ZKJ dan KOGE anjlok lebih dari 80% di tengah kegilaan airdrop Alpha Binance, mengungkap risiko likuiditas dan ketergantungan berlebihan investor pada pasangan volume tinggi.
Keluar ikan paus dan pembukaan token memicu penjualan panik, mengeringkan kolam likuiditas dan mengungkapkan cacat dalam insentif pertanian titik dan perlindungan platform.
Kecelakaan itu mengguncang BSC DeFi, memicu seruan untuk manajemen likuiditas yang lebih baik, pemantauan di rantai, dan strategi airdrop yang lebih rasional di seluruh ekosistem.
Pelajaran dari Kejatuhan Token ZKJ dan KOGE di Binance Alpha
Pada pertengahan Juni 2025, dua token dengan volume perdagangan tertinggi di Binance Alpha, berdasarkan Binance Smart Chain (BSC)—ZKJ dari Polyhedra Network dan KOGE dari 48 Club DAO—mengalami penurunan harga yang tajam.
ZKJ jatuh dari $2 menjadi $0.38, penurunan sebesar 81%, sementara KOGE merosot dari $60 menjadi $8, penurunan sebesar 86.7%.
Meskipun harga kedua token sedikit pulih setelahnya, krisis tersebut menyebabkan kerugian signifikan bagi banyak investor dan menimbulkan kekhawatiran luas tentang mekanisme Binance Alpha, manajemen likuiditas DeFi, dan potensi manipulasi pasar.
Yang patut dicatat adalah bahwa kualifikasi airdrop Binance Alpha mengharuskan pengguna untuk mengumpulkan poin melalui perdagangan. Sebagai token dengan volume tertinggi, ZKJ dan KOGE menjadi alat yang dipilih banyak investor untuk mendapatkan poin.
Kecelakaan tersebut memberikan pukulan yang sangat berat bagi mereka yang mengandalkan token ini untuk "point farming," mengungkapkan sebuah kontradiksi antara mekanisme insentif platform dan risiko perdagangan pasangan tersebut.
BOOM AIRDROP DI BINANCE ALPHA
Binance Alpha adalah platform perdagangan DeFi yang berbasis di BSC. Berkat biaya perdagangan yang rendah dan infrastruktur blockchain berkinerja tinggi, platform ini dengan cepat naik sejak 2024 untuk menjadi salah satu platform DeFi terbesar di BSC.
Pada 8 Juni, volume perdagangan harian platform mencapai $2,04 miliar, menarik sejumlah besar investor ritel dan spekulatif.
Daya tarik utamanya terletak pada mekanisme insentif airdrop: pengguna harus berdagang di platform untuk mengumpulkan Alpha Points agar memenuhi syarat untuk airdrop. Ambang batas poinnya tinggi, dan poin diperoleh berdasarkan langsung pada volume perdagangan.
Ini membuat pasangan token yang paling aktif diperdagangkan menjadi pilihan populer untuk pertanian poin, dan ZKJ serta KOGE menjadi aset bintang di bawah mekanisme ini.
ZKJ adalah token asli dari Polyhedra Network, sebuah proyek yang fokus pada bukti nol-pengetahuan (zkML) dan kecerdasan buatan terdesentralisasi (AI), yang bertujuan untuk menyediakan solusi komputasi privasi untuk Web3. Pasangan perdagangan ZKJ/KOGE telah lama mendominasi volume perdagangan platform.
KOGE merupakan bagian dari 48 Club DAO, sebuah organisasi terdesentralisasi yang berfokus pada tata kelola komunitas, yang didedikasikan untuk mengembangkan ekosistem DeFi dan NFT. Token-nya diperdagangkan secara aktif melalui pasangan ZKJ/KOGE dan KOGE/USDT.
Karena dua token ini memiliki volume perdagangan yang sangat besar, banyak investor menganggapnya sebagai alat pertanian poin yang efisien. Jumlah modal yang besar mengalir masuk, mendorong harga token dan aktivitas perdagangan lebih tinggi.
Namun, kegilaan perdagangan yang dipicu oleh airdrop ini secara artifisial memperbesar risiko pasar dan meletakkan dasar bagi krisis likuiditas dan kejatuhan harga yang menyusul.
Pasar kripto yang lebih luas pada paruh pertama tahun 2025 juga memberikan konteks yang penting. Bitcoin berfluktuasi di sekitar $105,000, Ethereum berkinerja kuat karena hype ETF, dan sektor DeFi menarik modal spekulatif yang signifikan akibat inovasi teknis.
