"Setiap aset—setiap saham, obligasi, dan dana—dapat ditokenisasi, yang akan membawa revolusi investasi." Ini adalah kata-kata dari Larry Fink, Ketua dan CEO BlackRock. Visi Larry Fink tentang segala sesuatu yang dapat ditokenisasi tidak hanya menggambarkan kemungkinan teknis, tetapi juga menandakan perubahan mendalam di bidang keuangan. Waktu, tempat, dan konteks di mana Larry Fink mengucapkan kata-kata ini lebih penting daripada kata-kata itu sendiri. Pernyataan ini muncul dalam surat tahunan yang dikirim BlackRock kepada semua investor pada 31 Maret tahun ini. Namun, dalam surat tahunan BlackRock tahun lalu, tidak ada sebutan tentang stablecoin, RWA, tokenisasi, atau aset digital—kata-kata yang paling populer di pasar tahun ini, satu-satunya yang terkait dengan aset digital adalah ETF BTC. Surat tahunan BlackRock tahun ini secara keseluruhan berseru tentang bagaimana tokenisasi dapat membawa demokratisasi keuangan.
Mengapa begitu banyak petinggi termasuk Larry Fink memilih untuk membahas aset dunia nyata (RWA) saat ini? Beberapa orang mengatakan bahwa itu karena pendapatan di rantai DeFi tidak lagi bagus, sehingga semua orang mencari penghasilan dari dunia nyata. Beberapa orang mengatakan bahwa karena RWA adalah satu-satunya hot spot sekarang, siapa pun yang berada di sisi akan naik, apakah itu koin atau saham. Dikatakan juga bahwa ada juga booming RWA pada tahun 2017-2018, dan pada saat itu juga ada nama yang disebut ICO, yang menjadi tren. Beberapa orang juga mengatakan, mengapa Anda menganalisis begitu banyak, jika Anda tidak melakukan RWA, Anda hampir kehilangan pekerjaan Anda! Kita mungkin masih perlu memahami seluk beluk tren RWA ini agar dapat membuat pilihan yang tepat dalam 6-12 bulan ke depan, sehingga RWA benar-benar dapat lepas landas di Asia dan memiliki tempat dalam persaingan global yang mengikutinya. Saat ini, dunia sedang mengalami perubahan besar dalam lanskap makro. Untuk pertama kalinya dalam beberapa dekade, kita berada di dunia ketidakpastian geopolitik, perang dagang dan kontrol modal, dan sistem keuangan global yang terfragmentasi dan bahkan dipersenjatai. Sementara dolar AS tetap kuat – negara-negara ingin melindungi risiko mereka, dan arus lintas batas diperketat dan dikendalikan. Dalam situasi seperti itu, wajar jika modal global akan mencari saluran aliran yang lebih cepat, lebih murah, dan lebih terbuka. Pada saat yang sama, kebijakan terkait aset digital juga mengejar ketinggalan. Di Amerika Serikat, kedua belah pihak mendorong stablecoin dan kerangka kebijakan tokenisasi, dan tokenisasi bukan lagi eksperimen khusus di Asia – aset digital telah meningkat menjadi strategi nasional. Akhirnya, tingkat dukungan teknis secara bertahap matang. Selama 12 hingga 18 bulan terakhir, kami telah melihat peningkatan yang luar biasa: biaya transaksi hampir nol pada Tron, Solana, Base, dan berbagai rantai Layer 2, waktu konfirmasi akhir sub-detik untuk transaksi on-chain stablecoin, dan peningkatan pesat dalam pengalaman pengguna dompet digital – seperti biaya gas abstrak, persetujuan sekali klik, dan pengalaman perbankan tingkat institusional untuk layanan escrow. Jadi, mengapa Larry Fink menyebutkan RWA sekarang? Bukan karena siklus hype telah tiba, tetapi karena dunia membutuhkannya lebih dari titik waktu sebelumnya – cara dan visi untuk menghubungkan keuangan tradisional dengan masa depan keuangan secara efisien, patuh, dan global. Dalam pandangan Larry Fink, Wall Street perlu mengurangi biaya dan meningkatkan efisiensi. Sederhananya, aset dunia nyata (RWA) dapat membuat pasar lebih cepat, lebih ramping, dan lebih global—tanpa melanggar aturan. Wall Street bukan kripto demi kripto, tetapi untuk meningkatkan infrastruktur pasar modal yang ada. Yang pertama adalah masalah efisiensi. Siklus penyelesaian keuangan tradisional, seperti obligasi dan kredit swasta, lambat dan mahal, dan proses operasinya rumit. Sebaliknya, RWA telah diterapkan sejak on-chain: penyelesaian instan – T+0, bukan T+2 atau bahkan lebih lama. Likuiditas 24/7 – tidak ada jeda pasar dan tidak ada batasan zona waktu. Auditabilitas bawaan – buku besar bersifat real-time dan transparan. Organisasi besar melihat potensi untuk mengurangi biaya dan meningkatkan efisiensi dan bertindak cepat. Lembaga besar, termasuk BlackRock dan Franklin Templeton, telah meluncurkan obligasi treasury token yang cukup besar di blockchain, yang dapat diselesaikan secara on-chain dan dibayar setiap hari melalui kontrak pintar. Ini bukan lagi eksperimen – ini adalah infrastruktur keuangan baru yang beroperasi. Lalu ada masalah jangkauan. Aset yang ditokenisasi dapat menjangkau investor yang tidak dapat dijangkau oleh saluran tradisional – terutama pasar negara berkembang atau kelompok investor non-tradisional. Misalnya, obligasi Treasury token yang diluncurkan oleh Ondo, Matrixdock, dan Plume sedang dibeli oleh DAO, brankas kripto, dan pemegang stablecoin di Asia, Amerika Latin, dan Afrika – KYC untuk kelompok-kelompok ini adalah aset yang layak dikreditkan yang mungkin tidak pernah dapat diakses oleh broker tradisional. Beberapa proyek tokenisasi real estat di UEA dan AS telah mencapai kepemilikan yang terfragmentasi dan distribusi global yang tunduk pada ambang batas kepatuhan, yang sama sekali tidak layak sebelum tokenisasi. RWA tidak hanya mengurangi gesekan, tetapi juga memperluas pasar. Terakhir, ada programabilitas. Di sinilah aset token pada dasarnya lebih kuat, menanamkan logika bisnis ke dalam aset itu sendiri: Mematuhi aturan transfer yang diperlukan Pembayaran Penghasilan Tertanam Penyeimbangan ulang otomatis Atau bahkan tata kelola tertanam Cantor Fitzgerald (Menteri Perdagangan AS saat ini dan mantan CEO, yang memiliki hubungan yang sangat mendalam dengan Tether), baru-baru ini bermitra dengan Maple Finance untuk meluncurkan fasilitas kredit yang didukung Bitcoin senilai $2 miliar – Mereka menggunakan kontrak pintar untuk mengotomatiskan bagian dari struktur pinjaman dan pemantauan risiko. Ini menandai awal dari transformasi yang lebih besar: produk keuangan tidak hanya digital, tetapi juga cerdas – dapat diperdagangkan secara global, dirancang dengan kepatuhan bawaan, dan dapat langsung diintegrasikan ke dalam portofolio digital apa pun.
RWA sedang berjalan lancar, dan angka-angka spesifik di pasar dapat memberi tahu kita apakah RWA masih merupakan eksperimen marjinal atau telah menjadi arus utama. Pada 9 Juni, nilai total aset dunia nyata (RWA) yang ditokenisasi pada blockchain publik telah mencapai hampir $23,4 miliar. Ini hanya bagian yang dapat dilacak, dan produk aset on-chain meliputi obligasi Treasury AS, kredit korporasi, real estat, berbagai dana, dan bahkan komoditas. $23,4 miliar menyumbang sekitar 10% dari ukuran stablecoin, 0,7% dari seluruh pasar kripto, dan menempati peringkat ke-10 atau ke-11 di antara semua token dalam hal kapitalisasi pasar. Analisis lebih lanjut dari data dapat mengarah pada beberapa pengamatan: Skala kredit swasta melebihi ukuran obligasi pemerintah Produk inti Figure skala besar pertama sebesar $12 miliar (kredit bergulir ekuitas rumah, hipotek investor, refi cash-out refinancing), dari kelahiran pinjaman hingga transfer antar-lembaga, dengan bantuan blockchain Provenance (Cosmos) untuk "memindahkan" pinjaman perumahan tingkat institusional ke rantai, dan menyelesaikan transfer dan penyelesaian hak kepemilikan/pendapatan pada rantai. Setiap pinjaman akan dicetak sebagai eNote digital dan terdaftar dalam sistem pendaftaran aset digital alih-alih pendaftaran MERS dan verifikasi escrow manual, memperoleh identitas on-chain yang dapat dijual, dijaminkan, atau disekuritisasi secara instan. Gambar 90-95% dari pinjaman yang ada, sudah dalam bentuk eNotes on-chain. Proses ini menghilangkan kebutuhan akan tagihan kertas, biaya pendaftaran MERS, dan verifikasi escrow manual, mengurangi biaya gesekan lebih dari 100 basis poin per pinjaman dan mengurangi waktu yang dibutuhkan dana untuk tiba di rekening dari berminggu-minggu menjadi berhari-hari. Securitize bermitra dengan Drift Protocol untuk membawa dana kredit Apollo yang terdiversifikasi senilai $1 miliar secara on-chain. Hingga saat ini, Maple Finance telah menerbitkan lebih dari $2,5 miliar dalam bentuk pinjaman token. Centrifuge mendukung kumpulan kredit dunia nyata untuk protokol DeFi seperti Aave dan Maker.
