Sementara banyak dari crypto mengejar volatilitas, alokasi yang paling efisien secara modal di tahun 2025 tersembunyi di tempat yang jelas: looping. Strategi terstruktur ini dengan tenang mendaur ulang miliaran melalui aset yang sama, mengubah spread hasil yang sederhana menjadi pengembalian yang besar dan disesuaikan dengan risiko. Pada intinya, mereka adalah rekan on-chain untuk perdagangan repo dan carry di TradFi, kini ditingkatkan oleh aset dunia nyata yang ter-tokenisasi.
Apa itu DeFi looping dan bagaimana cara kerjanya?
DeFi looping adalah mekanisme amplifikasi hasil yang dibangun di atas kolateral dan utang yang berkorelasi. Inti dari looping adalah aset yang menghasilkan hasil — token yang tumbuh nilainya seiring waktu. Contoh yang baik termasuk token staking likuid seperti wstETH dari Lido, dolar sintetis seperti sUSDe dari Ethena, atau dana kredit swasta yang ter-tokenisasi seperti SCOPE dari Hamilton Lane. Proses dimulai dengan menyetor aset yang menghasilkan hasil tersebut, misalnya weETH, ke dalam akun pasar uang, meminjam aset yang terkait erat dengannya, misalnya ETH, mengalokasikan jumlah yang dipinjam kembali ke versi yang menghasilkan hasil, misalnya staking ETH di EtherFi dan kemudian menyetorkannya kembali sebagai kolateral — itulah satu siklus penuh. Salah satu struktur looping yang paling banyak diadopsi adalah weETH ( ether staking terbungkus EtherFi ) yang dipasangkan dengan ETH di platform peminjaman seperti Spark.
Desain aset: weETH mengumpulkan imbalan staking, sehingga satu unit secara bertahap menjadi lebih bernilai ETH seiring waktu. Di sini, pada peluncuran protokol EtherFi 1 weETH sama dengan 1 ETH. Sekarang, itu sama dengan 1.0744 ETH.
Grafik: apresiasi harga weETH / ETH seiring waktu melalui akumulasi hasil liquid restaking apresiasi harga weETH / ETH seiring waktu melalui akumulasi hasil liquid restaking, Sumber: RedStone
Korelasi risiko: Jika weETH menghasilkan ~3 persen per tahun dan suku bunga pinjaman ETH adalah 2,5 persen, setiap loop menangkap selisih 0,5 persen. Dengan rasio pinjaman terhadap nilai sebesar 90 persen dan 10 loop, selisih tersebut terakumulasi, berpotensi meningkatkan hasil menjadi sekitar 7,5 persen per tahun.
Ukuran pasar pada 2025 dan potensi pertumbuhan
Estimasi Q3 2024 dari Contango menunjukkan bahwa 20 hingga 30 persen dari lebih dari $40 miliar yang terkunci di pasar uang dan posisi utang yang dijamin disebabkan oleh strategi looping. Ini menyiratkan $12–15 miliar dalam minat terbuka, atau sekitar 2–3 persen dari total DeFi TVL pada saat itu.
Hari ini, skala itu kemungkinan jauh lebih besar: Aave sendiri memegang hampir $60 miliar dalam TVL. Mengingat bahwa volume perdagangan dalam strategi berbasis leverage biasanya melebihi minat terbuka dengan faktor sepuluh, volume transaksi tahunan dari looping mungkin sudah melampaui $100 miliar.
Di Luar ETH: aset hasil stabil
Looping juga dapat diterapkan pada pasangan aset yang tidak harus berbasis kripto. Contoh praktisnya adalah looping sACRED / USDC di Morpho. Di sini, token yang mewakili dana kredit swasta yang ter-tokenisasi (Apollo’s ACRED melalui sACRED vault) disimpan untuk meminjam USDC, yang kemudian dikonversi menjadi sACRED dan disimpan kembali. Meskipun profil hasil dirancang untuk dapat diprediksi, hal ini tergantung pada kinerja portofolio kredit swasta yang mendasarinya dan tidak se-stabil imbal hasil staking ETH.