Binance Alpha menjadi pusat perhatian bagi proyek kecil dan investor ritel, tetapi daya tarik pengembalian tinggi sering kali datang dengan risiko tinggi. Kejatuhan ZKJ dan KOGE adalah cerminan dari lingkungan pasar ini.
PENYEBAB MENDALAM DARI KEJATUHAN: RESONANSI INSENTIF AIRDROP DAN BEBERAPA RISIKO
Mekanisme Airdrop sebagai Penggerak Tidak Langsung dari Keruntuhan
Untuk mendapatkan kelayakan airdrop, pengguna harus sering melakukan perdagangan untuk mengumpulkan poin, dan perolehan poin langsung terkait dengan volume perdagangan. Pasangan perdagangan ZKJ/KOGE, karena volume perdagangan yang tinggi dan likuiditas yang baik, menjadi alat yang diutamakan untuk pertanian poin.
Banyak investor ritel menginvestasikan sejumlah besar modal, dan bahkan meminjam dana untuk perdagangan frekuensi tinggi, untuk dengan cepat memenuhi ambang batas poin.
Perilaku spekulatif ini secara artifisial mendorong volume perdagangan dan harga ZKJ serta KOGE, dengan ZKJ mencapai $2 dan KOGE mencapai $60, membentuk ilusi kemakmuran.
Namun, model perdagangan yang didorong oleh airdrop semacam itu sangat rentan terhadap guncangan likuiditas. Begitu kondisi pasar berubah, investor menjadi korban yang paling langsung.
Krisis Likuiditas sebagai Pemicu Langsung
Pada 15 Juni, data on-chain menunjukkan bahwa pool likuiditas ZKJ/KOGE mengalami penarikan dana besar-besaran.
Beberapa alamat paus, termasuk dompet yang dimulai dengan "0x1A29" dan "0x0781", menarik jutaan dolar dalam bentuk ZKJ dan KOGE dalam waktu singkat, yang menyebabkan penurunan tajam dalam kedalaman likuiditas.
Harga ZKJ turun dari $2 menjadi $0,38, dan KOGE dari $60 menjadi $8. Slippage transaksi meningkat, perdagangan menjadi sangat sulit bagi investor biasa, dan penjualan panik terjadi.
Lebih serius lagi, kolam likuiditas KOGE/USDT hampir mengering, membuat investor tidak dapat secara langsung menukar KOGE dengan stablecoin. Mereka terpaksa menggunakan ZKJ sebagai perantara, yang semakin meningkatkan tekanan jual ZKJ.
Banyak investor menunjukkan bahwa penarikan ini tampaknya terorganisir, melibatkan tindakan terkoordinasi oleh beberapa alamat terkait, menunjukkan tingkat perencanaan yang tinggi.
Bagi pengguna yang mengandalkan ZKJ dan KOGE untuk pertanian poin, krisis likuiditas tidak hanya menyebabkan kejatuhan harga tetapi juga meninggalkan mereka dengan aset yang sulit untuk dijual—mengakibatkan kerugian yang parah.
Tekanan Pembukaan Token Meningkatkan Kecemasan Pasar
Jaringan Polyhedra merencanakan untuk membuka sekitar $32 juta ZKJ pada bulan Juni, yang merupakan 5,3% dari total pasokan.
Berita ini sudah menyebabkan kekhawatiran sebelum jatuhnya harga, karena para investor takut bahwa token yang baru dirilis mungkin akan dijual oleh investor awal atau tim, yang akan menekan harga.
Sumber: Tokenomist
Meskipun tim Polyhedra mengklaim bahwa token yang dibuka akan digunakan untuk insentif ekosistem, kurangnya rencana alokasi yang rinci dan pengungkapan yang transparan gagal menenangkan ketakutan pasar.
Sebaliknya, KOGE memiliki model tokenomik yang lebih agresif. Tim 48 Club secara publik menyatakan bahwa KOGE sepenuhnya dibuka sejak peluncuran dan tidak pernah berjanji untuk tidak menjual.
Desain "sepenuhnya gratis" ini menarik dana spekulatif di pasar bullish, tetapi selama fluktuasi pasar, itu dengan mudah memicu krisis kepercayaan dan menjadi katalisator untuk kejatuhan harga.
Kecurigaan Manipulasi Pasar
Kecurigaan terhadap manipulasi pasar menambah lapisan lain pada insiden tersebut. Beberapa analis menunjukkan bahwa volume perdagangan tinggi ZKJ dan KOGE mungkin sebagian berasal dari wash trading.
