Ryan Cohen sekali lagi bertindak tanpa peringatan, tanpa penjelasan, dan tanpa meminta izin.
Pada hari Selasa, 5 Mei 2025, dalam sebuah pengungkapan rutin dalam dokumen SEC yang diabaikan oleh sebagian besar investor, muncul beberapa kata dalam formulir 8-K GameStop: "Membeli total 4.710 Bitcoin."
CEO yang pernah membangkitkan kembali pengecer video game yang hampir bangkrut ini, baru saja menginvestasikan lebih dari 500 juta dolar uang perusahaan ke dalam Bitcoin. Tanpa siaran pers, tanpa konferensi panggilan investor, hanya pengungkapan minimal yang diwajibkan oleh hukum.
Ketika David Bailey dari BTC Inc mengajukan pertanyaan yang ditanyakan semua orang kepada Cohen, jawaban Cohen menghentikan spekulasi yang telah beredar selama berbulan-bulan.
"Apakah GameStop membeli Bitcoin?"
"Ya. Saat ini kami memiliki 4.710 Bitcoin."
Dengan cara itu, Cohen dengan "meremehkan" seperti biasa, menjadikan GameStop sebagai pemegang Bitcoin terbesar ke-14 di dunia—sama seperti ketika dia membangun Chewy dari nol menjadi unicorn senilai 3,35 miliar dolar.
Siapa pun yang memperhatikannya tidak akan terkejut. Keterlibatan orang ini telah memotivasi jutaan investor ritel untuk melakukan short selling pada beberapa hedge fund paling mapan di Wall Street. Dia mengubah sebuah perusahaan yang oleh banyak so-called ahli dianggap ditakdirkan untuk gagal, menjadi perusahaan yang mengguncang semua model penilaian tradisional.
Cohen, dari seorang mahasiswa yang drop out yang menjual makanan hewan peliharaan secara online, menjadi pencipta strategi bisnis baru, perjalanan hidupnya dimulai sebagai seorang remaja di Florida, yang memahami bahwa kesempatan terbaik tersembunyi di tempat-tempat yang ditinggalkan oleh orang lain.
Dari remaja putus sekolah menjadi pengguncang bisnis
Pencerahan kewirausahaan Ryan Cohen dimulai bahkan sebelum ia mencapai usia legal untuk mengemudi.
Cohen lahir di Montreal pada tahun 1986, ibunya adalah seorang guru, dan ayahnya Ted Cohen mengelola sebuah perusahaan impor peralatan kaca. Saat masih muda, keluarganya pindah ke Coral Springs, Florida. Pada usia 15 tahun, Cohen mulai menjalankan bisnisnya sendiri dengan menerima komisi dari berbagai situs e-commerce.
Pada usia 16 tahun, jangkauan bisnisnya telah berkembang dari rekomendasi sederhana menjadi operasi e-commerce yang lebih terorganisir, sementara kebanyakan orang masih menganggap internet hanya sebagai tren sementara, ia telah memahami esensi e-commerce dengan baik.
Ayahnya, Ted, menjadi mentor terpenting baginya, mengajarkan tentang penundaan kepuasan, etika kerja, dan pentingnya melihat hubungan bisnis sebagai kemitraan jangka panjang. Akhirnya, Cohen memutuskan untuk keluar dari Universitas Florida dan sepenuhnya terjun ke dunia bisnis. Dia telah membuktikan kemampuannya dalam mendapatkan klien dan menciptakan pendapatan, universitas baginya hanya merupakan jalan memutar yang menyimpang dari misi.
Revolusi Makanan Hewan Peliharaan
Bidang e-commerce pada tahun 2011 didominasi oleh Amazon, sebagian besar pengusaha menghindari pertarungan langsung, tetapi Cohen yang berusia 25 tahun memilih "kompetisi tanpa persaingan langsung."
Cohen tidak berusaha mengalahkan Amazon dalam pemilihan produk atau logistik, tetapi menemukan sebuah bidang hubungan pelanggan yang lebih penting daripada efisiensi operasional: barang-barang hewan peliharaan. Pemilik hewan peliharaan peduli tentang "anggota keluarga", bukan hanya membeli produk. Mereka membutuhkan saran, empati, dan pemahaman bahwa "hewan peliharaan yang sakit bukan hanya masalah, tetapi juga krisis."
Ide inti Chewy sangat sederhana: menggabungkan logistik Amazon dengan filosofi layanan pelanggan Zappos, khusus untuk pengalaman yang disesuaikan bagi pemilik hewan peliharaan. Perusahaan ini menjual perlengkapan hewan peliharaan secara online, tetapi yang lebih penting, ia akan membangun hubungan dengan pelanggan yang melampaui transaksi pribadi.
