1. Giới thiệu

Đến năm 2025, vị trí của Bitcoin là người đứng đầu trên thị trường tiền điện tử vẫn vững chãi. Đầu tháng 5, giá của Bitcoin dao động khoảng 95.000 đến 100.000 đô la, từng đạt mốc 100.000 đô la trước khi rút lui. Đợt tăng này bắt đầu từ sự kiện halving vào tháng 4 năm 2024, nhưng hiệu suất thị trường thấp hơn nhiều so với các chu kỳ trước: giá chỉ tăng khoảng 46% trong vòng một năm sau sự kiện halving, đạt mức thấp lịch sử trong cùng giai đoạn, với giá chỉ thấp khoảng 10% so với mức cao lịch sử. Tình hình này phản ánh sự tác động kép của sự chín chắn của thị trường và môi trường macro - các yếu tố như kỳ vọng về thanh khoản và không chắc chắn macro rộng rãi được cho là đã kìm hãm kỳ vọng về sự tăng mạnh. Trong môi trường thị trường như vậy, các nhà đầu tư không chỉ quan tâm đến giá cả chính nó mà còn các yếu tố khác đang thúc đẩy sự thay đổi giá cả: các chỉ số kỹ thuật, hoạt động trên chuỗi, cấu trúc cung cầu, cũng như các sự kiện kinh tế và địa chính trị.

Đăng nhậpGate.ioNền tảng giao dịch cho việc giao dịch BTC:https://www.gate.io/trade/BTC_USDT

2. Tổng quan về Bitcoin

2.1 Lịch sử phát triển của Bitcoin

Nguyên gốc của Bitcoin có thể được truy tìm về năm 2008, khi một bài báo có tựa đề “Bitcoin: Hệ thống Tiền điện tử Ngang hàng” được công bố bởi Satoshi Nakamoto, đề xuất khái niệm và khuôn khổ lý thuyết của Bitcoin. Danh tính thực sự của Satoshi Nakamoto vẫn là một bí ẩn đến ngày nay, làm tăng thêm một lớp bí ẩn cho Bitcoin. Trong bài báo, Satoshi Nakamoto đã phác thảo cách Bitcoin sử dụng một mạng ngang hàng và cơ chế chứng minh công việc để đạt được một hệ thống tiền điện tử phi tập trung, giải quyết các vấn đề tin cậy và chi tiêu gấp đôi hiện diện trong các hệ thống thanh toán điện tử truyền thống.

Vào ngày 3 tháng 1 năm 2009, Satoshi Nakamoto đào ra khối Bitcoin đầu tiên, được biết đến với tên gọi là "Khối Genesis," trên một máy chủ nhỏ tại Helsinki, Phần Lan, và đã được thưởng với 50 bitcoins. Điều này đánh dấu sự ra mắt chính thức của mạng lưới Bitcoin. Trong Khối Genesis, Satoshi Nakamoto đã viết tin nhắn sau: "The Times 03/Jan/2009 Thủ tướng trên bờ vực của viện trợ thứ hai cho các ngân hàng," không chỉ chỉ ra thời điểm của việc tạo khối mà còn gợi ý về bối cảnh của sự ra đời của Bitcoin - sự không tin tưởng vào hệ thống tài chính truyền thống và khám phá về loại tiền tệ phi tập trung.

Trong vài năm đầu tiên sau khi BTC ra đời, sự phát triển của nó tương đối chậm, chủ yếu lan rộng giữa các nhóm thích hợp như những người đam mê công nghệ và cypherpunks. Vào ngày 22 tháng 5 năm 2010, sự kiện 'Bitcoin Pizza Day' nổi tiếng đã diễn ra, nơi người đam mê BTC Laszlo Hanyecz đã mua hai chiếc bánh pizza trị giá 41 đô la với 10.000 BTC. Điều này đánh dấu sàn giao dịch giá trị trong thế giới thực đầu tiên sử dụng BTC và báo hiệu sự xuất hiện dần dần của nó trong mắt công chúng.

Với sự phổ biến ngày càng tăng của Bitcoin, vào ngày 17 tháng 7 năm 2010, sàn giao dịch Bitcoin lớn nhất thế giới, Mt.Gox, đã được thành lập, cung cấp một nền tảng tương đối thuận tiện cho các giao dịch Bitcoin. Sau đó, các giao dịch Bitcoin dần trở nên sôi động, và giá cả bắt đầu biến động. Trong nửa đầu năm 2011, giá của Bitcoin bắt đầu tăng nhanh, từ vài xu ban đầu lên hơn 30 đô la, đạt mức cao lịch sử 230 đô la vào tháng 11, nhưng sớm trải qua một sự rút lui đáng kể, với giá cả giảm xuống khoảng 2 đô la. Sự biến động giá này thu hút nhiều sự chú ý hơn và khiến mọi người nhận ra rủi ro cao và tính biến động của thị trường Bitcoin.

Vào tháng 11 năm 2012, Bitcoin trải qua sự kiện halving đầu tiên, giảm phần thưởng khối từ 50 bitcoin xuống còn 25 bitcoin. Cơ chế halving là một trong những thiết kế quan trọng của Bitcoin. Khoảng mỗi 4 năm (hoặc mỗi 210.000 khối), phần thưởng khối của Bitcoin sẽ bị giảm một nửa, dần dần giảm nguồn cung của Bitcoin, tương tự như sự khan hiếm của vàng, từ đó hỗ trợ giá trị của Bitcoin đến một mức độ nhất định. Sau đó, giá của Bitcoin dần ổn định và mở đầu cho một chuỗi thị trường tăng giá mới vào năm 2013.

Vào đầu năm 2013, giá Bitcoin đã tăng vọt trở lại, đạt mức cao nhất lịch sử là 1242 đô la vào tháng 12. Vòng tăng này chủ yếu được thúc đẩy bởi nhiều yếu tố, bao gồm sự không tin tưởng của các nhà đầu tư đối với các loại tiền tệ truyền thống do cuộc khủng hoảng ngân hàng Síp gây ra, sự phổ biến ngày càng tăng trên toàn cầu của Bitcoin và sự mở cửa dần dần của một số quốc gia và khu vực đối với Bitcoin. Tuy nhiên, bong bóng giá Bitcoin đã vỡ sau đó, và trong phần lớn năm 2014, giá Bitcoin vẫn ở mức thấp. Sự sụp đổ của sàn giao dịch Mt.Gox đã làm trầm trọng thêm sự hoảng loạn của thị trường, khiến giá Bitcoin giảm xuống dưới 300 đô la tại một thời điểm.

Từ năm 2015 đến năm 2016, thị trường Bitcoin đang trong thị trường gấu và suy thoái, với giá cả liên tục giảm. Vào tháng 7 năm 2016, Bitcoin trải qua sự kiện halving thứ hai của mình, giảm phần thưởng khối xuống còn 12,5 bitcoins. Sự kiện halving này không ngay lập tức dẫn đến một sự tăng giá đáng kể, nhưng đã đặt nền móng cho thị trường bò tiếp theo.

Vào năm 2017-2018, Bitcoin đã chào đón thị trường tăng giá thứ ba của mình, và giá tăng nhanh lên một lần nữa. Trong nửa đầu năm 2017, giá của Bitcoin bắt đầu tăng từ khoảng 1.000 đô la và đạt mức cao lịch sử gần 20.000 đô la vào cuối năm. Các yếu tố đẩy chính của thị trường tăng giá này bao gồm sự gia nhập của các nhà đầu tư cơ sở, việc ra mắt hợp đồng tương lai Bitcoin, và sự nhiệt huyết tăng cao đối với các khoản đầu tư tiền điện tử trên toàn cầu. Tuy nhiên, vào đầu năm 2018, bong bóng giá của Bitcoin lại nổ, dẫn đến một sự điều chỉnh giá quan trọng và bước vào thị trường gấu.

Trong giai đoạn 2019-2020, giá của Bitcoin khá ổn định, nhưng cũng đi kèm với những biến động đáng kể. Vào tháng 3 năm 2020, do đại dịch COVID-19 bùng phát, thị trường tài chính toàn cầu trải qua những biến động đáng kể, và giá của Bitcoin một lần rơi xuống dưới mức 4000 đô la. Tuy nhiên, khi các ngân hàng trung ương trên khắp thế giới áp dụng chính sách tiền tệ lỏng lẻo, thanh khoản thị trường tăng lên, và giá của Bitcoin nhanh chóng phục hồi. Vào tháng 5 năm 2020, Bitcoin trải qua sự kiện chia lần thứ ba, giảm phần thưởng khối xuống còn 6.25 Bitcoins, đẩy giá của Bitcoin tăng cao hơn.