Pasangan ZKJ/KOGE pernah memiliki volume harian mencapai ratusan juta dolar, namun jumlah alamat aktif di on-chain rendah, menunjukkan bahwa beberapa pemain besar mungkin telah menggelembungkan volume perdagangan secara artifisial.
Beberapa alamat secara berulang kali membeli dan menjual token pada harga tinggi, mendorong volume dan likuiditas, menarik investor ritel, dan kemudian mendapatkan keuntungan dari penarikan.
Perilaku panen yang telah direncanakan sebelumnya ini membuat investor yang bergantung pada token-token ini untuk pertanian poin menjadi korban terbesar.
Sebagai bursa terdesentralisasi, Binance Alpha kurang memiliki mekanisme pengawasan seperti platform terpusat, sehingga manipulasi semacam itu lebih sulit untuk dideteksi dan dihentikan.
DAMPAK PASAR: PESERTA AIRDROP HANCUR DAN EKOSISTEM GUNCANG
Pedagang Airdrop Terkena Dampak Paling Parah
Kecelakaan ZKJ dan KOGE memiliki dampak yang dalam pada platform Binance Alpha dan ekosistem DeFi BSC—terutama pada pengguna yang mengumpulkan poin melalui token-token ini.
Karena akumulasi poin terkait dengan volume perdagangan, banyak pengguna ritel berinvestasi besar-besaran dalam perdagangan frekuensi tinggi, bahkan meminjam dana untuk berdagang. Mereka berharap dapat dengan cepat mengumpulkan poin melalui ZKJ dan KOGE.
Namun, saat ZKJ jatuh dari $2 menjadi $0,38 dan KOGE dari $60 menjadi $8, aset mereka menyusut drastis. Beberapa pengguna tidak bisa keluar karena likuiditas yang mengering, yang mengakibatkan kerugian hampir total.
Di X ( yang sebelumnya Twitter), komunitas bereaksi keras terhadap kejatuhan tersebut. Banyak yang menyalahkan desain insentif platform, mengatakan bahwa ilusi kemakmuran dalam token-volume tinggi menyesatkan keputusan mereka.
Mereka tidak hanya kehilangan dana yang diinvestasikan untuk mengejar airdrop tetapi juga melewatkan peluang investasi lainnya, menanggung tekanan finansial dan psikologis. Bahkan dengan rebound harga selanjutnya, kepercayaan investor sangat terguncang dan sulit untuk pulih dalam jangka pendek.
Volume Perdagangan Platform Menurun Drastis
Pasangan ZKJ/KOGE adalah pilar utama dari aktivitas perdagangan Binance Alpha. Krisis likuiditas secara langsung menyebabkan penurunan volume perdagangan di seluruh platform. Pada 15 Juni, volume harian turun menjadi $987 juta, lebih dari 50% lebih rendah dibandingkan $2,04 miliar pada 8 Juni.
Ketakutan menyebar ke pasangan perdagangan lainnya, mempercepat pelarian modal.
Reputasi platform tersebut menderita. Banyak pengguna mempertanyakan apakah penyaringan proyek sudah memadai, dan apakah peringatan risiko pada token-volume tinggi disampaikan dengan jelas.
Krisis kepercayaan ini dapat mengakibatkan kehilangan pengguna dan mempengaruhi pertumbuhan jangka panjang platform.
Ekosistem DeFi di BSC Mengalami Efek Limpahan
Kecelakaan tersebut juga memiliki efek riak pada ekosistem DeFi BSC yang lebih luas. Token-token kecil dan menengah lainnya mengalami penurunan dalam berbagai tingkat, mencerminkan ketidakberanian pasar.
Penyedia likuiditas menghadapi biaya lindung nilai yang lebih tinggi, dan beberapa pengguna mulai memindahkan dana ke Ethereum Layer 2 atau Arbitrum, yang dianggap lebih aman.
Aliran modal keluar ini dapat melemahkan daya saing BSC dan mendorong proyek serta platform untuk meninjau kembali strategi manajemen risiko mereka.
WAWASAN DAN REFLEKSI: DARI KEGILASAN AIRDROP MENUJU PENGEMBALIAN YANG RASIONAL
Insentif Airdrop adalah Pedang Bermata Dua
Sistem poin Alpha Binance meningkatkan aktivitas platform tetapi juga mendorong spekulasi dan investasi berisiko tinggi.