Proses eksekusi awal berjalan dengan teratur dan berfokus pada pelanggan. Tim layanan pelanggan Chewy tidak hanya menangani pesanan, tetapi juga mengirimkan kartu ucapan tangan untuk hari raya, menyesuaikan potret hewan peliharaan untuk pelanggan setia, dan mengirimkan bunga saat hewan peliharaan yang dicintai meninggal. Layanan ini memerlukan biaya dan sulit untuk dipromosikan secara besar-besaran. Berikut adalah sebuah tweet yang banyak beredar:
Namun membangun hubungan emosional tidak membawa imbalan, dalam dua tahun pertama, Cohen menghadapi masalah yang cukup untuk membuat sebagian besar perusahaan rintisan bangkrut: tidak ada yang mau berinvestasi pada perusahaan makanan hewan peliharaan yang bersaing dengan Amazon.
seratus kali penolakan
Presentasi adalah suatu bentuk penyiksaan bagi para pengusaha. Antara tahun 2011 dan 2013, Cohen menghubungi lebih dari 100 perusahaan modal ventura, menjelaskan mengapa produk hewan peliharaan mewakili peluang besar bagi perusahaan yang berorientasi pada pelanggan. Kebanyakan investor ventura melihat: sebuah perusahaan yang didirikan oleh seorang mantan mahasiswa, tanpa pengalaman bisnis tradisional, mencoba merebut bagian dari pasar kecil yang dikuasai oleh pesaing yang tidak terkalahkan.
Kesempatan baru muncul pada tahun 2013, ketika Volition Capital memberikan pendanaan putaran A sebesar 15 juta dolar. Dana ini memungkinkan Cohen untuk memperluas skala operasi Chewy, sambil mempertahankan budaya perusahaan yang berfokus pada pelanggan. Pada tahun 2016, perusahaan menerima investasi dari BlackRock dan Group Prudential, dengan penjualan tahunan mencapai 900 juta dolar.
Tingkat retensi pelanggan Chewy sangat tinggi, nilai pesanan rata-rata mereka terus meningkat, yang terpenting, pelanggan menjadi pendukung yang merekomendasikan layanan ini kepada pemilik hewan peliharaan lainnya.
Pada tahun 2018, pendapatan tahunan Chewy telah mencapai 3,5 miliar dolar AS dan bersiap untuk IPO. Saat itu, PetSmart mengajukan tawaran akuisisi sebesar 3,35 miliar dolar AS kepada Chewy, yang merupakan akuisisi terbesar dalam sejarah e-commerce saat itu. Cohen yang berusia 31 tahun memiliki kekayaan senilai ratusan juta, namun memilih untuk meninggalkan Chewy dan kembali ke keluarga.
Istirahat di tengah keluarga
Pada tahun 2018, Ryan Cohen yang sedang berada di puncak karirnya membuat keputusan yang membingungkan dunia bisnis.
Dia mengundurkan diri dari jabatannya sebagai CEO Chewy untuk mendampingi istrinya yang hamil dan mempersiapkan diri menjadi ayah. Dia benar-benar告别了 perusahaan yang telah ia bangun selama tujuh tahun. Cohen telah mencapai kebebasan finansial dan berniat memanfaatkan kebebasan ini untuk menikmati momen-momen terpenting dalam hidup pribadinya.
Dia menjual sebagian besar saham Chewy, fokus untuk menjadi suami dan ayah yang baik. Bagi seseorang yang telah fokus pada pertumbuhan dan persaingan sejak masa remajanya, beralih ke kehidupan keluarga mungkin membuatnya merasa tidak nyaman. Namun, Cohen sepenuhnya menerima semua ini.
Meskipun dalam periode yang terfokus pada keluarga ini, dia tetap menjadi seorang investor yang aktif. Portofolionya mencakup Apple Inc. (dia memiliki 1,55 juta saham, menjadikannya salah satu pemegang saham individu terbesar), Wells Fargo, dan perusahaan blue-chip lainnya.
Yayasan keluarga yang didirikan olehnya dan istrinya Stephanie mendukung pendidikan, kesejahteraan hewan, dan berbagai kegiatan amal lainnya.
Istirahat ini berlangsung selama tiga tahun, sampai dia menemukan GameStop.