Tokenisasi obligasi negara menjadi tren. Dana BUIDL dari BlackRock: total pengelolaan mencapai 2,9 miliar dolar AS, saat ini memimpin. Ondo dengan ukuran 1,3 miliar dolar AS, dan dana BENJI dari Franklin Templeton memiliki ukuran tokenisasi sekitar 775 juta dolar AS. Matrixdock dan Superstate telah mendorong ukuran kategori ini lebih dari 7 miliar dolar AS. Ini bukan eksperimen yang berbasis kripto (crypto-native), melainkan lembaga keuangan arus utama yang memanfaatkan blockchain sebagai infrastruktur untuk menyelesaikan dan mendistribusikan obligasi pemerintah. Token komoditas berjangka adalah upaya yang lebih awal dibandingkan dengan tokenisasi obligasi negara, memiliki keunggulan awal tertentu.
RWA berbasis dana, termasuk dana real estat, sedang mengejar ketinggalan. Di UEA, MAG Group (salah satu pengembang terbesar di Dubai), MultiBank (dealer derivatif keuangan terbesar), dan Mavryk (perusahaan teknologi blockchain) mengumumkan kemitraan senilai $3 miliar untuk membawa properti mewah on-chain. Platform seperti RealT dan Parcl di AS memungkinkan investor ritel untuk membeli saham pecahan dari properti yang menghasilkan hasil – dengan hasil yang didistribusikan langsung ke dompet. Token aset ini adalah aset yang menghasilkan hasil, dapat diperdagangkan, dan dapat ditegakkan secara hukum, yang sangat menarik di lingkungan pasar saat ini – mereka menghasilkan imbal hasil, fluktuatif, dan sekarang dapat diakses oleh pemegang stablecoin, DAO, dan bendahara perusahaan fintech. Berdasarkan analisis di atas, kami percaya bahwa RWA yang ditokenisasi bukan lagi sekadar konsep – itu sudah menjadi pasar: aset riil, penerbit riil, pendapatan riil, dan angka-angka ini bertambah.
Mari kita lihat beberapa contoh proyek RWA yang konkret di dunia nyata, terutama di Hong Kong dan kawasan Asia: lima proyek RWA yang representatif, yang mencakup berbagai fase dan model dari bank tradisional hingga perusahaan teknologi, dari emas hingga energi baru, dari percontohan hingga operasi skala penuh. 1. HSBC Gold Token Ini adalah kasus tipikal bank tradisional yang memasuki ruang RWA Wawasan utama: HSBC memilih blockchain pribadi, berfokus pada pelanggan ritel, dan menghindari pasar sekunder yang kompleks Implikasi strategis: Bank lebih mementingkan kepatuhan dan pengendalian risiko daripada memaksimalkan likuiditas Pertanyaan ilustrasi: Lembaga keuangan tradisional dapat terlebih dahulu memilih ekosistem tertutup saat menguji perairan 2. LongShine Group × Ant Digital (Tumpukan Pengisian Energi Baru) Ini mewakili eksplorasi RWA China di bidang "infrastruktur baru" Skala pembiayaan 100 juta yuan membuktikan pengakuan lembaga untuk tokenisasi aset fisik Poin-poin penting: Masih dalam tahap kotak pasir, menunjukkan bahwa regulasi berkembang dengan hati-hati Komposisi investor: lembaga domestik dan asing + kantor keluarga, menunjukkan minat modal lintas batas 3. Pembangkit Listrik GCL-ET PV RWA Lebih Besar: Lebih dari RMB 200 juta, menunjukkan daya tarik aset energi hijau Konsep ESG: Aset energi hijau sejalan dengan tren investasi ESG global Desain sirkulasi: Masih dalam tahap desain, menunjukkan bahwa tokenisasi aset kompleks membutuhkan lebih banyak inovasi teknis dan hukum 4. UBS × Percontohan Waran Tokenisasi OSL untuk Bank Internasional: Partisipasi UBS sebagai Raksasa Perbankan Swiss Masuk Akal Model B2B: Penerbitan Terarah ke OSL, Fokus pada Validasi Proses daripada Skala Validasi Teknis: Fokus pada Membuktikan Kelayakan Teknis Waran Token 5. ChinaAMC Hong Kong Digital Currency Fund Kasus paling transparan: pada rantai publik Ethereum, data sepenuhnya dapat diverifikasi Berorientasi ritel: 800 pemegang alamat, benar-benar untuk investor biasa Saldo kepatuhan: keseimbangan antara persyaratan KYC dan transparansi on-chain Dari lima proyek di atas, beberapa kata kunci dapat dengan mudah diekstraksi: rantai pribadi, ritel institusional dan bertarget, dan percontohan non-skala. Proyek-proyek ini mencakup latar belakang yang berbeda di Hong Kong, Tiongkok daratan, dan dunia, menunjukkan seratus bunga yang mekar penuh. Secara khusus, Hong Kong relatif terbuka dan pro-inovasi; Proyek daratan sedang dipromosikan dengan hati-hati, dan kotak pasir diujicobakan; Internasional: Bank-bank besar secara aktif menguji air. Tantangan nyata untuk proyek saat ini adalah tantangan likuiditas: sebagian besar proyek menghadapi kekurangan likuiditas di pasar sekunder, di situlah letak "kemacetan" RWA saat ini. Sementara beberapa proyek di Hong Kong masih dalam tahap eksperimental, mari kita lihat lima proyek RWA terkemuka yang saat ini beroperasi dalam skala besar di pasar global, yang mewakili praktik terbaik di pasar saat ini. 1. BUIDL - Produk andalan BlackRock Terkemuka dalam ukuran: $2,9 miliar, memimpin di antara semua produk Treasury yang ditokenisasi Berorientasi institusional: Hanya 75 alamat penahanan, tetapi volume perdagangan bulanan sebesar $620 juta Wawasan utama: Hampir $40 juta per alamat rata-rata, membuktikan permintaan besar dari investor institusional Implikasi strategis: BlackRock telah memilih rute kualitas daripada kuantitas dan berfokus untuk melayani institusi besar 2. BENJI - Uji Coba Ritel Franklin Templeton Statistik yang paling menarik: 577 pemegang alamat, tetapi hanya $20 dalam volume perdagangan 30 hari Berorientasi ritel: Ini adalah produk yang benar-benar ditujukan untuk rata-rata investor Tantangan likuiditas: Hampir tidak ada transaksi sekunder, yang menunjukkan bahwa pemegangnya lebih "beli dan tahan", dan ada kemungkinan bahwa pemegangnya bukanlah orang biasa yang asing, tetapi mungkin orang biasa yang paling akrab. Wawasan Pasar: Investor ritel mungkin lebih peduli tentang imbal hasil daripada likuiditas 3. OUSG - Strategi Seimbang Produk Institusional Ondo Finance: Ukuran $690 juta, 70 alamat, volume perdagangan $14 juta Efisiensi institusional: Tidak sebesar BUIDL, tetapi relatif tinggi dalam aktivitas perdagangan Posisi yang jelas: Fokus pada investor terakreditasi AS dan hindari kompleksitas peraturan ritel 4. USTB - Produk Berbasis Kepatuhan Ukuran sederhana: $640 juta, 67 alamat Aktivitas perdagangan tinggi: $63 juta dalam volume perdagangan 30 hari menunjukkan likuiditas yang baik Kepatuhan ganda: Persyaratan kepatuhan tertinggi untuk Investor Terakreditasi & Terakreditasi AS 5. USDY - Terobosan dalam Globalisasi Penemuan terbesar: 15.487 alamat! Ini adalah produk yang benar-benar "demokratis" Strategi Global: Didedikasikan untuk Investor Non-AS, Menghindari Kompleksitas Peraturan AS Investasi yang Terjangkau: Rata-rata Hanya Sekitar $40.000 per Alamat, Benar-benar Inklusif Melalui analisis proyek internasional, beberapa wawasan dan tren inti dapat diturunkan: jenis investor menentukan desain produk. Produk institusional umumnya hanya dipegang oleh beberapa investor besar, dengan harga satuan yang tinggi dan transaksi frekuensi rendah; Untuk produk ritel, sebagian besar investor ritel memegang harga satuan kecil, terutama holding; Untuk produk global, fokusnya adalah menghindari kompleksitas regulasi melalui diferensiasi regional. Mempertimbangkan proyek RWA saat ini di Hong Kong dan pasar internasional, kita dapat menarik beberapa pengamatan: Tidak ada satu model yang cocok untuk semua: pasar institusional dan ritel membutuhkan desain produk yang sama sekali berbeda; Regulasi adalah titik balik terbesar: kinerja produk investor AS dan non-AS sangat bervariasi, dan investor profesional