! Circle Market Cap Melonjak Membongkar Valuasi Mengejutkan Di Luar CoinbaseThe dunia cryptocurrency tidak asing dengan pergeseran tak terduga, tetapi laporan terbaru telah mengirimkan riak ke seluruh pasar: Circle, penerbit di balik stablecoin USDC yang populer, dilaporkan telah melihat Kapitalisasi pasar Circle melampaui itu dari raksasa kripto Coinbase. Perkembangan ini, seperti dilansir oleh The Block, telah membuat banyak veteran industri menggaruk-garuk kepala, mendorong pandangan lebih dalam tentang apa yang mendorong penilaian yang mencengangkan.
Mengapa Kapitalisasi Pasar Circle Membuat Gelombang?
Ketika tersiar berita bahwa harga saham Circle (CRCL) melonjak melewati $298, mendorong kapitalisasi pasarnya melampaui tidak hanya stablecoin USDC miliknya sendiri tetapi juga Coinbase (Nasdaq: COIN) yang diperdagangkan secara publik, itu segera mengangkat alis. Bisnis utama Circle berkisar pada penerbitan dan pengelolaan USDC, salah satu stablecoin terbesar dan paling banyak digunakan di ekosistem kripto. Stablecoin seperti USDC dirancang untuk mempertahankan nilai yang stabil, biasanya dipatok 1:1 dengan dolar AS, menjadikannya penting untuk perdagangan, pengiriman uang, dan aplikasi DeFi.
Namun, valuasinya tampaknya sangat membingungkan mengingat hubungan yang saling terkait antara Circle dan Coinbase. Alexander Blume, CEO dana aset digital Two Prime, mengartikulasikan sentimen ini dengan jelas, menyatakan bahwa kapitalisasi pasar Circle melebihi Coinbase 'tidak masuk akal.' Dia menunjukkan detail penting: Coinbase sebenarnya menangkap sebagian besar pendapatan Circle, selain mengoperasikan beragam unit bisnis lainnya. Pengaturan keuangan yang unik ini sangat penting untuk memahami dinamika pasar saat ini.
Memahami Teka-teki Kapitalisasi Pasar Coinbase
Model bisnis Coinbase jauh lebih luas daripada sekadar penerbitan stablecoin. Sebagai salah satu bursa mata uang kripto terbesar secara global, Coinbase menghasilkan pendapatan dari biaya perdagangan, layanan kustodi, hadiah staking, dan berbagai usaha lainnya. Bagian dari aliran pendapatannya yang signifikan, namun sering diabaikan, berasal langsung dari kemitraannya dengan Circle. Berdasarkan kontrak mereka yang ada, Coinbase menerima bagian besar dari pendapatan yang dihasilkan dari cadangan USDC Circle. Faktanya, The Block menyoroti bahwa Circle membayar lebih dari 60% dari pendapatan cadangan USDC-nya ke Coinbase tahun ini saja.
Perjanjian bagi hasil ini menciptakan hubungan langsung antara pertumbuhan USDC dan profitabilitas Coinbase. Setiap peningkatan pasokan USDC, yang mencerminkan adopsi dan penggunaan stablecoin yang lebih besar, atau kenaikan suku bunga pada aset dasar yang mendukung USDC, secara langsung diterjemahkan ke dalam peningkatan keuntungan untuk Coinbase. Oleh karena itu, dari perspektif fundamental, jika (USDC) produk inti Circle berkembang, Coinbase secara inheren akan diuntungkan, membuat kapitalisasi pasar Coinbase yang relatif lebih rendah membingungkan bagi beberapa analis.
Aspek Kunci dari Hubungan Circle-Coinbase:
Bagi Hasil: Coinbase menerima persentase yang signifikan (over 60% recently) pendapatan yang dihasilkan dari cadangan USDC.
Saling ketergantungan: Pertumbuhan pasokan USDC atau kenaikan suku bunga secara langsung meningkatkan keuntungan Coinbase.
Model Bisnis yang Beragam: Circle berfokus pada penerbitan stablecoin, sementara Coinbase mengoperasikan platform pertukaran dan layanan kripto yang luas.
Menganalisis Kinerja Saham CRCL
Pada saat pelaporan, saham CRCL diperdagangkan pada $263,25, mencerminkan peningkatan 9,5% yang signifikan dari perdagangan hari sebelumnya. Lintasan kenaikan ini menunjukkan kepercayaan investor yang kuat pada Circle, terlepas dari anomali penilaian yang disorot oleh para ahli seperti Blume. Apa yang bisa memicu antusiasme ini?