Cuối năm 2020 đến đầu năm 2021, các nhà đầu tư cơ sở đã nhập cuộc thị trường một cách lớn, đẩy mạnh sự tăng liên tục của giá Bitcoin. Vào tháng 4 năm 2021, giá của Bitcoin đạt đỉnh lịch sử khoảng 64.000 đô la. Tuy nhiên, sau đó, chính sách quản lý chặt chẽ ở Trung Quốc, cộng với sự tăng cường quy định toàn cầu về tiền điện tử, dẫn đến một sụt giảm đáng kể của giá Bitcoin.

Trong năm 2022-2023, giá của Bitcoin đã giảm đáng kể do những yếu tố như việc Fed tăng lãi suất và sự sụp đổ của Terra Luna, giảm xuống dưới 20.000 đô la. Trong năm 2023, giá của Bitcoin dao động giữa 20.000 và 30.000 đô la.

Đầu năm 2024, tâm lý thị trường dần được cải thiện, và giá cả bắt đầu tăng chậm rãi. Giữa năm 2024, Quỹ giao dịch Bitcoin trực tiếp đã được phê duyệt, được coi là một cột mốc quan trọng trong quá trình phát triển của Bitcoin, đánh dấu sự công nhận tiếp theo của Bitcoin trên thị trường tài chính chính thống, dẫn đến một làn sóng tăng giá.

2.2 Các nguyên lý kỹ thuật của BTC

Công nghệ cốt lõi của Bitcoin là chuỗi khối, đó là một công nghệ sổ cái phân quyền, phân tán. Đặc điểm cốt lõi của chuỗi khối là liên kết tất cả các hồ sơ giao dịch theo thứ tự thời gian trong các khối, tạo thành một chuỗi, do đó được gọi là chuỗi khối. Mỗi khối chứa một tập hợp dữ liệu giao dịch, một dấu thời gian, giá trị băm của khối trước, và một số ngẫu nhiên (Nonce). Giá trị băm là một chuỗi cố định có được bằng cách băm tất cả dữ liệu trong khối. Nó có tính duy nhất và không thể đảo ngược, điều này có nghĩa là bất kỳ thay đổi nào trong dữ liệu trong khối sẽ dẫn đến thay đổi giá trị băm của nó. Giá trị băm của khối trước chặt chẽ kết nối khối hiện tại với khối trước đó, tạo thành một chuỗi không thể thay đổi của các hồ sơ giao dịch.

Phân quyền là một trong những tính năng quan trọng của Bitcoin. Trong hệ thống tài chính truyền thống, các giao dịch cần phải được thực hiện thông qua các trung gian tập trung như ngân hàng và cơ quan thanh toán, có trách nhiệm xác minh tính xác thực của giao dịch, ghi lại thông tin giao dịch và duy trì tính nhất quán của sổ cái. Trong khi đó, trong Bitcoin, không có người phát hành và trung gian trung tâm, và tất cả các giao dịch đều được duy trì chung bởi các nút mạng. Mạng lưới Bitcoin được tạo thành từ nhiều nút trên toàn cầu được kết nối với nhau qua internet và cùng nhau tham gia vào quá trình xác minh giao dịch và tạo khối của Bitcoin. Mỗi nút giữ một bản sao đầy đủ của chuỗi khối, và khi một giao dịch mới xảy ra, nút xác minh giao dịch và đóng gói giao dịch đã được xác minh vào một khối để cố gắng thêm vào chuỗi khối. Thiết kế phân quyền này làm cho Bitcoin an toàn hơn và chống lại các cuộc tấn công, vì không có một nút trung tâm duy nhất có thể bị tấn công hoặc kiểm soát.

Đào là quá trình trong mạng Bitcoin tạo ra các khối mới và phát hành bitcoin mới, đồng thời cũng là cơ chế chính để duy trì bảo mật và ổn định của mạng Bitcoin. Các thợ đào cạnh tranh để có quyền ghi lại các khối mới bằng cách giải quyết các vấn đề toán học phức tạp. Khi một thợ đào thành công tìm thấy một giá trị băm thỏa mãn tiêu chí, họ có thể thêm khối mới vào chuỗi khối và nhận một lượng bitcoin nhất định như phần thưởng. Quá trình này đòi hỏi một lượng lớn công suất tính toán và tiêu thụ điện vì tìm thấy một giá trị băm thỏa mãn tiêu chí là một quá trình ngẫu nhiên. Các thợ đào cần liên tục thử các số ngẫu nhiên khác nhau cho đến khi họ tìm thấy một số khiến cho giá trị băm khối phù hợp với các điều kiện cụ thể.

Bitcoin sử dụng cơ chế Proof-of-Work (PoW) để chọn thợ đào của khối tiếp theo. Theo cơ chế PoW, các thợ đào cần chứng minh công việc của họ bằng cách tính toán để có được quyền ghi lại các giao dịch và phần thưởng. Cụ thể, các thợ đào cần băm khối chứa dữ liệu giao dịch, giá trị băm của khối trước đó, dấu thời gian và một số ngẫu nhiên, liên tục điều chỉnh số ngẫu nhiên cho đến khi giá trị băm tính toán đáp ứng yêu cầu độ khó nhất định. Các yêu cầu về độ khó được mạng Bitcoin tự động điều chỉnh dựa trên sức mạnh tính toán hiện tại để đảm bảo tạo ra một khối mới khoảng 10 phút một lần. Khi một thợ đào tìm thành công giá trị băm đáp ứng các tiêu chí, họ sẽ phát khối mới này đến toàn bộ mạng. Các nút khác, sau khi xác minh tính hợp pháp của khối, sẽ thêm nó vào bản sao blockchain của riêng họ và bắt đầu khai thác trên khối tiếp theo.

Cơ chế phát hành của Bitcoin chặt chẽ liên quan đến quá trình đào. Tổng số lượng Bitcoin được giới hạn là 21 triệu, dần dần được phát hành thông qua quá trình đào. Ban đầu, phần thưởng cho mỗi khối mới là 50 bitcoins, và mỗi 210.000 khối (khoảng 4 năm), phần thưởng khối sẽ giảm một nửa. Ví dụ, từ năm 2009 đến 2012, phần thưởng cho mỗi khối mới là 50 bitcoins; từ năm 2012 đến 2016, phần thưởng giảm xuống còn 25 bitcoins; từ năm 2016 đến 2020, phần thưởng giảm còn 12.5 bitcoins; từ năm 2020 đến 2024, phần thưởng là 6.25 bitcoins; vào năm 2024, sự giảm nửa thứ tư diễn ra, và phần thưởng khối trở thành 3.125 bitcoins. Theo thời gian, lượng Bitcoin mới phát hành sẽ giảm đi, cuối cùng đạt đến giới hạn tổng cộng của 21 triệu vào khoảng năm 2140.

Quá trình giao dịch của Bitcoin dựa trên nguyên tắc mật mã, sử dụng khóa công khai và khóa riêng để đảm bảo an ninh và sự riêng tư của giao dịch. Mỗi người dùng Bitcoin có một cặp khóa công khai và khóa riêng. Khóa công khai được sử dụng để tạo địa chỉ Bitcoin, tương tự như một số tài khoản ngân hàng, thông qua đó người khác có thể gửi Bitcoin cho người dùng. Khóa riêng là thông tin xác thực danh tính của người dùng, được sử dụng để ký giao dịch và chứng minh quyền sở hữu Bitcoin tại địa chỉ đó. Khi người dùng khởi tạo một giao dịch, họ sử dụng khóa riêng của mình để ký thông tin giao dịch, sau đó phát sóng giao dịch đã được ký vào mạng lưới Bitcoin. Khi nhận được giao dịch, các nút khác sử dụng khóa công khai của người gửi để xác minh tính xác thực của chữ ký. Nếu chữ ký được xác minh và số lượng Bitcoin trong giao dịch không vượt quá số dư tại địa chỉ người gửi, thì giao dịch được coi là hợp lệ và được bao gồm trong một khối mới. Cơ chế xác minh giao dịch dựa trên mật mã này đảm bảo rằng chỉ chủ sở hữu của khóa riêng mới có thể sử dụng Bitcoin tại địa chỉ tương ứng, từ đó đảm bảo an toàn cho các quỹ.

Ba, phân tích lịch sử về sự biến động giá của Bitcoin

3.1 Xem xét xu hướng lịch sử của giá Bitcoin

Kể từ khi ra đời vào năm 2009, giá của Bitcoin đã trải qua những biến động đầy ấn tượng, giống như một trang sử tài chính huyền thoại, thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư toàn cầu. Vào những ngày đầu tiên sau khi ra đời, Bitcoin gần như bị bỏ qua và không có nhiều giá trị. Vào ngày 22 tháng 5 năm 2010, một sự kiện đáng chú ý trong lịch sử của Bitcoin diễn ra khi nhà lập trình Laszlo Hanyecz sử dụng 10.000 Bitcoin để mua hai chiếc bánh pizza, đánh dấu sự trao đổi giá trị thực tế đầu tiên cho Bitcoin. Lúc đó, giá của Bitcoin chỉ là 0,003 cent, gần như 'vô giá trị'.