Banyak pengguna, yang mengejar hadiah airdrop, mengabaikan fundamental ZKJ dan KOGE serta risiko pasar, hanya fokus pada volume perdagangan mereka.
Perilaku "volume farming" ini menggelembungkan gelembung harga token. Saat ZKJ turun dari $2 menjadi $0,38 dan KOGE dari $60 menjadi $8, tak terhitung investor ritel yang hancur.
Investor harus belajar bahwa biaya untuk mendapatkan airdrop bisa jauh melebihi imbalan yang sebenarnya. Sebelum berpartisipasi, mereka harus mengevaluasi nilai jangka panjang proyek, tokenomik, dan risiko likuiditas—bukan hanya mengejar volume perdagangan secara buta.
Partisipan airdrop di masa depan harus memahami dengan jelas biaya dan potensi pengembalian dari pertanian poin, serta mengadopsi strategi perdagangan yang terkontrol risiko.
Volume Tinggi ≠ Kualitas Tinggi atau Keamanan
Volume tinggi ZKJ dan KOGE pernah dianggap sebagai tanda popularitas, tetapi data on-chain menunjukkan adanya trading cuci dan manipulasi.
Kemakmuran palsu ini menyesatkan para investor, terutama pedagang ritel yang mengumpulkan poin, yang mengakibatkan kerugian besar selama kejatuhan.
Di masa depan, para investor harus memperhatikan data on-chain dengan lebih cermat, menggunakan alat seperti Dune Analytics dan BSCScan untuk melacak jumlah dompet aktif, kedalaman likuiditas, dan perilaku paus, serta mengidentifikasi apakah volume itu nyata atau palsu.
Mereka harus memprioritaskan proyek dengan mekanisme kunci yang jelas, rencana pembukaan yang transparan, dan peta jalan yang terdefinisi dengan baik—dan menghindari tertipu oleh volume tinggi yang terlihat. Bahkan dengan rebound pada ZKJ dan KOGE, investor harus tetap berhati-hati dan mengevaluasi keberlanjutan pemulihan.
Manajemen Likuiditas adalah Nadi Proyek DeFi
Kecelakaan tersebut mengungkapkan betapa rapuhnya kolam likuiditas ketika terlalu bergantung pada beberapa paus.
Begitu ikan paus ini keluar, likuiditas mengering, harga runtuh, dan investor terjebak.
Tim proyek harus meningkatkan manajemen likuiditas, menggunakan insentif dinamis untuk menarik lebih banyak penyedia likuiditas terdesentralisasi dan mengurangi ketergantungan pada satu sumber.
Platform seperti Binance Alpha harus memperkenalkan alat pemantauan on-chain untuk mendeteksi perilaku perdagangan yang abnormal secara real-time dan memberikan peringatan risiko untuk pasangan berisiko tinggi guna melindungi pengguna ritel.
Mekanisme airdrop juga harus diperbaiki—menawarkan cara yang beragam untuk mendapatkan poin ( misalnya, staking atau sistem berbasis tugas ) untuk mengurangi ketergantungan pada token volume tinggi dan membatasi risiko yang didorong oleh spekulasi.
MELIHAT KE DEPAN: DARI KRISIS KE REFORMASI
Kejatuhan ZKJ dan KOGE adalah panggilan bangun untuk dunia DeFi dan menawarkan pelajaran berharga.
Bagi para investor, rasionalitas dan kehati-hatian sangat penting untuk bertahan dalam volatilitas pasar. Di masa depan, mereka seharusnya lebih fokus pada analisis fundamental, menghindari konsentrasi berlebihan pada token tunggal, dan melacak aktivitas on-chain untuk menghindari jebakan serupa.
Untuk peserta airdrop, rasio biaya-manfaat harus sepenuhnya dinilai sebelum terlibat. Mengejar pasangan volume tinggi seperti ZKJ dan KOGE secara membabi buta—meskipun harga rebound—memerlukan kewaspadaan ekstra.
Untuk platform dan ekosistem, krisis ini adalah kesempatan untuk memperbaiki desain sistem, alat pemantauan, pendidikan pengguna, dan struktur likuiditas—membuka jalan menuju masa depan DeFi yang lebih stabil dan tangguh.