Salah satu perspektif adalah bahwa investor mungkin bertaruh pada dominasi stablecoin di masa depan dalam lanskap keuangan global. Ketika kejelasan peraturan muncul dan aset digital menjadi lebih terintegrasi ke dalam keuangan arus utama, stablecoin yang diatur dengan baik dan diadopsi secara luas seperti USDC dapat melihat pertumbuhan eksponensial. Selain itu, spekulasi seputar potensi IPO Circle (Initial Offering) Publik atau pencatatan langsung dapat meningkatkan nilai yang dirasakan di pasar swasta, karena investor berusaha untuk masuk lebih awal pada perusahaan dengan potensi signifikan di ruang aset digital.
Faktor lain bisa jadi adalah 'kemurnian' yang dirasakan dari model bisnis Circle. Sementara Coinbase adalah bursa yang rentan terhadap volume perdagangan yang tidak stabil dan pengawasan peraturan di berbagai layanan, fokus Circle pada infrastruktur stablecoin mungkin dilihat sebagai investasi yang lebih stabil dan tidak terlalu fluktuatif dalam jangka panjang, terutama bagi pemain institusional yang mencari titik masuk yang diatur ke dalam kripto.
Apakah penilaian kripto ini benar-benar tidak normal?
Penilaian Alexander Blume tentang penilaian kripto saat ini sebagai 'tidak normal' dan perkiraannya bahwa saham tersebut 'pada akhirnya akan menemukan jalan kembali ke kenyataan' menimbulkan pertanyaan penting: Apa yang mendefinisikan 'realitas' di pasar kripto yang berkembang pesat? Metrik penilaian tradisional sering kali berjuang untuk menangkap potensi penuh dan dinamika unik dari perusahaan berbasis blockchain.
Namun, poin Blume tentang Coinbase yang menangkap setengah dari pendapatan Circle tetap menjadi argumen yang kuat. Jika Coinbase secara langsung mendapat manfaat dari pertumbuhan inti Circle, perbedaan yang signifikan dalam kapitalisasi pasar mereka, di mana penerima manfaat dinilai lebih rendah, memang tampak berlawanan dengan intuisi. Ini bisa menunjukkan bahwa valuasi pasar publik Coinbase saat ini ditekan oleh sentimen pasar yang lebih luas, masalah peraturan, atau eksposurnya terhadap volatilitas perdagangan kripto yang lebih luas, sementara valuasi pasar swasta Circle mungkin digelembungkan oleh ekspektasi pertumbuhan di masa depan dan antisipasi debut publik besar.
Akhirnya, pasar yang akan menentukan di mana penilaian ini akan berakhir. Faktor-faktor yang perlu diperhatikan termasuk:
Adopsi USDC: Pertumbuhan berkelanjutan dalam pasokan dan penggunaan USDC.
Suku Bunga: Lingkungan suku bunga global, yang memengaruhi pendapatan cadangan.
Lanskap Peraturan: Bagaimana peraturan stablecoin berkembang dan memengaruhi operasi Circle.
Diversifikasi Coinbase: Keberhasilan aliran pendapatan non-perdagangan Coinbase dan kemampuannya untuk menavigasi tantangan peraturan.
Faktor Ekonomi Makro: Sentimen investor yang lebih luas terhadap aset berisiko, termasuk mata uang kripto.
Situasi saat ini berfungsi sebagai studi kasus yang menarik dalam kompleksitas penilaian perusahaan dalam ekonomi aset digital yang baru lahir, namun berkembang pesat. Ini menyoroti kegembiraan dan kehati-hatian yang seringkali tidak rasional yang dapat menjadi ciri perilaku investor di sektor dengan pertumbuhan tinggi.
Sekilas ke Masa Depan
Pergeseran kapitalisasi pasar yang mengejutkan antara Circle dan Coinbase adalah pengingat yang kuat akan sifat pasar kripto yang dinamis dan seringkali tidak dapat diprediksi. Sementara para ahli seperti Alexander Blume menyarankan untuk kembali ke penilaian yang lebih konvensional, lintasan Circle dan Coinbase akan dibentuk oleh evolusi stablecoin yang berkelanjutan, lingkungan peraturan yang lebih luas, dan strategi inovatif yang digunakan setiap perusahaan. Investor dan penggemar sama-sama akan mengamati dengan cermat untuk melihat apakah Circle mempertahankan statusnya yang tinggi atau apakah portofolio terdiversifikasi Coinbase akhirnya merebut kembali valuasi dominannya.