AS memiliki keunggulan yang jelas dalam hal likuiditas; Likuiditas tetap menjadi tantangan: aktivitas pasar sekunder tidak tinggi bahkan untuk produk yang paling sukses sekalipun; Kunci untuk skala: masuk lebih dalam (lembaga besar) atau memperluas (mempopulerkan ritel). Semua data dan analisis ini mengungkapkan kenyataan penting: produk RWA yang sukses perlu menemukan likuiditas mereka sendiri dan kecocokan produk-pasar yang unik. Tokenisasi RWA itu mudah, tetapi distribusinya sulit. Siapa pun dapat mencetak token yang mewakili sepotong real estat atau obligasi Departemen Keuangan AS. Mendapatkan token ini ke tangan yang tepat dalam skala besar, patuh, dan konsisten – itulah tantangan sebenarnya. Selain proyek RWA teratas yang kita lihat sebelumnya, sebenarnya ada lusinan produk obligasi treasury token di rantai sekarang, banyak di antaranya menawarkan pengembalian yang cukup besar, tetapi kebanyakan dari mereka memiliki aset yang dikelola (AUM) kurang dari beberapa juta dolar. Mengapa? Karena mereka tidak terintegrasi ke dalam protokol DeFi, tidak terdaftar di bursa yang diatur, dan tidak mudah diakses oleh pembeli institusional tanpa proses docking yang disesuaikan. Nilai aset yang ditokenisasi secara langsung tergantung pada seberapa mudah keluarnya. Saat ini, dengan pengecualian beberapa pool seperti Maple atau Centrifuge, pasar sekunder RWA sangat likuid. Salah satu alasannya adalah bahwa RWA belum memiliki pasar obligasi seperti NASDAQ atau bahkan layak. Hal ini juga menyebabkan penetapan harga yang tidak jelas, yang membatasi partisipasi institusional. Akhirnya, regulasi RWA yang terfragmentasi tetap menjadi kendala utama. Setiap yurisdiksi memiliki pandangan yang berbeda tentang apakah token adalah sekuritas, bagaimana token itu diescrow, dan siapa yang dapat memegangnya. Hal ini memperlambat penskalaan lintas batas RWA, terutama di Asia. Akibatnya, kami melihat bahwa kualitas aset RWA meningkat dan infrastruktur semakin kuat, tetapi "mil terakhir" belum tersedia: bagaimana mencocokkan aset token dengan dana yang tepat untuk membangun likuiditas dan membuat RWA benar-benar berfungsi. Inilah tantangan yang dihadapi industri RAW saat ini, tetapi juga di situlah letak peluang terbesar.
Terobosan nyata dalam memecahkan teka-teki likuiditas ini bukan hanya infrastruktur yang lebih baik, tetapi juga kecocokan produk-pasar. Ini tidak hanya sesederhana menempatkan aset tradisional lama di jalur blockchain baru, tetapi pertanyaan intinya adalah: siapa yang benar-benar membutuhkan aset ini? Jika aset ini menjadi lebih mudah diakses, pasar baru apa yang dapat dilayani? Jika saham AS diperdagangkan 24X7, dan jika semakin banyak pialang dapat membeli dan menjual aset digital, apakah masih akan ada permintaan untuk ETF token dan perdagangan saham AS? Tokenisasi dapat melakukan dua hal yang sangat kuat: menemukan permintaan baru untuk aset yang ada yang telah mandek di pasar tradisional, dan menciptakan aset yang sama sekali baru yang dapat diinvestasikan dan mengirimkannya dengan cara baru kepada investor yang belum pernah dapat berpartisipasi sebelumnya. Menyegarkan kembali permintaan: Popularitas RWA saat ini dari Spicy Chicken US Bonds sebenarnya adalah salah satu kasus tersebut. Di pasar keuangan tradisional, pasar Treasury AS menjadi ramai dan kurang menarik. Namun, di dunia kripto dan pasar negara berkembang, mereka memiliki peluang baru: penerbit stablecoin on-chain menggunakan tagihan Treasury yang ditokenisasi untuk menghasilkan hasil on-chain. Platform blockchain, yang dirancang khusus untuk RWA, sudah menjual Treasury AS langsung ke investor ritel di Afrika, memberi mereka akses ke aset berdenominasi dolar dengan pendapatan yang dibawa yang belum pernah ditawarkan oleh bank lokal. Dalam hal ini, tokenisasi bukan hanya tentang mendigitalkan aset – tetapi juga mencocokkan aset dengan audiens global yang kurang terlayani yang mendambakan keamanan dan keuntungan. Berinovasi aset baru yang dapat diinvestasikan: Ini adalah peluang yang lebih menarik ketika tokenisasi menciptakan aset baru. Kasus 1: Ambil contoh real estat mewah di Dubai. Pertumbuhan real estat Dubai selama beberapa tahun terakhir telah mengesankan banyak investor luar negeri. Tapi berapa banyak investor yang benar-benar bisa masuk ke pasar? Pertama-tama, apakah investor akan terbang ke Dubai? Kedua, Anda membutuhkan agen real estat yang andal. Tapi maaf, mereka tidak muncul di siang hari. Secara tradisional, pasar ini telah ditutup – buram, dengan hambatan tinggi, dan akses yang sulit bagi orang asing. Sekarang, melalui tokenisasi, proyek-proyek seperti MAG senilai $3 miliar membuka kepemilikan fraksional properti kelas atas kepada pembeli di seluruh dunia – dan dilengkapi dengan jalur kepatuhan, hasil, dan likuiditas. Di bawah model ini, mungkinkah orang Shanghai menciptakan kembali acara besar membersihkan rumah di Jepang setelah epidemi pada proyek ini di Dubai? Di sini kita melihat bahwa tokenisasi aset baru bukan hanya tentang inklusi keuangan – ini adalah ekspansi pasar. Kasus 2: Uranium dan komoditas lainnya. Sebagian besar investor ritel tidak pernah terpapar uranium – terlalu rumit, terlalu membatasi, terlalu khusus. Tetapi dengan Digital Uranium, alat tokenisasi baru, investor sekarang dapat berinvestasi langsung dalam sumber daya penting yang mendukung transisi nuklir global ini. Aset yang sama sekali baru – dikirimkan ke audiens yang sama sekali baru – dapat diinvestasikan melalui tokenisasi. Kasus 3: Saham juga sedang dikelompokkan kembali. Ketika pasar kripto berada dalam penurunan, ETF seperti Nasdaq Magnificent Seven yang ditokenisasi – membawa pedagang yang mencari keuntungan dunia nyata tanpa harus keluar dari kripto. Dengan kata lain, tokenisasi memungkinkan aset untuk mengikuti uang, bukan sebaliknya. Kasus 4: Kredit Pribadi. Spread yang lebih ketat di pasar keuangan tradisional telah membuat pemberi pinjaman berada di sela-sela. Platform seperti Maple dan Goldfinch menggunakan tokenisasi untuk mendanai pinjaman kepada usaha kecil dan menengah (UKM) di daerah yang kekurangan bank, sekaligus memungkinkan pengguna DeFi global untuk menghasilkan manfaat dari arus kas dunia nyata. Jadi, gambaran yang lebih besar dari RWA harus terlihat seperti ini: tokenisasi bukan hanya tentang mengemas instrumen keuangan lama, ini tentang mendefinisikan ulang apa yang bisa menjadi aset – dan meletakkannya di tangan orang-orang yang paling menghargainya. Seperti inilah "kecocokan produk-pasar" di era on-chain: permintaan global memenuhi aksesibilitas global, aset baru bertemu likuiditas baru, dan kecocokan yang baik dibuat untuk menemukan produk dan kecocokan pasar. Audiens baru ini – termasuk investor institusional, departemen keuangan fintech, dan investor asli kripto – mengangkangi kedua dunia. Beberapa berada di bidang keuangan tradisional, sementara yang lain berasal dari DeFi. Satu-satunya cara bagi RWA untuk benar-benar tumbuh dalam skala besar adalah dengan membangun jembatan di antara keduanya. Pikirkan seperti ini: keuangan tradisional (TradFi) membawa aset – termasuk kepercayaan, kepatuhan, dan skala; Keuangan terdesentralisasi (DeFi) menghadirkan distribusi – akses 24/7, otomatisasi kontrak pintar, dan likuiditas global. Peluangnya adalah untuk menghubungkan keduanya dengan aman, patuh, dan terprogram. Ini bukan hanya berbicara, itu terjadi: Ondo Finance membawa perbendaharaan token BlackRock secara