GameStop taruhan
Pada bulan September 2020, ketika sebagian besar investor menganggap GameStop sebagai retailer fisik yang hampir bangkrut, tertekan oleh layanan unduhan digital dan streaming, Ryan Cohen justru melihat sesuatu yang berbeda: ini adalah perusahaan dengan brand awareness yang kuat dan basis pelanggan yang setia, tetapi manajemennya tidak tahu bagaimana memanfaatkan kedua aset tersebut.
RC Ventures, lembaga investasi milik Cohen, mengungkapkan bahwa mereka memiliki hampir 10% saham perusahaan ritel video game yang sedang bermasalah ini, menjadikannya sebagai pemegang saham terbesar perusahaan tersebut. Tindakan ini membuat para analis Wall Street bingung, karena mereka tidak dapat memahami mengapa seseorang yang berpengalaman seperti Cohen akan berinvestasi di perusahaan ritel "kuno".
Cohen berpendapat bahwa GameStop bukan hanya jaringan ritel, melainkan juga ikon budaya komunitas game. Pelanggannya adalah penggemar yang mencintai budaya game, koleksi, dan pengalaman sosial, yang bersedia membayar lebih untuk koneksi emosional.
Masalahnya adalah manajemen menganggap perusahaan sebagai pengecer tradisional, bukan sebagai platform yang didorong oleh komunitas.
Pada Januari 2021, Cohen bergabung dengan dewan direksi GameStop, berita ini memicu pembelian gila-gilaan oleh investor ritel. Dalam waktu dua minggu, harga saham GameStop melonjak 1500%, menciptakan salah satu peristiwa short squeeze paling terkenal dalam sejarah pasar.
Saat perhatian media keuangan terfokus pada fenomena "saham meme" serta pertarungan antara investor ritel dan hedge fund, Cohen memperhatikan perubahan yang lebih mendasar.
Cara Cohen membangun kembali GameStop sama dengan cara dia mendirikan Chewy.
Ketika dia mengambil alih, "perusahaan dalam kekacauan, mengalami kerugian serius."
Dia pertama-tama memecat tim kepemimpinan. Sepuluh anggota dewan keluar, digantikan oleh eksekutif yang benar-benar memahami e-commerce dari Amazon dan Chewy. Jika Anda ingin bersaing di bidang digital, Anda memerlukan talenta yang berpengalaman.
Selanjutnya adalah pengurangan biaya. Cohen secara menyeluruh mengurangi bagian yang tidak efisien: posisi yang redundan, toko yang berkinerja buruk, biaya konsultan yang mahal, tetapi mempertahankan semua bagian yang terkait erat dengan pelanggan. Tujuannya adalah untuk tetap menguntungkan meskipun penjualan menurun.
Mari kita lihat perubahan data spesifik sebelum dan setelah Cohen mengambil alih GameStop:
Cohen mengambil alih perusahaan yang menghasilkan pendapatan 5,1 miliar dolar AS dan mengalami kerugian tahunan lebih dari 200 juta dolar AS. Setelah tiga tahun restrukturisasi sistematis, pada 2023-2024, ia berhasil memimpin GameStop untuk pertama kalinya meraih keuntungan. Meskipun penutupan toko menyebabkan pendapatan menyusut 25%, ia tetap berhasil meningkatkan margin kotor sebesar 440 basis poin dan mengubah kerugian tahunan sebesar 215 juta dolar AS menjadi keuntungan sebesar 131 juta dolar AS. Ini membuktikan bahwa perusahaan yang lebih kecil juga dapat menghasilkan keuntungan yang signifikan.
Taruhannya ditempatkan pada transformasi digital. Toko fisik akan bertahan, tetapi hanya yang terbaik yang akan bertahan. Masa depan GameStop ada di dunia maya, melayani para penggemar game, yang menginginkan lebih dari sekadar video game—koleksi, kartu perdagangan, barang dagangan, apa pun yang terkait dengan budaya game. Cohen juga telah menimbun uang tunai dan mendapatkan wewenang untuk melakukan investasi strategis. Pada 28 September 2023, ia menjabat sebagai CEO, sambil terus menjabat sebagai ketua. Gajinya nol. Kompensasinya sepenuhnya terkait dengan harga saham, yang berarti ia hanya akan dibayar jika pemegang saham mendapatkan keuntungan.
Kemudian adalah taruhan cryptocurrency.
GameStop pertama kali memasuki bidang aset kripto, mencerminkan prospek dan risiko penerapan teknologi baru.