〈Lessons from the Crash of ZKJ and KOGE Tokens on Binance Alpha〉Artikel ini pertama kali diterbitkan di 《CoinRank》。
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Pelajaran dari Kejatuhan Token ZKJ dan KOGE di Binance Alpha
ZKJ dan KOGE anjlok lebih dari 80% di tengah kegilaan airdrop Alpha Binance, mengungkap risiko likuiditas dan ketergantungan berlebihan investor pada pasangan volume tinggi.
Keluar ikan paus dan pembukaan token memicu penjualan panik, mengeringkan kolam likuiditas dan mengungkapkan cacat dalam insentif pertanian titik dan perlindungan platform.
Kecelakaan itu mengguncang BSC DeFi, memicu seruan untuk manajemen likuiditas yang lebih baik, pemantauan di rantai, dan strategi airdrop yang lebih rasional di seluruh ekosistem.
Pelajaran dari Kejatuhan Token ZKJ dan KOGE di Binance Alpha
Pada pertengahan Juni 2025, dua token dengan volume perdagangan tertinggi di Binance Alpha, berdasarkan Binance Smart Chain (BSC)—ZKJ dari Polyhedra Network dan KOGE dari 48 Club DAO—mengalami penurunan harga yang tajam.
ZKJ jatuh dari $2 menjadi $0.38, penurunan sebesar 81%, sementara KOGE merosot dari $60 menjadi $8, penurunan sebesar 86.7%.
Meskipun harga kedua token sedikit pulih setelahnya, krisis tersebut menyebabkan kerugian signifikan bagi banyak investor dan menimbulkan kekhawatiran luas tentang mekanisme Binance Alpha, manajemen likuiditas DeFi, dan potensi manipulasi pasar.
Yang patut dicatat adalah bahwa kualifikasi airdrop Binance Alpha mengharuskan pengguna untuk mengumpulkan poin melalui perdagangan. Sebagai token dengan volume tertinggi, ZKJ dan KOGE menjadi alat yang dipilih banyak investor untuk mendapatkan poin.
Kecelakaan tersebut memberikan pukulan yang sangat berat bagi mereka yang mengandalkan token ini untuk "point farming," mengungkapkan sebuah kontradiksi antara mekanisme insentif platform dan risiko perdagangan pasangan tersebut.
BOOM AIRDROP DI BINANCE ALPHA
Binance Alpha adalah platform perdagangan DeFi yang berbasis di BSC. Berkat biaya perdagangan yang rendah dan infrastruktur blockchain berkinerja tinggi, platform ini dengan cepat naik sejak 2024 untuk menjadi salah satu platform DeFi terbesar di BSC.
Pada 8 Juni, volume perdagangan harian platform mencapai $2,04 miliar, menarik sejumlah besar investor ritel dan spekulatif.
Daya tarik utamanya terletak pada mekanisme insentif airdrop: pengguna harus berdagang di platform untuk mengumpulkan Alpha Points agar memenuhi syarat untuk airdrop. Ambang batas poinnya tinggi, dan poin diperoleh berdasarkan langsung pada volume perdagangan.
Ini membuat pasangan token yang paling aktif diperdagangkan menjadi pilihan populer untuk pertanian poin, dan ZKJ serta KOGE menjadi aset bintang di bawah mekanisme ini.
ZKJ adalah token asli dari Polyhedra Network, sebuah proyek yang fokus pada bukti nol-pengetahuan (zkML) dan kecerdasan buatan terdesentralisasi (AI), yang bertujuan untuk menyediakan solusi komputasi privasi untuk Web3. Pasangan perdagangan ZKJ/KOGE telah lama mendominasi volume perdagangan platform.
KOGE merupakan bagian dari 48 Club DAO, sebuah organisasi terdesentralisasi yang berfokus pada tata kelola komunitas, yang didedikasikan untuk mengembangkan ekosistem DeFi dan NFT. Token-nya diperdagangkan secara aktif melalui pasangan ZKJ/KOGE dan KOGE/USDT.
Karena dua token ini memiliki volume perdagangan yang sangat besar, banyak investor menganggapnya sebagai alat pertanian poin yang efisien. Jumlah modal yang besar mengalir masuk, mendorong harga token dan aktivitas perdagangan lebih tinggi.
Namun, kegilaan perdagangan yang dipicu oleh airdrop ini secara artifisial memperbesar risiko pasar dan meletakkan dasar bagi krisis likuiditas dan kejatuhan harga yang menyusul.
Pasar kripto yang lebih luas pada paruh pertama tahun 2025 juga memberikan konteks yang penting. Bitcoin berfluktuasi di sekitar $105,000, Ethereum berkinerja kuat karena hype ETF, dan sektor DeFi menarik modal spekulatif yang signifikan akibat inovasi teknis.