Cerita Berlanjut Grafik: Strategi looping RWA di Morpho yang diamankan oleh umpan harga RedStone Strategi looping RWA di Morpho yang diamankan oleh umpan harga RedStone, Sumber: Gauntlet.
Arah masa depan: dana yang ditokenisasi sebagai jaminan loop
Institusi membawa RWA ke on-chain sebagian karena looping dapat memperbesar imbal hasil dengan risiko yang transparan, dapat dimodelkan, dan parameter yang dapat diaudit. Jalur pertumbuhan yang mungkin termasuk:
Kredit swasta kendaraan, misalnya, SCOPE milik Hamilton Lane, tersedia melalui Securitize dengan NAV on-chain harian yang disampaikan oleh RedStone, dan penebusan sesuai permintaan, diposisikan untuk hasil bulanan yang stabil per materi penerbit.
Strategi cash-and-carry seperti Spiko C&C, menangkap premi jangka waktu yang dapat diprediksi.
Sekuritas terkait reasuransi, seperti MembersCap MCM Fund I, secara historis telah terkait dengan tingkat gagal bayar yang rendah dan pembayaran yang konsisten.
Mengapa ini penting bagi institusi
Looping memungkinkan penggunaan modal yang lebih efisien dengan mengubah posisi yang menghasilkan imbal hasil menjadi instrumen yang dapat diulang dan dijadikan jaminan. Profil risiko–imbalan mirip dengan meja pendapatan tetap tradisional dan pasar uang, tetapi di sini disampaikan dengan likuiditas 24/7, metrik jaminan yang transparan, dan manajemen posisi otomatis.
Ini adalah salah satu strategi DeFi yang telah teruji dalam pertempuran, dengan daya tarik yang jelas bagi keuangan tradisional: imbal hasil yang lebih tinggi dalam kerangka risiko yang transparan, terdefinisi dengan baik, dan dipantau secara aktif. Saat RWA yang ter-tokenisasi berkembang, looping siap menjadi blok bangunan dasar dalam konstruksi portofolio on-chain, semakin mempersempit kesenjangan antara keuangan tradisional dan terdesentralisasi.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Era Looping DeFi Aset Dunia Nyata Telah Tiba
Sementara banyak dari crypto mengejar volatilitas, alokasi yang paling efisien secara modal di tahun 2025 tersembunyi di tempat yang jelas: looping. Strategi terstruktur ini dengan tenang mendaur ulang miliaran melalui aset yang sama, mengubah spread hasil yang sederhana menjadi pengembalian yang besar dan disesuaikan dengan risiko. Pada intinya, mereka adalah rekan on-chain untuk perdagangan repo dan carry di TradFi, kini ditingkatkan oleh aset dunia nyata yang ter-tokenisasi.
Apa itu DeFi looping dan bagaimana cara kerjanya?
DeFi looping adalah mekanisme amplifikasi hasil yang dibangun di atas kolateral dan utang yang berkorelasi. Inti dari looping adalah aset yang menghasilkan hasil — token yang tumbuh nilainya seiring waktu. Contoh yang baik termasuk token staking likuid seperti wstETH dari Lido, dolar sintetis seperti sUSDe dari Ethena, atau dana kredit swasta yang ter-tokenisasi seperti SCOPE dari Hamilton Lane. Proses dimulai dengan menyetor aset yang menghasilkan hasil tersebut, misalnya weETH, ke dalam akun pasar uang, meminjam aset yang terkait erat dengannya, misalnya ETH, mengalokasikan jumlah yang dipinjam kembali ke versi yang menghasilkan hasil, misalnya staking ETH di EtherFi dan kemudian menyetorkannya kembali sebagai kolateral — itulah satu siklus penuh. Salah satu struktur looping yang paling banyak diadopsi adalah weETH ( ether staking terbungkus EtherFi ) yang dipasangkan dengan ETH di platform peminjaman seperti Spark.