Pada bulan Juli 2022, perusahaan meluncurkan pasar NFT yang fokus pada koleksi digital terkait permainan. Hasil awal terlihat menjanjikan: volume transaksi lebih dari 3,5 juta dolar dalam 48 jam pertama menunjukkan adanya permintaan nyata untuk NFT permainan.
Namun, keruntuhan pasar NFT datang dengan cepat dan kejam. Penjualan anjlok dari 77,4 juta dolar AS pada tahun 2022 menjadi hanya 2,8 juta dolar AS pada tahun 2023. GameStop menghentikan layanan dompet kripto pada November 2023 dengan alasan "ketidakpastian regulasi di bidang kripto", dan menutup fungsi perdagangan NFT pada Februari 2024.
Kegagalan kali ini mungkin saja mengakhiri sepenuhnya bisnis cryptocurrency GameStop. Namun, Cohen mengambil pelajaran dari situasi ini dan merumuskan strategi aset digital yang lebih matang.
Taruhan Bitcoin
28 Mei 2025. Saat pasar terobsesi dengan kebijakan Federal Reserve, GameStop diam-diam membeli 4.710 Bitcoin senilai 5,13 miliar dolar.
Alasan Cohen selalu ketat:
Jika argumen ini benar, maka Bitcoin dan emas dapat berfungsi sebagai alat untuk melindungi terhadap devaluasi mata uang global dan risiko sistemik. Dibandingkan dengan emas, Bitcoin memiliki beberapa keunggulan unik: portabilitas, dapat dipindahkan secara instan di seluruh dunia, sementara emas memiliki volume yang besar dan biaya transportasi yang sangat tinggi. Keasliannya dapat diverifikasi secara instan melalui blockchain. Anda dapat dengan mudah dan aman menyimpan Bitcoin di dalam dompet, sedangkan emas memerlukan asuransi, yang biayanya sangat tinggi. Ada juga faktor kelangkaan, pasokan Bitcoin tetap tetap, sementara untuk emas, kemajuan teknologi berarti pasokan tetap tidak pasti.
Langkah ini menjadikan GameStop sebagai pemegang Bitcoin terbesar ke-14.
Perusahaan tersebut mendanai pembelian Bitcoin melalui obligasi konversi alih-alih modal inti, sambil tetap mempertahankan cadangan kas yang kuat lebih dari 4 miliar dolar AS. Strategi ini mencerminkan pendekatan yang terdiversifikasi dan hati-hati, bukan taruhan besar: menempatkan Bitcoin sebagai taruhan sekunder, bukan sebagai bisnis inti.
"GameStop mengikuti strategi GameStop, kami tidak mengikuti strategi orang lain."
Setelah berita diumumkan, harga saham GameStop turun, dan Cohen tampaknya tidak peduli.
Pada 25 Juni, GameStop mengumpulkan tambahan 450 juta dolar melalui pelaksanaan hak over-allotment, sehingga total penerbitan obligasi konversinya mencapai 2,7 miliar dolar.
Opsi penjatahan berlebih adalah ketentuan dalam perjanjian penerbitan yang memungkinkan underwriter untuk menerbitkan hingga 15% lebih banyak saham dibandingkan dengan rencana semula jika permintaan kuat. Melaksanakan opsi ini memberi perusahaan kesempatan untuk mengumpulkan lebih banyak dana, sekaligus membantu menstabilkan harga saham setelah penerbitan. Dalam hal GameStop, ini berarti menerbitkan lebih banyak obligasi konversi untuk meningkatkan total dana yang dihimpun.
Dana ini akan digunakan untuk "tujuan perusahaan umum serta melakukan investasi sesuai dengan kebijakan investasi GameStop," yang secara jelas mencakup pembelian bitcoin sebagai aset cadangan.
Cohen memiliki sebuah "Tim Kera". Bagian yang paling tidak biasa dari cerita GameStop Cohen adalah jutaan investor ritel yang menolak untuk menjual.
Mereka menyebut diri mereka "Kera", perilaku dan cara mereka berbeda sama sekali dari pedagang saham biasa. Mereka tidak akan melakukan perdagangan berdasarkan laporan keuntungan atau peringkat analis. Mereka memegang saham karena mereka percaya pada visi jauh Cohen dan berharap untuk melihat apa yang akan terjadi di masa depan.
Inilah "Modal Kesabaran", yang hampir tidak terlihat di pasar terbuka. Cohen dapat fokus pada strategi jangka panjang tanpa perlu khawatir tentang fluktuasi kuartalan, karena kelompok investor intinya tidak akan mudah menghilang.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Ryan Cohen, pria yang memimpin kebangkitan GameStop, telah bertaruh pada Bitcoin.