Binance Alpha menjadi pusat perhatian bagi proyek kecil dan investor ritel, tetapi daya tarik pengembalian tinggi sering kali datang dengan risiko tinggi. Kejatuhan ZKJ dan KOGE adalah cerminan dari lingkungan pasar ini.
PENYEBAB MENDALAM DARI KEJATUHAN: RESONANSI INSENTIF AIRDROP DAN BEBERAPA RISIKO
Mekanisme Airdrop sebagai Penggerak Tidak Langsung dari Keruntuhan
Untuk mendapatkan kelayakan airdrop, pengguna harus sering melakukan perdagangan untuk mengumpulkan poin, dan perolehan poin langsung terkait dengan volume perdagangan. Pasangan perdagangan ZKJ/KOGE, karena volume perdagangan yang tinggi dan likuiditas yang baik, menjadi alat yang diutamakan untuk pertanian poin.
Banyak investor ritel menginvestasikan sejumlah besar modal, dan bahkan meminjam dana untuk perdagangan frekuensi tinggi, untuk dengan cepat memenuhi ambang batas poin.
Perilaku spekulatif ini secara artifisial mendorong volume perdagangan dan harga ZKJ serta KOGE, dengan ZKJ mencapai $2 dan KOGE mencapai $60, membentuk ilusi kemakmuran.
Namun, model perdagangan yang didorong oleh airdrop semacam itu sangat rentan terhadap guncangan likuiditas. Begitu kondisi pasar berubah, investor menjadi korban yang paling langsung.
Krisis Likuiditas sebagai Pemicu Langsung
Pada 15 Juni, data on-chain menunjukkan bahwa pool likuiditas ZKJ/KOGE mengalami penarikan dana besar-besaran.
Beberapa alamat paus, termasuk dompet yang dimulai dengan "0x1A29" dan "0x0781", menarik jutaan dolar dalam bentuk ZKJ dan KOGE dalam waktu singkat, yang menyebabkan penurunan tajam dalam kedalaman likuiditas.
Harga ZKJ turun dari $2 menjadi $0,38, dan KOGE dari $60 menjadi $8. Slippage transaksi meningkat, perdagangan menjadi sangat sulit bagi investor biasa, dan penjualan panik terjadi.
Lebih serius lagi, kolam likuiditas KOGE/USDT hampir mengering, membuat investor tidak dapat secara langsung menukar KOGE dengan stablecoin. Mereka terpaksa menggunakan ZKJ sebagai perantara, yang semakin meningkatkan tekanan jual ZKJ.
Banyak investor menunjukkan bahwa penarikan ini tampaknya terorganisir, melibatkan tindakan terkoordinasi oleh beberapa alamat terkait, menunjukkan tingkat perencanaan yang tinggi.
Bagi pengguna yang mengandalkan ZKJ dan KOGE untuk pertanian poin, krisis likuiditas tidak hanya menyebabkan kejatuhan harga tetapi juga meninggalkan mereka dengan aset yang sulit untuk dijual—mengakibatkan kerugian yang parah.
Tekanan Pembukaan Token Meningkatkan Kecemasan Pasar
Jaringan Polyhedra merencanakan untuk membuka sekitar $32 juta ZKJ pada bulan Juni, yang merupakan 5,3% dari total pasokan.
Berita ini sudah menyebabkan kekhawatiran sebelum jatuhnya harga, karena para investor takut bahwa token yang baru dirilis mungkin akan dijual oleh investor awal atau tim, yang akan menekan harga.
Sumber: Tokenomist
Meskipun tim Polyhedra mengklaim bahwa token yang dibuka akan digunakan untuk insentif ekosistem, kurangnya rencana alokasi yang rinci dan pengungkapan yang transparan gagal menenangkan ketakutan pasar.
Sebaliknya, KOGE memiliki model tokenomik yang lebih agresif. Tim 48 Club secara publik menyatakan bahwa KOGE sepenuhnya dibuka sejak peluncuran dan tidak pernah berjanji untuk tidak menjual.
Desain "sepenuhnya gratis" ini menarik dana spekulatif di pasar bullish, tetapi selama fluktuasi pasar, itu dengan mudah memicu krisis kepercayaan dan menjadi katalisator untuk kejatuhan harga.
