak bisa memahami aturan yang tidak intuitif di pasar modal ini, sering kali kita akan merasa bingung dengan beberapa fenomena yang saling terkait dengan informasi harga, seperti mengapa ada berita baik tetapi harga saham tetap turun? Alasannya sebenarnya terletak pada perubahan kuantifikasi dari ekspektasi menjadi kenyataan ini. Ekspektasi adalah hal yang paling menarik, jika saya hanya bisa meninggalkan satu kata untuk pasar sekunder, saya akan memilih kata "ekspektasi". Kenyataan tidak menarik, kenyataan sering kali sangat kurus, jadi ketika ekspektasi berubah menjadi kenyataan, ketika sesuatu yang menarik berubah menjadi sesuatu yang tidak menarik, kita perlu menafsirkan kembali berita tersebut.
Beberapa contoh klasik seperti pembaruan rantai publik blockchain, ketika berita tentang pembaruan rantai publik diumumkan, orang-orang akan memiliki ekspektasi terhadap kinerja blockchain setelah pembaruan, sehingga harga token terkait meningkat. Namun, ketika rantai publik secara resmi menyelesaikan pembaruan, harga token justru turun saat fitur-fitur cepat dan efisien yang kita harapkan benar-benar terwujud.
Salah satu contoh yang paling klasik adalah pada 10 Januari 2024, saat ETF Bitcoin disetujui. Saat itu saya magang di Shanghai, benar-benar mengatur alarm pada pukul 3:00 untuk melihat berita. Pada fase ekspektasi akhir 2023 hingga awal 2024, harga Bitcoin naik dari sekitar 30 ribu dolar menjadi sekitar 48 ribu dolar, dengan "beli ekspektasi" yang kuat. Pada 10 Januari 2024, SEC mengumumkan persetujuan ETF. Kemudian:
4, beli ekspektasi jual kenyataan
Itulah yang kita sebut sebagai realisasi ekspektasi. Berita baik yang terealisasi menjadi berita buruk, berita buruk yang terealisasi menjadi berita baik. Jika tidak bisa memahami kontradiksi ini di pasar modal, seringkali akan merasa bingung dengan beberapa fenomena terkait informasi harga, seperti mengapa ada berita baik tetapi harga saham tetap turun? Penjelasannya sebenarnya tersembunyi dalam perubahan kuantifikasi dari ekspektasi ke realitas ini. Ekspektasi adalah hal yang paling menarik, jika hanya bisa meninggalkan satu kata untuk pasar sekunder, saya akan memilih kata "ekspektasi". Realitas tidak menarik, realitas seringkali sangat tidak menarik, jadi ketika ekspektasi menjadi realitas, ketika sesuatu yang menarik berubah menjadi sesuatu yang tidak menarik, kita perlu menafsirkan kembali berita tersebut.
Beberapa contoh klasik seperti peningkatan blockchain publik. Ketika informasi tentang peningkatan blockchain publik diumumkan, semua orang akan memiliki ekspektasi terhadap kinerja blockchain setelah peningkatan, sehingga harga token terkait meningkat. Namun, ketika blockchain resmi menyelesaikan peningkatan, harga token justru turun saat kami mengharapkan fungsi-fungsi cepat dan efisien yang telah terwujud.
Salah satu contoh yang paling klasik adalah pada 10 Januari 2024, ketika ETF Bitcoin disetujui. Saat itu saya sedang magang di Shanghai, dan benar-benar mengatur alarm pada pukul 3:00 pagi untuk melihat berita. Pada fase ekspektasi dari akhir 2023 hingga awal 2024, harga Bitcoin naik dari sekitar 30.000 dolar AS menjadi sekitar 48.000 dolar AS, ada "beli ekspektasi" yang kuat. Pada 10 Januari 2024, SEC mengumumkan persetujuan ETF. Lalu:
Teman-teman yang tertarik bisa mencari tahu sendiri, mengapa setelah ETF disetujui, harga Bitcoin justru turun. Semua orang telah melakukan analisis atribusi yang sangat rinci tentang kejadian ini, dan penjelasannya sangat baik. Namun, jika kita hanya melihatnya dari intuisi, kita tidak akan bisa memahaminya. Sebelum ETF disetujui, tidak ada arus dana dari luar, setelah ETF disetujui baru dana dari luar bisa masuk, mengapa justru ketika tidak ada arus dana harga naik, dan setelah arus dana masuk harga mulai turun? Ekspektasi, masih ekspektasi.
