Pandangan Inti: Mempercepat kematangan pasar kripto, memberikan dukungan negara, kemungkinan aliran dana besar-besaran, kolam "penimbunan koin strategis" yang baru.
Pada 7 Agustus 2025, Presiden Amerika Serikat Donald Trump menandatangani perintah eksekutif yang memungkinkan rencana tabungan pensiun 401(k) untuk berinvestasi dalam aset yang lebih terdiversifikasi, termasuk ekuitas swasta, real estat, serta aset kripto yang baru diperkenalkan.
Kebijakan ini sepertinya seperti yang terlihat secara harfiah, sangat mudah diinterpretasikan.
Memberikan dukungan "tingkat negara" untuk pasar kripto, melepaskan sinyal yang mendorong kematangan pasar kripto.
Pensiun memperluas investasi dan imbal hasil yang beragam, tetapi memperkenalkan fluktuasi dan risiko yang lebih tinggi.
Dalam dunia kripto, ini sudah cukup untuk dicatat dalam sejarah.
Melihat perkembangan 401(k), titik balik kuncinya terjadi pada masa Depresi Besar ketika reformasi pensiun memungkinkan investasi di saham. Meskipun latar belakang sejarah dan ekonominya berbeda, perubahan ini memiliki banyak kesamaan dengan tren saat ini yang memperkenalkan aset kripto.
Satu, Sistem Pensiun Sebelum Depresi Besar
Pada awal abad ke-20 hingga tahun 1920-an, pensiun di Amerika Serikat sebagian besar didasarkan pada rencana pendapatan tetap (Defined Benefit Plan), di mana majikan berjanji untuk memberikan pensiun bulanan yang stabil kepada karyawan setelah pensiun. Model ini berasal dari proses industrialisasi pada akhir abad ke-19, yang bertujuan untuk menarik dan mempertahankan tenaga kerja.
Strategi investasi dana pensiun pada tahap ini sangat konservatif. Pandangan arus utama saat itu menganggap bahwa dana pensiun harus mengejar keamanan daripada imbal hasil tinggi, dan dibatasi oleh regulasi "daftar hukum" (Legalist), yang terutama membatasi pada aset berisiko rendah seperti obligasi pemerintah, obligasi perusahaan berkualitas tinggi, dan obligasi kota.
Strategi konservatif ini berjalan lancar selama periode kemakmuran ekonomi, tetapi juga membatasi potensi imbal hasil.
Dua, Dampak Depresi Besar dan Krisis Pensiun
Kejadian krisis pasar saham di Wall Street pada bulan Oktober 1929 menandai dimulainya Depresi Besar, dengan Indeks Dow Jones turun hampir 90% dari puncaknya, yang memicu keruntuhan ekonomi global. Tingkat pengangguran melonjak hingga 25%, dan tak terhitung banyaknya perusahaan bangkrut.
Meskipun dana pensiun saat itu sangat sedikit berinvestasi di saham, krisis tetap berdampak pada mereka melalui saluran tidak langsung. Banyak perusahaan pemberi kerja bangkrut dan tidak dapat memenuhi janji pensiun, yang menyebabkan gangguan atau pengurangan pembayaran pensiun.
Ini memicu keraguan publik terhadap kemampuan pengelolaan pensiun oleh pemberi kerja dan pemerintah, mendorong intervensi federal. Pada tahun 1935, Undang-Undang Jaminan Sosial (SocialSecurityAct) diperkenalkan, yang mendirikan sistem pensiun nasional, tetapi pensiun swasta dan publik masih didominasi oleh daerah.
Regulator menekankan bahwa dana pensiun harus menghindari aset "perjudian" seperti saham.
Perubahan dimulai: Pemulihan ekonomi setelah krisis berlangsung lambat, imbal hasil obligasi mulai menurun ( sebagian disebabkan oleh ekspansi pajak federal ), yang menanamkan benih untuk reformasi berikutnya. Pada saat ini, situasi di mana imbal hasil tidak mencukupi mulai terlihat, sulit untuk menutupi imbal hasil yang dijanjikan.
Tiga, Peralihan dan Kontroversi Investasi Setelah Masa Depresi Besar
Setelah akhir Depresi Besar, terutama selama dan setelah Perang Dunia II (1940s-1950s), strategi investasi pensiun mulai perlahan-lahan berubah, dari obligasi konservatif ke aset ekuitas yang termasuk saham. Perubahan ini tidak berjalan mulus, melainkan disertai dengan kontroversi yang sengit.
