Les experts discutent des raisons pour lesquelles Donald Trump pourrait intentionnellement faire baisser le marché.

Les politiques économiques de Trump ont créé de nombreuses instabilités au cours des derniers mois, freinant le marché boursier et ébranlant la confiance des investisseurs. Cependant, alors que les États-Unis sont confrontés à une échéance de dette considérable de 7 000 milliards de dollars et à des rendements élevés, les théoriciens se demandent si les tarifs de Trump pourraient inciter la Réserve fédérale à abaisser les taux d'intérêt. BeInCrypto a échangé avec Erwin Voloder, responsable des politiques de l'Association Blockchain Europe, et Vincent Liu, directeur des investissements chez Kronos Research, pour comprendre pourquoi Trump pourrait utiliser des menaces tarifaires pour stimuler le pouvoir d'achat des consommateurs américains. Cependant, ils avertissent que les risques sont beaucoup plus grands que les bénéfices. La situation d'impasse concernant la dette des États-Unis Les États-Unis ont actuellement une dette nationale de 36,2 mille milliards de dollars, la plus élevée parmi les pays du monde. Ce chiffre reflète le montant total que le gouvernement fédéral a emprunté pour financer des dépenses passées. En d'autres termes, les États-Unis doivent beaucoup d'argent aux investisseurs nationaux et étrangers. Ils devront également rembourser certains prêts dans les mois à venir.

Lorsque le gouvernement emprunte de l'argent, il émet des titres de créance, tels que des bons du Trésor, des obligations et des billets. Ces titres ont une date d'échéance spécifique. Avant cette date, le gouvernement doit rembourser le capital emprunté. Au cours des six prochains mois, les États-Unis devront rembourser environ 7 mille milliards de dollars de dettes. Le gouvernement a deux options : soit utiliser les fonds disponibles pour rembourser la dette arrivant à échéance, soit refinancer. Si le gouvernement fédéral choisit la seconde option, il devra emprunter davantage pour rembourser la dette actuelle, ce qui augmente encore la dette nationale déjà en expansion. Étant donné que les États-Unis ont une histoire de choix de refinancement, le remboursement direct semble peu réalisable. Cependant, les taux d'intérêt élevés compliquent actuellement le refinancement. Taux d'intérêt élevés : Un obstacle au refinancement de la dette Le refinancement permet au gouvernement de restructurer sa dette, ce qui signifie qu'il n'est pas nécessaire de trouver des fonds disponibles pour rembourser immédiatement l'ancienne dette. Au lieu de cela, le gouvernement peut émettre de nouvelles dettes pour rembourser l'ancienne. Cependant, la décision concernant les taux d'intérêt de la Réserve fédérale a un impact significatif sur la capacité de refinancement de la dette du gouvernement fédéral. Cette semaine, la Réserve fédérale a annoncé qu'elle maintiendrait les taux d'intérêt entre 4,25 % et 4,50 %. La Réserve fédérale a continuellement augmenté le pourcentage au-dessus du niveau de référence de 4 % depuis 2022 pour contrôler l'inflation. Bien que ce soit une bonne nouvelle pour les investisseurs espérant des rendements plus élevés de leurs obligations, cela représente une perspective défavorable pour le gouvernement fédéral. Si de nouvelles dettes sont émises pour couvrir les anciennes, le gouvernement devra payer plus d'intérêts, ce qui mettra une pression sur le budget fédéral. « En réalité, même un taux d'intérêt supérieur à 1 % sur 7 000 milliards de dollars équivaut à 70 milliards de dollars de coûts d'intérêt par an. Un écart de 2 % serait de 140 milliards de dollars supplémentaires par an – un montant qui pourrait réellement financer des programmes ou réduire le déficit », a déclaré Voloder à BeInCrypto, ajoutant que « les États-Unis ont une dette nationale dépassant 36 000 milliards de dollars. Des taux d'intérêt de refinancement plus élevés aggravent le problème de la dette, car il faut consacrer plus d'impôts pour payer les intérêts, créant un cercle vicieux de déficit et de dette croissante. » Ce scénario montre que les États-Unis doivent faire preuve de prudence dans l'exécution de leur politique monétaire. Avec l'échéance de la dette qui approche et les inquiétudes concernant l'inflation, le gouvernement devrait privilégier la stabilité plutôt que l'incertitude. Cependant, le gouvernement Trump semble faire le contraire en menaçant les pays voisins avec des tarifs douaniers élevés. La question principale est : Pourquoi ? La politique tarifaire de Trump : Stratégie ou pari ? Au cours de ses premier et deuxième mandats, Trump a constamment envisagé des politiques tarifaires ciblant ses voisins, le Canada et le Mexique, ainsi que son rival de longue date, la Chine. Dans son dernier discours d'investiture, Trump a réaffirmé son engagement envers cette politique commerciale, déclarant qu'elle ramènerait de l'argent aux États-Unis. « Je vais immédiatement commencer à