Untuk mempelajari lebih lanjut tentang tren pasar kripto terbaru, jelajahi artikel kami tentang perkembangan kunci yang membentuk valuasi aset kripto dan adopsi institusional.
Lihat Asli
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Kapitalisasi Pasar Circle Melonjak: Membongkar Valuasi Mengejutkan di Luar Coinbase
! Circle Market Cap Melonjak Membongkar Valuasi Mengejutkan Di Luar CoinbaseThe dunia cryptocurrency tidak asing dengan pergeseran tak terduga, tetapi laporan terbaru telah mengirimkan riak ke seluruh pasar: Circle, penerbit di balik stablecoin USDC yang populer, dilaporkan telah melihat Kapitalisasi pasar Circle melampaui itu dari raksasa kripto Coinbase. Perkembangan ini, seperti dilansir oleh The Block, telah membuat banyak veteran industri menggaruk-garuk kepala, mendorong pandangan lebih dalam tentang apa yang mendorong penilaian yang mencengangkan.
Mengapa Kapitalisasi Pasar Circle Membuat Gelombang?
Ketika tersiar berita bahwa harga saham Circle (CRCL) melonjak melewati $298, mendorong kapitalisasi pasarnya melampaui tidak hanya stablecoin USDC miliknya sendiri tetapi juga Coinbase (Nasdaq: COIN) yang diperdagangkan secara publik, itu segera mengangkat alis. Bisnis utama Circle berkisar pada penerbitan dan pengelolaan USDC, salah satu stablecoin terbesar dan paling banyak digunakan di ekosistem kripto. Stablecoin seperti USDC dirancang untuk mempertahankan nilai yang stabil, biasanya dipatok 1:1 dengan dolar AS, menjadikannya penting untuk perdagangan, pengiriman uang, dan aplikasi DeFi.
Namun, valuasinya tampaknya sangat membingungkan mengingat hubungan yang saling terkait antara Circle dan Coinbase. Alexander Blume, CEO dana aset digital Two Prime, mengartikulasikan sentimen ini dengan jelas, menyatakan bahwa kapitalisasi pasar Circle melebihi Coinbase 'tidak masuk akal.' Dia menunjukkan detail penting: Coinbase sebenarnya menangkap sebagian besar pendapatan Circle, selain mengoperasikan beragam unit bisnis lainnya. Pengaturan keuangan yang unik ini sangat penting untuk memahami dinamika pasar saat ini.
Memahami Teka-teki Kapitalisasi Pasar Coinbase
Model bisnis Coinbase jauh lebih luas daripada sekadar penerbitan stablecoin. Sebagai salah satu bursa mata uang kripto terbesar secara global, Coinbase menghasilkan pendapatan dari biaya perdagangan, layanan kustodi, hadiah staking, dan berbagai usaha lainnya. Bagian dari aliran pendapatannya yang signifikan, namun sering diabaikan, berasal langsung dari kemitraannya dengan Circle. Berdasarkan kontrak mereka yang ada, Coinbase menerima bagian besar dari pendapatan yang dihasilkan dari cadangan USDC Circle. Faktanya, The Block menyoroti bahwa Circle membayar lebih dari 60% dari pendapatan cadangan USDC-nya ke Coinbase tahun ini saja.
Perjanjian bagi hasil ini menciptakan hubungan langsung antara pertumbuhan USDC dan profitabilitas Coinbase. Setiap peningkatan pasokan USDC, yang mencerminkan adopsi dan penggunaan stablecoin yang lebih besar, atau kenaikan suku bunga pada aset dasar yang mendukung USDC, secara langsung diterjemahkan ke dalam peningkatan keuntungan untuk Coinbase. Oleh karena itu, dari perspektif fundamental, jika (USDC) produk inti Circle berkembang, Coinbase secara inheren akan diuntungkan, membuat kapitalisasi pasar Coinbase yang relatif lebih rendah membingungkan bagi beberapa analis.