Năm 2011, Bitcoin bắt đầu nổi lên, vượt qua mốc 1 đô la lần đầu tiên. Sau đó, nó bắt đầu hành trình tăng trưởng đáng kinh ngạc, leo lên cao nhất là 30 đô la, tăng 3000 lần. Sự tăng giá này làm cho nhà đầu tư Bitcoin sớm rất vui mừng, như thể họ đã tình cờ phát hiện ra một 'mỏ vàng' qua đêm. Tuy nhiên, thời kỳ tốt đẹp không kéo dài lâu. Giá của Bitcoin nhanh chóng lao dốc xuống mức khoảng 2 đô la, khiến người ta lần đầu tiên phải đối mặt với sự biến động cao và không chắc chắn trên thị trường Bitcoin.

Năm 2013, giá của Bitcoin đã tăng nhanh hơn, leo từ vài chục đô la ở đầu năm lên mức cao nhất là 1242 đô la, tăng hơn 20 lần. Trong thời kỳ này, Bitcoin nhanh chóng tăng trưởng trên thị trường Trung Quốc, thu hút sự chú ý của nhiều nhà đầu tư. Đồng thời, khủng hoảng tại các ngân hàng ở Síp đã gây ra sự mất niềm tin vào các loại tiền tệ truyền thống giữa các nhà đầu tư, thúc đẩy họ chuyển sang các loại tiền tệ số như Bitcoin, đẩy giá của Bitcoin tăng cao hơn. Tuy nhiên, sự tăng giá điên rồ của Bitcoin cũng đã thu hút sự chú ý của các cơ quan quản lý, dẫn đến việc siết chặt quy định về tiền tệ số ở các nước như Trung Quốc, gây ra một sụp đổ mạnh mẽ trong giá của Bitcoin trong một thời gian ngắn, giảm xuống khoảng 450 đô la ở mức thấp nhất.

Trong giai đoạn 2014-2015, thị trường Bitcoin bước vào một thời kỳ tương đối thấp, với giá cả dao động từ 200 đến 400 USD, được gọi chơi là "thời kỳ chéo chết." Trong hai năm này, giá trị của Bitcoin dường như đang ở trong một giai đoạn im lặng, và sự hăng hái của nhà đầu tư giảm đi. Tuy nhiên, Bitcoin không sụp đổ, mà lặng lẽ tích luỹ sức mạnh, chờ đợi cho đợt bùng phát tiếp theo.

Trong năm 2016-2017, giá của BTC một lần nữa tăng mạnh. Năm 2016, BTC bắt đầu nổi lên sau một thời kỳ trì trệ dài, và giá cứ từ từ tăng lên. Đến năm 2017, giá của BTC bất ngờ tăng vọt, từ khoảng 1.000 đô la vào đầu năm lên gần 20.000 đô la vào cuối năm, tăng hơn 20 lần, thiết lập một mức cao mới. Các yếu tố đẩy mạnh chính của thị trường bò này bao gồm sự mở rộng liên tục của các kịch bản ứng dụng BTC, sự nhận thức và chấp nhận ngày càng tăng của BTC bởi các nhà đầu tư, và sự tham gia của một số lượng lớn các nhà đầu tư cơ sở. Tuy nhiên, khi giá của BTC tiếp tục tăng, bubble thị trường dần dần xuất hiện, các cơ quan quản lý một lần nữa củng cố giám sát thị trường tiền điện tử, và giá của BTC bắt đầu điều chỉnh mạnh vào cuối năm.

Từ năm 2018 đến năm 2020, giá của Bitcoin đã trải qua những biến động đáng kể. Năm 2018, giá của Bitcoin bắt đầu giảm mạnh từ mức cao nhất lịch sử là 20.000 đô la, giảm xuống dưới 3.000 đô la, giảm hơn 85%. Trong thời kỳ này, sự suy giảm của giá của Bitcoin chủ yếu do chính sách quản lý chặt chẽ, sự hoang mang lan rộng trên thị trường và sự thất bại của một số dự án tiền điện tử. Năm 2019, giá của Bitcoin dần phục hồi, nhưng vào tháng 3 năm 2020, do đại dịch COVID-19 bùng phát, thị trường tài chính toàn cầu trải qua biến động đáng kể, và giá của Bitcoin cũng chịu ảnh hưởng, giảm xuống dưới 4.000 đô la tại một thời điểm. Tuy nhiên, khi các ngân hàng trung ương trên khắp thế giới áp dụng chính sách tiền tệ lỏng lẻo, tăng cường thanh khoản thị trường, giá của Bitcoin nhanh chóng phục hồi và một lần nữa vượt qua mức 20.000 đô la vào cuối năm.

Trong năm 2021, Bitcoin đã chứng kiến một thị trường bò kỷ lục. Giá tăng từ khoảng 30.000 đô la vào đầu năm, vượt qua 60.000 đô la vào tháng Tư và đạt mức cao lịch sử là 69.000 đô la vào tháng Mười Một. Các yếu tố đẩy chính của thị trường bò này bao gồm sự nhập cuộc liên tục của các nhà đầu tư cơ sở, việc ra mắt hợp đồng tương lai Bitcoin và sự tăng cường sự nhiệt tình đối với đầu tư tiền điện tử trên toàn thế giới. Tuy nhiên, giá Bitcoin đã trải qua một sự rút lui đáng kể sau đó, chủ yếu do việc siết chặt chính sách quy định tại Trung Quốc, việc siết chặt quy định về tiền điện tử trên toàn cầu và lo ngại về sự định giá quá cao trên thị trường.

Trong năm 2022-2023, giá của Bitcoin đã giảm đáng kể do các yếu tố như việc FED tăng lãi suất và sự sụp đổ của Terra Luna, rơi xuống dưới 20.000 đô la. Năm 2022, sau khi vượt qua 42.000 đô la vào đầu năm, giá của Bitcoin bắt đầu giảm ổn định, rơi xuống dưới 28.000 đô la vào tháng 5, chậm rãi phục hồi vào tháng 7, nhưng lại rơi xuống dưới 20.000 đô la vào tháng 9. Trong năm 2023, giá của Bitcoin dao động giữa 18.000 và 30.000 đô la, với thị trường nói chung đang trong giai đoạn điều chỉnh dao động.

Đầu năm 2024, tâm lý thị trường dần được cải thiện, giá của Bitcoin bắt đầu tăng chậm. Giữa năm 2024, ETF Bitcoin trả tiền mặt được phê duyệt, đây được coi là mốc quan trọng trong quá trình phát triển của Bitcoin, cho thấy sự công nhận tiếp tục của Bitcoin trong các thị trường tài chính chính thống, và giá đã trải qua một đợt tăng giá. Đến tháng 12 năm 2024, giá của Bitcoin đã vượt qua 100.000 đô la, bước vào một chu kỳ tăng trưởng ổn định.

3.2 Kiến thức từ Sự biến động giá lịch sử cho dự đoán trong tương lai

1. Khía cạnh đánh giá xu hướng

Xu hướng lịch sử của giá Bitcoin cho thấy có đặc tính chu kỳ rõ ràng, trải qua nhiều sự chuyển đổi giữa thị trường bò và gấu. Qua việc phân tích xu hướng lịch sử, có thể quan sát thấy rằng giá Bitcoin thường có xu hướng tăng lên trong dài hạn, nhưng kèm theo những biến động mạnh mẽ. Ví dụ, trong các giai đoạn từ năm 2011-2013, 2016-2017 và 2020-2021, giá Bitcoin đều trải qua thị trường bò quan trọng theo sau là điều chỉnh thị trường gấu. Mô hình biến động chu kỳ này cho thấy rằng khi dự đoán xu hướng giá Bitcoin trong tương lai, cần chú ý đến sự thay đổi trong chu kỳ thị trường, kết hợp với điều kiện kinh tế tổng thể, tâm lý thị trường và các yếu tố khác để đánh giá giai đoạn thị trường hiện tại, và đưa ra dự đoán hợp lý về xu hướng giá trong tương lai. Ngoài ra, dữ liệu lịch sử cũng cho thấy rằng sự tăng giá của Bitcoin thường đi kèm với sự chú ý của thị trường tăng lên, việc sử dụng mở rộng và tăng cường niềm tin của nhà đầu tư. Do đó, khi dự đoán giá trong tương lai, quan trọng để theo dõi sát sao các thay đổi trong những yếu tố này để nắm bắt tốt hơn các xu hướng giá.