réformer notre système commercial pour protéger les travailleurs et les familles américaines. Au lieu d'imposer nos citoyens pour enrichir d'autres nations, nous allons imposer et taxer les pays étrangers pour enrichir nos citoyens. À cette fin, nous établissons un Bureau des impôts pour percevoir tous les types de droits de douane, d'obligations et de revenus. Il y aura une énorme somme d'argent qui affluera dans notre Trésorerie, provenant de sources étrangères », a déclaré Trump. Cependant, l'instabilité subséquente des relations commerciales et les mesures de représailles des pays touchés ont nécessairement créé de l'instabilité, incitant les investisseurs à réagir vivement à cette nouvelle. Au début de ce mois, le marché a connu une vente massive, en raison des inquiétudes concernant la politique tarifaire de Trump. Cela a entraîné une forte baisse des actions américaines, une diminution de la valeur du Bitcoin et une augmentation fulgurante de l'indice de peur de Wall Street, atteignant son niveau le plus élevé de l'année. Un scénario similaire s'est également produit lors du premier mandat présidentiel de Trump. Liu a déclaré : "Augmenter délibérément l'instabilité économique par le biais de droits de douane entraînera de grands risques : le marché pourrait réagir de manière excessive, s'effondrer et augmenter le pourcentage menant à une récession, comme on l'a vu lors de la baisse durant la guerre commerciale en 2018."

Chaque fois que le marché financier traditionnel est affecté, les cryptomonnaies le sont également. Voloder a déclaré : « À court terme, l'économie de production d'abord, l'Amérique d'abord de Trump signifie que le marché des actifs numériques doit lutter contre une volatilité plus élevée et des facteurs politiques plus imprévisibles. Les cryptomonnaies ne sont pas isolées des tendances macroéconomiques et sont de plus en plus échangées en parallèle avec les actions technologiques et les conditions de risque. » Alors que certaines personnes considèrent les mesures de Trump comme imprudentes et erratiques, d'autres les considèrent comme calculées. Certains analystes ont vu ces politiques comme un moyen pour la Réserve fédérale de réduire les taux d'intérêt. Trump utilise-t-il les droits de douane pour influencer la Réserve fédérale ? Dans une vidéo récente, Anthony Pompliano, PDG de Professional Capital Management, a soutenu que Trump essaie de faire baisser le rendement des obligations du Trésor en créant délibérément une instabilité économique. Les droits de douane peuvent perturber les relations commerciales en agissant comme une taxe sur les biens importés, augmentant ainsi le coût des marchandises pour les consommateurs et les entreprises. Comme ces politiques sont souvent une grande source d'instabilité économique, elles peuvent créer un sentiment d'incertitude dans l'économie. La preuve en est la réaction forte du marché à l'annonce des tarifs de Trump, les investisseurs ont paniqué par crainte d'une récession économique imminente. Par conséquent, les entreprises pourraient réduire leurs investissements risqués tandis que les consommateurs limitent leurs dépenses pour se préparer à une hausse soudaine des prix. Les habitudes des investisseurs peuvent également changer. Avec une confiance réduite dans les marchés boursiers volatils, les investisseurs peuvent se tourner des actions vers les obligations pour rechercher des actifs refuges sûrs. Les obligations du Trésor américain sont considérées comme l'un des investissements les plus sûrs au monde. En retour, cette fuite vers la sécurité augmente la demande pour celles-ci. Lorsque la demande d'obligations augmente, le prix des obligations augmente. Cette chaîne d'événements montre que les investisseurs se préparent à une période d'instabilité économique prolongée. Pour y faire face, la Réserve fédérale pourrait avoir tendance à abaisser les taux d'intérêt. Trump a réalisé cela lors de son premier mandat présidentiel. «La théorie suggère que les droits de douane peuvent accroître la demande d'obligations en raison de la peur d'une explosion des changements sur le marché. L'incertitude entourant les droits de douane peut déclencher des vagues de ventes d'actions, stimulant le Trésor et abaissant les rendements pour assouplir les 7 000 milliards de dollars en refinancement de la dette des États-Unis, comme le prouve l'année 2018, lorsque les chocs commerciaux ont réduit les rendements de 3,2 % à 2,7 %. Cependant, avec une inflation de 3 à 4 % et des rendements à 4,8 %, le succès n'est pas garanti. Cela nécessiterait que les droits de douane soient suffisamment fiables pour ajuster le marché sans faire grimper l'inflation », a déclaré Liu à BeInCrypto. Si la Réserve fédérale abaisse les taux d'intérêt, Trump pourrait acheter de nouvelles dettes à un prix inférieur pour rembourser les dettes arrivant à échéance. Ce plan pourrait également bénéficier aux consommateurs moyens aux États-Unis