Aspek Kunci dari Hubungan Circle-Coinbase:
Menganalisis Kinerja Saham CRCL
Pada saat pelaporan, saham CRCL diperdagangkan pada $263,25, mencerminkan peningkatan 9,5% yang signifikan dari perdagangan hari sebelumnya. Lintasan kenaikan ini menunjukkan kepercayaan investor yang kuat pada Circle, terlepas dari anomali penilaian yang disorot oleh para ahli seperti Blume. Apa yang bisa memicu antusiasme ini?
Salah satu perspektif adalah bahwa investor mungkin bertaruh pada dominasi stablecoin di masa depan dalam lanskap keuangan global. Ketika kejelasan peraturan muncul dan aset digital menjadi lebih terintegrasi ke dalam keuangan arus utama, stablecoin yang diatur dengan baik dan diadopsi secara luas seperti USDC dapat melihat pertumbuhan eksponensial. Selain itu, spekulasi seputar potensi IPO Circle (Initial Offering) Publik atau pencatatan langsung dapat meningkatkan nilai yang dirasakan di pasar swasta, karena investor berusaha untuk masuk lebih awal pada perusahaan dengan potensi signifikan di ruang aset digital.
Faktor lain bisa jadi adalah 'kemurnian' yang dirasakan dari model bisnis Circle. Sementara Coinbase adalah bursa yang rentan terhadap volume perdagangan yang tidak stabil dan pengawasan peraturan di berbagai layanan, fokus Circle pada infrastruktur stablecoin mungkin dilihat sebagai investasi yang lebih stabil dan tidak terlalu fluktuatif dalam jangka panjang, terutama bagi pemain institusional yang mencari titik masuk yang diatur ke dalam kripto.
Apakah penilaian kripto ini benar-benar tidak normal?
Penilaian Alexander Blume tentang penilaian kripto saat ini sebagai 'tidak normal' dan perkiraannya bahwa saham tersebut 'pada akhirnya akan menemukan jalan kembali ke kenyataan' menimbulkan pertanyaan penting: Apa yang mendefinisikan 'realitas' di pasar kripto yang berkembang pesat? Metrik penilaian tradisional sering kali berjuang untuk menangkap potensi penuh dan dinamika unik dari perusahaan berbasis blockchain.
Namun, poin Blume tentang Coinbase yang menangkap setengah dari pendapatan Circle tetap menjadi argumen yang kuat. Jika Coinbase secara langsung mendapat manfaat dari pertumbuhan inti Circle, perbedaan yang signifikan dalam kapitalisasi pasar mereka, di mana penerima manfaat dinilai lebih rendah, memang tampak berlawanan dengan intuisi. Ini bisa menunjukkan bahwa valuasi pasar publik Coinbase saat ini ditekan oleh sentimen pasar yang lebih luas, masalah peraturan, atau eksposurnya terhadap volatilitas perdagangan kripto yang lebih luas, sementara valuasi pasar swasta Circle mungkin digelembungkan oleh ekspektasi pertumbuhan di masa depan dan antisipasi debut publik besar.
Akhirnya, pasar yang akan menentukan di mana penilaian ini akan berakhir. Faktor-faktor yang perlu diperhatikan termasuk:
Situasi saat ini berfungsi sebagai studi kasus yang menarik dalam kompleksitas penilaian perusahaan dalam ekonomi aset digital yang baru lahir, namun berkembang pesat. Ini menyoroti kegembiraan dan kehati-hatian yang seringkali tidak rasional yang dapat menjadi ciri perilaku investor di sektor dengan pertumbuhan tinggi.
Sekilas ke Masa Depan
Pergeseran kapitalisasi pasar yang mengejutkan antara Circle dan Coinbase adalah pengingat yang kuat akan sifat pasar kripto yang dinamis dan seringkali tidak dapat diprediksi. Sementara para ahli seperti Alexander Blume menyarankan untuk kembali ke penilaian yang lebih konvensional, lintasan Circle dan Coinbase akan dibentuk oleh evolusi stablecoin yang berkelanjutan, lingkungan peraturan yang lebih luas, dan strategi inovatif yang digunakan setiap perusahaan. Investor dan penggemar sama-sama akan mengamati dengan cermat untuk melihat apakah Circle mempertahankan statusnya yang tinggi atau apakah portofolio terdiversifikasi Coinbase akhirnya merebut kembali valuasi dominannya.
Untuk mempelajari lebih lanjut tentang tren pasar kripto terbaru, jelajahi artikel kami tentang perkembangan kunci yang membentuk valuasi aset kripto dan adopsi institusional.