2. Khía cạnh đánh giá rủi ro

Sự biến động giá cao của Bitcoin khiến việc đầu tư vào Bitcoin phải đối mặt với những rủi ro đáng kể. Những biến động lớn về giá trong lịch sử, chẳng hạn như sự cố Mt.Gox và những điều chỉnh trong chính sách quản lý của Trung Quốc, đã dẫn đến tổn thất lớn cho các nhà đầu tư. Những sự kiện này chỉ ra rằng thị trường Bitcoin bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố khác nhau, bao gồm bảo mật kỹ thuật, chính sách quy định, tâm lý thị trường, v.v. Bất kỳ thay đổi nào trong các yếu tố này đều có thể gây ra biến động giá đáng kể. Do đó, khi đầu tư vào Bitcoin, nhà đầu tư cần hiểu đầy đủ về rủi ro thị trường, tiến hành đánh giá và quản lý rủi ro. Một mặt, điều quan trọng là phải tập trung vào sự phát triển kỹ thuật và tình trạng bảo mật của thị trường Bitcoin để ngăn chặn các rủi ro kỹ thuật như cuộc tấn công của tin tặc; Mặt khác, theo dõi chặt chẽ những thay đổi trong chính sách quản lý của các quốc gia, điều chỉnh kịp thời chiến lược đầu tư, giảm thiểu rủi ro chính sách. Ngoài ra, nhà đầu tư cần giữ bình tĩnh và lý trí, tránh mù quáng theo dõi tâm lý thị trường trong thời gian thị trường sôi động, không bị ảnh hưởng bởi cảm xúc khi giá biến động và đưa ra quyết định đầu tư đúng đắn. Đồng thời, xây dựng danh mục đầu tư đa dạng là cách hiệu quả để giảm thiểu rủi ro. Tất cả các quỹ không nên chỉ tập trung vào các khoản đầu tư Bitcoin mà nên được đa dạng hóa trên các loại tài sản khác nhau để giảm thiểu tác động của biến động giá của một tài sản đối với danh mục đầu tư.

4. Phân tích Các Yếu Tố Ảnh Hưởng Đến Giá Bitcoin

4.1 Mối quan hệ cung cầu thị trường

4.1.1 Cơ chế Phát hành và Đặc điểm Cung cấp của Bitcoin

Cơ chế phát hành của Bitcoin dựa trên công nghệ blockchain phi tập trung, được tạo ra thông qua quá trình 'đào.' Tổng số lượng Bitcoin được giới hạn chặt chẽ là 21 triệu, và ngưỡng trên tổng cố định này là một đặc điểm cốt lõi của nguồn cung của Bitcoin, mang lại cho Bitcoin tính khan hiếm tương tự như vàng, lý thuyết cho phép nó chống lại lạm phát.

Tốc độ phát hành của Bitcoin không đều, nhưng tuân thủ theo một mô hình giảm dần. Mỗi 210.000 khối, phần thưởng khai thác Bitcoin sẽ bị chia đôi. Ban đầu, phần thưởng khai thác cho mỗi khối là 50 bitcoins. Đến năm 2024, nó đã trải qua bốn lần chia đôi, và phần thưởng khai thác hiện tại cho mỗi khối là 3.125 bitcoins. Khi thời gian trôi qua, số lượng bitcoins mới được tạo ra sẽ ít đi và ít đi. Dự kiến vào khoảng năm 2140, tất cả các bitcoins sẽ được phát hành đầy đủ. Cơ chế phát hành giảm dần này từ từ ổn định nguồn cung của bitcoins, giảm nguồn cung mới trên thị trường, qua đó có thể cung cấp hỗ trợ cho giá cả.

Ngoài ra, nguồn cung của BTC cũng bị ảnh hưởng bởi hành vi của các thợ đào. Các thợ đào cần tiêu thụ một lượng lớn tài nguyên máy tính và chi phí điện năng trong quá trình đào. Khi giá của BTC cao, biên lợi nhuận của đào tăng, thu hút nhiều thợ đào tham gia đào, do đó tăng nguồn cung của BTC; ngược lại, khi giá của BTC thấp, chi phí đào tương đối cao, và một số thợ đào có thể chọn tạm dừng hoặc rút lui khỏi đào, dẫn đến giảm nguồn cung của BTC.

4.1.2 Nhân tố động cơ của nhu cầu thị trường

1. Nhu cầu của nhà đầu tư: Là một loại tài sản đầu tư mới, Bitcoin đã thu hút rất nhiều sự quan tâm của các nhà đầu tư. Biến động giá cao và lợi nhuận cao tiềm năng khiến Bitcoin trở thành một thành phần quan trọng trong việc phân bổ tài sản của các nhà đầu tư. Trong thời kỳ kinh tế toàn cầu bất ổn, kỳ vọng lạm phát gia tăng hoặc căng thẳng địa chính trị leo thang, Bitcoin thường được coi là tài sản trú ẩn an toàn. Các nhà đầu tư tăng nhu cầu về Bitcoin để tìm kiếm sự bảo tồn và tăng giá tài sản. Ví dụ, khi bắt đầu bùng phát COVID-19 vào năm 2020, thị trường tài chính toàn cầu đã hỗn loạn. Mặc dù giá Bitcoin đã giảm trong một thời gian ngắn, nhưng nó nhanh chóng phục hồi và đạt mức cao mới khi các ngân hàng trung ương trên thế giới thực hiện các chính sách tiền tệ nới lỏng và tăng tính thanh khoản của thị trường. Điều này phản ánh nhu cầu của các nhà đầu tư đối với Bitcoin như một tài sản trú ẩn an toàn trong thời kỳ kinh tế bất ổn.
2. Sự chấp nhận của doanh nghiệp: Ngày càng nhiều doanh nghiệp bắt đầu chấp nhận Bitcoin như một phương thức thanh toán, điều này thúc đẩy nhu cầu thị trường về Bitcoin. Một số doanh nghiệp nổi tiếng, như Tesla, Square, v.v., đã bắt đầu chấp nhận thanh toán bằng Bitcoin. Điều này không chỉ tăng khả năng nhìn thấy và chấp nhận của Bitcoin mà còn tạo ra nhiều kịch bản ứng dụng hơn cho Bitcoin. Chấp nhận thanh toán bằng Bitcoin có thể thu hút nhiều người tiêu dùng nắm giữ Bitcoin hơn, mở rộng cơ sở khách hàng. Ngoài ra, nó có thể giảm chi phí và thời gian của thanh toán xuyên biên giới, nâng cao hiệu quả giao dịch. Với sự gia tăng liên tục trong việc chấp nhận của doanh nghiệp, tiện ích và giá trị của Bitcoin sẽ được tăng cường thêm, thu hút nhiều nhà đầu tư và người dùng hơn, và tăng cầu thị trường.
3. Nhu cầu thanh toán: Các tính năng phân quyền và ẩn danh của BTC mang lại lợi thế độc đáo trong các thanh toán xuyên biên giới và một số tình huống cụ thể. Thông thường, các thanh toán xuyên biên giới truyền thống đòi hỏi ngân hàng hoặc các tổ chức thanh toán bên thứ ba, gây phiền toái, tốn kém và chậm trễ. Ngược lại, việc thanh toán bằng BTC cho phép giao dịch trực tiếp giữa các bên mà không cần trung gian, cung cấp tốc độ giao dịch nhanh, phí thấp và không có hạn chế địa lý hoặc thời gian. Tại các khu vực thiếu cơ sở hạ tầng tài chính, thanh toán bằng BTC cung cấp phương pháp thanh toán tiện lợi hơn cho người dân. Hơn nữa, tính ẩn danh của BTC cũng đáp ứng nhu cầu bảo vệ quyền riêng tư của một số người dùng, khiến BTC trở nên phổ biến trong một số tình huống thanh toán cụ thể. Sự tồn tại của những nhu cầu thanh toán này đã thúc đẩy nhu cầu thị trường BTC phát triển.

4.2 Yếu Tố Kinh Tế Tổng Hợp

4.2.1 Mối tương quan giữa tình hình kinh tế toàn cầu và giá của Bitcoin

Sự thay đổi trong tình hình kinh tế toàn cầu có ảnh hưởng đáng kể đến giá của BTC. Trong những giai đoạn tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ và niềm tin thị trường dồi dào, các nhà đầu tư thường ưa thích đầu tư vào tài sản rủi ro để theo đuổi lợi nhuận cao hơn. Là một tài sản có đặc điểm rủi ro cao và lợi nhuận cao, BTC thường được các nhà đầu tư ưa chuộng, dẫn đến nhu cầu tăng cao và từ đó đẩy giá lên. Ví dụ, trong giai đoạn 2016-2017, khi nền kinh tế toàn cầu cho thấy dấu hiệu phục hồi và thị trường chứng khoán phát triển tốt, giá của BTC cũng tăng mạnh, từ khoảng 400 đô la vào đầu năm 2016 lên gần 20.000 đô la vào cuối năm 2017, tăng hơn 49 lần.

