Dengan dorongan ganda dari permintaan makro dan regulasi yang menguntungkan yang terus mendorong pasar bullish kripto, harga Bitcoin mencapai rekor tertinggi baru pada Mei 2025.
Permintaan investor terhadap Bitcoin sebagian berasal dari ketidakseimbangan ekonomi makro di Amerika Serikat, termasuk defisit anggaran yang berkelanjutan. Meskipun defisit bukanlah fenomena baru, RUU pajak dan pengeluaran komprehensif yang sedang dipromosikan di Kongres kemungkinan akan membuat keuangan AS terus berada di jalur yang tidak berkelanjutan.
Risiko keuangan AS tampaknya mendorong permintaan Bitcoin, yang tercermin dalam munculnya perusahaan "perbendaharaan Bitcoin" (yaitu perusahaan yang terdaftar yang memegang Bitcoin di neraca mereka). Premi valuasi yang diperoleh perusahaan-perusahaan ini menunjukkan bahwa investor di pasar saham tradisional memiliki ketertarikan yang luas terhadap alokasi aset kripto. Namun, kami percaya bahwa strategi "perbendaharaan kripto" untuk token di luar Bitcoin memiliki keterbatasan, karena investor pada akhirnya akan dapat memperoleh lebih banyak saluran alokasi melalui produk perdagangan berbasis cryptocurrency (ETP) di bursa kripto spot.
Bulan ini juga mencapai kemajuan berikut: legislatif untuk stablecoin dan struktur pasar mencapai terobosan; bursa terdesentralisasi Hyperliquid menunjukkan kinerja yang mengesankan; proyek verifikasi identitas berbasis blockchain Worldcoin muncul di sampul majalah Time.
Seiring dengan tercapainya pemulihan sementara dalam konflik tarif antara AS dan China, pasar saham mengalami rebound pada bulan Mei. Namun, kenaikan ini terjadi setelah tiga bulan penurunan berturut-turut, dan indeks S&P 500 masih sekitar 4% lebih rendah dari puncaknya. Dibandingkan dengan pasar saham yang relatif sehat, pasar obligasi (terutama segmen berkualitas tinggi) mengalami hasil negatif, yang tampaknya berasal dari defisit pemerintah yang tinggi dan penerbitan obligasi jangka panjang yang sesuai. Menurut indeks segmen kripto FTSE Grayscale yang berbobot kapitalisasi pasar, tingkat pengembalian yang disesuaikan dengan risiko untuk Bitcoin dan seluruh kategori aset kripto sebanding dengan pasar saham global (Gambar 1). Bitcoin naik 11% bulan ini, mencapai rekor tertinggi $112.000; token asli blockchain Ethereum, ETH, naik 44%, sebagian memulihkan kinerja lemah sebelumnya dibandingkan Bitcoin.
Gambar 1: Kinerja pasar kripto setelah disesuaikan dengan risiko setara dengan pasar saham
RUU Keindahan Besar
Ketika investor memiliki kekhawatiran tentang kredibilitas sistem fiat, permintaan untuk Bitcoin cenderung meningkat. Selama bulan Mei, kekhawatiran ini kembali menjadi fokus. Pada 22 Mei, Dewan Perwakilan Rakyat AS meloloskan RUU pajak dan pengeluaran komprehensif yang sekarang secara resmi bernama OBBBA (One Big Beautiful Bill Act). ** Pakar anggaran memperkirakan bahwa RUU tersebut akan menambah sekitar $ 3 triliun ke defisit federal selama 10 tahun ke depan jika diterapkan di bawah persyaratan saat ini; Jika beberapa jangka waktu yang kedaluwarsa diperpanjang, defisit bisa mencapai $ 5 triliun. **Jika RUU tersebut mulai berlaku, neraca pembayarannya akan menempatkan Treasury AS pada jalur yang tidak berkelanjutan (Gambar 2). Moody's menurunkan peringkat kredit berdaulat AS dari AAA menjadi AA pada 16 Mei sebagian sebagai akibat dari arah kebijakan fiskal AS. Sementara pemerintah AS tidak akan gagal bayar dalam waktu dekat, jalur utang yang tidak berkelanjutan akan meningkatkan risiko jangka panjang dari salah urus ekonomi makro, sehingga meningkatkan minat investor pada penyimpan nilai non-negara seperti emas dan Bitcoin.