on-chain dan memasukkannya ke brankas DeFi; Centrifuge mengubah kredit off-chain menjadi aset on-chain untuk digunakan oleh protokol seperti MakerDAO dan Aave; Maple dan Goldfinch memungkinkan pemberi pinjaman institusional untuk mengakses dana pencari hasil di seluruh dunia melalui saluran DeFi. Semua contoh ini menunjukkan bagaimana aset keuangan tradisional dapat memicu ketika memenuhi likuiditas DeFi. Mengetahui peluang yang sedang tren dan mengidentifikasi arahnya, yang kita butuhkan adalah memiliki alat yang tepat untuk berpartisipasi dalam booming RWA ini. Di situlah Cobo masuk: Cobo menyediakan infrastruktur end-to-end untuk aset token, baik itu penerbit aset, dana, atau perusahaan sekuritas, Cobo membantu Anda membawa aset dunia nyata secara on-chain dengan aman dan patuh. Secara khusus, kami melakukan ini: ️ Tokenisasi-sebagai-Layanan Kami membantu Anda menghubungkan berbagai aset seperti perbendaharaan, kredit, real estat, dll., ke platform dan merangkumnya melalui kontrak pintar. Anda dapat memilih rantai, kerangka kerja kepatuhan, dan izin akses. Kami mengurus teknologi, struktur hukum, dan manajemen siklus hidup penuh. Kustodian tingkat institusional Cobo adalah kustodian yang memenuhi syarat dari lembaga yang diatur. Tumpukan teknologi dompet MPC (Multi-Party Computation) kami memberi Anda keamanan, otomatisasi, dan kontrol penuh – tidak diperlukan frasa mnemonik, tidak ada satu titik kegagalan. Kami mendukung transfer yang masuk daftar putih, brankas terkunci waktu, tata kelola multisig – semua fitur keamanan yang Anda butuhkan untuk menjaga aset token Anda tetap aman. Integrasi DeFi Kami tidak hanya merangkum aset Anda, kami memberi Anda alat untuk mendistribusikan dan berinteraksi dengannya. Apakah Anda ingin terhubung ke Aave, menyediakan staking, atau membangun kumpulan likuiditas – kami dapat mendistribusikan dan berinteraksi dengan infrastruktur yang diperlukan untuk dompet institusional, seperti dompet Web3 dan dompet MPC, yang dapat berinteraksi langsung dengan blockchain. Pikirkan Cobo sebagai lapisan middleware antara aset tradisional dan likuiditas on-chain. Dari orientasi aset hingga penitipan, mulai dari manajemen kepatuhan hingga otorisasi berbasis peran hingga interaksi dengan blockchain dalam lingkungan yang dikendalikan risiko, Cobo adalah mitra infrastruktur Anda untuk membantu Anda membangun dan meningkatkan skala bisnis Anda di pasar baru ini. Mesin RWA kami melayani semua penerbit stablecoin, manajer aset, dan bursa dan bursa semu.
Cobo Tokenization Engine adalah mesin teknologi inti yang kami ciptakan untuk era RWA. Kami tidak hanya menyediakan satu alat sederhana, tetapi membangun dua solusi lengkap end-to-end yang mencakup dua jalur terpenting di bidang tokenisasi.
Kiri: Penerbitan Stablecoin dan Manajemen Siklus Hidup Dalam keterlibatan kami dengan klien kami, kami menemukan bahwa banyak institusi ingin menerbitkan stablecoin bermerek mereka sendiri, tetapi menghadapi tiga tantangan utama: Ambang batas teknis yang tinggi: pengembangan kontrak pintar, penerapan multi-rantai Kepatuhan yang Kompleks: Persyaratan Peraturan di Yurisdiksi yang Berbeda Kesulitan Operasional: Manajemen Cadangan, Alokasi Likuiditas Solusi Cobo Kami menyediakan lebih dari sekadar alat teknis, kami menawarkan ekosistem yang lengkap: Penerbitan yang sesuai: Membantu pelanggan menerbitkan stablecoin bermerek sesuai dengan persyaratan peraturan setempat Penerapan multi-rantai: Satu sistem yang mendukung beberapa blockchain utama seperti Ethereum, BSC, dan Polygon Toolkit Komprehensif: Manajemen Aset Cadangan: Pemantauan Real-Time, Pelaporan Otomatis Kontrol Minting/Pembakaran: Manajemen Pasokan yang Tepat Alokasi likuiditas on-chain: Integrasi mendalam dengan DEX dan CEX utama Skenario Aplikasi Penyelesaian lintas batas: Perusahaan dapat menerbitkan stablecoin mereka sendiri untuk penyelesaian perdagangan internasional Pembayaran intra-perusahaan: grup besar dapat digunakan untuk transfer internal dan kompensasi karyawan Hak: Penerbitan dan manajemen on-chain RWA Angka-angka yang baru saja kita lihat – $29 miliar untuk BUIDL dan $120 juta untuk ChinaAMC – semuanya adalah bukti potensi besar pasar RWA. Namun, untuk benar-benar skala, yang dibutuhkan adalah infrastruktur kelas industri. Apa yang kami tawarkan kepada penerbit RWA adalah solusi "move-and-go" sejati: Penerapan Kontrak Cerdas: Templat Kontrak Modular yang diaudit, Kontrol akses daftar putih: Manajemen izin yang tepat untuk memenuhi persyaratan peraturan yang berbeda Integrasi escrow: Integrasi tanpa batas dengan kustodian, dompet MPC, dan perusahaan perwalian Hong Kong kami Ditampilkan di sini adalah antarmuka pengguna dan proses operasi nyata dari platform tokenisasi kami. Langkah 1: Ulasan Produk Ini adalah antarmuka pertama yang dilihat pengguna. • Proses tiga langkah ditampilkan dengan jelas: Tentukan Token & Deploy Kontrak, Konfigurasi Izin & Kebijakan, Mulai & Operasikan Token • Tidak ada komitmen ambang batas teknis: Antarmuka dengan jelas menyatakan bahwa "tidak diperlukan pengetahuan teknis" • Mulai sekali klik: turunkan ambang batas untuk pengguna Langkah 2: Konfigurasi Token Berikut adalah antarmuka konfigurasi yang sebenarnya: • Pemilihan blockchain: Pengguna dapat memilih blockchain yang berbeda seperti mainnet Ethereum • Informasi token dasar: nama, simbol, dan informasi lain yang diperlukan • Pengaturan keamanan: Integrasi dompet MPC untuk memastikan keamanan aset • Pengaturan yang disesuaikan: untuk memenuhi kebutuhan individu pelanggan yang berbeda Langkah 3: Konfirmasi & Deploy Berikut adalah langkah-langkah konfirmasi utama: • Pemeriksaan informasi: semua parameter dalam sekejap • Transparansi biaya: Tunjukkan dengan jelas biaya penerapan ($0,99) • Tampilan Dompet MPC: Menampilkan teknologi keamanan inti kami • Konfirmasi Akhir: Berikan pengguna satu kesempatan terakhir untuk memeriksa Langkah 4: Token Manajemen Berikut adalah antarmuka manajemen pasca-penerapan: •Manajemen multi-token: dukungan untuk mengelola beberapa proyek token secara bersamaan •Pemantauan status: Sukses, Pemrosesan, Gagal, dan status berbeda lainnya ditampilkan dengan jelas •Kaya fitur: fungsi lengkap seperti pencetakan, pembakaran, manajemen izin, penangguhan kontrak, dll. •Detail data: gambar informasi penting seperti total pasokan, kepemilikan individu, alamat kontrak, dll. Hari ini kita banyak berbicara bersama - dari tren pasar hingga arsitektur teknis, Dari kasus konkret hingga demonstrasi produk. Tapi saya ingin meringkas poin inti hari ini dalam satu paragraf: Kalimat pertama: keniscayaan realitas - ireversibilitas tokenisasi; Kalimat 2: Sifat motivasi - RWA bukan karena blockchain itu keren dan tokenisasi itu funky. Sebaliknya, karena keterbatasan sistem keuangan tradisional – batas geografis, kendala waktu, biaya tinggi, proses yang kompleks – yang harus ditangani; Kalimat 3: Ajakan untuk bertindak. Sisi aset perlu membawa aset dunia nyata yang berkualitas; Sisi teknis perlu menyediakan infrastruktur yang andal (ini adalah peran kami); Investor: Memberikan likuiditas dan kepercayaan; Regulator: Menyediakan kerangka kerja untuk kepatuhan. Jendela ini tidak akan terbuka selamanya. Peserta awal akan menuai manfaat terbesar – tidak hanya secara finansial, tetapi juga kesempatan untuk membentuk sistem keuangan masa depan.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Cobo: Akankah momen DeepSeek RWA tiba?