Buatlah ringkasan kecil, jika itu adalah berita yang tidak terduga, bisa diartikan mengikuti logika, misalnya Federal Reserve tiba-tiba mengumumkan pemotongan suku bunga, tidak terduga, naik. Jika itu adalah berita yang sudah diperkirakan, harus diartikan sebaliknya, misalnya ETF emas (GLD) yang terdaftar pada tahun 2004, harga emas juga mengalami koreksi jangka pendek setelah terdaftar, karena pasar sudah menghadapi kabar baik.
Kesimpulan:
Seluruh seri pengungkapan tingkat kedua berfokus pada penalaran dan logika yang ketat, tetapi artikel ini mengubah gaya penulisan sebelumnya dan membahas ketidakrasionalan di pasar. Kita perlu menyadari perubahan paradigma dari sudut pandang makro. Sejak titik belok siklus ekonomi 2020, dunia telah memasuki ketidakpastian besar: Perang Rusia-Ukraina, Kongres ke-20 Tiongkok dan kebijakan pandemi, perang yang tak kunjung padam di Timur Tengah, dan Trump kembali ke Gedung Putih. Tren ini telah menyuntikkan ketidakstabilan yang cukup besar dan tidak nyaman ke dalam ekonomi makro.
Pasar yang tidak rasional sebenarnya bukanlah hal baru. Sejak buku "Alchemy of Finance" oleh Soros, konsep reflexivity diusulkan, yang merupakan tantangan terhadap asumsi pasar rasional selama seratus tahun. Namun, di dunia saat ini, ledakan informasi yang disebabkan oleh kemajuan teknologi, ketidakpastian politik dan situasi polaritas, serta perubahan dasar ekonomi sejak Revolusi Industri Ketiga yang mengubah pandangan konsumen generasi baru. Ketiga faktor dari tiga tingkat yang berbeda ini saling berinteraksi, resonansi ganda yang memperbesar pengaruh emosi, membuat pasar menyimpang secara signifikan dari nilai rasional.
Perubahan halus dalam model pengembangan perdagangan aset sebenarnya mencerminkan perubahan struktur peserta pasar. Melihat seluruh sejarah pasar keuangan, kita sepertinya telah beralih dari seorang investor klasik yang lulus dari jurusan filsafat Universitas Cambridge dengan nuansa seni, menjadi seorang investor modern yang lulus dari jurusan statistik MIT dengan nuansa teknis, dan sekarang menjadi seorang investor dengan kepribadian yang dropout dari HKUST untuk mengejar musik rock. Dari Buffett ke Ken Griffin hingga labubu.
Perubahan-perubahan ini memaksa kita untuk menghadapi sifat manusia, sifat manusia yang primitif. Dia begitu kompleks, begitu kabur, begitu sulit dipahami, tetapi juga mengandung peluang yang sangat besar. Seolah-olah seperti kelompok bajak laut yang menemukan Pulau Harta Karun, Qin Shi Huang yang menemukan ramuan awet muda, Bai Niangzi yang bertemu Xu Xian. Ini adalah tentang menghadapi bahaya dalam pencarian kebenaran yang mungkin berujung pada kematian. Artikel ini ingin menggunakan kata-kata yang sederhana untuk mengungkap sebagian kecil dari topik yang sangat besar ini.