Gambar 2: OBBBA membuat jalur keuangan AS tidak berkelanjutan
Lonjakan Perusahaan Gudang Kripto
Spot ETP yang terdaftar di AS bisa dibilang merupakan sumber permintaan baru Bitcoin yang paling penting sejak diluncurkan. Selama bulan Mei, produk-produk ini terus memiliki arus masuk bersih yang tinggi, dengan total $5,2 miliar. Dalam beberapa bulan mendatang, pembelian bitcoin oleh perusahaan "brankas bitcoin" (yaitu, perusahaan publik yang membeli bitcoin untuk neraca mereka) kemungkinan akan sama dengan atau bahkan melebihi ETP bitcoin spot. Pelopor investasi bitcoin perusahaan Strategy (sebelumnya MicroStrategy) meningkatkan kepemilikannya sekitar 27.000 bitcoin (sekitar $ 2,8 miliar) pada bulan Mei. Kapitalisasi pasar Strategy jauh melebihi nilai Bitcoin di neracanya, menunjukkan bahwa ada kelebihan permintaan untuk eksposur ke Bitcoin melalui instrumen ekuitas (Gambar 3).
Gambar 3: Strategi memiliki premi relatif terhadap posisi Bitcoin-nya.
Karena pasar saham membayar premi untuk Bitcoin dalam struktur ini, lebih banyak perusahaan mengadopsi strategi ini, dan beberapa telah berkembang ke aset digital lain di luar Bitcoin. Misalnya, konsorsium Tether, Bitfinex, dan SoftBank menciptakan Twenty One Capital, yang awalnya akan memegang 42.000 BTC (sekitar $4,4 miliar), terutama disediakan oleh Tether. Demikian pula, CEO Majalah Bitcoin David Bailey mengubah KindlyMD, sebuah perusahaan publik yang ada, menjadi Nakamoto Holdings, sebuah perusahaan brankas Bitcoin. Perusahaan berencana untuk menerbitkan sekitar $ 700 juta dalam bentuk saham dan obligasi konversi di pasar AS untuk membeli bitcoin, dan akan mereplikasi strategi tersebut di negara-negara lain di seluruh dunia. Akhirnya, Trump Media & Technology Group, perusahaan induk aplikasi sosial Trump, Truth Social, mengumumkan bahwa mereka akan mengumpulkan $ 2,5 miliar untuk mengalokasikan bitcoin ke neracanya.
Selain Bitcoin, SharpLink Gaming mengumumkan bahwa mereka akan bertransformasi menjadi perusahaan obligasi Ethereum dengan dukungan dari investor di bidang crypto seperti Consensys (gambar 4). Pengusaha lainnya lebih lanjut memperluas model ini, menciptakan perusahaan penyimpanan crypto yang menargetkan Solana (Upexi), XRP (VivoPower), dan bahkan meme coin bertema Trump (Freight Technologies). Lonjakan perusahaan penyimpanan crypto menunjukkan bahwa para investor memiliki minat yang kuat terhadap eksposur aset crypto yang diperdagangkan di bursa. Namun, popularitas ETP crypto spot pada akhirnya dapat membatasi permintaan perusahaan penyimpanan crypto, karena ETP dapat melacak harga token yang mendasari dengan lebih efisien.