Tuy nhiên, khi nền kinh tế toàn cầu rơi vào suy thoái hoặc đối mặt với sự không chắc chắn đáng kể, lòng tham vốn của nhà đầu tư giảm sút, ưu tiên nắm giữ tài sản trú ẩn an toàn như vàng, đô la Mỹ, v.v. Mặc dù Bitcoin được coi là tài sản trú ẩn đến một mức độ nào đó, do kích thước thị trường tương đối nhỏ và biến động giá cao, nhà đầu tư có thể ưu tiên bán Bitcoin trong thời kỳ khủng hoảng kinh tế để có được tính thanh khoản hoặc chuyển tiền sang tài sản an toàn hơn. Ví dụ, trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008 và sự bùng phát ban đầu của đại dịch COVID-19 năm 2020, giá của Bitcoin đã trải qua sự giảm sút đáng kể. Trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, giá của Bitcoin giảm từ khoảng 100 đô la xuống còn khoảng 30 đô la; trong sự bùng phát ban đầu của đại dịch COVID-19 năm 2020, giá của Bitcoin đã lao dốc từ khoảng 8,000 đô la xuống dưới 4,000 đô la chỉ trong vài ngày, một sự giảm hơn 50%. Điều này cho thấy rằng trong thời kỳ suy thoái kinh tế hoặc sự không chắc chắn tăng lên, giá của Bitcoin có thể bị ảnh hưởng tiêu cực.

Hơn nữa, những thay đổi trong tình hình kinh tế toàn cầu cũng sẽ ảnh hưởng đến kỳ vọng và niềm tin của các nhà đầu tư vào Bitcoin. Nếu tình hình kinh tế cải thiện, các nhà đầu tư sẽ lạc quan hơn về triển vọng phát triển tương lai của Bitcoin và sẵn lòng trả giá cao hơn cho nó; ngược lại, nếu tình hình kinh tế xấu đi, niềm tin của các nhà đầu tư vào Bitcoin có thể bị lay chuyển, dẫn đến sự suy giảm giá cả.

4.2.2 Mối quan hệ giữa Lãi suất, Tỉ lệ Inflation và Giá Bitcoin

Ảnh hưởng của lãi suất đến giá Bitcoin: Lãi suất là một trong những công cụ quan trọng để điều chỉnh kinh tế tổng hợp, có tác động rộng rãi đến thị trường tài chính và giá tài sản. Khi lãi suất tăng, lợi suất của tài sản cố định như trái phiếu sẽ tăng, thu hút nhà đầu tư chuyển quỹ từ các tài sản rủi ro sang thị trường trái phiếu để có lợi suất ổn định hơn. Là một tài sản rủi ro, sự hấp dẫn của Bitcoin sẽ giảm tương đối, nhà đầu tư có thể giảm đầu tư vào Bitcoin, dẫn đến sự suy giảm cung cầu và giảm giá. Ví dụ, vào năm 2022-2023, Cục dự trữ Liên bang đã tăng lãi suất nhiều lần để chống lạm phát, dẫn đến sự tăng đáng kể về lãi suất. Điều này dẫn đến sự tăng lợi suất thị trường trái phiếu, thu hút một lượng vốn lớn, trong khi thị trường Bitcoin đối mặt với áp lực rút vốn, dẫn đến sự suy giảm đáng kể về giá cả. Giá Bitcoin đã giảm từ gần 70.000 đô la vào cuối năm 2021 xuống khoảng 16.000 đô la vào cuối năm 2022, giảm hơn 77%.

Ngược lại, khi lãi suất giảm, lợi suất của tài sản cố định như trái phiếu giảm, nhà đầu tư sẽ tìm kiếm cơ hội đầu tư có lợi suất cao hơn, sự hấp dẫn của tài sản rủi ro như Bitcoin sẽ tăng, nhu cầu sẽ tăng, và giá có thể tăng. Ví dụ, sau khi đại dịch COVID-19 bùng phát vào năm 2020, các ngân hàng trung ương trên khắp thế giới đã cắt giảm lãi suất, dẫn đến sự suy giảm mạnh mẽ của lãi suất. Điều này tăng cường thanh khoản thị trường, và nhà đầu tư bắt đầu tìm kiếm kênh đầu tư mới. Giá của Bitcoin nhanh chóng phục hồi và đạt mức cao mới trong thời kỳ này.

2. Tác động của tỷ lệ lạm phát đến giá Bitcoin: Lạm phát đề cập đến mức giá liên tục tăng, dẫn đến sức mua của tiền giảm. Trong môi trường lạm phát, giá trị của các loại tiền tệ truyền thống sẽ bị xói mòn và các nhà đầu tư sẽ tìm kiếm tài sản để bảo toàn và tăng giá trị. Với tổng nguồn cung hạn chế, Bitcoin sở hữu một mức độ chống lạm phát nhất định, khiến nó trở thành công cụ để một số nhà đầu tư đối phó với lạm phát. Khi tỷ lệ lạm phát tăng, nhu cầu về Bitcoin từ các nhà đầu tư có thể tăng lên, đẩy giá của nó lên cao. Ví dụ, ở một số quốc gia có lạm phát nghiêm trọng, chẳng hạn như Venezuela và Zimbabwe, nhu cầu và giá Bitcoin đã tăng đáng kể. Cư dân của các quốc gia này đã mua Bitcoin để bảo vệ tài sản của họ khỏi sự mất giá của đồng tiền quốc gia của họ.

Tuy nhiên, tác động của lạm phát đối với giá của Bitcoin không hoàn toàn tuyệt đối. Nếu tỷ lệ lạm phát tăng lên trong khi tăng trưởng kinh tế giảm chậm lại hoặc vào thời kỳ suy thoái, nhà đầu tư có thể chú ý nhiều hơn đến tính an toàn và tính thanh khoản của tài sản hơn là tính chất chống lạm phát, và giá của Bitcoin có thể bị ảnh hưởng tiêu cực. Ngoài ra, nhận thức và sự chấp nhận của thị trường đối với Bitcoin cũng sẽ ảnh hưởng đến cơ chế truyền đạt của tỷ lệ lạm phát đến giá của Bitcoin. Nếu sự chấp nhận của thị trường đối với Bitcoin thấp, thậm chí nếu tỷ lệ lạm phát tăng lên, giá của Bitcoin cũng có thể không tăng đáng kể.

4.2.3 Tác Động Truyền Tải của Chính Sách Tiền Tệ Pháp Lý đối với Giá Bitcoin

Lấy chính sách nới lỏng tiền tệ làm ví dụ, chính sách tiền tệ có tác động truyền thông rõ ràng đến giá Bitcoin. Chính sách nới lỏng tiền tệ đề cập đến ngân hàng trung ương tăng cung tiền bằng cách mua trái phiếu chính phủ và các chứng khoán khác, hạ lãi suất để kích thích tăng trưởng kinh tế. Dưới chính sách nới lỏng tiền tệ, thanh khoản thị trường tăng đáng kể, cung tiền mở rộng, dẫn đến giảm tiện ích biên của tiền. Các nhà đầu tư, trong việc tìm kiếm tài sản để bảo tồn giá trị và tăng trưởng, sẽ chuyển sang Bitcoin và các loại tiền điện tử khác.

Chính sách nới lỏng lượng tiền đã dẫn đến sự dư thừa vốn trong thị trường, nhu cầu rủi ro của các nhà đầu tư đã tăng, và họ sẵn lòng đầu tư vào tài sản có rủi ro cao, lợi nhuận cao hơn. Bitcoin, là tài sản đầu tư mới nổi, mang lại khả năng sinh lời cao, thu hút sự chú ý của nhiều nhà đầu tư. Các nhà đầu tư đã đổ tiền vào thị trường Bitcoin, đẩy giá Bitcoin tăng lên. Ví dụ, sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, các quốc gia như Mỹ thực hiện chính sách nới lỏng lượng tiền, tăng cường thanh khoản thị trường, và giá của Bitcoin đã tăng đáng kể trong những năm tiếp theo. Từ cuối năm 2012 đến cuối năm 2013, giá của Bitcoin đã tăng mạnh từ khoảng 13 đô la lên đến khoảng 1242 đô la, tăng hơn 94 lần.

Chính sách nới lỏng tiền tệ cũng có thể dẫn đến tăng kỳ vọng về lạm phát. Để bảo vệ khỏi rủi ro lạm phát, các nhà đầu tư sẽ tăng nhu cầu về tài sản chống lại lạm phát như Bitcoin. Với nguồn cung tổng cố định, Bitcoin không bị ảnh hưởng bởi việc phát hành tiền tệ, khiến cho nó được coi là có một mức độ chống lại lạm phát nhất định. Khi các nhà đầu tư dự đoán mức lạm phát tăng, họ sẽ mua Bitcoin để bảo tồn giá trị, từ đó đẩy giá Bitcoin lên cao.

Ngoài ra, các chính sách nới lỏng định lượng ảnh hưởng đến giá trị của các loại tiền tệ pháp định, dẫn đến sự giảm sút về lòng tin của nhà đầu tư vào các loại tiền tệ pháp định. Bitcoin, là một loại tiền kỹ thuật số phi tập trung không được kiểm soát bởi chính phủ hoặc ngân hàng trung ương, được một số nhà đầu tư coi là một sự lựa chọn hoặc bổ sung cho hệ thống tiền tệ pháp định. Khi tính minh bạch của tiền tệ pháp định bị đặt dấu hỏi, sự hấp dẫn của Bitcoin tăng lên và giá của nó cũng được hỗ trợ.