Kecurigaan Manipulasi Pasar
Kecurigaan terhadap manipulasi pasar menambah lapisan lain pada insiden tersebut. Beberapa analis menunjukkan bahwa volume perdagangan tinggi ZKJ dan KOGE mungkin sebagian berasal dari wash trading.
Pasangan ZKJ/KOGE pernah memiliki volume harian mencapai ratusan juta dolar, namun jumlah alamat aktif di on-chain rendah, menunjukkan bahwa beberapa pemain besar mungkin telah menggelembungkan volume perdagangan secara artifisial.
Beberapa alamat secara berulang kali membeli dan menjual token pada harga tinggi, mendorong volume dan likuiditas, menarik investor ritel, dan kemudian mendapatkan keuntungan dari penarikan.
Perilaku panen yang telah direncanakan sebelumnya ini membuat investor yang bergantung pada token-token ini untuk pertanian poin menjadi korban terbesar.
Sebagai bursa terdesentralisasi, Binance Alpha kurang memiliki mekanisme pengawasan seperti platform terpusat, sehingga manipulasi semacam itu lebih sulit untuk dideteksi dan dihentikan.
DAMPAK PASAR: PESERTA AIRDROP HANCUR DAN EKOSISTEM GUNCANG
Pedagang Airdrop Terkena Dampak Paling Parah
Kecelakaan ZKJ dan KOGE memiliki dampak yang dalam pada platform Binance Alpha dan ekosistem DeFi BSC—terutama pada pengguna yang mengumpulkan poin melalui token-token ini.
Karena akumulasi poin terkait dengan volume perdagangan, banyak pengguna ritel berinvestasi besar-besaran dalam perdagangan frekuensi tinggi, bahkan meminjam dana untuk berdagang. Mereka berharap dapat dengan cepat mengumpulkan poin melalui ZKJ dan KOGE.
Namun, saat ZKJ jatuh dari $2 menjadi $0,38 dan KOGE dari $60 menjadi $8, aset mereka menyusut drastis. Beberapa pengguna tidak bisa keluar karena likuiditas yang mengering, yang mengakibatkan kerugian hampir total.
Di X ( yang sebelumnya Twitter), komunitas bereaksi keras terhadap kejatuhan tersebut. Banyak yang menyalahkan desain insentif platform, mengatakan bahwa ilusi kemakmuran dalam token-volume tinggi menyesatkan keputusan mereka.
Mereka tidak hanya kehilangan dana yang diinvestasikan untuk mengejar airdrop tetapi juga melewatkan peluang investasi lainnya, menanggung tekanan finansial dan psikologis. Bahkan dengan rebound harga selanjutnya, kepercayaan investor sangat terguncang dan sulit untuk pulih dalam jangka pendek.
Volume Perdagangan Platform Menurun Drastis
Pasangan ZKJ/KOGE adalah pilar utama dari aktivitas perdagangan Binance Alpha. Krisis likuiditas secara langsung menyebabkan penurunan volume perdagangan di seluruh platform. Pada 15 Juni, volume harian turun menjadi $987 juta, lebih dari 50% lebih rendah dibandingkan $2,04 miliar pada 8 Juni.
Ketakutan menyebar ke pasangan perdagangan lainnya, mempercepat pelarian modal.
Reputasi platform tersebut menderita. Banyak pengguna mempertanyakan apakah penyaringan proyek sudah memadai, dan apakah peringatan risiko pada token-volume tinggi disampaikan dengan jelas.
Krisis kepercayaan ini dapat mengakibatkan kehilangan pengguna dan mempengaruhi pertumbuhan jangka panjang platform.
Ekosistem DeFi di BSC Mengalami Efek Limpahan
Kecelakaan tersebut juga memiliki efek riak pada ekosistem DeFi BSC yang lebih luas. Token-token kecil dan menengah lainnya mengalami penurunan dalam berbagai tingkat, mencerminkan ketidakberanian pasar.
Penyedia likuiditas menghadapi biaya lindung nilai yang lebih tinggi, dan beberapa pengguna mulai memindahkan dana ke Ethereum Layer 2 atau Arbitrum, yang dianggap lebih aman.
Aliran modal keluar ini dapat melemahkan daya saing BSC dan mendorong proyek serta platform untuk meninjau kembali strategi manajemen risiko mereka.
WAWASAN DAN REFLEKSI: DARI KEGILASAN AIRDROP MENUJU PENGEMBALIAN YANG RASIONAL
Insentif Airdrop adalah Pedang Bermata Dua
Sistem poin Alpha Binance meningkatkan aktivitas platform tetapi juga mendorong spekulasi dan investasi berisiko tinggi.
