Breed VC memperingatkan, jika perusahaan penyimpanan Bitcoin kekurangan disiplin pendanaan, mereka dapat terjun dari mNAV dan jatuh ke dalam penjualan paksa, akhirnya menuju akuisisi atau kebangkrutan. (Ringkasan: Apakah MicroStrategy membeli Bitcoin menyebabkan masalah? 5 gugatan kolektif menuduh strategi investasi termasuk "pernyataan yang menyesatkan") (Latar belakang: Memahami esensi pembelian Bitcoin besar-besaran oleh MicroStrategy: bisnis arbitrase) Perusahaan besar, ETF, dan kantor keluarga sedang memindahkan Bitcoin (BTC) ke neraca mereka, tetapi penelitian yang dirilis Breed VC pada tanggal 28 menunjukkan bahwa gelombang "perusahaan penyimpanan" ini menyimpan risiko spiral kematian, hanya dengan arus kas yang stabil dan disiplin pendanaan yang ketat yang dapat bertahan. Spiral kematian di balik gelombang perusahaan penyimpanan Lebih dari 250 institusi di seluruh dunia memiliki Bitcoin, dan puluhan lainnya akan ditambahkan antara 2024 hingga 2025. Breed VC membagi proses kemungkinan kegagalan menjadi tujuh langkah: penurunan Bitcoin, penurunan mNAV (kapitalisasi pasar / aset bersih), harga saham mendekati NAV, saluran pendanaan menyusut, pemutusan leverage atau penarikan margin, penjualan paksa BTC, akhirnya akuisisi atau kebangkrutan. Laporan tersebut menyebutkan, semakin tinggi premi mNAV, semakin lama spiral dapat ditunda. Metode pendanaan menentukan hidup dan mati Sebagian besar perusahaan mengandalkan penerbitan saham baru untuk membeli koin, meskipun ini akan mendilusi kepemilikan, selama mNAV masih memiliki premi, pendanaan ekuitas ini menjadi murah dan tidak memiliki tekanan jatuh tempo. Sebaliknya, perusahaan yang menggunakan obligasi konversi atau instrumen utang lainnya harus menghadapi risiko bunga, jatuh tempo, dan penarikan margin. Begitu premi mNAV hilang, pasar akan meminta suku bunga yang lebih tinggi, biaya utang melonjak, dan spiral kematian dengan cepat dinyalakan. Breed VC memperingatkan: "Ketika mNAV jatuh di bawah 1, jendela pendanaan hampir tertutup dalam sekejap, setiap leverage akan berubah menjadi bom waktu." Contoh kelangsungan hidup MicroStrategy yang telah berganti nama menjadi Strategy memiliki sekitar 580.000 BTC, dengan utang mendekati 30 miliar dolar AS, dengan obligasi konversi yang akan jatuh tempo pada tahun 2027. Perusahaan terus meningkatkan Bitcoin-per-saham dan berkomunikasi secara frekuensi tinggi dengan CEO Michael Saylor, menjaga premi mNAV; sekaligus mempertahankan buffer kas dan menggunakan pinjaman berbiaya rendah untuk memperpanjang jatuh tempo. Breed VC mengidentifikasi lima kondisi kelangsungan hidup: pengurangan leverage, penguatan tata kelola, fokus pada visi jangka panjang, komunikasi aktif dengan investor, dan bersiap untuk akuisisi keluar jika perlu. Daftar pemeriksaan investor Jika industri terlalu bergantung pada pendanaan utang, spiral kematian dapat menjadi pemicu untuk putaran berikutnya dari pasar bearish kripto, saat ini struktur yang didominasi ekuitas masih membuat risiko belum meluas, tetapi investor tetap harus memeriksa tiga hal: tingkat mNAV perusahaan, struktur utang, dan rasio kepemilikan koin per saham. Regulasi ramah dan standarisasi akuntansi di bawah pemerintahan Trump pada tahun 2025 memang memberikan buffer jangka pendek, namun tidak dapat mengimbangi kelemahan struktural akibat leverage yang berlebihan. Kesimpulannya, kemampuan untuk "menang dengan sedikit" di tengah fluktuasi yang hebat, kuncinya bukan pada harga Bitcoin, tetapi pada disiplin pendanaan dan ketahanan operasional. Investor yang memahami membaca data mNAV dan leverage dapat menetapkan batas risiko yang sebenarnya. Berita terkait MicroStrategy membalas "serangan kuantum Bitcoin", Michael Saylor: Khawatir yang tidak perlu, jika itu benar Google dan Microsoft akan jatuh terlebih dahulu MicroStrategy Michael Saylor: Apple seharusnya berinvestasi di BTC, lebih mampu mendorong harga saham daripada membeli kembali saham Apple MicroStrategy kembali menambah posisi Bitcoin "penerbitan 250 juta dolar saham prioritas", Michael Saylor: beli BTC adalah tren yang meledak 〈Peringatan VC "perusahaan cadangan Bitcoin": tidak dapat menghindari spiral kematian, keruntuhan akan membawa pasar bearish〉 artikel ini pertama kali diterbitkan di BlockTempo, media berita Blockchain yang paling berpengaruh.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