dans une certaine mesure. Avantages potentiels Le rendement des obligations du Trésor est la norme pour de nombreux taux d'intérêt dans l'économie. Par conséquent, si la politique commerciale de Trump entraîne une baisse du rendement des obligations du Trésor, cela pourrait avoir un effet en cascade. La Réserve fédérale pourrait abaisser les taux d'intérêt pour d'autres prêts, tels que les hypothèques, les prêts auto et les prêts étudiants. En retour, les taux d'intérêt des prêts diminueront et le revenu disponible augmentera. Par conséquent, un citoyen américain moyen pourra contribuer à la croissance économique générale avec un pouvoir d'achat plus élevé. "Pour une famille américaine, une baisse des taux d'intérêt hypothécaires peut signifier des économies considérables sur les paiements mensuels d'une nouvelle maison ou d'un refinancement. Les entreprises peuvent trouver plus facile de financer une expansion ou d'embaucher de nouveaux employés si elles peuvent emprunter à un taux d'intérêt de 3 % au lieu de 6 %. En théorie, un meilleur accès aux prêts à faible taux d'intérêt pourrait stimuler l'activité économique dans Main Street, en ligne avec l'objectif de Trump de favoriser la croissance", explique Voloder.

Cependant, cette théorie repose sur des réactions très spécifiques des investisseurs, ce qui n'est pas garanti. Liu a déclaré : "C'est un pari à haut risque avec une marge d'erreur de succès très faible, dépendant de nombreux facteurs économiques différents" Enfin, le risque est beaucoup plus grand que le potentiel bénéfice. En fait, les conséquences peuvent être très graves. Inflation et instabilité du marché La théorie du désordre intentionnel du marché tourne autour du fait que la Réserve fédérale va abaisser les taux d'intérêt. Cependant, la Réserve fédérale maintient intentionnellement des taux d'intérêt élevés pour contenir l'inflation. Une guerre commerciale menace de stimuler l'inflation. Liu a déclaré : « Le rendement pourrait atteindre 5 % si l'inflation augmente soudainement et non pas diminue, et la capacité de [Jerome] Powell à maintenir des taux d'intérêt élevés finira par saper le plan. » À ce sujet, Voloder a ajouté : “Si le plan n'est pas efficace et que le rendement ne diminue pas suffisamment, les États-Unis pourraient être contraints de refinancer à un taux d'intérêt élevé et avec une économie plus faible, ce qui serait le pire des résultats.” Pendant ce temps, en raison des droits de douane qui augmentent directement le coût des marchandises importées, ce coût est souvent répercuté sur les consommateurs. Ce scénario crée des prix plus élevés pour de nombreux types de produits et entraîne des pressions inflationnistes, érodant le pouvoir d'achat et déstabilisant l'économie. Voloder a déclaré : "L'inflation causée par les droits de douane signifie que chaque dollar gagné achètera moins. Cette taxe cachée nuit le plus aux familles à faible revenu, car elles dépensent une plus grande partie de leurs revenus pour des articles essentiels affectés." Dans ce contexte, la Réserve fédérale pourrait augmenter les taux d'intérêt des obligations du Trésor. Ce scénario pourrait également avoir des conséquences graves sur la santé de l'économie du marché de l'emploi aux États-Unis. Impact sur l'emploi et la confiance des consommateurs L'instabilité économique des droits de douane peut empêcher les entreprises de continuer à investir aux États-Unis. Dans ce contexte, les entreprises peuvent retarder ou annuler leurs projets d'expansion, réduire le recrutement et couper dans les projets de recherche et développement. Voloder a déclaré : « L'impact sur l'emploi est une grande préoccupation. Refroidir intentionnellement l'économie pour forcer une réduction des taux d'intérêt revient essentiellement à flirter avec un taux de chômage plus élevé. Si le marché diminue et que la confiance des entreprises s'affaiblit, les entreprises réagissent souvent en réduisant le recrutement ou même en licenciant des travailleurs. » La hausse des prix et la volatilité du marché peuvent également nuire à la confiance des consommateurs. Cette dynamique réduira les dépenses des consommateurs, qui sont le principal moteur de la croissance économique en général. "Les Américains doivent faire face à des prix plus élevés et à un pouvoir d'achat érodé en raison des conséquences directes des droits de douane et de l'instabilité. Les droits de douane sur les biens de consommation courante – des produits d'épicerie aux appareils électroniques – agissent comme une taxe de vente que les consommateurs doivent finalement payer. Ces coûts affectent les consommateurs à un moment où la croissance des salaires pourrait stagner si l'économie ralentit. Ainsi, toute liquidité économisée grâce à des paiements d'intérêts plus bas pourrait être compensée par une augmentation des prix des biens de consommation et peut-être par des impôts plus élevés à l'avenir", a déclaré Voloder à BeInCrypto.