Tuy nhiên, tác động của chính sách tiền tệ đối với giá Bitcoin không phải là một chiều, và cũng có một mức độ không chắc chắn nhất định. Một mặt, các chính sách nới lỏng định lượng có thể kích hoạt kỳ vọng của thị trường về sự phục hồi kinh tế, dẫn đến những thay đổi trong sở thích của nhà đầu tư đối với tài sản rủi ro, từ đó ảnh hưởng đến giá Bitcoin; mặt khác, những thay đổi trong chính sách quy định cũng có thể cản trở việc truyền tải các chính sách nới lỏng định lượng đối với giá Bitcoin. Ví dụ, một số quốc gia có thể tăng cường các quy định trên thị trường tiền điện tử, hạn chế giao dịch và đầu tư Bitcoin, điều này sẽ làm suy yếu động lực của các chính sách nới lỏng định lượng đối với giá Bitcoin.

4.3 Yếu Tố Chính Sách Quy Định

4.3.1 Thái độ quản lý và biện pháp chính sách đối với Bitcoin ở các quốc gia khác nhau

Là một loại tiền tệ kỹ thuật số mới, tính phân quyền và đặc tính ẩn danh của Bitcoin đặt ra thách thức đối với quy định tài chính truyền thống, và có sự khác biệt đáng kể trong các thái độ quy định và biện pháp chính sách đối với Bitcoin ở các quốc gia khác nhau.

1. Tích cực hỗ trợ cùng tồn tại với quy định: Một số quốc gia và khu vực có thái độ tương đối cởi mở và tích cực đối với Bitcoin, công nhận tính hợp pháp của nó đồng thời tăng cường quy định để thúc đẩy sự phát triển lành mạnh của thị trường Bitcoin. Ví dụ, vào năm 2017, Nhật Bản đã sửa đổi Đạo luật Dịch vụ Thanh toán để chính thức công nhận Bitcoin là một phương thức thanh toán hợp pháp, đồng thời yêu cầu các nền tảng giao dịch Bitcoin tuân thủ các quy định nghiêm ngặt về chống rửa tiền và KYC (biết khách hàng của bạn) để ngăn ngừa rủi ro tài chính. Lập trường quy định đối với Bitcoin ở Hoa Kỳ khá phức tạp, với các chính sách khác nhau giữa chính phủ liên bang và chính quyền tiểu bang. Nhìn chung, Hoa Kỳ coi Bitcoin là một hàng hóa hoặc tài sản ảo và điều chỉnh các hoạt động giao dịch và đầu tư của nó. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) quản lý việc phát hành và giao dịch chứng khoán liên quan đến Bitcoin, trong khi Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) giám sát giao dịch hợp đồng tương lai Bitcoin và các sản phẩm phái sinh khác. Hơn nữa, Hoa Kỳ cũng yêu cầu các nền tảng giao dịch Bitcoin tuân thủ chống rửa tiền, chống tài trợ khủng bố và các luật và quy định liên quan khác.
2. Hạn chế giao dịch và đầu tư: Một số quốc gia đã áp đặt một số hạn chế nhất định đối với giao dịch và đầu tư Bitcoin để ngăn ngừa rủi ro tài chính và bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư. Ví dụ, vào tháng 9 năm 2017, Trung Quốc đã ban hành "Thông báo về ngăn chặn rủi ro của tài trợ phát hành token", nói rõ rằng tài trợ phát hành token (ICO) là một hoạt động tài trợ công bất hợp pháp trái phép và yêu cầu cấm toàn diện các hoạt động ICO và đóng cửa tất cả các nền tảng giao dịch Bitcoin trong nước. Sau đó, Trung Quốc đã tiếp tục tăng cường quy định các hoạt động kinh doanh liên quan đến tiền ảo, nghiêm cấm các tổ chức tài chính và tổ chức thanh toán tham gia giao dịch Bitcoin. Hàn Quốc cũng đã áp dụng các biện pháp quản lý nghiêm ngặt hơn đối với giao dịch Bitcoin, yêu cầu đăng ký tên thật cho các nền tảng giao dịch Bitcoin, xác minh danh tính nghiêm ngặt cho tài khoản giao dịch và hạn chế trẻ vị thành niên tham gia giao dịch Bitcoin. Ngoài ra, Hàn Quốc đã tăng cường giám sát thuế đối với thị trường tiền kỹ thuật số, áp thuế lãi vốn đối với thu nhập từ giao dịch tiền kỹ thuật số.
3. Lệnh Cấm Toàn Diện: Một số quốc gia đã áp đặt lệnh cấm toàn diện đối với Bitcoin, tin rằng Bitcoin mang lại rủi ro tài chính đáng kể và có thể sử dụng bất hợp pháp. Ví dụ, Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) đã ban hành thông báo vào năm 2018 cấm ngân hàng và cơ quan tài chính cung cấp dịch vụ cho các giao dịch liên quan đến tiền ảo như Bitcoin, gây ra tác động nghiêm trọng đối với thị trường giao dịch Bitcoin của Ấn Độ. Tuy nhiên, vào tháng 3 năm 2020, Tòa án Tối cao Ấn Độ đã hủy bỏ lệnh cấm này, làm cho giao dịch Bitcoin lại trở nên hợp pháp tại Ấn Độ, nhưng vẫn phải tuân theo quy định nghiêm ngặt. Ngoài ra, một số quốc gia như Bolivia, Ecuador, v.v., cũng đã cấm sử dụng và giao dịch Bitcoin một cách rõ ràng, tin rằng Bitcoin có thể đe dọa đến ổn định tài chính và việc thực hiện chính sách tiền tệ của họ.

4.3.2 Tác động trực tiếp và gián tiếp của thay đổi chính sách quy định đối với giá của Bitcoin

1. Tác Động Trực Tiếp: Sự thay đổi trong các chính sách quản lý sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến mối quan hệ cung cầu trên thị trường Bitcoin, dẫn đến biến động mạnh mẽ ngắn hạn trong giá Bitcoin. Khi các chính sách quản lý trở nên nghiêm ngặt hơn, chẳng hạn như cấm giao dịch Bitcoin hoặc hạn chế hoạt động trao đổi, điều này sẽ tăng cung Bitcoin trên thị trường trong khi nhu cầu giảm đáng kể, thường dẫn đến sự suy giảm giá nhanh chóng. Ví dụ, vào năm 2017, Trung Quốc hoàn toàn cấm ICOs và hoạt động của các nền tảng trao đổi Bitcoin. Sau khi chính sách này được áp dụng, giá Bitcoin giảm mạnh từ khoảng $5,000 xuống dưới $3,000 trong thời gian ngắn. Tương tự, vào năm 2018, Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ cấm ngân hàng giao dịch với các doanh nghiệp liên quan đến tiền ảo, dẫn đến sự giảm mạnh hoạt động giao dịch trên thị trường Bitcoin Ấn Độ và sự giảm giá đáng chú ý của Bitcoin.

Ngược lại, khi chính sách quản lý có xu hướng lỏng lẻo hoặc khi tình trạng pháp lý của Bitcoin được làm rõ, điều này sẽ tăng cường niềm tin của người tham gia thị trường, thu hút nhiều nhà đầu tư hơn vào thị trường, tăng cầu đối với Bitcoin và đẩy giá lên. Ví dụ, sau khi Nhật Bản công nhận Bitcoin là phương thức thanh toán hợp pháp, hoạt động giao dịch Bitcoin tại Nhật Bản tăng đáng kể và giá cũng nhận được một số sự hỗ trợ.

2. Ảnh hưởng gián tiếp: Thay đổi trong chính sách quy định cũng có thể có tác động gián tiếp lâu dài đến giá của Bitcoin thông qua việc ảnh hưởng đến kỳ vọng và hành vi của các nhà tham gia thị trường. Chính sách quy định nghiêm ngặt có thể khuyến khích một thị trường Bitcoin chuẩn hóa và chín chắn hơn, giảm thiểu việc thao túng thị trường và hoạt động gian lận, và nâng cao tính minh bạch và ổn định của thị trường. Điều này giúp tăng cường niềm tin của các nhà đầu tư vào Bitcoin, thu hút nhiều nhà đầu tư dài hạn hơn vào thị trường, từ đó tích cực hỗ trợ giá của Bitcoin. Ví dụ, việc điều tiết và giám sát từ từ thị trường Bitcoin tại Hoa Kỳ đã tăng sự chấp nhận của Bitcoin trong số các nhà đầu tư cơ sở, dẫn đến việc nhiều nhà đầu tư cơ sở cấp vốn cho Bitcoin, thúc đẩy sự tăng giá dài hạn của Bitcoin.