Pemulihan ekonomi pasca perang, tetapi pasar obligasi municipal terhenti, dan imbal hasil turun ke titik terendah 1,2%, tidak dapat memenuhi pengembalian yang dijamin untuk pensiun. Pensiun publik menghadapi tekanan "pembayaran defisit", membebani pembayar pajak.
Pada saat yang sama, dana perwalian pribadi mulai mengadopsi "Prudent Man Rule" (Prudent ManRule), yang berasal dari hukum perwalian abad ke-19, tetapi pada tahun 1940-an ditafsirkan ulang sehingga selama secara keseluruhan "prudent", diizinkan untuk melakukan investasi yang terdiversifikasi untuk mengejar imbal hasil yang lebih tinggi. Aturan ini awalnya berlaku untuk perwalian pribadi, tetapi secara bertahap mulai mempengaruhi dana pensiun publik.
Pada tahun 1950, negara bagian New York menjadi yang pertama yang sebagian mengadopsi aturan prudent man, yang memungkinkan dana pensiun untuk berinvestasi hingga 35% dari aset ekuitas ( seperti saham ). Ini menandai pergeseran dari "daftar hukum" menuju investasi yang fleksibel. Negara bagian lain mengikuti, seperti North Carolina yang pada tahun 1957 mengizinkan investasi dalam obligasi perusahaan, dan pada tahun 1961 mengizinkan alokasi saham sebesar 10%, yang meningkat menjadi 15% pada tahun 1964.
Perubahan ini menimbulkan kontroversi yang cukup besar, penentang ( terutama adalah aktuaris dan serikat pekerja ) yang berpendapat bahwa investasi saham mengulangi bencana pasar saham 1929, menempatkan dana pensiun pada risiko fluktuasi pasar. Media dan politisi menyebutnya sebagai "bertaruh dengan uang hasil jerih payah pekerja", khawatir akan kebangkrutan dana pensiun saat resesi ekonomi.
Untuk meredakan kontroversi, proporsi investasi dibatasi ketat ( awalnya tidak lebih dari 10-20% ), dan diutamakan untuk investasi pada "saham blue chip". Di periode berikutnya, berkat pasar bull pasca perang, kontroversi secara bertahap menghilang, membuktikan potensi pengembalian.
Empat, Pengembangan Lanjutan dan Institusionalisasi
Pada tahun 1960, proporsi sekuritas non-pemerintah dalam pensiun publik melebihi 40%. Tingkat kepemilikan obligasi kota New York menurun dari 32,3% pada tahun 1955 menjadi 1,7% pada tahun 1966. Perubahan ini mengurangi beban pajak, tetapi juga membuat pensiun lebih bergantung pada pasar.
Pada tahun 1974, Undang-Undang Perlindungan Pendapatan Pensiun Karyawan (ERISA) disahkan, yang menerapkan standar investor yang hati-hati pada dana pensiun publik. Meskipun ada kontroversi awal, investasi saham akhirnya diterima, tetapi juga mengungkapkan beberapa masalah, seperti kerugian besar dana pensiun selama krisis 2008, yang memicu kembali perdebatan serupa.
Lima, Pelepasan Sinyal
Saat ini, 401(k) membawa aset kripto sangat mirip dengan kontroversi sebelumnya mengenai investasi saham, keduanya melibatkan peralihan dari investasi konservatif ke aset berisiko tinggi. Jelas bahwa kematangan aset kripto saat ini lebih rendah dan volatilitasnya lebih tinggi, ini dapat dilihat sebagai reformasi pensiun yang lebih agresif, dari sini juga melepaskan beberapa sinyal.
Promosi, regulasi, dan pendidikan tentang aset kripto akan meningkat ke tingkat yang lebih tinggi untuk membantu orang-orang dalam menerima jenis aset baru ini dan meningkatkan kesadaran terhadap risikonya.
Dari sisi pasar, memasukkan saham ke dalam rencana pensiun di pasar saham AS mendapatkan keuntungan dari tren bullish yang panjang, aset kripto juga harus berjalan di pasar yang stabil dan meningkat untuk meniru jalur ini. Sementara itu, karena dana 401(k) setara dengan terkunci.
Membeli aset kripto dengan dana pensiun setara dengan "menyimpan koin", sama dengan "cadangan strategis aset kripto" yang lain.