Gambar 4: Lonjakan Perusahaan Penyimpanan Kripto
Legislasi Aset Digital
Dalam hal legislasi, Gedung Putih dan Kongres terus memajukan pekerjaan legislatif tentang regulasi aset digital di Amerika Serikat. Pada tanggal 5 Mei, Komite Jasa Keuangan DPR dan Komite Pertanian bersama-sama merilis rancangan Undang-Undang Struktur Pasar Aset Digital, undang-undang jasa keuangan komprehensif yang sebanding dengan Undang-Undang Dodd-Frank atau Undang-Undang Sarbanes-Oxley. Dewan Perwakilan Rakyat dijadwalkan untuk mengadakan dengar pendapat tentang draf yang diperbarui pada 4 Juni. Selain itu, Undang-Undang GENIUS (Undang-Undang Inovasi Nasional untuk Membimbing dan Membangun Stablecoin AS) menerima dukungan bipartisan pada 19 Mei dan meloloskan pemungutan suara penghentian Senat dan akan memasuki proses amandemen. Meskipun masih banyak langkah yang harus ditempuh sebelum kedua undang-undang itu berlaku, kemajuan dan dukungan bipartisan untuk bagian akhir telah mengirimkan sinyal positif.
Sejak pemilihan AS November lalu, prospek kerangka peraturan yang lebih jelas tampaknya telah mengkatalisasi eksposur investor institusional ke sektor ini. Tren ini berlanjut pada bulan Mei dengan sejumlah transaksi besar dan/atau penyesuaian kebijakan. Yang paling penting dari ini adalah akuisisi Coinbase senilai $2,9 miliar atas platform spesialis opsi kripto Deribit, menetapkan rekor untuk kesepakatan M&A terbesar dalam sejarah industri. Coinbase juga termasuk dalam indeks S & P 500 bulan ini dan saat ini berada di peringkat ke-187. Saingan Kraken (juga aktif dalam M & A) mengumumkan bahwa mereka akan meluncurkan layanan saham token di pasar non-AS, sementara Robinhood mengatakan akan mengakuisisi platform kripto Kanada WonderFi. Perkembangan kelembagaan penting lainnya termasuk pengungkapan Brown University tentang posisi Bitcoin ETP-nya, pengesahan undang-undang New Hampshire yang memungkinkan dana publik untuk berinvestasi dalam aset kripto, dan rencana Morgan Stanley untuk meluncurkan layanan perdagangan kripto dalam penawaran E-Trade-nya.
Kinerja ETH dan Token Lain
Ethereum (ETH) secara signifikan mengungguli Bitcoin pada bulan Mei, tetapi sebagian karena waktu statistik: sejak awal tahun 2023, pergerakan harga ETH sebagian besar bertepatan dengan sektor kripto dari "platform kontrak pintar" (Gambar 5). Kami mengharapkan platform kontrak pintar mendapat manfaat dari reformasi peraturan AS, yang akan mendorong adopsi stablecoin yang lebih luas, aset token, dan keuangan terdesentralisasi – yang semuanya bergantung pada infrastruktur platform kontrak pintar. Meskipun ini adalah segmen pasar kripto yang sangat kompetitif, Ethereum memiliki keunggulan seperti dana on-chain dalam skala besar, budaya terdesentralisasi, dan fokus pada keamanan dan netralitas jaringan. Namun, harga token ETH perlu didukung oleh pertumbuhan aktivitas di mainnet Ethereum (Layer 1) daripada di banyak jaringan L2 (Layer 2). Sementara peningkatan Pectra yang diterapkan pada bulan Mei akan membawa peningkatan yang bermanfaat, itu tidak akan segera meningkatkan aktivitas mainnet.
Gambar 5: Kinerja Ethereum pada dasarnya sejalan dengan sektor kripto yang relevan.
Terlepas dari kinerja ETH yang kuat selama bulan ini, yang paling menonjol dari aset besar dengan kapitalisasi pasar lebih dari $5 miliar adalah token HYPE Hyperliquid. Hyperliquid adalah pertukaran terdesentralisasi (DEX) kontrak abadi profesional dan platform kontrak pintar umum. Produk hypercore rantai saat ini menyumbang lebih dari 80% dari volume perdagangan kontrak perpetual on-chain. Selama bulan Mei, volume perdagangan kontrak abadi Hypercore melebihi $17 miliar, dan pendapatan hariannya pada akhir bulan bahkan melampaui Ethereum, Tron, dan Solana, tiga platform kontrak pintar utama (dalam hal pendapatan biaya) (Gambar 6). Tahun lalu, protokol tersebut mencetak rekor untuk airdrop terbesar dalam sejarah kripto — lebih dari $8 miliar dengan harga saat ini — mendorong pemikiran ulang di seluruh industri tentang tokenomics dan model pendanaan tanpa dukungan VC. Hyperliquid selalu mempertahankan penggunaan organik yang tinggi dan likuiditas yang kuat, dan akan semakin bersaing dengan bursa derivatif terpusat seperti Binance dan Bybit di masa depan.