Penulis: Lily Z. King
"Setiap aset—setiap saham, obligasi, dan dana—dapat ditokenisasi, yang akan membawa revolusi investasi." Ini adalah kata-kata dari Larry Fink, Ketua dan CEO BlackRock. Visi Larry Fink tentang segala sesuatu yang dapat ditokenisasi tidak hanya menggambarkan kemungkinan teknis, tetapi juga menandakan perubahan mendalam di bidang keuangan. Waktu, tempat, dan konteks di mana Larry Fink mengucapkan kata-kata ini lebih penting daripada kata-kata itu sendiri. Pernyataan ini muncul dalam surat tahunan yang dikirim BlackRock kepada semua investor pada 31 Maret tahun ini. Namun, dalam surat tahunan BlackRock tahun lalu, tidak ada sebutan tentang stablecoin, RWA, tokenisasi, atau aset digital—kata-kata yang paling populer di pasar tahun ini, satu-satunya yang terkait dengan aset digital adalah ETF BTC. Surat tahunan BlackRock tahun ini secara keseluruhan berseru tentang bagaimana tokenisasi dapat membawa demokratisasi keuangan. Mengapa begitu banyak petinggi termasuk Larry Fink memilih untuk membahas aset dunia nyata (RWA) saat ini? Beberapa orang mengatakan bahwa itu karena pendapatan di rantai DeFi tidak lagi bagus, sehingga semua orang mencari penghasilan dari dunia nyata. Beberapa orang mengatakan bahwa karena RWA adalah satu-satunya hot spot sekarang, siapa pun yang berada di sisi akan naik, apakah itu koin atau saham. Dikatakan juga bahwa ada juga booming RWA pada tahun 2017-2018, dan pada saat itu juga ada nama yang disebut ICO, yang menjadi tren. Beberapa orang juga mengatakan, mengapa Anda menganalisis begitu banyak, jika Anda tidak melakukan RWA, Anda hampir kehilangan pekerjaan Anda! Kita mungkin masih perlu memahami seluk beluk tren RWA ini agar dapat membuat pilihan yang tepat dalam 6-12 bulan ke depan, sehingga RWA benar-benar dapat lepas landas di Asia dan memiliki tempat dalam persaingan global yang mengikutinya. Saat ini, dunia sedang mengalami perubahan besar dalam lanskap makro. Untuk pertama kalinya dalam beberapa dekade, kita berada di dunia ketidakpastian geopolitik, perang dagang dan kontrol modal, dan sistem keuangan global yang terfragmentasi dan bahkan dipersenjatai. Sementara dolar AS tetap kuat – negara-negara ingin melindungi risiko mereka, dan arus lintas batas diperketat dan dikendalikan. Dalam situasi seperti itu, wajar jika modal global akan mencari saluran aliran yang lebih cepat, lebih murah, dan lebih terbuka. Pada saat yang sama, kebijakan terkait aset digital juga mengejar ketinggalan. Di Amerika Serikat, kedua belah pihak mendorong stablecoin dan kerangka kebijakan tokenisasi, dan tokenisasi bukan lagi eksperimen khusus di Asia – aset digital telah meningkat menjadi strategi nasional. Akhirnya, tingkat dukungan teknis secara bertahap matang. Selama 12 hingga 18 bulan terakhir, kami telah melihat peningkatan yang luar biasa: biaya transaksi hampir nol pada Tron, Solana, Base, dan berbagai rantai Layer 2, waktu konfirmasi akhir sub-detik untuk transaksi on-chain stablecoin, dan peningkatan pesat dalam pengalaman pengguna dompet digital – seperti biaya gas abstrak, persetujuan sekali klik, dan pengalaman perbankan tingkat institusional untuk layanan escrow. Jadi, mengapa Larry Fink menyebutkan RWA sekarang? Bukan karena siklus hype telah tiba, tetapi karena dunia membutuhkannya lebih dari titik waktu sebelumnya – cara dan visi untuk menghubungkan keuangan tradisional dengan masa depan keuangan secara efisien, patuh, dan global. Dalam pandangan Larry Fink, Wall Street perlu mengurangi biaya dan meningkatkan efisiensi. Sederhananya, aset dunia nyata (RWA) dapat membuat pasar lebih cepat, lebih ramping, dan lebih global—tanpa melanggar aturan. Wall Street bukan kripto demi kripto, tetapi untuk meningkatkan infrastruktur pasar modal yang ada. Yang pertama adalah masalah efisiensi. Siklus penyelesaian keuangan tradisional, seperti obligasi dan kredit swasta, lambat dan mahal, dan proses operasinya rumit. Sebaliknya, RWA telah diterapkan sejak on-chain: penyelesaian instan – T+0, bukan T+2 atau bahkan lebih lama. Likuiditas 24/7 – tidak ada jeda pasar dan tidak ada batasan zona waktu. Auditabilitas bawaan – buku besar bersifat real-time dan transparan. Organisasi besar melihat potensi untuk mengurangi biaya dan meningkatkan efisiensi dan bertindak cepat. Lembaga besar, termasuk BlackRock dan Franklin Templeton, telah meluncurkan obligasi treasury token yang cukup besar di blockchain, yang dapat diselesaikan secara on-chain dan dibayar setiap hari melalui kontrak pintar. Ini bukan lagi eksperimen – ini adalah infrastruktur keuangan baru yang beroperasi. Lalu ada masalah jangkauan. Aset yang ditokenisasi dapat menjangkau investor yang tidak dapat dijangkau oleh saluran tradisional – terutama pasar negara berkembang atau kelompok investor non-tradisional. Misalnya, obligasi Treasury token yang diluncurkan oleh Ondo, Matrixdock, dan Plume sedang dibeli oleh DAO, brankas kripto, dan pemegang stablecoin di Asia, Amerika Latin, dan Afrika – KYC untuk kelompok-kelompok ini adalah aset yang layak dikreditkan yang mungkin tidak pernah dapat diakses oleh broker tradisional. Beberapa proyek tokenisasi real estat di UEA dan AS telah mencapai kepemilikan yang terfragmentasi dan distribusi global yang tunduk pada ambang batas kepatuhan, yang sama sekali tidak layak sebelum tokenisasi. RWA tidak hanya mengurangi gesekan, tetapi juga memperluas pasar. Terakhir, ada programabilitas. Di sinilah aset token pada dasarnya lebih kuat, menanamkan logika bisnis ke dalam aset itu sendiri: Mematuhi aturan transfer yang diperlukan Pembayaran Penghasilan Tertanam Penyeimbangan ulang otomatis Atau bahkan tata kelola tertanam Cantor Fitzgerald (Menteri Perdagangan AS saat ini dan mantan CEO, yang memiliki hubungan yang sangat mendalam dengan Tether), baru-baru ini bermitra dengan Maple Finance untuk meluncurkan fasilitas kredit yang didukung Bitcoin senilai $2 miliar – Mereka menggunakan kontrak pintar untuk mengotomatiskan bagian dari struktur pinjaman dan pemantauan risiko. Ini menandai awal dari transformasi yang lebih besar: produk keuangan tidak hanya digital, tetapi juga cerdas – dapat diperdagangkan secara global, dirancang dengan kepatuhan bawaan, dan dapat langsung diintegrasikan ke dalam portofolio digital apa pun.