VC memperingatkan "Perusahaan Cadangan Bitcoin": tidak dapat menghindari spiral kematian, kolaps akan membawa pasar beruang
Breed VC memperingatkan, jika perusahaan penyimpanan Bitcoin kekurangan disiplin pendanaan, mereka dapat terjun dari mNAV dan jatuh ke dalam penjualan paksa, akhirnya menuju akuisisi atau kebangkrutan. (Ringkasan: Apakah MicroStrategy membeli Bitcoin menyebabkan masalah? 5 gugatan kolektif menuduh strategi investasi termasuk "pernyataan yang menyesatkan") (Latar belakang: Memahami esensi pembelian Bitcoin besar-besaran oleh MicroStrategy: bisnis arbitrase) Perusahaan besar, ETF, dan kantor keluarga sedang memindahkan Bitcoin (BTC) ke neraca mereka, tetapi penelitian yang dirilis Breed VC pada tanggal 28 menunjukkan bahwa gelombang "perusahaan penyimpanan" ini menyimpan risiko spiral kematian, hanya dengan arus kas yang stabil dan disiplin pendanaan yang ketat yang dapat bertahan. Spiral kematian di balik gelombang perusahaan penyimpanan Lebih dari 250 institusi di seluruh dunia memiliki Bitcoin, dan puluhan lainnya akan ditambahkan antara 2024 hingga 2025. Breed VC membagi proses kemungkinan kegagalan menjadi tujuh langkah: penurunan Bitcoin, penurunan mNAV (kapitalisasi pasar / aset bersih), harga saham mendekati NAV, saluran pendanaan menyusut, pemutusan leverage atau penarikan margin, penjualan paksa BTC, akhirnya akuisisi atau kebangkrutan. Laporan tersebut menyebutkan, semakin tinggi premi mNAV, semakin lama spiral dapat ditunda. Metode pendanaan menentukan hidup dan mati Sebagian besar perusahaan mengandalkan penerbitan saham baru untuk membeli koin, meskipun ini akan mendilusi kepemilikan, selama mNAV masih memiliki premi, pendanaan ekuitas ini menjadi murah dan tidak memiliki tekanan jatuh tempo. Sebaliknya, perusahaan yang menggunakan obligasi konversi atau instrumen utang lainnya harus menghadapi risiko bunga, jatuh tempo, dan penarikan margin. Begitu premi mNAV hilang, pasar akan meminta suku bunga yang lebih tinggi, biaya utang melonjak, dan spiral kematian dengan cepat dinyalakan. Breed VC memperingatkan: "Ketika mNAV jatuh di bawah 1, jendela pendanaan hampir tertutup dalam sekejap, setiap leverage akan berubah menjadi bom waktu." Contoh kelangsungan hidup MicroStrategy yang telah berganti nama menjadi Strategy memiliki sekitar 580.000 BTC, dengan utang mendekati 30 miliar dolar AS, dengan obligasi konversi yang akan jatuh tempo pada tahun 2027. Perusahaan terus meningkatkan Bitcoin-per-saham dan berkomunikasi secara frekuensi tinggi dengan CEO Michael Saylor, menjaga premi mNAV; sekaligus mempertahankan buffer kas dan menggunakan pinjaman berbiaya rendah untuk memperpanjang jatuh tempo. Breed VC mengidentifikasi lima kondisi kelangsungan hidup: pengurangan leverage, penguatan tata kelola, fokus pada visi jangka panjang, komunikasi aktif dengan investor, dan bersiap untuk akuisisi keluar jika perlu. Daftar pemeriksaan investor Jika industri terlalu bergantung pada pendanaan utang, spiral kematian dapat menjadi pemicu untuk putaran berikutnya dari pasar bearish kripto, saat ini struktur yang didominasi ekuitas masih membuat risiko belum meluas, tetapi investor tetap harus memeriksa tiga hal: tingkat mNAV perusahaan, struktur utang, dan rasio kepemilikan koin per saham. Regulasi ramah dan standarisasi akuntansi di bawah pemerintahan Trump pada tahun 2025 memang memberikan buffer jangka pendek, namun tidak dapat mengimbangi kelemahan struktural akibat leverage yang berlebihan. Kesimpulannya, kemampuan untuk "menang dengan sedikit" di tengah fluktuasi yang hebat, kuncinya bukan pada harga Bitcoin, tetapi pada disiplin pendanaan dan ketahanan operasional. Investor yang memahami membaca data mNAV dan leverage dapat menetapkan batas risiko yang sebenarnya. Berita terkait MicroStrategy membalas "serangan kuantum Bitcoin", Michael Saylor: Khawatir yang tidak perlu, jika itu benar Google dan Microsoft akan jatuh terlebih dahulu MicroStrategy Michael Saylor: Apple seharusnya berinvestasi di BTC, lebih mampu mendorong harga saham daripada membeli kembali saham Apple MicroStrategy kembali menambah posisi Bitcoin "penerbitan 250 juta dolar saham prioritas", Michael Saylor: beli BTC adalah tren yang meledak 〈Peringatan VC "perusahaan cadangan Bitcoin": tidak dapat menghindari spiral kematian, keruntuhan akan membawa pasar bearish〉 artikel ini pertama kali diterbitkan di BlockTempo, media berita Blockchain yang paling berpengaruh.