Seiring dengan pesatnya perkembangan teknologi AI blockchain, Grayscale Research baru-baru ini menambahkan "Sektor Kripto Kecerdasan Buatan", yang menjadi sektor independen keenam dalam kerangka klasifikasi industri kripto kami. Saat ini, sektor ini mencakup 20 jenis token, dengan total nilai pasar sekitar 20 miliar dolar AS (Gambar 7).
Gambar 7: Nilai pasar saat ini dari sektor kripto kecerdasan buatan sekitar 20 miliar dolar AS
Proyek yang telah mencapai kemajuan signifikan baru-baru ini di sektor ini termasuk Worldcoin—jaringan identitas yang didirikan oleh Sam Altman ini bertujuan untuk membangun sistem "bukti manusia" untuk menghadapi tantangan pengenalan manusia/robot yang semakin ketat di era AI. Bulan ini, Worldcoin mengumumkan pencapaian tonggak penting: menyelesaikan pendanaan sebesar 135 juta dolar AS melalui akuisisi token WLD di pasar terbuka oleh a16z dan Bain Capital Crypto. Proyek ini menarik perhatian luas berkat cerita sampul di majalah Time, promosi perangkat pemindaian iris "Orb" di pasar AS, serta dompet kripto World App. Kemajuan penting lainnya di bidang AI blockchain termasuk: meningkatnya perhatian pada sub-jaringan Bittensor, serta pengungkapan dari penerbit stablecoin terkemuka Tether yang akan meluncurkan rencana jaringan agen AI berbasis arsitektur kripto asli.
Dalam beberapa bulan mendatang, pasar kripto kemungkinan akan melanjutkan logika penggerak saat ini: permintaan makro untuk bitcoin yang didorong oleh risiko stagflasi dan ketidakpastian tarif, peningkatan berkelanjutan dari lingkungan peraturan di Amerika Serikat dan luar negeri, dan inovasi teknologi di bidang-bidang seperti blockchain AI. Kelas aset telah mengungguli selama dua tahun terakhir atau lebih, dan faktor pendukung untuk meningkatkan fundamental tetap ada.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Grayscale: RUU Keindahan Besar, perusahaan penyimpanan enkripsi mendorong permintaan BTC
Penulis: Grayscale Research; Terjemahan: Jincai Caijing xiaozou
Seiring dengan tercapainya pemulihan sementara dalam konflik tarif antara AS dan China, pasar saham mengalami rebound pada bulan Mei. Namun, kenaikan ini terjadi setelah tiga bulan penurunan berturut-turut, dan indeks S&P 500 masih sekitar 4% lebih rendah dari puncaknya. Dibandingkan dengan pasar saham yang relatif sehat, pasar obligasi (terutama segmen berkualitas tinggi) mengalami hasil negatif, yang tampaknya berasal dari defisit pemerintah yang tinggi dan penerbitan obligasi jangka panjang yang sesuai. Menurut indeks segmen kripto FTSE Grayscale yang berbobot kapitalisasi pasar, tingkat pengembalian yang disesuaikan dengan risiko untuk Bitcoin dan seluruh kategori aset kripto sebanding dengan pasar saham global (Gambar 1). Bitcoin naik 11% bulan ini, mencapai rekor tertinggi $112.000; token asli blockchain Ethereum, ETH, naik 44%, sebagian memulihkan kinerja lemah sebelumnya dibandingkan Bitcoin.