RWA sedang berjalan lancar, dan angka-angka spesifik di pasar dapat memberi tahu kita apakah RWA masih merupakan eksperimen marjinal atau telah menjadi arus utama. Pada 9 Juni, nilai total aset dunia nyata (RWA) yang ditokenisasi pada blockchain publik telah mencapai hampir $23,4 miliar. Ini hanya bagian yang dapat dilacak, dan produk aset on-chain meliputi obligasi Treasury AS, kredit korporasi, real estat, berbagai dana, dan bahkan komoditas. $23,4 miliar menyumbang sekitar 10% dari ukuran stablecoin, 0,7% dari seluruh pasar kripto, dan menempati peringkat ke-10 atau ke-11 di antara semua token dalam hal kapitalisasi pasar. Analisis lebih lanjut dari data dapat mengarah pada beberapa pengamatan: Skala kredit swasta melebihi ukuran obligasi pemerintah Produk inti Figure skala besar pertama sebesar $12 miliar (kredit bergulir ekuitas rumah, hipotek investor, refi cash-out refinancing), dari kelahiran pinjaman hingga transfer antar-lembaga, dengan bantuan blockchain Provenance (Cosmos) untuk "memindahkan" pinjaman perumahan tingkat institusional ke rantai, dan menyelesaikan transfer dan penyelesaian hak kepemilikan/pendapatan pada rantai. Setiap pinjaman akan dicetak sebagai eNote digital dan terdaftar dalam sistem pendaftaran aset digital alih-alih pendaftaran MERS dan verifikasi escrow manual, memperoleh identitas on-chain yang dapat dijual, dijaminkan, atau disekuritisasi secara instan. Gambar 90-95% dari pinjaman yang ada, sudah dalam bentuk eNotes on-chain. Proses ini menghilangkan kebutuhan akan tagihan kertas, biaya pendaftaran MERS, dan verifikasi escrow manual, mengurangi biaya gesekan lebih dari 100 basis poin per pinjaman dan mengurangi waktu yang dibutuhkan dana untuk tiba di rekening dari berminggu-minggu menjadi berhari-hari. Securitize bermitra dengan Drift Protocol untuk membawa dana kredit Apollo yang terdiversifikasi senilai $1 miliar secara on-chain. Hingga saat ini, Maple Finance telah menerbitkan lebih dari $2,5 miliar dalam bentuk pinjaman token. Centrifuge mendukung kumpulan kredit dunia nyata untuk protokol DeFi seperti Aave dan Maker. Tokenisasi obligasi negara menjadi tren. Dana BUIDL dari BlackRock: total pengelolaan mencapai 2,9 miliar dolar AS, saat ini memimpin. Ondo dengan ukuran 1,3 miliar dolar AS, dan dana BENJI dari Franklin Templeton memiliki ukuran tokenisasi sekitar 775 juta dolar AS. Matrixdock dan Superstate telah mendorong ukuran kategori ini lebih dari 7 miliar dolar AS. Ini bukan eksperimen yang berbasis kripto (crypto-native), melainkan lembaga keuangan arus utama yang memanfaatkan blockchain sebagai infrastruktur untuk menyelesaikan dan mendistribusikan obligasi pemerintah. Token komoditas berjangka adalah upaya yang lebih awal dibandingkan dengan tokenisasi obligasi negara, memiliki keunggulan awal tertentu. RWA berbasis dana, termasuk dana real estat, sedang mengejar ketinggalan. Di UEA, MAG Group (salah satu pengembang terbesar di Dubai), MultiBank (dealer derivatif keuangan terbesar), dan Mavryk (perusahaan teknologi blockchain) mengumumkan kemitraan senilai $3 miliar untuk membawa properti mewah on-chain. Platform seperti RealT dan Parcl di AS memungkinkan investor ritel untuk membeli saham pecahan dari properti yang menghasilkan hasil – dengan hasil yang didistribusikan langsung ke dompet. Token aset ini adalah aset yang menghasilkan hasil, dapat diperdagangkan, dan dapat ditegakkan secara hukum, yang sangat menarik di lingkungan pasar saat ini – mereka menghasilkan imbal hasil, fluktuatif, dan sekarang dapat diakses oleh pemegang stablecoin, DAO, dan bendahara perusahaan fintech. Berdasarkan analisis di atas, kami percaya bahwa RWA yang ditokenisasi bukan lagi sekadar konsep – itu sudah menjadi pasar: aset riil, penerbit riil, pendapatan riil, dan angka-angka ini bertambah. Mari kita lihat beberapa contoh proyek RWA yang konkret di dunia nyata, terutama di Hong Kong dan kawasan Asia: lima proyek RWA yang representatif, yang mencakup berbagai fase dan model dari bank tradisional hingga perusahaan teknologi, dari emas hingga energi baru, dari percontohan hingga operasi skala penuh. 1. HSBC Gold Token Ini adalah kasus tipikal bank tradisional yang memasuki ruang RWA Wawasan utama: HSBC memilih blockchain pribadi, berfokus pada pelanggan ritel, dan menghindari pasar sekunder yang kompleks Implikasi strategis: Bank lebih mementingkan kepatuhan dan pengendalian risiko daripada memaksimalkan likuiditas Pertanyaan ilustrasi: Lembaga keuangan tradisional dapat terlebih dahulu memilih ekosistem tertutup saat menguji perairan 2. LongShine Group × Ant Digital (Tumpukan Pengisian Energi Baru) Ini mewakili eksplorasi RWA China di bidang "infrastruktur baru" Skala pembiayaan 100 juta yuan membuktikan pengakuan lembaga untuk tokenisasi aset fisik Poin-poin penting: Masih dalam tahap kotak pasir, menunjukkan bahwa regulasi berkembang dengan hati-hati Komposisi investor: lembaga domestik dan asing + kantor keluarga, menunjukkan minat modal lintas batas 3. Pembangkit Listrik GCL-ET PV RWA Lebih Besar: Lebih dari RMB 200 juta, menunjukkan daya tarik aset energi hijau Konsep ESG: Aset energi hijau sejalan dengan tren investasi ESG global Desain sirkulasi: Masih dalam tahap desain, menunjukkan bahwa tokenisasi aset kompleks membutuhkan lebih banyak inovasi teknis dan hukum 4. UBS × Percontohan Waran Tokenisasi OSL untuk Bank Internasional: Partisipasi UBS sebagai Raksasa Perbankan Swiss Masuk Akal Model B2B: Penerbitan Terarah ke OSL, Fokus pada Validasi Proses daripada Skala Validasi Teknis: Fokus pada Membuktikan Kelayakan Teknis Waran Token 5. ChinaAMC Hong Kong Digital Currency Fund Kasus paling transparan: pada rantai publik Ethereum, data sepenuhnya dapat diverifikasi Berorientasi ritel: 800 pemegang alamat, benar-benar untuk investor biasa Saldo kepatuhan: keseimbangan antara persyaratan KYC dan transparansi on-chain Dari lima proyek di atas, beberapa kata kunci dapat dengan mudah diekstraksi: rantai pribadi, ritel institusional dan bertarget, dan percontohan non-skala. Proyek-proyek ini mencakup latar belakang yang berbeda di Hong Kong, Tiongkok daratan, dan dunia, menunjukkan seratus bunga yang mekar penuh. Secara khusus, Hong Kong relatif terbuka dan pro-inovasi; Proyek daratan sedang dipromosikan dengan hati-hati, dan kotak pasir diujicobakan; Internasional: Bank-bank besar secara aktif menguji air. Tantangan nyata untuk proyek saat ini adalah tantangan likuiditas: sebagian besar proyek menghadapi kekurangan likuiditas di pasar sekunder, di situlah letak "kemacetan" RWA saat ini. Sementara beberapa proyek di Hong Kong masih dalam tahap eksperimental, mari kita lihat lima proyek RWA terkemuka yang saat ini beroperasi dalam skala besar di pasar global, yang mewakili praktik terbaik di pasar saat ini. 1. BUIDL - Produk andalan BlackRock Terkemuka dalam ukuran: $2,9 miliar, memimpin di antara semua produk Treasury yang ditokenisasi Berorientasi institusional: Hanya 75 alamat penahanan, tetapi volume perdagangan bulanan sebesar $620 juta Wawasan utama: Hampir $40 juta per alamat rata-rata, membuktikan permintaan besar dari investor institusional Implikasi strategis: BlackRock telah memilih rute kualitas daripada kuantitas dan berfokus untuk melayani institusi besar 2. BENJI - Uji Coba Ritel Franklin Templeton Statistik yang paling menarik: 577 pemegang alamat, tetapi hanya $20 dalam volume perdagangan 30 hari Berorientasi ritel: Ini adalah produk yang benar-benar ditujukan untuk rata-rata investor Tantangan likuiditas: Hampir tidak ada transaksi sekunder, yang menunjukkan bahwa pemegangnya lebih "beli dan tahan", dan ada kemungkinan bahwa pemegangnya bukanlah orang biasa yang asing, tetapi mungkin orang biasa yang paling akrab. Wawasan Pasar: Investor ritel mungkin lebih peduli tentang imbal hasil daripada likuiditas 3. OUSG - Strategi Seimbang Produk Institusional Ondo Finance: Ukuran $690 juta, 70 alamat, volume perdagangan $14 juta Efisiensi institusional: Tidak sebesar BUIDL, tetapi relatif tinggi dalam aktivitas perdagangan Posisi yang jelas: Fokus pada investor terakreditasi AS dan hindari