Apapun cara kita menafsirkannya, ini adalah kabar baik yang besar untuk Crypto.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Dari sejarah, 401(k) pensiun memperkenalkan aset Crypto.
Penulis丨CM
Twitter丨@cmdefi
Pandangan Inti: Mempercepat kematangan pasar kripto, memberikan dukungan negara, kemungkinan aliran dana besar-besaran, kolam "penimbunan koin strategis" yang baru.
Pada 7 Agustus 2025, Presiden Amerika Serikat Donald Trump menandatangani perintah eksekutif yang memungkinkan rencana tabungan pensiun 401(k) untuk berinvestasi dalam aset yang lebih terdiversifikasi, termasuk ekuitas swasta, real estat, serta aset kripto yang baru diperkenalkan.
Kebijakan ini sepertinya seperti yang terlihat secara harfiah, sangat mudah diinterpretasikan.
Dalam dunia kripto, ini sudah cukup untuk dicatat dalam sejarah.
Melihat perkembangan 401(k), titik balik kuncinya terjadi pada masa Depresi Besar ketika reformasi pensiun memungkinkan investasi di saham. Meskipun latar belakang sejarah dan ekonominya berbeda, perubahan ini memiliki banyak kesamaan dengan tren saat ini yang memperkenalkan aset kripto.
Satu, Sistem Pensiun Sebelum Depresi Besar
Pada awal abad ke-20 hingga tahun 1920-an, pensiun di Amerika Serikat sebagian besar didasarkan pada rencana pendapatan tetap (Defined Benefit Plan), di mana majikan berjanji untuk memberikan pensiun bulanan yang stabil kepada karyawan setelah pensiun. Model ini berasal dari proses industrialisasi pada akhir abad ke-19, yang bertujuan untuk menarik dan mempertahankan tenaga kerja.
Strategi investasi dana pensiun pada tahap ini sangat konservatif. Pandangan arus utama saat itu menganggap bahwa dana pensiun harus mengejar keamanan daripada imbal hasil tinggi, dan dibatasi oleh regulasi "daftar hukum" (Legalist), yang terutama membatasi pada aset berisiko rendah seperti obligasi pemerintah, obligasi perusahaan berkualitas tinggi, dan obligasi kota.
Strategi konservatif ini berjalan lancar selama periode kemakmuran ekonomi, tetapi juga membatasi potensi imbal hasil.
Dua, Dampak Depresi Besar dan Krisis Pensiun
Kejadian krisis pasar saham di Wall Street pada bulan Oktober 1929 menandai dimulainya Depresi Besar, dengan Indeks Dow Jones turun hampir 90% dari puncaknya, yang memicu keruntuhan ekonomi global. Tingkat pengangguran melonjak hingga 25%, dan tak terhitung banyaknya perusahaan bangkrut.
Meskipun dana pensiun saat itu sangat sedikit berinvestasi di saham, krisis tetap berdampak pada mereka melalui saluran tidak langsung. Banyak perusahaan pemberi kerja bangkrut dan tidak dapat memenuhi janji pensiun, yang menyebabkan gangguan atau pengurangan pembayaran pensiun.
Ini memicu keraguan publik terhadap kemampuan pengelolaan pensiun oleh pemberi kerja dan pemerintah, mendorong intervensi federal. Pada tahun 1935, Undang-Undang Jaminan Sosial (SocialSecurityAct) diperkenalkan, yang mendirikan sistem pensiun nasional, tetapi pensiun swasta dan publik masih didominasi oleh daerah.
Regulator menekankan bahwa dana pensiun harus menghindari aset "perjudian" seperti saham.
Perubahan dimulai: Pemulihan ekonomi setelah krisis berlangsung lambat, imbal hasil obligasi mulai menurun ( sebagian disebabkan oleh ekspansi pajak federal ), yang menanamkan benih untuk reformasi berikutnya. Pada saat ini, situasi di mana imbal hasil tidak mencukupi mulai terlihat, sulit untuk menutupi imbal hasil yang dijanjikan.
Tiga, Peralihan dan Kontroversi Investasi Setelah Masa Depresi Besar
Setelah akhir Depresi Besar, terutama selama dan setelah Perang Dunia II (1940s-1950s), strategi investasi pensiun mulai perlahan-lahan berubah, dari obligasi konservatif ke aset ekuitas yang termasuk saham. Perubahan ini tidak berjalan mulus, melainkan disertai dengan kontroversi yang sengit.