Gambar 1: Kinerja pasar kripto setelah disesuaikan dengan risiko setara dengan pasar saham
RUU Keindahan Besar
Ketika investor memiliki kekhawatiran tentang kredibilitas sistem fiat, permintaan untuk Bitcoin cenderung meningkat. Selama bulan Mei, kekhawatiran ini kembali menjadi fokus. Pada 22 Mei, Dewan Perwakilan Rakyat AS meloloskan RUU pajak dan pengeluaran komprehensif yang sekarang secara resmi bernama OBBBA (One Big Beautiful Bill Act). ** Pakar anggaran memperkirakan bahwa RUU tersebut akan menambah sekitar $ 3 triliun ke defisit federal selama 10 tahun ke depan jika diterapkan di bawah persyaratan saat ini; Jika beberapa jangka waktu yang kedaluwarsa diperpanjang, defisit bisa mencapai $ 5 triliun. **Jika RUU tersebut mulai berlaku, neraca pembayarannya akan menempatkan Treasury AS pada jalur yang tidak berkelanjutan (Gambar 2). Moody's menurunkan peringkat kredit berdaulat AS dari AAA menjadi AA pada 16 Mei sebagian sebagai akibat dari arah kebijakan fiskal AS. Sementara pemerintah AS tidak akan gagal bayar dalam waktu dekat, jalur utang yang tidak berkelanjutan akan meningkatkan risiko jangka panjang dari salah urus ekonomi makro, sehingga meningkatkan minat investor pada penyimpan nilai non-negara seperti emas dan Bitcoin.
Gambar 2: OBBBA membuat jalur keuangan AS tidak berkelanjutan
Lonjakan Perusahaan Gudang Kripto
Spot ETP yang terdaftar di AS bisa dibilang merupakan sumber permintaan baru Bitcoin yang paling penting sejak diluncurkan. Selama bulan Mei, produk-produk ini terus memiliki arus masuk bersih yang tinggi, dengan total $5,2 miliar. Dalam beberapa bulan mendatang, pembelian bitcoin oleh perusahaan "brankas bitcoin" (yaitu, perusahaan publik yang membeli bitcoin untuk neraca mereka) kemungkinan akan sama dengan atau bahkan melebihi ETP bitcoin spot. Pelopor investasi bitcoin perusahaan Strategy (sebelumnya MicroStrategy) meningkatkan kepemilikannya sekitar 27.000 bitcoin (sekitar $ 2,8 miliar) pada bulan Mei. Kapitalisasi pasar Strategy jauh melebihi nilai Bitcoin di neracanya, menunjukkan bahwa ada kelebihan permintaan untuk eksposur ke Bitcoin melalui instrumen ekuitas (Gambar 3).
Gambar 3: Strategi memiliki premi relatif terhadap posisi Bitcoin-nya.
Karena pasar saham membayar premi untuk Bitcoin dalam struktur ini, lebih banyak perusahaan mengadopsi strategi ini, dan beberapa telah berkembang ke aset digital lain di luar Bitcoin. Misalnya, konsorsium Tether, Bitfinex, dan SoftBank menciptakan Twenty One Capital, yang awalnya akan memegang 42.000 BTC (sekitar $4,4 miliar), terutama disediakan oleh Tether. Demikian pula, CEO Majalah Bitcoin David Bailey mengubah KindlyMD, sebuah perusahaan publik yang ada, menjadi Nakamoto Holdings, sebuah perusahaan brankas Bitcoin. Perusahaan berencana untuk menerbitkan sekitar $ 700 juta dalam bentuk saham dan obligasi konversi di pasar AS untuk membeli bitcoin, dan akan mereplikasi strategi tersebut di negara-negara lain di seluruh dunia. Akhirnya, Trump Media & Technology Group, perusahaan induk aplikasi sosial Trump, Truth Social, mengumumkan bahwa mereka akan mengumpulkan $ 2,5 miliar untuk mengalokasikan bitcoin ke neracanya.