Tuy nhiên, nếu có mức độ không chắc chắn cao trong các chính sách quy định, những người tham gia thị trường có thể lo lắng về môi trường đầu tư trong tương lai, điều này có thể dẫn đến giảm đầu tư vào Bitcoin, dẫn đến giảm thanh khoản thị trường và biến động giá tăng cao. Ngoài ra, những thay đổi trong chính sách quy định cũng sẽ ảnh hưởng đến các kịch bản ứng dụng và triển vọng phát triển của Bitcoin. Nếu các chính sách quy định hạn chế việc sử dụng Bitcoin trong một số lĩnh vực nhất định như thanh toán, chuyển khoản xuyên biên giới, v.v., nó sẽ làm giảm tính thực tiễn và giá trị của Bitcoin, có tác động tiêu cực đến giá Bitcoin.

4.3.3 Sự bất định về Chính sách Quản lý và Đánh giá Rủi ro Giá Bitcoin

Sự không chắc chắn về các chính sách quản lý là một trong những rủi ro quan trọng đối mặt với giá của Bitcoin. Do tính toàn cầu và sự đổi mới của thị trường Bitcoin, có sự khác biệt trong việc đề xuất và điều chỉnh các chính sách quản lý ở các quốc gia khác nhau, và các thay đổi trong các chính sách quản lý thường khó dự đoán, điều này mang lại sự không chắc chắn đáng kể cho thị trường Bitcoin.

Trong trường hợp chính sách quy định không chắc chắn cao, giá Bitcoin phải đối mặt với rủi ro giảm giá đáng kể. Một mặt, các nhà đầu tư có thể giảm đầu tư vào Bitcoin do lo ngại về việc thắt chặt các chính sách quy định đột ngột, dẫn đến nhu cầu thị trường giảm và giá giảm. Ví dụ: khi có tin tức rằng một quốc gia nào đó có thể tăng cường quy định đối với Bitcoin, giá Bitcoin thường biến động và các nhà đầu tư có thái độ thận trọng, quan sát động lực thị trường. Mặt khác, sự không chắc chắn về chính sách quy định có thể làm tăng rủi ro hoạt động của các nền tảng giao dịch Bitcoin và các công ty liên quan, có khả năng khiến một số nền tảng hoặc công ty phải đối mặt với các vấn đề tuân thủ hoặc thậm chí buộc phải đóng cửa. Điều này sẽ ảnh hưởng hơn nữa đến tính thanh khoản của thị trường và niềm tin của nhà đầu tư, làm trầm trọng thêm sự sụt giảm của giá Bitcoin.

Sự không chắc chắn về quy định cũng sẽ ảnh hưởng đến sự phát triển dài hạn của thị trường Bitcoin. Nếu các chính sách quy định không được làm rõ đúng thời hạn, thị trường Bitcoin sẽ gặp khó khăn trong việc hình thành kỳ vọng phát triển ổn định, và cản trở cả sự đổi mới và khuyến mãi ứng dụng. Điều này sẽ hạn chế quy mô mở rộng và sự đánh giá giá trị của thị trường Bitcoin, gây ra tác động tiêu cực đối với xu hướng dài hạn của giá Bitcoin.

Để giảm thiểu rủi ro do sự không chắc chắn về chính sách quản lý, các nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ động lực của các chính sách quản lý ở các quốc gia khác nhau và điều chỉnh chiến lược đầu tư kịp thời. Một mặt, các nhà đầu tư có thể đa dạng hóa các khoản đầu tư của họ để giảm sự phụ thuộc vào Bitcoin như một tài sản duy nhất, do đó giảm thiểu tác động của những thay đổi chính sách quy định đối với danh mục đầu tư của họ. Mặt khác, nhà đầu tư nên chọn các nền tảng giao dịch và kênh đầu tư tuân thủ để đảm bảo an toàn đầu tư của họ. Đồng thời, ngành công nghiệp Bitcoin cần tích cực trao đổi với các cơ quan quản lý để thúc đẩy việc cải thiện và rõ ràng các chính sách quản lý, tạo môi trường thuận lợi cho sự phát triển lành mạnh của thị trường Bitcoin.

4.4 Các Yếu Tố Phát Triển Công Nghệ

4.4.1 Tác động của sự tiến bộ của công nghệ blockchain đối với Bitcoin

Là công nghệ cơ bản của Bitcoin, sự tiến bộ của công nghệ blockchain đã ảnh hưởng sâu sắc đến giá trị và hiệu suất thị trường của Bitcoin. Các ưu điểm cốt lõi của công nghệ blockchain nằm ở tính phân quyền, sổ cái phân phối, tính không thể thay đổi và bảo mật mã hóa, cung cấp hỗ trợ kỹ thuật vững chắc cho Bitcoin.

Việc cải thiện hiệu suất của công nghệ blockchain ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu quả giao dịch và khả năng mở rộng của Bitcoin. Blockchain Bitcoin ban đầu có các vấn đề về tốc độ xử lý giao dịch chậm và phí cao, điều này hạn chế việc sử dụng rộng rãi trong các ứng dụng thương mại quy mô lớn. Với sự phát triển không ngừng của công nghệ, các giải pháp mở rộng quy mô lớp thứ hai như Lightning Network đã xuất hiện, thiết lập các kênh thanh toán ngoài chuỗi để đạt được các giao dịch Bitcoin nhanh chóng và chi phí thấp. Ứng dụng của Lightning Network đã cải thiện đáng kể tốc độ giao dịch của Bitcoin, cho phép nó

4.5 Phân Tích Dữ Liệu Trên Chuỗi

Quan sát dữ liệu on-chain của Bitcoin có thể giúp hiểu được tình hình cung và cầu nội bộ của mạng. Số lượng địa chỉ đang hoạt động là một chỉ báo on-chain thường được sử dụng, đề cập đến số lượng địa chỉ duy nhất tham gia vào các giao dịch với tư cách là người gửi hoặc người nhận trong một ngày. Sự gia tăng số lượng địa chỉ hoạt động cho thấy nhiều người dùng tham gia vào mạng Bitcoin, thường được coi là tín hiệu của nhu cầu hoặc tỷ lệ chấp nhận ngày càng tăng. Ví dụ: trong lịch sử, trong các thị trường tăng giá, số lượng địa chỉ đang hoạt động thường tăng nhanh, trong khi khi giá giảm mạnh, số lượng địa chỉ đang hoạt động có thể tạm thời giảm. Do đó, xu hướng tăng liên tục trong các địa chỉ đang hoạt động thường hỗ trợ tăng giá và nếu hoạt động đi chệch khỏi giá, điều đó có thể cho thấy sự thay đổi trong tâm lý đầu tư.

Khối lượng giao dịch cũng là một chỉ số quan trọng, phản ánh quy mô hoạt động kinh tế trên mạng Bitcoin. Khối lượng giao dịch on-chain đề cập đến tổng số lượng (hoặc số lượng) giao dịch on-chain trong một khoảng thời gian nhất định; Thông thường, sự gia tăng khối lượng giao dịch lớn cho thấy các hành vi tích cực như dòng vốn vào hoặc chốt lời. Nói chung, giá tăng kèm theo khối lượng giao dịch cao sẽ thuyết phục hơn; Nếu khối lượng giao dịch tiếp tục giảm trong thời gian biến động giá, có thể thiếu hỗ trợ. Các chỉ báo cơ bản như địa chỉ đang hoạt động và khối lượng giao dịch có thể giúp xác định tâm lý tăng hoặc giảm: hoạt động cao và khối lượng giao dịch cao thường tương ứng với các dấu hiệu tăng, trong khi thị trường có thể trở nên chậm chạp khi cả hai đều giảm.

Việc phân phối các địa chỉ nắm giữ và cấu trúc của những người nắm giữ cũng là dữ liệu on-chain quan trọng để đánh giá thị trường. Bằng cách phân tích tỷ lệ bitcoin được nắm giữ bởi các địa chỉ khác nhau, chúng ta có thể hiểu liệu thị trường bị thống trị bởi những người nắm giữ lớn ('cá voi') hay được hỗ trợ bởi các nhà đầu tư bán lẻ. Khi tỷ lệ các địa chỉ có giá trị ròng cao tương đối lớn và đang gia tăng, điều đó cho thấy những người nắm giữ lớn đang tích lũy và nguồn cung bitcoin tập trung vào tay một số người; Điều này có thể có nghĩa là cảm xúc của một số người nắm giữ lớn nhạy cảm hơn với giá, làm tăng khả năng biến động mạnh hơn. Ngược lại, nếu tỷ lệ các địa chỉ nắm giữ nhỏ tương đối cao, nó có thể cho thấy sự tham gia bán lẻ nhiều hơn, khiến thị trường phân tán hơn. Dữ liệu gần đây cho thấy sự gia tăng số lượng địa chỉ nắm giữ hơn 1 BTC trong mạng Bitcoin, cho thấy một số tiền đang chảy vào những người nắm giữ từ trung bình đến cao. Điều này thường được hiểu là tín hiệu cho thấy các quỹ lớn đang tăng giá và mua khi giảm.

