J'ai ouvert le fichier 13F de l'institution d'investissement et j'ai découvert le secret des HoldingsBTC à l'intérieur.

Au T4 2024, la déclaration 13F montre que le BTC s'accélère vers l'institutionnalisation. Bien que la proportion actuelle des holdings soit encore faible, avec de plus en plus d'institutions montant à bord et augmentant leurs allocations, sa position sur le marché sera renforcée. Cet article est basé sur un article de @samcallah, organisé, compilé et rédigé par Blocs clairs. (Contexte précédent : le BTC revient à 98 000 USD, l'intérêt des institutions pour les actifs cryptographiques revient-il ?) (Informations complémentaires : quels fonds institutionnels détiennent des ETF Ethereum ? Un aperçu complet des fichiers 13F). J'ai consulté les fichiers 13F et, selon mes calculs, au quatrième trimestre 2024, un total de 1 573 institutions détenaient des positions longues sur le BTC. Ces institutions comprennent des banques, des fonds spéculatifs, des conseillers en investissement enregistrés (RIA), des family offices, des fonds de dotation, des régimes de retraite, des fonds souverains et d'autres sociétés de gestion d'actifs. Voici quelques découvertes clés : 1. Qu'est-ce que le fichier 13F ? Avant d'approfondir, je tiens à clarifier ce qu'est exactement le fichier 13F. Chaque trimestre, les grandes sociétés de gestion d'actifs, dont les actifs sous gestion dépassent 100 millions de dollars, doivent soumettre un fichier 13F à la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, divulguant leurs actions américaines et les actifs connexes, tels que les ETF, les REITs (fiducies de placement immobilier), les options et les obligations convertibles. Il est important de noter que le fichier 13F ne contient que les positions longues des institutions sur les actions américaines et les actifs connexes. Par conséquent, il n'inclut pas les actifs suivants : obligations, biens immobiliers, matières premières, métaux précieux, investissements spéculatifs (tels que les fonds spéculatifs, le capital-risque, etc.), contrats à terme, BTC au comptant, espèces, actions / devises étrangères et positions courtes. Par conséquent, le fichier 13F ne peut pas refléter de manière exhaustive le portefeuille d'investissement global des institutions. Nous ne pouvons pas savoir la proportion des holdings de ces institutions dans d'autres catégories d'actifs, ni si une position longue est utilisée uniquement pour couvrir des positions courtes ailleurs. Je souligne ceci car je vais discuter de la taille des holdings BTC dans ces fichiers 13F à venir. Cependant, veuillez noter que ces données ne reflètent que la répartition des institutions dans les actions américaines et les actifs connexes. En réalité, la taille des holdings BTC de ces institutions pourrait être inférieure à ce qui est indiqué dans les rapports, à condition qu'elles investissent également dans d'autres catégories d'actifs. Un bon exemple est le récent dépôt du Fonds souverain de la ville d'Abou Dabi ($IBIT (iShares BTC Trust)), l'un des dépôts 13F les plus excitants à ce jour. Dans ce dépôt, le BTC est le deuxième plus grand holding du fonds, avec une position d'environ 437 millions de dollars. Mais le point crucial est... le total des actifs sous gestion (AUM) divulgué dans le dépôt 13F est seulement de 20 milliards de dollars, tandis que le total AUM réel du fonds s'élève à 302 milliards de dollars. En d'autres termes, les holdings du dépôt 13F ne représentent que 6,6% environ des actifs totaux du fonds. Cela est logique car le fonds investit dans diverses catégories d'actifs à l'échelle mondiale, bien au-delà du marché des actions américain. Par conséquent, la part réelle du BTC dans son portefeuille d'investissements n'est que de 0,1%, et non de 2,1%. Néanmoins, il s'agit d'un développement extrêmement positif. En tenant compte de cela, le médian des holdings BTC de toutes les institutions dans ces fichiers 13F n'est que de 0,13%. Ce pourcentage est très faible... mais c'est un signal positif. Cela indique que l'adoption du BTC par les institutions en est encore à un stade très précoce. Il est important de noter que BlackRock a récemment suggéré une allocation de 1 à 2% vers le BTC. Cependant, parmi ces sociétés d'investissement, quelques institutions ont des allocations BTC nettement plus élevées que leurs pairs, et curieusement, leurs gestionnaires sont tous des experts en gestion d'actifs de premier plan de l'industrie, avec des performances d'investissement exceptionnelles vérifiées. 2. Informations à suivre Voici quelques-uns des fichiers 13F les plus remarquables qui méritent une attention particulière... Horizon Kinetics La deuxième plus grande holding de Horizon Kinetics est le BTC (16,16 %), d'une valeur d'environ 1,3 milliard de dollars. Cette société est dirigée par l'une des personnalités les plus éminentes de l'industrie de l'investissement, Murray Stahl. Dans son commentaire du quatrième trimestre 2024, la société explique pourquoi elle n'a pas rééquilibré ses holdings BTC. Bracebridge Capital La plus grande holding de Bracebridge Capital est le BTC (23,6 %), d'une valeur d'environ 334 millions de dollars. Bracebridge Capital, dirigée par Nancy Zimmerman, gère des actifs pour des fondations, des régimes de retraite et des personnes à valeur nette élevée (HNWIs), et est responsable de la gestion d'une partie des portefeuilles de dons les plus performants des 20 dernières années de l'Université Yale et de l'Université de Princeton. Tudor Investment Corp La plus grande holding de Tudor est le BTC (1,625 %), d'une valeur d'environ 436 millions de dollars. Ce dépôt a fait la une des journaux et mérite vraiment d'être suivi. Paul Tudor Jones est l'un des plus grands investisseurs de sa génération. Le mois dernier, il a même expliqué pourquoi il continue de détenir du BTC. Fortress Investment Group La quatrième plus grande holding de Fortress Investment Group est le BTC (11,2 %), d'une valeur d'environ 70 millions de dollars. Il convient de noter que le Fonds souverain d'Abou Dabi (Mubadala) a acquis 68 % des actions de Fortress l'année dernière, devenant son actionnaire majoritaire. Ainsi, il s'agit en fait d'une nouvelle initiative des Émirats arabes unis dans le BTC. Brevan Howard La deuxième plus grande holding de Brevan Howard est le BTC (8,74 %), d'une valeur d'environ 1,4 milliard de dollars. L'équipe de Brevan Howard a été un fervent partisan du BTC depuis des années, ce grand fonds spéculatif macro semblant bien comprendre l'art de la détention à long terme (HODLing). Durant le marché baissier de 2022, le BTC a chuté de 50 %, mais le milliardaire Alan Howard a maintenu une opinion ferme... Discovery Capital Management La cinquième plus grande holding de Discovery Capital Management est le BTC (4,6 %), d'une valeur d'environ 68 millions de dollars. Discovery, dirigée par Robert Citrone, a travaillé avec Julian Robertson et George Soros et est l'un des rares actionnaires des Pittsburgh Steelers. Il a expliqué pourquoi il suit le BTC. Jericho Capital La cinquième plus grande holding de Jericho Capital est le BTC (5,4 %), d'une valeur d'environ 378 millions de dollars. Jericho, dirigée par Josh Resnick, a connu une croissance impressionnante - passant de 36 millions de dollars en 2009 à plus de 7 milliards de dollars d'actifs sous gestion aujourd'hui. Hudson Bay Capital Management La société détient une position de 0,15 % en BTC, d'une valeur d'environ 44 millions de dollars. Mais ce qui est vraiment intéressant, ce ne sont pas ces holdings, mais... le célèbre partisans de la baisse du BTC Nouriel Roubini est en fait...

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