Desain aset: weETH mengumpulkan imbalan staking, sehingga satu unit secara bertahap menjadi lebih bernilai ETH seiring waktu. Di sini, pada peluncuran protokol EtherFi 1 weETH sama dengan 1 ETH. Sekarang, itu sama dengan 1.0744 ETH.
Grafik: apresiasi harga weETH / ETH seiring waktu melalui akumulasi hasil liquid restaking apresiasi harga weETH / ETH seiring waktu melalui akumulasi hasil liquid restaking, Sumber: RedStone
Korelasi risiko: Jika weETH menghasilkan ~3 persen per tahun dan suku bunga pinjaman ETH adalah 2,5 persen, setiap loop menangkap selisih 0,5 persen. Dengan rasio pinjaman terhadap nilai sebesar 90 persen dan 10 loop, selisih tersebut terakumulasi, berpotensi meningkatkan hasil menjadi sekitar 7,5 persen per tahun.
Ukuran pasar pada 2025 dan potensi pertumbuhan
Estimasi Q3 2024 dari Contango menunjukkan bahwa 20 hingga 30 persen dari lebih dari $40 miliar yang terkunci di pasar uang dan posisi utang yang dijamin disebabkan oleh strategi looping. Ini menyiratkan $12–15 miliar dalam minat terbuka, atau sekitar 2–3 persen dari total DeFi TVL pada saat itu.
Hari ini, skala itu kemungkinan jauh lebih besar: Aave sendiri memegang hampir $60 miliar dalam TVL. Mengingat bahwa volume perdagangan dalam strategi berbasis leverage biasanya melebihi minat terbuka dengan faktor sepuluh, volume transaksi tahunan dari looping mungkin sudah melampaui $100 miliar.
Di Luar ETH: aset hasil stabil
Looping juga dapat diterapkan pada pasangan aset yang tidak harus berbasis kripto. Contoh praktisnya adalah looping sACRED / USDC di Morpho. Di sini, token yang mewakili dana kredit swasta yang ter-tokenisasi (Apollo’s ACRED melalui sACRED vault) disimpan untuk meminjam USDC, yang kemudian dikonversi menjadi sACRED dan disimpan kembali. Meskipun profil hasil dirancang untuk dapat diprediksi, hal ini tergantung pada kinerja portofolio kredit swasta yang mendasarinya dan tidak se-stabil imbal hasil staking ETH.
Cerita Berlanjut Grafik: Strategi looping RWA di Morpho yang diamankan oleh umpan harga RedStone Strategi looping RWA di Morpho yang diamankan oleh umpan harga RedStone, Sumber: Gauntlet.
Arah masa depan: dana yang ditokenisasi sebagai jaminan loop
Institusi membawa RWA ke on-chain sebagian karena looping dapat memperbesar imbal hasil dengan risiko yang transparan, dapat dimodelkan, dan parameter yang dapat diaudit. Jalur pertumbuhan yang mungkin termasuk:
Mengapa ini penting bagi institusi
Looping memungkinkan penggunaan modal yang lebih efisien dengan mengubah posisi yang menghasilkan imbal hasil menjadi instrumen yang dapat diulang dan dijadikan jaminan. Profil risiko–imbalan mirip dengan meja pendapatan tetap tradisional dan pasar uang, tetapi di sini disampaikan dengan likuiditas 24/7, metrik jaminan yang transparan, dan manajemen posisi otomatis.
Ini adalah salah satu strategi DeFi yang telah teruji dalam pertempuran, dengan daya tarik yang jelas bagi keuangan tradisional: imbal hasil yang lebih tinggi dalam kerangka risiko yang transparan, terdefinisi dengan baik, dan dipantau secara aktif. Saat RWA yang ter-tokenisasi berkembang, looping siap menjadi blok bangunan dasar dalam konstruksi portofolio on-chain, semakin mempersempit kesenjangan antara keuangan tradisional dan terdesentralisasi.
Lihat Komentar