Penulis asli: Thejaswini M A
Kompilasi: White55, Mars Finance
Ryan Cohen sekali lagi bertindak tanpa peringatan, tanpa penjelasan, dan tanpa meminta izin.
Pada hari Selasa, 5 Mei 2025, dalam sebuah pengungkapan rutin dalam dokumen SEC yang diabaikan oleh sebagian besar investor, muncul beberapa kata dalam formulir 8-K GameStop: "Membeli total 4.710 Bitcoin."
CEO yang pernah membangkitkan kembali pengecer video game yang hampir bangkrut ini, baru saja menginvestasikan lebih dari 500 juta dolar uang perusahaan ke dalam Bitcoin. Tanpa siaran pers, tanpa konferensi panggilan investor, hanya pengungkapan minimal yang diwajibkan oleh hukum.
Ketika David Bailey dari BTC Inc mengajukan pertanyaan yang ditanyakan semua orang kepada Cohen, jawaban Cohen menghentikan spekulasi yang telah beredar selama berbulan-bulan.
"Apakah GameStop membeli Bitcoin?"
"Ya. Saat ini kami memiliki 4.710 Bitcoin."
Dengan cara itu, Cohen dengan "meremehkan" seperti biasa, menjadikan GameStop sebagai pemegang Bitcoin terbesar ke-14 di dunia—sama seperti ketika dia membangun Chewy dari nol menjadi unicorn senilai 3,35 miliar dolar.
Siapa pun yang memperhatikannya tidak akan terkejut. Keterlibatan orang ini telah memotivasi jutaan investor ritel untuk melakukan short selling pada beberapa hedge fund paling mapan di Wall Street. Dia mengubah sebuah perusahaan yang oleh banyak so-called ahli dianggap ditakdirkan untuk gagal, menjadi perusahaan yang mengguncang semua model penilaian tradisional.
Cohen, dari seorang mahasiswa yang drop out yang menjual makanan hewan peliharaan secara online, menjadi pencipta strategi bisnis baru, perjalanan hidupnya dimulai sebagai seorang remaja di Florida, yang memahami bahwa kesempatan terbaik tersembunyi di tempat-tempat yang ditinggalkan oleh orang lain.
Dari remaja putus sekolah menjadi pengguncang bisnis
Pencerahan kewirausahaan Ryan Cohen dimulai bahkan sebelum ia mencapai usia legal untuk mengemudi.
Cohen lahir di Montreal pada tahun 1986, ibunya adalah seorang guru, dan ayahnya Ted Cohen mengelola sebuah perusahaan impor peralatan kaca. Saat masih muda, keluarganya pindah ke Coral Springs, Florida. Pada usia 15 tahun, Cohen mulai menjalankan bisnisnya sendiri dengan menerima komisi dari berbagai situs e-commerce.
Pada usia 16 tahun, jangkauan bisnisnya telah berkembang dari rekomendasi sederhana menjadi operasi e-commerce yang lebih terorganisir, sementara kebanyakan orang masih menganggap internet hanya sebagai tren sementara, ia telah memahami esensi e-commerce dengan baik.
Ayahnya, Ted, menjadi mentor terpenting baginya, mengajarkan tentang penundaan kepuasan, etika kerja, dan pentingnya melihat hubungan bisnis sebagai kemitraan jangka panjang. Akhirnya, Cohen memutuskan untuk keluar dari Universitas Florida dan sepenuhnya terjun ke dunia bisnis. Dia telah membuktikan kemampuannya dalam mendapatkan klien dan menciptakan pendapatan, universitas baginya hanya merupakan jalan memutar yang menyimpang dari misi.
Revolusi Makanan Hewan Peliharaan
Bidang e-commerce pada tahun 2011 didominasi oleh Amazon, sebagian besar pengusaha menghindari pertarungan langsung, tetapi Cohen yang berusia 25 tahun memilih "kompetisi tanpa persaingan langsung."
Cohen tidak berusaha mengalahkan Amazon dalam pemilihan produk atau logistik, tetapi menemukan sebuah bidang hubungan pelanggan yang lebih penting daripada efisiensi operasional: barang-barang hewan peliharaan. Pemilik hewan peliharaan peduli tentang "anggota keluarga", bukan hanya membeli produk. Mereka membutuhkan saran, empati, dan pemahaman bahwa "hewan peliharaan yang sakit bukan hanya masalah, tetapi juga krisis."