Các chỉ số on-chain nâng cao như tỷ lệ MVRV và Giới hạn thực hiện có thể đo lường mức độ lệch giá so với cơ sở chi phí. Tỷ lệ MVRV (tỷ lệ giá trị thị trường so với giá trị thực hiện) = giá trị thị trường hiện tại / giá trị thực hiện. Giá trị thực hiện (Realized Cap) tổng hợp từng bitcoin dựa trên giá tại chuyển động cuối cùng (chẳng hạn như chuyển khoản hoặc giao dịch). MVRV có thể được coi là bội số lợi nhuận trung bình của tất cả các bitcoin trên mạng: khi MVRV cao hơn đáng kể trên 1, điều đó có nghĩa là giá thị trường cao hơn nhiều so với chi phí nắm giữ trung bình, hầu hết những người nắm giữ đều ở trạng thái có lãi, và rất dễ gây ra áp lực chốt lời; khi MVRV gần hoặc dưới 1, điều đó cho thấy hầu hết các nhà đầu tư đang hòa vốn hoặc thua lỗ, thị trường bị định giá thấp và hỗ trợ tiềm năng tăng lên. Do đó, giá trị MVRV cực cao thường xuất hiện gần đỉnh, báo hiệu rủi ro; trong khi các giá trị cực thấp có thể cho thấy đáy. Ví dụ: nếu MVRV đạt 2,0 (tức là lợi nhuận sổ sách trung bình là 100%), nó trong lịch sử là một tín hiệu kháng cự quan trọng.

Realized Cap phản ánh 'tổng chi phí thực tế', đặc biệt quan trọng khi thị trường bước vào giai đoạn tăng trưởng ổn định. Nó loại bỏ tác động của các bitcoin không sử dụng trong dài hạn, tập trung chỉ số này vào giá trị tài sản trong lưu thông thực sự. Khi một lượng lớn bitcoin nhập vào lưu thông ở mức giá cao, Realized Cap sẽ tăng tương ứng; nếu giá thị trường giảm, lưu lượng token tiến gần đến giá thành cũng sẽ ảnh hưởng đến chỉ số này. So sánh Realized Cap với giá trị thị trường có thể ước lượng xem thị trường hiện tại có quá nóng và đánh giá dòng vốn. Tổng thể, các chỉ số trên chuỗi cung cấp dữ liệu cơ bản để phân tích hành vi của nhà đầu tư và tâm lý thị trường: hoạt động và khối lượng giao dịch chỉ ra sự nóng; phân phối coin và MVRV tiết lộ sự sai lệch giá trị và tâm lý đầu cơ. Nhà đầu tư có thể kết hợp các dữ liệu này để đánh giá các điểm quay tiềm năng trong thị trường - ví dụ, trong giai đoạn đáy của thị trường gấu, thường đi kèm với một trạng thái trên chuỗi cực kỳ định giá thấp (MVRV thấp) và một lượng lớn chip không hoạt động sắp trở nên hoạt động.

V. Tình hình thị trường và Xu hướng Dự báo cho năm 2025

Nhìn chung, thị trường Bitcoin vẫn đang ở giai đoạn tăng của chu kỳ thị trường bò lịch sử vào đầu năm 2025, nhưng mẫu mã khác biệt so với những biến động gay gắt trước đó của thị trường bò. So với sự tăng gấp đôi trong những tháng sau khi halving xảy ra vào năm 2016 và 2020, sự tăng của chu kỳ hiện tại đang giảm dần. Giá hiện tại chủ yếu dao động trong khoảng từ $50,000 đến $100,000. Sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức đã làm cho cấu trúc thị trường ổn định hơn: các quỹ ETF và các nhà đầu tư tổ chức lớn có tác động lớn hơn đối với thị trường. Họ có xu hướng mua khi giá giảm và lấy lời khi giá tăng, từ đó làm mịn biến động giá một cách tương đối. Dữ liệu cho thấy rằng vào đầu tháng 5 năm 2025, các quỹ ETF Bitcoin đã thu hút dòng vốn ròng khoảng $425.5 triệu chỉ trong một tuần. Điều này cho thấy rằng mặc dù có biến động bán lẻ, các quỹ tổ chức vẫn đang tăng vị thế của họ khi giá giảm, duy trì tâm nhìn tích cực về thị trường.

Các chỉ báo trên chuỗi của mạng Bitcoin hiện tại cũng xác nhận một xu hướng ổn định dần dần. Số lượng địa chỉ hoạt động tiếp tục tăng, cho thấy cải thiện trong thói quen sử dụng của người dùng; đồng thời, tập trung sở hữu đã tăng, phản ánh sự gia nhập của quỹ lớn - ví dụ, số ví lưu trữ hơn 1 Bitcoin đã tăng 10% vào đầu tháng 5. Điều này có nghĩa là một số người giữ lượng lớn có thể đang chờ đợi tín hiệu tăng trưởng rõ ràng hơn. Ngược lại, giá trị MVRV chưa đạt mức cực kỳ cao, lợi nhuận và lỗ lỗ trung bình của mạng hiện tại không quá đột ngột, tương đối ổn định so với đỉnh điểm lịch sử. Tổng thể, tâm lý thị trường nằm đâu đó giữa sự cảnh giác và lạc quan: mặc dù có sự dao động ngắn hạn thường xuyên trong tin tức (như sự rút lui do lo ngại về chính sách của Fed vào tháng 1), nhà đầu tư dài hạn vẫn tin tưởng vào tiềm năng tăng trưởng trong tương lai.

Từ góc độ chu kỳ, đợt giảm một nửa vào tháng 4 năm 2024 đánh dấu sự khởi đầu của một đợt giảm lạm phát mới, về mặt lý thuyết sẽ mang lại hiệu ứng nguồn cung thắt chặt hơn trong hai năm tới. Hiện tại, giá bitcoin vẫn chưa vượt qua mốc cao hơn là 110.000 đô la và triển vọng thị trường vẫn còn phải xem xét. Một số nhà phân tích tin rằng sau khi đứng ở mức 100.000 đô la, bitcoin dự kiến sẽ tiếp tục đà tăng bền vững; Một quan điểm lạc quan hơn dự đoán rằng giá có thể đạt phạm vi 120.000-200.000 đô la vào cuối năm 2025. Trong mọi trường hợp, các chuyên gia thường nhấn mạnh rằng thị trường đã trở nên trưởng thành hơn và xác suất tăng "bùng nổ" đã giảm, nhưng một con đường đi lên ổn định, bền vững có thể phù hợp hơn với môi trường hiện tại. Điều này có nghĩa là có thể có sự biến động hoặc tích lũy trong ngắn hạn (ví dụ: đi ngang trước 100.000 đô la), trong khi dài hạn vẫn tăng. Trong quá trình này, các nhà đầu tư cần cảnh giác với sự biến động do cảm xúc, kiểm soát đòn bẩy và rủi ro vị thế, đồng thời chú ý đến tác động tiềm ẩn của sự phát triển quy định và vĩ mô toàn cầu đối với thị trường.

Biểu đồ trên chỉ dành cho mục đích dự đoán giá BTC và không phải là lời khuyên đầu tư. Tiền điện tử rất biến động, vì vậy hãy đầu tư cẩn thận!

Kết luận

Dự đoán giá Bitcoin vừa là nghệ thuật vừa là khoa học, đòi hỏi nhiều phương pháp phân tích khác nhau để bổ sung cho nhau. Tuy nhiên, cho dù phương pháp phân tích có đa dạng đến đâu thì luôn có rủi ro thị trường khó lường. Mối tương quan giữa thị trường Bitcoin và tài sản truyền thống không liên tục và các sự kiện kinh tế, chính sách hoặc bảo mật đột ngột có thể làm gián đoạn xu hướng kỹ thuật. Do đó, nhà đầu tư nên đầu tư hợp lý: chú ý quản lý vị thế, tránh mù quáng đuổi theo mức cao hoặc bán tháo, điều chỉnh chiến lược linh hoạt. Khi tâm lý tăng giá cao, hãy cảnh giác với rủi ro điều chỉnh do phân kỳ các chỉ báo kỹ thuật mang lại; Khi thị trường quá hoảng loạn, cũng phải thận trọng với bẫy câu đáy. Tóm lại, xu hướng của giá Bitcoin được thúc đẩy bởi nhiều yếu tố và các phương pháp phân tích khác nhau bổ sung cho nhau. Hiểu và tích hợp các phương pháp này giúp nắm bắt tốt hơn các cơ hội trong các thị trường biến động, nhưng luôn ghi nhớ sự không chắc chắn của thị trường và chuẩn bị cho phòng ngừa rủi ro và cắt lỗ.