Banyak pengguna, yang mengejar hadiah airdrop, mengabaikan fundamental ZKJ dan KOGE serta risiko pasar, hanya fokus pada volume perdagangan mereka.
Perilaku "volume farming" ini menggelembungkan gelembung harga token. Saat ZKJ turun dari $2 menjadi $0,38 dan KOGE dari $60 menjadi $8, tak terhitung investor ritel yang hancur.
Investor harus belajar bahwa biaya untuk mendapatkan airdrop bisa jauh melebihi imbalan yang sebenarnya. Sebelum berpartisipasi, mereka harus mengevaluasi nilai jangka panjang proyek, tokenomik, dan risiko likuiditas—bukan hanya mengejar volume perdagangan secara buta.
Partisipan airdrop di masa depan harus memahami dengan jelas biaya dan potensi pengembalian dari pertanian poin, serta mengadopsi strategi perdagangan yang terkontrol risiko.
Volume Tinggi ≠ Kualitas Tinggi atau Keamanan
Volume tinggi ZKJ dan KOGE pernah dianggap sebagai tanda popularitas, tetapi data on-chain menunjukkan adanya trading cuci dan manipulasi.
Kemakmuran palsu ini menyesatkan para investor, terutama pedagang ritel yang mengumpulkan poin, yang mengakibatkan kerugian besar selama kejatuhan.
Di masa depan, para investor harus memperhatikan data on-chain dengan lebih cermat, menggunakan alat seperti Dune Analytics dan BSCScan untuk melacak jumlah dompet aktif, kedalaman likuiditas, dan perilaku paus, serta mengidentifikasi apakah volume itu nyata atau palsu.
Mereka harus memprioritaskan proyek dengan mekanisme kunci yang jelas, rencana pembukaan yang transparan, dan peta jalan yang terdefinisi dengan baik—dan menghindari tertipu oleh volume tinggi yang terlihat. Bahkan dengan rebound pada ZKJ dan KOGE, investor harus tetap berhati-hati dan mengevaluasi keberlanjutan pemulihan.
Manajemen Likuiditas adalah Nadi Proyek DeFi
Kecelakaan tersebut mengungkapkan betapa rapuhnya kolam likuiditas ketika terlalu bergantung pada beberapa paus.
Begitu ikan paus ini keluar, likuiditas mengering, harga runtuh, dan investor terjebak.
Tim proyek harus meningkatkan manajemen likuiditas, menggunakan insentif dinamis untuk menarik lebih banyak penyedia likuiditas terdesentralisasi dan mengurangi ketergantungan pada satu sumber.
Platform seperti Binance Alpha harus memperkenalkan alat pemantauan on-chain untuk mendeteksi perilaku perdagangan yang abnormal secara real-time dan memberikan peringatan risiko untuk pasangan berisiko tinggi guna melindungi pengguna ritel.
Mekanisme airdrop juga harus diperbaiki—menawarkan cara yang beragam untuk mendapatkan poin ( misalnya, staking atau sistem berbasis tugas ) untuk mengurangi ketergantungan pada token volume tinggi dan membatasi risiko yang didorong oleh spekulasi.
MELIHAT KE DEPAN: DARI KRISIS KE REFORMASI
Kejatuhan ZKJ dan KOGE adalah panggilan bangun untuk dunia DeFi dan menawarkan pelajaran berharga.
Bagi para investor, rasionalitas dan kehati-hatian sangat penting untuk bertahan dalam volatilitas pasar. Di masa depan, mereka seharusnya lebih fokus pada analisis fundamental, menghindari konsentrasi berlebihan pada token tunggal, dan melacak aktivitas on-chain untuk menghindari jebakan serupa.
Untuk peserta airdrop, rasio biaya-manfaat harus sepenuhnya dinilai sebelum terlibat. Mengejar pasangan volume tinggi seperti ZKJ dan KOGE secara membabi buta—meskipun harga rebound—memerlukan kewaspadaan ekstra.
Untuk platform dan ekosistem, krisis ini adalah kesempatan untuk memperbaiki desain sistem, alat pemantauan, pendidikan pengguna, dan struktur likuiditas—membuka jalan menuju masa depan DeFi yang lebih stabil dan tangguh.
〈Lessons from the Crash of ZKJ and KOGE Tokens on Binance Alpha〉Artikel ini pertama kali diterbitkan di 《CoinRank》。