Ide inti Chewy sangat sederhana: menggabungkan logistik Amazon dengan filosofi layanan pelanggan Zappos, khusus untuk pengalaman yang disesuaikan bagi pemilik hewan peliharaan. Perusahaan ini menjual perlengkapan hewan peliharaan secara online, tetapi yang lebih penting, ia akan membangun hubungan dengan pelanggan yang melampaui transaksi pribadi.
Proses eksekusi awal berjalan dengan teratur dan berfokus pada pelanggan. Tim layanan pelanggan Chewy tidak hanya menangani pesanan, tetapi juga mengirimkan kartu ucapan tangan untuk hari raya, menyesuaikan potret hewan peliharaan untuk pelanggan setia, dan mengirimkan bunga saat hewan peliharaan yang dicintai meninggal. Layanan ini memerlukan biaya dan sulit untuk dipromosikan secara besar-besaran. Berikut adalah sebuah tweet yang banyak beredar:
Namun membangun hubungan emosional tidak membawa imbalan, dalam dua tahun pertama, Cohen menghadapi masalah yang cukup untuk membuat sebagian besar perusahaan rintisan bangkrut: tidak ada yang mau berinvestasi pada perusahaan makanan hewan peliharaan yang bersaing dengan Amazon.
seratus kali penolakan
Presentasi adalah suatu bentuk penyiksaan bagi para pengusaha. Antara tahun 2011 dan 2013, Cohen menghubungi lebih dari 100 perusahaan modal ventura, menjelaskan mengapa produk hewan peliharaan mewakili peluang besar bagi perusahaan yang berorientasi pada pelanggan. Kebanyakan investor ventura melihat: sebuah perusahaan yang didirikan oleh seorang mantan mahasiswa, tanpa pengalaman bisnis tradisional, mencoba merebut bagian dari pasar kecil yang dikuasai oleh pesaing yang tidak terkalahkan.
Kesempatan baru muncul pada tahun 2013, ketika Volition Capital memberikan pendanaan putaran A sebesar 15 juta dolar. Dana ini memungkinkan Cohen untuk memperluas skala operasi Chewy, sambil mempertahankan budaya perusahaan yang berfokus pada pelanggan. Pada tahun 2016, perusahaan menerima investasi dari BlackRock dan Group Prudential, dengan penjualan tahunan mencapai 900 juta dolar.
Tingkat retensi pelanggan Chewy sangat tinggi, nilai pesanan rata-rata mereka terus meningkat, yang terpenting, pelanggan menjadi pendukung yang merekomendasikan layanan ini kepada pemilik hewan peliharaan lainnya.
Pada tahun 2018, pendapatan tahunan Chewy telah mencapai 3,5 miliar dolar AS dan bersiap untuk IPO. Saat itu, PetSmart mengajukan tawaran akuisisi sebesar 3,35 miliar dolar AS kepada Chewy, yang merupakan akuisisi terbesar dalam sejarah e-commerce saat itu. Cohen yang berusia 31 tahun memiliki kekayaan senilai ratusan juta, namun memilih untuk meninggalkan Chewy dan kembali ke keluarga.
Istirahat di tengah keluarga
Pada tahun 2018, Ryan Cohen yang sedang berada di puncak karirnya membuat keputusan yang membingungkan dunia bisnis.
Dia mengundurkan diri dari jabatannya sebagai CEO Chewy untuk mendampingi istrinya yang hamil dan mempersiapkan diri menjadi ayah. Dia benar-benar告别了 perusahaan yang telah ia bangun selama tujuh tahun. Cohen telah mencapai kebebasan finansial dan berniat memanfaatkan kebebasan ini untuk menikmati momen-momen terpenting dalam hidup pribadinya.
Dia menjual sebagian besar saham Chewy, fokus untuk menjadi suami dan ayah yang baik. Bagi seseorang yang telah fokus pada pertumbuhan dan persaingan sejak masa remajanya, beralih ke kehidupan keluarga mungkin membuatnya merasa tidak nyaman. Namun, Cohen sepenuhnya menerima semua ini.
Meskipun dalam periode yang terfokus pada keluarga ini, dia tetap menjadi seorang investor yang aktif. Portofolionya mencakup Apple Inc. (dia memiliki 1,55 juta saham, menjadikannya salah satu pemegang saham individu terbesar), Wells Fargo, dan perusahaan blue-chip lainnya.
Yayasan keluarga yang didirikan olehnya dan istrinya Stephanie mendukung pendidikan, kesejahteraan hewan, dan berbagai kegiatan amal lainnya.
Istirahat ini berlangsung selama tiga tahun, sampai dia menemukan GameStop.