Selain Bitcoin, SharpLink Gaming mengumumkan bahwa mereka akan bertransformasi menjadi perusahaan obligasi Ethereum dengan dukungan dari investor di bidang crypto seperti Consensys (gambar 4). Pengusaha lainnya lebih lanjut memperluas model ini, menciptakan perusahaan penyimpanan crypto yang menargetkan Solana (Upexi), XRP (VivoPower), dan bahkan meme coin bertema Trump (Freight Technologies). Lonjakan perusahaan penyimpanan crypto menunjukkan bahwa para investor memiliki minat yang kuat terhadap eksposur aset crypto yang diperdagangkan di bursa. Namun, popularitas ETP crypto spot pada akhirnya dapat membatasi permintaan perusahaan penyimpanan crypto, karena ETP dapat melacak harga token yang mendasari dengan lebih efisien.
Gambar 4: Lonjakan Perusahaan Penyimpanan Kripto
Legislasi Aset Digital
Dalam hal legislasi, Gedung Putih dan Kongres terus memajukan pekerjaan legislatif tentang regulasi aset digital di Amerika Serikat. Pada tanggal 5 Mei, Komite Jasa Keuangan DPR dan Komite Pertanian bersama-sama merilis rancangan Undang-Undang Struktur Pasar Aset Digital, undang-undang jasa keuangan komprehensif yang sebanding dengan Undang-Undang Dodd-Frank atau Undang-Undang Sarbanes-Oxley. Dewan Perwakilan Rakyat dijadwalkan untuk mengadakan dengar pendapat tentang draf yang diperbarui pada 4 Juni. Selain itu, Undang-Undang GENIUS (Undang-Undang Inovasi Nasional untuk Membimbing dan Membangun Stablecoin AS) menerima dukungan bipartisan pada 19 Mei dan meloloskan pemungutan suara penghentian Senat dan akan memasuki proses amandemen. Meskipun masih banyak langkah yang harus ditempuh sebelum kedua undang-undang itu berlaku, kemajuan dan dukungan bipartisan untuk bagian akhir telah mengirimkan sinyal positif.
Sejak pemilihan AS November lalu, prospek kerangka peraturan yang lebih jelas tampaknya telah mengkatalisasi eksposur investor institusional ke sektor ini. Tren ini berlanjut pada bulan Mei dengan sejumlah transaksi besar dan/atau penyesuaian kebijakan. Yang paling penting dari ini adalah akuisisi Coinbase senilai $2,9 miliar atas platform spesialis opsi kripto Deribit, menetapkan rekor untuk kesepakatan M&A terbesar dalam sejarah industri. Coinbase juga termasuk dalam indeks S & P 500 bulan ini dan saat ini berada di peringkat ke-187. Saingan Kraken (juga aktif dalam M & A) mengumumkan bahwa mereka akan meluncurkan layanan saham token di pasar non-AS, sementara Robinhood mengatakan akan mengakuisisi platform kripto Kanada WonderFi. Perkembangan kelembagaan penting lainnya termasuk pengungkapan Brown University tentang posisi Bitcoin ETP-nya, pengesahan undang-undang New Hampshire yang memungkinkan dana publik untuk berinvestasi dalam aset kripto, dan rencana Morgan Stanley untuk meluncurkan layanan perdagangan kripto dalam penawaran E-Trade-nya.
Kinerja ETH dan Token Lain
Ethereum (ETH) secara signifikan mengungguli Bitcoin pada bulan Mei, tetapi sebagian karena waktu statistik: sejak awal tahun 2023, pergerakan harga ETH sebagian besar bertepatan dengan sektor kripto dari "platform kontrak pintar" (Gambar 5). Kami mengharapkan platform kontrak pintar mendapat manfaat dari reformasi peraturan AS, yang akan mendorong adopsi stablecoin yang lebih luas, aset token, dan keuangan terdesentralisasi – yang semuanya bergantung pada infrastruktur platform kontrak pintar. Meskipun ini adalah segmen pasar kripto yang sangat kompetitif, Ethereum memiliki keunggulan seperti dana on-chain dalam skala besar, budaya terdesentralisasi, dan fokus pada keamanan dan netralitas jaringan. Namun, harga token ETH perlu didukung oleh pertumbuhan aktivitas di mainnet Ethereum (Layer 1) daripada di banyak jaringan L2 (Layer 2). Sementara peningkatan Pectra yang diterapkan pada bulan Mei akan membawa peningkatan yang bermanfaat, itu tidak akan segera meningkatkan aktivitas mainnet.