kompleksitas peraturan ritel 4. USTB - Produk Berbasis Kepatuhan Ukuran sederhana: $640 juta, 67 alamat Aktivitas perdagangan tinggi: $63 juta dalam volume perdagangan 30 hari menunjukkan likuiditas yang baik Kepatuhan ganda: Persyaratan kepatuhan tertinggi untuk Investor Terakreditasi & Terakreditasi AS 5. USDY - Terobosan dalam Globalisasi Penemuan terbesar: 15.487 alamat! Ini adalah produk yang benar-benar "demokratis" Strategi Global: Didedikasikan untuk Investor Non-AS, Menghindari Kompleksitas Peraturan AS Investasi yang Terjangkau: Rata-rata Hanya Sekitar $40.000 per Alamat, Benar-benar Inklusif Melalui analisis proyek internasional, beberapa wawasan dan tren inti dapat diturunkan: jenis investor menentukan desain produk. Produk institusional umumnya hanya dipegang oleh beberapa investor besar, dengan harga satuan yang tinggi dan transaksi frekuensi rendah; Untuk produk ritel, sebagian besar investor ritel memegang harga satuan kecil, terutama holding; Untuk produk global, fokusnya adalah menghindari kompleksitas regulasi melalui diferensiasi regional. Mempertimbangkan proyek RWA saat ini di Hong Kong dan pasar internasional, kita dapat menarik beberapa pengamatan: Tidak ada satu model yang cocok untuk semua: pasar institusional dan ritel membutuhkan desain produk yang sama sekali berbeda; Regulasi adalah titik balik terbesar: kinerja produk investor AS dan non-AS sangat bervariasi, dan investor profesional AS memiliki keunggulan yang jelas dalam hal likuiditas; Likuiditas tetap menjadi tantangan: aktivitas pasar sekunder tidak tinggi bahkan untuk produk yang paling sukses sekalipun; Kunci untuk skala: masuk lebih dalam (lembaga besar) atau memperluas (mempopulerkan ritel). Semua data dan analisis ini mengungkapkan kenyataan penting: produk RWA yang sukses perlu menemukan likuiditas mereka sendiri dan kecocokan produk-pasar yang unik. Tokenisasi RWA itu mudah, tetapi distribusinya sulit. Siapa pun dapat mencetak token yang mewakili sepotong real estat atau obligasi Departemen Keuangan AS. Mendapatkan token ini ke tangan yang tepat dalam skala besar, patuh, dan konsisten – itulah tantangan sebenarnya. Selain proyek RWA teratas yang kita lihat sebelumnya, sebenarnya ada lusinan produk obligasi treasury token di rantai sekarang, banyak di antaranya menawarkan pengembalian yang cukup besar, tetapi kebanyakan dari mereka memiliki aset yang dikelola (AUM) kurang dari beberapa juta dolar. Mengapa? Karena mereka tidak terintegrasi ke dalam protokol DeFi, tidak terdaftar di bursa yang diatur, dan tidak mudah diakses oleh pembeli institusional tanpa proses docking yang disesuaikan. Nilai aset yang ditokenisasi secara langsung tergantung pada seberapa mudah keluarnya. Saat ini, dengan pengecualian beberapa pool seperti Maple atau Centrifuge, pasar sekunder RWA sangat likuid. Salah satu alasannya adalah bahwa RWA belum memiliki pasar obligasi seperti NASDAQ atau bahkan layak. Hal ini juga menyebabkan penetapan harga yang tidak jelas, yang membatasi partisipasi institusional. Akhirnya, regulasi RWA yang terfragmentasi tetap menjadi kendala utama. Setiap yurisdiksi memiliki pandangan yang berbeda tentang apakah token adalah sekuritas, bagaimana token itu diescrow, dan siapa yang dapat memegangnya. Hal ini memperlambat penskalaan lintas batas RWA, terutama di Asia. Akibatnya, kami melihat bahwa kualitas aset RWA meningkat dan infrastruktur semakin kuat, tetapi "mil terakhir" belum tersedia: bagaimana mencocokkan aset token dengan dana yang tepat untuk membangun likuiditas dan membuat RWA benar-benar berfungsi. Inilah tantangan yang dihadapi industri RAW saat ini, tetapi juga di situlah letak peluang terbesar.
Terobosan nyata dalam memecahkan teka-teki likuiditas ini bukan hanya infrastruktur yang lebih baik, tetapi juga kecocokan produk-pasar. Ini tidak hanya sesederhana menempatkan aset tradisional lama di jalur blockchain baru, tetapi pertanyaan intinya adalah: siapa yang benar-benar membutuhkan aset ini? Jika aset ini menjadi lebih mudah diakses, pasar baru apa yang dapat dilayani? Jika saham AS diperdagangkan 24X7, dan jika semakin banyak pialang dapat membeli dan menjual aset digital, apakah masih akan ada permintaan untuk ETF token dan perdagangan saham AS? Tokenisasi dapat melakukan dua hal yang sangat kuat: menemukan permintaan baru untuk aset yang ada yang telah mandek di pasar tradisional, dan menciptakan aset yang sama sekali baru yang dapat diinvestasikan dan mengirimkannya dengan cara baru kepada investor yang belum pernah dapat berpartisipasi sebelumnya. Menyegarkan kembali permintaan: Popularitas RWA saat ini dari Spicy Chicken US Bonds sebenarnya adalah salah satu kasus tersebut. Di pasar keuangan tradisional, pasar Treasury AS menjadi ramai dan kurang menarik. Namun, di dunia kripto dan pasar negara berkembang, mereka memiliki peluang baru: penerbit stablecoin on-chain menggunakan tagihan Treasury yang ditokenisasi untuk menghasilkan hasil on-chain. Platform blockchain, yang dirancang khusus untuk RWA, sudah menjual Treasury AS langsung ke investor ritel di Afrika, memberi mereka akses ke aset berdenominasi dolar dengan pendapatan yang dibawa yang belum pernah ditawarkan oleh bank lokal. Dalam hal ini, tokenisasi bukan hanya tentang mendigitalkan aset – tetapi juga mencocokkan aset dengan audiens global yang kurang terlayani yang mendambakan keamanan dan keuntungan. Berinovasi aset baru yang dapat diinvestasikan: Ini adalah peluang yang lebih menarik ketika tokenisasi menciptakan aset baru. Kasus 1: Ambil contoh real estat mewah di Dubai. Pertumbuhan real estat Dubai selama beberapa tahun terakhir telah mengesankan banyak investor luar negeri. Tapi berapa banyak investor yang benar-benar bisa masuk ke pasar? Pertama-tama, apakah investor akan terbang ke Dubai? Kedua, Anda membutuhkan agen real estat yang andal. Tapi maaf, mereka tidak muncul di siang hari. Secara tradisional, pasar ini telah ditutup – buram, dengan hambatan tinggi, dan akses yang sulit bagi orang asing. Sekarang, melalui tokenisasi, proyek-proyek seperti MAG senilai $3 miliar membuka kepemilikan fraksional properti kelas atas kepada pembeli di seluruh dunia – dan dilengkapi dengan jalur kepatuhan, hasil, dan likuiditas. Di bawah model ini, mungkinkah orang Shanghai menciptakan kembali acara besar membersihkan rumah di Jepang setelah epidemi pada proyek ini di Dubai? Di sini kita melihat bahwa tokenisasi aset baru bukan hanya tentang inklusi keuangan – ini adalah ekspansi pasar. Kasus 2: Uranium dan komoditas lainnya. Sebagian besar investor ritel tidak pernah terpapar uranium – terlalu rumit, terlalu membatasi, terlalu khusus. Tetapi dengan Digital Uranium, alat tokenisasi baru, investor sekarang dapat berinvestasi langsung dalam sumber daya penting yang mendukung transisi nuklir global ini. Aset yang sama sekali baru – dikirimkan ke audiens yang sama sekali baru – dapat diinvestasikan melalui tokenisasi. Kasus 3: Saham juga sedang dikelompokkan kembali. Ketika pasar kripto berada dalam penurunan, ETF seperti Nasdaq Magnificent Seven yang ditokenisasi – membawa pedagang yang mencari keuntungan dunia nyata tanpa harus keluar dari kripto. Dengan kata lain, tokenisasi memungkinkan aset untuk mengikuti uang, bukan sebaliknya. Kasus 4: Kredit Pribadi. Spread yang lebih ketat di pasar keuangan tradisional telah membuat pemberi pinjaman berada di sela-sela. Platform seperti Maple dan Goldfinch menggunakan tokenisasi untuk mendanai pinjaman kepada usaha kecil dan menengah (UKM) di daerah yang kekurangan bank, sekaligus memungkinkan pengguna DeFi global untuk menghasilkan manfaat dari arus kas dunia nyata. Jadi, gambaran yang lebih besar dari RWA harus terlihat seperti ini: tokenisasi bukan hanya tentang mengemas instrumen keuangan lama, ini tentang mendefinisikan ulang apa yang bisa menjadi aset – dan meletakkannya di tangan orang-orang yang paling menghargainya. Seperti inilah "kecocokan produk-pasar" di era on-chain: permintaan global memenuhi aksesibilitas global, aset baru bertemu likuiditas baru, dan kecocokan yang baik dibuat untuk menemukan produk dan kecocokan