Cependant, les conséquences ne se limitent pas aux États-Unis. Comme pour tout différend commercial, les pays auront tendance à réagir - et les dernières semaines ont prouvé qu'ils l'avaient fait. Guerre commerciale et tensions diplomatiques Les deux pays ont réagi vivement lorsque Trump a imposé des droits de douane de 25 % sur les produits importés aux États-Unis en provenance du Canada et du Mexique. Le Premier ministre canadien Justin Trudeau a qualifié cette politique commerciale de "très stupide". Par la suite, il a annoncé l'imposition de droits de douane de représailles sur les exportations américaines et a déclaré qu'une guerre commerciale aurait des conséquences pour les deux pays. La présidente du Mexique Claudia Sheinbaum a également agi de la sorte. Pour répondre à la taxe de 20 % de Trump sur les importations en provenance de Chine, Pékin a imposé des droits de douane de représailles allant jusqu'à 15 % sur de nombreux produits agricoles importants des États-Unis, y compris le bœuf, le poulet, le porc et le soja. En outre, dix entreprises américaines doivent actuellement faire face à des restrictions en Chine après avoir été placées sur la "liste des entités dignes de confiance" de ce pays. Cette liste les empêche de participer aux activités de commerce d'importation et d'exportation avec la Chine et limite leur capacité à effectuer de nouveaux investissements ici. L'ambassade de Chine aux États-Unis a également déclaré qu'elle n'avait pas peur d'être menacée.

Les droits de douane auront également des conséquences qui ne se limiteront pas à nuire aux relations internationales. La perturbation de la chaîne d'approvisionnement mondiale La guerre commerciale internationale peut perturber les chaînes d'approvisionnement mondiales et nuire aux entreprises exportatrices. «Du point de vue macroéconomique, il existe également une crainte d'une escalade de la guerre commerciale à l'échelle mondiale, ce qui pourrait provoquer un effet boomerang entraînant une réduction des exportations et de la production des États-Unis, c'est-à-dire que les agriculteurs américains perdent des marchés d'exportation ou que les usines doivent faire face à des coûts d'entrée plus élevés. Cette réciprocité mondiale pourrait amplifier la récession et également tendre les relations diplomatiques. De plus, si les investisseurs internationaux perçoivent la politique des États-Unis comme chaotique, ils pourraient réduire leurs investissements aux États-Unis à long terme », a déclaré Voloder à BeinCrypto. Les pressions inflationnistes et les ralentissements économiques pourraient également pousser les gens à adopter les actifs numériques. Voloder explique : « En outre, si les États-Unis poursuivent des politiques mercantilistes qui érodent la confiance des créanciers étrangers ou affaiblissent la confiance dans la stabilité du dollar, certains investisseurs pourraient augmenter leur allocation vers des réserves de valeur alternatives telles que l'or ou le Bitcoin comme mesure de protection contre une crise monétaire ou de la dette. » Les consommateurs peuvent rencontrer des pénuries de biens essentiels, tandis que les entreprises verront leurs coûts de production augmenter. Les entreprises dépendant des matériaux et des composants importés seront particulièrement touchées. Stratégie à haut risque : Est-ce que ça en vaut la peine ? La théorie selon laquelle les droits de douane peuvent réduire le rendement en créant de l'incertitude est une stratégie extrêmement risquée et potentiellement dommageable. Les impacts négatifs des droits de douane, tels que l'inflation, les guerres commerciales et l'instabilité économique, sont beaucoup plus importants que les avantages potentiels à court terme. Lorsque les produits deviennent plus chers et que les entreprises réduisent leurs effectifs pour équilibrer leurs bilans, le consommateur moyen aux États-Unis devra supporter les conséquences les plus lourdes.