Gambar 5: Kinerja Ethereum pada dasarnya sejalan dengan sektor kripto yang relevan.
Terlepas dari kinerja ETH yang kuat selama bulan ini, yang paling menonjol dari aset besar dengan kapitalisasi pasar lebih dari $5 miliar adalah token HYPE Hyperliquid. Hyperliquid adalah pertukaran terdesentralisasi (DEX) kontrak abadi profesional dan platform kontrak pintar umum. Produk hypercore rantai saat ini menyumbang lebih dari 80% dari volume perdagangan kontrak perpetual on-chain. Selama bulan Mei, volume perdagangan kontrak abadi Hypercore melebihi $17 miliar, dan pendapatan hariannya pada akhir bulan bahkan melampaui Ethereum, Tron, dan Solana, tiga platform kontrak pintar utama (dalam hal pendapatan biaya) (Gambar 6). Tahun lalu, protokol tersebut mencetak rekor untuk airdrop terbesar dalam sejarah kripto — lebih dari $8 miliar dengan harga saat ini — mendorong pemikiran ulang di seluruh industri tentang tokenomics dan model pendanaan tanpa dukungan VC. Hyperliquid selalu mempertahankan penggunaan organik yang tinggi dan likuiditas yang kuat, dan akan semakin bersaing dengan bursa derivatif terpusat seperti Binance dan Bybit di masa depan.
Gambar 6: Pendapatan biaya transaksi Hyperliquid melampaui platform kontrak pintar terkemuka
Performa Sektor Kripto AI
Seiring dengan pesatnya perkembangan teknologi AI blockchain, Grayscale Research baru-baru ini menambahkan "Sektor Kripto Kecerdasan Buatan", yang menjadi sektor independen keenam dalam kerangka klasifikasi industri kripto kami. Saat ini, sektor ini mencakup 20 jenis token, dengan total nilai pasar sekitar 20 miliar dolar AS (Gambar 7).
Gambar 7: Nilai pasar saat ini dari sektor kripto kecerdasan buatan sekitar 20 miliar dolar AS
Proyek yang telah mencapai kemajuan signifikan baru-baru ini di sektor ini termasuk Worldcoin—jaringan identitas yang didirikan oleh Sam Altman ini bertujuan untuk membangun sistem "bukti manusia" untuk menghadapi tantangan pengenalan manusia/robot yang semakin ketat di era AI. Bulan ini, Worldcoin mengumumkan pencapaian tonggak penting: menyelesaikan pendanaan sebesar 135 juta dolar AS melalui akuisisi token WLD di pasar terbuka oleh a16z dan Bain Capital Crypto. Proyek ini menarik perhatian luas berkat cerita sampul di majalah Time, promosi perangkat pemindaian iris "Orb" di pasar AS, serta dompet kripto World App. Kemajuan penting lainnya di bidang AI blockchain termasuk: meningkatnya perhatian pada sub-jaringan Bittensor, serta pengungkapan dari penerbit stablecoin terkemuka Tether yang akan meluncurkan rencana jaringan agen AI berbasis arsitektur kripto asli.
Dalam beberapa bulan mendatang, pasar kripto kemungkinan akan melanjutkan logika penggerak saat ini: permintaan makro untuk bitcoin yang didorong oleh risiko stagflasi dan ketidakpastian tarif, peningkatan berkelanjutan dari lingkungan peraturan di Amerika Serikat dan luar negeri, dan inovasi teknologi di bidang-bidang seperti blockchain AI. Kelas aset telah mengungguli selama dua tahun terakhir atau lebih, dan faktor pendukung untuk meningkatkan fundamental tetap ada.