GameStop taruhan
Pada bulan September 2020, ketika sebagian besar investor menganggap GameStop sebagai retailer fisik yang hampir bangkrut, tertekan oleh layanan unduhan digital dan streaming, Ryan Cohen justru melihat sesuatu yang berbeda: ini adalah perusahaan dengan brand awareness yang kuat dan basis pelanggan yang setia, tetapi manajemennya tidak tahu bagaimana memanfaatkan kedua aset tersebut.
RC Ventures, lembaga investasi milik Cohen, mengungkapkan bahwa mereka memiliki hampir 10% saham perusahaan ritel video game yang sedang bermasalah ini, menjadikannya sebagai pemegang saham terbesar perusahaan tersebut. Tindakan ini membuat para analis Wall Street bingung, karena mereka tidak dapat memahami mengapa seseorang yang berpengalaman seperti Cohen akan berinvestasi di perusahaan ritel "kuno".
Cohen berpendapat bahwa GameStop bukan hanya jaringan ritel, melainkan juga ikon budaya komunitas game. Pelanggannya adalah penggemar yang mencintai budaya game, koleksi, dan pengalaman sosial, yang bersedia membayar lebih untuk koneksi emosional.
Masalahnya adalah manajemen menganggap perusahaan sebagai pengecer tradisional, bukan sebagai platform yang didorong oleh komunitas.
Pada Januari 2021, Cohen bergabung dengan dewan direksi GameStop, berita ini memicu pembelian gila-gilaan oleh investor ritel. Dalam waktu dua minggu, harga saham GameStop melonjak 1500%, menciptakan salah satu peristiwa short squeeze paling terkenal dalam sejarah pasar.
Saat perhatian media keuangan terfokus pada fenomena "saham meme" serta pertarungan antara investor ritel dan hedge fund, Cohen memperhatikan perubahan yang lebih mendasar.
Cara Cohen membangun kembali GameStop sama dengan cara dia mendirikan Chewy.
Ketika dia mengambil alih, "perusahaan dalam kekacauan, mengalami kerugian serius."
Dia pertama-tama memecat tim kepemimpinan. Sepuluh anggota dewan keluar, digantikan oleh eksekutif yang benar-benar memahami e-commerce dari Amazon dan Chewy. Jika Anda ingin bersaing di bidang digital, Anda memerlukan talenta yang berpengalaman.
Selanjutnya adalah pengurangan biaya. Cohen secara menyeluruh mengurangi bagian yang tidak efisien: posisi yang redundan, toko yang berkinerja buruk, biaya konsultan yang mahal, tetapi mempertahankan semua bagian yang terkait erat dengan pelanggan. Tujuannya adalah untuk tetap menguntungkan meskipun penjualan menurun.
Mari kita lihat perubahan data spesifik sebelum dan setelah Cohen mengambil alih GameStop:
Cohen mengambil alih perusahaan yang menghasilkan pendapatan 5,1 miliar dolar AS dan mengalami kerugian tahunan lebih dari 200 juta dolar AS. Setelah tiga tahun restrukturisasi sistematis, pada 2023-2024, ia berhasil memimpin GameStop untuk pertama kalinya meraih keuntungan. Meskipun penutupan toko menyebabkan pendapatan menyusut 25%, ia tetap berhasil meningkatkan margin kotor sebesar 440 basis poin dan mengubah kerugian tahunan sebesar 215 juta dolar AS menjadi keuntungan sebesar 131 juta dolar AS. Ini membuktikan bahwa perusahaan yang lebih kecil juga dapat menghasilkan keuntungan yang signifikan.
Taruhannya ditempatkan pada transformasi digital. Toko fisik akan bertahan, tetapi hanya yang terbaik yang akan bertahan. Masa depan GameStop ada di dunia maya, melayani para penggemar game, yang menginginkan lebih dari sekadar video game—koleksi, kartu perdagangan, barang dagangan, apa pun yang terkait dengan budaya game. Cohen juga telah menimbun uang tunai dan mendapatkan wewenang untuk melakukan investasi strategis. Pada 28 September 2023, ia menjabat sebagai CEO, sambil terus menjabat sebagai ketua. Gajinya nol. Kompensasinya sepenuhnya terkait dengan harga saham, yang berarti ia hanya akan dibayar jika pemegang saham mendapatkan keuntungan.
Kemudian adalah taruhan cryptocurrency.
GameStop pertama kali memasuki bidang aset kripto, mencerminkan prospek dan risiko penerapan teknologi baru.