Pemulihan ekonomi pasca perang, tetapi pasar obligasi municipal terhenti, dan imbal hasil turun ke titik terendah 1,2%, tidak dapat memenuhi pengembalian yang dijamin untuk pensiun. Pensiun publik menghadapi tekanan "pembayaran defisit", membebani pembayar pajak.
Pada saat yang sama, dana perwalian pribadi mulai mengadopsi "Prudent Man Rule" (Prudent ManRule), yang berasal dari hukum perwalian abad ke-19, tetapi pada tahun 1940-an ditafsirkan ulang sehingga selama secara keseluruhan "prudent", diizinkan untuk melakukan investasi yang terdiversifikasi untuk mengejar imbal hasil yang lebih tinggi. Aturan ini awalnya berlaku untuk perwalian pribadi, tetapi secara bertahap mulai mempengaruhi dana pensiun publik.
Pada tahun 1950, negara bagian New York menjadi yang pertama yang sebagian mengadopsi aturan prudent man, yang memungkinkan dana pensiun untuk berinvestasi hingga 35% dari aset ekuitas ( seperti saham ). Ini menandai pergeseran dari "daftar hukum" menuju investasi yang fleksibel. Negara bagian lain mengikuti, seperti North Carolina yang pada tahun 1957 mengizinkan investasi dalam obligasi perusahaan, dan pada tahun 1961 mengizinkan alokasi saham sebesar 10%, yang meningkat menjadi 15% pada tahun 1964.
Perubahan ini menimbulkan kontroversi yang cukup besar, penentang ( terutama adalah aktuaris dan serikat pekerja ) yang berpendapat bahwa investasi saham mengulangi bencana pasar saham 1929, menempatkan dana pensiun pada risiko fluktuasi pasar. Media dan politisi menyebutnya sebagai "bertaruh dengan uang hasil jerih payah pekerja", khawatir akan kebangkrutan dana pensiun saat resesi ekonomi.
Untuk meredakan kontroversi, proporsi investasi dibatasi ketat ( awalnya tidak lebih dari 10-20% ), dan diutamakan untuk investasi pada "saham blue chip". Di periode berikutnya, berkat pasar bull pasca perang, kontroversi secara bertahap menghilang, membuktikan potensi pengembalian.
Empat, Pengembangan Lanjutan dan Institusionalisasi
Pada tahun 1960, proporsi sekuritas non-pemerintah dalam pensiun publik melebihi 40%. Tingkat kepemilikan obligasi kota New York menurun dari 32,3% pada tahun 1955 menjadi 1,7% pada tahun 1966. Perubahan ini mengurangi beban pajak, tetapi juga membuat pensiun lebih bergantung pada pasar.
Pada tahun 1974, Undang-Undang Perlindungan Pendapatan Pensiun Karyawan (ERISA) disahkan, yang menerapkan standar investor yang hati-hati pada dana pensiun publik. Meskipun ada kontroversi awal, investasi saham akhirnya diterima, tetapi juga mengungkapkan beberapa masalah, seperti kerugian besar dana pensiun selama krisis 2008, yang memicu kembali perdebatan serupa.
Lima, Pelepasan Sinyal
Saat ini, 401(k) membawa aset kripto sangat mirip dengan kontroversi sebelumnya mengenai investasi saham, keduanya melibatkan peralihan dari investasi konservatif ke aset berisiko tinggi. Jelas bahwa kematangan aset kripto saat ini lebih rendah dan volatilitasnya lebih tinggi, ini dapat dilihat sebagai reformasi pensiun yang lebih agresif, dari sini juga melepaskan beberapa sinyal.
Promosi, regulasi, dan pendidikan tentang aset kripto akan meningkat ke tingkat yang lebih tinggi untuk membantu orang-orang dalam menerima jenis aset baru ini dan meningkatkan kesadaran terhadap risikonya.
Dari sisi pasar, memasukkan saham ke dalam rencana pensiun di pasar saham AS mendapatkan keuntungan dari tren bullish yang panjang, aset kripto juga harus berjalan di pasar yang stabil dan meningkat untuk meniru jalur ini. Sementara itu, karena dana 401(k) setara dengan terkunci.
Membeli aset kripto dengan dana pensiun setara dengan "menyimpan koin", sama dengan "cadangan strategis aset kripto" yang lain.
Apapun cara kita menafsirkannya, ini adalah kabar baik yang besar untuk Crypto.
Enam, Arti dan Mekanisme Operasi dari -401(k)