pasar. Audiens baru ini – termasuk investor institusional, departemen keuangan fintech, dan investor asli kripto – mengangkangi kedua dunia. Beberapa berada di bidang keuangan tradisional, sementara yang lain berasal dari DeFi. Satu-satunya cara bagi RWA untuk benar-benar tumbuh dalam skala besar adalah dengan membangun jembatan di antara keduanya. Pikirkan seperti ini: keuangan tradisional (TradFi) membawa aset – termasuk kepercayaan, kepatuhan, dan skala; Keuangan terdesentralisasi (DeFi) menghadirkan distribusi – akses 24/7, otomatisasi kontrak pintar, dan likuiditas global. Peluangnya adalah untuk menghubungkan keduanya dengan aman, patuh, dan terprogram. Ini bukan hanya berbicara, itu terjadi: Ondo Finance membawa perbendaharaan token BlackRock secara on-chain dan memasukkannya ke brankas DeFi; Centrifuge mengubah kredit off-chain menjadi aset on-chain untuk digunakan oleh protokol seperti MakerDAO dan Aave; Maple dan Goldfinch memungkinkan pemberi pinjaman institusional untuk mengakses dana pencari hasil di seluruh dunia melalui saluran DeFi. Semua contoh ini menunjukkan bagaimana aset keuangan tradisional dapat memicu ketika memenuhi likuiditas DeFi. Mengetahui peluang yang sedang tren dan mengidentifikasi arahnya, yang kita butuhkan adalah memiliki alat yang tepat untuk berpartisipasi dalam booming RWA ini. Di situlah Cobo masuk: Cobo menyediakan infrastruktur end-to-end untuk aset token, baik itu penerbit aset, dana, atau perusahaan sekuritas, Cobo membantu Anda membawa aset dunia nyata secara on-chain dengan aman dan patuh. Secara khusus, kami melakukan ini: ️ Tokenisasi-sebagai-Layanan Kami membantu Anda menghubungkan berbagai aset seperti perbendaharaan, kredit, real estat, dll., ke platform dan merangkumnya melalui kontrak pintar. Anda dapat memilih rantai, kerangka kerja kepatuhan, dan izin akses. Kami mengurus teknologi, struktur hukum, dan manajemen siklus hidup penuh. Kustodian tingkat institusional Cobo adalah kustodian yang memenuhi syarat dari lembaga yang diatur. Tumpukan teknologi dompet MPC (Multi-Party Computation) kami memberi Anda keamanan, otomatisasi, dan kontrol penuh – tidak diperlukan frasa mnemonik, tidak ada satu titik kegagalan. Kami mendukung transfer yang masuk daftar putih, brankas terkunci waktu, tata kelola multisig – semua fitur keamanan yang Anda butuhkan untuk menjaga aset token Anda tetap aman. Integrasi DeFi Kami tidak hanya merangkum aset Anda, kami memberi Anda alat untuk mendistribusikan dan berinteraksi dengannya. Apakah Anda ingin terhubung ke Aave, menyediakan staking, atau membangun kumpulan likuiditas – kami dapat mendistribusikan dan berinteraksi dengan infrastruktur yang diperlukan untuk dompet institusional, seperti dompet Web3 dan dompet MPC, yang dapat berinteraksi langsung dengan blockchain. Pikirkan Cobo sebagai lapisan middleware antara aset tradisional dan likuiditas on-chain. Dari orientasi aset hingga penitipan, mulai dari manajemen kepatuhan hingga otorisasi berbasis peran hingga interaksi dengan blockchain dalam lingkungan yang dikendalikan risiko, Cobo adalah mitra infrastruktur Anda untuk membantu Anda membangun dan meningkatkan skala bisnis Anda di pasar baru ini. Mesin RWA kami melayani semua penerbit stablecoin, manajer aset, dan bursa dan bursa semu. Cobo Tokenization Engine adalah mesin teknologi inti yang kami ciptakan untuk era RWA. Kami tidak hanya menyediakan satu alat sederhana, tetapi membangun dua solusi lengkap end-to-end yang mencakup dua jalur terpenting di bidang tokenisasi.
Kiri: Penerbitan Stablecoin dan Manajemen Siklus Hidup Dalam keterlibatan kami dengan klien kami, kami menemukan bahwa banyak institusi ingin menerbitkan stablecoin bermerek mereka sendiri, tetapi menghadapi tiga tantangan utama: Ambang batas teknis yang tinggi: pengembangan kontrak pintar, penerapan multi-rantai Kepatuhan yang Kompleks: Persyaratan Peraturan di Yurisdiksi yang Berbeda Kesulitan Operasional: Manajemen Cadangan, Alokasi Likuiditas Solusi Cobo Kami menyediakan lebih dari sekadar alat teknis, kami menawarkan ekosistem yang lengkap: Penerbitan yang sesuai: Membantu pelanggan menerbitkan stablecoin bermerek sesuai dengan persyaratan peraturan setempat Penerapan multi-rantai: Satu sistem yang mendukung beberapa blockchain utama seperti Ethereum, BSC, dan Polygon Toolkit Komprehensif: Manajemen Aset Cadangan: Pemantauan Real-Time, Pelaporan Otomatis Kontrol Minting/Pembakaran: Manajemen Pasokan yang Tepat Alokasi likuiditas on-chain: Integrasi mendalam dengan DEX dan CEX utama Skenario Aplikasi Penyelesaian lintas batas: Perusahaan dapat menerbitkan stablecoin mereka sendiri untuk penyelesaian perdagangan internasional Pembayaran intra-perusahaan: grup besar dapat digunakan untuk transfer internal dan kompensasi karyawan Hak: Penerbitan dan manajemen on-chain RWA Angka-angka yang baru saja kita lihat – $29 miliar untuk BUIDL dan $120 juta untuk ChinaAMC – semuanya adalah bukti potensi besar pasar RWA. Namun, untuk benar-benar skala, yang dibutuhkan adalah infrastruktur kelas industri. Apa yang kami tawarkan kepada penerbit RWA adalah solusi "move-and-go" sejati: Penerapan Kontrak Cerdas: Templat Kontrak Modular yang diaudit, Kontrol akses daftar putih: Manajemen izin yang tepat untuk memenuhi persyaratan peraturan yang berbeda Integrasi escrow: Integrasi tanpa batas dengan kustodian, dompet MPC, dan perusahaan perwalian Hong Kong kami Ditampilkan di sini adalah antarmuka pengguna dan proses operasi nyata dari platform tokenisasi kami. Langkah 1: Ulasan Produk Ini adalah antarmuka pertama yang dilihat pengguna. • Proses tiga langkah ditampilkan dengan jelas: Tentukan Token & Deploy Kontrak, Konfigurasi Izin & Kebijakan, Mulai & Operasikan Token • Tidak ada komitmen ambang batas teknis: Antarmuka dengan jelas menyatakan bahwa "tidak diperlukan pengetahuan teknis" • Mulai sekali klik: turunkan ambang batas untuk pengguna Langkah 2: Konfigurasi Token Berikut adalah antarmuka konfigurasi yang sebenarnya: • Pemilihan blockchain: Pengguna dapat memilih blockchain yang berbeda seperti mainnet Ethereum • Informasi token dasar: nama, simbol, dan informasi lain yang diperlukan • Pengaturan keamanan: Integrasi dompet MPC untuk memastikan keamanan aset • Pengaturan yang disesuaikan: untuk memenuhi kebutuhan individu pelanggan yang berbeda Langkah 3: Konfirmasi & Deploy Berikut adalah langkah-langkah konfirmasi utama: • Pemeriksaan informasi: semua parameter dalam sekejap • Transparansi biaya: Tunjukkan dengan jelas biaya penerapan ($0,99) • Tampilan Dompet MPC: Menampilkan teknologi keamanan inti kami • Konfirmasi Akhir: Berikan pengguna satu kesempatan terakhir untuk memeriksa Langkah 4: Token Manajemen Berikut adalah antarmuka manajemen pasca-penerapan: •Manajemen multi-token: dukungan untuk mengelola beberapa proyek token secara bersamaan •Pemantauan status: Sukses, Pemrosesan, Gagal, dan status berbeda lainnya ditampilkan dengan jelas •Kaya fitur: fungsi lengkap seperti pencetakan, pembakaran, manajemen izin, penangguhan kontrak, dll. •Detail data: gambar informasi penting seperti total pasokan, kepemilikan individu, alamat kontrak, dll. Hari ini kita banyak berbicara bersama - dari tren pasar hingga arsitektur teknis, Dari kasus konkret hingga demonstrasi produk. Tapi saya ingin meringkas poin inti hari ini dalam satu paragraf: Kalimat pertama: keniscayaan realitas - ireversibilitas tokenisasi; Kalimat 2: Sifat motivasi - RWA bukan karena blockchain itu keren dan tokenisasi itu funky. Sebaliknya, karena keterbatasan sistem keuangan tradisional – batas geografis, kendala waktu, biaya tinggi, proses yang kompleks – yang harus ditangani; Kalimat 3: Ajakan untuk bertindak. Sisi aset perlu membawa aset dunia nyata yang berkualitas; Sisi teknis perlu menyediakan infrastruktur yang andal (ini adalah peran kami); Investor: Memberikan likuiditas dan kepercayaan; Regulator: Menyediakan kerangka kerja untuk kepatuhan. Jendela ini tidak akan terbuka selamanya. Peserta awal akan menuai manfaat terbesar – tidak hanya secara finansial, tetapi juga kesempatan untuk membentuk sistem keuangan masa depan.