Pada bulan Juli 2022, perusahaan meluncurkan pasar NFT yang fokus pada koleksi digital terkait permainan. Hasil awal terlihat menjanjikan: volume transaksi lebih dari 3,5 juta dolar dalam 48 jam pertama menunjukkan adanya permintaan nyata untuk NFT permainan.
Namun, keruntuhan pasar NFT datang dengan cepat dan kejam. Penjualan anjlok dari 77,4 juta dolar AS pada tahun 2022 menjadi hanya 2,8 juta dolar AS pada tahun 2023. GameStop menghentikan layanan dompet kripto pada November 2023 dengan alasan "ketidakpastian regulasi di bidang kripto", dan menutup fungsi perdagangan NFT pada Februari 2024.
Kegagalan kali ini mungkin saja mengakhiri sepenuhnya bisnis cryptocurrency GameStop. Namun, Cohen mengambil pelajaran dari situasi ini dan merumuskan strategi aset digital yang lebih matang.
Taruhan Bitcoin
28 Mei 2025. Saat pasar terobsesi dengan kebijakan Federal Reserve, GameStop diam-diam membeli 4.710 Bitcoin senilai 5,13 miliar dolar.
Alasan Cohen selalu ketat:
Jika argumen ini benar, maka Bitcoin dan emas dapat berfungsi sebagai alat untuk melindungi terhadap devaluasi mata uang global dan risiko sistemik. Dibandingkan dengan emas, Bitcoin memiliki beberapa keunggulan unik: portabilitas, dapat dipindahkan secara instan di seluruh dunia, sementara emas memiliki volume yang besar dan biaya transportasi yang sangat tinggi. Keasliannya dapat diverifikasi secara instan melalui blockchain. Anda dapat dengan mudah dan aman menyimpan Bitcoin di dalam dompet, sedangkan emas memerlukan asuransi, yang biayanya sangat tinggi. Ada juga faktor kelangkaan, pasokan Bitcoin tetap tetap, sementara untuk emas, kemajuan teknologi berarti pasokan tetap tidak pasti.
Langkah ini menjadikan GameStop sebagai pemegang Bitcoin terbesar ke-14.
Perusahaan tersebut mendanai pembelian Bitcoin melalui obligasi konversi alih-alih modal inti, sambil tetap mempertahankan cadangan kas yang kuat lebih dari 4 miliar dolar AS. Strategi ini mencerminkan pendekatan yang terdiversifikasi dan hati-hati, bukan taruhan besar: menempatkan Bitcoin sebagai taruhan sekunder, bukan sebagai bisnis inti.
"GameStop mengikuti strategi GameStop, kami tidak mengikuti strategi orang lain."
Setelah berita diumumkan, harga saham GameStop turun, dan Cohen tampaknya tidak peduli.
Pada 25 Juni, GameStop mengumpulkan tambahan 450 juta dolar melalui pelaksanaan hak over-allotment, sehingga total penerbitan obligasi konversinya mencapai 2,7 miliar dolar.
Opsi penjatahan berlebih adalah ketentuan dalam perjanjian penerbitan yang memungkinkan underwriter untuk menerbitkan hingga 15% lebih banyak saham dibandingkan dengan rencana semula jika permintaan kuat. Melaksanakan opsi ini memberi perusahaan kesempatan untuk mengumpulkan lebih banyak dana, sekaligus membantu menstabilkan harga saham setelah penerbitan. Dalam hal GameStop, ini berarti menerbitkan lebih banyak obligasi konversi untuk meningkatkan total dana yang dihimpun.
Dana ini akan digunakan untuk "tujuan perusahaan umum serta melakukan investasi sesuai dengan kebijakan investasi GameStop," yang secara jelas mencakup pembelian bitcoin sebagai aset cadangan.
Cohen memiliki sebuah "Tim Kera". Bagian yang paling tidak biasa dari cerita GameStop Cohen adalah jutaan investor ritel yang menolak untuk menjual.
Mereka menyebut diri mereka "Kera", perilaku dan cara mereka berbeda sama sekali dari pedagang saham biasa. Mereka tidak akan melakukan perdagangan berdasarkan laporan keuntungan atau peringkat analis. Mereka memegang saham karena mereka percaya pada visi jauh Cohen dan berharap untuk melihat apa yang akan terjadi di masa depan.
Inilah "Modal Kesabaran", yang hampir tidak terlihat di pasar terbuka. Cohen dapat fokus pada strategi jangka panjang tanpa perlu khawatir tentang fluktuasi kuartalan, karena kelompok investor intinya tidak akan mudah menghilang.